[年报]中国太保(601601):中国太保2024年年度报告摘要
原标题:中国太保:中国太保2024年年度报告摘要 中国太平洋保险（集团）股份有限公司 2024年年度报告摘要 第一节 重要提示 1、 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到 http://www.sse.com.cn网站仔细阅读年度报告全文。 2、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、 未出席董事情况
5、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2024年度经审计的按中国企业会计准则编制的合并财务报表归属于母公司股东的净利润为449.60亿元，母公司财务报表净利润为108.17亿元。根据《公司章程》及其他相关规定，法定盈余公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。在结转上年度未分配利润后，2024年末中国企业会计准则母公司财务报表未分配利润为471.04亿元。 公司利润分配将综合考虑公司的经营发展和股东回报等因素，现金分红金额的厘定主要参考归属于母公司股东的营运利润增幅，兼顾考虑投资正向贡献的影响。2024年度归属于母公司股东的营运利润为344.25亿元。 因此，公司2024年度利润分配以经审计的母公司财务报表数为基准，拟根据总股本9,620,341,455股，按每股人民币1.08元（含税）进行年度现金股利分配，共计分配人民币10,389,968,771.40元，剩余部分的未分配利润结转至2025年度。公司本年度不实施资本公积金转增股本。 现金股利分配后，集团偿付能力充足率无重大影响，仍满足监管要求。 公司近三年未实施资本公积金转增股本。 上述利润分配方案尚待股东大会批准。 第二节 公司基本情况 1、 公司简介
注 2024年，全国保险行业实现原保险保费收入 5.70万亿元，按可比口径同比增长5.7%。其中，人身保险公司原保险保费收入 4.01万亿元，按可比口径同比增长 5.7%；财产保险公司原保险保费收入 1.69万亿元，按可比口径同比增长 5.6%。按原保险保费收入计算，太保寿险、太保产险分别为中国第三大人寿保险公司和第三大财产保险公司。 注：保险行业数据来自金融监管总局网站。 本公司是中国一家领先的综合性保险集团公司，通过附属公司为全国各地的个人和机构客户提供广泛的人身保险、财产保险、专业健康保险、养老金产品及服务。本公司还通过附属公司管理及运用保险资金并开展第三方资产管理业务。 公司通过旗下子公司提供各类风险保障、财富规划以及资产管理等产品和服务。 公司主要通过太保寿险为客户提供人身保险产品和服务；通过太保产险、太平洋安信农险为客户提供财产保险产品和服务；通过太平洋健康险为客户提供专业的健康险产品及健康管理服务；通过太保资产开展保险资金运用以及第三方资产管理业务；通过长江养老开展养老金融服务及相关资产管理业务；通过太保资本开展私募基金管理业务及相关咨询服务；通过国联安基金开展公募基金管理业务；公司还通过太保科技提供市场化科技赋能支持和服务。 3、 公司主要会计数据和财务指标 3.1 近 3年的主要会计数据和财务指标 单位：百万元 币种：人民币
1.以归属于本公司股东的数据填列。 2.本公司于2023年1月1日起实施新保险合同准则和新金融工具准则，2022年数据已根据新会计准则的要求重述，本公司按照新保险合同准则规定追溯调整保险业务相关2022年数据，按照新金融工具准则规定选择不追溯调整投资业务相关2022年数据。 3.2 报告期分季度的主要会计数据 单位：百万元 币种：人民币
季度数据与已披露定期报告数据差异说明 □适用 √不适用 4、 股东情况 4.1 报告期末及年报披露前一个月末的普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东总数和持有特别表决权股份的股东总数及前 10名股东情况 单位: 股
1、截至报告期末，本公司未发行优先股。 2、前十名股东持股情况根据中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（A股）和香港中央证券登记有限公司（H股）的登记股东名册排列，A股股东性质为股东在中国证券登记结算有限公司上海分公司登记的账户性质。 3、香港中央结算（代理人）有限公司所持股份为代客户持有。因联交所并不要求客户向香港中央结算（代理人）有限公司申报所持有股份是否有质押及冻结情况，因此香港中央结算（代理人）有限公司无法统计或提供质押或大股东要向联交所及公司发出通知。截至报告期末，公司未知悉大股东根据《证券及期货条例》第 XV部发出的上述通知。 4、香港中央结算有限公司为沪港通股票的名义持有人。 4.2 公司主要股东情况 本公司股权结构较为分散，公司主要股东的各个最终控制人都无法实际支配公司行为，因此本公司不存在控股股东，也不存在实际控制人。 截至报告期末，持有本公司 5%以上股份的股东有： 1、申能（集团）有限公司 申能（集团）有限公司成立于 1996年 11月 18日，法定代表人为黄迪南，注册资本为 280亿元。该公司经营范围为一般项目：电力、能源基础产业的投资开发和经营管理，天然气资源的投资开发，城市燃气管网的投资，高科技产业投资管理，实业投资，资产经营，国内贸易（除专项规定）。 2、华宝投资有限公司 华宝投资有限公司成立于 1994年 11月 21日，法定代表人为胡爱民，注册资本为 93.69亿元。该公司经营范围为对冶金及相关行业的投资及投资管理、投资咨询、商务咨询服务（除经纪）、产权经纪，是中国宝武钢铁集团有限公司的全资子公司。 3、上海国有资产经营有限公司 上海国有资产经营有限公司成立于 1999年 9月 24日，法定代表人为管蔚，注册资本为 55亿元。该公司经营范围为实业投资、资本运作、资产收购、包装和出让、企业和资产托管、债务重组、产权经纪、房地产中介、财务顾问、投资咨询及与经营范围相关的咨询服务，与资产经营、资本运作业务相关的担保。 截至报告期末，持有本公司 5%以上股份的股东的最终控制人与公司之间关系图如下： 截至报告期末，持有本公司 5%以上股份的股东的最终控制人与公司之间关系图如下： 国务院国资委 注 2 注 1 中国宝武钢铁集团有 限公司及其关联方
