巨变！中央正把更多钱投向最优秀省份，让强者快跑

时间：2024年12月03日 08:33:11 中财网

　　中央正在改变思路，把钱投向最优秀的省份。

　　换句话说：为了更好地效益，突出扶强而不是大水漫灌的扶弱。

　　我们从一件事上来分析下：
　　此前的11月8日，全国人大审批通过了10万亿的地方化债方案，其中6万亿是授权给地方发行特殊再融资专项债，用于置换隐性债务(以下简称置换专项债)。

　　而一个惊人的事实是：
　　离“10万亿化债”出路还不到一个月的时间，就已经有超过18个省市发行或者计划发行置换专项债，总规模超1.2万亿，已经用掉了6万亿额度的1/5。

　　速度惊人。

　　背后是地方缓解财政压力的紧迫感，但同样是化债，省市之间亦有区别。

　　有两个特点：
　　1、去年划定的12个高债务省份的发债规模仅占29.4%，2023年的占比则是超过70%；
　　2、经济大省和中部大省的发债规模合计7558亿，占到了全部的62.3%，而去年这些省份仅占15%。

　　大家看懂了吗？

　　这意味着，中央的思路发生了重大改变：
　　化债额度的分配已经从优先支持重债省份(往往是弱省)转变成了优先支持经济大省和潜力大省。

　　肯定会有人说，现在各省都还没发行完，就下这个结论会不会为时太早？

　　那么这里还有一份权威机构按照财政减收的预估，测算6万亿化债资金的整体分配额度的测算表，根据这个预测，我们可以预估：
　　(1)经济大省获得的分配额度：广东(9233亿)、浙江(7040亿)、江苏(6885亿)、山东(5449亿)、福建(2383亿)、安徽(1949亿)、北京(1254亿)、上海(646亿)。

　　加起来接近3.5万亿，超过了整体6万亿化债资金的一半多。

　　(2)另外，中部省份估计将普遍获得更高的资金支持，如湖北、河南、湖南、江西等，普遍应该都在2000亿以上；
　　通过上述分析，我们可以看到：
　　一是化债资源向发展更有潜力，新增项目效益更好的地方倾斜，支持经济大省挑大梁；
　　二是化债资源向举债空间大的地区倾斜。就像此前支持广东、北京实现隐债清零一样；
　　而去年我们的化债思路是：
　　化债资源/资金优先倾斜12个重债省份，解决债务临期问题，避免违约。

　　而到了今年，这些地区的“重债”问题已经有所缓解，时机也趋于成熟，是时候把更多的资源/资金放在东部经济大省、有潜力的中部大省上，给这些地区松绑，让他们更快发展起来。

　　当然，不容忽视的是，仍有部分中西部省份的债务问题比较严重，不能坐视不管。因此，今年中央的化债思路就是：从防风险的单一目标——>促发展+防风险的双重目标。

　　但无论如何，关键的改变是，给东部、中部松绑和支持，将会是未来很长一段时间的政策发力点。