阳光电源(300274):阳光电源投资者关系活动记录表20241031

时间：2024年11月01日 01:36:53 中财网

原标题:阳光电源:阳光电源投资者关系活动记录表20241031

证券代码： 300274 证券简称：阳光电源 阳光电源股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：20241031

投资者关系活动 类别	□特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他 （ 电话交流 ）
参与单位名称及 人员姓名	东吴证券 曾朵红 财通证券 张一弛 长江证券 曹海花 等六百多位投资者
时间	2024年 10月 31日
地点	电话形式
上市公司接待人 员姓名	董事会秘书陆阳、财务总监田帅
投资者关系活动 主要内容介绍	一、2024年前三季度概述 行业回顾： 在全球低碳目标的引领下，绿色发展已成为全球共识 特别是从去年开始，上游供应链价格大幅下降，全球新能源 的经济性改善明显，今年前三季度新能源行业依然保持了 一定的增长势头。 光伏方面，根据国家能源局、光伏行业协会及第三方机 构数据，前三季度全球光伏交流侧装机约 288GW，同比增 长 20%，同时，市场出现了新的结构性变化，在装机成本下 降的驱动下，光伏已经在全球各地具备较好的经济性，国内 及亚太保持了较快增长，欧美等区域则表现一般。 储能方面，随着可再生能源渗透率提升、电网辅助服务 需求增长，以及经济性改善等因素驱动下，根据国家能源局
	及第三方机构数据，2024年前三季度全球储能装机超过 100GWh，同比增长 57%，市场保持快速发展。同时，储能 市场结构也出现新的变化，从以往的中、美、英、澳点状市 场，变为全球遍地开花，欧洲、中东、亚太等地区储能招标 量和装机量均出现了大幅提升，其中中国增长最快。 风电方面，国内风电新增并网容量也从去年前三季度 33GW，增长到今年前三季度 39GW，同比增长 19%。 综合来看，今年前三季度新能源各赛道持续保持了一 定的增长态势，行业在经历过去两年高增后，今年增速有所 放缓。 经营情况： 在这种情况下，公司充分把握市场发展机遇，聚焦主赛 道，加强创新和变革，坚持纵深发展，持续加大研发创新 核心业务实施全覆盖战略，充分发挥全球营销服务网络优 势，发力数字化运营，公司的核心竞争力持续凸显，品牌影 响力持续扩大，市场领先地位进一步提升，2024前三季度 公司业绩持续保持了增长态势。前三季度公司实现营业收 入 499亿元，同比增长 7.6%；归母净利润 76亿，同比增长 5%。 毛利率保持较好主要得益于公司核心竞争力持续凸 显，品牌影响力持续扩大，公司一直聚焦主赛道，坚持纵深 发展，核心业务实施全覆盖战略，充分发挥全球营销服务网 络优势，品牌力、营销力、产品力、服务力持续提升。 在品牌力方面，品牌力背后是价值的传递，是产品和服 务的长期价值体现，而光伏电站、储能电站都是长周期投资 资产，逆变器、储能系统长期高效、可靠运行，是光伏电站 储能电站投资收益的核心保障，所以客户不仅关注初始投 资成本，更关注的是产品能够长期稳定运行，因此产品功能
	性能、过往项目运行效果、服务体验逐渐转化成口碑效应， 从而形成明显的品牌效应，有一定的品牌溢价。 在产品力方面，公司持续保持高研发投入，2024年前 三季度公司研发费用 23.8亿元，同比增长 36%，公司在合 肥、上海、南京、深圳、德国、荷兰设立六大研发中心，为 公司打造具有全球竞争力的新能源设备提供领先的技术支 持。重点在电力电子技术、电网支撑技术、三电融合技术等 领域加大创新力度，提升研发正向设计能力，坚持低成本创 新，开展技术迭代和产品创新，打造品类全场景覆盖、质量 稳定可靠、性价比领先的产品，产品竞争力持续提升，公司 的长板优势持续加强。 行业展望： 展望未来，我们认为行业发展的主逻辑一直没有变化 第一从碳中和的目标来看，未来低碳的能源发展路径 是确定的。 第二从发展空间上来看，全球风光一次能源消费占比 尚处低位，未来提升空间大，根据第三方机构数据，2023年 全球一次能源消耗中可再生能源占比处于低位，其中光伏 风电占比 5.4%，2030年一次能源消耗中风光占比可提升至 21%。2023年全球发电量中可再生能源占比仅 30%，其中 风光发电占比 13.3%, 预计 2030年全球风光发电占比提升 至 38%。 第三从经济性来看，新能源未来规模化+技术进步，度 电成本持续降低，经济性持续改善，新能源将是最便宜的电 力来源。短期来看降息能够显著提高光储项目经济性，另外 风光占比提升，电力系统对储能等灵活性调节资源的需求 将大幅增加。 重要财务科目变化情况：
