东北证券(000686):东北证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告
原标题:东北证券:东北证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 东北证券股份有限公司 2024年面向专业投资者 公开发行公司债券（第四期）信用评级报告 主体评级结果 债项评级结果 评级时间 AAA/稳定 AAA/稳定 2024/10/14 本期债项的发行总规模不超过 15.00亿元（含）；发行期限为 3年。本期债项为固定利率债券；采取单利按债项概况 年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。本期债项的募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还到期公司债券。本期债项无担保。 东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）作为全国性综合类上市证券公司，法人治理结构较完善，内评级观点 部控制水平及风险管理水平较高；公司已形成覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，区域竞争力较强；业务运营多元化程度较好，主要业务排名均居行业中上游，业务综合竞争力较强；财务方面，盈利能力较强，资本实力很强，资本充足性很好，杠杆水平处于行业一般水平，债务期限偏短，流动性指标整体表现很好。2024年上半年，公司营业收入有所下降，净利润同比大幅下降。相较于公司现有债务规模，本期债项发行规模较小，主要财务指标对发行后全部债务的覆盖程度较发行前变化不大，仍属一般水平。 个体调整：无。 外部支持调整：无。 未来，随着资本市场的持续发展、各项业务的推进，公司业务规模有望进一步增长，整体竞争实力有望保评级展望 持。 可能引致评级上调的敏感性因素：不适用。 可能引致评级下调的敏感性因素：公司出现重大亏损，对资本造成严重侵蚀；公司发生重大风险、合规事件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资能力等造成严重影响。 优势 ? 综合实力较强，业务多元化程度较高。公司作为全国性综合类上市证券公司，融资渠道多样、畅通，主要业务排名均处于行 业中上游水平，综合实力较强。 ? 区域竞争优势明显。截至 2024年 6月末，公司在全国 28个省、自治区、直辖市的 69个大中城市设立了 139家分支机构（其 中分公司 49家、证券营业部 90家），构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系；其中吉林省内分公司 7家、证券营 业部 27家，在吉林省内的营业网点覆盖率较高，具有明显区域竞争优势。 ? 资产流动性及资本充足性很好。截至 2024年 6月末，公司流动性覆盖率为 286.05%，资产流动性很好；净资本 139.37亿元， 处于行业较高水平，资本充足性很好。 关注 ? 公司经营易受环境影响。公司主要业务与证券市场高度关联，经济周期变化、国内证券市场波动及相关监管政策变化等因素 可能导致公司未来收入有较大波动性。2024年上半年，受证券市场波动和行业整体经纪业务费率下行影响，公司营业收入及 净利润同比下降。 ? 关注行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2023年以来，证券公司受处罚频次创新高，监管部门不断压实中介机构看门 人责任，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需关注行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。 ? 债务期限偏短。2021年－2024年 6月末，公司债务规模波动增长，规模较大；2024年 6月末债务结构以短期为主，流动性 2023年公司收入构成 2023年公司收入构成
同业比较（截至 2023年末/2023年）
资料来源：联合资信根据公开信息整理 主体评级历史
