[年报]新华保险(601336):新华保险2024年年度报告
原标题:新华保险:新华保险2024年年度报告 本报告中，除非文义另有所指，下列词语具有下述含义： 释义 本报告中，除非文义另有所指，下列词语具有下述含义： 公司信息 公司基本信息 法定中文名称 新华人寿保险股份有限公司（简称“新华保险”） 法定英文名称 NEW CHINA LIFE INSURANCE COMPANY LTD.（简称“NCI”）法定代表人 杨玉成 公司注册地址 中国北京市延庆区湖南东路16号（中关村延庆园） 2019年11月，公司注册地址由中国北京市延庆区湖南东路1号变更为 注册地址的历史变更 现注册地址 邮政编码 102100 办公地址 中国北京市朝阳区建国门外大街甲12号新华保险大厦 邮政编码 100022 香港营业地址 香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场二座31楼 公司网址 http://www.newchinalife.com 电子信箱 [email protected] 客服电话和投诉电话 95567 报告期内变更情况查询索引 无 联系人及联系方式 (1) 董事会秘书／联席公司秘书 刘智勇（拟任） 证券事务代表 徐秀 电话 86-10-85213233 传真 86-10-85213219 电子信箱 [email protected] 联系地址 中国北京市朝阳区建国门外大街甲12号新华保险大厦 联席公司秘书 伍秀薇 电话 852-35898647 传真 852-35898359 电子信箱 [email protected] 联系地址 香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场二座31楼 注： 1. 公司第八届董事会第二十七次会议同意聘任刘智勇先生为公司董事会秘书、联席公司秘书，其董事会秘书的任职资格尚待监管 信息披露及报告备置地点 01 《经济参考报》 公司披露年度报告的媒体名称及网址（A股） http://www.jjckb.cn/ http://www.sse.com.cn (A股） 公司披露年度报告的证券交易所网站 http://www.hkexnews.hk (H股） 公司年度报告备置地点 本公司董事会办公室 公司股票简况 股票简称 股票代码 股票种类 股票上市交易所 A股 上海证券交易所 新华保险 601336 H股 香港联合交易所有限公司 新华保险 01336 其他相关资料 A股股份登记处 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 地址 中国上海市浦东新区杨高南路188号 H股股份登记处 香港中央证券登记有限公司 地址 香港湾仔皇后大道东183号合和中心17楼1712-1716号铺 境内会计师事务所 德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙） 地址 中国上海市黄浦区延安东路222号30楼 签字会计师 马千鲁、杨丽 境外会计师事务所 德勤?关黄陈方会计师行 地址 中国香港金钟道88号太古广场一座35楼 A股证券事务法律顾问 上海市方达（北京）律师事务所 地址 中国北京市朝阳区光华路一号北京嘉里中心北楼27层 H股证券事务法律顾问 高伟绅律师行 地址 香港中环康乐广场一号怡和大厦27层 单位：百万元 01 (1) 1,692,297 96,240 1.99元／股 总资产 归属于母公司股东的股东权益 末期股息 132,555 26,229 营业收入 归属于母公司股东的净利润 (2) (2) 258,448 6,253 217.55% 内含价值 一年新业务价值 综合偿付能力充足率单位：百万元 2024年／ 2024年末 2023年／ 2023年末 主要经营指标 原保险保费收入 170,511 165,903 个险营销员人力（千人） 136 155 (3) 投资资产 1,629,361 1,345,475 总投资收益率(%) 5.8 1.8 净投资收益率(%) 3.2 3.4 综合投资收益率(%) 8.5 2.6 (2) 一年新业务价值 6,253 3,024 (2) 258,448 内含价值 250,510 核心偿付能力充足率(%) 124.07 157.01 综合偿付能力充足率(%) 217.55 278.43 注： 1. 尚待股东大会批准，下同。 