强达电路(301628):招商证券股份有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书
原标题:强达电路:招商证券股份有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书 深圳证券交易所： 作为深圳市强达电路股份有限公司（以下简称“公司”、“强达电路”、“发行人”）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”、“保荐机构”或“本保荐机构”）及其指定的保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称“《保荐管理办法》”）、《首次公开发行股票注册管理办法》（以下简称“《注册管理办法》”）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024年修订）》（以下简称“《上市规则（2024年修订）》”）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 在本上市保荐书中，除非另有说明，所用简称与《深圳市强达电路股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》保持一致。 目 录 一、发行人概况 ........................................................................................................... 4 （一）发行人简介........................................................................................................ 4 （二）发行人的主营业务............................................................................................ 4 （三）核心技术............................................................................................................ 7 （四）研发水平.......................................................................................................... 12 （五）主要经营和财务数据及指标.......................................................................... 12 （六）发行人存在的主要风险.................................................................................. 16 二、本次发行情况 ..................................................................................................... 24 （一）本次发行的基本情况...................................................................................... 24 （二）本次发行上市的重要日期.............................................................................. 25 三、保荐机构、保荐代表人、项目组成员介绍 ..................................................... 26 （一）保荐代表人主要保荐业务执业情况.............................................................. 26 （二）项目协办人及其他项目组成员...................................................................... 27 （三）保荐代表人、协办人、其他项目成员的联系地址及联系方式.................. 27 四、保荐机构与发行人之间的关联关系 ................................................................. 