万安科技(002590):浙江万安科技股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书（注册稿）（2024年半年报更新版）
原标题:万安科技:浙江万安科技股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书（注册稿）（2024年半年报更新版） 本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺本募集说明书内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承担相应的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本募集说明书内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承担相应的法律责任。 中国证监会、交易所对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性做出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益做出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 本公司提请投资者仔细阅读本募集说明书“风险因素”全文，并特别注意以下风险： 一、募集资金投资项目产能消化的风险 公司对募集资金投资项目的可行性进行了充分论证，但相关结论是基于现行国家产业政策、国内外市场环境及公司发展战略等基础上作出。公司目前铝合金固定卡钳产品年产能 25万只，本次募投项目“新增年产 50万套铝合金固定卡钳项目”新增年产能 50万套（100万只），相较公司目前已有铝合金固定卡钳产能扩张幅度 400%；公司目前铝合金副车架产品年产能 40万只，本次募投项目“新能源汽车底盘铝合金轻量化建设项目”新增年产能 80万只，相较公司目前已有铝合金副车架产能扩张幅度 200%，募投项目产能整体扩张幅度较大，若未来公司产能消化措施实施不力，则可能存在募投项目产能闲置的风险。同时，随着时间的推移，在项目实施过程中，如果出现未来市场规模增长不及预期、行业竞争格局发生重大不利变化、现有客户规划的新车型无法按期投产或销售增长乏力、公司产品的技术优势和核心竞争力减弱、公司份额被竞争对手替代等不利因素，亦可能导致公司新增产能无法充分消化，进而对公司的经营业绩产生不利影响。此外，由于其他各种不可预见的因素或不可抗力因素，也可能导致募投项目不能按照预计的进度实施，或者项目投产后不能达到预期的效果。 二、募投项目产品销量预测存在不确定的风险 针对募投项目未来产能的消化情况，公司根据当前客户定点情况、客户对自身销量的预测、预计可能取得的定点及份额情况、市场需求增长情况等进行了测算，预测的销量可以覆盖新增的募投项目产能。其中，公司对铝合金副车架的预计销量全部来源于目前已经获取定点通知书的客户；由于铝合金固定卡钳项目达产距今仍尚有一定年限，因此公司对铝合金固定卡钳 2025年及以后年度的预计销量中除包括已获得定点通知书的客户外，亦包括部分暂未取得但获得可能性较大的客户，该部分占总预计销量的比例约 35%。因此，若未来出现公司开拓客户情况不及预期、客户新车型无法按期投产或销售增长乏力、公司供应份额被竞争对手替代等情况，公司可能将面临未来产品的实际销量与现有测算结果存在一定偏差的风险。 三、非经常性损益较高及经营业绩波动的风险 2021年、2022年、2023年及 2024年 1-6月，公司实现营业收入分别为271,311.66万元、336,406.01万元、398,252.89万元和188,401.02万元，净利润分别为 1,002.02万元、6,679.06万元、31,762.47万元和8,738.34万元，扣非归母净利润分别为-2,399.38万元、822.12万元、8,361.01万元和7,195.06万元。 报告期内，公司非经常性损益相对较高，其主要包括非流动资产处置损益和计入当期损益的政府补助等，公司 2022年及 2023年的扣非后归母净利润相对较低且与扣非前归母净利润相差较大主要系公司于 2022年及 2023年分别转让上海同驭、上海万暨的部分股权，分别形成 4,249.22万元和 15,048.95万元的投资收益所致。公司 2021年营业收入较上年度增长 7.58%，但受商用车市场销量下降及铝、钢板、生铁和芯片等主要原材料价格上涨等因素影响，公司 2021年营业毛利有所下降；同时，受新能源汽车市场销售快速增长的影响，公司扩大了新能源汽车相关产品研发、生产及销售规模，2021年管理费用和研发费用较上年度增幅较大，导致 2021年公司净利润较上年有明显下降且当期扣非归母净利润为负。尽管公司自 2022年以来业绩有所回暖，但若未来影响公司利润情况的不利因素不能减轻或消除，如公司主要产品的原材料采购价格出现上涨或公司下游市场对公司产品需求减弱等，则公司仍可能面临扣非后归母净利润较低以及经营业绩波动的风险。 四、新增固定资产折旧及无形资产摊销的风险 本次募投项目建成后，公司固定资产及无形资产规模将出现一定幅度的增加，使得固定资产折旧及无形资产摊销也将相应增加，从而使公司面临盈利能力下降、摊薄每股收益的风险。若本次募投项目顺利实施，则本次募投项目新增的相关折旧及摊销对公司未来经营业绩的具体影响如下： 单位：万元