	1、应收账款余额 253亿，较年初增加 42亿，主要是收 入增长带来应收账款规模的增加，按合同条款，回款还有一 定账期，造成应收账款短期内增长；另外，截止目前国内收 入占比相比去年同期提升，国内项目付款周期一般比海外 长，结构性影响本期应收账款增加。 2、存货余额 322亿，较年初增加 107亿，主要是地面 电站在建项目增加，建设、并网周期相对较长，其次是公司 家庭光伏业务的存货。其余的增长主要来自于海外业务，主 要是为满足海外储能订单交付需求，工厂及海外在途库存 增加。 3、销售费用 27.8亿，同比增加 8亿，主要是公司持续 拓展海外市场，加大全球营销布局，业务量增加，销售团队 规模扩大，带来职工薪酬、股权激励以及相应的办公、差旅 等费用同比增加。同时，从季度节奏来看，随着公司精细化 管理的推进，Q3的销售费用较 Q2已略有降低。 4、研发费用 23.8亿，同比增加 6.3亿，主要是公司持 续加强研发创新，加速新产品升级迭代，研发投入增加。 5、财务费用 3.2亿，同比增加 3.4亿，主要受汇兑损益 影响，去年同期美元、欧元汇率都是增长趋势，美元汇率从 6.96上升到 7.18，欧元从 7.42上升到 7.58，产生汇兑收益 2亿元；今年美元、欧元汇率均呈现下降趋势，美元汇率从 7.08下降至 7.01，欧元汇率从 7.86下降至 7.83，产生了汇 兑损失 1亿，针对汇率波动，公司已实施一系列套保方案， 实现套保收益 2.3亿，核算在投资收益科目，所以综合来看 汇率收益 1.3亿。 6、经营净现金流 8亿，较去年同期减少 38亿，主要是 存货和应收账款增长，占用的资金增加；另外，上半年汇算 清缴支付企业所得税，以及由于业务增长带来的各项税费 增加，也有一定影响。整体来看，Q3经营净现金流 34亿
	环比 Q2增加 55亿，已大幅改善，随着 Q4电站项目和海 外项目的持续交付，回款增加，现金流有望继续改善。 二、问答环节 1、对公司四季度以及明年储能出货量的展望。 答：第三季度储能出货已开始上量，第四季度具体出货 量暂时还不清楚，需要看订单的交付进度要求，今年实际数 据暂不好预估，完成年初目标问题不大，明年的出货目标尚 待研讨。 2、对未来储能市场盈利能力的展望。 答：盈利能力在各个市场差异很大。影响盈利能力的主 要因素，一是价值贡献，欧美等市场投资收益率比较好，客 户对储能系统的要求也非常高，更加关注的是储能能否按 期并网、能否长期稳定运行，相应的壁垒也是高的；二是市 场格局，欧美市场竞争格局比较稳定，盈利能力未来相对较 好。而在国内市场，新能源配储的投资收益机制尚不完善， 客户对储能产品价格相对敏感，竞争也非常激烈，市场价格 较低，盈利能力较差。 3、对公司明年逆变器出货目标的展望。 答：全球光伏明年新增装机预计增长 15-20%，预计公 司逆变器出货和行业增速保持一致。 4、三季度收入环比二季度增速不算太快，同时存货大 增，是否意味着公司在前三季度储能确认收入较少，能在第 四季度较多确认？ 答：大储是项目制，收入确认周期比较长，公司的产品 从发货到最终收入确认，具体确收节奏要看签订的合同条 款，有的是货到现场确认，有的是调试完才确认，相应的确
	收周期也有很大差异。公司储能发货量同比一直是在增长 的，由于收入确认的滞后性，今年第三季度的发货的收入确 认会延后到四季度或明年。 5、关注风机有运维服务，储能是否也有运维市场，怎 么看？ 答：随着储能装机的持续增加，储能运维市场也在慢慢 地释放，公司的运维业务既做光伏电站和风电站的运维，也 做储能电站的运维，已经接到储能运维的订单，未来储能运 维市场会随着储能装机量不断扩大，储能运维的订单也会 持续增加。 6、拆分前三季度储能出货的区域结构。 答：前三季度，公司储能出货国内占比约 40%，海外主 要是美洲和欧洲地区，其中美洲上半年出货较少，第三季度 开始上量。
日期	2024年 10月 31日