恒帅股份(300969):发行人及保荐机构关于宁波恒帅股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复（修订稿）
原标题:恒帅股份:发行人及保荐机构关于宁波恒帅股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复（修订稿） 关于宁波恒帅股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券 的审核问询函的回复 深圳证券交易所： 根据贵所下发的《关于宁波恒帅股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2023〕020118号）的要求，宁波恒帅股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”或“恒帅股份”）已会同国金证券股份有限公司（以下简称“国金证券”或“保荐机构”）、上海国瓴律师事务所（以下简称“发行人律师”）、中汇会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）就审核问询函所提问题逐项进行了认真核查及分析说明，现回复内容如下，请予审核： 如无特别说明，本审核问询函回复中的简称与《宁波恒帅股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》中的简称具有相同含义；本审核问询函回复中所引用数据，如合计数与各分项数直接相加之和存在差异，或小数点后尾数与原始数据存在差异，系由精确位数不同或四舍五入形成。 本审核问询函回复中的字体代表以下含义： 审核问询函所列问题 黑体（加粗） 对审核问询函所列问题的回复 宋体（不加粗） 涉及对募集说明书等申请文件的修改内容或补充披露 楷体（加粗） 目 录 问题 1............................................................................................................................. 3 问题 2........................................................................................................................... 49 其他问题 ..................................................................................................................... 77 问题 1 1．本次发行拟募集资金总额不超过 43,000万元，拟用募集资金 20,000.00万元投向泰国新建汽车零部件生产基地项目（以下简称项目一），拟用 6,059.00万元投向年产 1,954万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目（以下简称项目二），拟用 10,241.00万元投向新能源汽车微电机及热管理系统、智能感知清洗系统零部件生产基地建设项目（以下简称项目三），拟用6,700.00万元投向研发中心改扩建项目（以下简称项目四）。项目二、项目三为公司首次公开发行上市募投项目，目前尚未完成建设，本次拟以募集资金投入项目的后续建设。 发行人首次公开发行集资金净额 3.75亿元，于 2021年 4月 2日到位，用于上述项目二及项目三，前次募投项目总投资额共 6.52亿元，不足部分发行人计划通过自筹方式解决。截至 2023年 3月 31日，前次募集资金累计使用 20,689.70万元，占前次募集资金总额的比例为 55.18%。 请发行人补充说明：（1）本次募投项目一尚未取得土地，说明募投项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度，是否符合土地政策、城市规划，募投项目用地落实的风险，如无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响等；是否存在其他尚需履行的程序，上述事项的办理是否存在重大不确定性，是否符合项目所在地国家关于安全生产和环境保护等要求；（2）发行人在境外投资新建汽车零部件生产基地项目的必要性；在泰国新增产能的原因，计划面向的市场及客户，国际贸易摩擦、汇率波动等背景对相关项目建设工期、商品生产和销售的影响；（3）本次募投项目建设投资的测算依据及过程，说明投资规模的合理性；结合前次募投项目的投资概算、预计效益、建设周期、目前实施进度及已投资金额，说明前次募投项目测算的合理性和谨慎性；结合公司自有资金情况、