日丰股份(002953):广东日丰电缆股份有限公司2024年度向特定对象发行股票募集说明书（修订稿）
原标题:日丰股份:广东日丰电缆股份有限公司2024年度向特定对象发行股票募集说明书（修订稿） 1、发行人全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。 2、发行人负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书中财务会计报告真实、完整。 3、证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 4、根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 5、本募集说明书按照《上市公司证券发行注册管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 61号——上市公司向特定对象发行证券募集说明书和发行情况报告书》等要求编制。 6、本募集说明书是发行人对本次向特定对象发行股票并在主板上市的说明，任何与之相反的声明均属不实陈述。 7、投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。 重大事项提示 公司特别提示投资者对下列重大事项或风险因素给予充分关注，并认真阅读本募集说明书相关章节。 一、本次向特定对象发行股票情况 1、本次向特定对象发行股票相关事项已经公司第五届董事会第二十次会议、2024年第五次临时股东大会审议通过。根据有关法律法规的规定，本次向特定对象发行股票尚需经深交所审核通过并经中国证监会同意注册。 2、本次向特定对象发行股票的定价基准日为公司第五届董事会第二十次会议决议公告日。本次发行股票的价格为 6.73元/股，发行价格不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的 80%（定价基准日前 20个交易日股票交易均价=定价基准日前 20个交易日股票交易总额/定价基准日前 20个交易日股票交易总量）。若公司股票在本次发行定价基准日至发行日期间发生派发股利、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，则本次发行的发行价格将进行相应调整。 3、本次发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，计算公式为：本次向特定对象发行股票数量=本次募集资金总额/每股发行价格。本次拟向特定对象发行股票数量不超过 34,175,334股，不超过本次发行前公司总股本的 30%，符合相关法律法规的规定。本次发行的股票数量如根据审核要求予以调整的，公司董事会及其授权人士将根据股东大会授权对本次发行的股票数量进行相应调整。最终发行数量由公司董事会根据公司股东大会的授权、深交所及中国证监会相关规定及发行时的实际情况，与本次发行的保荐人（主承销商）协商确定。 4、本次发行对象为公司控股股东、实际控制人冯就景，发行对象符合有关法律、法规的规定。本次发行的股票全部采用现金方式认购。 5、本次发行完成后，控股股东所认购的股份自本次发行结束之日起 18个月内不得转让。本次发行对象本次发行所取得的股份因公司送股、资本公积金转增股本等原因增加的公司股份，亦应遵守上述限售期安排。限售期届满后，该等股份的转让和交易按照届时有效的法律、法规及规范性文件以及中国证监会、深交所的有关规定执行。 费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款，以充实公司资本实力，优化公司资产结构，提高抗风险能力。 7、本次向特定对象发行股票不构成重大资产重组，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化，亦不会导致公司股权分布不具备上市条件的情形发生。 8、本次向特定对象发行完成后，公司的新老股东按持股比例共同分享公司本次发行前滚存的未分配利润。 9、根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》（证监发〔2012〕37号）、《上市公司监管指引第 3号——上市公司现金分红（2023年修订）》（证监会公告〔2023〕61号）等相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》等相关制度的规定，公司制定了《未来三年（2024-2026）股东回报规划》，已经公司第五届董事会第二十次会议、2024年第五次临时股东大会审议通过。 10、根据《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发〔2014〕17号）、《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（国办发〔2013〕110号）以及《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告〔2015〕31号）等文件的有关规定，公司制定了本次向特定对象发行股票后填补被摊薄即期回报的措施，公司控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了承诺。 公司所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。 提请广大投资者注意。 11、本次向特定对象发行股票尚需经深交所审核和取得中国证监会同意注册的批复。上述批准或注册事宜均为本次向特定对象发行的前提条件，能否取得相关的批准或注册，以及最终取得批准或注册的时间存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。 二、重大风险提示 公司特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第七节 与本次发行相关的风险因素”的相关内容，并重点关注以下风险： （一）市场和经营风险 1、原材料价格波动的风险 报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例超过85%，其中铜材作为主要原材料，对公司产品成本的影响较为明显。公司铜材成本占产品成本的比例较高。铜材价格的波动将直接影响公司的产品成本。若铜材价格波动较快，库存量过高，一方面对企业资金占用较大，另一方面产品销售价格也会随着原材料价格的波动而受到较大影响，存在存货大幅跌价的风险。 报告期内，公司铜材平均采购单价（不含税）分别为 5.93万元/吨、5.83万元/吨、6.08万元/吨和 6.55万元/吨，总体呈上升趋势。