注 2：现有营业收入（B）=（2021年度营业收入+2022年度营业收入+2023年度营业收入）/3，并假设未来保持不变； 注 3：现有业务净利润（E）=（2021年度归属于上市公司股东的净利润+2022年度归属于上市公司股东的净利润+2023年度归属于上市公司股东的净利润）/3，并假设未来保持不变； 注 4：现有业务扣非后净利润（F）=（2021年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润+2022年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润+2023年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润）/3，并假设未来保持不变； 注 5：上述假设仅为测算本次募投项目相关折旧或摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对此后年度盈利情况的承诺，也不代表公司对以后年度经营情况及趋势的判断。 经测算，募投项目完全达产后，预计单年新增折旧摊销费用约 7,321.67万元，占公司募投项目预计营业收入的 5.12%，占公司预计营业收入的 1.53%，占比较低；随着本次募投项目产能逐步释放，新增折旧摊销占公司预计净利润和预计扣非后净利润的比重分别为 32.28%和 65.53%。公司募投项目达到生产效益需要一定周期，若募投项目实施后，市场环境、客户需求发生重大不利变化，公司预期经营业绩、募投项目预期收益未能实现，公司则存在因新增固定资产折旧及无形资产摊销对公司盈利情况产生不利影响的风险。 五、募集资金投资项目未能实现预期经济效益的风险 除补充流动资金外，公司本次向特定对象发行募集资金拟投资于新增年产50万套铝合金固定卡钳项目及新能源汽车底盘铝合金轻量化建设项目。公司对募投项目的经济效益进行了测算，相关经济效益是否能够如期实现具有不确定性。根据测算，新增年产 50万套铝合金固定卡钳项目和新能源汽车底盘铝合金轻量化建设项目，若原材料价格上涨 1%，毛利率将分别下降 0.75%和 0.69%；产品售价下降 1%，毛利率将分别下降 0.83%和 0.82%。如果未来国内经济环境发生不利变化、原材料价格发生大幅波动、公司开拓客户市场情况不及预期、不能获取充足的订单、竞争对手的产品具有更高的竞争力迫使公司产品降价等不利因素发生，可能对发行人的产能消化和预计效益达成产生不利影响。同时，倘若未来下游汽车市场竞争加剧或者需求不振，公司存在无法实现募集资金投资项目预期经济效益的风险。 六、原材料价格波动的风险 报告期内，公司采购的主要原材料包括铝、钢板、生铁、外购铸铁件、芯片和零配件等，产品的毛利率受原材料价格的影响较大，原材料价格的波动将会直接影响公司的生产成本、盈利水平和经营业绩。报告期内，主要原材料价格存在一定的波动，2021年铝、钢板、生铁和芯片等主要原材料价格的上涨幅度较大，对公司经营业绩产生了一定不利影响。根据测算，若原材料价格上涨1%，公司综合毛利率将分别下降 0.71个百分点，因此，若未来原材料价格持续上升，公司无法在短时间内将原材料上升的成本传导至下游客户，将会导致公司产品毛利率的进一步降低，对公司盈利能力产生不利影响。 目 录 声 明........................................................................................................................... 1 重大事项提示 .............................................................................................................. 2 目 录........................................................................................................................... 6 释 义........................................................................................................................... 8 一、普通术语 ........................................................................................................... 8 二、专业术语 ......................................................................................................... 10 第一节 发行人基本情况 ........................................................................................ 12 一、公司基本信息 ................................................................................................. 12 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 ..................................................... 12 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ......................................................... 17 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 ..................................................... 41 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ............................................................. 48 六、最近一期末，不存在金额较大的财务性投资的基本情况 ......................... 