资料来源：联合资信整理 评级项目组 一、 主体概况 东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”或“公司”）的前身是 1988年成立的吉林省证券公司。1997年，吉林省证券 公司增资改制并更名为“吉林省证券有限责任公司”；2000年再次更名为“东北证券有限责任公司”。2007年，经中国证券监督 管理委员会（以下简称“中国证监会”）核准，锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股吸收合 并东北证券有限责任公司，并实施股权分置改革，锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司更名为公司现名，并在深圳证券交易 所复牌，股票代码“000686.SZ”，股票简称“东北证券”。后经数次增资扩股，截至 2024年 6月末，公司注册资本及实收资本均 1 为 23.40亿元，吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股东，持股 30.81%，公司股权结构较为分散， 无控股股东及实际控制人；公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18%的股份进行质押，占其持有股份数的 49.25%；公司第二大股 东吉林省信托有限责任公司（以下简称“吉林信托”）已将公司 5.90%股份进行质押，占其持有公司股份数的 49.99%。 图表 1 ? 截至 2024年 6月末公司前十大股东持股情况 一、 主体概况 东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”或“公司”）的前身是 1988年成立的吉林省证券公司。1997年，吉林省证券 公司增资改制并更名为“吉林省证券有限责任公司”；2000年再次更名为“东北证券有限责任公司”。2007年，经中国证券监督 管理委员会（以下简称“中国证监会”）核准，锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股吸收合 并东北证券有限责任公司，并实施股权分置改革，锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司更名为公司现名，并在深圳证券交易 所复牌，股票代码“000686.SZ”，股票简称“东北证券”。后经数次增资扩股，截至 2024年 6月末，公司注册资本及实收资本均 1 为 23.40亿元，吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股东，持股 30.81%，公司股权结构较为分散， 无控股股东及实际控制人；公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18%的股份进行质押，占其持有股份数的 49.25%；公司第二大股 东吉林省信托有限责任公司（以下简称“吉林信托”）已将公司 5.90%股份进行质押，占其持有公司股份数的 49.99%。 图表 1 ? 截至 2024年 6月末公司前十大股东持股情况
公司主营证券业务，包括证券自营业务、证券经纪业务、信用交易业务、基金管理业务、资产管理业务、投资银行业务、期货 经纪业务等。 截至 2023年末，公司建立了完整的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1）；截至 2024年 6月末，公司主要子公司及参 股公司详见下表。 图表 2 ? 截至 2024年 6月末公司主要子公司及对净利润影响达 10%以上的参股公司情况
资料来源：联合资信根据公司定期报告整理 公司注册地址：吉林省长春市生态大街 6666号；法定代表人：李福春。 二、 本期债项概况 公司拟发行“东北证券股份有限公司 2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）”（以下简称“本期债项”），本期债 项发行规模为不超过 15.00亿元（含），发行期限为 3年。本期债项采取网下面向专业投资者询价、根据簿记建档情况进行配售的 方式公开发行；票面利率为固定利率，票面利率将根据网下询价簿记结果，由公司与簿记管理人按照有关规定，在利率询价区间内 协商一致确定。本期债项单利按年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。 