尽管针对铜材价格波动的风险，公司产品销售价格采取“成本+目标毛利”的定价模式，并根据客户订单需求情况主要采取均价模式采购所需的铜材，以转移铜材价格波动风险，控制铜材价格波动对公司经营业绩的影响，但是铜材价格波动仍对公司的经营情况产生如下影响：一方面，铜材的价格波动将直接影响公司产品价格和产品成本，而目标毛利相对固定，从而影响公司的产品毛利率水平；另一方面，铜材价格上涨将导致公司原材料采购占用较多的流动资金，从而加大公司的营运资金压力；若铜材价格下降，将导致公司产品销售价格下降，从而营业收入下降。 2、市场竞争风险 从线缆行业整体来看，行业投入产出有待提高，市场竞争日益激烈，行业发展既面临国际传统电线电缆制造强国的压制，又面临新兴发展中国家电线电缆工业的追赶，从而更加剧了行业竞争。 随着经济和产业的持续发展，以及产业竞争层次的日益提升，公司未来业务发展所面临的市场竞争将日益增强。如公司不能持续增加对业务和资源的投入，不能及时调整产品结构并不断推出高附加值的新产品以获得技术创新效益，将面临因市场竞争加剧导致经营业绩存在难以实现增长的风险。 3、毛利率下降风险 报告期各期，公司主营业务毛利率分别为13.52%、12.01%、12.49%和12.12%，其中通信装备组件、小家电配线组件、新能源电缆产品毛利率逐年下滑。上述产品毛利率下降主要受市场竞争加剧、客户集中度增加导致议价能力增强，以及产品及客户结构变化的影响。上述因素中，市场竞争和客户集中度增加具有一定的长期性，若未来公司无法有效应对，公司主营业务毛利率存在进一步下滑的风险。 4、供应商集中度较高的风险 报告期各期，公司向前五大供应商采购金额占原材料采购总额的比例分别为74.21%、74.70%、76.75%和81.86%。公司采购原材料中主要为铜材，其采购金额占公司采购总额的比重较高，导致公司向铜材供应商采购金额占比较大，从而呈现出供应商集中度较高的电线电缆行业特征。若公司主要原材料供应商生产经营或财务状况出现恶化，或原材料质量不符合公司要求，或原材料供应不及时，而短期内其他供应商无法及时供应满足公司质量要求的原材料，则可能影响公司的产品生产，进而对公司经营业绩产生不利影响。 （二）本次向特定对象发行股票的相关风险 本次发行尚需深交所审核，并经中国证监会作出同意注册决定。公司本次发行能否通过深交所的审核并获得中国证监会作出同意注册决定以及最终取得批准时间均存在一定的不确定性。该等不确定性导致本次发行存在不能最终实施完成的风险。 （三）认购对象的股权质押风险 截至本募集说明书签署日，公司实际控制人冯就景先生持有公司 23,581.5420万股股份，占公司总股本的51.61%，其中已质押股数4,250.00万股，已质押股票占冯就景先生总持股 18.02%。本次发行对象冯就景先生的本次发行认购资金来源涉及股权质押融资。本次发行完成后，如果未来公司实际控制人资信状况及履约能力恶化或者公司股价出现大幅下跌的极端情况，而实际控制人又未能及时作出相应调整安排，则实际控制人所质押上市公司股份可能面临平仓，从而可能导致公司实际控制人冯就景先生持股比例下降，甚至可能导致公司面临控制权不稳定的风险，提醒投资者注意相关风险。 目 录 声 明............................................................................................................................ 1 一、本次向特定对象发行股票情况 ..................................................................... 2 二、重大风险提示 ................................................................................................. 3 目 录............................................................................................................................ 6 一、普通术语 ......................................................................................................... 9 二、专业术语 ....................................................................................................... 10 第一节 发行人基本情况 ......................................................................................... 12 一、基本情况 ....................................................................................................... 12 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 ................................................... 12 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ....................................................... 14 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 ................................................... 38 五、现有业务发展安排及未来发展战略 ........................................................... 63 六、截至最近一期末，不存在金额较大的财务性投资的基本情况 ............... 64 七、未决诉讼或仲裁与行政处罚情况 ............................................................... 67 第二节 本次证券发行概要 ..................................................................................... 