2. 公司于2024年审慎下调用于内含价值评估的非投连账户长期投资回报率假设至4.0%、风险贴现率假设至8.5%。 3. 2023年末投资资产已根据最新监管规定重述，下同。 2024年，公司坚持走内涵式、高质量发展道路，践行“以客户为中心”的经营理念，积极服务国家发展大局，深入推进经营管理各领域改革转型，紧抓行业发展机遇，丰富完善覆盖客户全生命周期的多层次产品和服务体系，做大做优做强寿险主业，做深做宽做长投资业务，全新构建医康养服务生态，高质量发展内生动力不断提升，经营绩效取得新突破。 服务国家战略 2024年，公司全面提升服务国家战略质效，构建完善服务国家战略框架体系，建立“服务国家战略推进委员会－工作 组－专项工作小组”三级管理架构，形成包含工作计划－追踪督导－考核评价等全方位闭环管理机制，出台《全面加强服 务国家战略工作的指导意见》《进一步提升服务国家战略能力的工作方案》，并配套形成负债、投资、康养、民生保障等9 个专项工作方案。 截至2024年末，公司支持实体经济投资规模10,888亿元，服务国家战略投资余额约4,833亿元。普惠金融方面，公司现 有近70款普惠保险产品，承保36个惠民保项目；统筹调度超6,100万元帮扶资金，中标中国乡村发展基金会发起的“顶梁 柱”和“加油宝贝”两个公益项目，项目惠及12个省110个县的特定人群，开辟通过主责主业助推乡村全面振兴的新路径。 养老金融方面，积极参与二、三支柱建设，旗下养老险公司企、职业年金投资管理总额约330亿元，第三支柱商保年金 累计保费18亿元。科技金融方面，服务科技型企业投资余额达617.9亿元，为超1.3万家科技前沿发展企业提供超万亿元 的保障额度。绿色金融方面，升级公司ESG框架体系，绿色投资余额达296.5亿元，为超7,000家绿色企业提供超2,900亿 元保障额度。数字金融方面，加快数字化转型，构建贯穿保单全生命周期的多方位智能服务网络，进一步夯实信息安全 和数字基础建设。加大金融科技投入，2024年数字化建设投入较上年度提升超10%。 股东回报 公司注重股东回报，2024年，首次开展中期分红，向全体股东派发现金股利每股0.54元（含税），共计16.85亿元；拟向 全体股东派发2024年末期现金股利每股1.99元（含税），共计62.08亿元。 2024年，本公司合计拟派发现金股利78.93亿 元，比去年派息金额增加197.6%。 寿险主业 2024年，公司寿险业务结构和业务品质持续优化，规模和价值实现全面增长。全年实现原保险保费收入1,705.11亿元， 同比增长2.8%；一年新业务价值62.53亿元，同比增长106.8%；首年保费口径下新业务价值率14.6%，较2023年的(1) 6.7% 提高7.9个百分点；实现归属于母公司股东的净利润262.29亿元，较上年增长201.1%，达到历史新高。 注： 1. 2023年首年保费口径下的新业务价值率基于2023年新业务价值30.24亿元计算得到，下同。 投资业务 01 2024年，公司以当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石为使命，充分发挥保险资金“耐心资本、长期资 本、战略资本”优势，全面优化资产配置，持续提升投资管理能力，精准研判，审时度势，适度增加公开市场股债投资， 积极布局长期持有型底仓资产，实现良好投资收益。截至2024年12月31日，公司投资规模16,293.61亿元，总投资收益 率5.8%，综合投资收益率8.5%。 公司联合同业共同出资设立总规模500亿元的基金，是首只由险企设立的私募证券投资基金。该基金聚焦投资二级市场 优质上市公司，既有利于公司加强资产负债管理，解决“长钱短配”问题，又有力支持资本市场长期稳定发展，取得了良 好的经济和社会效益。 2024年，公司在股权投资方面坚持服务国家产业升级，支持新质生产力发展，在集成电路、硬科技、医疗等领域积极布 局，先后举牌了上海医药、国药股份等优质上市公司，为未来转换长期股权投资、稳定长期投资收益、服务实体经济奠 定了坚实基础。 服务生态 2024年，公司践行“以客户为中心”的发展战略，加速服务生态布局，推出“新华尊”、“新华安”、“新华瑞”、“新华悦”等 服务品牌，服务涵盖“医疗、健康、养老、财务、税务、法律、商旅、教育、娱乐、文化”十个领域，满足客户多元化需 求，全面提升客户体验。 “新华尊”高净值客户服务体系通过优质的服务资源、专业的服务团队和便捷的线上平台，满足客户及其家人全生命周期 的健康管理、家族财富传承、全球商旅出行等方面需求，为客户畅享品质生活提供助力。 “新华安”居家养老服务体系聚焦老年人群体的居家养老痛点，提供“安全监测、适老改造、便捷生活、居家上门”等服 务，解决老年人疾病无助、行动不便、生活照护等问题，帮助老年客户“老有所养、老有所安”。 “新华瑞”服务体系面向大众客户，提供健康、养老等一系列普惠服务，帮助更多客户经营幸福美好生活。 “新华悦”康养旅居服务体系包括新华尊悦、新华嘉悦、新华怡悦三个子品牌。截至2024年底，已在16个城市布局了21个 优质康养社区，完成“东西南北中”规划，实现资格函业务升级；在10个城市布局了11个优质旅居项目，为客户提供丰富 的旅居权益。 同时，公司整合内外部优质医疗资源，面向客户提供覆盖疾病预防、看病就医、海外医疗等全周期健康服务，通过新华 康复医院组建新华康复联盟，提升医养结合服务能力。 业务品质 01 2024年，公司深化“以客户为中心”的战略转型，优化产品结构，同时通过代理人队伍专业化改革，提升服务质量和 客户黏性，业务品质得到较大改善。个人寿险业务13个月继续率为95.7%，同比提升5.9个百分点 ； 25个月继续率为 86.2%，同比提升7.8个百分点。 产品经营 公司坚持“以客户为中心”的产品理念，围绕服务国家战略发挥主责主业优势，以“好产品，在新华”为产品开发目标，强 化多元化保险产品供给，健全普惠保险体系，持续丰富贴合客户“生老病死残”全生命周期的多元化产品体系。截至2024 年底，公司在销产品共176款。 科技赋能 公司坚持将数字化转型作为实现高质量发展目标的关键路径，全面贯彻数字金融理念，深化大模型、大数据、人工智 能、云计算等数智技术与经营管理的融合互促，不断创新和迭代数字应用场景，持续打造具有新华特色的数字化保险价 值链。2024年，公司在数字服务和数字风控领域进行多项创新实践，数字技术与场景融合持续深入。 数字服务方面，上线“数字人”产品讲解、智能产品推荐、线上预约、智能咨询等功能，为客户提供更完整的数字服务链 条；持续迭代以“智多新”智能客服、“随信通”便捷服务平台、新一代“智慧柜员机”为代表的智慧客服集群能力；依托新 华e家App，在行业内率先实现DeepSeek模型应用场景落地，内部经营服务向高阶智慧协同迈进。 数字风控方面，通过智能核保风控模型、理赔欺诈风险预警监测、商保费控平台三大项目，实现承保、核保、代理人、 理赔、医保诊疗等数据的多维度挖掘分析，精准识别隐藏的违规欺诈和风险问题；全面优化可疑业务风险监测模型和指 标，提升风控管理监测预警效能。 管理专业高效 01 公司拥有一支具备丰富经营管理经验、敏锐市场洞察力的管理团队和一支高素质、专业化的核保核赔、保险精算、风 险管理人才队伍，拥有灵活机动、团结务实、高效决策的体制机制和强有力的执行力。公司持续完善干部人才建设 “内培外引”机制，配齐配强各领域专业人才，强化干部人才队伍培养，为广大人才搭建更宽广的发展平台，打造优秀 人才集聚的新高地。 企业文化引领 公司全面开展新时代企业文化项目，总结提炼公司二十九年优秀文化基因，传承和发扬敢为人先、敢打胜仗的市场化 基因，融合中国特色金融文化理念，厚植金融报国、金融为民情怀，通过近一年时间、覆盖2万余名员工的深入调研 访谈，将“新华铁军”升级为“新华专业铁军”，全新构建新时代新华文化体系，凝聚形成“专业铁军、追求卓越、仁爱 厚德、传承创新”的新华精神，文化内核更加广泛深厚，文化力量更加强大深远。 公司荣誉与奖项 评奖机构 荣誉奖项 ? 《福布斯》(Forbes) ? 2024年全球上市公司2000强第644位 ? 财富中国 ? 2024年《财富》中国500强第262位 ? 保险公司财务实力评级(IFSR)“A2”， ? 穆迪评级 基础信用评估(BCA)“A3” ? 惠誉评级 ? 保险公司财务实力评级(IFS)“A”（强劲） ? 2024年中国500最具价值品牌第83位 ? 世界品牌实验室 ? 2024年亚洲品牌500强第233位 ? 2024年全球最具价值保险品牌100强第34位 ? Brand Finance ? 2024年中国品牌价值500强第84位 ? 中国企业联合会、中国企业家协会 ? 2024年中国企业500强第339位? 《每日经济新闻》 ? 金鼎奖?2024年度卓越人寿保险公司 ? 新华网 ? 2024年金融机构养老金融杰出品牌 ? 《每日财报》、每财网 ? 