[中报]长鸿高科(605008):上海证券交易所对公司2024年半年度报告的信息披露监管工作函的回复公告
原标题:长鸿高科:关于上海证券交易所对公司2024年半年度报告的信息披露监管工作函的回复公告 关于上海证券交易所对公司2024年半年度报告的信 息披露监管工作函的回复公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 宁波长鸿高分子科技股份有限公司（以下简称“公司”或“长鸿高科”）于近日收到上海证券交易所上市公司管理一部发送的《关于宁波长鸿高分子科技股份有限公司2024年半年度报告的信息披露监管工作函》（上证公函 [2024]3535号）（以下简称“《工作函》”）。公司对《工作函》涉及的问题进行了逐项核实，现将回复情况公告如下： 一、问题1.关于经营业绩。半年报显示，公司2024年上半年实现营业收入 15.85亿元，同比增长134.39%，实现扣非后归母净利润0.71亿元，同比增长23,070.13%。半年报称，公司业绩增长主要系黑色母粒及炭黑项目经济效益较好。公司主要产品毛利率变动较大，其中 TPES 系列产品、碳酸钙系列产品报告期毛利率为4.47%、38.63%，较上年全年毛利率分别减少6.97、42.61个百分点，PBAT/PBT系列产品、黑色母粒及其他产品报告期毛利率为2.52%、27.16%，较上年全年毛利率分别增加 8.20、2.75个百分点。 请公司补充披露:（1）结合最近三年及一期所处产业政策变化、行业发展情况、竞争格局、主要产品产销量、销售价格等，区分业务类型说明业绩增长的原因；（2）结合主要产品售价、成本的变动情况，量化分析毛利率变动的原因，与同行业公司相比是否存在较大差异；（3）黑色母粒及其他产品的经营模式，包括但不限于生产模式、销售模式等，并结合具体业务模式说明收入确认政策；（4）黑色母粒业务主要客户情况，包括但不限于客户名称、客户性质（经销/直销）、注册资本、与公司业务合作起始时间、获客途径、所涉关联关系、是否为终端客户、销售数量、销售金额、收入确认时点、往来款余额及期后回款情况等。 回复： （一）结合最近三年及一期所处产业政策变化、行业发展情况、竞争格局、主要产品产销量、销售价格等，区分业务类型说明业绩增长的原因。 公司营业收入按业务类型列示如下： 单位：万元
（1）产业政策变化、行业发展情况、竞争格局 作为一种碳基功能材料，炭黑在多应用领域发挥关键作用，国家、行业协会先后出台多项法规与政策，引导行业健康发展。早在2011年，中国橡胶工业协会便提出炭黑行业以提高产业集中度为重点，定调行业发展格局；而2020年，生态环境部针对炭黑企业提出了主要排污节点及治理设施等要求，提高生态效益关注度；同年发布的《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》提出未来90%企业利用属气的汽电共生装置，80%企业能耗达标，实现智能制造等目标，规划了炭黑行业的未来发展战略。 ②行业发展情况 以公司所处炭黑行业为中游地位，其上游主要为炭黑生产原材料，包括煤焦油、乙烯焦油、蒽油等原料油。炭黑下游应用领域广泛，主要品类包括橡胶用炭黑，色素炭黑、导电炭黑、塑料用炭黑和各类专用炭黑等。 炭黑依赖原料单一，上游环境变化传导力度强。国内炭黑行业的主要原料油，集中在煤焦油和蒽油，炭黑生产成本受其供应和价格波动的显著影响。自 2016 年以来，煤炭供给侧改革及环保政策导致煤焦油供应减少和价格上涨，从而推高炭黑成本。然而，炭黑行业领先企业通过规模、技术、质量及客户资源优势，形成竞争壁垒，将成本端压力转移至客户端，确保利润水平。而2023年起，由于焦化企业下游行业需求下降，煤焦油价格震荡下行，炭黑行业的成本压力有所释放。 橡胶用炭黑下游景气度高，高质量需求提升炭黑行业产品附加值。根据百川盈孚数据，2019年炭黑消费总量中约90%用于橡胶制品，炭黑作为橡胶制品中的加强剂，是轮胎生产的关键角色，与轮胎市场、汽车市场景气度密切相关。炭黑的质量和性能影响轮胎的整体表现，随着汽车行业对轮胎要求的提升，如更佳的载重能力与降噪水平，炭黑的结构性和分散性标准需同步跟进。而伴随新能源汽车对环保和性能的双重要求，炭黑企业也亟需研发新的产品。