70 一、本次发行的背景和目的 ............................................................................... 70 二、发行对象及与发行人的关系 ....................................................................... 72 三、本次发行方案概要 ....................................................................................... 72 四、本次发行是否构成关联交易 ....................................................................... 74 五、本次发行是否将导致公司控制权发生变化 ............................................... 74 六、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ............................................................................................................................... 74 第三节 发行对象基本情况 ..................................................................................... 76 一、发行对象的基本情况 ................................................................................... 76 二、附条件生效的股份认购协议内容摘要 ....................................................... 77 第四节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ......................................... 79 一、本次募集资金使用计划 ............................................................................... 79 二、本次募集资金的必要性和可行性分析 ....................................................... 79 三、本次募集资金规模的合理性 ....................................................................... 80 四、募集资金与公司现有业务或发展战略、前次募投项目的关系 ............... 84 五、公司主营业务和本次募集资金投向均符合国家产业政策和板块定位 ... 84 六、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 ........................................... 85 七、本次募集资金使用涉及报批事项情况 ....................................................... 86 八、可行性结论分析 ........................................................................................... 86 第五节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ..................................... 87 一、本次发行完成后，上市公司的业务及资产的变动或整合计划 ............... 87 二、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 ....................................... 87 三、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在的同业竞争的情况 ............................... 87 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ....................................................................... 87 第六节 最近五年内募集资金运用的基本情况 ..................................................... 88 一、最近五年内募集资金基本情况 ................................................................... 88 二、最近五年内募集资金实际使用情况 ........................................................... 91 三、最近五年内募集资金投资项目产生的经济效益情况 ............................... 99 四、最近五年内募集资金投资项目的资产运行情况 ..................................... 100 五、最近五年内募集资金实际使用情况的信息披露对照情况 ..................... 100 六、发行人会计师的鉴证意见 ......................................................................... 100 第七节 与本次发行相关的风险因素 ................................................................... 102 一、市场和经营风险 ......................................................................................... 102 二、财务风险 ..................................................................................................... 