乐通股份(002319):珠海市乐通化工股份有限公司向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）（2024年半年报更新）
原标题:乐通股份:珠海市乐通化工股份有限公司向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）（2024年半年报更新） 本公司及全体董事、监事、高级管理人员，控股股东承诺本募集说明书内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书中财务会计报告真实、完整。 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 本重大事项提示仅对需投资者特别关注的风险因素及其他重要事项进行提醒。敬请投资者认真阅读募集说明书“风险因素”一节的全部内容。 1、董事会特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”有关内容，注意投资风险。其中，特别提醒投资者应注意以下风险： （1）经营业绩持续亏损及净资产不断减少的风险 最近三年及一期，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为-3,714.70万元、-3,142.92万元、363.36万元和-1,711.50万元，归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为-3,944.65万元、-3,153.92万元、252.87万元和-1717.66万元。由于公司出现持续亏损的情况，导致净资产不断减少，最近三年及一期末，公司归属于母公司的所有者权益分别为 10,610.35万元、7,362.49万元、7,935.02万元和6,420.02万元，未来公司若继续持续亏损，且本次向特定对象发行最终未能顺利实施，公司也未能及时改善资本结构，可能导致净资产为负进而导致公司将存在退市的风险。 （2）控股股东质押比例较高的风险 截至本募集说明书签署之日，公司控股股东大晟资产持有公司 51,999,959股股份，占公司总股本的 26.00%，其中质押股份 51,990,000股，占其持有的公司股份的 99.98%。公司实际控制人周镇科通过大晟资产间接持有公司 25.99%的股份。除上述股权质押融资外，公司控股股东及实际控制人尚有其他大额负债及纠纷。公司控股股东、实际控制人的债务规模是根据自身资产状况、投资需求、市场状况等多种因素后的综合安排，目前其负债规模总体处于可控状态。如若出现因控股股东、实际控制人资信状况及履约能力恶化、市场剧烈波动或发生其他不可控事件，导致公司控股股东出现流动性风险，进而所持质押股份全部或部分被强制平仓或质押状态无法解除的情形，公司将可能面临控制权不稳定的风险。 （3）资产负债率较高的风险 截止 2021年末、2022年末、2023年末及2024年6月30日，公司的短期借款余额分别为 19,719.91万元、19,526.91万元、19,526.81万元和19,523.16万元，短期借款金额较大，经营性债务金额较高，公司财务费用负担较重；公司资产负债率（合并口径）分别为 83.82%、88.39%、86.94%和89.52%。目前公司及子公司珠海乐通与珠海农村商业银行股份有限公司高新支行合计借款本金金额为 19,500万元，借款期限均为 1年，借款利率每年 4.95%或 5%。此外，2024年4月25日，公司召开第六届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于签订<还款延期协议之七>暨关联交易的议案》，同日，公司与崔佳、肖诗强签署了《还款延期协议之七》，双方确认截至 2023年12月 31日公司尚须支付崔佳、肖诗强股权收购款本金为人民币 12,726.21万元、尚须支付的股权收购款利息为人民币4,345.30万元，双方同意本金部分延期至2025年4月30日前支付，利息部分延期至2025年12月31日前支付，双方同意2024年1月1日至2025年4月30日对尚未支付的本金按年化 3.85%的利率计算利息。若未来公司与银行合作关系的发展受到限制、供应商要求改变现有的结算方式或者客户还款能力下降等因素，或公司对崔佳、肖诗强的债务到期后无法按时偿付本息或无法展期，将会对公司的流动性产生一定影响，公司可能面临短期偿债风险。 （4）发行失败的风险 本次发行认购方优悦美晟认购资金来源于实际控制人周镇科提供的借款，截至本募集说明书签署之日，认购方资金尚未完全到位。若本次发行前，认购资金不能及时到位，则可能存在认购对象未能足额认购而导致募集资金不足甚至发行失败的风险。 （5）行业竞争加剧的风险 应国家低碳降耗政策要求，绿色、安全、环保已成为国内油墨行业发展新方向，但油墨行业竞争者众多，包装印刷行业规模发展过快，市场产能饱和，存量增长乏力，新产品投产周期性等诸多因素，都将加剧油墨制造企业竞争。若公司不能及时把握市场动向，制定科学竞争策略，在行业竞争加剧的情况下，公司将可能面临市场份额减少的风险。 （6）企业经营成本增加的风险 公司原材料受石油价格扰动而持续波动，在实业经济下行、环保技改费用投入、人工成本逐年增加的影响下，企业整体运营负担较重，若未来公司主要原材料价格持续上涨，公司则可能面临经营成本增加的风险。 （7）对主要客户销售占比逐年提升的风险 近年来，为提升公司经营质量，降低应收账款回款风险，公司对客户结构进行主动调整，放弃了部分小、散客户订单，集中产能重点服务优质客户，使得公司前五大客户及其关联方（合并口径）合计销售收入占当期主营业务收入的比重呈逐年提升的趋势。