金柿奖?2024年度中国保险行业高质量发展企业? 《投资时报》 ? 金禧奖?2024年度卓越理赔服务保险公司 ? 《经济观察报》 ? 金石奖?2024年度保险业赔付优秀案例 ? 《华夏时报》 ? 金蝉奖?优秀信息披露公司 ? 《中国银行保险报》 ? 金诺?金融品牌年度社会公益项目 ? 中国人民银行《金融电子化》杂志 ? 金融科技应用创新奖、金融产品及服务创新奖? 工业和信息化部等十四部门办公厅 ? 2024年网络安全技术应用典型案例? 中国信息通信研究院 ? 2024年“金信通”金融科技创新应用最具社会责任案例奖? 2024年中国保险业“风险防控优秀案例”和“数字化运营 ? 《中国银行保险报》 新的一年，我们将全面树立现代营销新理念，进一步深化 新的一年，我们将全面实施创新发展战略，推进经营管理 “以客户为中心”的战略转型。健全多维度多层次产品供给 各领域创新。我们将继续深化体制机制创新，在制度革 体系，给人民群众提供更加普适惠民、丰富多元的保险产 新、管理优化、组织升级、产品定价、服务创新、人才品；提升队伍专业服务能力，为保险销售人员开辟出一条 培育、风险防控等多维度同步发力，推进DeepSeek等大专业化、职业化、稳定性高的发展路径；践行“心中有客 模型、新技术的应用，把创新理念、意识与能力紧密嵌入 户”的文化理念，敬畏每一分保费，做人民美好生活的陪伴 工作流程，探索新科技与保险公司经营管理相融合的新模 者。 式，以创新之力焕新增长动力，增强可持续发展能力。 新的一年，我们将做生态参与者和建设者，以生态观、整 星光不问赶路人，岁月不负实干者。2025年，我们将坚定 体观的思维来经营企业。完善医康养服务生态，进一步丰 不移走中国特色金融发展之路，肩负起金融报国、金融为 富和升级十大领域服务内容，建立一套有特色、有竞争力 民的职责使命，志存高远、砥砺前行，以高质量党建引领 的服务体系，能够满足客户康养医疗财商税法等多元化需 高质量发展，为加快打造以保险业务为核心的金融服务集 求。完善财富管理服务生态，做好财富管理的主责主业， 团而奋斗，以更高水平、更高质量、更高能级发展服务金 做综合金融服务供应商，满足老百姓的财富规划、管理和 融强国建设、在服务中国式现代化的进程中展现新华作为。 传承需求。 新的一年，我们将做强做优投资板块，打造行业领先的投 资管理能力。重点打造强大的投研能力、交易能力、协同 杨玉成 能力、风控能力和数字化能力，巩固提升资产端核心竞争 董事长 优势。紧跟国家发展战略，持续优化资产配置结构，促进 2025年3月27日产业协同，有效支持资本市场和实体经济发展。 (1) 2024年末 2023年末 增减变动 2022年末 总资产 1,692,297 1,403,257 20.6% 1,255,044 归属于母公司股东的股东权益 96,240 105,067 -8.4% 102,884 注： 1. 上表中2022年数据为旧保险合同准则和旧金融工具准则下的数据，下同。 主要财务指标 2024年 2023年 增减变动 2022年 归属于母公司股东的基本加权平均 每股收益（元） 8.41 2.79 201.4% 3.15 归属于母公司股东的稀释加权平均 每股收益（元） 8.41 2.79 201.4% 3.15 扣除非经常性损益后归属于母公司 股东的基本加权平均每股收益（元） 8.43 2.80 201.1% 3.14 归属于母公司股东的加权平均净资产 收益率 25.88% 7.94% 17.94pt 9.29% 扣除非经常性损益后归属于母公司 股东的加权平均净资产收益率 25.95% 7.97% 17.98pt 9.28% 加权平均的每股经营活动产生的 现金流量净额（元） 30.86 29.34 5.2% 28.65 2024年末 2023年末 增减变动 2022年末 归属于母公司股东的每股净资产（元） 30.85 33.68 -8.4% 32.98 （二） 非经常性损益项目和金额 单位：百万元 非经常性损益项目 2024年 2023年 2022年 非流动资产处置损益 (3) (1) (2) 受托经营取得的托管费收入 – 10 39 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 – – – 企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于 