[中报]斯迪克(300806):2024年半年度报告
原标题:斯迪克:2024年半年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人金闯、主管会计工作负责人吴江及会计机构负责人(会计主管人员)吴江声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在经营中可能面对的风险已在本报告“第三节 管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”进行详细描述，敬请投资者注意阅读。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ................................................... 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................. 7 第三节 管理层讨论与分析 ....................................................... 10 第四节 公司治理 ............................................................... 36 第五节 环境和社会责任 ......................................................... 38 第六节 重要事项 ............................................................... 43 第七节 股份变动及股东情况 ..................................................... 54 第八节 优先股相关情况 ......................................................... 60 第九节 债券相关情况 ........................................................... 61 第十节 财务报告 ............................................................... 62 备查文件目录 1、载有公司法定代表人、主管会计工作的公司负责人、公司会计机构负责人签名并盖章的财务报表。 2、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 3、经公司法定代表人签名的2024年半年度报告文本原件。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2023年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2023年 年报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 公司注册情况在报告期无变化，具体可参见2023年年报。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 ?适用 □不适用
第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）报告期内公司所处行业情况 1、行业基本情况 随着下游电子制造、节能环保、航空航天、新能源汽车等新兴产业的发展，功能性涂层复合材料行业在传统压敏胶 带制品制造业（即传统胶粘制品）基础上发展而来。区别于传统胶粘制品，通过不同的涂层材料与各类薄膜基材结合形 成功能性涂层复合材料，其兼顾传统胶粘制品的功能外，更注重胶膜的功能化以及轻薄化，扩大了材料的使用效果与附 加值。目前，3M、德莎、三菱化学、日东电工和琳得科等海外企业仍垄断关键领域核心材料的大部分市场。材料产业是 战略性、基础性产业，是制造业高质量发展的先导和基石，也是高科技竞争的关键领域。 在此背景下，我国中共中央、国务院、工业和信息化部等部门陆续出台《新材料产业发展指南》《面向 2035 的新材 料强国战略研究》《推动轻工业高质量发展的指导意见》《关于推动能源电子产业发展的指导思想》《质量强国建设纲要》 《制造业可靠性提升实施意见》《电子信息制造业 2023-2024 年稳增长行动方案》《元宇宙产业创新发展年行动计划 （2023年-2025年）》等一系列政策，旨在推动新型显示材料、基础元器件、基础材料、基础工艺等领域重点突破。 功能性涂层复合材料行业同时兼具技术密集、资金密集的特性。功能性涂层复合材料是一种对技术工艺水平要求较 高的高端材料，对材料的技术工艺、上下游整合能力、涂层配方合成及优化能力、生产环境、机器设备、反应速度等方 面均有比较高的要求。需要根据应用场景的物理、化学性质、最终产成品性能等不同要素定制不同的生产方案，行业壁 垒和技术壁垒较高。近些年，国内新材料产业规模不断壮大，发展步伐持续加快。国内部分具有研发优势的企业通过对 关键原材料及制造工艺的持续研究，目前已掌握功能保护材料、光学功能薄膜等核心技术，打破了国外企业的技术垄断， 具备了与国际一流企业竞争的科技实力。 公司所属的功能性涂层复合材料行业涵盖范围广阔，应用场景丰富，是新材料产业的细分领域。功能性涂层复合材 料行业的迅速崛起对我国消费电子行业、光学元器件等产业发展具有显著的助力作用。公司的主要产品包括功能性薄膜 材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料、薄膜包装材料和高分子薄膜材料五大类，主要应用于消费电子、新型显示、 新能源汽车、家用电器、陶瓷电容等重点领域。功能性涂层复合材料的景气度与下游消费电子、汽车电子、光学元器件、 电子元器件的发展高度相关，而这一系列消费品的市场需求受宏观经济和国民收入水平的影响较大，尤其是消费电子产 品，终端厂商大多在三季度推出新产品，其销售季节性比较明显，通常下半年为销售旺季。 2、行业发展阶段 功能性涂层复合材料具有广阔的发展前景。近年来中国电子信息制造业作为重要的战略性新兴产业发展迅猛，技术 创新水平不断提升，产业规模持续扩大。除消费电子领域外，功能性涂层复合材料还广泛应用于汽车电子、新能源汽车 锂电池组件、家用电器、医药、航空航天等众多领域。 （1）消费电子市场应用分析 从消费电子产品的应用发展来看，智能化、大尺寸全屏幕、双镜头、高分辨率、防水、轻量化、个性化场景体验以 及高续航能力等特点成为消费电子产品最显著的发展方向，由此衍生出的对上游内外部 OCA 光学胶膜材料、石墨散热材 料、高硬度薄膜材料、涂布型偏光片、防水透声材料、高温阻尼材料、防水保护膜等功能性涂层复合材料的需求也显著 增加。 1）智能手机 近年来，智能手机行业进入存量竞争阶段。Canalys发布的数据显示，2023年第四季度，全球智能手机市场同比增4%。 今年 2 月份，IDC 发布市场研究报告，预估 2024 年全球智能手机出货量将达到 12 亿部，同比增长 2.8%，随后到 2028 年将保持较低的个位数增长。得益于下游需求温和复苏以及较低的同期基数，2024 年 Q2 全球智能手机出货量同比 增长8%至2.85亿台，其中新兴市场及中低价位带手机为主要增长动力。 IDC认为推动整体市场复苏的两个关键因素是折叠屏手机的快速放量以及人工智能（AI）已迅速成为智能手机讨论的一部分，引发了人们对手持设备上下一代人工智能的新兴趣。AI手机的普及将推动相关产业链发展。AI刺激智能手机 市场的创新需求，将促进光学器件、射频器件、连接器、结构件等消费电子零部件业务的增长。 