本期债项募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还到期公司债券。 本期债项无担保。 三、 宏观经济和政策环境分析 2024年上半年，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升，国内结构调整持续深化等带来新挑战，经济增速有所回落， 随着逆周期调控政策加力，经济整体平稳。宏观政策认真落实中央经济工作会议和 4月政治局会议精神，积极财政和稳健货币靠 前发力，落实大规模设备更新和消费品以旧换新，落实增发国债，调整房地产政策。 2024年上半年，国民经济运行总体平稳。上半年国内生产总值 61.7万亿元，同比增长 5.0%。二季度国内生产总值同比增长 4.7%，增速比一季度有所回落；增速回落有雨涝灾害多发等短期因素的影响，也反映出当前困难挑战有所增多，国内有效需求不 足、大循环不畅等问题。信用环境方面，上半年稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，货币信贷和社会融资规模 合理增长，综合融资成本稳中有降，流动性合理充裕。下半年，货币政策将加快完善中央银行制度，推进货币政策框架转型；保持 融资和货币总量合理增长，充实货币政策工具箱；把握好利率、汇率内外均衡，深入推进利率市场化改革；完善债券市场法制，夯 实公司信用类债券的法制基础。 展望下半年，党的二十届三中全会对进一步全面深化改革、推进中国式现代化作出了战略部署，进一步凝聚社会共识、解放和 发展社会生产力。要完成全年经济增长目标，就要进一步加大逆周期调节力度，用好用足增发国债，继续降低实体经济融资成本， 扩大消费，优化房地产政策。 完整版宏观经济与政策环境分析详见《宏观经济信用观察（2024年半年报）》。 四、 行业分析 2023年，证券公司经营表现一般；证券公司业务同质化明显，头部效应显著。2024年以来行业严监管基调持续，利于行业规 范发展；随着资本市场改革持续深化，证券公司运营环境有望持续向好，整体行业风险可控。 证券公司业绩和市场高度挂钩、盈利波动性大。2023年，股票市场指数震荡下行，交投活跃程度同比小幅下降；债券市场规 模有所增长，在多重不确定性因素影响下，收益率窄幅震荡下行。受上述因素综合影响，2023年证券公司业绩表现同比小幅下滑。 2024年上半年，股票市场指数波动较大，期末债券市场指数较年初小幅上涨，在受市场环境和行业政策等因素的影响，证券公司 营业收入同比有所下降。 证券公司发展过程中存在业务同质化严重等特点，大型证券公司在资本实力、风险定价能力、金融科技运用等方面较中小券商 具备优势。行业分层竞争格局加剧，行业集中度维持在较高水平，中小券商需谋求差异化、特色化的发展道路。 “严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等纲领性文件的出台，将进一步推动资本市场和证券行业健康有序发展。 根据 Wind统计数据，2024年上半年，监管机构对证券公司处罚频次同比明显提升，处罚频次创新高，证券公司严监管态势预计延 续。2024年，证券公司出现重大风险事件的概率仍较小，但合规与风险管理压力有所提升，涉及业务资质暂停的重大处罚仍是影 响券商个体经营的重要风险之一。未来，随着资本市场改革持续深化，证券市场景气度有望得到提升，证券公司运营环境有望持续 向好，证券公司资本实力以及盈利能力有望增强。 完整版证券行业分析详见《2024年半年度证券行业分析》。 五、 规模与竞争力 公司作为全国性综合类上市证券公司，各项业务牌照齐全，参控股公司涉及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务等，具 备较强的综合金融服务能力。截至 2024年 6月末，公司在全国 28个省、自治区、直辖市的 69个大中城市设立了 139家分支机构 （其中分公司 49家、证券营业部 90家），构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系；其中吉林省内分公司 7家、证券营 业部 27家，在吉林省内的营业网点覆盖率较高，具有明显区域竞争优势。根据 Wind统计数据，2023年，公司经纪业务收入、基 金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别排名行业第 31、26、31、24、26位。