27 （一）保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有或者通过参与本次发行战略配售持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况27 （二）发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况.............................................................. 27 （三）保荐机构的保荐代表人及其配偶、董事、监事、高级管理人员，持有发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方股份，以及在发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方任职的情况...................................................................... 27 （四）保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况.............................................. 28 （五）保荐机构与发行人之间的其他关联关系...................................................... 28 五、保荐机构的承诺 ................................................................................................. 28 六、发行人已就本次证券发行履行了《公司法》、《证券法》、中国证监会和深圳证券交易所规定的决策程序 ............................................................................. 29 （一）发行人董事会对本次证券发行上市的批准.................................................. 29 （二）发行人股东大会对本次证券发行上市的批准、授权.................................. 29 七、保荐机构对发行人符合创业板定位的核查情况 ............................................. 30 （一）核查内容与核查过程...................................................................................... 30 （二）核查意见.......................................................................................................... 31 八、保荐机构关于发行人符合创业板上市条件的说明 ......................................... 35 （一）发行人符合《注册管理办法》有关规定...................................................... 35 （二）发行人符合《上市规则》有关规定.............................................................. 37 九、对公司持续督导期间的工作安排 ..................................................................... 38 十、保荐机构认为应当说明的其他事项 ................................................................. 40 十一、保荐机构对本次股票上市的推荐结论 ......................................................... 40 一、发行人概况 （一）发行人简介
