| 投资者关系
活动类别 | □ 特定对象调研 □ 分析师会议
□ 媒体采访 ? 业绩说明会
□ 新闻发布会 □ 路演活动
□ 现场参观
□ 其他 |
| 参与单位名称
（排名不分先后） | 兴业证券、海通证券、中信建投、东吴证券、天风证券、中信证券、
中金公司、申万宏源、广发证券、西南证券、华安证券、首创证券、
华鑫证券、湘财证券、中邮证券、华创证券、信达证券、招商证券、
平安证券、光大证券、华泰证券、民生证券、东北证券、国联证券、
国海证券、国盛证券、德邦证券、华福证券、华西证券、山西证券、
开源证券、华兴证券、嘉实基金、广发基金、天弘基金、华西基金、
四川振兴基金、朱雀基金、明亚基金、泰康资管、光大证券资管、华
安证券自营、仁和人寿保险、汇添富基金、富国基金、民生加银基金、
中庚基金、摩根基金、路博迈基金、嘉鸿基金、晨步资本、中财招商
投资、重鼎基金、炬诚资产、上海苓茏投资、上海链友资本、萧峰基
金、绿地金融投资、大河智汇、北京瑞丰投资、金元顺安基金、龙航
资产、北京龙悦之源资产、北京鼎欣资产、上海泾溪投资、北京自动
赢投资、知恩资本、深圳金友创智资产、共青城胜恒投资、青骊投资、
浙江和众投资、上海盟洋投资、杭州雸昇资管等 |
| 时间 | 2024年8月30日 |
| 地点 | 电话会议 |
| 上市公司接待人员
姓名 | 董事长林杨林、董事周子晴、财务总监刘军、副总裁兼董事会秘书徐
旭、副总裁聂晨、副总裁朱钿、独一味制药总经理谢晓光 |
| 投资者关系活动
主要内容介绍 | （一）公司上半年经营情况介绍
2024年上半年，公司积极推动战略落地，聚焦发展“医疗+医药”
双主业。医疗服务板块，公司持续推进医院的精细化管理，加强医保
管理、学科建设、绩效改革和成本控制，同时积极推进医院等级创建
和规模扩张，各医院新院区建设按计划推进。医药板块，公司积极应
对行业政策变化，继续巩固以独一味为核心的系列中成药的市场地
位，打造以医药工业为主导的中医药全产业链。上半年公司实现了各
项业绩指标的稳步提升。
2024年上半年公司合并营业收入 18.20亿元，同比增长 12.20%。
其中，医疗服务板块实现营业收入 14.50亿元，同比增长 2.98%；医
药板块实现营业收入 3.71亿元，同比增长 72.46%。
2024年上半年公司实现净利润 6,230.53万元，归属于母公司股
东净利润 6,014.45万元，同比增长 5.27%；扣非归母净利润 5,856万
元，同比增长 18.5%；经营产生的归属于上市公司股东的净利润（不
含股权激励摊销费用）为 1.07亿元。
2024年上半年公司实现经营性现金流净额 14,458.59万元，同比
上升 15.50%。
截至 2024年 6月 30日，公司总资产 63.04亿元，较年初增加
3.69%；总负债 39.57亿元，较年初增加 2.90%。资产和负债规模的
增加主要来自于业务规模的增长。公司净资产 23.46亿元，其中归母
净资产 23.07亿元，较年初增加 5.07%，增长主要来自于当期盈利。
资产负债率 62.77%，较年初下降 0.48个百分点。
（二）问答交流
问：公司上半年医疗服务板块和医药板块的增速分别是多少？ |
| | 实现增长的主要原因？
答：2024年上半年，公司医疗服务板块收入同比增长2.98%。公
司在“强省会、强中心、强学科”战略的指引下，重点推进区域医疗
中心的建设发展，并积极应对医保付费方式改革，创新服务模式，巩
固扩大区域医疗中心的领先市场地位，实现了持续稳健的收入增长。
其中几家在当地市场份额较高的医院增速较好，瓦三医院实现收入
3.3亿，同比增长8.3%；兰考第一医院实现收入2.8亿元，同比增长