中国太平洋保险（集团）股份有限公司 注： 1、中国宝武钢铁集团有限公司及其控制的华宝投资有限公司合计持有 1,353,096,253股 A股，占公司总股本的比例为 14.06%。 2、上海国有资产经营有限公司及其子公司上海国鑫投资发展有限公司均受上海国际集团有限公司的控制，前述主体合计持有 802,954,107股 A股，合计占公司总股本的比例为 8.35%。 4.3 公司与控股股东之间的产权及控制关系的方框图 □适用 √不适用 4.4 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图 □适用 √不适用 4.5 报告期末公司优先股股东总数及前 10名股东情况 □适用 √不适用 5、 公司债券情况 □适用 √不适用 第三节 重要事项 1、 报告期内主要经营情况 1.1董事长致辞 尊敬的中国太保股东朋友们： 岁序更替，华章日新。在这充满挑战与机遇的一年里，我们始终以奋斗为笔，以汗水为墨，踔厉奋发，书写了属于我们全体太保人的新篇章。在此，我谨代表公司董事会及经营管理层，向长期信赖与支持我们的股东朋友们致以诚挚的感谢！ 过去一年，百年变局加速演进，全球政治经济格局加速重构，大国博弈深化叠加多国大选周期，外部不确定性影响加大。国内经济运行面临复杂挑战，但我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，保险业在转型升级的过程中，正迎来高质量发展的历史性机遇。我们始终秉持战略定力，坚持稳中求进工作总基调，围绕增强核心功能和提升核心竞争力，进一步全面深化改革，圆满完成董事会换届后首个完整经营年度的各项任务，交出了一份稳中有进、稳中向好的高质量答卷。 以“稳”筑基，主业保持稳步增长 2024年，集团营业收入达 4,040.89亿元，同比增长 24.7%，其中保险服务收入注 2,794.73亿元，同比增长 5.0%；归母营运利润 344.25亿元，同比增长 2.5%；归母净利润 449.60亿元，同比增长 64.9%。截至 2024年末，集团内含价值 5,620.66亿元，较上年末增长 6.2%；集团归母净资产 2,914.17亿元，较上年末增长 16.8%；集团管理注 资产规模达 35,426.60亿元，较上年末增长 21.2%。积极探索 ESG工作，MSCI ESG评级跃升至 AA级，领跑国内保险行业，连续 11年获上交所信息披露最高评价，获得中国电子信息联合会发布的 DCMM（数据管理能力成熟度模型）最高等级 5级认证，成为全国首家通过 DCMM5级认证的保险集团。 以“精”促进，价值基础进一步夯实 寿险纵深推进“长航”转型，内含价值稳步提升，业务品质持续向好，保单继续率持续优化。全年实现新业务价值 132.58亿元，同比增长 20.9%，新业务价值率达16.8%，同比上升 3.5个百分点。经济假设调整前，新业务价值同比增长 57.7%，新业务价值率同比上升 8.6个百分点；代理人队伍质态持续优化，核心人力规模企稳，产能及收入稳步提升；多元渠道布局策略显现成效，价值银保、职域营销业务价值大幅增长。产险聚焦国家重大战略和重点领域，提升服务实体经济质效，通过深化客户经营，加强精细化管控，完善风险减量管理服务，综合费用率得到有效压降，承保综合成本率 98.6%，车险、非车险均保持承保盈利，经营性现金流明显提升。产险公司保费收入突破 2,000亿元大关，同比增长 6.8%。公司资产管理持续打磨跨越周期的资产配置框架体系和专业化投资能力，前瞻把握宏观环境变化、政策运行趋势和市场演化中的结构性机会，集团投资资产综合投资收益率 6.0%，同比上升 3.3个百分点。 以“新”攀高，强化高质量发展内核 公司锚定“金融五篇大文章”，助力发展新质生产力。科技金融加快突破，强化科技企业全生命周期风险研究，护航集成电路、生物医药、人工智能、低空经济等新兴产业，落地多个行业首发产品，探索保投联动模式，为新质生产力发展提供风险保障和资金支持。绿色保险深化创新，加大对新能源、绿色交通、绿色技术、碳金融等重点领域、重点行业的风险保障力度，创设和配置绿色债权计划、绿色股权计划、产业基金和组合类保险资管产品，加强碳排放数据管理。普惠保险丰富供给，通过大病保险、惠民保业务、长护保险、农业保险等产品和服务的不断升级，持续提升保险服务覆盖面和可及性。养老金融打造特色，深度参与个人税延养老、专属商业养老保险、个人养老金等业务试点；企业年金和职业年金管理规模超 7,400亿元，投资业绩居行业前茅；太保家园落地 13城 15园，交付床位数超 8,800张；居家养老服务“百岁居”项目线下体验中心已落地 127个城市；构建“防诊疗复养”康养服务体系，满足多样化养老需求。数智太保加速推进，打造“保险、服务与科技”新模式，数字劳动力助力提升生产效率，健康险理赔等大模型应用场景得到拓展。 以“信”为本，筑牢可持续发展根基 公司积极践行让客户信赖、监管放心、社会认可的诚信经营文化。秉承以客户为中心的经营理念，完善客户全生命周期服务生态圈建设，打造客群差异化智慧服务；全力做好年初冻雨及台风“摩羯”“贝碧嘉”等重大灾害的应对工作，最大程度减少人民群众生命财产损失。2024年产、寿险公司消保监管评价荣获行业“双第一”，健康险公司服务质量指数在专业健康险公司中排名居首。深化合规经营理念，强化风险内控机制，统筹协调资本规划，优化偿付能力管理，提升风险智能预警能力。集团非标信用风险预警等项目荣获人民银行金发奖，产、寿险公司的监管风险综合评价结果继续保持良好。加强公司治理主体的专业高效和约束制衡，充分发挥董事会多元化、专业化的领导和核心决策作用，深化管理层任期制契约化管理；对外高度关注投资者需求，通过不断提升信息透明度和信息披露质量，向境内外资本市场全面展示公司经营成果和长期发展动能。 过去一年的成绩，既是全体太保人砥砺前行的见证，更是未来征程的坚实基础。 2025年，保险业将进一步从规模扩张转向价值创造，在多重机遇与挑战中加速转型升级，党的二十届三中全会决议十三次提及“保险”，国务院发布《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，保险业在中国式现代化建设进程中的功能作用正进一步凸显。人口老龄化催生银发经济，健康养老方面的需求增长带来新的发展机遇；生成式 AI将深刻改变客服、营销、精算、理赔、风控等作业环节，推动业务流程优化和生产效率提升；气候变化风险日益上升，行业需要加快提升巨灾风险管理能力，推动社会经济实现绿色低碳转型。与此同时，严监管体系全面落地，穿透式监管与偿二代二期深化实施，正在推动行业正本清源，在防控风险基础上实现高质量发展新跨越。站在新的历史起点，我们唯有以更高的站位、更宽的视野、更实的举措，方能把握机遇、应对挑战。中国太保将聚焦主责主业，坚定围绕大康养、“AI+”和国际化等战略重点，坚守价值、坚信长期，开启新一轮高质量发展的壮阔征程。 我们将强化专业优势，稳固高质量发展基本盘。寿险公司将以“以客户为出发点、产服为切入点、队伍为落脚点”的经营理念持续深化客户经营，优化产品服务生态。培育职业化、专业化营销队伍，推动转型不断深化，实现价值的可持续增长；推进多元渠道模式升级，探索银保业务、普惠保险、高客经营、互联网渠道等专项优化。产险公司将在保持业务稳定的基础上，强化效益优先，加快由速度和规模向以价值和效益为中心的转变；通过管控业务品质、提升风险定价和理赔能力、强化重点渠道获客能力、完善新能源车险经营模式等各项举措，不断提升经营发展质效。公司资产管理将坚守长期投资理念，发挥保险资金优势，加强资负联动，保持稳健的资产配置，强化投资业务风险穿透管控；构建穿越周期的投资研究和管理能力，探索多元化投资，丰富投资策略，提升保险资金的运用效能。 我们将深耕康养战略，坚定不移推进产服融合。把握医保支付方式改革和医疗数据共享等政策机遇，加快发展商业健康保险。进一步丰富产品形态，优化理赔支付，探索线上线下服务融合，提高客户获得感。全面参与养老金融发展，发挥主体资源优势打造养老金融服务闭环，大力推进人才年金新型模式复制推广，发展商保年金，稳健管理养老资金。深化产服融合，打造康养产业的协同生态链、价值生态链，完善“防诊疗复养”服务体系，建立优选医疗服务网络，持续提升“太保家园”服务品质，探索居家、社区养老服务。 我们将加速技术应用落地，强化“AI+”与业务应用的深度融合。