金融市场，又乱套了 A股新纪录，2100亿资金火速集结
1 金融市场，又乱套了 特朗普刚刚胜选还没有上岗，全球金融市场就已经乱套了！ 从11月6号特朗普胜选开始： 股票市场：美股涨，欧亚股市跌。 债券市场：欧美债市大跌，而我们的国债则在上涨； 汇率市场：非美货币对美元集体贬值，而加密货币比特币则是直接捅破9万美元，走出历史新高； 大宗商品：金、银、铜集体下跌，其中黄金回吐了200美元，伦敦铜跌破9000美元； ...... 总的来看，整个全球金融市场，正在上演冰火两重天的戏码：火的是美元和被宠幸的比特币，冰的是美国国债和他国几乎所有资产。 为什么会是这副熊样呢？ 因为整个金融市场都在担心特朗普上台之后会(段时间)让美元更牛逼，资金在豪赌拿着美元会得到更高的收益率！ 而他们所有的逻辑出发点都是特朗普的施政方针会带来高通胀，其中： 税收方面，对内减税，会带动经济增长从而拉升通胀；对外加关税，会让进口的商品价格快速拉升，从而让通胀起飞； 移民方面，驱逐非法移民，会让美国廉价的劳动力减少从而提升工资、助涨通胀； 外交方面，“美国优先”的单边主义会让美国跟他国割裂，从而在加关税的额操作下引起更多国家的报复，从而上演一出“你加关税我也加关税”的戏码，大家集体将商品提价，推升全球通胀； ...... 整个逻辑是： 特朗普经济主张——通胀抬升——美联储降息节奏和幅度慢下来、少一些，美国利率水平比正常情况下更高——美元指数上涨——汇率、债市和大宗商品承压。 这不，前几天美国前财长萨默斯隔空向特朗普建议千万别按你的竞选承诺搞，否则美国将遭受比2021年更严重的通胀冲击。与此同时，鲍威尔发出推迟降息的信号，高盛也发话说美联储本轮降息的最终利率水平将超过传统中性利率区间。 总之，最近整个金融市场的恐慌似乎都暗示：美国将上演“高通胀+高利率”的戏码！ 然而，笔者认为市场恐慌过度了。 上述逻辑看似无懈可击，但据此得到的最终结论却并不一定对。我恰恰觉着在特朗普执政期间美元的强势不过是秋后的蚂蚱，蹦跶不了多久。 原因有二： 其一，美国未来的通胀可能并没有大家此刻想的那么高。 整个金融市场对通胀的担忧可能都因为“特朗普乖戾的性格”被无情放大了。 从特朗普众多会推升美国通胀的选项中，以加关税最引人注意。可是，在我看来，特朗普的关税战略就是一个跟所有对美贸易顺差国谈判的筹码而已，它完全可以通过谈判解决。 特朗普加关税的主张无非就是想让美国的贸易赤字减少，让别的国家不能光赚我的钱，也要买我的东西。 他要的是生意，这跟哈里斯希望通过关税“逼迫”他国遵从自己建立的自由化贸易秩序完全不一样。前者，你只要多买我的东西少囤点美元就能谈成，后者则必须要经济和政治等多边开放才能进场，难度相比于前者不知道大了多少。 就拿我们来说，2018年他搞贸易战，2020年通过谈判说多买他们的农产品，贸易战就暂时缓和了。后来我们对美出口很快就恢复正常水平，并于2022年创下历史新高。 所以，在全球贸易自由化的今天，谁都知道搞“关税大战”不好，特朗普之前的竞选言论更多是一种恐吓一种威胁一种建立谈判手段的筹码而已。 所以，我断言，等特朗普真的加关税的时候，对美贸易顺差国最后跟他谈判多买点他们的东西，关税的幅度也就不会那么大，传导到美国，其通胀也会跟目前的预期存在巨大差别。 通胀没有那么高，美元利率又何至于那么高呢？！ 其二，认为美元未来会牛逼的结论存在一个致命的逻辑漏洞。 在逻辑推测特朗普的经济主张影响时，有一个暗含的假设，那就是，对内减税让美国财政收入减少的部分几乎可以完全被对外加征关税带来的收益所抵消，否则，美国财政就会出问题。 而地球人都知道，美元牛逼的地方在于其锚——美国国债牛逼，都认为借给美国钱就能稳稳地拿到收益，并且需要用钱时随时都可以卖出，流动性极好。 可是，按照特朗普的经济主张，有机构测算，未来5年美国赤字将增加10万亿美元，而加税带来的收益每年差不多有2000亿美元，这中间差着9亿美元的缺口。 如果特朗普执政后，关税也顶格加了，美国财政赤字却比之前攀升的更快，那么，即便美国通胀真的起来了，美元锚——美国财政的信用松动了，甚至又被下调了，美元凭啥还能牛逼起来？！ 综上，笔者认为最近全球的有钱人有些惊慌过度了，未来美国确实更趋向于“高通胀+高利率”的组合，但是不是这个“度”被定价的太过了？特别是美元，我倒更倾向于美元在特朗普执政期间会来一个非常大的过山车行情。 因为，我认为特朗普整个经济框架的主张不会让“美国再次伟大”，而只会造成割裂、动荡从而拖累全球的经济增速！！(米筐投资) 中财网
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