2023年至今，已有多家手机终端发布了新款折叠屏手机，在续航、抗摔、厚度、重量等方面均得到较大改善。随着 用户体验感的不断提升以及价格的逐渐下降，折叠屏手机的销量有望进一步提升。据集微网消息，华为技术有限公司近 期公布了一项新的“折叠屏设备”专利，该专利于2024年3月29日公布，公布号为CN117789596A。该种新型折叠屏设 备包括三个壳体、两个铰链和柔性屏。该种设计可以使得设备成多段式的展开和折叠，并同时实现轻量化，从而可以给 用户更好的持握感。可见，折叠屏手机的形态日益多样化。根据Counterpoint数据，预计到2025年全球折叠屏智能手 机的出货量将达到5500万部，比2022年翻倍增长。 2）PC智能电脑＆平板电脑 Canalys 发布的数据显示：2023 年第四季度，中国大陆PC（不含平板电脑）市场出货量为 1130 万台，同比下降9%。 其中，台式机出货量同比下降13%，降至330万台；笔记本出货量同比下降7%，降至810万台。因此，2023年全年出货 量为4120万台，同比下降17%。平板电脑市场在2023年第四季度下降3%，达到840万台，2023年全年总出货量为2830 万台。随着新玩家对这一类别的关注，使得该品类在2024年的竞争更加激烈。 但据Canalys 预测，2024 年中国PC(个人电脑)（不含平板电脑）市场将迎来反弹，同比增长达到 3%，2025 年增长 10%，这主要得益于商用市场的换机需求。由于数字化进程的深入和渗透率的提高，平板电脑市场预计在 2024 年和2025 年都将增长4%。 近期，多家3C终端厂商积极布局AI领域，希望通过“AI+”为消费电子市场注入新的活力，使消费电子产品销量更上一个台阶。Gartner预计到2024年底，生成式AI智能手机和AI PC的出货量将分别达到2.4亿台和5450万台（分别占到2024年基础和高端智能手机出货量的22%以及PC出货量的22%）2024年AI PC元年即将开启，PC迎来历史上最重要的一次变革。根据群智咨询，2024年作为AI PC发展的元年，AI笔记本电脑出货量或将达到1300万台，在PC市场渗 透率达到7%。 3）可穿戴设备 据IDC数据，2024年全球VR/AR头显出货量达到871万台，同比增长7.5%；预计2024-2028年全球VR/AR市场出货量CAGR22%，有望达到43.9%。根据wellseen数据，Meta有望于今年四季度发布Quest平价版新机，叠加去年三季度发 布的Quest 3贡献Quest全年有望实现600万台销量。 IDC 认为近两年的市场情况对于整个 AR/VR 生态系统也是一种磨练，包括其在混合现实，人工智能和展示技术方面 的经验，结合未来人工智能的发展和普及，2024年-2025年行业有望快速增长，预计将在2025年后才会看到VR及AR市 场明显成长，出货量年成长幅度有机会近4成。 （2）汽车电子市场应用分析 电子产品在汽车中的应用可以分为车身电子控制系统和车载电子装置两个层面，其中，车身电子控制系统采用半导 体等芯片，将车辆机械系统结合并统一控制；车载电子装置则作为单独的设备，独自承担相关功能，其主要目的在于提 高车辆的便利性与舒适性，可以细分为智能驾驶系统、车身及舒适系统、娱乐系统等，目前整车的升级依赖于不断革新 的汽车电子技术。 汽车电子元器件主要包括电阻、电感、电容、IC、晶振、磁材料等；结构件主要包括压铸件、注塑件、接插件、密 封件等。功能性涂层复合材料可以广泛应用于上述元器件和结构件的制造中，未来市场空间巨大。 汽车电子元器件在新能源汽车中占据了相当大的比重，根据中国汽车工业协会数据，2023 年，我国汽车产销量分别 完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，产销量连续15年稳居全球第一。