资产负债结构、前次发行相关文件披露的资金缺口的解决方式等，说明本次募集资金继续投资建设前次募投项目的必要性和合理性；（4）结合募投项目产业链上下游关系、具体产品生产流程等，说明本次募投项目与发行人现有业务的协同效应，结合发行人实施本次募投项目的人员、技术储备和生产工艺等，说明募投项目实施是否存在重大不确定性；（5）结合募投项目产品面向的下游主要市场的行业环境、发展趋势、市场容量、公司已建和在建项目产能情况、在手订单和意向性合同、目标客户、同行业可比公司产能及扩张情况等，说明是否存在产能过剩风险，发行人拟采取的产能消化措施；（6）结合本次募投项目产品在报告期内价格波动情况、报告期内发行人相同产品的收入和毛利率情况、同行业可比公司情况等，说明募投项目效益预测的合理性和谨慎性；（7）量化说明募投项目建成后新增折旧摊销对未来盈利能力的影响；（8）前次募集资金最新使用进展，前次募投项目进展缓慢的原因及相关因素对本次募投项目的影响。 请发行人充分披露（1）（2）（4）（5）相关的风险。 请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（3）（5）（6）（7）并发表明确意见，请发行人律师核查（1）并发表明确意见。 【回复】 一、本次募投项目一尚未取得土地，说明募投项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度，是否符合土地政策、城市规划，募投项目用地落实的风险，如无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响等；是否存在其他尚需履行的程序，上述事项的办理是否存在重大不确定性，是否符合项目所在地国家关于安全生产和环境保护等要求 （一）本次募投项目一尚未取得土地，说明募投项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度，是否符合土地政策、城市规划，募投项目用地落实的风险，如无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响等 1、募投项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度 “泰国新建汽车零部件生产基地项目”系本次募投项目之一，由公司全资子公司泰国恒帅实施，实施地点为泰国春武里府四拉察县，该土地的具体情况如下：
根据《土地销售合同》的约定，在泰国恒帅支付第一期款项后，洛加纳工业园大众有限公司即对土地进行平整。泰国恒帅已顺利接收了上述土地，且已经获得泰国当地政府部门出具的工业区土地使用和经营许可函。 2023年3月,公司取得宁波市发展和改革委员会出具的《项目备案通知书》(甬发改开放【2023】120号)，批复《泰国新建汽车零部件生产基地项目》总投资为 20,000.00万元（或等值美元）；2023年 3月，宁波市商务局核发的《企业境外投资证书》(境外投资证第 N3302202300060号)，泰国恒帅的投资总额为 20,000.00万元，并取得外汇业务之《业务登记凭证》。截至 2024年 9月末，泰国恒帅取得土地后根据施工建设计划积极推进项目建设进度，“泰国新建汽车零部件生产基地项目”土建施工部分已完成，并购置部分设备进行安装调试，公司已经履行了相关外汇、对外投资审批备案程序，上述批复资金满足“泰国新建汽车零部件生产基地项目”投资所需资金需求。 2、募投项目用地符合土地政策、城市规划，募投项目用地不能落实的风险较低 《泰国工业园法案》“Industrial Estate Authority of Thailand Act B.E. 2522 (1979)”第 44条规定，工业经营者和商业经营者可能被允许在工业地产或自由区内拥有土地（视情况而定），并根据泰国工业区管理局（IEAT）董事会认为合适的土地面积开展业务。因此，在获得泰国工业地产管理局的土地权利许可后，泰国恒帅有资格拥有该土地。根据《泰国法律意见书》，泰国恒帅严格遵守了针对其主要业务所适用的泰国相关法律法规，根据《泰国工业园法案》，泰国恒帅取得上述土地所有权不存在实质性障碍。 根据洛加纳工业园大众有限公司出具的说明，泰国恒帅购买的本次募投项目用地是经泰国工业部、环境保护与自然规划部批准设立的工业园，园中项目实施用地可以被用于工业、仓储或工业相关等用途，符合泰国相关的土地政策和城市规划。 综上，“泰国新建汽车零部件生产基地项目”用地符合泰国当地的土地政策和城市规划，募投项目用地不能落实风险较低。 3、如无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响等 截至 2023年 8月末，泰国恒帅已完成了本次募投项目“泰国新建汽车零部件生产基地项目”相关土地价款的支付，并获得泰国主管部门颁发的编号为 252547和 252549的土地权利契据。 （二）是否存在其他尚需履行的程序，上述事项的办理是否存在重大不确定性，是否符合项目所在地国家关于安全生产和环境保护等要求 1、是否存在其他尚需履行的程序，上述事项的办理是否存在重大不确定性 泰国恒帅已于 2023年 6月获得了泰国当地政府主管部门出具的工业区土地使用和经营许可函。根据泰国恒帅与洛加纳工业园大众有限公司签署的《土地销售合同》，土地价款支付完毕后即可办理土地所有权的转让手续。截至 2023年8月末，泰国恒帅土地总价款已支付完毕，并已获得泰国主管部门颁发的编号为252547和 252549的土地权利契据。 2、是否符合项目所在地国家关于安全生产和环境保护等要求 根据《泰国法律意见书》、洛加纳工业园大众有限公司出具的书面说明，基于泰国当地法律法规的规定，泰国恒帅的经营范围不属于具有重大环境污染的业务，“泰国新建汽车零部件生产基地项目”不属于要求进行环境影响评价的 35个行业，故无须办理当地的环境影响评估备案或审批手续。 根据《泰国法律意见书》，本次募投项目符合泰国当地关于安全生产和环境保护等要求。 二、发行人在境外投资新建汽车零部件生产基地项目的必要性；在泰国新增产能的原因，计划面向的市场及客户，国际贸易摩擦、汇率波动等背景对相关项目建设工期、商品生产和销售的影响 （一）发行人在境外投资新建汽车零部件生产基地项目的必要性 1、深化国际市场布局，减轻国际贸易摩擦对公司的影响 近年来，国际形势复杂多变，贸易摩擦风险加剧，以关税为代表的贸易壁垒给国内企业带来了一定的经营风险。公司目前主要生产基地位于国内的宁波、清远、沈阳和武汉；公司出口比例较高，最近三年公司出口比例保持在 40%左右，客户分布于欧洲、亚洲、北美洲和南美洲等地区。泰国凭借其独特的战略位置、友好的商业环境和政策，与欧洲及美洲国家的良好经贸关系，成为连接起东盟和中国的枢纽，为积极响应国家“一带一路”倡议号召，公司将泰国作为海外产能布局关键一站，充分利用所在国的优势，深化国际市场布局，减轻国际贸易摩擦对公司的影响，为公司后续持续发展打下坚实基础。 2、扩大公司现有产能，满足国际市场发展需要 公司主要产品包括清洗泵、清洗系统、汽车电机等，已经成为众多知名整车厂的配套供应商，并与全球知名的跨国汽车零部件供应商建立了稳定的合作关系。 2021年至 2023年，公司营业收入复合增长率为 25.69%，其中外销营业收入从2021年的26,080.67万元，增长至2023年的34,145.97万元，复合增长率为14.42%，整体呈上升的态势。 公司高品质的产品形象得到了国际市场的认可，2023年公司整体处于满产状态。受限于公司现有产能主要集中在国内，仍无法快速响应国际市场的需求。 因此，公司有必要开展建设泰国生产基地，加大海外市场的投入，满足国际市场的需求，提升客户整体满意度。 3、充分利用泰国市场、税收及劳动力成本等优势 泰国地处东南亚地理中心，有得天独厚的区位优势、宽松健康的投资环境、健全完善的基础设施，政策透明度、贸易自由化程度较高，吸引着全球投资者的目光。2023年，泰国全年汽车生产量为 184万辆，为东盟最大的汽车生产国。 公司在泰国建设生产基地将能够充分利用泰国，乃至整个东盟市场，有利于拓展新国际市场客户。 泰国拥有税收优势。泰国本土企业的企业所得税率为 20%，增值税率为 7%。 泰国投资促进委员会 BOI对东部经济走廊制定了特殊的刺激政策，例如对区域内企业豁免一定期限的企业所得税；机械进口免税，生产出口产品和研发产品的原料进口也免税；BOI支持的项目将允许拥有土地；提供便利的签证和工作许可等。公司拟在泰国投资建设的项目位于东部经济走廊，现已进入泰国 BOI目录，可享受 4年免企业所得税优惠政策。 此外，泰国具备劳动力成本优势，泰国目前制造业就业平均工资相较于国内仍具有一定优势，建设泰国生产基地能够在一定程度上降低公司人力成本。 综上，公司在泰国建设生产基地，一方面是为深化国际市场布局，减轻国际贸易摩擦对公司的影响，且满足国际市场发展的需求，另一方面可以充分利用泰国市场、税收及劳动力成本等优势，具有必要性。 （二）在泰国新增产能的原因，计划面向的市场及客户，国际贸易摩擦、汇率波动等背景对相关项目建设工期、商品生产和销售的影响 1、在泰国新增产能的原因，计划面向的市场及客户 泰国凭借其独特的战略位置、友好的商业环境和政策，与欧洲及美洲国家的良好经贸关系，成为连接起东盟和中国的枢纽。为积极响应国家“一带一路”倡议号召，公司将泰国作为海外产能布局关键一站，充分利用所在国的优势，深化国际市场布局，减轻国际贸易摩擦对公司的影响，为公司后续持续发展打下坚实基础。此外，泰国拥有税收优势和劳动力成本优势。因此，公司选择在泰国新建汽车零部件生产基地，扩充产能。 报告期内，公司境外主营业务收入分别为 26,080.67万元、30,410.90万元、34,145.97万元和 18,195.96万元。