49 七、诉讼、仲裁和行政处罚情况 ......................................................................... 57 第二节 本次证券发行概要 ...................................................................................... 65 一、本次发行的背景和目的 ................................................................................. 65 二、发行对象与发行人的关系 ............................................................................. 66 三、发行证券的价格或定价方式、发行数量、限售期 ..................................... 66 四、募集资金金额及投向 ..................................................................................... 68 五、本次发行是否构成关联交易 ......................................................................... 68 六、本次发行不会导致公司控制权发生变化 ..................................................... 68 七、本次发行方案已经取得有关主管部门批准的情况及尚需呈报批准的程序 ................................................................................................................................. 69 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 .......................................... 70 一、募集资金使用计划 ......................................................................................... 70 二、本次募集资金投资项目基本情况 ................................................................. 70 三、本次募投项目涉及的立项、环保等报批事项的情况 ................................. 89 四、发行人符合国家产业政策情况 ..................................................................... 89 五、关于募集资金主要投向主业情况 ................................................................. 90 六、通过控股子公司实施募投项目的情况 ......................................................... 92 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ...................................... 93 一、本次募集资金运用对公司主营业务的影响 ................................................. 93 二、本次募集资金运用对公司财务状况的影响 ................................................. 93 三、募集资金投资项目可行性结论 ..................................................................... 93 四、本次发行对公司控制权的影响 ..................................................................... 93 五、本次发行对上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 ..................................................... 93 六、本次发行对上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ......................................................................................... 94 七、前次募集资金的使用情况 ............................................................................. 94 第五节 与本次发行相关的风险因素 ...................................................................... 95 一、经营风险 ......................................................................................................... 95 二、财务风险 ......................................................................................................... 