未来，炭黑的技术创新或将越发重要，下游需求更新促使炭黑公司拓展领域，提高产品质量，实现利润水平增长。 炭黑主要消费领域持续发展，长期需求增长稳定。轮胎产业、汽车行业的充足活力使得橡胶和轮胎制造商能够长期成为炭黑需求的主力军。一方面，我国轮胎产业不断发展，2022年我国橡胶轮胎出口量达到764万吨，轮胎出口量增长稳健，需求旺盛；2023年，中国全钢轮胎出口量462万吨，同比增长14.34%；半钢轮胎出口量286.30万吨，同比增长20.27%；另一方面，我国汽车行业市场空间较大。根据世界银行数据，我国2022年千人汽车拥有量为226辆，尚处于较低水平。此外，随着未来我国基建投资力度的加强，载货卡车等商用车产销量也有望恢复增长，轮胎装配、替换需求提升。 其他领域黑炭应用范围跨度大，创造多赛道市场空间。除橡胶用炭黑外，炭黑还被广泛用于众多领域。其中，色素炭黑用作高性能色素，为涂料、油墨、塑料、化纤和皮革化工产品提供均匀的着色和良好的遮盖力；导电炭黑由于具有较低的电阻率，能够使橡胶或塑料具有一定的导电性能，用于制造电缆、导电橡胶，以及输油胶管、输送胶带等；此外，电极材料专用炭黑、塑料用炭黑等也凭借良好特性在电解铝、色母料等多领域得到应用。 （3）竞争格局 据智研咨询，2023年,我国炭黑产量493万吨，出口量72.7万吨，需求量447.7万。据华经产业研究院，2018年我国炭黑企业产能集中度CR5（行业内前五家企业的产能占整个行业总产能的比例）约为37%，至2023年炭黑企业产能集中度CR5提升至41%。但与美国和日本前五家炭黑企业产能占本土产能90%以上的情况相比，集中度仍有较大提升空间。我国头部企业分别为黑猫股份(116万吨)、金能科技(82万吨)、卡博特(61万吨)、三强炭黑(48万吨)、安仑化工(45万吨)。目前公司产能6万吨，有别于上述公司，我公司生产的黑色母粒及其他产品的主要原材料系高沸点芳烃溶剂、多环芳烃等芳烃，此外公司黑色母粒生产线建有分离、过滤系统，过程中可产出热伴用沥青再生剂、橡胶增塑剂等产品，产品类型更丰富，具备竞争优势。 （2）公司黑色母粒及其他产品的产销量 ①黑色母粒及其他产品的销量： 单位：吨
单位：吨
（3）公司黑色母粒及其他产品的销售价格 单位：元/吨（不含税）
热伴用沥青再生剂主要作为热塑性粘结材料，用于沥青混凝土的再生，使其恢复性能。沥青2023年表观需求量3,335.00万吨(数据源：卓创资讯），据客户反馈，热伴用沥青再生剂用于沥青改性的添加比例为2%-3%，据此推算，热伴用沥青再生剂2023年需求量为66.70万吨-100.05万吨。橡胶增塑剂主要用于橡胶轮胎的增塑、软化用油及工业润滑，橡胶增塑剂大类产品2023年国内需求量190.00万吨左右(数据源：卓创资讯），市场需求量较大。公司橡胶增塑剂和沥青再生剂已达合格标准，偶有客诉，但均可通过沟通解决，故公司热伴用沥青再生剂、橡胶增塑剂产品的营业收入大幅增长。黑色母粒产品本期尚处于试生产阶段，产品质量不稳定，且部分客户反馈存在质量问题，公司尚处于开拓市场阶段，故其营业收入金额较小，营业收入占公司营业收入的比重为4.58%。 2、PBAT/PBT系列产品 （1）产业政策变化、行业发展情况、竞争格局 ①产业政策变化 国家政策不断推动PBT行业发展，我国PBT企业已具备成熟的研发、生产体系,产品具备成本规模优势、性能稳定在全球市场中具有较强的竞争力。政策方面，我国积极出台政策支持PBT行业的快速发展，2023年12月27日，发改委颁布的《产业结构调整指导目录(2024年本)》，将PBT列为鼓励类。 ②行业发展情况 PBT是对苯二甲酸和1,4丁二醇缩聚而成，并经由混炼程序制成的乳白色半透明到不透明、结晶型热塑性聚酯树脂，属于热塑性聚酯。PBT属于五大工程塑料之一，在力学性能、热性能、电性能、化学性能和加工成型性能等方面都有出色表现，被广泛用于汽车工业、电器元件，纺丝，光纤等行业。PBT具有优良的韧性和耐疲劳性，可以在航天航空、汽车和电器电子等领域实现“以塑代钢”。中国正逐步从制造大国向制造强国转变，工程塑料和改性塑料的使用量会有进一步的增加，这将会给国内PBT带来广阔的应用前景和庞大的市场规模。 我国PBT需求量稳定增长，预计未来全球需求量将保持高速增长。