[中报]ST佳沃(300268):2024年半年度报告
原标题:ST佳沃:2024年半年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陈绍鹏、主管会计工作负责人吉琳及会计机构负责人(会计主管人员)吉琳声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及未来计划等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士应当对此保持足够的风险认识，并应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 本公司请投资者认真阅读本半年度报告全文，并特别注意下列风险： 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中的“畜禽、水产养殖相关业务”的披露要求 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2023年度财务报告进行了审计，公司2023年度经审计后的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为负值且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形。此外，公司存在最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形，触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第九章相关规定的情形，因此，公司股票继续被实施其他风险警示。截至 2023年 12月 31日，经审计的归属于上市公司股东的净资产为 283,109,982.68元，公司归属于上市公司股东的净资产转正，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第十章的相关规定，公司股票自 2024年 5月15日开市起撤销退市风险警示，股票简称由“*ST佳沃”变更为“ST佳沃”。 截至 2024年 6月 30日，公司经营持续亏损，公司归属于上市公司股东的所有者权益为-32,483,452.98元人民币，较上年末由正转负，公司资产负债率为99.46%，公司现金流紧张，流动性风险持续增加，敬请投资者注意投资风险。 公司在本报告第三节“管理层讨论与分析”中“十、公司面临的风险和应对措施”部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请投资者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ........................................................................................................ 2 第二节 公司简介和主要财务指标 .................................................................................................... 7 第三节 管理层讨论与分析 .............................................................................................................. 10 第四节 公司治理............................................................................................................................... 35 第五节 环境和社会责任 .................................................................................................................. 37 第六节 重要事项............................................................................................................................... 39 第七节 股份变动及股东情况 .......................................................................................................... 56 第八节 优先股相关情况 .................................................................................................................. 61 第九节 债券相关情况 ...................................................................................................................... 62 第十节 财务报告............................................................................................................................... 63 备查文件目录 1、载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表； 2、报告期内公司在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件文本及公告的原稿； 3、载有公司法定代表人签名的《2024年半年度报告》文本原件； 4、其他备查文件。 以上备查文件的备置地点：公司证券事务部办公室。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱报告期无变化，具体可参见 2023年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见 2023年年 报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 公司注册情况在报告期无变化，具体可参见 2023年年报。 