| 投资者关系活动
类别 | □特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 √业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容） |
| 活动参与人员 | 易方达基金、广发基金、华夏基金、嘉实基
金、富国基金、汇添富基金、博时基金、鹏华
基金、银华基金、华泰柏瑞、景顺长城、招商
基金、中欧基金、中银基金、建信基金、兴全
基金、融通基金、平安基金、国泰基金、天弘
基金、大成基金、华安基金、光大保德信、永
赢基金、中信保诚基金、财通基金、长城基
金、东吴基金、信达澳亚基金、国寿安保基
金、国联安基金、华富基金、国寿资产、人保
资产、泰康资产、平安人寿、平安养老、新华
资产、友邦人寿、中荷人寿、北大方正人寿、
中邮人寿、阳光资产、东吴人寿、宁银理财、
东方资产、碧云资本、高毅资产、睿远基金、
泉果基金、正心谷资本、睿郡资产、君和资
本、中信证券资管、国泰君安资管、中信建投
资管、光大证券资管、浙商证券资管、粤财基
金、盈峰资本；贝莱德、施罗德、联博基金、 |
| | 路博迈、柏瑞投资、富兰克林邓普顿、安联保
险资管、高盛资管、摩根大通资管, 摩根士丹
利投资管理、瑞银资管、德银资管、汇丰资
管、霸菱投资、惠理集团、常春藤资本、城堡
投资、千禧资本、Point72, Balyasny Asset
Management等。 |
| 时间 | 2024年8月30日 |
| 地点 | 长沙 |
| 形式 | 电话会议 |
| 上市公司接待人
员姓名 | 联席总裁王永祥先生、首席财务官杜毅刚女士、
董事会秘书陶兆波先生等。 |
| 交流内容及具体
问答记录 | 一、经营情况
总体业绩：2024年上半年，公司进一步强化
价值销售策略，高度重视风险控制，严格把控并
进一步收紧商务政策，坚决不以价格和商务让步
来换取销量。在此背景下，公司营业收入稳中有
升，工程机械毛利率在去年半年度的较高基础上
同比继续提升 1.07pct，达到行业领先的
29.23%，农业机械毛利率同比大幅提升
5.09pct；归母净利润 22.88亿，同比增长
12.15%，其中二季度归母净利润13.72亿，同比
增长11.54%。剔除股份支付的影响后，上半年归
母净利润和扣非归母净利润同比分别增长 30%
和10%。
全球化战略：做全球化的企业是公司当前阶 |
| | 段的核心战略之一。公司在研发出海、制造出海、
供应链出海、产品出海、服务出海、人才出海等
方面全面发力，以端对端、数字化、本土化的直
销方式，全面加速向海外转型。2024年上半年，
公司境外收入120.48亿，占主营业务收入比例
达到49.10%，境外收入增速达到43.90%。公司
持续推进全球业务本土化建设，全球销售网络、
服务网络、供应链体系不断完善，品牌竞争力持
续提升。1）海外区域发展方面，中东、东南亚、
中亚三大先行拓展区表现持续优于行业；南美、
非洲、南亚三大发展中潜力市场整体实现翻倍以
上增长；欧盟和北美两个高端市场整体同比实现
300%左右的增速。2）海外端对端直销网络建设
方面，加速欧盟和北美市场开拓，在法国、德国、
荷兰、美国、加拿大、波兰的核心城市布局一级
网点；同步实现南美、非洲市场核心城市下二、
三级网点建设，海外员工本土化率超过80%。3）
供应链及产能出海方面，公司海外本土化制造能
力进一步提升，墨西哥、土耳其、印度等海外新
开工厂陆续建成投产，境外产能（含在建）达到
百亿人民币级别。4）海外产品布局方面，各主
机事业部成立了海外产品研发机构，2024年上
半年通过国际认证的产品近300款、上市推出海
外产品197款。
多元化产业梯队发展情况：土方、高机、农
机、矿山等新兴板块收入占比已超过48%，上半 |
| | 年该部分收入同比增长超过28%，为公司提供新
的发展动能。1）土方机械上半年实现收入35.2
亿，同比增长19.9%，国内先行聚焦中大挖战略，