其中，新能源产销分别 完成958.7 万辆和949.5 万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到 31.6%。预计2024 年中国汽车总销量将 超过3100 万辆，同比增长在 3%以上；其中乘用车销量 2680万辆，同比增长3%；商用车销量420 万辆，同比增长4%。 此外。作为当今国民经济支柱产业之一，汽车工业在出口延续高增长的背景下，在拉动内需和促进外贸方面将会起到重 要作用，新能源汽车作为汽车增量产业也有望继续维持高景气态势，未来将会继续增长。 （3）感光干膜材料市场应用分析 感光干膜是 PCB 制造的专用品，通常由聚乙烯膜（PE）、光致抗蚀剂膜和聚酯薄膜（PET）三部分组成。其中，光致 抗蚀剂膜又被称为感光层，是感光干膜最重要的组成部分，其主要成分为光刻用感光材料。聚酯薄膜为感光层的载体， 用于混合感光材料涂布成膜；聚乙烯膜是感光干膜的保护层，主要作用是隔绝氧气、分层和避免机械划痕。感光干膜用 于 PCB 电路板，对电路质量起决定作用。感光干膜主要应用在航天技术、计算机、医疗仪器、消费电子、汽车电子、通 信电子的 PCB 电路板中。作为发展中高端电路板的重要原材料，感光干膜对电路板的质量起决定作用。感光干膜具有分 辨率高、线条精度高、成像连续性好等特点，有助于实现PCB制造工序的机械化和自动化，占PCB成本比重不高（约3%） 但十分关键。 2024年，消费电子的复苏带来了PCB行业的回暖，同时，AI浪潮为电子行业的创新带来了前所未有的驱动力，也为PCB行业的复苏带来了新的动力。根据Prismark数据，2024年一季度较2023年一季度全球PCB行业实现同比增长0.1%， 行业复苏趋势显现。同时，根据 Prismark 预测，2024 年 PCB 行业总产值 730.26 亿美元，同比增长 5.0%。未来五年， PCB市场规模预计从2023年的695亿美元扩大到2028年904亿美元。 汽车电动化/智能化趋势明确，推动 PCB 量价齐升。电动化：电动汽车新增电驱动系统，包括 VCU、MCU 及 BMS，三 个模块均需要使用PCB。新能源汽车PCB使用量为5-8平方米/车，相较于传统燃油汽车的0.6-1平方米车大幅增加。据 Prismark数据，预计到2026年全球汽车PCB产值有望达到128亿美元，21-26年复合增速为7.91%。 目前来看 PCB 由于手机高端化、AI 升级、新能源汽车蓬勃发展带来的需求，在市场竞争激烈的情况下仍旧展望出了 新的成长轨道，结合全球PCB产业正向亚洲转移，未来感光干膜市场也会逐渐回暖。 （4）MLCC材料市场应用分析 MLCC（片式多层陶瓷电容器）作为用量最大的基础电子元件之一，在消费电子领域有着广泛的应用。而离型膜是MLCC流延成型步骤必备耗材。MLCC离型膜主要用于“流延”生产步骤，在流延涂布时承载陶土层，作用是将有机离型剂 涂布于 PET 聚酯薄膜的表层上，在流延涂布时承载陶土层。MLCC 通常需要堆叠 300-1000 层陶瓷介质，每一层陶瓷介质 的形成都需要相同的离型膜。因此这种工艺要求薄膜具有剥离性和光滑型，以达到剥离介电层而不损坏介电层的效果， 并且要求薄膜厚度均匀一致、离型力适中，且干燥后可轻易剥离，供多层次晶片积层时使用。因此，MLCC 离型膜生产技 术壁垒高。 近几年，全球经济下行，市场消费力持续减弱，手机市场逐渐缩减，智能手机出货量逐渐下降。因此，手机市场对 MLCC的需求逐渐降低，但由于新能源汽车、通信等市场快速发展，对MLCC需求量不断提高。在此背景下，全球MLCC市 场规模缓慢增长。 研究机构TrendForce 集邦咨询表示，2023~2024 年MLCC 市场需求进入低速增长期，产业增长空间有限。预计 2023 年全球MLCC 需求量为41930亿颗，年增长率仅为3%。主要应用市场是智能手机、车用、PC 等。由于全球经济环境充满 变量，OEM及ODM均保守看待市况，预估2024年MLCC需求量将微幅上升3%，约43,310亿颗。 