4、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项 目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经 常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司所处的行业情况 近年来，我国大力推进国民营养计划和健康中国合理膳食行动，在政策标准引导方面发布了 67项营养健康标准，《中 国居民膳食指南（2022）》首次提出了“东方健康膳食模式”。伴随着消费结构的转型升级和饮食观念的不断提升，国民的饮 食结构从“吃得饱”、“吃得好”快速过渡为“吃得健康”，食品消费需求日益多元化。 《中国居民膳食指南（2022）》强调，动物性食物每天摄入量为 120-200克，每周至少食用两次水产品，因为水产品相 对于畜肉，其脂肪含量更低，不饱和脂肪酸含量更高，有利于保护心脑系统。以三文鱼为代表的优质海洋蛋白产品，富含 Omega-3不饱和脂肪酸、维生素 A、D等多种人体所需的营养素，不仅符合改善营养膳食结构的需求，对孕妇、婴幼儿等 关键人群的营养素均衡也有着至关重要的作用，高度契合国人当下健康饮食的诉求，是名副其实的超级食物。作为资源节 约型的养殖产业，三文鱼在养殖过程中的蛋白质转化率、能量转化率、可食用率、饲料转化率(FCR)均表现优良，是一种 高效能动物蛋白；并且三文鱼养殖对淡水的消耗量和碳足迹远低于其他陆地动物的养殖，是粮农组织提出的“蓝色转型”战 略的理想践行者。同时，三文鱼养殖行业的工业化程度高，已形成一套成熟稳定、智能精细的养殖体系，是《“十四五”全 国渔业发展规划》提出的“智慧渔业”的坚定执行者。此外，树立大食物观，就是要利用国内国际两个市场、两种资源，让 食物来源更广泛、食物种类更丰富。时下，三文鱼、狭鳕鱼、北极甜虾等高营养美食，正越来越多的装点国人的餐桌，推 动国民科学合理膳食，助力“健康中国”战略的实现。 公司作为优质蛋白食品领域的大消费企业，秉承“全球资源+中国消费”的战略方针，打造包括三文鱼在内的深海海洋蛋 白产业，致力于使全球范围内以三文鱼为代表的高品质、高营养海洋蛋白能更便捷、更广泛地走进居民餐桌，助力国民营 养的改善升级和健康水平的进一步提升。 1．全球海洋蛋白行业情况 海洋蛋白食品对于粮食安全和营养的重要作用越来越得到认可。海洋蛋白食品不仅是优质的蛋白质来源，同时提供了 各种独特且极为多样和重要的生物可利用微量元素。 受全球水产养殖业增长的推动，2022年全球渔业和水产养殖总产量上升至历史最高水平。联合国粮食及农业组织（以 下简称“粮农组织”）发布的 2024年《世界渔业和水产养殖状况》报告显示，2022年全球水产养殖产量创历史新高，达 1.309亿吨，总价值 3,128亿美元，水产养殖产量首次超过捕捞渔业，占比 51%。同时水产食品的消费需求不断增长，自 1961年至 2021年，全球水产食品的消费量以年均 3.0%的速度增长，水产食品人均消费量已从 20世纪 60年代的平均 9.9公 斤增长到 2021年的 20.6公斤。预计到 2030年，全球水产食品消费总量将增长 15%，达到人均 21.4公斤。海洋蛋白食品作 为水产食品的重要组成部分，2022年的海洋捕捞和养殖产量占全球渔业和水产养殖总产量的比例达到 62%。 过去几年，受全球自然气候变化及地缘政治动荡等影响，全球大宗商品（尤其是谷物和油脂）价格持续走高快速推升 了饲料价格；全球通货膨胀、国际贸易供应链不稳定，人工、运营等成本也存在不同程度的上涨，以上因素给全球从事海 产养殖、加工、销售的企业带来了严峻的考验。全球主要市场，2024年整体消费需求仍然存在较多不确定性，近年来欧美、 亚洲等地区仍受通货膨胀、地缘政治冲突等影响而消费低迷，美国和日本等主要市场需求由于通货膨胀等因素持续影响需 求依然疲软。 中国作为海产品进出口大国，有望带动全球海洋蛋白市场的增长。随着中国海关进出口政策的优化，中国的海洋蛋白 市场规模预计将快速增长。粮农组织预测，到 2030年，发展中国家海鲜消费量将占全球海鲜消费总量的 80%以上，其中中 国市场海鲜消费量将占到全球消费总量的 38%，具有巨大的消费增长潜力。 （1）三文鱼行业情况 1）供给平稳 三文鱼作为优质海洋蛋白的代表，市场长期处于供需紧平衡状态，使得上游养殖端成为全产业链中价值最高的环节。 受海洋渔业资源衰减和捕捞配额限制，三文鱼野生捕捞量维持在较低水平，未来没有进一步增长的空间。目前三文鱼供应 增长主要来自人工养殖，但由于养殖区域有限、养殖牌照稀缺以及持续增长的消费需求等因素，未来全球三文鱼市场供应 日趋偏紧。同时，三文鱼行业一年内供应有显著季节波动性。一般来说，受挪威产区季节性投苗影响，上半年三文鱼供给 量通常低于下半年。北美 7-11月还受野生捕捞三文鱼供给影响呈现季节性变化。 挪威和智利作为全球三文鱼两大主要产地，合计约占全球供应量的 80%。根据全球最大三文鱼生产商美威（Mowi）定 期报告披露的数据统计显示，2024年上半年全球大西洋鲑供应量约为 122万吨（WFE），较去年同比下降 3%。其中 2024年 上半年挪威大西洋鲑供应量为61万吨（WFE），同比减少3%，2024年初，挪威产区受到冬季低温、疾病等生物挑战影响， 收获均重不达标，影响了该地区供应量，下半年随着生物条件转好，供应量将恢复增长。2024年上半年智利大西洋鲑供应 量约为 32万吨（WFE），同比减少 14%，智利产区 2024年初爆发厄尔尼诺现象，藻类大量繁殖，使得大西洋鲑养殖死亡率 上升，对供应量产生负面影响。挪威分析机构 Kontali预测，2024年智利三文鱼产量将下降 6%。 整体未来几年全球三文鱼供应紧缺情况预计难以缓解，供应保持低速增长。美威 2024年《三文鱼养殖行业报告》数据 表明，2013-2023年间，全球三文鱼供给复合年增速为 3%。Kontali预测，2023-2028年复合年增速预计为 2%，其中 2024年 全球三文鱼供给增长率约为 1%。 2）需求转弱 2024年上半年全球三文鱼市场需求受不同特定市场的宏观经济表现影响而不同，欧洲及亚洲市场保持小幅上升，美国 市场需求持续疲软，但长期来看三文鱼作为高营养优质蛋白，未来的市场需求具有持续的增长潜力。 在全球人口不断增长、人口老龄化、新兴市场中产阶级规模日益扩大、民众健康观念增强的趋势下，长期来看全球三 文鱼市场需求将持续增长。在可用陆地资源紧缺的背景下，以海产品为代表的优质动物蛋白已经成为人们日益青睐的营养 来源。海产品中的三文鱼肉质鲜美，营养价值高，是全球水产品贸易链中贸易价值最高的单一商品。 美威 2024年《三文鱼养殖行业报告》相关研究数据表明，从 2013年到 2023年，三文鱼的销售价值增长了 122%(复合 年增长率为 8%)，而同期销量增长了 37%(复合年增长率为 3%)，这说明了市场对三文鱼的潜在强劲需求。 根据美威（Mowi）定期报告披露的数据统计显示，2024年上半年全球三文鱼消费量约为 124万吨（WFE），较去年同 期相对稳定。