根据隆众资讯数据，截至2022年，我国PBT消费量为71万吨，2023年我国PBT表观消费量增长至77万吨，年消费量约占全球总用量的三分之一，为世界PBT用量最多的国家。随着我国新能源汽车、“东数西算”工程、人工智能技术、5G基础设施等建设的快速发展及推进，汽车零部件、光纤光缆、家用电器等诸多行业领域对PBT的需求将日益增多，行业的发展前景较为明朗。根据中国化信咨询预测，预计到2025年，中国PBT消费量将达到83万吨，2022年至2025年复合增长率达5.34%。另外根据Market watch预测，2022-2025年，全球PBT消费量将从 212万吨增至276万吨，复合增长率达9.19%，全球PBT市场将逐渐扩大，需求量可观。 ③竞争格局 PBT行业的竞争格局较为集中，主要以大型企业为主，各企业的规模和实力存在一定的差异，但整体水平较高。根据隆众资讯统计，2023年国内PBT产能188万吨/年，产量在90万吨左右。前三名分别是康辉新材料科技有限公司(30万吨产能，产量约20万吨/年)、长春化工(江苏)有限公司 (18万吨产能，产量约16万吨/年)，浙江美源新材料（12万吨产能、产量约11万吨）。公司2023年产能是12万吨，2024年产能是18万吨。目前虽然国内PBT市场阶段性供需失衡，然而公司一方面产能及产量处于第一梯队，具有规模优势，另一方面公司黑色母粒项目副产蒸汽及尾气，可用于替代PBT生产过程中所需的外购蒸汽和天然气，具备协同效应，公司具有竞争优势。 （2）公司PBAT/PBT系列产品的产销量 ①PBAT/PBT系列产品的销量 单位：吨
单位：吨
单位：元/吨（不含税）
3、TPES系列产品中的SBS及SEBS产品 （1）产业政策变化、行业发展情况、竞争格局 ①产业政策变化 国家发改委发布《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2013年2月22日）。发展“高品质合成橡胶耐热、耐蚀、耐磨损功能橡胶，特种橡胶材料，氟橡胶、硅橡胶，热塑性弹性体”。 2016年12月，工信部等印发《新材料产业发展指南》，提出提出进一步健全新材料产业体系，下大力气突破一批关键材料，提升新材料产业保障能力，支撑中国制造实现由大变强的历史跨越。 发展苯乙烯类热塑性弹性体等不含塑化剂、可替代聚氯乙烯的医用高分子材料，提高卫生材料、药用包装的安全性。 2017年1月，发改委印发《战略新兴产业重点产品和服务指导目录（2016年版）》，将“耐热、耐蚀、耐磨损功能橡胶，特种橡胶材料，氟橡胶、硅橡胶，热塑性弹性体、新型反式丁戊共聚橡胶等其他橡胶材料”列为国家重点支持的新材料产业。 2017年11月，国家发改委发布《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》，提出加快先进有机材料关键技术产业化，重点发展“聚烯烃类、氢化苯乙烯类、聚氨酯类等新型热塑性弹性体”。 2019年8月，发改委发布《产业结构调整指导目录（2019年本）》，将“聚丙烯热塑性弹性体（PTPE）、热塑性聚酯弹性体（TPEE）、氢化苯乙烯-异戊二烯热塑性弹性体（SEPS）、动态全硫化热塑性弹性体（TPV）、有机硅改性热塑性聚氨酯弹性体等热塑性弹性体材料开发与生产”列为鼓励类。 2024年，发改委发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》，将“万吨级液体丁基橡胶、官能团改性的溶聚丁苯橡胶、热塑性聚酯弹性体（TPEE）、氢化苯乙烯-异戊二烯热塑性弹性体（SEPS）等热塑性弹性体材料”列为鼓励类。 热塑性弹性体材料产业在全球范围内发展相对不平衡，欧美发达国家和中国台湾地区的热塑性弹性体产业相对成熟，占据着行业的中高端市场。我国热塑性弹性体行业市场空间广阔，发展潜力巨大。但由于行业起步晚、产品种类不够齐全、技术工艺水平相对较低，导致跨国公司占据了国内较大的市场份额。跨国公司大多是集上游原材料、生产加工、产品销售为一体的大型化工企业，在原料和规模上均具有较大优势，其产品种类丰富。同时，由于研发资金充足及多年技术沉淀，跨国公司在高性能热塑性弹性体配方上处于领先地位，通过不断推出高端产品从而引领行业的发展方向。 相对而言，我国TPES产品在SBS、SIS领域发展较为成熟，国内较具规模且研发能力强的企业逐渐增多。