科技创新进一步推动了保险业产品和模式的变革，公司将不断完善“数智太保”战略顶层设计，聚焦“AI+”，完善大模型基础设施，强化数智化能力，积极探索“AI+”对业务一线获客、增员等方面的赋能方式。深入挖掘数据价值，加强治理，打破壁垒，推动数据资产入表。健全安全管理机制，加强客户隐私保护和网络安全防护，提高信息系统安全保障能力。 我们将把握战略主动，稳步推进国际化。国际化战略是迈向世界一流企业的必经之路，既是服务中国企业走出去、不断优化公司资源配置和整合能力的内在要求，也是风险分散、开拓增量的有效路径，更是优化治理结构、提升国际影响力的必然选择。 公司将加强国际化战略研究，完善顶层设计，稳慎推动进程。立足香港打造国际化战略桥头堡，做强在港机构业务，加快海外机构、业务和服务网络布局，探索海外投资路径，构筑太保全球竞争优势，为公司国际化发展奠定坚实基础。 征程万里风正劲，重任千钧再奋蹄。中国太保的点滴进步，都凝聚着全体员工的智慧与汗水，更离不开股东朋友们的信任与支持。展望未来，我们将凝心聚力、砥砺奋进，以“建设具有国际影响力的一流保险金融服务集团”为目标，以更加饱满的精神状态和更加昂扬的奋斗姿态，求真务实，深化改革创新，为股东创造可持续回报，为客户守护美好生活，为社会贡献太保力量！ 注：比较期数据已重述。 1.2 经营业绩回顾与分析 公司业务概要 一、主要业务 公司通过旗下子公司提供各类风险保障、财富规划以及资产管理等产品和服务。 公司主要通过太保寿险为客户提供人身保险产品和服务；通过太保产险、太平洋安信农险为客户提供财产保险产品和服务；通过太平洋健康险为客户提供专业的健康险产品及健康管理服务；通过太保资产开展保险资金运用以及第三方资产管理业务；通过长江养老开展养老金融服务及相关资产管理业务；通过太保资本开展私募基金管理业务及相关咨询服务；通过国联安基金开展公募基金管理业务；公司还通过太保科技提供市场化科技赋能支持和服务。 注 2024年，全国保险行业实现原保险保费收入 5.70万亿元，按可比口径同比增长5.7%。其中，人身保险公司原保险保费收入 4.01万亿元，按可比口径同比增长 5.7%；财产保险公司原保险保费收入 1.69万亿元，按可比口径同比增长 5.6%。按原保险保费收入计算，太保寿险、太保产险分别为中国第三大人寿保险公司和第三大财产保险公司。 注：保险行业数据来自金融监管总局网站。 二、合并报表中变化幅度超过 30%的重要项目及原因 单位：人民币百万元 资产负债表项目 2024年 12月 31日 2023年 12月 31日 变动幅度(%) 主要变动原因 买入返售金融资产 10,905 2,808 288.4 时点因素 其他权益工具投资 142,014 97,965 45.0 增加该类投资 保险合同资产 22 335 (93.4) 业务变动 递延所得税资产 3,464 7,076 (51.0) 可抵扣暂时性差异减少 卖出回购金融资产款 181,695 115,819 56.9 时点因素 递延所得税负债 7,362 1,119 557.9 应纳税暂时性差异增加 受资本市场波动影响，以公允价 其他综合损益 14,917 7,992 86.6 值计量且其变动计入其他综合 收益的金融资产公允价值变动 少数股东权益 27,064 18,118 49.4 发行永续债 利润表项目 2024年 1-12月 2023年 1-12月 变动幅度(%) 主要变动原因 证券买卖收益、分红和股息收入 投资收益 26,907 7,053 281.5 增加 对联营企业和合营 (540) (386) 39.9 该类投资损失增加 企业的投资损失 公允价值变动收益/(损失) 37,713 (11,712) (422.0) 交易性金融资产市值波动 承保财务损失 (92,520) (46,741) 97.9 公允价值变动收益影响 分出再保险财务收益 2,103 1,174 79.1 金融假设变化 信用减值损失 (531) (2,013) (73.6) 金融资产信用减值损失减少 其他资产减值损失 (406) (253) 60.5 投资性房地产减值损失增加 所得税 (9,122) (4,090) 123.0 应纳税所得增加 受资本市场波动影响，以公允价 其他综合损益 6,800 1,552 338.1 值计量且其变动计入其他综合 收益的金融资产公允价值变动 业绩概述 中国太保坚持专注保险主业，坚守价值，坚信长期，持续深化以客户需求为导向的转型，总体经营稳进兼备，综合实力进一步增强。太保寿险纵深推进“长航”转型，经营业绩稳健增长。太保产险服务实体经济、深化客户经营、高效应对灾情，持续推进高质量发展。资产管理坚持穿越周期的资产负债匹配管理，强化专业化投资能力，价值贡献显著提升。 一、经营业绩 2024年，集团实现营业总收入 4,040.89亿元，同比增长 24.7%，其中保险服务收注 1 入 2,794.73亿元，同比增长 5.0%。集团净利润 为 449.60亿元，同比增长 64.9%；注 、、 1 2 3 集团营运利润 为 344.25亿元，同比增长 2.5%。集团内含价值为 5,620.66亿元，注 4 较上年末增长 6.2%，其中集团有效业务价值 为 2,128.92亿元，较上年末下降 10.5%。 寿险业务新业务价值为 132.58亿元，同比增长 20.9%；新业务价值率 16.8%，同比上升 3.5个百分点。经济假设调整前，新业务价值同比增长 57.7%，新业务价值率同比注 5 上升 8.6个百分点。财产险业务 承保综合成本率为 98.6%，同比上升 0.9个百分点。 集团投资资产综合投资收益率为 6.0%，同比上升 3.3个百分点。2024年末，集团客户数达 1.83亿，较上年末增加 330.7万。 寿险业务新业务价值稳健增长，价值增长基础进一步夯实 ? 新业务价值 132.58亿元，同比增长 20.9%；新业务价值率 16.8%，同比上升 3.5个百分点。经济假设调整前，新业务价值同比增长 57.7%，新业务价值率同比上升 8.6个百分点； ? 规模保费 2,610.80亿元，同比增长 3.3%； 注 2 ? 寿险营运利润 275.91亿元，同比增长 6.1%；合同服务边际余额 3,421.05亿元，较上年末增长 5.6%； ? 代理人渠道深化队伍转型，核心人力产能及收入持续提升；银保渠道聚焦价值增长，新业务价值贡献显著提升；强化业务品质管理，保单继续率持续优化。 注 5 财产险业务 保持承保盈利，保费收入持续增长 ? 承保综合成本率 98.6%，同比上升 0.9个百分点。其中，承保综合费用率 27.6%，同比下降 0.9个百分点；承保综合赔付率 71.0%，同比上升 1.8个百分点； ? 原保险保费收入 2,035.41亿元，同比增长 6.8%。其中，非车险保费收入同比增长10.7%，占比达 47.2%，上升 1.6个百分点； ? 车险加强精细化管控，深耕布局新能源车领域；非车险提升客户综合经营能力，深化风险减量管理体系建设。 坚持基于保险负债特性的战略资产配置，投资业绩表现良好 ? 债权类金融资产占比 75.9%，较上年末上升 1.4个百分点；股权类金融资产占比注 6 14.5%，与上年末持平，其中核心权益 占比 11.2%，较上年末上升 0.5个百分点； ? 集团投资资产综合投资收益率 6.0%，同比上升 3.3个百分点；总投资收益率 5.6%，同比上升 3.0个百分点；净投资收益率 3.8%，同比下降 0.2个百分点； 注 2 ? 