公司的主要客户为无锡方成包材有限公司等大型包装企业，公司与该等客户建立了良好且稳定的合作关系，该等客户亦能带来较稳定的订单，但若未来该等主要客户需求下降，则可能对公司的经营规模造成不利影响。 （8）安全生产的风险 油墨产品的主要原料之一溶剂为易燃液体，因此油墨生产和存放过程中需要特别重视安全防护问题。公司日常经营中通过加强内部管理，提高职工安全意识，将安全管理落实到每一个细节，报告期内公司无重大安全事故发生，但如果公司在安全管理的某个环节发生疏忽，或员工操作不当，均可能发生失火等安全生产事故，进而给公司造成经济损失。 （9）环保政策趋严的风险 报告期内，发行人的油墨产品主要为醇酯类溶剂型凹印油墨，发行人的主要产品不属于《产业结构调整指导目录》中淘汰类、限制类产业、不属于落后产能，符合国家产业政策。发行人的主要产品属于《环境保护综合名录（2021年版）》中的“高环境风险”产品，但不属于“高污染”产品，发行人建立了满足环境风险防范要求的措施和健全的应急预案管理制度，相关措施和制度贯穿业务全流程，同时，发行人及其子公司近一年不存在因环境保护相关违法违规行为受到行政处罚的情况，也不存在发生重大特大突发环境事件的情况。发行人已建和在建项目满足项目所在地能源消费双控要求，发行人及其子公司已建和在建项目在节能审查方面不存在违法违规行为，发行人及其子公司不属于重点用能单位，报告期内发行人的主要能源资源消耗符合当地节能主管部门的监管要求，同时发行人报告期内未因能源消费方面的违法违规行为受到政府部门的处罚。油墨生产主要是将化工原料在常温、常压下进行物理合成，但在生产过程中仍有少量的工艺废气排放。 目前公司的废气排放符合国家现行环保法规的要求，“双碳”背景下，以及随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的全面实施，若国家环保政策未来进一步趋严，公司未来环保投入将会依据环保政策的调整有所增加，可能会导致产品成本上升，进而影响公司的利润水平。 （10）互联网广告营销业务收入持续下滑、存在不确定性的风险 报告期内，公司互联网广告营销业务收入分别为 709.13万元、391.76万元、113.41万元和 29.78万元，占营业收入的比例分别为 1.83%、0.97%、0.29%和0.15%，报告期内公司互联网广告营销业务收入金额及占营业收入的比重持续下滑。目前，互联网广告市场中，电商类需求继续占头部需求，短视频或视频直播类广告持续高增长率，传统互联网媒介广告的市场份额逐步下滑，行业增长率总体放缓，参照目前行业发展形势，预计未来公司互联网广告业务可能受到行业竞争及智能 AI等新技术影响，存在业绩不及预期的可能，公司互联网广告业务存在不确定性。若公司互联网广告营销业务未来经营状况未能好转、经营持续恶化，将对公司经营业绩造成不利影响。 （11）应收款项回收的风险 报告期各期末，公司应收账款净额分别为 13,665.29万元、16,043.56万元、12,977.00万元和15,493.95万元，占总资产的比例为 20.83%、25.30%、21.36%和 25.29%。公司的主要客户为国内大型包装企业，具有较强的实力和良好的信誉，合作稳定且回款能力、回款意愿较好，公司主要的应收账款账龄均在 1年以内。若未来公司出现大额应收账款不能按期或无法回收的情况，公司经营业绩将会受到一定影响。 2、本次向特定对象发行股票相关事项已经公司第六届董事会第八次会议、2023年第一次临时股东大会、第六届董事会第十次会议、第六届董事会第十一次会议审议通过，并经深交所审核通过。本次向特定对象发行股票方案已经中国证券监督管理委员会同意注册。 3、本次向特定对象发行股票的发行对象为优悦美晟。发行对象以现金方式认购本次向特定对象发行 A股股票。 4、本次向特定对象发行股票采取锁价发行方式，定价基准日为公司第六届董事会第八次会议决议公告日，发行价格为 13.46元/股。发行价格不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的 80%（定价基准日前 20个交易日股票交易均价=定价基准日前 20个交易日股票交易总额/定价基准日前 20个交易日股票交易总量），计算结果保留小数点后两位小数，如遇尾数，则向上取数。如公司在定价基准日至发行日期间发生派发现金股利、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，本次向特定对象发行股票的价格将作相应调整。 5、本次向特定对象发行股票数量不超过 9,472,510股（含本数），不超过本次发行前公司总股本的 30%，最终发行数量由公司董事会根据公司股东大会的授权和发行时的实际情况，与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。 若公司在本次向特定对象发行定价基准日至发行日期间发生现金派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，以及发生因公司实施员工股权激励及其他形式的资本重组或其他导致公司发行前股本总额发生变动，本次发行的股票数量上限将根据中国证监会相关规定作相应调整。 6、本次向特定对象发行在董事会阶段确认的发行对象优悦美晟认购的股份自发行结束之日起十八个月内不得转让。本次向特定对象发行的对象因由本次发行取得的公司股份在锁定期届满后减持还需遵守《公司法》及《证券法》等法律、法规、规章、规范性文件、深圳证券交易所相关规则以及《公司章程》的相关规定。 发行对象认购的本次发行股份因公司送红股、资本公积金转增股本等原因所衍生取得的股份，亦应遵守上述限售期安排。 7、本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 12,750万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于偿还债务及补充流动资金。 