104 三、本次向特定对象发行股票的相关风险 ..................................................... 105 四、认购对象的股权质押风险 ......................................................................... 105 五、重大未决诉讼风险 ..................................................................................... 106 六、业务资质风险 ............................................................................................. 106 第八节 与本次发行相关的声明 ........................................................................... 107 发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 ............................................. 107 控股股东、实际控制人声明 ............................................................................. 110 保荐机构（主承销商）声明 ............................................................................. 111 保荐机构（主承销商）董事长及总经理声明 ................................................. 112 发行人律师声明 ................................................................................................. 113 发行人会计师声明 ............................................................................................. 114 发行人董事会声明 ............................................................................................. 115 释 义 本募集说明书中，除有特殊说明，以下词语具有如下意义： 一、普通术语
第一节 发行人基本情况 一、基本情况
（一）股权结构情况 1、发行人股权结构图 截至 2024年 9月 30日，公司股权结构图具体如下： 2、发行人股本结构 截至 2024年 9月 30日，公司的股本结构如下：
截至 2024年 9月 30日，公司前十大股东持股情况如下：
截至 2024年 9月 30日，冯就景先生持有公司 23,581.5420万股股份，占公司总股本的 51.61%，为公司的控股股东、实际控制人。 冯就景先生，1964年生，中国国籍，拥有中国香港居民身份证和冈比亚共和国永久居留权，初中学历。1990年至 2001年，担任中山市坦背电缆公司法定代表人；1993年至 2001年，担任中山市德力厨具厂法定代表人；1996年 1月至2009年 12月，担任中山市日丰电缆制造有限公司执行董事；2006年 12月至 2012年 12月，担任中山市南国房地产开发有限公司董事长；2009年 12月至今，担任公司董事长；2010年 2月至今，担任国际电工执行董事兼经理；2012年 6月至今，担任香港日丰董事；2014年 3月至今，担任安徽日丰执行董事；2019年10月至今，担任日丰智能董事；2021年 2月至今，担任天津有容董事长；2021年 6月至今，担任广东有容董事长；2021年 8月至今，担任日丰新材料董事长；2021年 11月至今，担任日丰电子董事长；2021年 11月至今，担任中山艾姆倍董事长。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）行业监管体制及相关政策 1、行业分类 根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业分类为“C38电气机械和器材制造业”，细分行业为电线电缆行业。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业分类为“C38电气机械和器材制造业”大类下的“C3831电线、电缆制造”。 2、行业主管部门 国内电线电缆行业的管理体制结合了行业主管部门监管与行业协会自律规范，在国家宏观经济政策调控下，遵循市场化发展模式的市场调节管理体制。 电线电缆行业主管部门及协会组织情况如下：
公司所属行业涉及的主要法律法规如下：
1、电线电缆行业概况 （1）电线电缆定义 电线电缆是用以传输电（磁）能、传递信息、实现电磁能转换和构成自动化控制线路的基础产品，被喻为国民经济的“血管”与“神经”。电线与电缆二者并无严格的区别，广义的电线电缆亦可称为电缆。通常将结构简单无外护套、外径较小的产品称为电线，将结构复杂、有坚固密封外护套、外径较大的产品称为电缆。电线的主要结构为“导体+绝缘”，电缆的主要结构为“导体+绝缘+护套”；导体一般由铜、铝或其合金制成，绝缘和护套一般由橡胶、聚乙烯、聚氯乙烯等材料制成。 电线电缆行业的上游行业主要是铜、铝等原材料的冶金行业，以及聚乙烯、聚氯乙烯原材料的石化行业，电线电缆产品下游行业主要为电力、能源、石油化工、城市轨道交通、建筑、工程机械、汽车以及造船等产业。因此，电线电缆行业发展受国际、国内宏观经济状况、国家经济政策、产业政策以及各相关行业发展的影响，与国民经济的发展密切相关；既是现代经济和社会正常运转的基础保障，也是未来电气化、信息化社会的基石之一。 （2）电线电缆分类 电线电缆用途广、种类多、品种杂。据统计，现有电线电缆品种已超过 2,000种，规格数十万个，在电工电器行业中是品种和门类最多的大类产品之一，按照不同的标准，可作如下分类： ①按照产品用途的分类 按照产品用途的不同，可将电线电缆分为以下五类：