集团管理资产 35,426.60亿元，较上年末增长 21.2%；其中，第三方管理资产规注 2 模 8,082.03亿元，较上年末增长 20.1%。 注： 1、以归属于本公司股东的数据填列。 2、比较期数据已重述。 3、营运利润以财务报表净利润为基础，剔除短期波动性较大的损益表项目和管理层认为不属于日常营运收支的一次性重大项目。其中，短期投资波动为产/寿/健康险等子公司，适用于除浮动收费法以外业务，考虑实际投资收益与长期预期投资收益假设的差异，及其所得税影响。一次性重大项目调整包括考虑当期税前利润抵扣项金额与过去年度平均税前利润抵扣项金额的影响差异。 4、以集团应占寿险扣除偿付能力额度成本后的有效业务价值填列。 5、财产险业务包括太保产险、太平洋安信农险及太保香港。 6、包括股票和权益型基金。 二、主要指标 单位：人民币百万元 2024年 12月 31日 2023年 12月 31日 指标 变动(%) /2024年 1-12月 /2023年 1-12月 主要价值指标 集团内含价值 562,066 529,493 6.2 注 1 有效业务价值 212,892 237,974 (10.5) 注 2 集团净资产 291,417 249,586 16.8 注 3 太保寿险一年新业务价值 13,258 10,962 20.9 注 4 太保寿险新业务价值率(%) 16.8 13.3 3.5pt 太保产险承保综合成本率(%) 98.6 97.7 0.9pt 集团投资资产综合投资收益率(%) 6.0 2.7 3.3pt 主要业务指标 保险服务收入 279,473 266,167 5.0 太保寿险 83,519 85,461 (2.3) 太保产险 191,397 177,128 8.1 注 5 集团客户数（千） 183,176 179,869 1.8 客均保单件数（件） 2.34 2.32 0.9 月均保险营销员（千名） 184 210 (12.4) 太保寿险综合退保率(%) 1.7 1.8 (0.1pt) 总投资收益率(%) 5.6 2.6 3.0pt 净投资收益率(%) 3.8 4.0 (0.2pt) 注 6 第三方管理资产 808,203 672,719 20.1 主要财务指标 归属于母公司股东净利润 44,960 27,257 64.9 太保寿险 35,821 19,532 83.4 太保产险 7,376 6,575 12.2 注 2 基本每股收益（元） 4.67 2.83 64.9 注 2 每股净资产（元） 30.29 25.94 16.8 综合偿付能力充足率(%) 太保集团 256 257 (1pt) 太保寿险 210 210 - 太保产险 222 214 8pt 注： 1、以集团应占寿险扣除偿付能力额度成本后的有效业务价值填列。 2、以归属于本公司股东的数据填列。 3、经济假设调整前，新业务价值同比增长 57.7%。 4、经济假设调整前，新业务价值率同比上升 8.6个百分点。 5、集团客户数是指该期末，至少持有一张由太保集团下属子公司签发的、在保险责任期内保单的投保人和被保险人，投保人与被保险人为同一人时视为一个客户。 6、比较期数据已重述。 人身保险业务 太保寿险纵深推进“长航”转型，队伍质态持续优化，多元渠道助力价值贡献稳步提升，新业务价值、新业务价值率均实现稳健增长。太平洋健康险加快推进“新产品、新渠道、新科技”战略落地，创新模式逐步成型，发展质量日益提升。 一、太保寿险 （一）业务分析 太保寿险持续走深走实高质量发展之路，将“长航”转型向纵深推进。2024年实现规模保费 2,610.80亿元，同比增长 3.3%。 整体来看，长航转型成效逐步显现，核心经营指标达成整体向好。一是内含价值稳步提升，新业务价值、新业务价值率均实现稳健增长。2024年太保寿险内含价值达4,218.37亿元，较上年末增长 4.9%；新业务价值 132.58亿，同比增长 20.9%，新业务价值率 16.8%，同比上升 3.5个百分点；经济假设调整前，新业务价值同比增长 57.7%，新业务价值率同比上升 8.6个百分点。二是盈利能力保持良好态势，2024年实现营运注 利润 275.91亿元，同比增长 6.1%；净利润 358.21亿元，同比大幅增长 83.4%。三是推动客户分层分类经营，牵引客层上移，客户结构持续优化，代理人渠道中客及以上客户数同比增长 2.6%，银保渠道高客同比增长 3.6%，极高客同比增长 8.3%。四是推进“2+N”多元渠道模式升级，价值银保、职域营销业务价值大幅增长，价值贡献稳步提升。五是队伍质态持续优化，核心人力产能及收入稳步提升。六是业务品质持续向好，保单继续率持续提升，长险赔付率同比大幅优化。 2025年，太保寿险将以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，围绕经济价值、客户价值、社会价值三个方面，以客户价值为核心，带动经济价值和社会价值共同增长。立足“以客户为出发点、产服为切入点、队伍为落脚点”的新理念，全面落地实施长航二期“北极星计划”，进一步深化客户经营，推进多元渠道模式升级，不断优化产品结构，深度融合康养服务生态，加强资产负债联动匹配，持续增强转型发展动能，实现市场竞争力稳步提升。 注：比较期数据已重述。 1、按渠道的分析 太保寿险构建以代理人渠道、银保渠道为主的多元渠道格局，拓展多元化价值增长路径。 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 规模保费 261,080 252,817 3.3 代理人渠道 202,479 195,478 3.6 新保业务 36,896 32,377 14.0 其中：期缴 28,727 26,175 9.7 续期业务 165,583 163,101 1.5 银保渠道 40,902 38,069 7.4 新保业务 28,104 33,291 (15.6) 其中：期缴 10,871 9,024 20.5 续期业务 12,798 4,778 167.9 团政渠道 15,850 18,096 (12.4) 新保业务 13,934 17,208 (19.0) 续期业务 1,916 888 115.8 注 其他渠道 1,849 1,174 57.5 注：其他渠道为在线直销业务。 （1）代理人渠道 太保寿险坚持以客户为中心，深入推进代理人渠道高质量转型。以客户为出发点，强化分层分类分群的客户洞见，深化以客情分析为核心的活动量管理，推动客户层级跃升；以产服为切入点，围绕财富传承、养老教育、健康保障等客户需求，持续丰富“产品+服务”供给，提供差异化的保险保障和服务解决方案；以队伍为落脚点，推升绩优梯队建设和绩优组织发展，加强高质量代理人招募和培育，实现核心队伍质态提升。2024年，代理人渠道实现规模保费 2,024.79亿元，同比增长 3.6%，其中新保期缴规模保费 287.27亿元，同比增长 9.7%。 太保寿险以队伍成长为核心，持续牵引队伍能力提升。总人力规模逐步企稳，产能持续提升，2024年月均保险营销员 18.4万人，期末保险营销员 18.8万人，较上半年末提升 2.7%；保险营销员月人均首年规模保费 16,734元，同比增长 30.4%。核心人力规模保持相对稳定，月均核心人力 5.3万人，按可比口径同比增长 10.4%，产能及收入稳步提升，核心人力月人均首年规模保费 54,330元，同比增长 17.9%；核心人力月人均首年佣金收入 6,868元，同比增长 7.1%。 