目前，我国 MLCC 进口需求仍存，使用的 MLCC 离型膜也主要依赖进口。在进出口方面，根据中商产业研究院数据， 2022年我国MLCC进口额达70.2亿美元，出口额36.4亿美元，贸易逆差33.8亿元，进口规模远大于出口。 无锡动工兴建MLCC材料新厂房，预计2024年4月底完工，总投资额约445亿日元。三星电机2023年车用MLCC产能将 在釜山、天津两地扩增总计20亿只/月，国内MLCC离型膜国产替代进程加速。同时，国内终端厂商开始将供应链向国内 转移，风华高科、三环集团等国内 MLCC 制造企业扩产幅度更大。综上，随着国内 MLCC 制造企业大幅扩产，有望凭借供 应链韧性等优势抢占一定的国际市场份额，进而加快MLCC离型膜产业链国产化替代进程。 3、公司所处行业周期性特点 消费电子等功能性涂层复合材料的下游应用领域技术发展速度较快、产品生命周期短，信息化、数字化、网络化等 信息技术融合运用于消费电子产品中，从而不断催生出集合多种功能的产品，产品生命周期不断缩短，技术更新换代快、 消费热点切换迅速。公司产品主要应用于消费电子行业，消费电子厂商大多在三季度推出新产品，其销售季节性比较明 显。每年的国庆节、圣诞节、元旦、春节等节日为消费类电子产品的销售旺季，相关消费类电子生产厂商往往提前生产 和铺货，以备战上述销售旺季的到来。 4、公司所处的行业地位 （1）公司在产业链中的地位 公司是功能性涂层复合材料的生产企业，处于产业链上游位置，主要从事功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、高分 子薄膜材料的研发、生产和销售。公司上游原材料供应商主要包括双向拉伸聚丙烯薄膜（BOPP）、聚酯（PET）薄膜、聚 酰亚胺（PI）薄膜等薄膜基材生产企业，以及亚克力胶、硅胶等胶材料生产企业等。目前公司在积极向产业上游扩展， 已能够自制胶水及离型膜等原材料产品，以满足自身对部分高端原材料的需求。公司与下游消费电子和汽车电子主要终 端客户建立了直接联系，根据这些客户对产品性能要求研究开发产品，然后终端客户指定模切厂向公司采购。 功能性涂层复合材料上下游关系如下图所示： （2）上游产业与本行业的关联性及影响 普通上游原材料市场供应充足，不存在技术垄断或贸易风险。但是，部分关键原材料的供应仍以进口为主，供应链 安全受到不同程度的影响，例如，高端光学基膜，目前主要是依赖日韩进口，因此，高端光学基膜亟待国产替代。从价 格传导来看，功能性涂层复合材料的生产成本中，原材料成本占比较高，因此，上游原材料的供求关系、价格水平变化 直接影响到本行业企业的成本控制。膜材料和胶材料均属于石油加工行业的下游产品，其价格走势在一定程度上会受到 原油价格波动的影响。 （3）中游产业与本行业的关联性及影响 模切厂商和组装厂商根据下游终端客户的要求，向功能性涂层复合材料企业采购材料，然后再利用专用设备进行模 切加工、组装。模切厂商及组装厂商位于产业链中游。 功能性涂层复合材料行业下游主要是消费电子、新型显示、新能源汽车等领域的终端客户。终端客户利用功能性涂 层复合材料及模切企业提供的基础材料，从而实现特定产品相关功能器件特定功能。目前，终端客户对产品性能的要求 日趋复杂，这要求功能性涂层复合材料企业始终保持高研发水平和高质量监控，以满足不同终端客户的需求。 下游消费电子、新型显示及新能源汽车等行业，多为国家鼓励发展的战略性新兴产业，处于快速成长、更新换代或科技 创新的发展阶段，市场需求增长迅速，对功能性涂层复合材料行业的需求也日益增加、应用范围进一步扩大，有效带动 了行业的发展。 （二）报告期内公司的主要业务 1、主要业务 公司是一家专注于胶粘剂、功能性涂层复合材料研发、生产、销售的高新技术企业，是国家级专精特新“小巨人” 企业，是与同行业全球标杆企业一样具备涂布原料自行开发、合成能力的领先厂商。