其中 2023年较 2021年增长 8,065.30万元，增长率为 30.92%，外销收入呈现持续增长的趋势，上述外销收入的产品目前主要在境内的生产基地宁波生产。本次“泰国新建汽车零部件生产基地项目”建设工期为 28个月，达产年收入为 20,490.00万元，拟在泰国投产清洗泵及汽车电机产品，上述产品体积较小，产品运费较低，可辐射全球市场客户。公司外销产品主要为清洗泵和汽车电机，客户主要为庆博雨刮（ KBWS）、曼胡默尔 （Mann+Hummel）、东洋机电（DY Auto）、劳士领（Rochling）、法可赛（Ficosa）、艾倍思（ABC Group）、斯泰必鲁斯（Stabilus）等全球知名的跨国汽车零部件供应商，公司已与上述客户已经建立了长期稳定的合作关系。上述客户通常或正在采取全球化工厂布局，为公司奠定了广泛的客户基础，泰国新增产能拟优先满足上述客户的海外新增订单需求。 此外，报告期内公司积极开拓新客户，已经陆续获取知名跨国汽车零部件供应商和汽车整车厂关于隐形门把手执行器和充电小门执行器等项目定点。其中隐形门把手执行器生命周期内的年平均预计收入（年平均预计收入为根据项目定点数量计算，并非客户对供应商的实际采购承诺）为 6,768.02万元，充电小门执行器的年平均预计收入为 8,337.14万元。 综上，公司原有客户的新增订单需求及新开拓客户的项目定点为“泰国新建汽车零部件生产基地项目”的实施提供了充足的订单储备。 2、国际贸易摩擦、汇率波动等背景对相关项目建设工期、商品生产和销售的影响 （1）对项目建设工期的影响 “泰国新建汽车零部件生产基地项目”除建筑工程外，其他所需的生产设备和主要材料拟主要从国内采购，使用人民币进行结算。公司未被美国列入出口管制“实体清单”，购买建设所需的生产设备和原材料不存在障碍。国际贸易摩擦、汇率波动对项目建设工期的影响较小。 （2）对项目商品生产和销售的影响 报告期内，公司产品主要出口国包括韩国、墨西哥、罗马尼亚、美国、德国、波兰、印度、意大利等国家和地区。上述国家或地区对公司拟在泰国生产的产品不存在特殊限制政策和贸易政策壁垒。国际贸易摩擦对“泰国新建汽车零部件生产基地项目”商品生产和销售影响较小。 目前，公司“泰国新建汽车零部件生产基地项目”拟优先满足公司客户海外新增订单需求，结算主要以美元、欧元为主。如果公司未能及时将汇率变动风险帅生产所需主要原材料计划以国内采购为主，以人民币作为主要的结算货币，汇率变动对生产和采购的影响较小。未来随着公司扩大境外生产运营规模以及境外销售逐渐增长，公司可采用远期结售汇工具提前锁定汇率等手段降低汇率波动对项目生产和销售的影响。 三、本次募投项目建设投资的测算依据及过程，说明投资规模的合理性；结合前次募投项目的投资概算、预计效益、建设周期、目前实施进度及已投资金额，说明前次募投项目测算的合理性和谨慎性；结合公司自有资金情况、资产负债结构、前次发行相关文件披露的资金缺口的解决方式等，说明本次募集资金继续投资建设前次募投项目的必要性和合理性 （一）本次募投项目建设投资的测算依据及过程，说明投资规模的合理性 1、泰国新建汽车零部件生产基地项目 本项目计划投资总额为20,000.00万元，募集资金投入金额为20,000.00万元。 具体投资情况如下： 单位：万元
（1）建筑工程费 本项目建筑工程费为 4,283.00万元，主要为生产车间、仓库及办公场所相关的建筑工程费。结合同类项目概算指标及市场询价，建筑工程费采用概算指标法计算，具体投资明细如下： 单位：万元
本项目的设备购置及安装费用为 9,188.00万元，根据设备投资明细进行概算。 具体如下表所示： 单位：万元、条
（3）工程建设其他费用 本项目的工程建设其他费用为 3,253.00万元，由土地费用、生产准备及开办费、建设管理费、可行性研究费、勘察设计费等构成，其中土地费用 2,601.00万元，生产准备及开办费 300.00万元。 （4）预备费用 预备费按照工程费用和其他费用（不含土地费）之和的 3%计算，其估算值为 424.00万元。 2、年产 1,954万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目 本项目计划投资总额为18,059.00万元，募集资金投入金额为6,059.00万元。 单位：万元
本项目新建研发中心涉及建筑工程费 200.00万元，车间改造费用 300.00万元，则项目建筑工程费共计 500.00万元。 （2）设备购置及安装、工位器具 本项目计划新增设备的具体情况如下： 单位：万元
项目建设相关的工程建设其他费用包括研发及试验费用、建设管理费、可行性研究费、勘察设计费、环境影响评价费、节能评估费、劳动安全卫生评价费、场地准备及临时设施费等，共计约 940.00万元，其中研发及试验费用 592.00万元。 （4）预备费 预备费包括基本预备费和涨价预备费。根据国家有关规定，目前一般不计涨价预备费；基本预备费按照工程费用和其他费用之和的 3%计算，其估算值为43.00万元。 3、研发中心改扩建项目 本项目计划投资总额为 7,294.00万元，募集资金投入金额为 6,700.00万元。 单位：万元