2.7%；盱眙县中医院实现收入2.1亿元，同比增长5%；泗阳医院实
现收入3.04亿元，保持持平。公司医药板块过去两年在战略方向、
产品方向、组织体系、企业文化和管理团队等方面进行了较大的变
革，带来了品种的丰富、渠道的扩张和中医药全产业链的延伸，实现
了医药板块收入快速增长，今年上半年公司医药板块收入同比增长
72.63%。
问：上半年医疗服务的收入构成，门诊及住院收入占比分别是
多少？
答：2024年上半年医疗服务实现营业收入14.5亿元，其中门诊
收入占比为27.55%，住院收入占比为67.15%。
问：医疗服务板块上半年的门诊量及住院量数据？床位使用率
为多少？上半年药耗占比情况？
答：2024年上半年公司旗下医院门诊量为152万人次，同比增
长6%。住院量为12万人次，同比下降1%。床位使用率超过90%。药
占比为26.99%，耗占比为14.82%，药耗占比合计同比下降2.5个百
分点，体现了医疗服务板块整体结构的优化调整。
问：公司上半年的资本性开支及构成？
答： 2024年上半年的资本开支合计约1.7亿元，其中医疗设备
开支约为 6400余万，基建开支约为 9100余万。公司的资本性支出 |
| | 计划与战略方向相匹配，实际开支与现金流能力相结合。资本性支出
重点加强学科建设和业务发展，扩大业务规模并提升市场占有率。
问：上半年医疗服务板块医保收入占比？医保回款周期？医保
坏账率情况?
答：2024年上半年医疗服务板块医保收入占比约为 51%。医保
回款的平均周转天数为 86天。从财务坏账计提角度看，参考 2023
年，计提医保坏账约为6000余万，占医保整体应收账款余额的4%；
实际测算潜在的坏账风险占医疗服务板块收入的2%。
公司通过多项举措加强医院医保管理：一、在公司层面建立医保
管理工作小组，统筹指导各家医院医保管理工作，熟悉政策，动态掌
握医保变动情况，不断调整经营行为，提升结算率；二、医院通过
DRG/DIP系统实时监控数据，及时发现问题并及时动态调整；三、通
过医院等级提升、学科能力提升，提高诊疗水平，提高CMI值，从而
提高次均费用；四、在成本管理上实施医保病种临床路径管理，做好
单病种成本管控工作；五、增加收治病人人次，实现医院收入的持续
增长。
问：上半年医疗服务及医药板块毛利率变动的原因？未来趋势
展望？
答：公司在2022年完成重整之后，通过对医院的精细化管理、
供应链集采等多项举措，持续将毛利率提升至较高水平。2024年上
半年医疗服务板块毛利率同比下降是阶段性、结构性调整的影响。主
要原因包括下属医院积极应对医保付费改革的要求，控制药耗占比，
使得供应链利润略有降低；以及为应对医保控费，部分医院主动对收
入结构做了调整。综合来看针对医保控费的调整是阶段性的，依托医
院精细化管理优势及成本控制改善提升，毛利率将逐步提高。医药板
块毛利率变化主要是由于公司2023年下半年收购了佛仁制药，其产
品毛利率低于独一味制药的独家品种，拉低了医药板块的整体毛利 |
| | 率。公司将对佛仁制药的品种进行大规模调整，同时通过工艺改进、
销售渠道变革，未来医药板块的毛利率将进一步提升。
问：供应链利润率变化情况，未来走势展望？
答：整体来看供应链利润率变化不大，维持在6%-7%。在国家密
集出台药品集采政策以及医保控费的大背景下，医院药耗占比略有
降低，公司将加强集采品种的谈判，对独家和进口药品进行替换，优
化整个药耗结构，保持供应链的合理利润。随着公司体外资产注入的
推进，公司医疗机构数量将增加，收入将进一步提高，通过规模优势
将获得更大的供应链利润，实现供应链利润率的稳步提升。
