玉禾田(300815):公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告
玉禾田环境发展集团股份有限公司 关于向不特定对象 发行可转换公司债券 募集资金使用可行性分析报告 二〇二四年八月 一、本次募集资金运用计划 本次向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过人民币 150,000万元（含 150,000万元），募集资金投资项目具体情况如下： 单位：万元
我国市政环卫服务市场的发展大体上可以分为三个阶段，一是政府行政职能主导阶段；二是小规模市场化试点阶段，以中小型企业参与为主；三是市场化全面推广阶段。2013年以来，环卫服务进入市场化全面推广阶段。 以2013年国务院办公厅发布《关于政府向社会购买服务的指导意见》（国发办）〔2013〕96号文件）和十八届三中全会通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》为分水岭，我国市政环卫产业正式从政府行政职能主导管理阶段过渡到市场化推广发展阶段，从一二线、沿海城市推广至三四线城市、中西部地区及县城、村镇等，迎来高速发展的黄金期。市场化运营企业规模从中小型向大型企业的方向发展，一些综合实力强的企业从区域走向全国，参与全国范围内的环境服务市场竞争。 得益于“环卫市场化改革”的稳步推进和“城市大管家”模式的大力推广，城市运营服务规模稳定放量与增长。在环卫服务成交合同总额方面，根据环境司南统计，2023年度全年环卫服务成交合同总额为2,528亿元，全国环卫服务成交额再创新高。环卫服务成交合同总额从2014年的222亿元增至2023年的2,528亿元，增长幅度约11.39倍，期间年复合增长率约31.03%。 按环卫服务成交年化额计算，近十年来环卫市场规模保持持续增长。根据环境司南数据，2023年全年环卫服务项目年化总额917亿元，较2022年的823亿元，同比增长11.42%。十年来，环卫服务成交年化额从2014年的77亿元增至2023年的916亿元，增长幅度约11.90倍，期间年复合增长率约31.67%。 图：2014-2023年中国环卫服务成交年化额（亿元）
3、城镇化水平提高及人口老龄化加快，环卫车辆设备购置需求提速 为了促进我国城镇化建设的健康可持续发展，国家发改委在《国家发展改革委关于印发“十四五”新型城镇化实施方案的通知》明确提出到2025年，全国常住人口城镇化率稳步提高，户籍人口城镇化率明显提高，户籍人口城镇化率与常住人口城镇化率差距明显缩小。根据国家统计局数据显示，2019年至2023年城镇人口的年复合增长率达1.34%，而2019年至2023年乡村人口逐年下降，年复合增长率下降2.41%。随着新时代城镇化推进人口流动的变化，预计到2035年我国城镇化水平可能达到75%。另外，我国逐渐步入老龄化社会，截至2020年我国60岁及以上的老年人口总量为2.64亿人，已占到总人口的18.7％，预计到2030年之后65岁及以上人口占总人口的比重或超过20%。 随着我国城镇化进程的加快、人口老龄化加剧，以及城镇居民对环卫清洁效果要求的提高，环卫场景对作业设备的需求增长，环卫行业快速走向机械化、智能化。近年来环卫车辆设备购置需求呈稳定增长趋势，根据国家统计局数据显示，2019年至2022年全国市容环卫专用车辆设备数量从28.16万台提升至34.16万台，年均复合增长率约6.66%。未来随着城镇化水平的提升，人口老龄化带来的劳动力成本大幅提升，将进一步提升环卫企业对环卫车辆和设备购置需求。 （二）环卫设备配置中心项目 1、项目概况 基于公司城市运营业务进一步发展的需要，公司通过环卫设备配置中心项目进行市场拓展，购置作业车辆和环卫设备，用于在未来对收入增长所需的装备集中采购配置和人员招聘。本项目的建设有利于持续提升公司业务发展能力，把握市场发展机会，增强公司在城市运营业务领域的市场竞争力，巩固公司行业地位。 2、项目实施主体及投资情况 本项目实施主体为玉禾田环境发展集团股份有限公司，项目总投资金额为167,249.80万元，本次使用募集资金114,656.30万元。 3、项目实施的必要性分析 （1）把握市场发展机遇，巩固公司市场地位 随着全面推进美丽中国建设、深入开展爱国卫生运动、巩固污染防治攻坚战等政策落地实施，市场化改革向纵深发展，我国环卫产业稳定发展。据中指研究院测算，2017-2021年，我国环卫服务市场规模从2,081亿元增长到2,965亿元，年均复合增长率为9.25%，预计2022-2026年，我国环卫服务市场将以7.76%的复合增长率从3,099亿元增长至4,179亿元。 