公司深耕 PCB行业二十年，主营业务为 PCB的研发、生产和销售，是一家专注于中高端样板和小批量板的 PCB企业。公司凭借快速响应、柔性制造和优异的服务水平，致力于满足客户电子产品在研究、开发、试验和小批量阶段对PCB的专业需求，产品广泛应用于工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗健康和半导体测试等应用领域。 公司 2004年创立于深圳，抓住国内 PCB行业早期缺少中高端样板产能的市场机遇快速发展。公司通过多年积累，不断改进管理方式和生产工艺，建立起适合于中高端样板和小批量板的柔性化管理和生产制造产线。2018年 3月，随着江西工厂投产，经过两年时间的产能爬坡和工艺磨合，以及深圳工厂的生产订单转移和产品定位调整，公司逐渐提升生产效率、突破产线混合和产能瓶颈的限制，现有产能扩张至 2023年的 50.69万平方米，产品型号增加和产品层数提高。深圳工厂主要定位为中高端样板和部分特殊工艺或特殊材料的批量板，江西工厂主要定位为快速交付的批量板。2019年以来，在产业政策支持和行业快速发展的推动下，公司成长为聚焦中高端样板和小批量板业务，并在样板市场具有领先地位的 PCB企业。2021年 12月，公司设立全资子公司南通强达作为本次募投项目的实施主体，募投项目建成后，未来公司高多层板和 HDI板等中高端产能将进一步提升。 公司 PCB产品按订单面积分为样板、小批量板和大批量板，按产品层数分类为单/双面板和多层板。2023年度，公司样板、小批量板和大批量板占 PCB产品收入的比例分别为 48.70%、34.36%和 16.94%；单/双面板和多层板占 PCB产品收入的比例分别为 18.06%和 81.94%。公司覆盖的客户领域众多、产品应用领域广泛，在与客户的合作过程中，形成了大量涵盖特殊工艺或特殊材料的中高端PCB工艺制程能力，打造了丰富的定制化 PCB产品体系。公司特殊工艺或特殊材料的中高端 PCB产品主要包括：高多层板、高频板、高速板、HDI板、厚铜板、刚挠结合板、半导体测试板和毫米波雷达板等。 公司订单呈现“多品种、小批量、高品质、快速交付”的需求特点。2023年，公司销售的 PCB型号超过 9.45万款，平均订单面积 3.04平方米，其中样板和小批量板的平均订单面积分别为 0.71平方米和 13.58平方米。公司 PCB产品可实现快速交付，单/双面板最快可 24小时内交付，多层板最快可 48小时内交付。2023年，公司 PCB产品交付周期一般为 5-10天，其中样板和小批量板的平均交付周期分别约为 5天和 8天，公司交付周期快于业内平均水平。 公司创始团队成员来自于深南电路、崇达技术等 PCB业内优质上市公司，具有二十年以上 PCB产品的研发、设计、生产、销售和管理经验。公司现有管理团队和研发团队长期稳定，在中高端样板和小批量板的专业领域积累了深厚的管理经验和研发经验。同时，公司在技术中心、工艺部、工程部和品质部等相关部门的通力协作下，形成多项中高端 PCB产品专利技术或专有技术。 公司是高新技术企业、中国电子电路行业协会（CPCA）协会会员单位和深圳市线路板行业协会（SPCA）监事单位，也是国家级专精特新“小巨人”企业，公司全资子公司江西强达是高新技术企业和江西省“专精特新”中小企业。 2021-2023年，公司连续三年被中国电子电路行业协会评为中国电子电路行业百强企业，其中 2021-2023年公司在综合 PCB企业中排名分别为第 84位、第 80位和第 82位，在内资 PCB企业排名分别为第 51位、第 48位和第 53位。2023年，公司在以样板和小批量板业务为主的内资 PCB企业中排名第 5位。此外，公司 2021年作为“快板/样板”企业入选中国电子电路行业协会评选的“特色产品主要企业”十大企业榜单。 公司长期聚焦于中高端样板和小批量板市场，在与不同领域的众多客户合作中形成 PCB工艺制程能力。公司 PCB主要制程能力达到行业主流水平，产品最高层数可达 50层，内层最小线宽/线距最小为 2.0mil/2.0mil，外层最小线宽/线距最小为 3.0mil/3.0mil，机械钻孔最小孔径为 4.0mil，激光钻孔最小孔径为 3.5mil，最大厚径比为 20:1，最大铜厚为 30盎司。公司自主研发的“77GHz毫米波雷达PCB关键技术及产业化”项目已通过科学技术成果评价，达到国内领先水平。 报告期内，公司服务的活跃客户近 3,000家，主要客户有上市公司近百家公司，公司与客户关系长期稳定，报告期内老客户贡献了 95%左右的订单收入。客户主要包括电子产品制造商、PCB贸易商和 PCB生产商，均具备 PCB行业专业的生产、制造或贸易经验。公司与大多数主要客户具有近十年的合作关系，长期稳定的客户资源为公司业绩增长和未来发展奠定了坚实的基础。公司客户中，电子产品制造商主要包括华兴源创（688001.SH）、大富科技（300134.SZ）、Scanfil（斯凯菲尔）、Phoenix（菲尼克斯）、一博科技（301366.SZ）、汇川技术（300124.SZ）、春兴精工（002547.SZ）和易德龙（603380.SH）等客户，PCB贸易商主要包括Fineline、PCB Connect（科恩耐特）和 ICAPE（艾佳普）等客户，PCB生产商主要包括 Würth（伍尔特）和 HT（环球线路）等客户。 