问：独一味制药技改项目的推进情况？带来了哪些提升？
答：为满足独一味制药三年高质量发展规划需求，2023年，独
一味制药一期技改项目正式启动，2024年7月竣工。该项目包括两
部分内容，一、以提升产量为目标的硬件设备改造升级，完成28台
（套）大中型生产设备的改造升级换代，改造了提取、硬胶囊剂、片
剂、颗粒剂的结构性扩产；二、研发软实力提升，完成了独一味胶囊
重大工艺提升，对核心原料独一味进行了系统研究，制定了内控标
准，并基于工艺技术壁垒，建立了独有的指纹图谱检测方法，收集多
批次数据，形成了特有的指纹图谱标准。在药材处理方面，独一味制
药进行了工艺升级，对提取、浓缩精制以及药品检验等环节进行全面
改造。这一系列的升级举措，使得独一味制药的中药材前处理水平及
提取能力显著提升，将实现约50%的增幅，从技改前每年处理原药材
1200吨跃升至 1800吨。2025年技改项目全面完成后，独一味制药
中药提取与制剂将实现战略性扩产，中成药产值将大幅提升，由2023
年的6亿元营收提升至满足2025年9-10亿元营收需求。
问：今年以来 DRG/DIP的支付标准是否有变化或调整，DRG2.0
版本是否已经推行？对医院住院次均费用有何影响，公司如何应 |
| | 对？
答：DRG/DIP的支付标准基本每年度调整一次。公司旗下泗阳医
院、盱眙县中医院、赣西医院、赣西肿瘤医院实施了DIP结算，兰考
第一医院、瓦房店第三医院、崇州二医院等实施了DRG结算，部分医
院住院次均费用增加，部分医院减少，整体看公司旗下医院次均费用
基本持平。根据国家医保局发布的相关工作通知，2025年起各统筹
地区统一使用DRG/DIP2.0版本，目前2.0版本尚未正式推行，旗下
医院已经在学习和了解新的政策。
今年以来 DRG/DIP改革对所有医疗机构都有根本性影响，极大
地改变和重构了临床行为，不只是简单付费层面的影响。随着
DRG/DIP改革，精细化管理成为医院的核心竞争力之一。公司主要通
过以下三个方面加以应对：一、每家医院成立专门的医保管理工作小
组，用医保支付政策来指导临床诊疗行为，围绕医保政策进行学科规
划和学科设置并指导科室经营；二、提高医保管理精细化水平，大幅
控制药耗占比；三、加强内涵建设，大力发展手术科室学科实力，提
高 CMI值。公司主动拥抱医保改革，从上半年经营数据来看，实施
DRG的医院全部实现了医保结余，实施DIP的医院通过精细化管理大
面积解决了科室亏损，在目前全面推行 DRG/DIP改革的情况下，公
司医疗服务板块净利率仍达到了近10%的水平。
问：目前崇州二院和泗阳医院三级医院创建工作的推进情况，
以及顺利通过三级医院评估对医院发展有哪些具体的改变？
答：崇州二医院三级医院创建工作经过近两年努力，五次自评，
不断持续改进，目前评分已基本达到三级乙等评价标准，申请三级医
院的材料已经与崇州市卫健委做充分沟通，医院将在2025年搬迁至
新院区后将立即向成都市卫健委提交三级医院申请，预计2025年上
半年可以升级为三级综合医院。泗阳医院按照宿迁市卫健委最新要
求，对照《江苏省三级综合医院评审标准实施细则2023版》开展了
自评准备工作，并请相关专家到院指导，对照标准形成初步自评报 |
| | 告。目前报告已提交县卫健局，预计9月初完成县里评审，通过后由
县局提交市卫健委，市卫健委审核后安排市内初评，如顺利将在 10
月份完成此项工作。医院将全力推进此项工作，力争在今年年底前完
成三级综合医院的创建工作。
等级医院创建，与医院床位规模扩张、医保管理并列为医院最重
要的三项经营管理工作。三级医院的收费标准、次均费用、学科建设
能力、三四级手术量、更高难度疾病的诊疗等方面均比二级医院有所