产品主要应用于光学、新能源汽车、 微电子等市场，以实现智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、汽车电子等产品各功能模块或部件之间粘接、 保护、防干扰、导热、散热、防尘、绝缘、导电、标识等功能。与传统材料相比，公司生产的新型材料可以帮助客户提 高产品性能，实现产品的轻、薄、个性化等特性，提升使用体验。此外，公司还有部分产品应用于商业包装领域。经过 多年发展，公司在高分子材料聚合、涂层配方优化、功能结构设计、精密涂布以及新技术产业化应用等方面具有成熟的 经验和领先的技术。凭借先进的技术水平和领先的产品品质，公司已与多家国内外知名终端厂商建立了稳定的合作关 系。 2、主要产品 功能性涂层复合材料是指将一种或多种材料（如压敏胶、导电涂层、加硬涂层、减反增透涂层、高阻隔性涂层以及 离型涂层材料等）通过精密涂布、印刷、真空溅射、烧结等方式与不同种类的基材（如 PET 膜、PI 膜、PVC 膜等）进行 转化、复合而成的一种材料，从而实现单一材料无法实现的特定功能。 按照应用功能的不同，公司产品分为功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料、薄膜包装材料、高分子 薄膜材料五大类： （1）功能性薄膜材料
公司产品的主要原材料为 PET 膜、BOPP 膜、丙烯酸丁酯、硅胶等。公司设有专门的采购部，根据生产部门制定的产 品生产计划，筛选原材料供应商，同时根据研发、生产部门提出的新材料的需求，采购部门寻找符合要求的新材料供应 商，并纳入采购日常维护管理体系。 公司建立了完善的供应商管理制度和评价体系。每年公司根据供应商的交货周期、产品品质、信用资质和服务表现 对供应商进行考核，并根据考核结果及时更新合格供应商名录，在满足生产需要和质量标准的同时，加强对供应商的管 理并合理控制整体采购成本。 4、生产模式 公司实行以销定产和需求预测相结合的生产模式，以保证生产计划与销售情况相适应。生产管理部门根据销售部门 提供的销售计划和销售订单，结合产品库存情况、产能情况制定具体生产计划。生产车间根据生产计划与生产指令组织 生产。生产管理部门负责具体产品的生产流程管理，监督安全生产，组织部门的生产质量规范管理工作。在生产经营过 程中，各部门紧密配合，确保降低因客户订单内容、需求变动以及交期变动、产销不平衡等原因而造成的损失。公司产 （1）新产品开发、试制 公司以市场需求为导向，通过新产品的导入流程，推行与客户高度协同的“嵌入式”研发体系。 公司销售部门深入了解终端客户需求，研发人员根据其应用需求，与客户形成共同的任务团队，进行相应新材料的 研发，以帮助客户产品实现某种或多种特定新功能。在实现产品新功能的前提下，生产部门与研发部门紧密配合，不断 对产品的生产工艺流程优化升级，进行产品试制，以保证最终产品的良品率和生产效率，最终达到大规模量产的目的。 这一体系提高了新产品开发的效率，能够在短时间内满足客户的需求，提高客户满意度。同时，也增强了与终端客户之 间的粘性，有利于与终端客户建立长久稳定的合作关系。 （2）成熟产品大批量生产 根据客户的订单情况，生产部门按照既定的生产计划和生产指令进行大批量生产，产品生产完成并检验合格后入库， 最终按客户要求发货。同时，公司根据销售部门产品销售情况的反馈，针对市场的供求关系的变化，及时调整生产计划、 产品生产型号和种类。对于部分市场需求量较大的产品，公司提前安排生产，主动备货，以满足市场需求。 5、销售模式 公司设有专门的销售部门，具体负责产品的市场开拓、营销以及售后服务等营销管理工作。报告期内，公司产品的 销售模式以直销为主、经销为辅。直销模式是指公司与下游客户直接签订销售合同/订单实现销售的业务模式；经销模式 是指公司与授权经销商签订销售合同/订单并实现买断式销售，再由其销售给最终客户的业务模式。 （1）直销模式 在直销模式下，首先，公司和下游客户签署合作框架协议，约定采购商品的交付条件和结算账期等条款。然后，客 户根据其实际经营情况，向公司发出具体销售订单，销售订单中约定具体的采购产品型号、价格等信息，公司再根据销 售订单来安排具体生产销售。 公司成立初期，营销活动重点围绕直接下游客户模切厂商开展，根据模切厂商的需求开展生产销售。随着公司业务 的不断发展以及产品技术含量的不断提升，公司营销活动的重点逐渐由模切厂商转为模切厂商的下游终端客户。公司根 据终端客户的需求进行产品认证，获得终端客户的认证通过后，进入其供应商体系，然后终端客户指定模切厂商采购公 司产品。这种营销模式增加了公司与客户之间的粘性。近年来，随着公司产品研发实力的不断增强，公司积极与国内外 知名终端客户开展新产品的“嵌入式研发”，围绕终端客户新产品对材料的性能要求进行产品开发。公司先后在美国、 越南、韩国、日本成立子公司，在国内长三角、珠三角以及重庆等终端客户主要聚集地区也有专业团队，专门从事“嵌 入式研发”式营销。目前，公司多款产品已陆续通过多家国内外知名终端客户的采购认证，同时还有多款产品处于共同 研发中。通过“嵌入式研发”，公司与终端客户的合作不断加深，粘性不断增强。 （2）经销模式 公司产品经销模式系通过签署经销协议的授权经销商进行。为进一步拓展市场和客户资源，提升公司产品市场覆盖 率，公司选取部分有市场经验和客户资源基础的合作方发展为公司的经销商。公司与经销商签署买断式经销协议，对经 销商所服务的客户范围及销售的产品范围等进行管理。经销商具有较为高效的小客户管理能力，可以更好地满足需求变 化较快且订单较为零散的中小客户的需求。利用经销商模式，公司一方面可以节约销售资源和人力成本，使公司销售资 源主要集中于终端核心客户；另一方面，经销商对直销模式起到了有效的补充，扩大了公司产品的市场覆盖率和知名度。 6、行业主要壁垒 功能性涂层复合材料行业同时兼具技术密集、资金密集的特性。新进入该行业的企业不仅需要具备一定的资金实力、 管理和技术能力，更需要花费较长的时间积累业界声誉、通过大客户采购认证、建设顺畅的采购、销售网络，因此功能 性涂层复合材料行业存在着一定的行业进入壁垒。 （1）技术壁垒 平要求较高的高端材料，对材料的技术工艺、上下游整合能力、涂层配方合成及优化能力、生产环境、机器设备、反应 速度等方面均有比较高的要求。需要根据应用场景的物理、化学性质、最终产成品性能等不同要素定制不同的生产方案。 另外，为达到产品要求的性能，同时实现规模化生产、缩短生产周期、提高良品率，行业内的企业需要花很长的时间 （一般 1-2 年）进行设备调试、工艺摸索。随着下游消费电子、新能源汽车电子等产品的个性化、多样化、轻量化发展 趋势，功能性涂层复合材料行业技术门槛会不断提高，需要强大的研发实力和长期的技术积累，形成了较高的技术壁垒。 因此，新进入企业如果没有长期的经验、技术积累，强大的研发团队，雄厚的资金实力很难满足下游行业的需求，很难 在行业立足。 （2）大客户采购认证壁垒 功能性涂层复合材料是实现消费电子产品各种功能的主要原材料，是智能终端产品的重要组成部分，也是新能源汽 车电子、PCB 和MLCC 等制造过程中及其重要的原材料，其性能和品质的优良直接决定了终端产品的质量。因此，为消费 电子、汽车电子、电子元器件等终端提供功能性部件的企业必须经过严格的资格认证测试，才能成为合格供应商。供应 商认证的周期较长，一般为6-12个月，部分核心功能材料认证周期会超过1年。在认证过程中，终端客户除对相关产品 的质量、价格、交货期有较高要求外，还要对生产商的生产设备、生产环境、设计水平、研发能力、产业链整合能力、 响应速度、及时交货率、企业管理水平、内控体系甚至社会责任等多方面进行评价。整个过程通常包括文件审核、现场 评审、现场调查、样品小试、样品中试以及合作关系确立后的年度审核等众多阶段。