公司 PCB产品销售区域广泛，境内销售与境外销售共同发展。2023年度，公司境内销售和境外销售占 PCB产品收入的比例分别为 63.51%和 36.49%。公司境内销售集中在华东区域、华南区域和华北区域等，该等区域占境内 PCB产品销售收入的比例为 80.38%；境外销售以欧洲区域为主，欧洲区域占境外 PCB产品销售收入的比例为 66.45%。 （三）核心技术 自成立以来，公司一直专注于中高端样板和小批量 PCB生产制造，坚持自主研发。基于优秀的技术研发团队和公司的技术创新能力，以及二十年来在中高端样板和小批量板领域生产工艺技术的开发经验，公司在高多层、超厚铜、HDI板、高频高速板、特种板和其他特殊加工等工艺技术方面具备深厚的积累，形成多项核心技术。 截至 2024年 6月 30日，公司已形成的主要核心技术如下： 强达电路首次公开发行股票并在创业板上市申请文件 上市保荐书 强达电路首次公开发行股票并在创业板上市申请文件 上市保荐书
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公司是高新技术企业、宝安区自主创新型优势科技企业，是香港理工大学、东南大学和南京航空航天大学的产学研基地，也是广东省科学技术厅认定的“高密度多层 PCB绿色制造广东省工厂技术研究中心”。同时，公司的全资子公司江西强达是高新技术企业和江西省“专精特新”中小企业。 公司创始团队成员来自于深南电路、崇达技术等 PCB行业内优质的上市公司，具有二十年以上 PCB产品的研发、设计、生产、销售和管理经验。经过数年发展，公司已拥有一支经验丰富和长期稳定的专业人才团队，在 PCB领域积淀了深厚的技术和经验。 公司 PCB产品“77GHz毫米波雷达板关键技术研发及产业化”科技成果经由清华大学深圳国际研究生院、哈尔滨工业大学（深圳）和深圳大学等专家评价鉴定，认为该项目技术拥有自主知识产权，整体达到国内领先水平。 截至本上市保荐书签署日，公司拥有专利 122项，其中发明专利 11项，实用新型专利 111项。 截至本上市保荐书签署日，公司在研项目如下：
中汇会计师事务所（特殊普通合伙）已对公司最近三年一期的财务报告出具了标准无保留意见的审计报告。 1、主要财务数据 （1）合并资产负债表主要数据 单位：万元
单位：万元
单位：万元
1、与发行人相关的风险 （1）经营业绩下滑的风险 报告期内，公司主营业务收入分别为 69,117.72万元、70,388.57万元、68,610.96万元和 37,019.42万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 6,395.71万元、8,194.72万元、8,503.24万元和 5,151.46万元。 公司主营业务为 PCB的研发、生产和销售，专注于中高端样板和小批量板业务，报告期内服务的活跃客户近 3,000家。公司销售区域存在境内销售和境外销售，其中内销客户集中度较低，外销客户主要是专业的 PCB贸易商，集中度相对较高。若未来宏观经济环境有所变化，PCB市场需求整体放缓或下滑，或者公司不能持续巩固和提升竞争优势、市场开拓能力下降等，公司将存在未来经营业绩下滑的风险。 （2）公司收入可能无法维持高速增长的风险 2020-2023年度和 2024年 1-6月，公司主营业务收入分别为 49,127.41万元、69,117.72万元、70,388.57万元、68,610.96万元和 37,019.42万元，其中 2020年度至 2022年度分别较上一年度同期增长 25.36%、40.69%、1.84%，2023年度较上一年度同期下降 2.53%，2024年 1-6月的主营业务收入同比增加 6.12%。公司经历了 2020-2021年收入高速增长的阶段，2022年以来，受宏观经济波动等多方面因素的影响，PCB市场增速减缓、在手订单趋于平稳、公司产能利用率短暂回落，导致 2022年全年公司主营业务收入增长但增速较 2020-2021年有所减缓以及 2023年度的主营业务收入较上年同期小幅下降。未来，若 PCB市场增速持续减缓，主要客户需求下降，公司在手订单及产能利用率下降，公司存在可能无法维持高速增长甚至经营业绩下滑的风险。 （3）技术创新无法满足下游需求的风险 公司专注于中高端样板和小批量板产品，致力于满足客户在研究、开发、试验和小批量阶段对 PCB的专业需求，产品广泛应用于工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗健康和半导体测试等领域。公司订单呈现“多品种、小批量、高品质、快速交付”的需求特点。尽管公司具备研发和技术创新能力，但若未来下游客户的需求发生重大变化，而公司亦未及时保持技术创新，存在无法持续满足下游需求的风险。 （4）财务风险 ①毛利率下滑的风险 报告期内，公司主营业务毛利率分别为 25.44%、26.92%、28.74%和 28.27%，剔除运输费影响后的主营业务毛利率分别为27.16%、28.74%、30.60%和30.11%，其中收入占比 39.40%-52.54%之间的样板产品剔除运输费影响后的毛利率分别为 44.71%、44.25%、45.63%和 45.42%，样板产品的毛利率较高。样板具有单笔订单面积小、品种多、快速交付等特点，受产品定价策略、产品类型、工艺要求和竞争程度等因素影响，以及样板产品对 PCB生产企业的全方面服务能力、柔性化生产管理能力、工艺的多样性和快速交期等方面提出更高要求。一般而言，样板产品的毛利率高于小批量板和大批量板。发行人持续强化中高端样板和小批量板的定位，报告期内，发行人样板和小批量板收入占比合计为 77.54%、77.99%、83.06%和 85.79%，其中样板收入占比分别为 39.40%、42.87%、48.70%和 52.54%。 公司目前已有的深圳强达工厂主要定位中高端样板，江西强达工厂主要定位快速交付的小批量板，本次募投项目南通强达工厂主要定位为高多层板、HDI板等中高端小批量板。若未来随着小批量板产品收入规模的提高而导致样板产品收入占比下降，公司产品结构发生变化，市场需求放缓或行业竞争加剧导致毛利率较高的中高端样板或特殊工艺的批量板产品收入占比下降或产品价格下降，亦或公司的核心技术、客户响应速度、工艺多样性等未能满足客户技术发展方向的需求，又或公司不能有效持续拓展客户并增加市场份额，该类产品的高毛利率不能维持现有水平或出现大幅下降，以及募投项目投产后新增产能难以及时消化或收益不及预期，则公司主营业务毛利率存在下滑的风险。 ②应收账款发生坏账的风险 报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 18,535.36万元、20,046.06万元、20,333.13万元和 23,104.34万元，占当期营业收入的比例分别为 26.09%、27.42%、28.51%和 29.72%，其中账龄一年以内应收账款余额占比由 2021年末的98.79%提升至 2023年末的 99.01%。若公司主要客户的财务状况出现恶化，或者经营情况和商业信用发生重大不利变化，则可能出现支付困难或发生坏账的情形，对公司的资金周转和生产经营造成不利影响。 ③存货跌价的风险 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 5,278.84万元、4,492.45万元、4,645.62万元和 5,444.73万元，占流动资产的比例分别为 14.45%、11.82%、10.34%和 11.16%。若未来公司主要原材料和产品价格在短期内发生大幅下降，或因国家政策和市场需求造成客户变更或取消订单计划，从而导致公司产品难以在短期内实现销售，则可能造成存货的可变现净值低于账面价值，需要计提减值准备，进而对公司的经营业绩造成不利影响。 ④出口退税政策调整的风险 报告期内，公司出口业务收入占比较大，公司主要产品出口适用退税率为13%。增值税属于价外税，增值税免抵退税额并不直接影响公司损益，但其中不予抵扣部分会作为增值税进项税额转出而增加企业的营业成本。如果国家对出口产品的退税率进行进一步调整，出现大幅调低公司主要产品出口退税率的情况，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。 ⑤资产负债率较高的风险 报告期各期末，公司合并口径下的资产负债率分别为 50.97%、41.26%、35.26%和 31.95%，公司资产负债率逐年下降，但仍处于较高水平。公司运营资金主要源于经营所得、股东投入和机构借款等，尚未进行大额直接股权融资。随着公司经营规模增长及募投项目实施投产，对运营资金的需求将不断增加，若公司不能获得足够资金，将对公司生产经营产生不利影响，公司存在资产负债率较高的风险。 （5）房屋租赁的风险 截至本上市保荐书签署日，公司租赁的位于深圳市宝安区福发工业园的主要房屋及建筑物无产权证书，无法根据产权证书确定租赁物业产权权属，存在因租赁物业权属不清无法继续使用租赁物业的风险。若未来该等租赁地块因土地整备计划或城市更新计划被收回，或者房屋被政府部门依法责令拆除、改变用途等，将可能导致公司产生停工、搬迁等损失，进而对公司生产经营产生不利影响。 （6）内控风险 ①业务规模扩大导致的管理风险 本次发行股票并上市后，随着本次募投项目的建成达产，公司的产能也将大幅提升。公司经营规模、产品型号、客户数量和应用领域将不断扩大，以及在深圳、江西和南通等不同的生产基地同时开展生产，对公司采购、市场开拓、生产、研发、资源整合和持续创新等方面的管理体系、管理水平和人员素质都提出了更高的要求。 