[中报]融通通福LOF (161626): 融通通福债券型证券投资基金(LOF)2024年中期报告
原标题:融通通福LOF : 融通通福债券型证券投资基金(LOF)2024年中期报告 融通通福债券型证券投资基金(LOF) 2024年中期报告 2024年6月30日 基金管理人：融通基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 送出日期：2024年8月29日 §1 重要提示及目录 1.1 重要提示 基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本中期报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据融通通福债券型证券投资基金(LOF)（以下简称“本基金”）基金合同规定，于2024年8月27日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2024年1月1日起至6月30日止。 1.2 目录 §1 重要提示及目录 ...............................................................2 1.1 重要提示 .................................................................... 2 1.2 目录 ........................................................................ 3 §2 基金简介 .....................................................................5 2.1 基金基本情况 ................................................................ 5 2.2 基金产品说明 ................................................................ 5 2.3 基金管理人和基金托管人 ...................................................... 5 2.4 信息披露方式 ................................................................ 6 2.5 其他相关资料 ................................................................ 6 §3 主要财务指标和基金净值表现 ...................................................6 3.1 主要会计数据和财务指标 ...................................................... 6 3.2 基金净值表现 ................................................................ 7 3.3 其他指标 .................................................................... 9 §4 管理人报告 ...................................................................9 4.1 基金管理人及基金经理情况 .................................................... 9 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 ............................... 10 4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 ..................................... 10 4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 ............................. 11 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 ............................. 12 4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 ................................... 13 4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 ..................................... 14 4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 ................. 14 §5 托管人报告 .................................................................. 14 5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 ....................................... 14 5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 ..... 14 5.3 托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 ............... 14 §6 半年度财务会计报告（未经审计） .............................................. 14 6.1 资产负债表 ................................................................. 14 6.2 利润表 ..................................................................... 16 6.3 净资产变动表 ............................................................... 17 6.4 报表附注 ................................................................... 18 §7 投资组合报告 ................................................................ 41 7.1 期末基金资产组合情况 ....................................................... 41 7.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 ........................................... 42 7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细 ................. 42 7.4 报告期内股票投资组合的重大变动 ............................................. 42 7.