中大挖市场市占率稳固；小挖、微挖畅销海外，
随着全新的小微挖智能制造产线和结构件产线
的升级于年底完成，以及土方事业部规模效应的
提升，成本将进一步下降。2）高空作业机械上
半年实现销售收入39.55亿元，同比增长17.8%，
短短几年从无到有，迅速位居国产品牌前二；北
美工厂投产、欧盟前十大客户均已产生实质性合
作，海外销售供不应求；在臂式产品、电动化产
品、高米段产品方面呈现出明显的研发和技术优
势。3）农业机械上半年收入23.43亿，实现同
比 112.51%增长，毛利率提升幅度高达 5.09个
百分点，全系列齐头并进，国内重点针对700多
个主要产粮县快速突破，小麦机市占率第二、烘
干机市占率第一，大马力拖拉机在东北、西北市
场表现亮眼，海外除巩固传统优势市场以外，重
点突破非洲和南美洲等10个国家。4）矿山机械
上半年收入同样实现高速增长，加快产品型谱拓
展与市场开拓，专注露天矿山市场，有效结合当
下清洁能源、大数据、移动互联、人工智能等新
一代前沿技术，实现“无人化”“少人化”，提升
AI属性，下线了自主研制的首台百吨级全国产
化电传动矿用自卸车，挺进高端矿业装备市场。
研究与开发：上半年研发费用率5.32%，行 |
| | 业内领先水平，通过大的研发投入，加快孵化新
产品和未来产业。1）专利与标准方面，报告期
内申请全球专利近900件，其中发明专利占比超
过50%；获得专利授权463件，欧美日发达国家
的授权发明专利授权获得突破。荣登2023年中
国企业专利实力 500强榜单，得分排名行业第
一。公司主导工程机械领域7项国际标准制订，
居行业首位。2）产品开发方面，面向全球市场，
利用端对端直销贴近客户的优势持续打造契合
全球用户需求的爆款产品，以国内领先国际领先
的产品创新工程为导向开发具有高品质、高价
值、高安全性、高市占率特征的“四高”产品，
提升品牌价值。报告期内推出114款4.0（国内
领先）和4.0A（国际领先）产品、22款新能源
产品，打造了32吨8方超轻纯电动搅拌车、120
吨全国产电传动矿用自卸车等行业首创产品，交
付了行业首台氢能全自主撬装加氢站。
绿色化：开展绿色化项目88项，已实现样
机验证28项。创新一批绿色产品技术，持续推
动产品节能减排；应用一批绿色安全技术，作业
安全性能持续保持行业领先。如：搅拌车上装新
能源电控直驱系统、挖掘机液压系统高压化技
术、宽体车液压系统节能技术、小麦机混动系统
节能控制技术等。
数字化：开展数字化项目71项，已实现样
机验证11项。进一步强化数字化驱动产品“四 |
| | 个极致”提升，实现了一批数字化成果的商品化
应用，并在结构、传动、电气系统服役周期健康
管理技术研究方面取得重要进展。如：吊装工法
仿真及施工方案输出软件系统、砼站数字孪生技
术、塔机智慧指挥中心系统、高机设备数据治理
与标准API系统等数字化技术已搭载应用。
智能化：开展智能化项目101项，已实现样
机验证38项。深入推进智能化技术成果的工程
化、产品化应用进程，产品全流程自主作业程度
和双协同技术得到了进一步提升。如：起重机吊
载智能平移技术、高空作业平台臂架末端直线运
动控制技术等已实现批量搭载。依托公司工程机
械智慧施工创新联合体，智慧施工核心技术已实
现在大型核电站、智慧矿山等国家重点工程建设
中的搭载应用。
二、财务情况
盈利能力全面提升：2024年上半年，公司营
业收入、净利润、毛利率、净利率等核心经营指
标均实现正增长，取得了优于行业的经营成果。
营业收入 245.35亿元，同比增长 1.91%；归属
于母公司净利润22.88亿元，同比增长12.15%。
毛利率、归母净利率分别为28.31%、9.33%，较
2023年上半年分别提升0.41pct和0.85pct，这
一结果充分体现了公司坚持价值销售、主打中高
端产品路线的经营理念。 |
| | 极致降本工作成效显著：1）技术降本方面，
一是提高产品零部件自制率，45款关键零部件
实现自制并批量搭载主机；二是各事业部陆续进