其中欧洲市场消费量约 52.7万吨，同比增长 2.2%，主要受到零售业积极发展的正面影响，推动了市场活动和 消费需求。美国作为全球三文鱼消费量最大的国家，2024年上半年零售业发展疲软，三文鱼消费量约 30.4万吨，同比减少 3.2%。2024年上半年，俄罗斯市场消费量约 2.2万吨，同比下降 19.8%，俄乌冲突导致的运输费率上升对其产生了负面影 响。2024年上半年亚洲地区消费量约 15.6万吨，同比增长 2.9%。 3）价格回调 2024年上半年，虽然全球三文鱼供给紧张，但价格走势不及预期。欧美、亚洲、巴西等主要市场因年初需求旺盛，推 动三文鱼价格在去年年底基础上进一步上涨，但因通货膨胀及宏观经济影响，以美国为代表的三文鱼市场需求较为疲软， 价格增幅不及预期；第二季度，挪威、智利等全球主要产区供应量较一季度逐渐恢复，加之需求疲软，三文鱼售价逐步回 落。 与 2023年上半年相比，智利销往美国鱼柳 Trim D (3-4 磅)行业平均价格同比下降 2%；智利销往巴西蒙特港整鱼(12-14 磅)行业平均价格同比上涨 1%；智利销往中国上海整鱼(6+kg)行业平均价格同比下降 18%。 2019年至今智利销往各主要市场行业周平均价格 4）成本处于高位 饲料成本是三文鱼养殖成本中最主要的组成部分，而作为饲料主要原材料的谷物、油脂等大宗商品价格自 2020年以来 持续走高；同时 2022年初俄乌冲突爆发加速了大宗商品价格的进一步飙升，快速推升三文鱼饲料原材料价格，致使饲料原 材料价格于 2022年末到达历史最高点。2023年受秘鲁捕捞配额减少，使得饲料原料中的鱼粉鱼油价格迅速上涨，导致目前 饲料价格仍处在较高水平，2024年，秘鲁捕捞量表现强劲，预期鱼粉供应将大幅增加，有助于推动饲料价格下降。 受三文鱼行业养殖周期规律影响，饲料成本上涨完全传导至出笼成本具有滞后性，三文鱼养殖成本的抬升会在养殖周 期结束、鱼收获并出售时体现在利润表中，由此可预见 2024年三文鱼行业养殖成本仍将受到此影响。 此外，2020年-2022年连续三年全球通货膨胀压力持续传导至水产各业务环节，导致人工、运维、服务等成本持续上 涨，考虑养殖周期及成本传导的滞后性，智利行业未来的单位出笼成本中的运营费用会持续高企。 5）行业集中度提升 近年来三文鱼行业资本不断进行整合。行业内收购、合并交易频繁出现，生产商总数逐渐减少，产能日益集中化，三 文鱼行业估值朝正向发展。 历史上，在挪威、苏格兰、智利等主要产区，三文鱼产业均由数量众多、产能分散的小型公司组成。过去几十年中， 上述地区的鲑鱼养殖业都经历了一段整合期，表现出收购、合并的趋势，生产商的总数不断减少，产能不断集中化。预计 这种行业整合在未来一段时间还将持续下去。 近年来，三文鱼各主要产区挪威、智利、冰岛、澳大利亚等地相继发生三文鱼企业的收购交易案件，近三年交易金额 累计达约 60亿美金。行业头部公司及产业链相关大型企业纷纷进一步布局三文鱼资产，随着中小型养殖企业迅速出清，三 文鱼行业将会持续出现一批从养殖、加工、销售一体化经营的综合性企业。 三文鱼养殖业内尽管已发展成相对成熟的养殖技术和产业体系，但现代三文鱼养殖业仍属于技术、资金和资源密集型 产业，加上受到外部宏观环境和养殖成本上涨影响，行业集中化进程正在加速。 历年各主产区贡献总产量 80%的公司数量变化 6）政策环境趋严 挪威资源税影响了当地三文鱼产商的增产计划，但近一年来挪威产区对于三文鱼的增产投资计划正在恢复中。2023年 5月，挪威国会确认征收资源税税率为 25%，资源税的征收意味着水产养殖业的边际税率将增加 100%以上，从 22%增加到 47%。资源税将从 2023年 1月 1日起追溯。资源税最低起征点为 7,000万挪威克朗，小型养殖公司和陆基生产商将免于征 税。挪威政府征收的资源税政策将对当地资本投资及未来增产计划造成了一定的负面影响。但从 2024年 6月，挪威三文鱼 公司对于新一轮牌照竞拍的参与情况看，大型三文鱼养殖公司依旧积极参与了本轮养殖牌照拍卖，挪威产区三文鱼牌照价 值大幅上涨，各公司对挪威三文鱼产区增产计划投资逐步恢复中。 2023年智利监管机构对海产养殖涉及的海床修复出台新的政策，新的修复政策需要增加环境治理成本。另外，部分位 于国家公园内的三文鱼养殖特许权已开始实施重新安置，以促进当地生态与三文鱼养殖共同长期可持续发展。Australis旗 下的三文鱼养殖特许权没有位于国家公园内。2023年 9月 6日，环境部颁布 21.600号法律，即《创建生物多样性和保护区 服务局以及国家保护区系统》（下称“SBAP法”），通过该法，环境部设立了生物多样性和保护区服务局（以下简称“保护 局”），与国家环境监督局、环境评估服务局平级，主要职能为推进环境保护及生物多样性保护。该保护局将对其管辖范围 的所有保护区均单独制定针对性的管理计划，对位于保护区内的经济活动进行管理，包括渔业养殖活动，保护局的设立及 未来针对各保护区的管理计划的出台预计将增加行业的合规成本。 （2）狭鳕鱼、北极甜虾行业情况 狭鳕鱼主产国是俄罗斯和美国，两国捕捞量合计占全球狭鳕鱼捕捞总量的 90%以上，且均对狭鳕鱼实施捕捞配额和捕 捞期限双重管理模式，严格控制捕捞配额和休渔期，以促进渔业资源的可持续发展。2024年，俄罗斯联邦渔业局Rosrybolovstvo数据显示，俄罗斯狭鳕鱼捕捞配额设定在 228万吨，比 2023年增加 20万吨，增幅 10.6%；根据美国北太平 洋渔业管理委员会（NPFMC）数据，美国狭鳕鱼捕捞配额总量共计 152万吨，比 2023年 148万吨增加 2.6%；2024年狭鳕 鱼捕捞配额大幅增加，全球总捕捞配额达到 400万吨左右，创历史新高。 北极甜虾主要捕捞于北冰洋和北大西洋海域，主要捕捞国家和地区有格陵兰、加拿大、丹麦、冰岛和挪威等，全球年 捕捞量稳定在 23万吨左右。格陵兰 2024年捕捞配额设定在 10.2万吨，比 2023年 11万吨减少 7.2%，加拿大预计 2024年将 维持在 5.5万吨，与 2023年相当。 2024年 1月 1日起，欧盟把俄罗斯和白俄罗斯的渔业产品排除在下一版自主关税配额（ATQ）计划之外，取消其最惠 国优惠关税（零关税），恢复按照标准进口关税率进口，所有从俄罗斯出口到欧盟的狭鳕鱼产品（包括在中国加工的二次冷 冻产品）将被征收 13.7%关税，削弱俄罗斯产品的国际竞争力。 此外，美国正式扩大俄罗斯海产品贸易制裁，禁止全部或部分在俄罗斯联邦生产、在俄罗斯联邦管辖水域或由悬挂俄 罗斯国旗的船只捕捞的鱼类、水产品、加工制品，或实质性转化为俄罗斯联邦境外的三文鱼、真鳕鱼、狭鳕鱼和螃蟹类产 品。2-2.5万吨使用俄罗斯原料并中国加工的狭鳕鱼片产品面临退出美国市场，并导致美国狭鳕鱼片价格上涨。 自美国全面禁止俄罗斯原料海产品进口贸易后，第三方加工国家（主要是中国）将转向争取欧洲市场份额。欧洲是全 球最大的狭鳕鱼片市场，中国加工企业的市场占有率近年来在稳步提升。