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 ............... 42 7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细 ......... 43 7.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 ......... 43 7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 ............... 43 7.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 .................................. 43 7.11 投资组合报告附注 .......................................................... 43 §8 基金份额持有人信息 .......................................................... 46 8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构 ......................................... 46 8.2 期末上市基金前十名持有人 ................................................... 47 8.3 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况 ................................... 47 8.4 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况 ................... 47 §9 开放式基金份额变动 .......................................................... 48 §10 重大事件揭示 ............................................................... 48 10.1 基金份额持有人大会决议 .................................................... 48 10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动 .................... 48 10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼 .............................. 48 10.4 基金投资策略的改变 ........................................................ 48 10.5 为基金进行审计的会计师事务所情况 .......................................... 48 10.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况 .......................... 49 10.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况 ........................................ 49 10.8 其他重大事件 .............................................................. 51 §11 影响投资者决策的其他重要信息 ............................................... 52 11.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 ..................... 52 11.2 影响投资者决策的其他重要信息 .............................................. 52 §12 备查文件目录 ............................................................... 52 12.1 备查文件目录 .............................................................. 52 12.2 存放地点 .................................................................. 53 12.3 查阅方式 .................................................................. 53 §2 基金简介 2.1 基金基本情况
2.2 基金产品说明
3.1 主要会计数据和财务指标 金额单位：人民币元
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3、期末可供分配基金份额利润=期末可供分配利润÷期末基金份额总额。其中期末可供分配利润：如果期末未分配利润的未实现部分为正数,则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润的已实现部分,如果期末未分配利润的未实现部分为负数,则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润（已实现部分扣除未实现部分）。 4、本基金于2024年5月13日增设D类份额，该类份额首次确认日为2024年5月14日，故该类份额的统计期间为2024年5月14日至本报告期末。 3.2 基金净值表现 3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 融通通福债券A
3.3 其他指标 无。 §4 管理人报告 4.1 基金管理人及基金经理情况 4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验 融通基金管理有限公司（以下简称“本公司”）经中国证监会证监基字[2001]8号文批准，于2001年5月22日成立，公司注册资本12500万元人民币。本公司的股东及其出资比例为：诚通证券股份有限公司60%、日兴资产管理有限公司（Nikko Asset ManagementCo.,Ltd.）40%。本基金管理人拥有公募基金管理资格、特定客户（专户）资产管理资格、合格境内机构投资者资格（QDII）、保险资产受托管理资格、人民币合格境内机构投资者（RQDII）资格、合格境内投资企业（QDIE）资格，产品线完备，涵盖主动权益类基金、被动投资类基金、债券基金、货币基金、混合基金、QDII基金等。 4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