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 保险营销员月均举绩率（%） 68.3 67.9 0.4pt 注 核心人力月人均首年规模保费（元） 54,330 46,094 17.9 注 核心人力月人均首年佣金收入（元） 6,868 6,413 7.1 注：比较期数据已重述。 （2）银保渠道 太保寿险坚持价值银保策略，打造差异化竞争优势，不断增强银保发展动能。深化战略渠道合作，全面推进网点深耕，优化人网配置；坚持优建、优管、优训，持续提升队伍专业化能力；立足客户细分需求，丰富银保专属产品服务体系，持续提高客户经营质效。2024年，银保渠道实现规模保费 409.02亿元，同比增长 7.4%，其中新保期缴规模保费 108.71亿元，同比增长 20.5%。 （3）团政渠道 太保寿险团政渠道深入践行“扬长优短，长短融合”的经营策略。职域营销业务坚定高质量塑型，从企业客户及其员工需求出发，借助专业队伍与职域场景，提供保险保障综合服务解决方案；团险业务持续拓宽价值评估维度，升级精细化管理模式；普惠保险围绕做好普惠金融大文章要求，持续构建核心竞争力，扩大覆盖人群和行业影响力。2024年，团政渠道实现规模保费 158.50亿元，其中职域营销新保规模保费14.61亿元，同比增长 22.3%，业务规模调整的同时结构持续向好。 2、按业务类型的分析 太保寿险围绕“健康保障、养老教育、财富传承”的产品服务体系，提升产品创新能力，深挖客户需求，实现客户分层分类分群供给，为客户提供覆盖全生命周期的“产品+服务”综合解决方案。 健康保障方面，完善重疾险产品矩阵，创新推出“爱心保”重疾保险产品，满足客户高杠杆需求；优化主力重疾“金生无忧”保障计划，增加多次给付、保额提升、保费豁免、保费返还等多元化保障功能；探索长期护理业务发展，进一步提升客户健康保障水平。养老教育方面，深化养老金融供给侧改革，不断丰富个养产品体系；强化分红业务推动，助力浮动收益产品突破。财富传承方面，迭代升级终身寿险系列产品，满足客户身价保障、资产传承以及长期财富管理的综合需求。深耕“太保家园”养老服务，积极推进“百岁居”居家养老服务试点；积极探索养老金融与服务一体化新模式，打通上海信托的养老信托直付服务流程，为客户提供“产品+养老+信托”一体化解决方案。 同时，太保寿险持续优化业务结构，推动期缴业务发展。2024年实现新保期缴规模保费 408.76亿元，同比增长 12.0%，占新保规模保费的 50.7%，同比提升 7.3个百分点。分险类来看，传统型保险新保期缴规模保费 388.89亿元，同比增长 7.1%，分红型保险新保期缴规模保费 19.87亿元，同比大幅增长 1,016.3%。 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 规模保费 261,080 252,817 3.3 注 传统型保险 172,051 159,543 7.8 其中：新保期缴 38,889 36,303 7.1 分红型保险 55,509 59,245 (6.3) 其中：新保期缴 1,987 178 1,016.3 万能型保险 21,383 18,812 13.7 短期保险 12,137 15,217 (20.2) 注：比较期数据已重述。税延养老保险并入传统型保险统计，不再单列。 2024年太保寿险前五大产品信息 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 排名 产品名称 险种 规模保费 主要渠道 1 长相伴（传世版）终身寿险 传统险 17,769 代理人渠道 2 长相伴（盛世版）终身寿险 传统险 14,236 代理人渠道 3 金佑人生终身寿险（分红型）A款（2014版） 分红险 12,256 代理人渠道 4 长相伴（庆典版）终身寿险 传统险 9,770 代理人渠道 5 鑫相伴 2.0终身寿险 传统险 8,056 银保渠道 3、保单继续率 太保寿险持续强化业务品质管理，2024年个人寿险客户 13个月保单继续率97.4%，同比提升 1.7个百分点；个人寿险客户 25个月保单继续率 92.5%，同比提升8.5个百分点。 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比 注 1 个人寿险客户 13个月保单继续率(%) 97.4 95.7 1.7pt 注 2 个人寿险客户 25个月保单继续率(%) 92.5 84.0 8.5pt 注： 1、13个月保单继续率：发单后 13个月继续有效的寿险保单保费与当期生效的寿险保单保费的比例。 2、25个月保单继续率：发单后 25个月继续有效的寿险保单保费与当期生效的寿险保单保费的比例。 4、前十大地区规模保费 太保寿险规模保费主要来源于经济较发达或人口较多的省市。 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 规模保费 261,080 252,817 3.3 江苏 30,099 27,372 10.0 浙江 25,353 24,081 5.3 河南 21,325 21,314 0.1 山东 19,903 19,604 1.5 广东 16,041 14,895 7.7 上海 14,907 13,887 7.3 河北 13,559 13,583 (0.2) 山西 10,200 10,289 (0.9) 湖北 10,015 9,571 4.6 北京 9,598 9,432 1.8 小计 171,000 164,028 4.3 其他地区 90,080 88,789 1.5 （二）利源分析 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 保险服务业绩及其他 28,000 25,886 8.2 其中：保险服务收入 83,519 85,461 (2.3) 保险服务费用 (53,499) (57,178) (6.4) 注 1 总投资收益 100,576 36,708 174.0 注 2 财务承保损益 (86,499) (41,153) 110.2 投资业绩 14,077 (4,445) (416.7) 税前利润 42,077 21,441 96.2 所得税 (6,256) (1,909) 227.7 净利润 35,821 19,532 83.4 注： 1、总投资收益包括投资收益、利息收入、公允价值变动损益、投资性房地产租金收入、卖出回购利息支出、信用减值损失、其他资产减值损失和投资业务相关税费等。 2、财务承保损益包含承保财务损失和分出再保险财务收益。 保险服务收入。2024年为 835.19亿元，同比微降 2.3%，主要受短险业务结构调整影响。公司主动收缩亏损业务，强化风险筛选，促进短险业务品质提升及经营质效改善。 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 保险服务收入 83,519 85,461 (2.3) 长险 72,831 72,805 0.0 短险 10,688 12,656 (15.5) 保险服务费用。2024年为 534.99亿元，同比下降 6.4%，主要受负债成本下降、短期险业务结构调整带来的赔付支出减少等影响。 