在环卫行业发展前景广阔的大背景下，公司业务保持稳定增长，2021年至2023年公司城市运营业务收入分别为37.59亿元、43.24亿元和50.67亿元，期间年均复合增长率约为16%。 面对高速扩张的行业市场规模，公司亟需加大在城市运营领域的业务布局，抢占市场快速发展的先机。本项目的建设将帮助公司拥有更快的项目反应速度，更高的服务质量，不断提升客户的满意度，从而让公司在市场竞争中抢占先机，进一步提高公司在行业内的竞争实力，稳固自身市场地位。 （2）提高设备作业效率及资源配置效率，综合提升公司盈利水平 目前我国经济发展由高速增长转向高质量发展，作为美丽中国建设不可或缺的民生工程、城市发展文明程度的重要标志，城市运营服务行业正在向“精细化管理”“绿色新能源”等方向升级。在我国城镇化进程加快、人口老龄化带来用人成本持续上升问题的大背景下，环卫服务机械化率持续提升，环卫车辆及作业设备作为城市管理的重要固定资产投入，朝新能源、智能化、精细化的方向发展。 由于服务广度和深度的提升，市场对于城市运营服务企业在设备种类、设备储备、设备维护以及运营管理等方面提出了更严格的要求。城市运营服务企业需要根据服务项目的个性化特点配置先进设备，同时持续加强精细化管理程度和管理效率，形成自身的管理壁垒，从而构建自身竞争力。 通过本项目的建设，公司计划购置各类先进的环卫车辆和环卫设备，积极响应不同客户的个性化需求，实现环卫设备资源在各地区项目之间的有效调用，在提高环卫作业效率和清洁效果的同时提升环卫设备配置效率，综合提升公司盈利水平。 4、项目实施的可行性分析 （1）充足的在手订单以及广泛的客户基础为项目的成功实施提供保障 公司专注于城市运营服务领域，是国内领先的全国布局的城乡环境综合服务运营商。作为城市运营龙头上市企业，公司已形成上下游产业链的完整闭环。经过二十余年发展，公司城市运营业务服务内容丰富，服务口碑良好，服务区域广泛，客户满意度、信任度与忠诚度较高。 2024年以来，公司持续发挥在行业内的竞争优势，订单获取能力增强，公司在天津、新疆、广东、贵州、湖南等12个省份，先后中标环卫项目23个。2024年1-6月，公司城市运营板块新签合同总金额约41.39亿元，较上年同期36.552024年6月30日，公司城市运营板块在手合同总金额556.34亿元，待执行合同金额368.72亿元。 凭借着良好的声誉和不断积累的标杆项目，公司业务规模不断扩大，服务品质和品牌获得客户认可，公司充足的在手订单以及广泛的客户基础保障了本项目的成功实施。 （2）丰富的项目运营经验和成熟的运营管理能力为项目的成功实施提供有力支撑 近年来，公司城市运营业务发展迅速，在全国各地设立分子公司以覆盖和满足当地城市服务需求。由于运营项目范围广，地域跨度大，公司需要综合考虑各地气候条件、城市规划发展状况等特殊情况进行项目运营管理，对公司项目运营管理能力具有一定的要求。近年来公司经营规模持续扩大，服务质量广受客户认可，体现了公司成熟的项目运营管理能力。 公司深耕城市运营领域，已培养一支业务能力过硬、管理经验丰富的管理团队。目前公司服务超过1,200家品牌客户、近200家政府客户，在城市综合管理服务领域积累大量的优质服务企业，拥有丰富的项目组织、项目运营及服务管理经验。公司作为城市环境服务龙头企业，受益于订单大型化进程，马太效应逐步显现。公司率先布局“城市综合管理服务”，聚集“城乡管理一体化”，探索“城市运营科学化、精细化、智能化、智慧化”，形成一套全国领先的城市运营综合体系。 公司在助力全国政府进行市政环卫市场化改革的进程中积累了丰富的经验，并积极与各地政府展开合作，参与项目建设，不仅具有沿海大型城市如深圳、广州、天津的城市运营管理经验，同时在内地省会城市如沈阳、福州、南昌、昆明、长沙和银川等地与当地政府签订长期项目合同。此外，在更小规模的各地县城、乡镇，公司也配合当地政府成功进行市政环卫的市场化改革，可见公司服务领域深度、广度兼备。 综上所示，公司在运营团队、项目运营方面拥有良好的积累，丰富的项目运营经验和成熟的运营管理能力为项目实施提供保障 （3）优质的服务能力与品牌形象为项目的成功实施提供能力保证 城市运营项目具有较强的区域性、定制化特征，是城市良好形象建设的关键一环。随着各级政府对城市运营的重视程度不断提高，政府在选择城市运营合作对象时考虑企业是否拥有专业长期的服务能力以及良好的企业形象，以维持项目的顺利运作。 