驻全球领先的中联智慧产业城，生产成本大幅度
优化；三是利用技术创新和改进，打磨最优产品
设计方案和工艺路线，在提高产品性能不变的情
况下降低成本。2）数字化降本方面，打造数字
化供应链管理平台，加速应用数字孪生、数字仿
真、智能制造、大数据分析等技术，极大提升了
研产供销服全流程效率。3）商务降本方面，引
入优质供应商，去除中间环节，以量换价，持续
优化供应链生态圈。
经营管理提质增效，销售和管理费用率基本
稳定：2024年上半年，剔除持股计划影响后，公
司三费总额 28.14亿元，三费费率同比上升
1.37pct，主要是汇兑净收益减少导致财务费用
增加所致，具体来看：1）销售费用：销售费用
率同比上升0.66pct，主要是海外市场以及新兴
产业拓展的销售费用支出。2）管理费用：通过
数字化组织和流程变革、严格控制预算、提高管
理效率等措施，整体管理费用率同比下降
0.26pct，费用额同比下降5.64%。3）财务费用：
同比增加2.36亿元，主要是汇兑收益减少所致。
此外，公司研发费用率5.32%，处于行业领先水
平。
全面加强风险控制，坚持价值销售理念，经 |
| | 营质量持续提升：公司始终高度重视经营质量，
通过端对端数字化体系建设，加强业务全流程管
控，利用“有感知、会思考”的风险智能预警平
台，将终端监控到底，筑牢风控防线，各主要事
业部的核心风险指标均实现改善，回款优化、敞
口下降、存货管理见效，公司通过智能化的信息
系统及全流程的协同管控，实现科学的生产、物
流、销售管理，将公司总体存货水平将继续下降，
保持在合理、安全的区间内。
资本结构科学合理：截至2024年6月末，
公司资产负债率54.99%,优于行业平均水平，在
公司整体上市、财务更加透明的情况下，保持了
合理、稳健的资本结构。
三、问答环节
1.公司毛利率和净利率稳中有升，并且近几
个报告期以来持续领先于行业可比公司，能否对
本期毛利率同比提升的原因进行分析？
答：2024年上半年公司毛利率28.31%，同
比上升0.41pct；本期毛利率同比提升，一方面
是海外本地化发展战略成效显著，海外销售收入
强劲增长，2024年上半年公司海外销售收入
120.48亿元，同比增长43.90%，海外收入结构
占比达到49.10%，较去年同期提升约14pct。从
区域来看，中东、北亚、欧洲、东南亚、北美等
传统大市场营收增速稳健，品牌竞争力逐步增 |
| | 强。此外，受海外市场环境及产品结构影响，毛
利较高的产品销量增长显著、销售占比有所提
升。另一方面，公司持续推进 “极致降本”，随
着已固化降本项目及新增降本项目的落地应用，
产品成本持续优化，除混凝土产品以外，所有产
品毛利率持续提升。
2.公司如何展望后期销售费用、管理费用以
及研发费用的趋势？
答：公司深化“端对端、数字化、本地化”
的海外业务直销体系，纵深推进网点建设和布
局。公司今年、明年基本完成海外渠道的全面建
设，随着海外销售收入占比持续提升，公司销售
费用率水平将保持在合理、可控的区间内，并预
计逐渐回落。
公司坚持全面预算费用管理，提升企业运行
效率，灵活调整管理资源，将人力资源向海外调
整，公司管理费用率预计将逐步下降。
公司过去几年一直在加大研发投入，前两年
的高研发投入是为了未来更高的产出与增长，目
前的数据来看过去的研发投入形成了目前及未
来的竞争力。未来，公司在研发方面的投入将保
持相对稳定的比率，重点是精准投入。公司在产
品研发方面，坚定走数字化、智能化、绿色化、
全球化的“四化”发展道路，培育新质生产力，
践行“更智能、更绿色、更工业互联网”的技术
创新理念，并持续拓展升级新能源主机、提速关 |
| | 键零部件产业化，以支撑产品性能、质量、服务
实现极致提升。
3.上半年公司海外业务增速继续领跑行业，
请分析海外发展情况分区域和产品结构情况？
上半年，公司在研发出海、制造出海、供应
链出海、产品出海、服务出海、人才出海等方面
全面发力，全面加速向海外转型。
分区域来看，东南亚、中东、中亚，上半年