2021－2023年，公司主 要业务排名基本处于行业中上游水平，行业竞争力较强。 公司综合实力较强，故联合资信选取了综合实力位居行业中上游的可比企业。与可比企业相比，公司资本实力较低，盈利指标 表现一般，盈利稳定性弱，资本杠杆率低。 图表 3 ? 2023年同行业公司竞争力对比情况 公司作为全国性综合类上市证券公司，各项业务牌照齐全，参控股公司涉及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务等，具 备较强的综合金融服务能力。截至 2024年 6月末，公司在全国 28个省、自治区、直辖市的 69个大中城市设立了 139家分支机构 （其中分公司 49家、证券营业部 90家），构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系；其中吉林省内分公司 7家、证券营 业部 27家，在吉林省内的营业网点覆盖率较高，具有明显区域竞争优势。根据 Wind统计数据，2023年，公司经纪业务收入、基 金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别排名行业第 31、26、31、24、26位。2021－2023年，公司主 要业务排名基本处于行业中上游水平，行业竞争力较强。 公司综合实力较强，故联合资信选取了综合实力位居行业中上游的可比企业。与可比企业相比，公司资本实力较低，盈利指标 表现一般，盈利稳定性弱，资本杠杆率低。 图表 3 ? 2023年同行业公司竞争力对比情况
六、 管理分析 1 法人治理 公司构建了较为完善、规范的公司治理架构，“三会一层”稳定运行，公司治理水平较好，管理人员管理经验丰富，能够满足 业务开展需求。 公司根据相关法律法规和规范性文件的要求，已形成股东大会、董事会、监事会和经理层相互分离、相互制衡、相互配合的公 司治理结构和运作机制，并制定了《公司章程》、“三会”议事规则及《经理层工作规则》等配套规章制度，建立了较为完备的合规 管理、风险管理和内部控制体系。 股东大会是公司的权力机构。公司依据有关法律法规和《公司章程》发布通知并按期召开股东大会和临时股东大会，确保了股 东对公司重大事项的知情权、参与权和表决权。 公司设董事会，董事会对股东大会负责。公司董事会由 13名董事构成，其中独立董事 5名。董事会设董事长 1人、副董事长 2人。董事会下设战略与 ESG管理委员会、提名与薪酬委员会、审计委员会和风险控制委员会。 2 监事会为公司的监督机构，公司监事会由 9名监事构成，其中职工代表监事 3人。监事会设监事长 1人，由全体监事过半数 选举产生。 公司经营管理层由 11名人员组成，分别为总裁 1人、副总裁 5人、副总裁兼财务总监 1人、合规总监 1人、首席风险官 1人、 首席信息官 1人、董事会秘书 1人。公司经营管理层成员具有丰富的经营管理经验，有利于公司经营管理的科学决策和稳健发展。 公司董事长李福春先生，1964年 4月出生，中共党员，硕士研究生，高级工程师，中国证券业协会第七届理事会理事，深圳 交易所第五届理事会战略发展委员会委员，上海证券交易所第五届理事会政策咨询委员会委员，吉林省证券业协会会长、证券经营 机构分会会长，吉林省资本市场发展促进会会长；曾任中国第一汽车集团有限公司发展部部长，吉林省经济贸易委员会副主任，吉 林省发展和改革委员会副主任，长春市副市长，吉林省发展和改革委员会主任，吉林省人民政府党组成员、秘书长；现任公司党委 委员、董事长，东证融汇董事长，银华基金董事。 公司副董事长、总裁何俊岩先生，1968年 4月出生，中共党员，硕士研究生，高级会计师，中国注册会计师，中国注册资产 评估师，吉林省人民政府决策咨询委员会第五届委员，吉林省第十四届人大代表，长春市第十六届人大代表，吉林省五一劳动奖章 获得者，吉林省特等劳动模范；曾任公司计划财务部总经理、客户资产管理总部总经理，福建凤竹纺织科技股份有限公司财务总 监，公司财务总监、副总裁、常务副总裁；现任公司党委委员、副董事长、总裁，东证融达董事长，东方基金董事。 2 管理水平 公司建立了较为完善的内控管理体系，但内控管理水平仍需进一步提升。 公司根据《企业内部控制基本规范》和《企业内部控制配套指引》的相关要求，在结合自身发展需求的基础上，不断完善公司 内部控制机制，保障公司持续健康发展。公司董事会按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制。