97 三、管理风险 ......................................................................................................... 98 四、与本次向特定对象发行相关的风险 ............................................................. 98 第六节 与本次发行相关的声明 ............................................................................ 102 发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 ............................................... 102 发行人控股股东、实际控制人声明 ................................................................... 103 保荐人(主承销商)声明 ........................................................................................ 104 发行人律师声明 ................................................................................................... 106 审计机构声明 ....................................................................................................... 107 发行人董事会声明 ............................................................................................... 108 释 义 一、普通术语
第一节 发行人基本情况 一、公司基本信息
（一）股权结构 截至2024年6月30日，公司的股权结构如下： 注：万安集团股东陈利祥、陈江、陈锋和陈亚萍签署《一致行动人协议》，约定陈锋、陈江和陈亚萍在作为万安集团的股东期间，同意不可撤销地将其股东会的投票表决权、股东的提案权与临时股东会召集权、董事和监事候选人的提名权均全权委托给陈利祥行使，陈利祥控制万安集团37.9514%的股权。 （二）本次发行前前十名股东的持股情况 截至2024年6月30日，公司前十名股东及其持股数量和比例如下：
（三）控股股东和实际控制人情况 1、控股股东 公司控股股东为万安集团，截至2024年6月30日，万安集团持有公司 45.86%的股份。 万安集团于 1997年 7月 21日在诸暨市工商行政管理局注册成立，注册号为 330681000037726；注册资本及实收资本均为 7,008万元；法定代表人陈利祥；住所为诸暨市店口镇工业区；经营范围：实业投资；制造：切削工具、机床附件、空调及其配件、工程塑料、服装；批发零售：金属材料（除贵稀金属）、塑料原料及制品、建筑材料（除竹木）、五金工具、机电设备（除汽车）、家用电器。经营进出口业务。 截至2024年6月30日，万安集团的股权结构如下：
2、实际控制人 公司实际控制人为陈利祥、陈永汉、陈黎慕、俞迪辉、陈锋、陈黎明等六人。截至2024年6月30日，陈利祥持有万安集团 6.0000%的股权，通过陈江、陈锋、陈亚萍控制万安集团 31.9514%的股权，陈永汉持有万安集团 8.2853%的股权，陈黎慕持有万安集团 8.2853%的股权，俞迪辉持有万安集团 8.2853%的股权，陈黎明持有万安集团 5.1783%的股权，五人合计控制万安集团 67.9856%的股权，通过万安集团间接控制公司 45.86%的股份；陈利祥持有公司 1.52%的股份，陈永汉持有公司 0.96%的股份，陈黎慕持有公司 0.82%的股份，俞迪辉持有公司 0.89%的股份，陈锋持有公司 4.99%的股份，陈黎明持有公司 0.67%的股权，六人合计直接持有公司 9.86%的股份。即公司实际控制人直接和间接控制公司55.72%的股份。 公司实际控制人简历如下： 陈利祥：中国国籍，男，1952年 1月生，工程师，中共党员。复旦大学总裁研修班结业；上海大学研究生部国际工商与管理学院毕业。历任诸暨市店口农机厂副厂长；诸暨市第一汽配厂副厂长；诸暨市汽车制动器厂厂长、党支部书记；万安科技董事长。现任万安集团董事长、四川万安置业董事长、万安置业执行董事，目前未在公司任职。 陈永汉：中国国籍，男，1951年 11月生，助理工程师，中共党员。历任诸暨市店口农机厂车间副主任；诸暨市第一汽配厂厂长助理；诸暨市汽车制动器厂厂长助理；万安集团有限公司总经理助理；万安科技董事。现任四川万安置业董事、万安置业监事。 陈黎慕：中国国籍，男，1962年出生，大专学历，经济师，中共党员。历任诸暨市汽车制动器厂供销科科长；万安集团有限公司销售部长、总经理助理、董事。现任公司董事、安徽万安董事。 俞迪辉：中国国籍，男，1967年出生，大专学历，工程师。曾任诸暨市汽车制动器厂科长、浙江万安实业公司科长、浙江万安实业有限公司部长、浙江万安实业集团有限公司、万安集团诸暨汽车制动系统有限公司董事。现任公司董事、副总经理，安徽万安董事，万安智晟董事，浙江智轩兴董事，万安智驭监事，浙江博胜监事，万安泵业监事，安徽盛隆监事。 陈锋：中国国籍，男，1978年出生，硕士研究生学历，中共党员。历任上海万安国际贸易有限公司、万安集团诸暨汽车制动系统有限公司副总经理。现任公司董事长、总经理，万安泵业执行董事，安徽万安董事，安徽盛隆董事，上海万捷执行董事，陕西万安董事，北京金万安执行董事，浙江博胜执行董事，富奥万安董事，浙江智轩兴董事，青岛海通万安董事，万安智晟董事。 