8、本次向特定对象发行股票完成前公司滚存的未分配利润由本次发行完成后的新老股东共享。 9、发行人本次向特定对象发行符合《公司法》《证券法》及《深圳证券交易所股票上市规则》等法律、法规的有关规定，本次向特定对象发行后，公司控股股东及实际控制人不变，公司的股权分布不会导致公司不符合上市条件。 10、为明确公司对股东的合理投资回报，增强公司利润分配决策的透明度和可操作性，公司根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》（证监发[2012]37号）和《上市公司监管指引第 3号——上市公司现金分红》（证监会公告[2022]3号）等相关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定《未来三年（2023-2025年）股东分红回报规划》。 11、优悦美晟为公司控股股东大晟资产的全资子公司，为公司关联方，因此本次向特定对象发行将构成关联交易。根据中国证监会《上市公司证券发行注册管理办法》以及本公司章程的相关规定，在公司董事会审议《关于公司 2023年度向特定对象发行股票方案的议案》等相关议案时，由非关联董事表决通过，独立董事对本次交易相关议案出具了事前认可意见和独立意见；相关议案提请股东大会审议时，关联股东已回避表决。 12、根据《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发[2014]17号）、《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（国办发[2013]110号）、《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告[2015]31号）等相关文件的要求，为保障中小投资者利益，公司就本次向特定对象发行摊薄即期回报对公司主要财务指标的影响进行了分析，并提出公司拟采取的填补措施，相关主体对本次向特定对象发行股票摊薄即期回报填补措施能够得到切实履行作出承诺。 13、2024年4月27日、2024年8月29日，乐通股份分别披露了《2024年一季度报告》和《2024年半年度报告》。根据发行人2024年一季度报告，发行人归属于母公司所有者的净利润降幅 2932.75%，主要原因是报告期内油墨材料价格上涨以及销售价格下降导致报告期毛利率同比减少所致。根据发行人 2024年半年度报告，公司2024年半年度归属上市公司股东的净利润为亏损1,711.50万元，预计2024年半年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为亏损1,717.66万元。公司2024年上半年度经营亏损主要原因如下：（1）受油墨行业竞争加剧、产品价格调整，以及部分原材料价格波动等多重因素影响，公司油墨业务毛利率下降；（2）2024年上半年销售收入增加导致按比例计提的坏账准备金额增加。乐通股份2024年业绩同比转亏或业绩大幅下滑等重大不利变化在向特定对象发行证券通过审核前可以合理预计,通过审核前已经充分提示风险，详见“重大事项提示”之“1、（1）经营业绩持续亏损及净资产不断减少的风险”、“1、（6）企业经营成本增加的风险”及“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、（一）经营业绩持续亏损及净资产不断减少的风险”、“一、（七）企业经营成本增加的风险”。乐通股份 2024年业绩同比转亏或业绩大幅下滑等重大不利变化,对公司当年及以后年度经营、本次募投项目、上市公司的持续经营能力不会产生重大不利影响。 目 录 声 明 ........................................................................................................................... 1 重大事项提示 ............................................................................................................... 2 释 义 ........................................................................................................................... 11 一、一般释义....................................................................................................... 11 二、专业释义....................................................................................................... 12 第一节 发行人基本情况 ......................................................................................... 14 一、发行人基本情况........................................................................................... 