PCB产品生产涉及的工序众多、工艺流程相对复杂、产品种类繁多和参数多变，随着公司业务规模的提高将加大对经营决策和柔性化管理等方面的难度。 若公司不能保持目前在交期、对客户需求快速响应的能力以及在柔性化管理等方面的优势，可能会出现服务能力下降、交期延长和成本上升等的风险，公司将面临老客户流失、新客户开拓和新增产能消化的风险，从而对公司生产经营产生不利影响。 ②环保的风险 PCB产品的生产过程中，会产生废水、废气及固体废弃物。如果公司的环保治理、“三废”排放不能满足监管要求，将可能导致公司受到罚款、停限产等监管措施，从而对公司的生产经营造成不利影响。此外，国家及地方政府可能在将来颁布更严格的环境保护法律法规，提高环保标准，公司可能需要进一步增加环保投入以满足监管部门对环保的要求，将导致经营成本增加。 ③安全事故的风险 PCB企业普遍在生产过程中存在生产工序长、大型机器设备多、生产员工众多的特点。随着公司业务规模的不断扩大以及相关设施、设备的老化，如不能始终严格执行各项安全管理措施，不断提高员工的安全生产能力和意识，及时维护、更新相关设施、设备，公司存在发生安全事故的风险，对员工人身及公司财产安全造成损失，对公司经营造成不利影响。 2、与行业相关的风险 （1）宏观经济波动的风险 PCB作为电子产品和信息基础设施不可缺少的基础电子元器件，公司所处PCB行业下游应用涉及工业控制、通信设备、汽车电子、医疗健康和半导体测试等多个领域，PCB行业与宏观经济形势密切相关。 由于目前全球受贸易摩擦、地缘政治等因素影响，国内外宏观经济形势可能存在不稳定的情况。若未来宏观经济发生波动，PCB市场产值增长速度可能存在放缓或下滑的风险，对公司经营业绩造成不利影响。 （2）市场竞争加剧的风险 全球 PCB行业竞争格局较为分散，生产厂商众多，市场竞争充分。随着近年来行业内领先的国内印制电路板企业纷纷建厂扩产，大型的印制电路板企业在批量板的竞争优势可能将愈发凸显，未来市场竞争可能加剧，导致行业加速洗牌，行业集中度逐步提升。公司专注于中高端样板和小批量板市场，与行业龙头企业相比，公司在业务规模、市场占有率等方面存在一定的差距，若公司未能持续提高技术水平、生产管理能力和产品质量以应对市场竞争，则存在因市场竞争加剧导致盈利下滑的风险。 （3）主要原材料价格波动的风险 公司 PCB产品的主要原材料包括覆铜板、半固化片、铜球和铜箔等。受上游金属铜、树脂和玻璃纤维的价格快速增长影响，2021年公司主要原材料覆铜板、半固化片、铜球和铜箔的采购均价分别较 2020年增长了 31.52%、32.12%、38.70%和 44.84%。若未来公司主要原材料采购均价因宏观经济波动、产业供需情况影响发生波动，将对公司经营业绩造成不利影响。 报告期内，公司直接材料成本占比分别为53.38%、52.39%、47.97%和47.84%，其中覆铜板、铜箔、铜球等含铜材料成本占直接材料的比例较高，含铜材料成本占直接材料的比例在 57.48%-67.22%之间，公司主要原材料价格波动，尤其是含铜材料价格波动对公司产品生产成本影响较大。公司采购覆铜板、铜箔、铜球等含铜材料与铜价呈正相关关系，故公司主要原材料价格波动和铜价波动将对公司主营业务成本产生影响，进而影响公司毛利率。 2020年 4月以来，铜价触底反弹，尤其是 2020年末至 2021年上半年铜价持续大幅上涨，此后 2021年下半年至 2022年 6月持续在高位震荡；2022年 6月中下旬至 7月铜价大幅下跌后逐步回调，2023年铜价仍处于高位；2024年 1月以来，铜价持续上涨，直至 2024年 6月开始回调。2021年，公司主要原材料价格，尤其是覆铜板、铜箔、铜球等含铜材料价格上涨，2022年和 2023年，随着市场供需关系变动、原材料市场竞争激烈和铜价波动等因素的影响，主要原材料价格有所下降，2024年上半年，随着铜价上涨叠加需求回暖，含铜材料价格所提升。根据测算，假设其他条件不变，若公司主要原材料价格分别上涨 10%和 20%，报告期内公司主营业务毛利率下降幅度分别在 3.33-3.89个百分点之间和 6.66-7.78个百分点之间；若公司主要原材料中含铜材料价格分别上涨 10%和20%，报告期内公司主营业务毛利率下降幅度分别在 1.91-2.61个百分点之间和3.82-5.22个百分点之间。因此，若公司覆铜板、铜箔、铜球等主要含铜材料价格受铜价影响而大幅波动，公司亦未能合理调整报价基准，顺畅地将原材料价格上涨的压力传导至下游客户或未能通过工艺优化、提升生产水平等抵消成本上涨的压力，导致价格传导速度及提价幅度不及原材料上涨幅度，又或者客户在铜价下跌时要求公司下调价格，公司主营业务毛利率以及盈利情况存在快速下滑的风险。 （4）汇率波动的风险 报告期内，公司主营业务外销收入分别为 28,243.60万元、28,407.98万元、25,159.25万元和 11,380.65万元，其中 PCB外销收入分别为 28,201.12万元、28,265.15万元、24,935.45万元和 11,321.96万元，占当期 PCB主营业务收入的比重分别为 40.85%、40.26%、36.49%和 30.66%，外销收入占比比较高。报告期内，公司外销收入主要以美元定价和结算，汇兑损益分别为-178.42万元、616.62万元、165.89万元和 270.71万元。根据中国人民银行公布的美元兑人民币中间价，2022年 4月初至 2023年 12月末美元兑人民币汇率由 6.3509增长至 7.0827，2024年 1-6月窄幅震荡，尽管目前美元兑人民币汇率仍处于高位，但汇率变化受国内外经济等多方面因素的影响，若未来汇率发生较大变化，将会引起公司以外币结算的外销收入产生变化，外汇收支相应会产生汇兑损益，汇兑损益的大幅变动可能会对公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润产生较大不利影响，进而可能会对公司经营业绩造成不利影响。 （5）中美贸易摩擦的风险 报告期内，公司外销收入分别为 28,243.60万元、28,407.98万元、25,159.25万元和 11,380.65万元，分别占当期主营业务收入 40.86%、40.36%、36.67%和30.74%。2018年以来中美贸易摩擦加剧，美国对产自中国的包括 PCB产品在内的多项电子产品加征关税。若未来美国贸易保护主义政策持续趋严，可能对全球经济和产业链竞争格局带来冲击，对公司所处 PCB行业造成不利影响。 3、其他风险 （1）募集资金投资项目的风险 ① 募集资金投资项目实施的风险 本次募集资金投资项目的成功实施需要结合经济形势、产业政策、市场环境、行业竞争态势、技术发展等外部条件与公司自身的生产经营、组织管理、市场营销的执行能力。如果上述因素发生重大不利变化，则存在募集资金不能足额到位，或项目管理、建设工期、设备安装调试、量产达标以及市场开发等方面不达预期的风险，进而影响项目的投资回报和预期收益。 ② 募投项目投产后的产能消化和收益不及预期风险 公司本次募投项目“南通强达电路科技有限公司年产 96万平方米多层板、HDI板项目”建成投产后，公司将新增年产 96万平方米多层板、HDI板产能。 南通强达工厂计划建设期两年，达产期四年，在第 T+3年分批次完成设备购置及安装，逐步投产、释放产能，并在第 T+6年完全投产，届时 PCB产能将大幅提高，同时新增产能为中高端产品，产品定位、区域市场、客户需求、市场竞争等方面均与目前情况有较大差异。若未来 PCB市场增长承压，PCB市场增速大幅下滑甚至出现负增长，产品市场需求变化以及行业竞争程度加剧，或者公司技术研发能力下降、新客户开拓及订单数量增长不及预期、公司竞争优势下降等，给公司发展带来不利因素影响，公司募投项目新增产能存在难以及时消化、产能过剩或收益不及预期的风险，进而会对本次募投项目投资回报和公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。 ③ 固定资产折旧增加的风险 本次募集资金投资项目完工后，新增固定资产及相应折旧费用将增加。若市场出现重大不利变化，募集资金投资项目建成后不能尽快达产或未能实现预期收益以消化新增的折旧费用，则公司存在因固定资产折旧费用增加而导致利润下滑的风险。 ④ 即期回报被摊薄的风险 本次募集资金到位后，公司股本和净资产将大幅增加。由于募集资金投资项目的实施和达产需要一定的建设周期，项目产生收益尚需一段时间，公司在本次发行完成后，存在短期内即期回报被摊薄（每股收益、净资产收益率下降）的风险。 （2）盈利预测风险 公司编制了 2024年度盈利预测报告，并经中汇会计师事务所（特殊普通合伙）审核，出具了《深圳市强达电路股份有限公司 2024年度盈利预测审核报告》（中汇会鉴[2024]9356号）。公司预测 2024年营业收入为 78,823.47万元，较2023年增长 10.52%；预测 2024年归属于母公司股东的净利润为 9,927.57万元，较 2023年增长 9.02%；预测 2024年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 9,274.52万元，较 2023年增长 9.07%。 公司盈利预测报告是管理层在最佳估计假设的基础上遵循谨慎性原则编制的，但是由于盈利预测所依据的各种假设及宏观经济、行业及市场行情具有不确定性，公司 2024年的实际经营成果可能与盈利预测存在一定差异。公司提请投资者进行投资决策时应谨慎使用。 二、本次发行情况 （一）本次发行的基本情况
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