提升。通过三级医院评估，将为医院医疗质量、服务水平、硬件设施、
学科建设以及整体竞争力等多方面带来提升和改善。这些改变不仅
有利于医院自身的发展，也有利于提高患者的就医体验和满意度。
问：目前公司旗下医院新建床位的规划及时间进度表？
答：泗阳医院东院区新增的800张床位已于2022年底启用，目
前开放 300余张，其他将陆续启用。在建项目包括兰考第一医院的
肿瘤中心项目，预计2024年底投入使用；兰考第一医院康养院区新
增250张床位，预计2025年一季度投入使用；崇州二医院新院区新
增800张床位，预计2025年一季度投入使用；盱眙肿瘤医院新建600
张床位，预计2026年投入使用。
问：公司目前共有多少个学科专业委员会，专委会如何给旗下
医院赋能？
答：公司目前已成立了23个学科专业委员会，按照“成熟一个
建立一个”的思路，预计今年将新增1-2个专业委员会。学科专业委
员会将为医院带来如下方面提升：一、推进学科建设的标准化，为集
团扩张建立学科同质化基础；二、实现技术进步，紧跟老龄化带来的
疾病谱变化，开展更高水平的诊疗技术；三、推进大学科战略，提高
学科的集中度，从而更有利于医疗机构的扩张；四、提高省市级重点
学科数量，目前公司有近40个省市级重点学科，新里程健康集团共
有200个省市级重点学科，在过去五年实现了翻番。 |
| | 问：公司在中药领域的总体发展规划？
答：独一味制药是公司医药板块的重要依托，是公司发展医药健
康领域新质生产力的重要载体，也是公司双主业战略的重要部分，目
标是成为全国领先的中药工业企业。独一味制药将从三方面提升自
身核心竞争力：一、进行长期的产品管线规划，通过现有品种工艺质
量提升及外部具有竞争力产品的收购以形成更多的具有市场竞争力
的产品矩阵和管线；二、在销售端通过渠道改革、空白市场开发及集
团医院协同进行市场的深度整合；三、通过外延并购寻求拥有竞争力
产品的企业进行整合，以期进一步扩大营收规模实现有质量的业务
增长；最终实现营收规模未来三年复合增长率保持在20%以上。
问：请问公司定增进度如何？控股股东资产注入的规划？
答：受市场环境影响，公司定增进展不如预期。控股股东正筹划
以其他方式为公司提供资金支持，以及通过上市公司自身开展多种
形式融资。公司定增不会影响上市公司的资产置入计划。公司控股股
东的非上市板块，在全国控股管理近30家二级及以上医院，总床位
数达2万张，是上市公司床位规模的2倍左右。其计划在2022年6
月公司重整完成后的5年内，通过公司自筹资金、并购基金、并购贷
款、发行股票等方式，在完成医院营利性改制并符合监管部门要求的
前提下，优先将盈利能力好的优质医疗资产尽快注入上市公司。目前
待注入的医院资产，公司将考虑优先以现金方式注入，相关资产注入
的前期准备工作已在推进中，后续公司将按照法规要求及时履行信
批义务。公司后续将持续推进资产注入工作，将盈利能力好的优质医
疗资产稳步注入公司。
问：公司在医院和医药板块，外部并购的方向是什么？
答：公司将继续围绕医疗服务和医药制造双主业，通过控股股东
优质资产注入及外延式并购的方式，不断巩固公司竞争优势，持续扩 |
| | 大公司收入规模，提升盈利能力。
医疗服务板块，投资工作将推进以区域医疗中心为战略的医疗
机构布局，打造以三甲综合医院为依托、“综合总院+专科分院”的
“1+N”创新服务模式，进一步扩充公司区域医疗中心并夯实现有区
域医疗中心在当地的领先地位。根据国内经济发展新趋势和银发经
济新特点，投资工作定位“强省会、强中心、强学科”的新思路，对
省会城市和公司区域医疗中心拥有综合实力领先学科的医院加大投
资力度。