②按照性能、结构和使用环境的分类 按照性能、结构和使用环境的不同，可将电线电缆分为常规电缆和特种电缆。 所谓特种电缆，是相对于常规电缆而言，在性能、结构和使用环境等方面有别于通用产品的专用电缆产品。特种电缆的特殊性主要可以从四个方面体现：使用环境的特殊性，要求具有特殊的机械物理性能，例如耐高温、耐低温、耐辐照、耐紫外线等，典型的有特种重机用电缆等；使用条件的特殊性，要求具有优异的电性能，例如低电容、低衰减、超屏蔽、高阻抗等，典型的有军用相控阵雷达用电缆等；使用方式的特殊性，要求具有优异的机械性能，例如高耐磨性、高抗拉强度、高抗压力性能或特殊的柔软性能等，典型的有海洋石油平台用电缆、港口起重及装卸机电缆等；产品结构的特殊性，要求通过对产品结构的设计改变以适应各种特殊的环境及特殊施工的条件，如扁电缆、同心导体电缆等。上述分类与按照产品用途的分类不属于同一种分类方法，即不同产品用途的电线电缆也可能包括特种电缆。 特种装备电缆是特种电缆的重要组成部分，其生产过程采用新材料、新结构和新工艺，对于环保、安全、节能等方面往往起到重要作用。特种装备电缆具有技术含量较高、使用条件较严格、附加值较高的特点，是未来电缆行业发展的必然趋势。 ③按照绝缘和护套材料的分类 按照绝缘和护套绝缘材料的不同，可将电线电缆分为橡套电缆和塑料电缆。 橡套电缆，也称橡胶电缆，是以多股的细铜丝为导体，外包橡胶绝缘和橡胶护套的一种柔软可移动的电缆品种，具有弯曲性能好的特点，特别适用于移动性的用电与供电装置等需要经常弯曲以及经常在辐射场所等恶劣环境使用的情况。 塑料电缆主要包括 PVC电缆、氟塑料电缆、尼龙料电缆、聚乙烯材料电缆等，其制造工艺简单，价格与橡套电缆相比更低廉。其中 PVC电缆，是以聚氯乙烯（PVC）作为绝缘材料的电线电缆，此类绝缘材料以其价格低廉、机械能好、制作工艺简单、比重轻等特点，成为目前电线电缆常用的绝缘材料之一；氟塑料电缆，是以氟塑料作为绝缘材料的电线电缆，具有耐高温、阻燃性好、耐老化等特点，主要应用于耐高温的高频信号传输。 目前，公司电线电缆的产品主要以橡套电缆为主，由于橡套电缆弯曲性能好、较塑料电缆更为环保等特点，已被广泛应用于家用电器、机器人、风力发电、海洋工程、港口机械、建筑机械、电动工具、仪器仪表、汽车、照明、户外设备等领域。橡套电缆以橡胶绝缘材料为绝缘层和护套，较容易回收，且燃烧时不会产生有毒气体，与目前国家所倡导的环保型电缆理念相一致，是未来电线电缆行业的发展趋势。 2、电线电缆行业发展现状及趋势 电线电缆产业作为国民经济重要的配套产业，服务领域较广，包括电力、能源、石油化工、城市轨道交通、建筑、工程机械、汽车以及造船等重要国民经济 领域。电线电缆产品量大面广，上至航天航空，下至电器电灯，材料、结构、工 艺、制造流程、应用领域千变万化，新的应用场景的层出不穷，应用领域和应用 场景的更新迭代也带来了线缆产品性能、技术的不断的提升、突破，依托于下游 细分行业领域的巨大市场空间，电线电缆业市场空间和成长速度均随之呈现良好 态势，并呈现“由量向质转变，粗放经营转为精细发展”的趋势。 （1）市场规模稳步扩大，新兴产业激发新市场需求 伴随着我国经济的稳步增长以及工业化、城镇化优化布局的加快及“双碳” 战略推进、新能源市场爆发式增长、新基建投资的兴起，特别是电网改造、高压 特高压等大型工程项目的投入、建设等，市场需求逐年增加；更多的电缆料企业 陆续上市，资本市场的加入使企业的生产设备更新换代，产能效率逐步提高、研 发能力更上层楼。 注：数据来源于中商产业研究院、长城证券产业金融研究院、国家统计局 近年来，我国的电（光）线缆行业总体持续发展。我国电线电缆产量整体呈现增长趋势，2021年我国电线电缆产量约为 5,480万千米，同比增长 4.5%；2022年产量约为 5,927万千米，同比增长 8.16%；2023年产量约为 6,203万千米，同比增长 4.66%，预计 2024年产量将达 6,531万千米。电线电缆行业总体保持稳定的增长态势，2019年市场规模突破万亿元，2023年达到 1.30万亿元，预计 2024年市场规模将达到 1.35万亿元。 （2）行业发展模式由量向质转变 根据中国电器工业协会电线电缆分会发布的《中国电线电缆行业“十四五”发展指导意见》，“十三五”期间，我国电线电缆行业经济总体保持稳定的增长态势，出口规模增加，行业综合实力进一步提升。 我国电力电缆及附件产量持续增长，主要线缆产品的金属导体产量、光纤用量等继续位列全球第一，但仍存在效率不高、产品同质、创新不足、关键材料瓶颈、共性基础研究依旧不足等客观问题，尚需主动适应线缆工业发展方式由量向质的转变，电力电缆用原材料作为大宗工业商品，价格受国际国内市场影响显著。 作为线缆行业的支柱性产业，“十四五”期间，结合国家提出的“3060战略”，明确电力电缆及附件领域的发展在关键领域、关键环节的差距和问题，持续推进产业基础高级化、产业链现代化，锻造更加坚实的产业基础。 绕组线受新兴和特殊领域对高性能要求的驱动，新材料、新工艺快速发展，并逐渐形成诸多细分市场以及定制化的生产模式，此外，环保要求的不断提升促使行业、企业加强与原材料制造、设备制造、标准化研究等单位的合作。“十四五”期间，绕组线领域将更加侧重高品质的产品加工、环保型的生产工艺、信息化的生产管理方面等。 由于其他线缆领域同质化越来越严重，毛利水平不断降低，行业企业更加重视电气装备用电线电缆，大型企业不断加大装备线缆领域研发投入或扩展细分品种业务能力，中小型企业在一些装备线缆细分品种应用行业越做越精逐渐形成品牌优势，但我国电气装备用电线电缆的发展也存在严峻挑战，仍有较多线缆及其原材料、制造装备依赖进口，存在“短板”技术。 （3）行业集中度不断提高 根据前瞻研究院所公示的《2023年中国电线电缆行业全景图谱》，截至 2022年末，我国电线电缆行业主要企业数量为 30,300家；根据《2024-2029年中国电线电缆行业领航调研与投资战略规划分析报告》，截至 2022年末，我国规模以上电缆企业数量约为 5,262家。预计 2023年，我国规模以上企业数量约 4,406家左右。 随着电线电缆安全逐渐得到重视，国家不断加强质量安全监管和专项整治、行业技术壁垒的不断强化及下游新兴市场对产品质量的正向激励约束，电线电缆产品的科技进步、绿色智能化趋势的呈现促使一批中低端小规模、技术水平低的企业退出市场，行业集中度将逐步提高。 （4）产业集群趋势明显 根据长城证券 2024年 6月发布的《长城证券国产算力系列专题报告：国产算力飞跃启新，AI引领产业链发展变革》显示，长三角地区是我国最大的电线电缆生产基地，形成了数个以区域大型电缆企业为龙头的电线电缆企业集群，如以宝胜股份、上上电缆、智慧能源、亨通光电、中天科技、中辰电缆等为代表的江苏企业集群；以杭电股份、万马股份等为代表的浙江企业集群；以太平洋电缆为代表的安徽企业集群；以金龙羽、南洋电缆及发行人等企业为代表的珠三角产业集群。 （5）行业标准逐步提高，安全、环保成为新趋势 随着世界各国对安全和环保问题的日益重视，安全及环保性能成为评价电线电缆产品性能的重要指标。全球主要地区、国家和机构均发布了电线电缆产品的相关资质认证，例如我国 CCC强制认证、美国 UL认证、欧盟 CE认证、英国BASEC认证及欧盟 RoHS指令等。