监事会对 董事会建立与实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导公司内部控制的日常运行。 公司建立了由经营部门、业务管理部门、风险管理部门及后续稽核部门组成的前、中、后台相互制约的内部管理组织架构。稽 核审计部独立于公司各职能部门和分支机构，负责公司各部门、各分支机构经营活动的稽核审计及相关人员的离任审计工作；通过 对内部控制制度建设及执行情况、主要业务活动进行后续督导审计，针对审计中发现的风险隐患和内部控制存在的薄弱环节，提出 整改意见，并定期将审计结果及整改成效上报董事会、监事会及高管层。公司合规管理部以依法合规经营为管理目标，不断加强合 规风险文化建设，建立了内部控制评价考核约束机制、绩效与合规风险控制并重的激励机制，促进了公司合规文化的形成。 作为上市公司，公司建立了年度内部控制评价报告披露制度，内部控制评价的范围涵盖了公司总部及其分支机构、主要控股子 公司的主要业务。根据公司公告的内部控制审计报告，2021－2023年，审计机构认为公司在所有重大方面保持了有效的财务报告 内部控制，内部控制机制运行良好。 2021年以来，公司受监管处罚或监管措施情况主要集中于经纪业务、投行业务，涉及问题包括违反反洗钱规定、未按照规定 履行客户身份识别义务、投行保荐项目持续督导期间未勤勉尽责及现场报告存在虚假记录等。其中，2021年 12月，公司控股子公 司渤海期货的全资孙公司渤海融幸（上海）商贸有限公司（以下简称“渤海融幸”）涉嫌操纵期货合约，收到中国证监会出具的《立 案告知书》（证监立案字 0062021047号），2024年 10月 9日，渤海融幸收到中国证监会《行政处罚事先告知书》（处罚字[2024]130 号）。除上述被立案调查事项外，2021年以来公司共收到监管警示函 3次、行政处罚 3次、责令改正措施 2次、口头警示 1次、监 管函 1次。针对上述事项，公司均已按照监管要求完成相应整改。 七、 重大事项 2024年 3月，公司第一大股东亚泰集团拟转让持有的公司股份，截至目前，本次转让仍存在重大不确定性，后续进展情况需 关注。 根据公司于 2024年 3月 28日披露的《关于第一大股东签署股权转让意向协议的公告》，公司第一大股东亚泰集团拟出售其持 有的公司 29.81%的股份，其中拟将持有的公司 20.81%股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集 团”），拟将持有的公司 9.00%股份出售给长春市金融控股集团有限公司（以下简称“长春市金控”）或其指定的下属子公司（以下 简称“本次股份转让”）。2024年 3月 27日，亚泰集团分别与长发集团和长春市金控签署《意向协议》，由于转让方亚泰集团和受 让方长发集团同受长春市人民政府国有资产监督管理委员会控制，且长发集团直接持有亚泰集团 3.38%股份，本次亚泰集团与长发 集团的交易构成关联交易。若本次股份转让顺利完成，长发集团将直接持有公司 20.81%股份，成为公司第一大股东。由于本次股 份转让事项尚处于筹划阶段，存在重大不确定性，需关注后续进展情况。 八、 经营分析 1 经营概况 2021－2023年，公司营业收入先减后增、波动下降。2023年，公司证券投资业务收入大幅增长带动营业收入同比增长。2024 年上半年，公司营业收入同比出现较大幅度下滑。公司经营易受证券市场波动影响，收入实现存在较大不确定性。 2021－2023年，公司营业收入先减后增、波动下降，其中 2022年受证券市场震荡回调影响同比下降 32.10%。2023年，公司 营业收入同比增长 27.53%，主要系证券自营业务及期货经纪业务收入同比大幅增长所致，高于行业同期平均水平（同期行业平均 水平为增长 2.77%）。 从收入构成看，2021－2023年，证券经纪业务、信用交易业务及期货经纪业务收入占比相对较高。2021－2023年，证券投资 业务收入先降后增，2023年实现收入同比大幅增长 257.72%，收入占比同比上升 11.63个百分点；证券经纪业务收入持续下降， 同比下降 5.04%，收入占比同比下降 3.39个百分点；资产管理业务收入先增长后趋稳，2023年实现收入同比变化不大，收入占比 同比下降 2.15个百分点；投资银行业务收入先降后增，其中 2022年同比下降 56.45%，2023年同比增长 71.48%，主要系股权及债 券承销数量及规模变化所致；期货经纪业务主要由子公司渤海期货开展，实现收入先减后增，2023年实现收入同比增长 43.11%， 主要系现货业务规模扩大所致，但该类业务利润率较低，对利润贡献度较小；其余业务收入占比均较小。 2024年上半年，公司实现营业收入 26.07亿元，同比下降 26.82%，主要系渤海期货现货业务收入减少、权益投资业务浮盈减 少、证券经纪业务收入下降及投资银行业务收入下降共同所致。 图表 4 ? 公司营业收入结构