陈黎明：中国国籍，男，1964年 5月出生，初中学历，助理经济师，中共党员。历任诸暨市汽车制动器厂会计，万安集团采购部部长、企管中心副经理，万安科技稽核员。现任万安科技稽核员。 截至 2024年 6月 30日，万安集团持有的 219,980,700股公司股份中，45,000,000股公司股份已质押。除此之外，公司控股股东和其他实际控制人所持有的公司股份不存在被质押、冻结、查封或其他有重大权属争议的情形。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）发行人所处行业类型 根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“汽车制造业”（C36）中的“汽车零部件及配件制造”（C3670）。 （二）行业监管、政策及法规 1、行业监管 我国汽车制动系统行业采取遵循市场化发展模式的市场调节管理体制，采取政府宏观调控和行业自律管理相结合的监管方式。目前由国家发改委承担行业宏观管理职能，主要负责制定产业政策，指导技术改造，以及审批和管理投资项目。 近年来，国家发改委对汽车产业投资管理政策进行了调整完善，大幅度下放投资核准权限。根据国家发改委 2018年第 22号令，《汽车产业投资管理规定》于 2019年 1月 10日起施行。根据《汽车产业投资管理规定》，我国对汽车整车和其他投资项目实施备案制，其中汽车零部件项目由地方发展改革部门实施备案管理。 行业的自律管理机构为中国汽车工业协会，其主要任务为贯彻执行国家方针政策、维护行业整体利益、振兴中国汽车工业，反映行业愿望与要求、为政府和行业提供双向服务，落实政策研究、信息服务、标准制定、贸易协调、行业自律、会展服务、国际交流、行业培训等职能，充分发挥提供服务、反映诉求、规范行为、搭建平台等方面的作用，以促进中国汽车行业健康快速发展。 目前公司是中国汽车工业协会制动器委员会常务副理事长单位。 2、主要政策和法规 （1）行业主要政策 汽车行业是国民经济的重要支柱产业，其产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动大，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。近年来，国家一直重视汽车及零部件行业的发展，陆续出台了相关行业政策。
（2）主要法律法规 目前相关的法律法规主要是制动及相关部件产品的国家标准及相关的法规。 主要国家标准如下表所示：
2023年，全年整体市场销量呈“低开高走，逐步向好”特点。尽管年初受传统燃油车购置税优惠和新能源汽车补贴政策退出、春节假期提前、部分消费提前透支等因素影响，汽车消费恢复相对滞后，但随着汽车消费缓慢恢复，加之国家及地方政策推动，地方购车促销活动等措施延续，市场需求逐步释放，我国汽车产销量首次突破 3,000万辆。2023年，我国汽车产销分别完成 3,016.1万辆和 3,009.4万辆，同比分别增长 11.6%和 12.0%。2024年1-6月，汽车产销分别完成1,389.1万辆和1,404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。 2022年，商用车受前期环保和超载治理政策下的需求透支，叠加生产生活受限、油价高位运行等因素影响，商用车整体需求放缓。但是，自进入 2023年以来，受宏观经济稳中向好、消费市场需求回暖因素影响，加之各项利好政策的拉动，商用车市场谷底回弹，实现恢复性增长。2023年，商用车产销分别完成 403.7万辆和 403.1万辆，同比分别增长 26.8%和 22.1%。2024年1-6月，商用车产销分别完成200.5万辆和206.8万辆，同比分别增长2.0%和4.9%。在技术层面，经过多年积累，我国部分企业的气压盘式制动系统已能够和国际水平对标；在国家标准层面，2020年 1月 1日起，强制性国家标准《机动车运行安全技术条件 GB7258-2017》执行“三轴栏板式、仓栅式半挂车（均属商用车范畴）的所有车轮应装备盘式制动器”等 C阶段标准，进一步扩大了商用车强制装备气压盘式制动器的装配范围。未来，随着我国对商用车安全性能要求的逐步提高，商用车对气压盘式制动器的需求也将逐渐增加。 在国内强大的消费市场促进下，我国乘用车市场已经连续九年超过 2,000万辆，且近年来呈现“传统燃油车高端化、新能源车全面化”的发展特征。2023年，乘用车市场竞争加剧，同时伴随市场日趋回暖，购车需求进一步释放，我国乘用车市场形势逐渐好转，回归正常节奏，有效拉动了汽车增长。2023年，乘用车产销分别完成 2,612.4万辆和 2,606.3万辆，同比分别增长 9.6%和 10.6%。 2024年1-6月，乘用车产销分别完成1,188.6万辆和1,197.9万辆，同比分别增长5.4%和6.3%。 受益于国家对新能源汽车产业的政策支持，我国新能源汽车产业发展较为迅速。当前，新能源汽车市场发展已经从政策驱动转向市场拉动新发展阶段，呈现出市场规模、发展质量双提升的良好发展局面。在政策和市场的双重作用 下，2023年新能源汽车持续快速增长，新能源汽车产销分别完成 958.7万辆和 949.5万辆，同比分别增长 35.8%和 37.9%，连续九年位居全球第一，市场占有 率达到 31.6%，高于上年同期 5.9个百分点。 2014-2023年我国新能源汽车销量及增长率如下图所示： 资料来源：中国汽车工业协会 2024年1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32.0%。 但是，与发达国家相比，我国的汽车千人保有量仍有较大差距。根据公安部和国家统计局数据，截至 2023年末，我国汽车保有量约为 3.36亿辆，我国人口数量为 14.10亿人，由此推算我国汽车千人汽车保有量约为 238辆。但与美国837辆、韩国 472辆等全球主要国家相比，我国千人汽车保有量较低，长期仍具备较大的提升空间。 长期来看，我国宏观经济总体平稳向上，公路基础设施不断完善，人民生活水平逐步提高。