4.1.3 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 无。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规和本基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为，本基金投资组合符合有关法律法规的规定及基金合同的约定。 4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 本基金管理人一直坚持公平对待旗下所有投资组合的原则，在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等各个环节保证公平交易制度的严格执行。 投资组合同向交易的交易价差进行了分析，各投资组合的同向交易价差均处于合理范围之内。 报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易的原则和制度。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本基金报告期内未发生异常交易。 4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 第一，市场复盘。 在经历了2023年11月底至2024年年初流畅而超预期的牛市趋势之后，债市在二季度的演绎，我们认为可以大致分为三个阶段： （1）2024年3月7日-2024年4月23日，无增量基本面逻辑主线，但资金驱动，供需关系良好下的利差压平牛市行情； （2）2024年4月23日至2024年5月底，产生了2024年以来最大的回调行情。在此之后，进入多空逻辑并存，市场无阻力最小方向，时间与空间综合维度下难以产生大机会的震荡市当中，并且从4月底的宽幅震荡逐步向窄幅震荡演绎。在此过程中中短期限品种和信用债补涨占优。 （3）2024 年 6 月至今，市场再度进入多头行情的展开当中，宏观基本面的趋势方向无显著边际变化，但市场拥挤度在前期震荡中缓解，叠加增量资金引导下的供需关系的良好助推行情演绎，各曲线结构轮涨，并再度创出价格的历史新高。 第二，运作分析。 回顾2024年上半年的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。运作期间，本基金在保证资产流动性和安全性的前提下，在2024年一季度整体维持了偏长久期的债券策略；在二季度市场的赢率和赔率逻辑、趋势强度和市场拥挤度逻辑的矛盾性有所增强过程中，进行了顺势交易和逆向交易的多种策略尝试。其中，4 月中下旬，我们基于“风险大于机会”的短期判断进行了左侧的防守，整体回撤控制尚可；5 月以来，我们在不同阶段的账户操作与策略选择当中，持续立足底层逻辑稳定和工具不断迭代的“适应性”策略交易体系，遵循“顺大势逆小势”的策略纪律适时参与了债券交易的波段进攻和波段防守，对于不同券种进行了择优配置选择，不断在“攻守平衡”和“超额收益”的路上探索与进步。 对于转债市场，5 月中旬之前该类资产的涨跌不对称性开始体现，以保险为代表的增量资金持续净流入，表现总体偏强，但5月中旬之后，信用风险和退市风险的担忧显著上升，部分标的面临较大出库压力，转债市场甚至出现踩踏效应。本基金可转债部分是配置的重点，组合积极灵贡献正收益，回撤总体可控。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末融通通福债券A基金份额净值为1.2320元，本报告期基金份额净值增长率为2.65%，同期业绩比较基准收益率为2.42%； 截至本报告期末融通通福债券C基金份额净值为1.2578元，本报告期基金份额净值增长率为2.44%，同期业绩比较基准收益率为2.42%； 截至本报告期末融通通福债券D基金份额净值为1.3066元，本报告期基金份额净值增长率为-0.17%，同期业绩比较基准收益率为0.75%。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 第一，宏观展望。 赢率视角来看，具备领先性的金融条件指标仍然偏弱，叠加2024年广义财政发力节奏的相对疲弱，经济向上动能略显分化和不足，这对于债市而言仍然是奠定牛市方向的重要基础。 赔率视角下，从静态历史分位数的比价来看，无论是相对利差还是绝对利率水平均处于低位区间；但我们认为在适应性赔率衡量下，当前利率水平在与经济增长情况的匹配度以及与其他大类资产的比价当中，大概率处于“不极端”的位置，而且长短端利率曲线的形态仍然是相对健康的，因此我们整体认为赔率处于风险尚且可控的区间维度。 从市场面角度来看，2024年以来债市整体呈现出与前几年特征有所变化的“强势市场”特征，主要表现为行情的时间流畅度和波动空间的偏强，以及对利多逻辑定价的敏感而非钝化。而从市场拥挤度的逆向视角来看，今年以来在 3 月、4 月底等拥挤度偏高的位置多数产生了较为猛烈的快速回调，但时间上均较为短暂，空间上是较为猛烈的，这也呈现出一致预期和一致策略下的波动特征。总体来看，当前强势市场的趋势特征未有明显改变，市场节奏大概率继续伴随拥挤度和预期定价的变化而波动向前。 第二，反思。 本次我们深度探讨一个问题——深刻认知“趋势投资”。 （1）反思的起点来自于今年上半年对于市场策略的观察： 今年以来，“等回调买入”的思路基本是失效的，踏空后右侧如何上车成为许多投资者的“痛苦”所在； 今年以来，我们“顺大势逆小势”体系中的工具箱信号提示阶段性失效，突破历史维度的“均值回归”特征，展现出趋势性强劲的特征； 深刻，且给出一致性的利率下行想象空间；第二，久期的勇敢者博弈，但波动性难以有效控制。 （2）站在大类资产“趋势投资”的视角，去看待2024年以来债市强势趋势的演绎，其实就没有那么难理解了。 在前些年权益投资当中市场对于“茅指数”、“宁组合”等热点品种的追逐过程，以及海外成熟大类资产的波动中，均能够看到类似今年债市“趋势投资”过程中市场对估值、趋势以及定价、情绪等因子的相似表现； 我们的反思点是，在趋势投资当中，要摒弃历史视角里绝对分位数的锚定效应，要明确拥挤的极致和疯狂的极限在哪里，要顺趋势而为而非追求完美买点，要从流动性角度给卖点留余地，要保持想象力和思想的开放性。 第三，未来策略展望。 从组合操作和债券策略来看，未来我们或仍将持续面临债券收益率位于历史偏低分位水平的客观环境，这会影响市场在一些阶段对于利多和利空因素反应程度的“不对称”，抓取波动下超额收益的难度有所增大。下阶段本基金将在保证资产流动性和安全性的前提下，力争赚取稳定票息和骑乘收益，同时结合市场环境的动态变化调整组合杠杆和久期，做好适时的攻守转换。 对于可转债市场，经历前期系统性下跌后，平均价格再度回到年初的水平，低价转债与同期限AAA信用债利差处于历史极低值，期权价值定价低，低价转债的性价高。但由于风险暴露，市场对债底的信仰被打破，机构观望情绪明显上升。后续操作方面，组合仍将积极参与低价转债的配置，期待未来其期权价值的回归。标的选取更为重要，首先以防范风险为主，其次我们期待的低价转债收益来源于纯YTM的投资、博弈下修和看涨正股三类，而不是资质下沉。 4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 报告期内，本基金的估值业务严格按照《融通基金管理有限公司基金估值业务原则和程序管理细则》进行，公司设立由研究相关部门、风险管理部、登记清算部、稽核审计部和法律合规部共同组成的估值委员会，通过参考行业协会估值意见、参考独立第三方估值服务机构的估值数据等一种或多种方式的有效结合，减少或避免估值偏差的发生。 估值委员会定期对经济环境是否发生重大变化、证券发行机构是否发生影响证券价格的重大事件以及估值政策和程序进行评价，在发生了影响估值政策和程序的有效性及适用性的情况后及时修订估值方法，以保证其持续适用。估值政策和程序的修订须经公司总经理办公会议审批后方可实施。基金在采用新投资策略或投资新品种时，应评价现有估值政策和程序的适用性。 截至本报告期末，本基金管理人已与中债金融估值中心有限公司、中证指数有限公司签订服4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 本基金于2024年6月26日实施2024年第1次利润分配，以2024年6月19日的可分配收益为基准，融通通福债券A每10份基金份额派发红利1.516元，融通通福债券C每10份基金份额派发红利0.951元，融通通福债券D每10份基金份额派发红利0.772元。 