14 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况................................................... 14 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况....................................................... 18 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容................................................... 29 五、现有业务发展安排及未来发展战略........................................................... 41 六、财务性投资................................................................................................... 44 七、同业竞争....................................................................................................... 45 八、未决诉讼、仲裁及行政处罚事项............................................................... 49 第二节 本次发行方案相关情况 ............................................................................... 53 一、本次发行的背景和目的............................................................................... 53 二、发行对象基本情况及其与公司的关系....................................................... 55 三、附条件生效的股份认购协议的主要内容................................................... 56 四、本次发行方案概要....................................................................................... 63 五、本次发行是否构成关联交易....................................................................... 65 六、本次发行是否导致公司控制权发生变化................................................... 65 七、本次发行已取得批准的情况以及尚需呈报批准的程序........................... 66 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ......................................... 67 一、项目必要性分析........................................................................................... 67 二、项目可行性分析........................................................................................... 67 三、偿还债务及补充流动资金的原因及规模的合理性................................... 68 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ..................................... 71 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划............... 71 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化....................................... 71 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况................................... 71 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况....................................................................... 71 第五节 历次募集资金运用 ..................................................................................... 73 第六节 与本次发行相关的风险因素 ..................................................................... 74 一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素........................................................................................................................... 74 二、其他可能导致本次发行失败或募集资金不足的因素............................... 77 三、其他风险....................................................................................................... 78 第七节 与本次发行相关的声明 ............................................................................. 79 一、公司及全体董事、监事、高级管理人员声明........................................... 79 二、公司控股股东及实际控制人声明............................................................... 80 三、保荐机构（主承销商）声明....................................................................... 81 四、发行人律师声明........................................................................................... 84 五、审计机构声明............................................................................................... 85 六、发行人董事会声明....................................................................................... 86 释 义 本募集说明书中，除非文意另有所指，下列简称具有如下含义： 一、一般释义
第一节 发行人基本情况 一、发行人基本情况 截至本募集说明书签署日，发行人基本情况如下：
（一）公司股权结构情况 截至 2024年 6月 30日，乐通股份总股本为 200,000,000股，股权结构如下：
报告期内，公司股本结构保持稳定，控股股东及实际控制人没有发生变化。 截至 2024年 6月 30日，公司前十名股东持股情况如下：
1、公司控股股东和实际控制人情况 截至本募集说明书签署日，大晟资产持有发行人 26%股份，为公司控股股东；周镇科持有大晟资产 99.95%股份，为公司实际控制人。 （1）大晟资产的基本情况如下：
周镇科：男，1975年 12月出生，中国国籍，无境外永久居留权，身份证号码：440527197512*****，本科学历。1997年 7月至 2004年 3月，任深圳市规划国土局福田分局房地产业管理处公务员；2004年 3月至 2009年 10月，任深圳市金鹏城投资管理有限公司董事；2006年 8月至 2019年 1月，任深圳市金晋化工有限公司董事；2014年 7月至 2019年 2月，任深圳市同力高科技有限公司董事；2014年 10月至 2020年 12月，任大晟时代文化投资股份有限公司董事长；2014年 8月至今，任深圳市大晟资产管理有限公司董事；2016年 2月至今，担任深圳悦融投资管理有限公司董事；2016年 9月至今，担任深圳市宝诚红土投资管理有限公司董事；2017年 4月至今，任深圳市大晟投资管理有限公司董事长。 2、公司控股股东和实际控制人持股的质押、冻结或其他限制权利的情形 截至本募集说明书签署日，大晟资产持有公司股票中的 51,990,000股股票处于质押状态，质押股票占其持有股份总数的 99.98%，占公司总股本的 25.995%，具体明细如下：
大晟资产股票质押合同的主要条款如下：
截至 2024年 8月 31日，控股股东上述借款本金余额为27,045万元，截至2024年 9月 20日收盘，控股股东质押股票市值为43,991.97万元，质押物的覆盖比例为1.63倍，质押率为61.48%，满足质押率不高于 90%的约定，安全边际较高，因股价大幅下跌而直接被质权人强制平仓的风险相对可控。根据大晟资产的征信报告和银行借款合同，控股股东的上述借款合同目前处于正常履约状态，不存在违约或延迟支付本息的情况。此外，周镇科已就该等借款提供了连带责任保证等追加担保措施，进一步增强了安全边际。 针对公司控股股东质押比例较高的问题，公司已在本募集说明书进行重大风险提示，详见本募集说明书“重大事项提示”之“1/（2）控股股东质押比例较高的风险”及“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一/（二）控股股东质押比例较高的风险”部分相关内容。 3、公司控股股东和实际控制人持股的权属纠纷情形 截至本募集说明书签署日，公司控股股东持有公司的股权无权属纠纷情形。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）行业管理体制及政策法规 1、所属行业 根据《国民经济行业分类》（GBT4754-2017）3.3“本标准按照单位的主要经济活动确定其行业性质。当单位从事一种经济活动时，则按照该经济活动确定单位的行业；当单位从事两种以上的经济活动时，则按照主要活动确定单位的行业。”