（1）工程费用 工程费用主要包括设备购置及安装费和建筑工程费，分别为 3,922.00万元和160.00万元。本项目设备购置费为 3,735.00万元，根据设备清单及设备价格进行概算，设备安装费暂按设备购置费的 5%计，为 187.00万元。设备购置详细情况如下： 单位：万元、台
项目建设相关的工程建设其他费用合计 2,999.00万元，包括研发投入2,785.00万元、项目日常经费 210.00万元（主要包括差旅费、试制材料消耗及其他项目日常费用）、可行性研究费 4.00万元。研发投入具体情况如下： 单位：万元 预备费按照工程费用与工程建设其他费用之和的 3%计算，其估算值为213.00万元。 综上，本次募投项目投资规模测算具有合理性。 （二）结合前次募投项目的投资概算、预计效益、建设周期、目前实施进度及已投资金额，说明前次募投项目测算的合理性和谨慎性 1、投资概算 本次募投项目中的“年产 1,954万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目”为前次募投项目，相关项目概算参见本题之“三、 （一）本次募投项目建设投资的测算依据及过程，说明投资规模的合理性”的相关说明。 “新能源汽车微电机及热管理系统、智能感知清洗系统零部件生产基地建设项目” 计划投资总额为 47,164.00万元，前次募集资金投入金额为 25,494.62万元。 单位：万元
项目建筑工程费为 15,921.00万元，主要为与车间相关的建筑工程费，参考市场价格进行概算，具体明细如下： 单位：万元
项目主要新增生产设备的具体情况如下： 单位：万元
项目建设用地费为 3,626.00万元，为项目建设用地取得成本。 （4）其他费用 项目建设相关的工程建设其他费用包括建设管理费、可行性研究费、勘察设计费、环境影响评价费、节能评估费、劳动安全卫生评价费、场地准备及临时设施费、工程保险费、建设用地费、联合试运转费用等，共计 1,864.00万元。 （5）预备费 预备费按照工程费用和其他费用之和的 3%计算，其估算值为 1,319.00万元。 综上，前次募投项目投资概算具有合理性和谨慎性。 2、预计效益 公司主要依据历史产品的销售单价、对新产品售价的预估情况及市场成本情况对销售和成本情况进行预计，公司“年产 1,954万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目”投产年份至达产年份预计毛利率区间为28.45%- 38.68%；公司“新能源汽车微电机及热管理系统、智能感知清洗系统零部件生产基地建设项目”投产年份至达产年份预计毛利率区间为26.34%-34.38%。 整体与报告期内公司产品毛利率趋同，测算较为谨慎。 3、建设周期、目前实施进度及已投资金额 公司第二届董事会第六次会议审议通过了《关于募集资金投资项目延期及部分项目新增实施地点的议案》，“年产 1,954万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目”建设期延长 1年，预计于 2024年 4月达到预计可使用状态；“新能源汽车微电机及热管理系统、智能感知清洗系统零部件生产基地建设项目”建设期延长 2年，预计于 2025年 4月达到预计可使用状态。综合资金需求，结合实际建设情况，经公司第二届董事会第十四次会议审议通过《关于部分募集资金投资项目延期的议案》，“年产 1,954万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目”达到预计可使用状态日期由 2024年4月调整至 2025年 4月。 “年产 1,954万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目”的建设进度情况如下：
“年产 1,954万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目”项目投资总额为 18,059.00万元。截至 2024年 9月末，前次募集资金使用进度为99.81%，已基本使用完毕。同时，“年产 1,954万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目”作为本次募投项目，公司继续使用自有资金先行投入，截至 2024年 9月末，“年产 1,954万件汽车微电机、清洗冷却系统零部件改扩建及研发中心扩建项目”整体投入进度为 88.97%。 “新能源汽车微电机及热管理系统、智能感知清洗系统零部件生产基地建设项目”的建设进度情况如下：
