券商三季度业绩反转，大涨之后估值突破30倍！并购重组潮能否助力行业突围？
11月7日晚间，西部证券发布关于收购国融证券股份有限公司控股权的进展公告，公司召开第六届董事会第十六次会议，审议通过了关于公司收购国融证券控股权的提案。6月21日西部证券公布了收购计划，随后三个月时间里公司在紧锣密鼓推动相关事项。 在并购重组浪潮的推动下，券商行业格局已经显现变化，板块行情也持续上攻。特别是在三季报披露之后，券商行业业绩拐点逐渐显现，这引来投资者高度关注。 回顾10月以来券商板块的表现，此前经历了16个交易日的震荡行情，随后连续拉升6个交易日并创下新高，然而11月8日券商板块又出现了震荡走弱的行情。 展望未来，券商行业还有什么看点？今天我们就来系统研究行业发展趋势。 1、西部证券推动收购国融证券，行业整合浪潮延续 6月21日早间，西部证券突然发布公告，计划以支付现金方式收购国融证券控股权。西部证券提示，本次交易不构成公司关联交易及重大资产重组，亦不会对公司正常生产经营活动产生影响，当前尚处于筹划阶段。 随后西部证券积极推动收购事项，并在11月7日迎来最新进展。根据公司公告，11月6日西部证券召开第六届董事会第十六次会议，审议通过了关于公司收购国融证券控股权的提案。 西部证券拟通过协议转让方式受让长安投资、杭州普润、天津吉睿、诸暨楚萦、北京同盛、横琴鑫和、北京用友、宁远高分别持有的国融证券11.51亿股股份，股份占比64.5961%。 通过收购国融证券控制权，西部证券将进一步提高公司证券业务的影响力和市场竞争力，充分发挥公司现有业务优势与国融证券业务协同效应，有利于公司和投资者利益。 西部证券此前曾经竞购新时代证券，但诚通集团最终将新时代证券纳入麾下，并将其更名为诚通证券。西部证券此次再出手，选择的对象为国融证券，公司总部位于呼和浩特市。 今年以来，券商行业已经出现整合浪潮，这背后则受益于政策的全面部署。4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，政策支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。 9月5日，国泰君安、海通证券双双发布重大资产重组公告，国泰君安将换股吸收合并海通证券。作为上海国资旗下实力最雄厚的两家券商，整合之后总资产有望接近1.7万亿元，年度营收规模超590亿元，这已经与“券商一哥”中信证券不相上下。 此外，国联证券整合民生证券、浙商证券并购国都证券等案例均获得市场的高度关注。 2、券商三季报迎来业绩拐点，估值显著拔高 作为股市上涨最直接的受益者，券商板块三季度已经呈现出积极的变化。近期50家A股上市券商披露三季度业绩，整个板块迎来业绩反转，多家公司出现了翻倍式的业绩增长。 整体来看，50家券商的前三季度营业收入达到2477.7亿元，较2023年同期增长7%；净利润突破820.8亿元，同比增长13.5%。2024年上半年，券商板块营收和净利润仍处于萎缩区间，三季度已经实现反转。 上市券商业绩方面，23家券商实现了业绩增长，其中哈投股份、红塔证券、东兴证券前三季度净利润增速分别高达641%、203.8%和100.7%。此外，6家券商业绩增速超50%，包括：山西证券、华林证券、首创证券、锦龙股份、国盛金控、第一创业。 从净利润规模来看，中信证券前三季度净利润接近168亿元，同比增长2.3%。华泰证券净利润达到125.2亿元，国泰君安净利润高达95.2亿元。招商证券、中国银河、广发证券、东方财富净利润均超60亿元，国信证券、中信建投、申万宏源、东方证券、中金公司等券商净利润均超20亿元。 如果我们仅计算三季度当季业绩，40家券商业绩实现正增长。三家券商三季度当季净利润增速超10倍，包括国海证券、第一创业、东北证券。十多家公司当季业绩增速翻倍，包括长江证券、山西证券、湘财股份、红塔证券、哈投股份、兴业证券、华西证券等。 展望未来，A股在政策驱动下走出了一轮快速上涨行情，市场交易持续活跃，这给整个券商行业修复注入动力。特别是近期股票、基金成交额持续超过2万亿，券商行业收获市场红利。 值得注意的是，随着部分券商创下历史新高、市值接近5000亿元规模，行业估值已经显著攀升。当前券商板块市盈率已经达到33倍，较近十年中位数21.7倍，出现了明显的溢价。券商板块行情若要行稳致远，业绩回暖而改善估值将成为重要条件。 根据iFinD数据库，A股上市券商包括：中信证券、东方财富、中信建投、招商证券、国泰君安、华泰证券、中国银河、海通证券、中金公司、申万宏源、广发证券、国信证券等。 (本文首发于2024年11月8日) .光.大.证.券.微.资.讯
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