4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 截至2024年4月17日，本基金存在连续六十个工作日以上基金资产净值低于五千万的情形。 本基金管理人已经按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》向中国证监会报告并提出解决方案。 本基金本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人的情形。 §5 托管人报告 5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 本报告期内，本基金托管人在对本基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。 5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 本报告期内，本基金的管理人——融通基金管理有限公司在本基金的投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，托管人未发现损害基金份额持有人利益的行为。 5.3 托管人对本中期报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 本托管人依法对融通基金管理有限公司编制和披露的本基金 2024 年中期报告报告中财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。 §6 半年度财务会计报告（未经审计） 6.1 资产负债表 会计主体：融通通福债券型证券投资基金(LOF) 报告截止日：2024年6月30日 单位：人民币元
6.2 利润表 会计主体：融通通福债券型证券投资基金(LOF) 本报告期：2024年1月1日至2024年6月30日 单位：人民币元
会计主体：融通通福债券型证券投资基金(LOF) 本报告期：2024年1月1日至2024年6月30日 单位：人民币元
本报告6.1至6.4财务报表由下列负责人签署： 基金管理人负责人 主管会计工作负责人 会计机构负责人 6.4 报表附注 6.4.1 基金基本情况 融通通福债券型证券投资基金(LOF)(以下简称“本基金”)是由融通通福分级债券型证券投资基金转型而来。根据《融通通福分级债券型证券投资基金基金合同》，原融通通福分级债券型证券投资基金为契约性基金，基金合同生效后3年期届满。根据深圳证券交易所《终止上市通知书》(深证上[2016]870号)，原融通通福分级债券型证券投资基金于2016年12月9日进行基金份额权益登记。于2016年12月12日(基金份额转换基准日)日终，原融通通福分级债券型证券投资基金按照基金合同的约定转换为上市开放式基金(LOF)，基金名称变更为“融通通福债券型证券投资基金(LOF)”。本基金为契约型开放式基金，存续期间不定。本基金的基金管理人为融通基金管理有限公司，基金托管人为中国工商银行股份有限公司。 根据《融通基金管理有限公司关于融通通福债券型证券投资基金(LOF)增设D类基金份额并修订基金合同部分条款的公告》，本基金自2024年5月13日起在原有A类基金份额和C类基金份额的基础上增加D类份额，并对本基金的基金合同作相应修改。本基金增加D类基金份额后，三类基金份额分别设置对应的基金代码并分别计算基金份额净值。投资者可自由选择申购某一类别的基金份额，但各类别基金份额之间不能相互转换。 根据《融通通福分级债券型证券投资基金基金合同》和《融通通福分级债券型证券投资基金招募说明书》，本基金根据申购费用、赎回费用和销售服务费收取方式的不同，将实施转换后的基金份额分为不同的类别。在投资者申购时收取申购费用、赎回时收取赎回费用，但不从本类别基金资产中计提销售服务费的，包括融通通福债券型证券投资基金(LOF)的A类基金份额(以下简称“融通通福”)和融通通福债券型证券投资基金(LOF)的 D 类基金份额(以下简称“通福债 D”)；在投资者申购时，不收取申购费用，赎回时收取赎回费用，且从本类别基金资产中计提销售服务费的，称为融通通福债券型证券投资基金(LOF)的C类份额(以下简称“通福债C”)。A类基金份额与D类基金份额设置不同的赎回费收取标准。本基金A类、C类、D类三种收费模式并存，各类基金份额分别计算基金份额净值。 根据《融通通福分级债券型证券投资基金基金合同》以及本基金管理人披露的《关于融通通福分级债券型证券投资基金 3 年期届满与基金份额转换的公告》，在份额转换基准日(即 2016 年12月12日)日终，以份额转换后1.000元的基金份额净值为基准，本基金管理人根据融通通福分级债券型证券投资基金之通福A(以下简称“通福A”)份额和融通通福分级债券型证券投资基金之通福B(以下简称“通福B”)份额的转换比例对转换基准日登记在册的基金份额实施转换。通福A份额将转为通福债C份额，场外的通福B份额将转为场外的融通通福份额，且均登记在注册登记系统下；场内的通福B份额将转为场内的融通通福份额，仍登记在证券登记结算系统下。份额转换后，基金份额持有人持有的基金份额数将按照份额转换规则相应增加或减少。根据《关于融通准日)日终，通福A转换前基金份额总额为10,543,413.32份，基金份额净值为1.018元，转换比例为1.017882513，转换后对应的通福债C份额总额为10,731,956.05份；通福B转换前场内和场外基金份额分别为71,190,988.00份和87,232,860.56份，基金份额净值为1.592元，转换比例分别为1.592415232，转换后对应的融通通福场内和场外基金份额分别为113,365,613.00份和138,910,936.48份。本基金管理人已根据《融通通福分级债券型证券投资基金基金合同》的约定，对通福 A、通福 B 的份额持有人的基金份额进行了转换，并由本基金管理人向中国证券登记结算有限责任公司提交份额变更登记申请。 根据深圳证券交易所深证上[2017]4号文审核同意，融通通福的108,504,118.00份基金份额(截至2017年1月3日)于2017年1月10日在深圳证券交易所挂牌交易。未上市交易的融通通福基金份额托管在场外，基金份额持有人将其转托管至深圳证券交易所场内后即可上市流通。 根据《中华人民共和国证券投资基金法》和《融通通福分级债券型证券投资基金基金合同》的有关规定，本基金的投资范围为具有良好流动性的固定收益类金融工具，包括国内依法发行、上市的国债、央行票据、金融债、企业债、中期票据、短期融资券、公司债、可转换债券(含分离型可转换债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款或中国证监会允许基金投资的其他固定收益类金融工具。本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与A股股票(包含中小板、创业板及其它经中国证监会核准上市的股票)的新股申购或增发新股，并可持有因可转换债券转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资分离交易可转债而产生的权证等，以及法律法规或中国证监会允许投资的其他非固定收益类品种。本基金投资于债券的比例不低于基金资产的80%，投资于权益类金融工具的资产占基金资产的比例不超过20%，现金(不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等)或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。本基金业绩比较基准为中债综合(全价)指数收益率。 （未完）  |