数据显示，2023年，中国出口量增长 7%达到 101,406吨，美国和俄罗斯出口量分别下降 22%和 18%。欧盟对于中国进口的狭鳕鱼都具有一定的依赖性，总体需求稳定。 除欧盟和美国的贸易壁垒外，俄罗斯国内实施了新的出口关税政策。从 2023年 10月 1日起，俄罗斯当局依照汇率变 化对多种海产品（包括狭鳕）征收 4-7%临时灵活出口关税，直至 2024年年底。 2024年上半年全球集装箱航运市场需求保持强劲。受红海危机影响，迫使部分船舶绕行好望角，同时持续的红海危机 使得港口拥堵加剧，造成运力和集装箱短缺，集运市场供需失衡，从供大于求转变为供小于求，带动集装箱运价大幅上涨。 当前，全球集装箱海运市场继续呈现出强劲的上涨态势，旺季效应显著拉动了运价涨幅。 2024年全球通货膨胀逐步放缓，美元利率保持相对稳定，海产品消费缓慢恢复，欧盟新法规及美国禁运政策将使 2024 年的市场形势进一步复杂化，市场竞争加剧，出口到欧盟的狭鳕鱼片产品价格面临进一步降价压力。 2024年俄罗斯和美国均上调狭鳕鱼捕捞配额，全球总配额约 400万吨，狭鳕鱼资源供应充足。欧盟及美国新政策导致 俄罗斯狭鳕鱼原料价格大幅下跌，而美国狭鳕鱼原料价格飙升。 在目前市场竞争逐步加剧的大环境下，公司子公司青岛国星凭借自身稳固的客户资源优势、过硬的产品质量和良好的 商业信用，在满足现有客户群体需求的同时，加大深精加工单冻产品比例，开发新产品（如狭鳕鱼锯切产品），保持产品多 样化，满足国外新兴市场的需求，并积极拓展国内市场，进一步推动青岛国星产品在国内市场的推广和销售。同时，公司 密切关注俄罗斯和美国狭鳕鱼捕捞状况、市场供需关系及价格走势，保持采购渠道多样化，结合青岛国星销售和加工的需 求，以优惠的价格获取品质可靠的原材料来源。 报告期内，公司子公司青岛国星继续保持了中国最大的北极甜虾进口分销商、狭鳕鱼加工供应商的行业领先地位。经 过多年深耕细作，青岛国星在狭鳕鱼、北极甜虾领域取得业内领导地位，与上游供应商建立了长期稳定的业务关系，与下 游客户建立了良好的战略合作关系，拥有稳定的上下游合作伙伴群体。同时基于国内规模化的狭鳕鱼加工产业链体系，以 及丰富的产品品类，青岛国星能够满足海外客户的多样化需求并保障产品的稳定供应。 2．中国海洋蛋白行业情况 （1）三文鱼行业情况 根据中国海关统计局数据显示，2024年上半年，中国进口大西洋鲑约 4.7万吨，较去年同期同比增长 7%。2024年上半 年中国市场消费量小幅上涨，但因市场需求疲软，使得目前处于供过于求的状态。智利出口中国的三文鱼市场份额占比逐 渐提升，从 2021年的 17%增长至 2023年的 33%，其中智利在中国三文鱼冻品市场占有绝对优势，2023年、2024年上半年 市场占有率均为 100%。2024年上半年，全国港口吞吐量呈稳步增长态势，三文鱼进口供应链运转情况良好。 现阶段，国内以三文鱼为代表的海洋蛋白消费中约 90%为餐饮渠道消费，约 10%为零售终端消费。2020年以来，消费 者的消费习惯已开始向零售业态和线上购买转移，并由原来的餐饮生食，向家庭烹制转变。对比日韩欧美等国约 60%左右 的零售终端消费比例，中国的零售终端市场的增长机会巨大。目前中国人均三文鱼年消费量大约为 0.07kg，而挪威、瑞典 和芬兰的人均年消费量多达 6-8kg不等。对标欧洲，中国市场具有超过百倍的增量空间，是全球最有增长潜力的三文鱼消 费市场。 作为国内唯一拥有三文鱼养殖和加工、增值产品研发、全渠道销售的全产业链上市公司，公司的三文鱼产品已实现标 准化生产，全程可控，溯源可追，品质稳定安全；同时公司积极布局多条产品线，针对中国、美国、南美消费者的不同需 （2）狭鳕鱼、北极甜虾行业情况 根据中国海关统计局数据显示，2024年 1-6月中国进口冻狭鳕鱼 35.87万吨，同比 2023年的进口量 36.87万吨，下降 2.71%；2024年 1-6月中国出口冻狭鳕鱼片 8.72万吨，同比 2023年的出口量 8.85万吨，下降 1.47%。2024年 1-6月中国进 口冷冻北极虾 2.05万吨，同比 2023年的 2.35万吨，下降 12.77%。 青岛国星作为中国最大的狭鳕鱼加工供应商之一，加工工艺成熟，能够满足不同客户的不同需求，与上游供应商和下 游客户建立了稳定的合作关系；同时随着聚焦狭鳕鱼深加工产品，不断丰富产品种类，将进一步扩大狭鳕鱼在中国市场的 销售规模。中国是北极甜虾的最大进口国，北极甜虾也是最早进入中国市场的进口水产品之一，且价格适中，因此在中国 市场的接受和认可程度较高。青岛国星在行业内深耕多年，依托丰富的行业经验，前瞻性采购北极甜虾，通过市场渠道下 沉、灵活的产品设计等措施，进一步巩固了行业龙头地位。 （二）公司从事的主要业务 1．主要业务 公司主要从事优质蛋白海产品的养殖、加工及销售，在以三文鱼为代表的优质海洋蛋白的上游环节，对稀缺资源拥有 深度掌控能力。公司采取产业化经营模式，主要业务通过境外的智利控股子公司 Australis开展三文鱼的养殖、加工、销售； 通过境内控股子公司青岛国星开展狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼等加工及销售；通过境内其他控股子公司开展以三文鱼、鳕 鱼和深海虾为核心品类的品牌深加工食品的研发、加工和销售。 2．主要产品及用途 公司的主力产品主要包括三文鱼、北极甜虾、狭鳕鱼、比目鱼、大西洋红鱼等优质海产品以及基于以上优质海产品推 出的健康营养加工零售产品。 （1）三文鱼：公司自行养殖、加工的三文鱼来自智利南部南太平洋近南极水域，产地水源清冽、优质无污染、自然禀 赋优异。三文鱼富含 Omega-3、18种氨基酸（包含人体必需的 8种氨基酸）、维生素 A、D以及铁、钙、锌、硒等多种微量 元素，能够促进大脑发育，增强记忆力，提高身体免疫力，营养价值极高，常食适量三文鱼，符合目前的消费升级趋势。 公司的三文鱼主要分为大西洋鲑和鳟鱼，产品形态主要包括：整鱼（HON＆HG）、鱼柳（Fillet）和增值产品（VAP）。 整鱼包括带头去脏和去头去脏；鱼柳覆盖 Trim A到 Trim F全系列产品；增值产品包括全球销售的鱼段（Portion）、鱼肉丁 等精细分割产品，专注于北美家庭消费市场的“Mama Bear”品牌系列产品，专注于南美洲连锁商超零售市场的“La Cosecha del Mar”品牌系列产品，以及“海家?可可海里”连锁鲜切即食产品。 （2）北极甜虾：公司的北极甜虾产品主要为头籽虾、腹籽虾，公司进口的北极甜虾主要产于加拿大近北极圈、远洋 200-250米深的冰冷海水环境中，水质纯净无污染。北极甜虾富含维他命 B12、钙、镁、钠等多种微量元素、9种优质氨基 酸及优质蛋白，不饱和脂肪酸含量多达 2.6克/100克；公司加工销售的北极甜虾肉质紧实鲜甜，解冻即食。 （3）其他高蛋白深海鱼：狭鳕鱼、比目鱼、大西洋红鱼、真鳕鱼等。 