根据欧盟 RoHS指令要求，在新投放市场的电子电器设备中有害物质不得超过规定限值；中国对符合环境标志产品认证的电线电缆产品亦规定了有害物质含量、无卤、低烟、毒性、燃烧等要求。随着人们对安全、环保意识的不断提高，高质量、环保型电缆的研发与推广也日益受到重视。 （6）行业供需矛盾仍然存在 目前，我国电线电缆行业的发展结构仍不均衡，长期的粗放式发展使得电线电缆行业企业重量轻质，科研投入不足，创新能力较弱，中低端及常规产品的同质化严重，市场竞争激烈，而高端、特种产品则供给不足，仍有部分产品依赖进口。 3、发行人产品细分市场需求状况 （1）空调行业 我国是家用电器制造的“世界工厂”，同时也是全球最大的空调市场。随着中国经济的发展和人民生活水平的提高，空调作为一款重要的家用电器，在国民经济生产和人们社会生活中扮演的角色越来越重要，逐渐成为居民日常工作生活中重要的电器用品，进而带动国内空调产业的持续稳步发展。此外，我国空调市场的日趋成熟和消费者对品牌认知度的不断增强，亦有力地带动品牌集中度的提升和产业升级的加快。国际能源署（网址：https://www.iea.org/）报告指出，全球建筑物中的空调数量将从 2018年的 16亿台增长到 2050年的 56亿台，年复合增长率为 3.99%，空调需求量及产量将继续保持增长。 近年来，我国空调产量总体保持平稳增长趋势，自 2021年至今，空调产量增幅为 12.14%，年均复合增长率为 5.90%，具体产量情况如下：
随着我国人均收入逐步迈入中等收入国家水平且社会消费能力不断升级，家用空调的价格日益处于居民消费可接受的消费能力下，根据国家统计局数据，2023年末，我国每百户家庭空调台数达到了 171.70台，较 2021年末的 145.90台有所增长。此外，伴随城镇化进程加快、主流企业电商平台渗透率提升、消费升级下的老旧空调更新换代需求增强、“家电以旧换新”政策导向及环保理念的深入人心，未来几年我国空调行业的产销量有望继续保持稳步增长并产生新的市场际遇，而作为家电产业上游的电线电缆行业规模上亦有望随之取得较大增加。 （2）小家电行业 小家电行业是我国改革开放后发展起来的新兴产业。小家电以其轻巧、灵活、便捷的特点，广泛应用于家庭、办公室、酒店等场所，近年来，随着我国经济发展及居民收入水平的提升，我国小家电市场主要呈现以下几个特点： ①行业发展速度较快。小家电是居民家庭中不可或缺的重要用品，一方面其保有量持续增长，另一方面更新换代速度较快，市场容量较大。改革开放以来，随着全球产业的不断转移，我国凭借制造技术、物流配套和成本优势逐渐成为全球小家电制造中心，进一步带动了我国小家电市场的发展速度。 ②生产能力不断增强。我国小家电行业经过二十多年的发展，已从简单装配向由生产、经营、研发、检测等环节组成的比较完整的工业体系转变，形成了具备相当生产规模和技术水平的生产体系。由于小家电行业进入的技术、资本壁垒不高，有一定的利润空间，越来越多企业涉足该领域。中型小家电企业为了突破自身规模发展的瓶颈，扩大延伸相关的产品线，大家电企业也利用自身既有的品牌优势进军小家电行业，因此国内小家电生产能力不断增强。 ③市场容量较大，目前，我国市场上销售的小家电品种数量和城镇家庭平均拥有小家电数量还远低于发达国家，大多数小家电产品处于市场的导入期，普及率远低于大家电产品，增长潜力较大。 根据 Frost Sullivan及 Fortune Business Insights统计数据显示，2014-2023年，全球小家电市场规模从779.00亿美元增至1,938.30亿美元，增长幅度为148.82%；市场份额预计将从 2024年的 2,027.60亿美元增长到 2032年的 3,012.40亿美元，预测期内复合年增长率为 5.07%；根据头豹研究院数据，近年在家电行业整体遇冷的情况下，我国小家电行业大盘仍维持着“小家电，大市场”的局势，2022年我国小家电市场规模达到 4,750.00亿元，这一数字有望在 2027年达到 5,392.00亿元；据中研普华研究院撰写的《2024-2029年中国小家电行业市场分析及发展前景预测报告》显示，2023年，中国智能小家电市场规模约达 1,924.00亿元人民币，预计 2025年这一市场规模将达 2,285.00亿元人民币。中国小家电市场后发的成长阶段将给全球小家电市场增长带来强劲动力。 目前，我国小家电制造商主要可分为厨房小家电、家居小家电、个人护理小家电三类，是小家电产业链的核心，如美的、苏泊尔等是目前我国小家电市场的龙头企业，新兴小家电品牌小熊、小米等同样受到诸多中国消费者青睐，根据商务部数据显示，2023年，我国主要品类小家电保有量超过 30.00亿台。在国家相关产业政策的带动下，我国小家电行业在报告期内持续扩产，得益于先进的家电制造能力、规模化的产业链集群和高效的供应链，中国目前拥有全球最大的小家电产能，可以预见在未来较长一段时间内国内小家电产量将保持增长，小家电配线组件的市场需求也因此持续增加。 目前，公司经过多年市场开拓已成为家电行业主要电线电缆供应商之一，与上述知名家电企业建立了良好的合作关系。 （3）装备制造行业 装备制造业是我国的战略性产业。从总量规模上看，我国已进入世界装备制造大国行列。根据工信部数据，截至 2021年末，我国装备工业规模以上企业已达 10.51万家，较 2012年增长近 45.30%，2021年度，装备工业中战略性新兴产业相关行业营业收入 20.00万亿元。 根据工信部《“十四五”智能制造发展规划》。强调“十四五”期间，我国将大力发展智能装备，到 2035年，规模以上制造业企业全面普及数字化网络化，重点行业骨干企业基本实现智能化。 根据《工业和信息化部等七部门关于推动未来产业创新发展的实施意见》，到 2027年，未来产业综合实力显著提升，部分领域实现全球引领，要求做强未来高端装备。面向国家重大战略需求和人民美好生活需要，加快实施重大技术装备攻关工程，突破人形机器人、量子计算机、超高速列车、下一代大飞机、绿色智能船舶、无人船艇等高端装备产品，以整机带动新技术产业化落地，打造全球领先的高端装备体系。 装备制造业是各行业产业升级、技术进步的重要保障和国家综合实力的集中 体现，具有产业关联度高、技术资金密集的特点。我国经济重点领域的装备制造 取得重大进步，一些产品的技术水平已接近或达到国际先进水平。装备制造业的 发展为高端装备制造业的发展奠定了坚实的基础，也为电线电缆行业的发展带来 新的机遇和挑战。 （4）通信行业 由于通信技术的飞速发展以及人类社会对通信需求的不断提升，移动通信网 络建设作为移动通信行业的最重要基础设施，持续保持较快的发展速度，移动通 信网络建设是通信运营商资本支出的重要构成部分，也是衡量移动通信产业未来 发展前景的重要指标之一。 根据北京电信技术发展产业协会《全 5G/6G产业发展报告（2023-2024年）》， 全球 5G网络基站及用户数保持较高增量水平，5G市场持续向好。