发展多年来，行业内企业通过资本、人才、技术等方面的持续投入，不断扩大生产规模，提高技术科研水平，增强了企业整体竞争力，国内产品替代进口产品的趋势日益明显，行业发展也相对较为成熟稳定。TPES产品中的加氢产品SEBS、SEPS由于存在较高的技术壁垒，目前仅有中石化和长鸿高科等少数研发能力强的企业具备研发和生产能力。 ③竞争格局 公司主要产品为SBS和SEBS等，这两种产品竞争格局均呈现寡头垄断的竞争格局。2023年，中国SBS是产能快速增长的一年。新增17万吨，总产能达到177万吨。前二分别是惠州李长荣橡胶有限公司（40万吨产能）、中国石油化工股份有限公司巴陵分公司（岳阳+海南）（32万吨产能）。公司目前产能19.5万吨，处于TPES行业第三位。前三大生产商垄断全国约52%的市场 （2）公司SBS及SEBS产品的产销量 ①SBS及SEBS产品的销量 单位：吨
单位：吨
单位：元/吨（不含税）
综上，公司本期业绩增长系黑色母粒及其他产品、PBAT/PBT系列产品以及TPES系列产品中的SBS、SEBS产品营业收入大幅增长所致。黑色母粒及其他产品营业收入大幅增长系黑色母粒及其他产品中的热伴用沥青再生剂、橡胶增塑剂因属于原油精炼的基础化工产品，市场需求较大，公司市场开拓较顺利所致。 PBAT/PBT系列产品营业收入大幅增长系2023年度受技改、黑色母粒生产线投产以及国际赛事召开的影响，公司停产时间较长，受停工影响，2023年度营业收入金额较小、基数小所致。SBS、SEBS产品营业收入大幅增长系主要原材料丁二烯价格大幅上涨，受下游市场需求阶段性不足以及海外市场货源的冲击，产品价格上涨幅度不及原材料价格上涨幅度，导致产品盈利能力下降，部分企业减产，刚需订单逐渐向头部企业集中，而公司因受期初库存影响货源较为充足，故导致公司SBS及SEBS产品营业收入大幅增长。 （二）结合主要产品售价、成本的变动情况，量化分析毛利率变动的原因，与同行业公司相比是否存在较大差异。 公司主要产品的毛利率增减变动情况如下：
1、TPES系列产品 （1）公司TPES系列主要产品售价变动情况如下： 单位：元/吨（不含税）
单位：元/吨（不含税）
单位：元/吨（不含税）
由上表可知，TPES系列产品本期毛利率较上年全年毛利率下降6.97个百分点，系主要原材料丁二烯价格大幅上涨，而主要产品SBS平均单价上涨幅度较小，且主要产品SEBS平均单价有所下滑，导致产品价格上涨幅度小于主要原材料价格上涨幅度，从而导致产品盈利能力下降，毛利率下降。 （4）公司TPES系列产品可比公司毛利率情况如下：
注2：浙江众成的毛利率系2024年半年报热塑性弹性体产品的毛利率。 注3：道恩股份的毛利率系2024年半年报热塑性弹性体类产品的毛利率。 注4：长鸿高科的毛利率系2024年半年报热塑性弹性体产品的毛利率。 由于细分产品及市场不同，万华化学、道恩股份与公司不具有较强的可比性。万华化学的可比数据系精细化学品及新材料系列的营业收入，精细化学品及新材料系列主要是TPU、PMMA，故虽与公司处于同一行业，但细分市场可比性较差。道恩股份的热塑性弹性体产品以完全硫化热塑性硫化胶（TPV）为主，改性塑料产品主要是PC、PC/ABS材料产品，故虽与公司处于同一行业，但细分市场可比性同样较差。浙江众成热塑性弹性体产品主要是SBS、SEBS等，故公司TPES系列产品与浙江众成的可比性较强。毛利率受产品生产工艺、原辅料价格、人工成本等多种因素影响，不同公司毛利率存在一定差异性。本期公司TPES系列产品毛利率较浙江众成的热塑性弹性体产品毛利率较高，系本期公司销售的产品包含了2023年末的库存产品，其中SBS产品的期初结存量占本期销量的比重为7.24%，SEBS产品期初结存量占本期销量的比重为47.51%，上期成本较低的产成品拉高了本期SBS、SEBS产品的毛利率。若剔除SBS、SEBS等产品的期初库存影响，仅考虑本期生产的TPES的单位生产成本及平均售价，则TPES产品的毛利率为-0.10%，与浙江众成的毛利率较为接近。 2、PBAT/PBT系列产品 （1）公司PBAT/PBT系列主要产品售价变动情况如下： 单位：元/吨（不含税）
单位：元/吨（不含税）
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