狭鳕鱼是一种冷水性中下层鱼类，源自太平洋西北洁净海域洋流汇集处，海水富含天然养料。狭鳕鱼含有 A、D、E等 多种维他命以及不饱和脂肪酸、钙、磷、铁、B族维生素等，具有肉质细腻、水润柔嫩的特点；呈蒜瓣状肉，易于烹制。 比目鱼生长在自然纯净的极地深海，天然低脂，其肉质丰厚白嫩、细腻爽滑、口感鲜美，堪称鱼中上品。公司生产的 比目鱼段适合家常清蒸、香煎、红烧等多种料理方式，烹制便捷，营养丰富。 大西洋红鱼也称海鲈鱼、平鮋鱼，源自大西洋沿岸 100至 500米深处，生长缓慢，一般 16-18年达到成熟。红鱼细嫩鲜 美，少刺多汁，富含蛋白质、钙、钾、镁、维生素 B、D等营养元素，广受全球消费市场青睐。多数红鱼产品拥有海洋管 理委员会（MSC）可持续性认证。 真鳕鱼直采自原产地，从食材运输到加工全程冷链保鲜。鳕鱼水分含量高，口感鲜嫩多汁，富含 DHA、EPA和钙、硒 等多种营养物质，适合各年龄段消费者食用。 公司的高蛋白深海鱼产品主要有鱼柳、鱼块、鱼糜，产品形态有单冻、块冻、层叠等。 3．经营模式 （1）生产模式 1）三文鱼的主要生产模式 公司通过签署长期协议的方式向世界一流的知名育种公司 Aquagen公司采购三文鱼鱼卵，确保三文鱼具备优异的生长 效率、肉色质量和抗病性等。在种苗繁育环节，公司位于智利的各淡水育苗场遵循行业惯用的生产标准和生物安全保证， 确保海水养殖阶段拥有高质量三文鱼幼苗。 结束种苗繁育阶段后，三文鱼幼苗从淡水育苗场移至海水养殖场。海水养殖阶段采用深海大型网箱全封闭式现代化养 殖模式，期间公司持续不断监测鱼类状况，持续时间从14到22个月不等，技术监测覆盖影响鱼类发育和养殖的所有变量， 如卫生状况、增长速度等。进入收获期后，公司采用以捕捞艇为存放工具的活体捕捞技术收获三文鱼，此技术可使三文鱼 成鱼在从养殖中心运送到加工厂的过程中保持鲜活状态。 将三文鱼收获后，公司加工厂进行生产加工，根据目标市场客户的具体要求，将三文鱼食材转化为具有高附加价值的 食品，加工过程均进行严格的质量控制流程和微生物实验室分析步骤。 2）狭鳕鱼、北极甜虾等主要生产模式 公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品的原材料主要从欧洲、大洋洲、南美洲等国外供应商和大型捕捞船队进口；原材料进口 后，公司根据国家检验检疫总局以及欧盟等相关技术标准进行规划、设计、建设的完整生产体系，对原材料进行不同程度 加工，形成了以市场为导向，以订单式生产为主的生产模式。 （2）采购模式 公司在采购计划制定上，秉持前瞻性与预测性，三文鱼鱼卵、饲料及狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼等原材料和产品通常 根据年度销售预计和产能状况制订采购计划，并且紧密跟踪原材料价格走势、市场供需情况、收获季节性等诸多因素，及 时、主动进行采购策略调整。通过制定合理的采购计划、使用先进的采购信息系统，严格把控采购流程。公司的采购模式 能够适应市场变化，并对各个环节进行严格管控，为后续的生产销售提供了强有力支撑。 （3）销售模式 1）海外销售： ①公司的三文鱼销售远达北美洲、南美洲、欧洲和亚洲等全球各地，公司在境外的客户类型主要为终端零售商、分销 商等。公司积极对现有客户进行高效服务和维护，建立长期、可持续的伙伴关系，同时亦非常重视新客户的开拓，致力于 保持销售客户的多样性，优化销售结构，提高抗风险能力，进而提升整体销售规模和利润水平。 ②公司既有的狭鳕鱼等优势产品，凭借多年的战略合作关系，拥有稳定的海外客户群体。外销产品销售给海外食品厂 商、经销商、连锁超市等。 2）中国销售： 中国市场目前终端消费三文鱼的主要方式主要集中在餐饮渠道，同时有越来越多的消费者通过外卖、礼赠、电商等多 样化的渠道购买海产品。公司通过线下鲜切连锁店渠道缩短消费链路，促进三文鱼等优质海洋蛋白产品在终端消费市场的 普及，助推国民营养升级。 （4）结算模式 1）海外子公司的结算模式 公司境外销售结算的信用政策以降低公司风险为基础，根据客户信用风险的不同，将客户分为信用客户（内部信用客 户或有信用保险的客户）和一般客户（交单付现类客户），并根据客户类型的不同，设定不同的信用政策，一般信用结算周 期不超过 30天，公司与供应商的结算周期一般为 30-180天。 2）中国子公司的结算模式 公司中国子公司与国外供应商的结算方式主要为信用证、T/T汇款方式；公司外销业务与客户的结算方式包括 T/T汇 款、银行托收及信用证付款，以 T/T汇款方式为主，一般信用结算周期为 1-3个月，公司对非信用证支付方式的出口业务投 保了短期出口信用保险，内销业务结算周期一般为 1-3个月。 4．主要业绩驱动因素 （1）智利子公司 Australis经营情况：2024年上半年，实现营业收入 13.9亿元人民币、同比下降 22%，实现运营利润- 3.5亿元人民币、同比下降 44%，上半年净利润为-2.7亿元人民币、同比减亏 27%，具体影响因素见下述内容： 【注：运营利润=收入-成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用】 1）2024年上半年营业收入同比下降的主要原因为销售量同比减少 27%，主要是公司在 2023年同期销售了较多冻品库存的影响（在 2022年末及 2023年初公司综合考虑阶段性成本高企、资金紧张以及执行合规生产产能补偿计 划等因素，进行了提前收获，2023年上半年集中销售了较多的冻品库存）。 2）销售价格方面，2024年上半年公司大西洋鲑销售价格因三文鱼收获均重较 2023年同期有所恢复，销售价格实现优于去年同期，使得公司一季度销售价格同比上涨 2%。 3）成本方面，①受谷物、油脂等大宗原材料商品价格上涨影响，公司饲料采购价格持续上升，单位饲料采购价 格在 2022年底达到历史高位，2023年虽然小麦、玉米等谷物原料的采购价格下降，但由于秘鲁捕捞配额减少，推动 鱼粉鱼油价格不断飙升，使得 2023年饲料采购价格仅小幅回落，2024年上半年饲料价格仍在逐步回落中，考虑到养 殖周期及成本传导滞后性，2024年上半年三文鱼饲料成本持续受此影响，攀升至高位；②因智利子公司超产进行的 合规生产产能补偿叠加资金紧张，使得公司调整养殖计划，产销量减少，大幅摊升了公司单位固定运营费用；③连 续几年的全球通货膨胀推升了运营环节的各项成本，考虑养殖周期及成本传导的滞后性，公司各个业务环节运营成 本仍然较高。以上原因对公司 2024年上半年成本均带来了负面影响。 （2）子公司青岛国星经营情况：销售收入同比减少 23%，毛利率同比下降 1.92%，净利润同比减少 24%，公司整体净 利率水平基本维持同期水平。2024年欧盟市场对狭鳕鱼片消费和需求呈现缓慢复苏的迹象。欧洲客户已开始陆续下单，美 国原产狭鳕鱼片产品供不应求，公司持续应对市场变化和竞争，积极保持与海外客户的密切合作沟通。