根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》第九条：“当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于 50%，原则上将其划入该业务相对应的行业。 当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于 50%，同时另一类业务的营业收入比重大于或等于 30%且毛利润比重大于或等于 50%，上市公司可以申请划入另一业务的对应行业。”报告期内，发行人主要从事油墨制造业务和互联网广告营销业务，其中油墨制造业务收入占比超过 90%，系发行人主要经济活动，因此发行人以油墨制造业务确定公司所属行业。 根据《国民经济行业分类》（GBT4754-2017），发行人油墨制造业务属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）大类下的“油墨及类似产品制造”（C2642）。 根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，发行人油墨制造业务属于“化学原料和化学制品制造业”（CE26）大类下的“涂料、油墨、颜料及类似制品制造”（CE264）。 2、行业管理部门及管理体制 油墨行业属于轻工业（日用化工），其行政主管部门主要包括工信部、发改委等，工信部负责拟定行业技术规范与标准，制定行业发展规划及产业政策，发改委对行业进行宏观调控。 油墨行业的行业协会为中国日用化工协会油墨分会，协会由油墨生产、油墨机械、油量原料生产及油墨相关的经营、科研、检验、教学单位自愿组成，属非盈利性的社会团体，是经国家经贸委和国家轻工部批准并已在国家民政部注册登记的全国性油墨协会。 3、行业相关法律法规及政策 油墨行业相关的主要法律法规和政策如下表所示：
1、行业现状 （1）中国油墨行业发展现状 ①中国油墨产品结构 根据中国油墨协会统计数据，2021年，油墨产品结构方面，凹印油墨约占油墨总量的 45.5%，胶印油墨约占 30.2%，柔印油墨约占 10.9%，丝网油墨约占 6.7%，喷墨约占 2.0%，其他油墨约占 4.8%。 ②中国油墨市场规模 中国油墨市场规模发展平稳，我国油墨合计年产量由 2012年的 61.5万吨， 增长至 2021年的 85 万吨，年均增长率约为 3.66%。 资料来源：中国油墨协会，长城证券整理 （2）凹印油墨发展现状 公司油墨制造板块以凹印油墨为主，报告期内，公司凹印油墨收入占比达 90%以上。 中国油墨协会统计数据显示，随着我国包装印刷行业的稳步发展，我国凹印油墨行业也呈现平稳较快发展态势。我国凹印油墨合计年产量由 2012年的 18.07 万吨，增长至 2021年的 38.68 万吨，年均增长率约为 8.82%。 资料来源：中国油墨协会，长城证券整理 从产品结构来看，我国凹印油墨产量占国内油墨总产量的比重基本维持在 30%以上。随着环保要求的进一步提高，我国凹印油墨的产品结构将发生较大变 化。甲苯类、酮类溶剂型油墨已基本被淘汰，醇水溶型、水溶型水性油墨逐步占 据主导地位。随着环保政策的引导，印刷行业及油墨市场的发展，水性油墨的应 用范围也将越来越广，将成为未来凹印油墨发展的趋势。 资料来源：中国油墨协会，长城证券整理 根据中国包装联合会统计数据，包装行业 2019-2021年的规模以上企业平均增长率为 4.27%，塑料薄膜包装行业 2019-2021年的规模以上企业平均增长率为5.44%，纸品行业 2019-2021年的规模以上企业平均增长率为 3.15%；其中塑料薄膜行业主要使用凹版印刷，跟凹印油墨具有较强的关联性。 2、行业特征 （1）产品种类多，多数产品根据客户要求定制，复配技术应用广泛 大型包装印刷企业对油墨产品的需求量大，专用性要求高，针对不同印刷基材，往往需选用不同的专用油墨，对不同印刷基材甚至同一基材，有时也需要油墨企业提供快干、中干、慢干等多形式的溶剂配比，以便适应其车间温度、印刷速度等实际生产条件。因此，为满足各种应用对象的特殊要求，油墨生产须大量采用复配技术。 （2）设备通用性较高，各物流环节分析检测极为重要 油墨生产多为常温、常压下的物理合成，生产前期环节基本采用相同生产设备，特殊及专用设备比较少，并通常采用灵活性较大的间歇式多功能生产装置。 生产过程中工艺控制较为复杂，不仅在原料采购环节需依靠项目工程师的丰富经验和分析检测仪器严格把关，以选择性价比最优、性能最为稳定的原料，在生产过程中甚至产品入库后至送交客户前的多个环节，仍需要依靠多种分析和检测设备进行严格质量控制，从而起到确保产品质量可控的重要作用。 （3）对配方、工艺需设有严格的防泄密措施 油墨产品配方、加工技术及工艺条件带有很高的保密性，各产品配方、生产工艺往往仅为公司极少数人掌握，并且通过严格的防泄密措施，以保证独家经营，获取更高的利润。如公司，从采购、领用、生产、入库、销售等各个环节，均实行全代码管理，各岗位人员只负责自己范围内的货物代码，按代码取料或投料。 3、行业发展趋势 以“碳达峰、碳中和”双碳背景为引导，绿色低碳将引领油墨行业转向高质量发展阶段。2020年 9月，我国宣布二氧化碳排放力争于 2030年前达到峰值，努力争取 2060年前实现碳中和。党的十九届五中全会明确提出，“十四五”期间将降低碳排放强度，支持有条件的地方率先达到碳排放峰值，以高经济效益、低能源消耗为主线的产业结构优化将成为各行业“十四五”规划的重点，节能环保、清洁生产、清洁能源等绿色产业将迎来新一轮发展。 与欧美、日本等发达国家相比，我国油墨行业特别是节能环保型油墨的生产使用起步较晚。由于传统的溶剂型油墨使用了大量苯系溶剂，欧美国家自 2000年开始就逐渐用环保型油墨取代传统型油墨，日本也在 2002年发布了相关环保油墨标准，推广环保型油墨在食品、药品及妇婴用品包装上的应用。