这三个区域的整体平均增速仍维持在优于行业
平均的水平；南美、非洲、南亚，是市场规模较
大的发展中市场，上半年整体平均实现较高的增
长，正成为海外业务增长的新动力；欧盟、北美、
澳新等，上半年整体增长迅猛，这些区域对服务、
品牌认知、设备质量要求高，公司上半年对这些
市场的高端客户突破顺利。
分产品来看，公司传统优势板块工起、建起、
混凝土整体平均增速较快；新兴板块土方、高机、
矿山整体增长快速。
4.请问公司在海外“本土化”方面的布局做
得如何？
分销售和服务网点布局、本土制造、产品拓
展这几个方面来介绍。
销售和服务网点布局方面，公司上半年加速
发达国家市场开拓，完成美国休斯顿、加拿大安
大略等多个一级网点布局，同步实现土耳其、沙
特等国多个城市二、三级网点下沉。截至上半年 |
| | 末，公司在全球已建设30余个一级业务航空港，
370多个二级网点。全球海外本土化员工总人数
超过3000人，产品覆盖超140个国家和地区，
服务水平和品牌竞争力持续提升，产业链高附加
值环节经营成果更加充实。
本土制造方面，土耳其、墨西哥、巴西新工
厂也相继投入使用，产能（含在建）达到百亿级
别。
产品拓展方面，上半年公司海外产品上市
197款，累计近300款产品通过国际认证，推动
海外产品市占率和渗透率双提升。从两个方面入
手：一是型谱的不断补充。二是针对海外市场的
使用习惯进行产品的本土化研发、升级、改良。
5.请说明上半年资本支出的具体投向？全
年如何展望？
答：截至报告期末，在建工程主要集中在智
慧产业城项目，目前，中联智慧产业城高空作业
机械、高强钢中心、薄板件中心等智能工厂均已
建成投产，其中高空作业机械智能工厂已实现投
产，筑牢行业第一梯队的产业基础。工程起重机
械智能工厂建设正加快实施。预计将于2024年
下半年组织逐批转固，按照净额法核算后，转固
资产的折旧对公司利润影响较小。
6.请介绍一下上半年公司土方和高机的业
务发展情况？
2024年上半年，公司产业梯队拓展战略成 |
| | 效突显，发展趋势优异。公司新兴板块收入占比
已超过48%，相比去年同期提升10pct，该部分
新兴业务的收入上半年整体增速超过28%。
土方机械，1）上半年实现收入35.2亿，同
比增长19.9%；毛利率显著提升2pct，达到行业
领先的水平。2）国内市场，聚焦中大挖产品快
速迭代升级，全电控系统、分功率控制、独立散
热自适应等技术的搭载，关键性能持续领先，大
客户及大项目拓展取得实效，中大挖市场地位稳
固；小微挖生产车间和结构件车间的升级预计年
内完成，成本将进一步下降，为公司全面进军国
内小微挖市场做好准备。3）海外市场，全面推
进G系列平台产品切换，125吨级以下主销机型
已在东南亚、中东、中亚等区域全面切换上市，
产品竞争力进一步提升；微小挖产品在欧美高端
市场加速布局，主导产品完成导入，并实现销售
突破。4）电动产品：加快电动产品型谱拓展，
覆盖微小挖、中挖、滑移装载机纯电产品及大挖
拖线式产品，多款电挖实现销售，电动产品型谱
持续完善。5）矿挖产品：陆续上市，在上半年
经营中发挥效益贡献；持续发力矿挖系列化产品
开发，升级推出了70吨、80吨、90吨及125吨
级等10余款机型，拓展开发了150吨、200吨、
400吨级型谱。
高空作业机械，1）上半年实现收入40亿，
同比增长18%；毛利率提升1pct。规模迅速位列 |
| | 国产品牌前二。2）上半年公司重点聚焦海外，
突破美国、欧盟区域，海外销售供不应求，推进
本土化的生产制造，提升产品的精细化，实现品
牌的向上突破。3）公司高机事业部研发和技术
领先，产品面向全球设计，快速推进海外产品定
制化开发和型谱扩充，产品海外市场竞争力进一
步提升。电动产品、臂式产品、超高米段产品这
几大高价值、高技术领域持续保有竞争优势，行
业率先推出新一代分布式驱动电液集成控制技
术，整体电动化率超90%，均处于行业领先水平；
超高米段臂式产品持续领先，北美地区实现突
破，全球最高72米臂式纪录产品在亚太地区实