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 保险服务费用 53,499 57,178 (6.4) 长险 42,629 45,000 (5.3) 短险 10,870 12,178 (10.7) 投资业绩。2024年为 140.77亿元，同比增长 185.22亿元，主要受资本市场波动和权益投资策略优化影响，公允价值变动收益和已实现收益同比增长。 综合上述原因，2024年太保寿险实现净利润 358.21亿元，同比增长 83.4%。 二、太平洋健康险 2024年，太平洋健康险加快推进“新产品、新渠道、新科技”战略落地，创新模式逐步成型，业务保持快速增长，发展质量日益提升。 在新会计准则下，太平洋健康险实现保险服务及健康管理费收入 27.35亿元，同比增长 31.6%；净利润 0.91亿元，同比增长 193.5%。持续发挥专业经营优势，全力为太保产险、寿险提供健康险产品创新开发、客户运营等服务支持。全面加强合规建设，强化风险管控，在各类监管评级评价中表现优异，公司治理评级跃升至 B级，风险综合评级荣获行业最高 AAA级，面向未来的可持续发展能力进一步提升。 太平洋健康险紧盯重点客群，全力提供有温度、更专业的健康保障和服务。针对线上年轻客群，再次升级“蓝医保”，新增线上线下门急诊保障责任，首次打通 12家公立医院“医保+商保”理赔直付，成为行业首款不限疾病全面放开外购药械的长期医疗险，2024年线上客户数已达 242万人，同比增长 78%。针对企业中高端客群，升级迭代“企安芯”保障方案，将先进药械纳入保障范围。推出“医赔通”服务工具，为企业员工打造“就医+理赔”的一站式解决方案。2024年，团体高端业务进一步加快发展，同比增速达到 26%。针对老年客群，加大创新力度，与太保寿险共同升级“家安芯 2.0”产品，将投保年龄扩宽至最高 72周岁，该产品上市以来覆盖客户数已达 8.3万人。针对非标人群，持续探索“险+医”联动模式，与华西医院联合打造“肺结节保障式全程管理数字化疗法”，切实推动商业健康险向“带病体”人群延伸。 三、太保寿险（香港） 太保寿险（香港）坚持创新发展、湾区发展、协同发展的战略定位，以“为客户提供最佳的健康和养老解决方案”为使命，充分发挥“太保家园”“太医管家”等优质医养资源优势，打造“香港保险产品+北上养老+北上医疗”综合产服体系。太保寿险（香港）坚持稳健经营，规模及价值贡献逐年提升，2024年实现规模保费 13.29亿元，其中，新保规模保费 10.55亿元，同比增长 470.5%。业务结构持续优化，成本管控能力稳步提升，2024年实现净利润 501.02万元。 财产保险业务 注 太保产险坚持稳中求进、以进促稳，深入贯彻落实金融“五篇大文章”，服务实体经济、深化客户经营、高效应对灾情，保费收入实现稳健增长，持续推进高质量发展。 车险不断加强精细化管控，持续深耕布局新能源车领域；非车险优化业务结构，抢抓市场机遇，全面深化风险减量管理体系建设。 注：本报告中均指太保产险单体。 一、太保产险 （一）业务分析 2024年，太保产险实现原保险保费收入 2,012.43亿元，同比增长 6.8%，实现保险服务收入 1,913.97亿元，同比增长 8.1%。承保综合成本率 98.6%，同比上升 0.9个百分点，承保综合赔付率 70.8%，同比上升 1.7个百分点；承保综合费用率 27.8%，同比下降 0.8个百分点。 1、按险种分析 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 原保险保费收入 201,243 188,342 6.8 机动车辆险 107,302 103,514 3.7 交强险 28,459 27,298 4.3 商业险 78,843 76,216 3.4 非机动车辆险 93,941 84,828 10.7 责任险 22,209 19,657 13.0 健康险 20,288 17,361 16.9 农业险 19,278 17,721 8.8 企财险 7,836 6,813 15.0 其他 24,330 23,276 4.5 （1）机动车辆险 稳定业务节奏、夯实经营大盘，资源精细投放、提升人均产能。2024年，车险原保险保费收入 1,073.02亿元，同比增长 3.7%。受大灾等因素影响，车险承保综合成本率98.2%，同比上升 0.6个百分点，其中承保综合赔付率 73.3%，同比上升 2.7个百分点，承保综合费用率 24.9%，同比下降 2.1个百分点。同时，在新能源车险赛道，太保产险不断创新商业模式，探索效能升级，构建差异化专属服务，2024年新能源车险保费占车险保费比例达 17.0%，累计为超 460万车主提供风险保障。 （2）非机动车辆险 太保产险优化业务结构，抢抓市场机遇，强化科技赋能，提升客户综合经营能力，全面深化风控平台和风险减量管理体系建设。2024年，非车险原保险保费收入 939.41亿元，同比增长 10.7%；由于自然灾害频发等因素，非车险赔付率有所上升，承保综合成本率 99.1%，同比上升 1.4个百分点。 责任险业务立足新发展格局，积极深化与各级政府战略合作关系，加大服务国家治理现代化力度，加强对实体经济与社会生产的支持保障，同时严格落实重点领域高风险业务管控，强化高赔付项目、险种专项治理，推动责任险高质量发展。2024年原保险保费收入 222.09亿，同比增长 13.0%。 健康险业务主动融入集团大健康发展战略，持续巩固政保合作平台，构建政策性业务和商业性业务发展并重的格局，加强对大病保险、意外医疗等存量业务的抢抓，加快创新业务市场布局，强化商业健康险的发展动能，同时关注健康险品质管控，优化业务成本。2024年原保险保费收入 202.88亿，同比增长 16.9%。 农业险业务持续聚焦服务国家乡村振兴战略，进一步扩大三大主粮完全成本保险和种植收入保险服务范围，提升保险保障广度；进一步满足地方优势特色农业产业风险保障需求，提升保险保障深度；进一步深化“农业保险+”服务创新，强化模式、产品、研究、技术等一体化综合服务供给，满足政府、农业龙头企业、新型农业经营主体以及广大农户的多元化需求；进一步强化精准承保精准理赔“双精准”管理，提升农业险合规管控效能。2024年原保险保费收入 192.78亿元，同比增长 8.8%。 企财险业务积极服务国内经济稳健发展，持续巩固在电力、石化等重点客户和统保项目的传统领先地位，积极拓展绿色能源、半导体等国家战略新兴行业客户，加快优质银邮、交叉渠道，优质分散型小微业务拓展，同时强化风勘、核保、理赔一体化风险管控能力建设，夯实企财险基石业务的地位和作用。2024年原保险保费收入 78.36亿，同比增长 15.0%。 （3）主要险种经营信息 单位：人民币百万元 截至 2024年 12月 31日止 12个月 险种名称 原保险保费收入 保险金额 承保利润 承保综合成本率(%) 机动车辆险 107,302 110,520,713 1,868 98.2 责任险 22,209 3,911,849,139 (811) 103.7 健康险 20,288 510,869,278 (429) 104.3 农业险 19,278 614,853 243 98.7 企财险 7,836 21,248,318 (310) 103.8 2、前十大地区保费收入 太保产险前十大地区原保险保费收入合计 1,328.55亿元，约占全司的 66.0%，同比增长 7.7%。