医药板块，公司将继续通过投资扩产、对外收购等方式加大对医
药工业板块的投入，打造以医药工业为主导的中医药全产业链。医药
投资将重点关注医药工业的扩张布局，包括公司并购及产品收购两
个方向。公司并购将重点关注有核心大单品的中成药企业，产品收购
将重点关注医保范围内和基药范围内的独家品种以及独家剂型的购
买，强化夯实公司在中药领域的领先地位。
问：公司实施股份回购的主要目的及回购计划？
答：基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，
在综合考虑公司近期股票二级市场表现，并结合公司经营情况、财务
状况以及未来的盈利能力等的基础上，为维护公司价值及股东权益，
公司决定实施股份回购。公司将在8月19日股东会后的三个月内，
按照不超过2.74元/股的价格，回购不低于5000万元，不超过1亿
元的公司股票。约占公司目前已发行总股本比例为0.54%至1.07%。
问：上市公司体外有多少家医院，预计全年收入规模和利润率
水平如何？
答：公司控股股东非上市板块有近30家二级以上医院，其中三
级医院7家，2025年三级医院将超过10家。2024年全年收入预计
将超过 60亿元，净利率达到 9%左右。2023年净利率已经达到 7%-
8%，其中头部医院净利率超过10%。 |
| | 问：公司控股股东非上市板块医院改营利性进展情况？
答：从营利性医疗机构数量上看，公司控股股东非上市板块二级
以上医院70%为营利性医疗机构。自公司重整完成以来，控股股东新
里程健康集团完成了洛阳新里程医院的改营利性工作，医院已经取
得了营利性医疗机构执业许可证；兖矿新里程总医院东院区已经设
立为独立法人的济宁新里程肿瘤医院，取得了营利性肿瘤专科医院
医疗执业许可证；兖矿新里程总医院唐村分院已经改为营利性的邹
城新里程口腔医院；包钢三院国际部取得了营利性医疗机构执业许
可证。新里程健康集团尚有多家医院取得了当地卫健委关于改营利
性的批复，目前正在办理改营利性医院进程中。其中中化二建医院正
在清算和新设医疗机构过程中，预计今年内将完成改营利性工作；西
安北方医院及太原北方医院，正在进行小股权的收购，完成后将启动
改营利性工作，预计明年一季度完成。
问：新里程健康集团四大业务板块如何形成有效的协同？
答：医疗能力是根本能力，是大健康产业的基础设施和产业场
景。新里程健康集团大力发展医院，就是为了更好夯实和强化大健康
基础设施和产业场景，提高医疗基本能力。养老的本质是照护能力，
医疗能力为养老业务提供支撑，基于医疗能力支撑的照护能力为集
团养老业务的发展提供支持。集团养老业务目前已取得一定规模，已
达到三四千张床位。集团在医疗能力的基础上打造了老年病医院专
科体系，将更好的发展养老产业。中药板块，集团成立了专门部门更
好地推进独一味制药与集团内医院的协同。保险板块，当下老龄化加
速，医疗和养老的需求剧增，但医保控费越来越严，老龄化的需求增
长和医保控费关系如何取得平衡，是未来的重要主题，因此集团把
“医疗+保险”放在最重要的位置。集团严控医保收入占比，全集团
医保占收入比低于 49%，为下一步与保险公司的合作提供空间和基
础，突破医疗机构增长的天花板。保险公司作为金融机构，需写好养 |
| | 老金融篇章，强化特色经营。通过“医疗+保险”既有利于医疗机构
突破医保收入的天花板，也有利于保险公司开展本地化经营和特色
经营，降低保险产品成本，提高竞争力，从而实现“医疗+保险”融
合的目的，为老龄化加速带来的医疗养老需求增加与医保控费趋严
的矛盾提供企业改革样板。 |
| 附件清单
（如有） | 无 |
| 日期 | 2024年9月1日 |