在服务能力方面，公司深耕环卫领域，积累了丰富的项目运营管理经验，培养了一支业务能力过硬、管理经验丰富的管理团队。市政环卫服务具有很强的区域性和定制化特征，市政环卫服务业务的获取需要长期的跟踪服务和专业的运营服务经验。公司凭借在各地丰富的项目运营经验，能够更好的了解各地项目的需求。 在品牌形象方面，公司连续数年被E20环境平台评为“环卫十大影响力企业”，多次受到相关城市政府和媒体的表彰，先后获得国家级“守合同重信用企业”、广东企业500强、广东服务业企业100强、广东民营企业100强、深圳“老字号”企业、2023中国环境企业50强、2023年环卫十大影响力企业、2023年《中国环卫行业数字化发展报告》优秀案例、2023中国环卫数字化转型典型示范案例、2022第四届深圳质量百强企业等，公司服务品质凸显、治理规范。 因此，公司优质的服务能力与品牌形象为项目的成功实施提供能力保证。 5、项目的备案、环评手续情况 截至本报告出具之日，本项目涉及的发改备案手续正在办理之中。根据《中华人民共和国环境影响评价法》《建设项目环境影响评价分类管理名录》的相关规定，本项目无需办理相关环评手续。 6、项目的经济效益评价 本项目建设并实施后，预计将产生良好的经济效益。 （三）补充流动资金 1、项目概况 根据公司经营发展规划，公司拟使用募集资金 35,343.70万元用于补充流动资金，有助于缓解公司快速发展过程中对资金的需求压力，保证公司可持续发展。 2、补充流动资金的必要性和合理性分析 （1）提供营运资金支持，抓住快速发展机遇 未来随着公司业务规模与营收规模的提升，应收账款等经营性流动资产规模也将同步扩大，对流动资金形成一定占用。 因此，公司通过本次发行募集资金部分用于补充流动资金，有利于保障公司在业务规模扩大过程中的日常营运资金需求，帮助公司快速抓住行业发展机遇，提升公司市场竞争力。 （2）优化公司财务结构，增强公司抗风险能力 本次发行募集资金部分用于补充流动资金，有助于公司优化财务结构，增强公司资本实力，从而降低公司财务风险，提高公司的偿债能力和抗风险能力，保障公司的持续、稳定、健康发展。 3、流动资金的未来使用规划 公司已建立《募集资金管理办法》，公司将根据业务发展进程，在科学测算和合理调度的基础上，合理安排该部分资金投放的进度和金额，保障募集资金的安全和高效使用。在资金支付环节，公司将严格按照财务管理制度和资金审批权限进行使用。 4、对公司财务状况及经营成果的影响 补充流动资金项目实施后，公司资产的流动性进一步提高，有利于改善公司的财务结构，降低公司财务风险。长期来看，补充流动资金有利于满足公司经营规模扩张过程中产生的营运资金需求，将有效增加公司的资金实力，推动公司主营业务发展和扩大业务规模，为公司未来发展战略规划的实施提供保障，提升公司市场竞争力。 综上所述，本次募集资金用于补充流动资金，符合公司所处的行业特征及公司的经营需求，有利于增强公司资金实力，降低财务成本，提升盈利能力，助力公司长期、健康发展。 三、本次募集资金投资对公司经营管理、财务状况等的影响 （一）对公司经营管理的影响 本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策、行业发展趋势以及未来公司整体战略发展方向，符合公司打造“美丽大中国”的长期发展愿景，具有良好的市场前景和经济效益，有助于实现公司业务结构优化升级，促进可持续发展，有利于公司持续巩固在城市运营板块的竞争优势，使公司把握市场机遇并继续保持竞争优势。 （二）对公司财务状况的影响 本次发行募集资金到位后，公司的总资产和总负债规模将得到增加，从而增强公司的资金实力，保障公司持续稳健发展。可转债完成转股后，公司净资产将得到增加，资产负债率将逐步降低，有利于降低公司财务风险，同时增强公司多渠道融资的能力。此外，本次募投项目建设需要一定的实施周期，短期内部分募投项目经济效益不能完全释放，对公司每股收益和净资产收益率等指标产生一定影响，但随着募投项目实施完毕，公司盈利能力将得到进一步提升，有利于公司长远发展。 四、可行性分析结论 综上所述，本次发行可转换公司债券的募集资金投向实施符合国家产业政策，并通过了必要性和可行性的论证。通过本次募投项目的实施，有利于公司提升市场开拓和快速响应能力，增强公司综合竞争能力，优化资产结构，扩大经营规模，提高盈利能力，符合全体股东的利益。本次募集资金投资项目是可行的、必要的。 玉禾田环境发展集团股份有限公司董事会 2024年 8月 30日 中财网
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