短期 提个醒！
海外市场的不确定性以及股市整体高位的潜在影响 1、特朗普贸易政策的潜在冲击。特朗普政府上台后，其贸易政策的不确定性显著增加。尽管目前尚未推行过于激进的关税措施，但关税问题始终高悬，仍是全球市场面临的首要风险。以汽车行业为例，特朗普宣布考虑对进口汽车加征关税，若该举措最终落地，将对全球汽车产业链造成巨大冲击。摩根大通通过深入研究计算得出，若美国一系列关税措施全面实施，欧洲股指成分股企业2025年的业绩预期可能会下降5 - 8个百分点，而美股成分股企业业绩预期也将面临8个百分点的下滑。这种不确定性极易引发全球金融市场的大幅波动，A股市场作为全球金融市场的重要组成部分，很难置身事外，必然会受到波及。 2、全球股市高位回调风险。当下，美欧主要股指纷纷刷新历史高点，全球股市市值总额也再创新高。德国股票指数 DAX 近期持续攀升至历史峰值，彰显了德国股市的强劲走势；英国富时100指数在2月12日也创下新高，反映出英国股市的活力；美国标普500指数距离1月创下的历史新高仅一步之遥，差值不足0.1%。在全球股市普遍处于高位的情况下，市场回调风险不断积累。一旦海外股市出现大幅度调整，A 股市场很难独善其身，极有可能受到拖累，引发连锁反应，导致市场大幅波动。 国内方面，政策与经济数据的潜在影响 1、政策预期兑现风险。当前A股市场的上涨在一定程度上依赖于政策预期。2025 年，市场围绕着阻断经济下行螺旋的政策力度以及应对海外贸易冲突的政策对冲这两大线索进行博弈，这些政策预期为市场提供了有力支撑。然而，若后续政策在落地实施过程中效果不及预期，或者政策出台的节奏放缓，市场很可能会因投资者的失望情绪而出现调整。例如，部分行业翘首以盼的扶持政策未能按时推出，相关板块的股价必然会受到负面影响，进而拖累整个市场。 2、经济数据波动风险。国内经济数据的表现对股市有着至关重要的影响。虽然当前经济整体呈现复苏态势，但部分数据可能存在波动。如工业增加值、消费数据等若出现不及预期的情况，可能引发市场对经济复苏前景的担忧，进而影响股市走势。一旦市场对经济数据产生负面解读，投资者信心受挫，资金可能会从股市流出，导致股市回调。 留意科技股上涨下的分化风险 1、估值分化。近期，以 DeepSeek 为代表的中国科技公司在 AI 领域取得技术突破，引发全球资本市场对中资科技股的价值重估，恒生科技指数、万得中概股 100 指数今年以来累计涨幅显著。但从估值角度看，科技股内部已出现明显分化。部分前期涨幅过大的科技股，市盈率明显高于行业平均水平。例如，在本轮行情启动之前的1月13日，在美股和港股上市的阿里巴巴市盈率(TTM)为15.6 倍，而美股科技巨头苹果、英伟达等估值远高于此。如今随着中资科技股上涨，部分个股估值泡沫进一步扩大，而一些真正有业绩支撑、处于价值洼地的科技股可能被市场忽视，后续科技股内部将面临估值分化带来的调整压力。 2、业绩兑现分化。科技股的持续上涨最终需依靠业绩兑现。部分科技公司虽因概念炒作股价大幅上涨，但实际业务进展缓慢，业绩难以支撑高股价。以某上市公司例，其因承担的“高集成高功率密度关节组件技术”项目受关注，股价近一个月累计涨幅达102.47%，然而该项目研发周期预计为2年，目前尚处于研究起步阶段，2025年不形成销售收入。相反，一些科技龙头企业在技术研发、市场拓展方面稳步推进，业绩有望持续增长。这种业绩兑现的分化将导致科技股在后续走势中出现明显差异，部分业绩无法兑现的科技股可能面临大幅下跌风险。 持续上涨之后市场技术面的背离趋势 技术面，当前市场部分指数及个股已出现顶背离迹象。顶背离通常被视为市场反转的信号之一。以创业板指为例，在近期持续上涨过程中，指数不断创新高，但对应的 MACD 指标却未能同步创新高，出现了顶背离。这意味着市场上涨动能在减弱，虽然短期内市场可能仍受情绪等因素推动继续上涨，但从技术面角度看，调整风险在不断积累，短期存在冲高回落或者调整的可能。 总之，在基本面整体修复、流动性合理充裕，以及中国资产迎来重估的大背景下，市场整体向好的趋势依旧存在。然而，经历近期科技股的大幅上涨，且在面临分化和多方压力的情形下，投资者需密切留意短期指数可能出现的冲高回落，以及阶段性回落洗盘的可能性。在此期间，投资者不妨适当减持，保持观望态度，耐心等待市场明确新的方向选择，以及新的投资机会的出现。 作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002 .巨.丰.投.顾
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