2023年原料价格开 始下降并延续至 2024年，公司产品售价以原料成本加利润的方式为主，2024年原料鱼价格全面下跌，因此销售单价较同期 有所调整，毛利率较同期亦有所下降；甜虾业务保持春节期间消费集中，之后进入淡季，受到同行业库存积压、销售竞争 激烈，市场需求不足的共同影响，销量低于往年，销售收入较同期下降 46.03%。 （3）国内三文鱼业务：考虑公司整体资金情况及国内市场情况，报告期内公司持续进行业务整合，重新定位渠道，聚 焦三文鱼鲜切连锁业务多点布局，优化单店模型，缩短销售链路，降低广大消费人群对三文鱼等优质食材的体验门槛；积 极拓展新品类与新产品，海家?可可海里鲜切体验店店面每月上新，为三文鱼爱好者提供更多选择，通过多项努力促进优质 海洋蛋白在国内的普及。 5．中国战略的推进 报告期内，考虑公司整体资金情况及国内市场情况，报告期内公司通过聚焦三文鱼鲜切连锁业务推进中国战略。 （1）品牌建设。公司围绕“佳沃食品”企业品牌，在国内市场打造推出三文鱼鲜切连锁品牌“海家?可可海里”。报告期 内，公司品牌运营团队运用微信公众号、视频号、小程序、抖音等平台持续推广三文鱼等海洋蛋白食品。 （2）产品线。报告期内，三文鱼鲜切体验店“海家?可可海里”以三文鱼为主要食材，开发完成三文鱼刺身、海鲜刺身 拼盘、简餐寿司、预包装食品等八大分类、百余个在售 SKU，给消费者提供了缤纷多样的餐饮选择，店面每月上新，为三 文鱼爱好者提供更多选择，并有效提升新客转化、老客复购。 （3）供应链。报告期内，公司在保障供应链稳定性的同时，进一步提升和保障稳定的产品品质；并且公司与合作工厂 联合开发和探索更多形态的产品。公司将不断优化工厂布局，优中选优，持续扩大市场份额与服务半径，构建有竞争力的 供应链网络。 20余家，并将继续推进门店拓展。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中的“畜禽、水产养殖相关业务”的披 露要求 三文鱼是公司主要业务之一，从鱼卵孵化、淡水育苗、海水养殖、收获加工到品牌销售，实现了一体化全产业链运作。 1．公司三文鱼养殖模式 （1）淡水育苗阶段 三文鱼淡水种苗繁育侧重于鱼卵的孵化、育苗等过程，帮助三文鱼鱼苗充分发育，适应海水生长环境。在该阶段，公 司各育苗场均遵循行业惯用的生产标准和生物安全保证，确保为之后的海水养殖提供高质量三文鱼幼苗。公司坚持将育苗 工作集中在陆地上的育苗场中，通过集中繁育的方式确保繁育场所满足统一的卫生健康标准。 公司三文鱼淡水种苗繁育的主要优势为，通过与世界一流的知名育种公司 Aquagen公司就三文鱼鱼卵的供应签署长期 协议，使公司淡水种苗繁育团队得以与世界一流的知名育种公司合作，从而提升新一代三文鱼的生长效率，肉色质量和抗 病性等一系列关键因素，有利于三文鱼基因型改良、提高受精卵孵化率等，此模式减少了 Australis可能承担的风险及成本。 （2）海水养殖阶段 三文鱼海水养殖阶段是公司生产团队在淡水种苗繁育基础上进行的，直到达到后续收获加工及商品化所需的重量。公 司三文鱼的海水养殖，从三文鱼幼苗进入不同的养殖中心开始，直到平均体重达到收获要求结束（成鱼最终体重 3至 6公 斤不等，取决于不同物种的自然规律），这个过程在 Australis位于湖区 Los Lagos（第十区）、艾森 Aysén（第十一区）和麦 哲伦 Magallanes（第十二区）地区的自有海洋养殖中心进行。 公司三文鱼海水养殖阶段的主要优势为，整个养殖期间均在公司自有海洋养殖中心进行，公司通过 Mercatus系统、 Bio-estimator生物数量检测设备等智能化技术装备实时监测三文鱼的生长状况以及生物数量，掌握卫生状况、生长速度等 影响养殖的所有变量，并通过综合饲养系统等现代化设施，进一步确保了养殖质量的稳定性。 养殖数据管理系统之一，对三文鱼养殖实现全流程管理，管理范围覆盖淡水育苗场和海水养殖中心，对各个繁育场所及各 个网箱进行全面管理，记录鱼苗接收、转移、每日生产数据（包括投食记录、死亡记录、重量、人工淘汰、环境参数等）、 鱼食仓库管理（鱼食出入库、退回、调整等）、捕捞记录等，并生成相应报表，使三文鱼全生命周期具有可追溯性。此外， 智利三文鱼行业监管体系严格，公司需将 Mercatus系统记录的各类数据定期上报渔业养殖监管机构；同时智利渔业养殖监 管机构及各政府监管部门会对养殖企业进行频繁的飞行检查及定期检查，对养殖企业进行系统性监督，确保养殖企业的规 范性。 在生物资产计量环节，公司通过 Bio-estimator系统实现了三文鱼的量化计量。Bio-estimator为智利三文鱼行业内广泛使 用的生物计重设备。该设备放置在海水养殖中心的网箱中，利用红外技术逐条扫描从 Bio-estimator中穿过的三文鱼，通过 三文鱼体积估算重量（三文鱼体积与重量的对应关系为 Australis基于历史数据统计得出，误差率较低）。Australis使用系统 估算的生物资产重量数据准确性较高，此类计量方法为三文鱼行业内较为普遍的针对生物资产价值的计量方式。 （3）收获加工阶段 海水养殖阶段的三文鱼达到收获要求后，公司采用以捕捞艇为存放工具的活体捕捞技术，对于完成海水养殖阶段的三 文鱼进行收获，之后转移至加工厂开展其商品化加工。加工厂接收三文鱼成鱼后开展屠宰，根据目标市场客户的具体要求， 将其转化为具有附加价值的产品。厂房中的加工流程结束后，鲜食及冷冻的成品均会立即被放置在冷库中储存。随后鲜食 成品每天均会通过冷藏车运输直接到达最终目的地或机场，冷冻成品一般被保存在-18°C的冷储环境中，随后主要以是海运 方式出口至客户所在港口。 公司三文鱼收获加工阶段的主要优势为：公司采取各种收获技术，尤其是以捕捞艇为存放工具的活体打捞技术，可使 成鱼在从养殖中心运送到加工厂的过程中保持鲜活状态。该系统从海笼中直接吸取成鱼，并将它们存放在捕捞艇的储罐中； 然后，这一捕捞容器随即充当起运输工具，鱼在最佳的密度和氧气条件下转移，中途不需要适应新的生存条件。这一理想 环境，确保了成鱼到达加工厂时的新鲜度和品质。 公司在麦哲伦海区新建的 Dumestre工厂拥有超纾压暂养屠宰系统，通过减少初级加工中的压力，保障生物福利，缓解 三文鱼在加工过程中的应激反应，工厂在生产过程中全自动化，低温作业，以最大化保证产品的品质和新鲜度。 工厂生产车间使用先进的温度监测系统，确保每个环节的温度都在安全范围内，Australis超纾压暂养系统的应用及全 程严格的冷链生产，让消费者能够享受到新鲜、高品质的三文鱼产品。无论是作为餐厅的佳肴还是家庭的美食，都有安全 和美味的双重保障。 2．行业监管介绍 （1）监管体系严密。三文鱼养殖行业拥有完备、严密的行政监管体系。三文鱼养殖行业是处于政府严格监管下的成熟 产业，三文鱼养殖商须遵守一系列法律法规，其中既包括公司法、民商法等企业经营通行性法律，也包括《水产养殖渔业 法令》《水产养殖环境法令》《海事特许权法令》《水产养殖特许权法令》《渔业及水产养殖信息传递暨原产地认证规章》等 完备的行业法规。