2023年全球 5G基站部署总量超过 517.00万个，同比 2022年增长 42.03%，年度新增 5G基 站 153.00万个，其中中国新增 106.50万个、占比全球新增的 69.61%。近年来， 全球 5G基站部署情况如下所示： 注：数据来源于《全球 5G/6G产业发展报告（2023-2024年）》 随着 5G基础设施建设的推进和数据中心规模的扩大，下游市场存量升级的替换需求和新建设施的增量需求将共同为电线电缆行业带来发展机遇。 （5）风电、光伏、储能行业 近年来，随着我国经济的跨越式发展，出现了众多新兴领域，对专用特种电 缆需求也与日俱增。 注：数据来源于国家统计局 在风电领域，2017-2023年，风力装机量由 16,367万千瓦上升至 44,134万千瓦，年均复合增长率为 17.98%；风力发电量由 2,695亿千瓦时上升至 8,091亿千瓦时，年均复合增长率为 20.11%；光伏发电领域，我国光伏产业高速发展，已逐步形成了具有我国自主特色的产业技术体系。2017-2023年，光伏装机容量由13,025万千瓦上升至 60,949万千瓦，年均复合增长率为 29.33%；光伏发电量由1,159亿千瓦时上升至 5,842亿千瓦时，年均复合增长率为 30.94%。 “十四五”时期，随着国内经济的稳步增长和“双碳”战略推进，新能源市场爆发式增长，尤其以风电、光伏、储能等新能源产品为代表的可再生能源进入了高质量跃升发展新阶段，并呈现大规模、高比例、市场化和高质量发展的新特征，为电线电缆行业带来了新的市场机遇。 4、市场供求情况及变动原因 电线电缆行业作为国民经济中最大的配套行业之一，是各产业的基础，其产品广泛应用于电力、建筑、民用、通信以及石油化工等领域，被喻为国民经济的“血管”与“神经”，与国民经济发展密切相关，需求广泛。 电线电缆行业一般不会出现供过于求的情况，主要原因为电线电缆行业具有“料重工轻”的特点，由于原材料中铜材占比较高且价格波动较快，库存量过高，一方面对企业资金占用较大，另一方面产品销售价格也会随着原材料价格的波动而受到较大影响，存在存货大幅跌价的风险。此外，电线电缆行业存在一定的定制化要求，尤其在产品相对高端的特种装备电缆领域，不同客户对于电阻性能、绝缘及护套配方等要求有所差异，尤其是客户往往由于特种装备电缆的应用环境、应用领域、应用程度提出特殊的工艺、配方要求。 与此同时，我国电线电缆企业较多，其中大多生产的是技术水平较低的低端电线电缆，产品品种同质性较高，技术水平偏低，在低端电线电缆市场形成了较为严重的竞争。随着经济社会的进步，电线电缆行业的需求结构已趋向高端化、多样化和服务化的升级过程，高端电线电缆短期内将面临供不应求的市场环境。 我国的优质电线电缆企业也会进一步形成其世界范围内的产品竞争力，国内优质电线电缆企业和电线电缆细分行业龙头企业将会在全球范围内提升其市场份额，从而缓解高端电线线缆短期供不应求的局面。 5、行业利润水平及变动趋势 国内电线电缆生产企业众多，往往规模较小，产业集中度低，同质化竞争严重，因此，行业整体毛利率较低，但由于电线电缆产品种类众多，各细分市场利润率水平有所差异，高压、超高压和特种电缆等高端线缆的利润水平则明显高于传统电缆；此外，由于不同企业的议价能力和市场竞争程度存在较大差异，导致其盈利能力高低不一。技术研发能力较强、管理水平较高、成本控制较好、产品质量和品牌认可度较高的企业在激烈的竞争中不断赢得更多的市场份额，利润水平不断提高；而规模较小、技术水平较低、经营管理不善的企业被迫退出市场。 近年来，随着电线电缆行业集中度有所提高，行业总体毛利率逐步趋于稳定，由于电线电缆是“料重工轻”的行业，原材料占电线电缆总成本的 80%以上，铜和铝等主要原材料价格的变动是影响电线电缆行业利润水平的重要因素，而近年来以铜为代表的上游原材料价格变化较为频繁，因此，铜价大幅波动的情况下，行业的利润水平在一定区间内会存在较为明显的波动。 （三）行业主要特点 1、交联技术的扩大应用 交联技术是指通过化学方式或物理方法来实现大分子的交联反应，使线性聚合物变成具有三度空间网络结构的聚合物的技术，主要包括化学交联、辐照交联和蒸汽交联三种。其中辐照交联技术属于国家发改委、科技部、商务部联合发布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》中列明优先发展的高新技术。国内电线电缆制造业在相关行业政策的引导下通过技术改造大力推广辐照交联技术，有效提高了电线电缆产品的抗高温、抗短路与电能输送能力。 2、新材料与新工艺的应用 各种性能合成材料的研发和应用能力是衡量电线电缆企业技术水平的标志。 随着乙丙胶、三元乙丙胶、硅橡胶等新材料合成技术与新配方的开发，大批新材料在电线电缆行业得到应用和推广，满足了各种恶劣和特殊应用环境对电线电缆产品安全性、可靠性的要求，推动了特种电线电缆产品的发展。 在电缆的制造过程中，随着拉丝—退火—镀锡—挤出、绞合—挤出、在线检测、大容量、高速化等新工艺的采用，生产设备自动化程度日渐提高，极大地提高了生产效率和产品质量稳定性。 3、清洁能源和低碳经济催生了大量的电线电缆新产品 目前国家大力开展清洁能源和低碳经济建设，以核电、光伏、风能以及潮汐等新能源为代表的绿色能源正蓬勃发展，而这些新能源相关设施均对电线电缆产品有着相应的特殊要求，如风能发电用电缆要求耐反复弯曲、耐高寒和盐碱等。 传统电线电缆产品无法满足上述要求，因而在需求拉动下，催生了大量的新型电线电缆产品。 （四）进入行业的主要壁垒 1、资质壁垒 首先，国家对电线电缆产品的生产实行严格的生产许可证制度。从事强制性产品安全认证的产品目录里的电线电缆产品，必须获得中国质量认证中心的CCC认证。一些大型下游行业还对电缆供应商提出相应的行业准入标准，进入不同的行业或者不同用途的产品需要取得该行业所要求的资质和认证。 其次，我国的大量电子产品和电气设备出口国外。在国际市场上，以欧盟于2006年 7月 1日开始实行《关于限制在电子电器设备中使用某些有害成分的指令》（Restriction of Hazardous Substances）为标志，美国、日本和欧盟各国均对进口产品提出严格的准入认证标准。 因此取得国家生产许可和强制认证，各行业及各目标市场所在国所要求的资质认证成为进入本行业最主要的障碍之一。 2、资金壁垒 电线电缆行业是资金密集型行业，具体体现在以下几个方面： （1）生产线投资金额较大； （2）电线电缆产业具有“料重工轻”的特点，以铜为代表的主要原材料价值较高且价格波动较为明显，需要占用大量资金； （3）电缆行业内通行的质量保证金制度，要求供应商有足够的流动资金以保证生产和销售的连续性与可持续性； （4）日趋激烈的竞争、不断细分的市场促使电线电缆企业不断加大新产品、新技术研究开发的力度，不能承担相应研发开支的企业将在技术竞争、品牌竞争中被市场淘汰。 