进入大消费电子制造商，电子元器 件生产厂商及新能源电池厂商的供应商名录非常困难，认证过程繁琐且耗时冗长，因而形成了行业进入的大客户采购认 证壁垒。 （3）人才壁垒 功能性涂层复合材料的研发生产涉及涂层配方研发和优化、工艺流程设计、高精密装备调试及改进等，技术要求较 高，需要专业的技术人才持续对现有产品进行创新性改进和新产品开发。研发技术人员除需要具备深厚的专业技术知识 积累外，还需要具备丰富而扎实的现场生产经验。同时，为了有效应对激烈的市场竞争环境，只有有效提高公司在人工、 时间、流程、工艺、生产过程中的管理水平，才能在保持或提高公司产品市场竞争力的同时，保证利润空间，对企业的 管理层人员具备较高的要求。同时，产业规模大、发展前景好的企业对外部专业人才有较强的吸引力，而新进入者由于 自身积累不足，规模较小不利于吸引外部专业人士，因此行业存在一定的人才壁垒。 （4）全方位产品线的规模效益壁垒 消费电子是功能性涂层复合材料产品主要应用领域之一，消费电子发展速度快、不断推出新产品的行业特点，对材 料供应商提出了较高的准入条件。消费电子产品材料供应商需要具备提供整体解决方案的能力。这就要求材料企业不但 要有强大的技术积累、新产品开发能力、领先的生产工艺和装备水平，还要具备原材料供应链整合能力和创新资源整合 能力，形成规模效益，才能满足消费电子市场不断发展的需求。 （5）资金及配套设施壁垒 功能性涂层复合材料行业属于资本密集型产业，相关企业在进入该行业前需要大量资金置备新式厂房、先进高精密 的生产设备和高等级的无尘生产环境和产品检测设备，具有较高的资金壁垒。例如，对于高端产品而言（比如公司生产 的丙烯酸保护膜、有机硅保护膜、光学膜类产品），对加工环境的落尘浓度有严格的要求，一般均要求在静态百级或更高 要求的无尘车间内生产，且对胶体缺陷情况需进行实时监控来维持外观质量上的稳定，以确保产品的洁净度和优秀品质。 这类无尘车间的造价远高于一般车间，员工在无尘车间的工作规范也需要经过专门的培训。无尘车间需要24小时保持恒 温恒湿，运作成本较高。同时，受大型消费电子企业货款回收期较长的影响，下游模切厂的货款账期主要在90-120天左 右，对行业内企业提出了较高的资金要求。因此，功能性涂层复合材料生产商需要在前期投入较多资金建设符合产品生 产要求的生产场所；同时，又需要保证充沛流动资金以获取中高端客户的大额、长期订单。上述这些行业特点，在一定 程度上构成了行业进入的资金实力壁垒。 （6）管理能力壁垒 随着终端产品更新换代速度的加快和行业内生产管理水平的提升，下游客户会尽可能地降低库存，实行精益生产，因此 对功能性涂层复合材料厂商的快速交货能力和大批量交货能力提出了较高的要求。这种趋势使得功能性涂层复合材料厂 商必须具有很强的市场反应能力、快速生产能力和与上游供应商的协同能力。因此行业对厂商的管理能力和经验提出了 相当高的要求，对于后来进入者构成了管理能力壁垒。 7、公司的竞争劣势 （1）经营实力有待进一步提升 虽然公司在全价值链业务模式、市场敏锐度、产品布局等方面处于国内领先，但与锐意创新的多元化跨国公司相比， 公司在资金实力、品牌知名度和国际销售网络等方面尚有一定的差距。 （2）高端人才吸引力不足 近年来，公司业务规模持续增长，经营进入快速发展阶段。在产品研发、营销网络、大规模自动化生产、公司管理 方面都急需专业的高端人才。高端人才吸引力不足对企业的发展形成了制约，对公司规模扩张和新产品推出也造成了一 定的影响。 二、核心竞争力分析 1、高水平的技术研发、自主创新能力 公司一直注重自主创新和技术研发，自2009年起连续多年被认定为高新技术企业。公司目前拥有省级高性能胶粘材 料研发中心，中心配备一支能力强、素质高的技术研发队伍，专门从事光学膜、胶粘剂等新产品的研发。截止 2024 年6 月30 日，公司及其子公司已获得授权专利457 件（剔除授权后过期的专利），其中发明专利 247 件。公司主导并参与起（未完）  |