截至 2024年 9月末，前次募投项目投资进度情况如下： 单位：万元
综上，前次募投项目测算具有合理性和谨慎性。 （三）结合公司自有资金情况、资产负债结构、前次发行相关文件披露的资金缺口的解决方式等，说明本次募集资金继续投资建设前次募投项目的必要性和合理性 截至 2023年 12月 31日，公司货币资金和交易性金融资产的账面价值合计为 55,267.73万元，其中尚未使用的募集资金为 14,392.05万元，存在抵押、质押、冻结等对使用有限制款项 779.57万元，公司可自由支配的货币资金金额为40,096.11万元。 报告期各期末，公司资产负债率分别为 16.76%、22.17%、22.61%和 17.43%，资产负债结构相对稳定。报告期内，公司具有正常的现金流水平，主要数据如下： 单位：万元
单位：万元
报告期内，公司经营现金利润率分别为 58.53%、108.84%、126.63%和87.50%。2022年度和 2023年度经营活动产生的现金流量净额均高于当期净利润。 2021年度公司营业收入大幅增加，经营性应收项目及存货大幅增加，导致当期经营活动产生的现金流量净额低于净利润。2024年 1-6月，公司经营性应付项目下降，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加较快，导致当期经营活动产生的现金流量净额低于净利润。 在公司快速发展的背景下，考虑公司的日常运营需要、公司货币资金余额及未来投资需求等，公司目前的资金缺口为 11,344.97 万元，具体测算过程如下： 1、流动资金缺口 公司本次营运资金缺口的测算系在 2020年至 2023年经营基础上进行预测，用营业收入百分比法测算未来营业收入增长所导致的相关经营性流动资产和经营性流动负债的变化，进而测算 2024年度至 2025年度公司营运资金缺口。经营性流动资产（应收账款、预付账款、存货、应收票据、应收款项融资、其他流动资产）和经营性流动负债（应付票据、应付账款、合同负债、其他流动负债）占营业收入的比例采用 2023年末的数据。 2020年至 2023年，公司营业收入及增长情况如下： 单位：万元
根据上述假设，公司 2024年和 2025年的营业收入分别为 120,038.36万元和156,049.87万元，则 2024年和 2025年的营运资金缺口的测算过程如下： 单位：万元
由上表所示，公司未来两年需要补充的营运资金总额为 9,750.97万元。 2、日常经营资金周转 根据公司 2023年度数据，充分考虑公司日常经营付现成本、费用等，并考虑公司现金周转效率等因素，公司在现行运营规模下日常经营需要的最低货币资金保有量约为 5,740.47万元，具体测算过程如下: 单位：万元
4、应收款项周转天数=360*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应收款项融资账面余额+平均预付款项账面余额）/营业收入 5、应付款项周转天数=360*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合同负债账面余额）/营业成本 3、偿还有息负债 截至 2023年末，公司无需偿还的有息负债。 4、股东回报 根据《关于 2023年度利润分配预案的公告》，2023年度股利分配金额为3,200.00万元。虽公司已于 2024年 5月实施 2023年度利润分配方案，但鉴于本测算拟分析基于 2023年末的资金使用计划，测算过程中仍考虑 2024年 5月实际支付的股东回报。 5、投资建设计划 前次募投项目“新能源汽车微电机及热管理系统、智能感知清洗系统零部件生产基地建设项目”总投资额 47,164.00万元，前次募集资金投资金额为 25,494.62万元，除已投入土地款 3,626.00万元，仍存在资金缺口 18,043.38万元，拟使用自有资金进行投入。 现阶段，公司子公司美国恒帅正稳步推进美国生产基地建设，根据投资计划，计划总投资不超过 1,500.00万美元，即 10,624.05万元。截至 2023年 12月 31日，公司仍需投入 5,736.27万元。 磁性材料是决定电机性能的核心材料之一，为配套谐波磁场电机技术特殊的设计要求，公司已投入多方技术力量定制化开发了配套的磁性材料。目前公司新型磁性材料产业化落地进展顺利，已逐步搭建小批量中试线。后续磁性材料正式量产预计需投入资金 8,970.00万元。 综上，根据公司前述投资建设计划，公司仍需以自有资金支出项目建设资金32,749.65万元。 6、公司资金缺口 根据公司可自由支配资金余额、公司未来发展所需的营运资金等需求，公司资金缺口的测算情况如下： 单位：万元
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