因此我国汽车刚性需求仍将长期存在，汽车消费的增长将推动整个行业的稳健增长。 2、我国汽车零部件及汽车制动系统行业发展概况 （1）汽车零部件体系 汽车零部件行业是汽车工业的上游行业，是汽车工业的基础。汽车零部件按用途分，可分为发动机部件、传动系部件、底盘系部件、制动系部件、转向系部件、行驶系部件、点火系部件、燃料系部件、冷却系部件、润滑系部件、电气仪表系部件等。 制动系统部件是指汽车上用以使外界（主要是路面）在汽车某些部分（主要是车轮）施加一定的力，从而对其进行一定程度的强制制动的一系列专门装置，是各类汽车（含新能源车）应对突发事故、保障行驶安全的不可或缺的零部件，是汽车的重要组成部件。制动系统一般由供能装置、控制装置、传动装置和制动器四部分组成。 按功能的不同，制动系统可分为行车制动系统、驻车制动系统、应急制动系统及辅助制动系统等。用以使行驶中的汽车降低速度甚至停车的制动系统称为行车制动系统；用以使已停驶的汽车驻留原地不动的制动系统称为驻车制动系统；在行车制动系统失效的情况下，保证汽车仍能实现减速或停车的制动系统称为应急制动系统；用以优化紧急制动操作过程中车辆的制动能力、缩短刹车距离的制动系统称为辅助制动系统。 按供能装置的不同，汽车制动系统可主要分为机械式、气压式、液压式三种。机械式由于以人力作为唯一供能装置，提供的制动力较小，因此主要用于驻车制动系统。气压式、液压式则由于能够为汽车制动提供较大的制动力，主要用于汽车的行车制动系统，是目前汽车行车制动的主要方式。其中气压制动系统是发展最早、发展时间最长的一种动力制动系统，它以发动机的动力驱动空气压缩机作为制动器制动的能源，具有制动力大的优点，但零部件众多、制动管路长、安装所需空间大。液压制动则是以特制油液作为传力介质，将制动踏板力转换为油液压力，并通过管路传至制动器产生制动力矩，具有结构简单、成本低、制动滞后时间短、制动稳定性好的优点，但制动力相对较小，制动液高温时可能汽化产生气阻、低温时流动性差、泄漏则制动性能下降或失效。目前，乘用车由于空间紧凑、制动管路较短，且所需制动力较小，基本采用液压制动系统；绝大部分商用车（如大中型客车、中重型载货车、牵引车及挂车等）由于需要较大的制动力，且车体空间大、制动管路长，多采用气压制动系统；少部分小型商用车（如某些微型、小型客车及某些轻卡等）采用液压制动系统。 汽车制动系统作为汽车零部件行业的组成部分，为汽车整车制造行业进行配套，并面向维修市场提供产品。在不考虑维修市场需求的情况下，根据一辆汽车至少装备一套制动系统的比例关系，制动系统行业的发展与汽车行业基本一致，汽车行业的产量变化可以大致反映汽车制动系统行业的发展状况。 （2）我国汽车零部件行业发展概况 我国汽车零部件行业的发展机遇与挑战并存。我国汽车零部件行业是在“八五”、“九五”期间，通过零部件企业的技术引进、改造，与整车制造商分离，并通过降低成本、改善生产工艺、提高产品质量、增强产品竞争力而逐步发展起来的。我国汽车零部件行业市场集中度较低，主要是由于我国汽车零部件行业仍存在技术含量较低、产品集中于原材料密集和劳动力密集型产品等情况，从而导致零部件生产企业普遍实行多对少、甚至多对一供货，在产业链上定价能力较弱。 但一方面，随着整车企业与零部件企业的分工进一步深化，零部件企业将更深地介入整车的开发和生产过程，需要有能力承担零部件产品的研发设计、制造检验和市场服务的职责。因此具备研发、生产、装配能力并且具有良好信誉的零部件供应商才能成为整车厂商的一级配套供应商，从而提高议价能力。 另一方面，中国自主品牌整车的发展将带动我国汽车零部件企业的发展。 零部件产品的水平是在和整车的互动中逐步提高的。国内长安汽车、长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、北京汽车、广汽集团、东风汽车、比亚迪、江淮汽车等具备了一定规模的自主品牌整车企业，已经开始重视和零部件企业建立长期的战略合作关系，并通过紧抓新能源、智能网联转型机遇全面向上，产品竞争力不断提升。2023年，中国品牌乘用车共销售 1,459.6万辆，同比增长 24.1%，占乘用车销售总量的 56%，占有率比上年同期提升 6.1个百分点。我国自主品牌整车的发展为带动我国零部件行业发展创造了良好的环境。 （四）行业经营模式及特征 1、行业的技术特点 （1）汽车零部件行业总体技术特点 2001年，我国正式加入世贸组织（WTO），与此同时我国汽车零部件行业也开始进入了高速发展期，行业规模迅速扩大。截至 2021年，我国汽车零部件及配件制造行业销售收入已增至近 4.90万亿元。与此同时，随着研发投入的大幅增加，我国汽车零部件产品的技术水平持续提升、竞争力不断增强，开始积极地参与国际市场竞争，从出口情况来看，2023年，汽车零部件出口金额 876.6亿美元，同比增长 9.0%。 虽然我国汽车零部件市场，尤其是在汽车电子和发动机关键零部件等高科技含量领域，外资（合资）企业仍占占据了大部分的市场份额，但是我国本土汽车零部件制造企业和外资（合资）企业的技术差距正在逐步缩小，自主零部件与外资（合资）零部件相比，逐步呈现出性价比高、服务好的优势。 （2）汽车制动系统技术特点 汽车制动可分为驻车制动系统和行车制动系统。驻车制动系统，即手刹，制动力较行车制动更小，主要是为了锁住汽车后轮以防止汽车在坡面上溜车。 行车制动用于在车辆行驶过程中提供制动力。随着汽车智能化的发展，驻车制动和行车制动系统逐步开启电子线控进程。驻车制动系统由机械制动向电子驻车制动（EPB）转变；行车制动系统由传统液压、气压制动发展为液压、气压融合电子的系统（如 ABS、ESC），并逐渐向更先进的线控制动系统（如 EHB电子液压制动系统和 EMB电子机械制动系统）发展。 传统液压制动系统传导液压信号，制动压力由制动液提供，压力传导至制动分泵推动活塞，使制动鼓、制动盘与摩擦片之间产生摩擦力而制动；ABS防抱死制动系统和 ESC汽车电子操纵稳定系统传导液压信号及电信号，制动压力由制动液提供，ABS系统使得液压制动力大小可由ECU电子控制单元自动控制，ESC系统能够防止制动车轮抱死、防止起动车轮打滑以及防止转向不足或转向过度；EHB、IBS传导电信号和液压信号，制动压力由制动液提供，取消了踏板与制动泵之间的机械连接，节省了部分机械装置，制动更灵敏；EMB电子机械制动系统传导电信号，电机能够直接产生制动力。 