公司积极服务国家战略，融入区域发展大局，持续提升机构发展能级。 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 原保险保费收入 201,243 188,342 6.8 广东 26,073 24,508 6.4 江苏 23,102 21,189 9.0 浙江 20,018 18,585 7.7 上海 15,397 14,122 9.0 山东 11,463 10,434 9.9 四川 8,063 7,330 10.0 河南 7,331 6,814 7.6 湖南 7,223 6,635 8.9 湖北 7,108 6,850 3.8 河北 7,077 6,884 2.8 小计 132,855 123,351 7.7 其他地区 68,388 64,991 5.2 3、分渠道保费收入 下表列明报告期内太保产险按渠道类别统计的原保险保费收入。 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 原保险保费收入 201,243 188,342 6.8 代理渠道 117,701 110,840 6.2 直销渠道 54,629 51,892 5.3 经纪渠道 28,913 25,610 12.9 （二）利源分析 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 保险服务收入 191,397 177,128 8.1 保险服务费用 (184,658) (170,240) 8.5 注 1 分出再保险合同净损益 (843) (235) 258.7 注 2 承保财务损失及其他 (3,224) (2,513) 28.3 承保利润 2,672 4,140 (35.5) 承保综合成本率(%) 98.6 97.7 0.9pt 注 3 总投资收益 7,554 4,780 58.0 其他收支净额 (1,089) (899) 21.1 税前利润 9,137 8,021 13.9 所得税 (1,761) (1,446) 21.8 净利润 7,376 6,575 12.2 注： 1、分出再保险合同净损益包括分出保费的分摊、摊回保险服务费用、分出再保险财务收益等。 2、承保财务损失及其他包括承保财务损失、提取保费准备金等。 3、总投资收益包括投资收益、利息收入、公允价值变动损益、投资性房地产租金收入、卖出回购利息支出、资本补充债利息支出、投资相关税费和信用减值损失等。 保险服务收入。2024年保险服务收入 1,913.97亿元，同比增长 8.1%，主要因整体业务规模增长等影响。其中机动车辆保险服务收入 1,063.29亿元，同比增长 4.3%，非机动车辆保险服务收入 850.68亿元，同比增长 13.1%。 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 保险服务收入 191,397 177,128 8.1 机动车辆险 106,329 101,929 4.3 非机动车辆险 85,068 75,199 13.1 保险服务费用。2024年保险服务费用 1,846.58亿元，同比增长 8.5%，主要因业务规模增长带来赔付、费用的增长。其中机动车辆保险服务费用 1,021.69亿元，同比增长 3.9%，非机动车辆保险服务费用 824.89亿元，同比增长 14.7%。 单位：人民币百万元 截至 12月 31日止 12个月 2024年 2023年 同比(%) 保险服务费用 184,658 170,240 8.5 机动车辆险 102,169 98,351 3.9 非机动车辆险 82,489 71,889 14.7 分出再保险合同净损益。2024年分出再保险合同净损失 8.43亿元，同比增加 6.08承保财务损失及其他。2024年承保财务损失及其他 32.24亿元，同比增长 28.3%，主要受业务发展迅速，保险合同负债规模上升，导致负债的货币时间价值金额上升。 总投资收益。2024年总投资收益 75.54亿元，同比增长 58.0%，主要受资本市场波动影响公允价值变动收益同比增长。 综合上述原因，2024年太保产险实现净利润 73.76亿元，同比增长 12.2%。 二、太平洋安信农险 太平洋安信农险聚焦农险专业化经营，针对地方农业产业需求，积极进行定制化产品创新；聚焦农产品收入保险，探索农产品区块链溯源应用场景上线，打造科技赋能农产品创新模式，推动优质农产品生产全过程透明化和可追溯化，助推地方特色农产品品牌打造。2024年实现保险服务收入 26.08亿元，同比增长 4.9%。原保险保费收入 20.05亿元，同比增长 1.0%，其中农业险 13.41亿元，同比增长 0.9%。承保综合成本率 102.1%，同比增长 4.2个百分点，主要是由于极端天气灾害的影响；净利润1.41亿元，同比下降 22.5%。 三、太保香港 公司主要通过全资拥有的太保香港开展境外财产险业务。截至 2024年 12月 31日，太保香港总资产 13.36亿元，净资产 3.74亿元，2024年实现原保险保费收入 2.93亿元，承保综合成本率 92.3%，净利润 0.55亿元。 资产管理业务 公司坚持“价值投资、长期投资、稳健投资、责任投资”的理念，坚持“价值投资的长期意识、资产配置的全球意识、保险资管的全局意识、风险和收益的平衡意识、新兴领域的前瞻意识、激励约束机制的市场意识”，高质量做好资产负债管理。公司基于保险资产负债管理长期可持续的根本前提，进一步完善穿越周期的资产负债管理体系，持续提升和强化投研能力与合规风控能力。公司在战略资产配置的牵引下进行有纪律且灵活的战术资产配置，严控信用风险，持续延展固定收益资产久期，降低再投资风险；充分考虑新会计准则的影响，优化资产会计分类，并进一步强化主动投资管理，其中“股息价值”作为长期核心策略持续获得积极效果，投资业绩表现较好，集团管理资产规模保持稳定增长。 一、集团管理资产 截至 2024年 12月末，集团管理资产达 35,426.60亿元，较上年末增长 21.2%，其中集团投资资产 27,344.57亿元，较上年末增长 21.5%；第三方管理资产 8,082.03亿元，较上年末增长 20.1%；2024年第三方管理费收入为 21.66亿元，同比增长 7.0%。 单位：人民币百万元 2024年 12月 31日 2023年 12月 31日 较上年末变化(%) 注 集团管理资产 3,542,660 2,922,792 21.2 集团投资资产 2,734,457 2,250,073 21.5 注 808,203 672,719 20.1 第三方管理资产 其中：太保资产 294,187 225,154 30.7 长江养老 406,401 352,032 15.4 国联安基金 99,806 94,249 5.9 太保资本 936 800 17.0 太保投资（香港） 6,873 484 1,320.0 注：比较期数据已重述。 二、集团投资资产 2024年，在政策助力和产业升级的推动下，中国经济呈现企稳回升态势，新质生产力不断扩张，经济结构持续优化，经济发展的韧性和可持续性不断增强，中国全年主要宏观经济指标保持基本稳定。权益资产方面，市场整体大幅震荡，结构分化明显，但上市公司分红创历史新高，价值投资优势凸显。固定收益方面，利率中枢延续下移趋势，信用利差先下后上。 