现批量出口；曲臂推出高米段集装箱产品，中亚、
南美市占率领先；叉装车、桅柱等新品类产品实
现主流型谱产品批量上市，助力拓宽海外市场。
7.如何理解公司的直销体系？
公司从2021年开始，将国内运行成熟的“端
对端、数字化”的直销模式移植到海外，为了深
入理解和融入当地市场，辅以“本土化”理念，
造就了“端对端、数字化、本土化”的海外业务
直销体系。这一体系的核心优势至少包括以下六
个方面：
一是利润率更高：如果使用经销体系，市场
渠道费用较高，而公司直销体系的费率要显著低
于这一水平，把去掉的中间成本由主机厂和客户
共同分享。 |
| | 二是更贴近客户：公司本土化的团队更加熟
悉当地文化和市场，能够更准确寻找商机；我们
本土化的研发也使得公司能够从源头开始就更
精准了解客户，针对性进行产品定义和设计，提
供更好满足需求的产品和解决方案。
三是服务更好：通过数字化赋能，公司将传
统的被动服务转变为实时、在线、主动的服务，
覆盖设备的全生命周期，推动公司从“被动响应”
到“主动服务”再到“预测性服务”的服务能力
升级。
四是增长后劲足：直销模式刚开始要自建本
地子公司、铺设网点、招聘和搭建团队等，前期
推进速度相对较慢，但这些有形和无形的宝贵资
产都会沉淀在公司内部，直销团队还能更好地贯
彻包括销售目标在内的各类公司战略，业务长期
的持续性和稳定性更好。
五是风险管控更好：直销模式下，下游应收
账款风险被充分分散；同时我们直接对接终端客
户，通过数字化系统赋能，进行实时追踪、必要
时及时干预。
六是市场反应更迅速：能够根据每个市场的
实时情况及时调整公司策略，并快速跨区域调动
内部人员、产能、存货等资源。
8.农机上半年增速快于行业的原因及发展
情况？
近年来，公司农业机械业务做出重大战略调 |
| | 整，中联农机在长沙建立全新总部，形成“1（长
沙研发总部）+N（全国制造基地）”的研发制造
模式，成立拖拉机、小麦机、玉米机、水田机械
四大产品线事业部，利用工程机械强大的人才、
研发、技术、制造、供应链、销售和服务能力，
已形成了近千人的研发团队，在国内处于第一梯
队。
上半年，公司农业机械收入实现113%增长，
同时毛利率大幅提升超 5pct，盈利能力大幅提
升，主要得益于正确的渠道发展战略。公司小麦
机市占率国内第二，烘干机市占率国内第一，大
马力拖拉机在东北、西北市场表现亮眼。
研发和产品方面，公司坚持智能农机+智慧
农业一体化发展，将工程机械领域应用成熟的新
能源、新数字、人工智能技术应用到农机装备，
助力农业机械高端化、智能化、绿色化。在生产
种植端，实现了农作物“耕、种、管、收、储”
全过程信息感知、定量决策、精准投入、智能作
业。目前中联农机11大产品系列齐头并进、快
速发展。
整体来看，公司依托在工程机械领域积累的
优势，对农业机械持续赋能，补齐短板，突围突
破。公司当前正全力推进工程机械与农业机械技
术一体化创新、智能农机和智慧农业一体化发
展、国内资源和国际资源一体化统筹，以全球化
的视角、以自主创新为驱动力，打造智能农机装 |
| | 备产业高地和世界级农业科技公司。
9.高机上半年的发展情况以及北美工厂的
进度如何？
2024年上半年，公司高机整体收入增长约
17.8%。目前国内高机行业正处于高速发展后稳
健发展的平台期，随着市场环境的不断优化，行
业趋势预计将积极向上，未来国内行业预计将仍
保持向上趋势。在此过程中，我们将持续优化服
务流程，提升客户体验，确保在激烈的市场竞争
中保持领先地位。
在此形势下，中联高机在国内市场顺势而
为，坚持高质量发展。臂式产品海外市场增长较
快，北美和欧洲地区实现较大突破，中亚、南美
等核心国家市占率领先。墨西哥工厂一期已经实
现投产发货，目前仍在爬坡阶段，预计将对未来
公司在北美地区的销售形成较好支撑。 |
| 关于本次活动是
否涉及应披露重
大信息的说明 | 否 |
| 活动过程中所使
用的演示文稿、
提供的文档等附
件（如有，可作为
附件） | 否 |