我国环保油墨的生产和相关标准的制定起步较晚，但随着国民经济的快速发展以及环保意识的不断增强，通过技术及设备的引进、消化、吸收、再创新，我国油墨工业取得了长足发展，我国油墨市场正在朝着高技术化、产业化、标准化、安全节能环保的纵深方向发展。 近年来，随着环保和安全生产监管力度的逐步加强、对节能环保理念的不断提升，UV油墨、水性油墨、全植物油胶印油墨产品等环境友好、高效、节能、适应性好、经济的优势逐渐体现出来。 4、行业上下游关系 （1）上游行业 油墨的主要原材料为颜料、树脂、溶剂和少量助剂，均为化工原料，原料成本约占油墨成本的 90%。从原料市场看，目前国内油墨原料供应充足，市场化程度高，除少数高档树脂仍需进口外，国内油墨原料市场基本可满足油墨企业的需求。 （2）下游行业 印刷业与油墨业密不可分，是油墨业的下游行业。油墨约占印刷环节总成本的 5%以上，是印刷业重要的原材料，广泛应用于书报、杂志等出版物和食品、饮料、烟酒等日用品包装这些与百姓生活密切相关的领域。随着我国经济和文化事业迅速发展，国内印刷业的发展和增长将对上游的油墨行业产生相应的拉动作用。 安全、环保、绿色是行业发展的主方向，随着人们获取信息的方式多样化，传统信息出版类印刷的需求下降，传统出版广告印刷等高能耗的产品将逐渐被淘汰，平版油墨产品将继续朝着环保、节能、高附加值的方向发展。尽管目前印刷行业受到电子传媒的影响较大，但是我国 “十四五”规划和二〇三五年远景目标中明确，未来五年我国将积极提升公共文化服务水平，全面繁荣新闻出版事业。 同时随着印刷行业紧跟科技转型，行业整合等措施，预计未来我国印刷业市场规模仍会保持稳定增长。 （三）行业主要进入壁垒 1、技术壁垒 油墨产品品质高低不仅取决于企业生产和研究设备的先进性，与原料选购、产品配方、生产过程控制、分析检测等关键技术的支持更是直接相关，而这些核心技术的形成往往需要长期的经验积累，尤其必须要适应大型印刷厂家需求种类多、供货速度快以及油墨技术人员可以解决印刷过程中因各种环境因素造成的油墨不适性等方面的要求，因此成为一家具有较强竞争力的油墨企业必须要具备一定的基础材料研究能力、新产品开发能力、分析检测能力及丰富的现场调制经验。 从油墨行业的发展方向看，传统凹印油墨将朝着醇溶型油墨、水性油墨、UV油墨等环保型油墨过渡，网印油墨将逐渐采用水性网印油墨，而 UV油墨也朝着UV双重固化方向发展，这些替代产品的研制均需要大量的技术人员储备。因此，关键技术的掌握和技术人才的积累是进入本行业的重要壁垒。 2、市场壁垒 油墨企业与大型包装印刷企业形成配套关系需要长时间的准备过程。国内中高档凹印油墨主要供应给大型包装企业使用，特种油墨如光变油墨主要给大型卷烟企业的高档香烟包装使用，这些企业一般都拥有先进的生产设备，并注重产品外包装，因此其对主要原料油墨的品质要求很高，油墨企业要与这些大型企业形成配套关系需要一个长期的过程，新的油墨厂家进入该类企业均需要通过小试、中试等中间过程，并能证明其产品确实更具优越性，同时要有大批量的供应能力、完善的技术服务体系和具有竞争力的价格优势。 包装印刷企业与油墨企业依存度主要取决于后者产品质量和配套能力。中小印刷企业，相对资金缺乏、技术落后，印刷设备和印刷油墨以中低档为主，对油墨品质及配套能力要求较低，采购对象的随意性较大，普遍没有较稳定的供销渠道。大型印刷企业不仅设备先进、产品档次较高，而且批量大、品种专一，对油墨数量和品质要求也相对更高，对油墨供应商的综合实力与产品性能极为重视，选择油墨厂家非常慎重，多数大型印刷企业往往集中选择 2-3家质量稳定、种类齐全的油墨供应商与自身合作，合作渠道和时间较为稳定，其对这些油墨供应商的依存度非常高。 3、服务壁垒 能否提供全面、及时的供货服务对油墨企业生存、发展至关重要。近年来， 下游印刷业竞争日益激烈，印刷企业的管理水平逐步提高，大型印刷厂商对原料的要求更为严格，不仅对原料质量稳定性、环保性的要求很高，对油墨供应商的及时供货能力尤为重视，主要原因：一是大型印刷厂出于管理的需求，即要求减少存货规模，提高资金使用效率，力争效益最大化；二是其生产工艺的需求，印刷行业尤其是包装印刷业的油墨原料品种很多，每类原料的品质高低和供货效率均会对其生产、经营带来较大的影响。因此，大型油墨企业除了须拥有很强的产品开发能力和市场拓展能力，还必须要保持领先的供货服务能力。 此外，包装企业在印刷过程中，需要涉及数十种不同的油墨产品，这些油墨品种的选择和使用方法非常关键。即便同一个产品，印刷企业使用时因为条件变化也会出现各式各样问题，油墨供应商只有具备一支精通油墨生产技术、印刷工艺的研发队伍，担任售后技术支持工作，才能巩固和扩大市场，体现油墨企业的竞争能力。 （四）发行人在行业中的地位 1、行业竞争状况 我国油墨行业市场属于充分竞争市场，目前参与者众多，市场集中度较低。 以 2021年为例，中国油墨协会统计数据显示，2021年我国油墨大类产品产销量约为 85万吨，其中排名前五位的油墨生产企业以产量计算的市场占有率为22.75%。 2、发行人在行业内的竞争地位 根据权威油墨媒体《INK WORLD》杂志发布的 2022年 31家国际顶级油墨公司榜单，国内仅叶氏化工集团有限公司和发行人上榜，分别位列第 16名和第30名。 根据中国油墨协会统计数据，发行人在中国日用化工协会油墨分会对油墨行业统计成员单位产量排名第 7位。就油墨细分领域而言，发行人在国内食品饮料包装油墨领域处于行业领先地位。 3、发行人在行业内的竞争对手 除发行人外，国内油墨市场的主要参与企业包括杭华股份、洋紫荆、迪爱生、科德教育、东方材料、天龙集团等。 发行人主要产品为凹印油墨，在凹印油墨板块的主要竞争对手情况如下：