公司基于对宏观环境长期趋势的展望，进一步落实精细化的哑铃型资产配置策略，一方面，持续加强长期利率债的配置，以延展固定收益资产久期；另一方面，适当增加权益类资产以及未上市股权等另类投资的配置，以提高长期投资回报；同时，持续管控信用类资产的配置比例，积极防范信用风险。公司在战略资产配置的牵引下，进行有纪律且灵活的战术资产配置，积极主动应对权益市场大幅波动和利率中枢趋势下行带来的双重挑战。 公司关注价值增长，进一步加强投资管理专业化能力建设，完善规范化、标准化投管体系，积极探索多元化投资策略和创新型投资资产工具的运用；提升资产配置能力，强化资本约束，全面夯实资本及投资管理基础；进一步完善信用风险预警与防控机制，提升风险管理水平；继续深化 ESG投资管理制度体系、评估机制以及信息系统建设，2024年首次完成并披露负责任投资原则（PRI）透明度报告，探索将气候因素融入战略资产配置，推动公司负责任投资能力的进一步提升。 从投资集中度来看，公司投资持仓行业分布主要集中在金融业、交通运输、基础设施等行业，抗风险能力较强。公司权益类资产投资品种相对分散；固定收益资产投资相关的偿债主体综合实力普遍较强，除政府债外，主要交易对手包括中国国家铁路集团有限公司和大型国有商业银行等大型国有企业。 （一）集团合并投资组合 单位：人民币百万元 2024年 12 2023年 12 占比(%) 占比(%) 月 31日 月 31日 投资资产（合计） 2,734,457 100.0 2,250,073 100.0 按投资对象分 现金、现金等价物 40,262 1.5 34,263 1.5 定期存款 173,818 6.4 165,501 7.3 2,074,168 75.9 1,676,100 74.5 债权类金融资产 —债券投资 1,642,181 60.1 1,163,626 51.7 —债券型基金 9,663 0.4 10,393 0.5 49,227 1.8 47,724 2.1 —优先股 注 1 —债权投资计划 265,403 9.7 296,154 13.2 注 2 —理财产品投资 71,421 2.6 113,195 5.0 —其他 36,273 1.3 45,008 2.0 股权类金融资产 398,210 14.5 325,234 14.5 —股票 255,065 9.3 188,455 8.4 —权益型基金 52,679 1.9 52,004 2.3 注 2 20,795 0.8 19,652 0.9 —理财产品投资 —其他 69,671 2.5 65,123 2.9 长期股权投资 22,520 0.8 23,184 1.0 投资性房地产 8,951 0.3 10,667 0.5 注 3 其他投资 16,528 0.6 15,124 0.7 按会计核算方法分类 注 4 以摊余成本计量的金融资产 64,844 2.4 82,334 3.7 注 5 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产 1,749,986 64.0 1,345,400 59.8 注 6 667,225 24.4 581,619 25.8 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 长期股权投资 22,520 0.8 23,184 1.0 注 7 其他 229,882 8.4 217,536 9.7 注： 1、债权投资计划主要包括基础设施和不动产项目。 2、理财产品投资主要包括商业银行理财产品、保险资管产品、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划及银行业金融机构信贷资产支持证券等。 3、其他投资主要包括存出资本保证金和衍生金融工具等。 4、以摊余成本计量的金融资产包括报表中债权投资。 5、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产包括报表中其他债权投资和其他权益工具投资。 6、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产包括报表中交易性金融资产和衍生金融资产。 7、其他主要包括货币资金、买入返售金融资产、定期存款、存出资本保证金、投资性房地产等。 1、按投资对象分 截至 2024年 12月末，公司债券投资占投资资产的 60.1%，较上年末上升 8.4个百分点；其中国债、地方政府债、政策性金融债占投资资产的 44.5%。固定收益类资产久期为 11.4年，较上年末增加 2.0年。在企业债及非政策性银行金融债中，债项或其发行人的评级达到 AA级及以上的占比达 98.8%，其中，AAA级占比达 96.7%。公司拥有专业的信用风险管理团队和完善的信用风险管理制度，对债券投资的信用风险进行覆盖事前、事中和事后的全流程管理。公司持续优化集团一体化的信评管理体系，依托内部信用评级体系评估拟投资债券的主体和债项的信用等级、识别信用风险，并结合宏观市场环境和外部信用评级等因素，在全面、综合判断的基础上进行投资决策，并对存量债券的信用风险采取定期与不定期跟踪相结合的方法进行检视，按照统一的管理制度和标准化的流程主动管控信用风险。公司信用债持仓行业分布广泛，风险分散效应良好；公司高度重视信用风险管理，严格控制房地产等行业的风险敞口，并在风险可控的前提下精选投资标的；总体来看，公司持仓的偿债主体综合实力普遍较强，信用风险管控情况良好。 公司股权类金融资产占投资资产的 14.5%，其中股票和权益型基金占投资资产的11.2%，较上年末上升 0.5个百分点。公司严格遵循有纪律且灵活的战术资产配置，持续推进投研资源整合和投研平台建设，加强对市场动态的及时跟踪研判；充分考虑新会计准则的影响，有效运用资产会计分类，对权益类资产进行积极主动管理，强化“股息价值”核心策略，构建具有成长潜力的卫星策略集群，“股息价值”核心策略长期投资回报大幅超越市场基准。 公司非公开市场融资工具投资规模为 3,447.09亿元，占投资资产的 12.6%。公司的非公开市场融资工具投资，在全面符合监管机构要求和内部风控标准的前提下，充分发挥保险机构稳健经营的特点，严格筛选偿债主体和融资项目。从行业分布看，融资项目分散于基础设施、交通运输、非银金融、不动产等行业，主要分布于北京、四川、湖北、山东、江苏等经济发达地区。 总体看，公司目前所投资的非公开市场融资工具整体信用风险管控良好。具有外部信用评级的非公开市场融资工具占 99.4%，其中 AAA级占比达 99.0%，AA+级及以上占比达 99.4%。高等级免增信的主体融资占 67.9%，其他项目都有担保或抵押、质押等增信措施，信用风险总体可控。 非公开市场融资工具的结构和收益率分布 行业 投资占比(%) 名义投资收益率(%) 平均期限(年) 平均剩余期限(年) 基础设施 39.9 4.5 8.4 5.0 交通运输 21.8 4.4 8.9 5.3 非银金融 13.5 4.2 5.0 1.8 不动产 13.1 4.3 8.9 5.9 能源、制造业 3.9 4.4 8.9 5.3 其他 7.8 4.5 8.3 4.7 总计 100.0 4.4 8.1 4.8 注：非公开市场融资工具包括商业银行理财产品、债权投资计划、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划及银行业金融机构信贷资产支持证券等。（未完）  |