智利国家渔业与水产养殖监管局（以下简称“渔业监管局”）是最主要的行业监管机构，从生物资产数量、 死亡率、生物垃圾处置、疾病预防以及养殖环境的卫生条件等多个维度，对三文鱼养殖进行全方位严密监管；除渔业监管 局外，渔政局、国防部、国家劳工部、国家水务管理局、国家环境监督局、环境评估服务局、国家计划控制总署等政府机 构，也分别参与到三文鱼养殖各个不同环节中。 （2）监管范围全面。智利政府的监管覆盖了养殖牌照审批，以及淡水种苗繁育、海水养殖和收获加工等全部环节。 三文鱼养殖牌照的申请审批流程包括：1）向渔政局提出申请；2）向环境评估服务局提出环评申请，并获得环评决议 （历时约1年）；3）由渔政局和环境评估服务局共同评估并出具养殖计划决议；4）国防部批准水域使用权（历时至少3年）； 5）国家计划控制总署确认申请流程的合规性；6）国防部最终许可并发放养殖牌照，授予指定经纬度水域的使用权。智利 养殖牌照的交易受到渔业和水产养殖总法监管；智利 X区、XI区和 XII区均已不再接收新的牌照申请。 在淡水种苗繁育阶段，渔业监管局作为主要监管机构，对三文鱼养殖公司的种苗繁育过程进行不定期、无预警的抽查 清点，以监管生物资产数量。渔业监管局除对生物资产数量进行严格监管外，对生物死亡率、生物垃圾处理、疾病预防及 养殖环境的卫生条件等环节，同样以不定期、无预警抽查的方式进行监管。 在海水养殖阶段，渔业监管局通过不定期、无预警抽查，对生物资产的总量控制、健康状况、疫病及处理措施、死亡 率及生物垃圾处置进行强监管。 在收获及加工环节，三文鱼养殖公司在收获前，向渔业监管局提出申请，在获得渔业监管局的相关卫生证明文件后， 才可前往深海养殖中心，期间须保持通讯畅通，以确保与渔业监管局保持实时联系；完成收获回到港口后，渔业监管局的 防疫检测部门对本次收获的三文鱼进行防疫检测，检测合格后，方可运往加工厂进行加工。 （3）监管力度增强。为促进海洋养殖持续健康发展，智利渔业部门对三文鱼养殖牌照的颁发进行严格限制。智利政府 对外宣布将限制三文鱼养殖场扩张，在没有环境研究报告证明海床（生态）能够吸收商业化三文鱼养殖产生压力的情况下， 政府将不会颁发更多新的牌照，行业准入壁垒进一步提高。同时，国家环境监督局作为环境监管机构，主要负责监管环评 决议的实际履行，重点监管方向包括：1）对加工厂进行海岸废弃物监管、严控因噪声、气味等对鸟类生物的影响。2）对 海水养殖中心进行养殖点结构安全性、三文鱼重量、三文鱼数量监控、养殖点是否出现位移、三文鱼死亡率、海底生态环 境影响等进行监管。 3．公司三文鱼养殖模式的优势 （1）全球稀缺的养殖海域资源 三文鱼对生长环境要求极高：其生长水域须水质澄清、无污染；最佳生长水温为 8～14℃；喜逆流、喜氧（促进物质 代谢和生长）；三文鱼多为近海养殖，对水中溶解氧要求高，适宜 pH范围为 6.5～6.8。 在全球范围内，能够满足三文鱼生长环境要求的区域非常有限，智利因其狭长曲折的海岸线、适宜的水温、纯净无污 染的海域，使其成为全球少数最适宜近海养殖三文鱼的区域之一。 （2）强监管行业进入门槛高 三文鱼养殖行业具有行业强监管的特点。所有养殖三文鱼的国家均采取牌照化监管模式，即政府主管部门向通过审批 的公司发放牌照，行业具有较强的进入壁垒；牌照对养殖中心的位置、间距、面积、鱼苗投放量等均做出严格限制。 （3）成熟先进的养殖模式 三文鱼养殖行业已形成一套成熟、智能化的养殖体系，在淡水种苗繁育、海水养殖和收获加工的全流程实现了信息化 监控，并依托先进的信息化系统实现了三文鱼少食多餐、精准投喂、全程可视化的科学饲喂管理体系；在疫病防控方面， 行业主管部门已设立一套高效的管控模式，实现对疫病的高效防控；行业发展有序，自动化程度高。 （4）优异的可持续发展性 根据挪威科技工业研究所 SINTEF的数据，相较与牛、猪、鸡等其他蛋白产品，养殖三文鱼的碳足迹（每日温室气体 排放）为每公斤食用三文鱼产生 5.1公斤碳当量，而每公斤食用鸡肉产生 8.4公斤碳当量，每公斤食用猪肉产生 12.2公斤碳 当量，每公斤食用牛肉则产生 39.0公斤碳当量。对于消费者来说，用鱼代替鸡肉、猪肉和牛肉将大大减少个人碳足迹；此 外，生产每公斤可食用养殖三文鱼仅需要 2,000升淡水，远低于生产牛、猪、鸡等其他蛋白产品的淡水消耗量。 4．三文鱼养殖模式的主要风险 （1）自然灾害及海洋掠食者风险 三文鱼海水养殖阶段可能受自然灾害及三文鱼海洋掠食者影响，常见的自然灾害包括海啸、飓风、赤潮等，三文鱼掠 食者如海狮等。 公司目前通过选取自然环境、卫生条件优异的养殖区域，并进行合理规划，采取多种防范措施，以减少自然灾害及三 文鱼海洋掠食者的潜在风险。报告期内，得益于优秀的管理、先进的养殖技术、合理的规划及积极的应对措施，公司基本 未受海洋赤潮的影响，进一步巩固了自身在行业内的优秀养殖优势，确保了生产供应的稳定性。 （2）生物病害风险 三文鱼繁育过程易受到细菌病害侵蚀并产生二次感染，影响出产品质，降低收获量，对企业造成损失。常见的三文鱼 病害有：海虱、鲑鱼立克次体败血症（SRS）、传染性鲑鱼贫血病（ISA）等。 公司通过不断完善防控体系，加大对病害防治的研究投入，不断开发更好的技术解决方案，通过鱼类健康管理计划、 兽医保健计划、生物安全计划、风控计划、应急计划、消毒程序、监测计划以及协调和同步不同区域/地区的管理方法，保 持三文鱼产品稳定的收获量和品质。 （3）食品安全风险 食品质量安全控制已经成为企业的重中之重，对公司在食品质量安全控制方面提出了更严格的要求。 公司高度重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准化生产和管理，建立并实行从原材料到成品的食品安全 保证体系，同时建立了消费者投诉和质量问题的应急系统，最大程度地降低由此产生的食品安全风险。 二、核心竞争力分析 公司的核心战略是在“全球资源+中国消费”战略方针下，以轻资产运营为核心，继续打造中国市场的高营养食品连 锁品牌，为消费者提供更加营养、健康、美味、方便的食品，致力于成为优质蛋白创新食品的大消费企业。目前公司在核 心品类控制、全渠道销售服务、质量控制能力等方面拥有领先优势。 1．强大的核心品类全产业链控制能力 报告期内，公司进一步巩固提升自身对海产品上游稀缺资源的掌控能力，大力增强上游养殖核心资产优势，为公司后 期战略发展奠定了坚实基础。同时，经过多年对海产品的经营，公司已在三文鱼、狭鳕鱼、北极甜虾领域取得业内的领导 地位。公司管理层国际化运营经验丰富，熟悉全球各地海洋资源的分布及市场情况，长期直接与国外多家捕捞船队或拥有 捕捞配额的捕捞公司保持着密切稳定的合作，在多个核心品类拥有独家代理权或优先采购权。 对核心品类的控制与对上游资源的掌握，可快速提升公司在产业链中的话语权和议价能力，并将以此为依托，协同公 司其他优势资源，提升公司的资源整合能力，为公司未来发展打开更广阔的战略空间。 2．