在气压、液压等传统机械制动系统方面，由于经过长时间的发展，其设计原理和生产工艺等较为成熟和稳定，国内厂商经过多年的引进、消化、吸收后，已具备一定的竞争力，并逐步打入外资、合资整车车企供应链，但电控制定系统市场仍由外资供应商占据主导地位。 传统液压、气压制动系统市场空间稳定，国内主要供应商包括万安科技、亚太股份、伯特利等，其产品主要供应国内自主品牌车企，部分进入合资车企供应链。国内电控制动产品中，ABS防抱死制动系统市场渗透率接近100%，ESC、EPB前装市场搭载率分别接近 90%和 80%。由于技术门槛较高，国内电控制动市场由博世、采埃孚等外资供应商占据主导地位，但国内供应商近年来有所突破，包括万安科技在内的少数国内厂商研发出拥有自主产权的 ABS并占据了一定的市场份额。EHB等线控制动系统市场渗透率低于 30%，市场由博世、大陆等外资企业主导。 2、行业的经营模式 按照供应对象不同，汽车制动系统市场分为向汽车主机厂商供应配套产品的整车配套市场，以及向汽车主机厂或汽车配件经销商提供维修配件的售后维修服务市场。 （1）整车配套市场 在OEM市场（整车配套市场）上，汽车制动系统有三种不同的配套方式：一是纵向一体化模式，即汽车制造企业自己设厂，生产相关配件，制动系统生产企业基本不具有自主权，在二十世纪九十年代以前多数汽车制造企业采取这种模式；二是双向垄断模式，即制动系统生产企业与汽车制造企业保持密切的合作关系，目前大部分日韩企业采取这种配套模式；三是平行配套模式，即制动系统生产企业脱离汽车制造企业独立发展，双方均面向市场，这是目前大部分欧美汽车制造企业采取的配套模式，也是汽车零部件行业发展的主要趋势。 近年来，专业制动系统生产企业凭借规模优势、技术优势以及灵活的市场反应机制，已占据了配套市场的主导地位。 我国汽车制动行业已经形成一个多层级供应商体系。第一层级供应商为具有较强的研发能力和一定的规模的总成、模块供应商，能够直接为汽车主机厂商配套相关产品；第二层级供应商服务于第一层级供应商，为其提供制动系统的部分零配件（如转向节、制动盘等）；第三层级供应商主要提供标准件。本公司具备液压/气压制动产品的自主研发能力并具备一定规模，属于第一层级供应商。 （2）售后维修服务市场 售后维修服务市场中，最终用户是已拥有汽车的消费者，属于零售市场，产品主要通过专业修理厂、连锁店、零售店等形式销售给消费者。售后维修服务市场与汽车制造行业联系较弱，与地区的地理环境以及汽车保有量有较大联系。 规模较大的汽车制动系统厂商的销售主要集中于配套市场，其维修市场的营销主要是向零部件经销商提供制动系统维修配件。 本公司的经营模式主要是为下游整车制造商提供配套产品，在维修市场方面，本公司主要为零部件经销商供应制动系统零部件。 3、行业的周期性、区域性和季节性 （1）周期性 汽车产业作为我国国民经济支柱产业，与我国宏观经济走势密切相关。因此，属于汽车零部件行业的汽车制动系统行业作为汽车产业的配套行业，也会受到经济周期性波动的影响。 （2）区域性 在区域分布上，汽车制动行业主要受整车生产基地分布及地区经济发展状况的影响。我国汽车工业在发展过程逐步形成了东北、环渤海、长三角、珠三角、华中和西南六大汽车产业群。为满足整车制造的配套需求，我国汽车制动行业亦在上述地区形成了相应的产业集群。 （3）季节性 汽车制动系统行业的生产和销售没有明显的季节性，但是受上下游行业的 影响，会产生一定的波动，除每年 1-2月受春节和 7-8月受高温影响外，其他月 份的生产保持相对稳定，季节性因素并不明显。 4、与上下游行业之间的关联性 汽车制动系统行业的上游主要是钢材、铸铁、铝合金等行业；下游是汽车 整车制造及其维修行业。其关系图如下： （1）与上游行业的关联性 上游行业为钢铁、铸铁、铝合金等行业。一方面，我国是钢铁、铸铁、铝合金等产品的生产大国，完全能够满足汽车制动系统行业的生产需求。另一方面，上游原材料价格的波动会直接导致汽车制动系统行业产品成本的变动。以钢材为例，钢材是汽车行业的主要原材料，也是汽车制动系统的主要原材料之一。我国是钢材生产大国，根据国家统计局数据，2023年我国钢材产量为 136,268万吨，供应充足，完全能够满足我国汽车行业及其子行业的发展需求。 近年来主要原材料价格的波动，对制动系统行业发展造成了一定的影响，对行业企业的生产经营体力提出了较高的要求。若未来主要材料价格反弹上涨，将会给行业企业带来较大的成本压力。但制动系统行业拥有一定的向下游转嫁成本的条件，主要制动系统生产企业可凭借规模优势、质量优势、技术优势以及专业化的生产，将部分成本上涨压力予以控制、转移和消化。 （2）与下游行业的关联性 汽车制动系统行业的下游是汽车整车制造和售后维修行业，上下游之间的行业关联度较高，下游整车市场总量需求变动和汽车保有量的变动将直接影响汽车制动系统行业的市场需求。 随着我国国民经济的不断发展，汽车在我国的普及程度越来越高，汽车市场的不断扩大带动了包括制动系统在内的上游汽车零部件行业的发展。在汽车整车制造市场方面，根据中国汽车工业协会数据，2023年我国汽车产量达 3,016.1万辆，同比增长 11.6%。在维修行业市场方面，根据公安部提供的数据显示，截至 2023年末，我国汽车保有量已达 3.36亿辆。下游汽车整车制造和维修行业的发展将直接带动汽车制动系统行业的发展。 5、行业发展趋势 （1）专业化、全球化 作为汽车工业的重要组成部分，汽车零部件工业是汽车工业发展的基础。 随着世界经济全球化、市场一体化的发展，汽车零部件在汽车产业中的作用越发重要。在高效率、低成本的驱动下，各大汽车公司的零部件采购基本实现全球化。在专业化分工日趋细致的背景下，整车制造商由传统的纵向经营、追求大而全的生产模式向精简机构、以开发整车项目为主的专业化生产模式转变，行业内形成了整车厂、一级零部件供应商、二级零部件供应商、三级零部件供应商等多层次分工的金字塔结构。各零部件生产企业获得新的发展机遇。 （2）系统化、模块化配套 汽车整车销售市场的竞争日趋激烈，为简化汽车制造工艺、节省装配时间、降低生产成本，整车厂改变了以往以单个零部件为采购单元的配套采购模式，开始要求零部件厂商成套、成系统地供应，整车配套模式逐渐向系统化、模块化转变。 模块化供应是汽车零部件生产企业以模块为单元为整车厂配套，在模块化供应中，零部件企业承担起更多的新产品、新技术开发工作，这对企业的生产能力、技术能力提出了更高的要求，同时也是对一个汽车零部件企业各方面实力的综合考验。零部件生产企业同主机厂分工协作、同步开发、配套供应的模块化供应模式可以让零部件生产企业在市场份额和产品定价方面拥有更多话语权。 系统化、模块化供应，将是零部件生产企业未来发展的方向。随着国家大力支持自主创新，大力支持自主品牌汽车的发展，特别是支持自主品牌汽车关键零部件技术的更新和突破，将会为我国汽车零部件制造业带来新的发展机遇。 就制动系统而言，系统化、模块化采购有利于整车厂充分利用制动系统企业的专业化生产优势，简化配套工作，缩短新产品的开发周期，从而提高整车厂的运作效率与市场竞争力。相应地，为配合整车厂的系统化、模块化配套模式，制动系统生产企业必须具备强大的技术研发能力和产品开发能力，才能承担起更多的新产品、新技术的开发工作。随着系统化、模块化配套的推进，制动系统企业凭借技术优势与专业化生产优势，与整车厂的合作将越来越紧密，整车厂也将在制动系统产品、技术方面越来越多地依赖制动系统企业，双方日益密切的合作关系将进一步提高汽车制动系统行业的进入门槛。 （3）制动系统逐步向线控制动发展 在行车制动领域，从传统的液压/气压制动、到 ABS/ESC液压融合电子制动、再到 EHB电子液压制动系统动以及 EMB电子机械制动系统，电子控制系统在制动体系中作用越来越大。EHB电子液压制动系统取消了踏板与制动泵之间的机械连接，EMB电子机械制动系统通过传导电信号，由电机直接提供制动力，相比于电子液压线控制动系统取消了液压回路装置。相较于传统液压制动系统，线控制动有以下优点：①响应速度更快，可以缩短制动时间；②制动距离更短；③能量回收效率更高，线控制动可采用解耦式能量回收技术，在制动过程中尽可能多的利用电机回馈制动以提高制动能量回收效率，符合新能源汽车对续航能力的要求。 随着汽车智能化升级需求的驱动，线控制动系统有望迎来快速发展。由于汽车智能化对汽车制动系统性能提出了更高的要求，而线控制动系统性能较传统液压制动系统更为优异，符合汽车智能化升级需求。据华经产业研究院预计，2026年全球线控制动系统渗透率有望达到 30%，国内线控制动市场规模或将超过 200亿元。但从目前来看，EHB仍为线控制动的主流趋势，EMB尚面临制动力不足、永磁电机磁性材料高温下可能消磁等问题。 （五）汽车制动系统及相关产品行业的市场前景 汽车制动系统行业是汽车整车制造的配套行业，其行业发展前景与汽车整车制造行业的发展前景基本一致，而汽车整车制造行业的发展很大程度上取决 于宏观经济发展状况、公路等基础设施建设规模以及物流和客运需求等因素。 除此之外，汽车制动系统行业还有来自于售后维修市场的产品需求。 1、宏观经济稳步增长，带动汽车市场增长 近年来，我国国民经济保持了稳步、快速的增长。2023年全年国内生产总 值 126.06万亿元，比上年增长 5.2%。其中第二产业增加值 48.26万亿元，增长 4.7%。2024年上半年我国国内生产总值61.7万亿元，同比增长5.0%。 2、公路基础设施建设不断完善，为汽车及上游制动系统等零部件行业的发 展奠定了基础 近年来，我国公路基础设施建设不断完善。截至 2022年底，全国公路通车 里程达 535万公里，其中高速公路通车总里程达到 17.7万公里。2012-2022年我 国公路里程、高速公路里程基本情况如下： 资料来源：同花顺 iFind 根据国家发改委会同交通部编制的《国家公路网规划（2013年-2030年）》，国家公路网规划总规模 40.1万公里，由普通国道和国家高速公路两个路网层次构成。至 2030年，普通国道网规划总规模 26.5万公里，由 12条首都放射线、47条北南纵线、60条东西横线和 81条联络线组成；国家级高速公路网规划总规模约 11.8万公里，由 7条首都放射线、11条北南纵线、18条东西横线，以及地区环线、并行线、联络线等组成。 公路基础设施建设力度的不断加大，为汽车及其上游汽车制动系统行业的快速发展奠定了基础。 3、物流需求逐渐加大，拉动相关车型市场发展 随着经济的不断发展，以及公路基础设施建设，尤其是高速公路建设的不断加快，公路运输将更为方便、快捷，货运需求具有广阔的增长空间，从而将带动中重型载货车等商用车市场的发展。 近年来伴随着经济的发展，我国公路货运量总体呈现增长趋势，2023年前11个月达 369.0亿吨，同比增 8.9%。公路货运量的持续增长，将推动相关载货汽车的市场需求，进而给制动系统等零部件行业带来新的发展机遇。 4、新能源汽车迅速发展，拉动相关车型零部件需求 近年来，国家政策大力扶持新能源汽车发展，新能源汽车市场迎来快速增长。根据中国汽车工业协会统计，2020-2022年，我国新能源汽车产量分别为136.6万辆、354.5万辆和 705.8万辆，产量复合增速达 127.3%；销量分别为 136.7万辆、352.1万辆和 688.7万辆，销量复合增速达 124.5%。2023年，我国新能源汽车产销分别完成 958.7万辆和 949.5万辆，同比分别增长 35.8%和 37.9%。2024年1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和 32.0%。新能源汽车技术的逐渐成熟以及消费者对新能源汽车的接受程度日益提高，使得新能源汽车产销量的快速增长，新能源汽车市场的增长则拉动了相关车型的零部件需求。 5、汽车保有量巨大，推升维修市场需求 根据公安部提供的数据显示，截至 2023年末，我国汽车保有量已达 3.36亿辆。巨大的汽车保有量，以及汽车保有量的持续增长将为各零部件生产企业创造巨大的维修市场需求。 （六）行业市场竞争情况 1、同行业上市公司 （未完）  |