紧跟高盛，摩根大通也看多中国资产的AI行情

时间：2025年02月18日 14:11:42 中财网

　　本周，国际大行接连发布看多中国资产的报告。最新消息，摩根大通研报称，得益于中国生成式人工智能(AI)的发展，中国科技股近期的涨势应该比去年的涨势更具可持续性。

　　纳斯达克中国科技股指数年初至今涨幅高达25.92%。

　　同期，香港恒生科技指数涨幅超纳斯达克中国科技股指数，约为26.4%。

　　摩根大通在报告中表示，虽然很难预测目前由AI驱动的这一波中国互联网股涨势可以持续多久，但坚信这不会只是一个月的行情。该行在报告中写道：“我们从美国AI交易中汲取的经验教训是，长期的颠覆性基本面发展所带来的估值重估可能是持久的”。

　　在具体公司选择上，摩根大通相信，阿里巴巴是“现阶段在中国生成式AI发展的主题投资方面更为有利的股票”。该行称，考虑到阿里云在生成式AI方面的进展和潜在回报，以及其在中国云市场中的领先地位，目前的股价并未充分反映阿里云的真实价值。

　　摩根大通强调，随着AI功能消费的增加，阿里云的营收预期可能会上调。预计阿里云2026财年营收将增长10%，并认为这一预测有可能上调10个百分点。市销率每提高2个百分点，股价就能上涨1%。中国国内电商基本面的改善将推动阿里巴巴盈利上修。基于以上分析，摩根大通维持对阿里巴巴的“增持”评级，目标价为125美元，并称其为“中国互联网领域最受青睐的股票”。

　　摩根大通预期中国股票未来10年至15年的每年平均回报率为7.8%。即使中国股票已经出现大幅反弹的情况下，摩根大通仍然认为中国股票具备估值吸引力，对中国股票的看法为“增持”。该行在2024年12月和2025年1月多次增持中国公司的H股股份，包括顺丰控股、潍柴动力、福莱特玻璃、青岛啤酒股份等。

　　摩根大通的报告还认为，高质量的公司或会呈现出更可持续的上行，市场或将迎来获取超额收益的机会。包括市场占有率较高的企业、在细分市场赛道的领先企业、性价比比较高的出口企业、受益于人工智能(AI)快速发展的公司等。

　　此前，高盛研究部预计，未来十年，AI的广泛普及有望推动中国股票整体盈利每年提高2.5%。此外，增长前景改善加之潜在的信心提升预计将推动中国股票的合理价值提高15-20%，并可能带来超过2,000亿美元的投资组合资金流入。这些因素促使股票策略分析团队将MSCI中国/沪深300指数目标点位上调至85点/4700点，意味着未来12个月存在16%/19%的上涨空间。