1、品牌优势 发行人作为一家以研发、制造和销售油墨为主营业务的企业，经过多年经营实践，逐步打开产品的知名度，特别在凹印油墨制造企业中具有较强竞争力。多年来，公司积累了一批优质稳定的客户，与上下游供应商及客户保持长期良好的合作关系，进而助力企业开拓市场，形成正向的循环效益。 2、制造优势 发行人具备专业且强大的油墨制造功能，拥有先进的油墨自动化生产线、生产工艺，健全的设备制造体系，能够实现对公司产品生产、交付的全程监控，实时满足不同客户的不同需求。发行人严格执行各项检测标准，保证产能持续稳定及产品品质。 随着“能耗双控”政策实施，公司积极响应环保政策要求，采取技术改造、配方优化等措施，提高生产自动化程度及服务水平。公司已通过 ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系及 ISO-45001职业健康安全管理体系审核认证。 设备改造升级和完善质量管理体系进一步强化了公司的制造能力。 3、研发优势 发行人拥有的研发中心及研发团队，为公司产品研发提供了重要技术支持。 研发团队依据企业的研发规划，结合油墨市场需求，通过自身专业知识及研发经验，潜心研究，加快技术自主创新。发行人技术中心围绕公司油墨常规产品、新产品开展各项研发工作，新产品研发工作重心在于 PVC、复合水性油墨产品以及相关客户新标准油墨及其他各细分类目的研发。公司烟包产品项目、UV产品项目、复合产品项目等也均有所精进优化，并实现良好的客户推广。 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 （一）发行人业务概况 发行人目前主要从事油墨制造和互联网广告营销业务。其中，油墨制造业务是上市公司自成立以来从事的主要业务，报告期内占公司主营业务收入比重超过90%，互联网广告营销业务近年来受国家政策、宏观经济以及行业生态等多重因素影响，报告期内占公司主营业务收入比重较低。 1、油墨制造板块业务 公司在油墨制造板块，主要从事各类印刷油墨技术开发、生产、销售，主要产品包括中高档凹印油墨、柔印油墨、网印油墨等，广泛应用于饮料包装、食品包装及卷烟包装，少量应用于电子制品等行业。 近年来受宏观经济影响，全球经济频繁波动，经济复苏缓慢，同时“能耗双控”政策要求和全球性的供应链危机，出现原材料涨价与供货紧张，严峻的内外部环境形势对业内油墨企业带来了较大挑战。纵观全行业，国内包装印刷行业规模已得到快速发展，目前处于稳定发展阶段。面对人力成本的上升压力，油墨行业中等规模以上的企业普遍利用工业智能自动化设备装置进行规模化生产，以降低人力成本，提升生产效率和产品质量。长远来看，油墨行业发展前景仍可观，但同时面临经济放缓、产业升级转型等带来诸多挑战。公司作为长耕于油墨生产、销售、研发企业，一直坚持环保可持续发展方向，结合企业实际情况，及时调整经营策略，加强企业成本控制。近年来，公司着重研发 PVC、复合水性油墨、UV油墨等，积极寻求新机遇，争取企业再发展。 2、互联网广告营销板块业务 公司自 2015年完成轩翔思悦控股权收购，拓展互联网广告营销的主营业务，自此公司由单一油墨制造业务模式发展成为“油墨制造业务+互联网广告营销业务”的双主业模式。公司在互联网广告营销板块，主要是通过为广告主提供互联网平台的媒介采买、精准投放、创新制作、设计方案、技术支持、代理推广等服务，满足广大客户的营销需求，协助广告主完成品牌推广目标。 互联网广告市场综合来看近年来增长率总体放缓，增速放缓受到多方面因素影响，主要系：（1）受国家政策明显冲击的游戏类、在线教育、医疗美容等行业投放量明显下滑；（2）互联网用户数量已接近饱和，智能终端虽然总量提升，但是应用模式并未有明显变化，意味着可变现流量也趋于峰顶；（3）因视频类、直播类的兴起，传统互联网广告的投放效率逐步下滑；（4）受宏观经济影响，多行业受到冲击，许多企业广告主减少广告预算，以稳中求生存。 （二）主要业务模式 1、油墨制造板块业务 公司实行“以产定购”的采购模式。公司原料仓库根据公司月度销售计划和公司信息管理系统显示的目前实际生产情况，结合其库存管理经验，制定《申购单》交采购部实施，对部分新材料须先提交公司项目工程师审核。公司制定了《供应商管理规定》、《仓储管理制度》和《采购控制程序》等规章制度，采购部按规定在合格供应商范围内，通过竞价招标进行集中采购。对于标准件产品所需的主要原料，公司制定有定额，每月该类原料数量低于预计定额时，由原料仓库通知采购部直接实施采购；对于非标准件产品所需原料则是根据客户订单和现有库存安排采购。公司从事油墨生产多年，与各主要供应商均保持着长期稳定的商业关系，原料供应充足、渠道畅通，多年来已形成较为稳定的采购网络。 公司采取“以销定产”和“定额储备”相结合的生产模式。公司营销中心根据客户订单情况及预计的标准件储备定额，制订销售计划；公司根据销售计划下达生产指令，公司生产基地按指令分别组织生产；产品经检验合格后由公司运往客户处签收，对于非标准件产品根据客户需要情况派技术人员前往客户处进行产品调制。 公司采取直接面向客户的销售模式，以建立公司营销中心为核心的市场销售体系，设立多个销售网点，完成油墨市场有效覆盖，及时提供优质的售后服务。 经过多年油墨制造的经验积累和沉淀，目前公司已经形成一套较为完善的生产销售体系，既能够高效生产优质产品，又能够满足客户个性化需求，为各类型的客户提供专业咨询服务。 2、互联网广告营销板块业务 公司主要是通过创新性精准螺旋式迭代投放方法，以技术和数据驱动流量运营与精准营销，优化渠道流量实现低成本变现，以科学方法对投放进行规范、有效、及时的迭代更新。公司通过构建大数据洞察、用户行为建模、广告整合营销、客户品牌效果推广优化、营销大数据自动优化等手段，帮助来实现广告客户的营销目标。 （三）报告期各期销售情况 1、报告期各期主要销售收入构成 报告期内，发行人各项主营业务收入及占比情况如下表所示： 单位：万元 |