资料来源：联合资信根据公司定期报告整理 2 业务经营分析 （1）财富业务 ①证券经纪业务 2021－2023年及 2024年上半年，受代理买卖股票交易额下降及佣金率下行影响，公司证券经纪业务收入持续下降，但整体市 场份额变化不大。 公司证券经纪业务包括基础经纪业务、投资顾问业务、金融产品销售业务等。2021－2023年，公司证券经纪业务收入持续下 降，主要系代理买卖股票交易额下降及佣金费率下行所致。 公司基础经纪业务以赋能财富管理业务为要务，2023年成立财富资管业务委员会，构建以资源共享、客户共建为导向的组织 体系；成立财富管理转型“研投顾专班”“私募专班”“企业家专班”三大专班，集中资源提升重点领域的服务竞争力；客群服务建 设方面，聚焦富裕客群，兼顾长尾客群，打造“总部+分支机构”协同获客模式，年内新增客户数量同比增长 10.08%；数字化建设 方面，不断升级“融 e通”APP重点功能，持续建设 Doit投顾平台和 Doing综合运营平台，提升数字化服务能力，为员工展业提 供信息支持。2021－2023年，公司代理买卖股票交易额持续下降，市场份额整体小幅下降；代理买卖基金交易额先增长后趋稳， 但市场份额波动下降；代理买卖债券交易额的规模和市场份额均持续增长；受行业竞争加剧影响，代理买卖证券业务平均佣金率持 续下行。 投资顾问业务方面，2021年以来，公司着力加强投顾产品服务体系建设；产品研发方面，推出“点石成金”“天天向上”“投 顾来了”等投顾产品；服务提质方面，聚焦富裕客户、高净值客户需求，通过研投顾专班 CIO首席投资官办公室对大类资产进行 分析，提升产品研究和大类资产配置能力；团队建设方面，在第六届新财富最佳投资顾问评选中蝉联“新财富最佳投资顾问团队 奖”和“卓越组织奖”。 金融产品业务方面，公司跟随市场趋势和客户资产配置需求变化，优化了金融产品分析评价和筛选机制，并进一步强化了自有 产品销售布局，挖掘私募合作机构，建设券结模式公募产品线；2023年，新增代销金融产品 1200余只，代销金额合计 68.24亿元， 同比增长 14.68%，实现代销金融产品收入 0.58亿元，同比减少 10.82%；截至 2023年末，公司全口径金融产品保有规模较上年末 增长 12.57%，根据公司年报披露，2023年公司股票+混合公募基金保有规模排名同比提升 2名。 图表 5 ? 公司代理买卖证券业务情况
2024年上半年，基础经纪业务方面，受行业整体费率下行及代理买卖交易额下降的共同影响，公司实现代理买卖证券业务手 续费及佣金收入 3.74亿元，同比下降 13.40%，同时市场份额小幅下降；实现交易单元席位租赁收入 1.12亿元，同比下降 27.67%。 金融产品业务方面，2024年上半年，公司新增代销上线产品 690余只，实现代销金融产品总金额 28.77亿元，同比下降 16.43%； 实现代销金融产品收入 0.24亿元，同比减少 13.00%。 ②资本中介业务 2021年－2024年 6月末，公司融资融券余额波动下降，同期收入受费率下行影响持续下降；公司审慎开展股票质押业务，其 业务规模和利息收入持续下降。 公司信用交易业务主要为融资融券业务和股票质押业务。2021－2023年，公司融资融券业务利息收入持续下降，主要系费率 下行所致；股票质押业务利息收入亦持续下降，主要系业务规模下降所致。2021－2023年，公司信用业务杠杆率持续下降，截至 2023年末，公司信用杠杆率较上年末下降 4.43个百分点，仍属行业一般水平。 融资融券业务方面，2021年以来，公司提升了对客需求的响应速度，加强了一线网点的支持力度，构建多层次、精细化、差 异化的客户服务机制；风险防控方面，持续完善风险管控体系，加强客户风险提示服务，建立以风险预防为目标的风险筛查机制。 截至 2023年末，公司融资融券余额 121.14亿元，较上年末增长 2.08%（市场同期增长 7.17%），市场占有率为 0.73%。 