领先的养殖技术优势 公司智利子公司 Australis在三文鱼饲料转化率、死亡率控制等养殖技术指标上显著领先于智利同行业公司。根据三文 鱼行业资讯公司 Aquabench权威统计显示，2024年上半年智利三文鱼养殖行业饲料转化率（即指转化一公斤三文鱼重量所 需要投入饲料的重量）平均值为 1.31，同期 Australis三文鱼饲料转化率为 1.25，饲料转化率优于行业平均值；2024年至今 智利三文鱼行业平均累计死亡率值为 11.9%，同期 Australis三文鱼平均累计死亡率控制在 10.3%，死亡率仍低于行业平均 值。全球水产饲料巨头 Biomar定期发布“智利年度前 10大三文鱼养殖场”的行业分析报告，披露了每年智利三文鱼养殖效 率排行前十的养殖场，考核指标包含饲料转化率、收获均重等。2024年 3月，BioMar公布了 2023年智利年度最佳养殖场 评估结果。Australis再次取得优异成绩，共有四家养殖场位列榜单前五名，其中表现最好的养殖场以 1.01的 FCR（饲料转 化率）指数获得亚军。三文鱼收获量方面，公司业务按照生产计划稳步开展，在资源禀赋优越的智利第十二区，子公司 Australis目前已成为十二区实际收获量最大的三文鱼企业。 3．充足的加工生产能力 公司位于智利第十区的高品质三文鱼加工厂 Fitz Roy，建筑总面积约 11,800平方米，主要用于公司在十一区三文鱼的 二级加工，拥有清洁、切片、分料、各类增值产品加工、包装等 13条生产线，年加工产能 6万吨；公司十二区的新加工厂 Dumestre目前正常运营，该工厂是该区域内首座规模化智能加工厂，年一级加工产能 7.15万吨；也是十二区首座拥有陆地 超纾压暂养屠宰系统的工厂，同时具备屠宰和一二级加工能力。该工厂配备了最前沿的加工工艺和设备，几乎完全自动化 的加工流水线可以明显改善产成品质量，提高优质率。 4．多元化全渠道销售服务体系 公司已具备全球化布局、全渠道专业化销售、服务能力，拥有多元立体化渠道网络，顺畅的销售通路，全渠道的销售 服务，构建起了“线上+线下”复合型渠道体系。境外销售渠道方面，公司与国外主要地区的客户建立了广泛、紧密、稳定的 销售网络，覆盖欧美、日本等国家和地区，产品获得终端客户的广泛认可。境内销售渠道方面，公司通过三文鱼鲜切连锁 店“海家?可可海里”为中国消费者提供更加便捷的健康海洋蛋白食品购买渠道。截至报告期末，海家?可可海里全国店面 总数已达到二十余家，实现了对十余个大中型城市重要消费市场的全面覆盖。 5．全方位质量控制安全体系 公司积极推行标准化生产和管理，建立并实施了从原材料到成品的多层次、全方位食品安全保证体系，在源头管理、 质量体系运行以及企业自检自控能力等方面均达到行业领先水平。 公司生产和加工符合高质量标准的产品，为顾客提供最优质的服务。公司智利子公司 Australis加入了 GSI（全球三文 鱼计划），该组织代表三文鱼生产最高环境及社会标准。公司在三文鱼养殖及加工每个环节均建立了完善的质量控制制度， 包括基于危害分析重要管制点（HACCP）模型进行整体质量控制，通过配备现代化设施、优化生产流程等举措更有效地控 制卫生健康条件，保障产品品质，提升产品质量。公司自 2016年起连续获得 BAP（最佳水产养殖规范，是全球水产品联盟 （GSA）创立）、专注于水产养殖的国际第三方认证）四星认证，代表其养殖生产链中的加工厂、养殖场、孵化场、饲料 厂四大主要环节均已通过 BAP审核认证，具备全程可追溯性，并遵循最高水准的可操作规范。公司执行 GMP（良好作业 规范）、SSOP（卫生标准操作程序）、HACCP（危害分析与关键控制点）、BRC（英国零售商协会-食品安全全球标准） 和 IFS（国际食品标准）等食品安全管理体系，通过了 BRC、IFS等食品安全管理体系认证，并获得了欧盟、美国、俄罗斯 等国家和地区的出口认可备案，符合中国、欧美等国家相关食品安全法律法规。 公司十二区无抗三文鱼养殖可以实现全流程无抗生素使用。公司位于智利的主要养殖区之一麦哲伦海域（十二区）拥 有得天独厚的海水养殖环境。因为十二区近南极洲，具有得天独厚水质优势，海虱存在量少，患病率低，海虱、鲑鱼立克 次体败血症（SRS）虽然存在但从未爆发（SRS主要发生智利在十/十一区，是造成三文鱼死亡的最主要的细菌传染病）， 具有实现全程无抗养殖的天然条件。公司在 2023年已成功进行无抗三文鱼养殖，并获得无抗三文鱼产品认证。公司将充分 利用十二区区位优势、成熟的养殖管理经验，以及丰富的产业链合作伙伴资源，最大化保障十二区无抗三文鱼养殖，以提 高公司三文鱼产品市场竞争力，实现更高的销售溢价。 三、主营业务分析 概述 参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。 主要财务数据同比变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 占比 10%以上的产品或服务情况 ?适用 □不适用 单位：元
四、非主营业务分析 ?适用 □不适用 单位：元
1、资产构成重大变动情况 单位：元
?适用 □不适用
?适用 □不适用 单位：元
其他变动为汇率变动影响。 报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化 □是 ?否 4、截至报告期末的资产权利受限情况 详见本报告第十节、七“31、所有权或使用权受到限制的资产”。 六、投资状况分析 1、总体情况 □适用 ?不适用 2、报告期内获取的重大的股权投资情况 □适用 ?不适用 3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况 □适用 ?不适用 4、以公允价值计量的金融资产 □适用 ?不适用 5、募集资金使用情况 □适用 ?不适用 公司报告期无募集资金使用情况。 6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况 （1） 委托理财情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在委托理财。 （2） 衍生品投资情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在衍生品投资。 （3） 委托贷款情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在委托贷款。 七、重大资产和股权出售 1、出售重大资产情况 □适用 ?不适用 公司报告期未出售重大资产。 2、出售重大股权情况 □适用 ?不适用 八、主要控股参股公司分析 ?适用 □不适用 主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况 单位：万元
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