3、品牌壁垒 电线电缆制造业与一般装备制造业相比，是一个对安全性、可靠性和耐用性有更高要求的行业，其中高端家电配线组件及特种装备电缆市场客户的要求较其他客户要求更高。这些客户需要供应商具备较强的配套及针对研发能力、较好的生产和检测装备水平，因此在引进和甄选供应商时更为注重供应商在行业内的品牌声誉，一旦建立合作关系，不会轻易因为轻微价格差异等因素引入口碑不佳的供应商，也不会轻易改变已经使用、质量稳定可靠的产品。新进入厂商难以在资 质证书、质量保证、供货能力和售后服务方面占有优势。 4、技术壁垒 电线电缆的生产主要是由拉、绞、挤、成等多个工序构成。电线电缆生产， 特别是高端家电配线组件及特种装备电缆产品的生产涉及到高分子材料的配方 改进及创新、金属的熔炼和压延、产品结构的优化设计、复合屏蔽等一系列加工 工艺技术。此外，电线电缆生产的设备、工艺及管理因产品的不同而存在一定差 异，对产品可靠性、耐热耐磨性有特别要求的特种装备电缆产品以及对安全性、 无毒性、环保性有较高要求的家电用电线电缆产品对此的要求尤为明显，因此对 材料研发能力、设备的操作水平、工艺的改良创新和品质的检测评定形成了较强 技术壁垒。 （五）发行人所处行业与上下游行业之间的关系 我国电线电缆行业已形成了较为成熟的产业链，上游行业主要是铜、铝等原 材料的冶金行业以及聚乙烯、聚氯乙烯原材料的石化行业，电线电缆的生产成本 中铜、铝所占比例较高，上游的价格变动会对线缆产品成本及行业内企业生产经 营产生重大影响；中游行业包括提供电力电缆、通信电缆、电气装备用电缆及裸 电线、绕组线等其他类型的电线电缆生产制造企业，即发行人所处行业；下游行 业主要为对电线电缆有需求的行业，主要为电力、能源、石油化工、城市轨道交 通、建筑、工程机械、汽车以及造船等产业，与电网建设投资强度相关性较高。 1、上游行业与本行业的关联性及其影响 电线电缆通常是由导体线芯、绝缘层和护套层三部分组成，它们可以称为电线电缆组成结构元件或构件。特殊要求的电线还需要有填充料、抗拉元件等构件。 导体是产品进行电流或电磁波信息传输功能的最基本的必不可少的主要构件。常见的电线电缆导体构件材料包括铜、铝、铜包钢、铜包铝、光导纤维等，其中以铜作为最常见的导体构件材料。 绝缘构件是包覆在导线外围四周起着电绝缘作用的构件，是构成电线电缆产品中必须具备的基本构件之一。电缆绝缘层能确保传输的电流或电磁波、光波只沿着导线行进而不流向外面，导体上具有的电位（即对周围物体形成的电位差、即电压）能被隔绝，即既要保证导线的正常传输功能，又要确保外界物体和人身的安全。绝缘构件主要材料有橡胶、聚乙烯、聚氯乙烯等。 护层构件在电线电缆中对产品整体特别是绝缘层起保护作用的构件，是电线电缆能在各种外部环境条件下长期正常工作的保证性构件。由于绝缘层主要性能在于具有优良的绝缘性，无法兼顾应付外界复杂多变的环境的性能，因此这种应对外界复杂多杂环境的性能必须由护层构件来承担。护层构件主要材料包括聚乙烯、聚氯乙烯、橡胶和铝等。 因此，电线电缆行业的主要上游行业为铜材行业和橡胶及塑料等化工原料行业。由于电线电缆行业存在“料重工轻”的特点，以铜为代表的原材料在产品成本中占比较大，铜材的价格波动对本行业的产品成本与价格有较明显的影响。 2、下游行业与本行业的关联性及其影响 电线电缆行业是配套行业，在国民经济的整个产业链中位于中游，下游产业的需求状况将直接影响到电线电缆行业的需求。目前国家新型电力系统的构建和电网的持续投资为电线电缆产业提供持续发展的动力，以风电、光伏、5G、AI、储能等为代表的新兴产业旺盛需求为电线电缆行业带来了新的市场机遇，电线电缆产品下游应用场景广阔。 （六）行业竞争格局 1、国际行业竞争格局 根据《2024-2029年中国电线电缆行业领航调研与投资战略规划分析报告》，随着全球电线电缆市场日趋成熟，世界电线电缆行业逐步形成少数巨头垄断的竞争格局。国际知名的电线电缆企业包括意大利的普睿司曼，法国的耐克森、美国的通用电缆和南方电缆、日本的住友电工和古河电工等。 发达国家的线缆行业经过多年发展，小企业逐渐退出市场，产业集中度大幅提高，美国四家生产商控制了铜线缆的 93%的产值和光纤光缆 85%的产值，日本七家生产商占据了全国销量的 86%，英国由 12家线缆厂商控制了全国 95%的销售额，法国则由前五大供应商包揽了几乎全部的市场份额。 2、我国行业竞争格局 从行业整体来看，我国电线电缆行业经过多年的发展积累，已经形成较为成熟的产业链和完整的工业体系，具有很高的生产能力，但电缆产品结构呈现明显的供给侧结构性矛盾。一方面，国内电线电缆生产企业多由于技术力量薄弱、自主创新能力不足、多以中低端常规线缆产品为主，产品供过于求且选用技术趋同，质量参差不齐，同质化竞争严重，行业内企业竞争激烈；另一方面，以引入安全、环保、节能等概念的高级家电配线组件和针对特殊装备、机械的专用特种电线电缆以及高压、超高压电缆等高端线缆则因技术含量高、资金需求大、客户针对性强等则存在较高的准入门槛，有实力参与竞争的企业数量较少，产品供不应求，部分特殊产品甚至依然依赖国外进口，竞争方式已由价格竞争逐步转向品牌竞争。 从行业内竞争企业数量来看，我国电线电缆整体市场集中度远远低于欧美发达国家的产业集中水平。十四五以来，我国为推动电线电缆产业升级，相继发布多项行业相关政策，在促进行业向高端化、智能化发展的同时加强了对电线电缆产品的质量要求和监管力度，行业内规模企业及中小企业将逐步分化，技术落后、产品老旧和规模小的电线电缆制造厂商将逐渐退出市场，而拥有先进技术和优质产品的规模企业将更具形成一批具有市场竞争力和规模优势，行业集中度也将因此进一步提升。 近年来，受到我国经济的快速发展、旺盛的市场需求的影响，世界排名靠前的电线电缆企业包括意大利普睿斯曼、法国耐克森、日本住友等纷纷在我国建立合资、独资企业，投资领域多选择高技术、高附加值的产品。随着外资陆续进入中国电线电缆行业，一定程度上缓解了国内高端产品供不应求的困境；与此同时，在国家产业政策的导向之下，国内电线电缆行业经过产业整合、技术革新也出现了一批拥有一定研发能力与品牌知名度的企业，积极开拓海外市场，逐渐在世界线缆行业占有一席之地。 3、行业内主要企业的基本情况 目前，国内较具竞争力的线缆企业可分为三类：第一类为意大利普睿司曼、法国耐克森等知名跨国公司及其在我国的合资、独资企业，该类企业拥有先进的生产技术和设备、雄厚的资金实力以及较强的研发创新能力，占据国内高端电线电缆市场；第二类为宝胜股份、亨通光电等国内规模较大的以电力电缆和通信电缆为主的线缆企业，该部分企业凭借规模、质量、研发、品牌等方面的优势，在国内市场占据重要地位；第三类为国内电线电缆细分领域具有较强竞争优势的企业，如中天科技、东方电缆在海洋电线电缆领域，金杯电工、太阳电缆在区域布电线领域，以及日丰股份在橡套电缆领域均具有较强的竞争优势和较高的市场份额，该等企业通过差异化的竞争路线在细分行业占据优势地位。（未完）  |