随着市场信用风险持续暴露，2021－2023年，公司持续压降股票质押业务规模，具体采取的措施包括提高新项目的准入标准， 控制单一项目规模，审慎做小额新项目，加强存量项目的贷后管理，主动排查存量项目风险，持续优化存量项目结构等。根据公司 年报披露，截至 2023年末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额 6.73亿元，较上年末 下降 52.44%。 截至 2024年 6月末，公司融资融券余额较上年末下降 9.84%，市场占有率为 0.74%，较上年末有所提升；股票质押业务方面， 公司继续压降业务规模，根据公司半年度报告披露，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易 金额 4.54亿元，较上年末下降 32.54%。2024年 1－6月，公司融资融券利息收入同比下降 11.29%，主要系业务规模下降及费率下 行影响所致；随着业务规模的下降，股票质押业务利息收入同比下降 63.68%。截至 2024年 6月末，公司信用业务杠杆率较上年末 下降 7.24个百分点，属一般水平。 从风险项目情况来看，截至 2024年 6月末，公司信用业务涉及客户违约项目 4笔，交易金额合计 0.58亿元，已计提减值准备 合计 0.008亿元，计提比例为 1.38%。相关会计科目方面，截至 2024年 6月末，公司融出资金原值 109.17亿元，已计提减值准备 0.59亿元，计提比例为 0.54%；买入返售金融资产科目（含股票质押式回购及债券质押式回购）原值 17.88亿元，已计提减值准备 0.15亿元，计提比例为 0.83%。 图表 6 ? 公司信用交易业务情况
融资融券余额（亿元） 135.61 118.67 121.14 109.22 融资融券利息收入（亿元） 9.26 8.04 7.67 3.39 信用业务杠杆率（%） 88.50 71.19 66.76 59.52
（3）证券投资业务 2021年－2024年 6月末，公司证券投资业务规模持续增长；投资品种以债券为主；无新增投资风险事件，需关注所持风险项 目处置情况。 2021－2023年，公司证券投资业务收入受证券市场波动影响出现较大波动，其中 2022年受证券市场回调影响权益自营业务出 现亏损。2023年，公司证券投资业务实现收入 11.70亿元，同比增长 257.72%，主要系债券投资实现较好收益且权益投资亏损收窄 所致。 2021－2023年末，公司投资资产规模持续增长，主要系债券投资规模扩大所致。2022年末，公司投资资产规模较年初变化不 大，其中债券投资规模较上年末增长 17.83%，公募基金投资较上年末增长 26.05%，券商资管产品投资规模较上年末增长 156.78%， 其他投资较上年末下降 72.53%，主要系用于质押式报价回购交易的基金资产规模下降所致。截至 2023年末，公司投资资产规模较 截至 2023年末，公司交易性金融资产中按长期信用评级列示的债券投资余额为 124.08亿元，其中 AAA级债券 95.47亿元（占 比 76.93%）；未评级债券余额 139.84亿元，未评级的债券投资主要包括国债、同业存单、政策性金融债等。 截至 2024年 6月末，公司证券投资资产规模较上年末增长 2.44%。其中，随着公司逐步丰富可转债、可交换债等“固收+”资 产品种布局、主动把握市场机遇，债券投资规模较上年末增长 14.65%，同时债券投资占比提升 8.12个百分点；股票/股权类投资规 模较上年末下降 49.92%，且投资规模占比下降 5.24个百分点，主要系公司采取稳健投资策略、审慎调整持仓结构所致；其余投资 品种规模变动及结构变动较小。截至 2024年 6月末，公司自营权益类证券及其衍生品/净资本（母公司口径）较上年末有所下降， 自营非权益类证券及其衍生品/净资本（母公司口径）较上年末有所增长，均能够满足相关监管要求（≤100%和≤500%）。 2021年－2024年 6月末，公司无新增投资风险事件。存量风险项目方面，2020年 11月，公司持有的“17华汽 01”发生违 约，2024年 4月公司收到华晨汽车集团控股有限公司支付的破产分配款 0.06亿元，截至 2024年 6月末，公司持有该债券余额为 0.68亿元，计提减值准备 0.54亿元，计提比例为 79.23%。 图表 7 ? 公司证券投资情况 （未完）  |