取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值 产生的收益 – – 51 其他符合非经常性损益定义的损益项目 (73) (28) (57) 减：所得税影响额 4 (15) (12) 少数股东权益影响额（税后） – – – 合计 (72) (34) 19 注： （三） 其他主要财务及监管指标 单位：百万元 2024年╱ 2023年╱ 2022年╱ (1) 指标 2024年末 2023年末 增减变动 2022年末 分出再保险合同资产 10,812 9,802 10.3% 10,590 保险合同负债 1,366,090 1,146,497 19.2% 1,013,191 保险服务收入 47,812 48,045 -0.5% 56,878 保险服务费用 (31,575) (33,252) -5.0% (33,789) 分出保费的分摊 (1,918) (2,448) -21.7% (1,168) 摊回保险服务费用 1,583 1,681 -5.8% 1,874 03 承保财务损失 (61,185) (26,800) 128.3% (43,129)分出保费的分摊 (1,918) (2,448) -21.7% (1,168) 摊回保险服务费用 1,583 1,681 -5.8% 1,874 03 承保财务损失 (61,185) (26,800) 128.3% (43,129) 分出再保险财务收益 338 261 29.5% 220 (2) 退保率 1.9% 1.9% 0.0pt 1.8% 注： 1. 上表中2022年数据已按新保险合同准则进行重述，新保险合同准则过渡日为2022年1月1日。 2. 退保率=当期退保金／（期初寿险、长期健康险责任准备金余额+长期险保费收入），基于旧保险合同准则计算。 （四） 主要财务指标增减变动及原因 单位：百万元 2024年／ 2023年／ 指标 2024年末 2023年末 变动幅度 主要变动原因 总资产 1,692,297 1,403,257 20.6% 保险业务规模增长及投资资产增值总负债 1,596,028 1,298,165 22.9% 保险合同负债增长 股东权益合计 96,269 105,092 -8.4% 计入其他综合收益的保险合同金融变动损失增加 归属于母公司股东的净利润 26,229 8,712 201.1% 受资本市场上涨的影响，2024年投资业绩同比增长 （五） 境内外会计准则差异说明 本公司按照中国企业会计准则编制的财务报表和按照国际财务报告准则编制的财务报表中列示的截至2024年度的合并净利润及于2024年12月31日的合并股东权益并无差异。 （六） 合并财务报表中变动幅度超过30%的主要项目及原因 单位：百万元 2024年 2023年 资产负债表项目 12月31日 12月31日 增减变动 主要变动原因 货币资金 38,461 21,808 76.4% 投资资产配置和流动性管理的需要 其他应收款 8,844 13,529 -34.6% 应收投资证券清算款减少 其他债权投资 470,366 347,262 35.4% 国债配置增加 其他权益工具投资 30,640 5,370 470.6% 股票配置增加 长期股权投资 30,245 5,174 484.6% 新增合营企业投资 递延所得税资产 19,678 10,709 83.8% 可抵扣暂时性差异增加 交易性金融负债 8,549 3,592 138.0% 应付合并范围内结构化主体第三方投资人款项增加 卖出回购金融资产款 171,588 106,987 60.4% 投资资产配置和流动性管理的需要应付职工薪酬 5,315 3,915 35.8% 时间性差异 应付债券 30,384 20,262 50.0% 发行资本补充债券 其他综合收益 (81,803) (51,093) 60.1% 计入其他综合收益的保险合同金融变动损失增加 利润表项目 2024年 2023年 增减变动 主要变动原因 投资收益 16,306 (3,775) 不适用 投资资产分红收入及买卖价差收益同比增加 公允价值变动损益 35,437 (6,124) 不适用 资本市场波动，交易性金融资产公允价值波动 承保财务损失 (61,185) (26,800) 128.3% 以浮动收费法计量的保险合同承保财务损失镜像资产端投资收益增加 利息支出 (3,166) (2,086) 51.8% 卖出回购金融资产款利息支出增加信用减值损失 (3,415) (307) 1,012.4% 债权类投资资产预期信用损失增加其他资产减值损失 (1,190) － 不适用 长期股权投资计提减值损失 利润总额 28,141 5,515 410.3% 投资业绩同比增长 所得税费用 (1,908) 3,201 不适用 利润总额同比增长 归属于母公司股东的净利润 26,229 8,712 201.1% 投资业绩同比增长其他综合收益的税后净额 (30,710) (14,575) 110.7% 计入其他综合收益的保险合同金融变动损失增加 二、 业务情况 （一） 公司所处行业情况 2024年，我国经济运行稳中有进，新质生产力稳步发展，改革开放持续深化，高质量发展扎实推进，市场 需求逐步恢复，利好保险业务发展；同时，外部环境复杂严峻，不利影响加深，保险市场需求仍然偏弱， 资产端持续承压。国务院于2024年9月发布的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》 （以下简称“新国十条”）为我国保险业发展做出了新的顶层设计，进行了全面系统部署，监管始终坚持“从 严从紧，有棱有角”，人身险行业发展不断规范，坚持高质量发展导向更加清晰、步伐更加坚定，市场整 体实现较好增长。 （二） 公司保险业务 03 2024年，公司坚持“稳中求进”的工作总基调，主动把握业务有利发展机遇，坚持以价值为核心，聚焦期交（二） 公司保险业务 03 2024年，公司坚持“稳中求进”的工作总基调，主动把握业务有利发展机遇，坚持以价值为核心，聚焦期交业务发展，加强绩优队伍建设，推动产品向多元化、长期化转型，严格业务品质管理，深化财富和康养生态构建与寿险主业融合，推动核心业务快速增长。 业务规模 2024年，公司实现原保险保费收入1,705.11亿元，同比增长2.8%，其中，长期险首年期交保费272.20亿元，同比增长15.6%；十年期及以上期交保费34.43亿元，同比增长19.2%；续期保费1,279.25亿元，同比增长5.5%。 新业务价值 2024年，公司审慎下调用于内含价值评估的非投连账户长期投资回报率假设至4.0%、风险贴现率假设至8.5%，公司2024年新业务价值62.53亿元，同比增长106.8%；首年保费口径下新业务价值率14.6%，较2023年的6.7%提高7.9个百分点。 业务结构 2024年，公司业务结构持续优化。长期险首年期交保费占长期险首年保费比例为70.1%，较上年同期提升12.6个百分点；十年期及以上期交保费占长期险首年期交保费比例为12.6%，较上年同期有所提升；续期保费占总保费的比例为75.0%，“压舱石”作用稳固。传统险和分红险长期险首年保费占长期险首年保费比例合计96.5%，占比保持稳定。 业务品质 2024年，公司深化“以客户为中心”的战略转型，优化产品结构，同时通过“XIN一代”计划推动代理人队伍专业化改革，提升服务质量和客户黏性，业务品质得到较大改善。个人寿险业务13个月继续率为95.7%，同比提升5.9个百分点；25个月继续率为86.2%，同比提升7.8个百分点。2024年退保率为1.9%，与上年持平。 单位：百万元 截至12月31日止12个月 2024年 2023年 增减变动 原保险保费收入 170,511 165,903 2.8% 长期险首年保费 38,811 40,900 -5.1% 期交 27,220 23,538 15.6% 十年期及以上期交保费 3,443 2,888 19.2% 趸交 11,591 17,362 -33.2% 续期保费 127,925 121,270 5.5% 短期险保费 3,775 3,733 1.1% 注： 1. 由于四舍五入，数字合计可能与汇总数有细微差异，下同。 2. 上述原保险保费收入基于旧保险合同准则计算，下同。 1、 按渠道分析 单位：百万元 截至12月31日止12个月 2024年 2023年 增减变动 个险渠道 长期险首年保费 13,718 11,707 17.2% 期交 13,235 11,058 19.7% 趸交 483 649 -25.6% 续期保费 101,071 102,469 -1.4% 短期险保费 1,181 1,400 -15.6% 个险渠道保费收入合计 115,970 115,576 0.3% 银保渠道 03 长期险首年保费 24,905 29,073 -14.3% 个险渠道保费收入合计 115,970 115,576 0.3% 银保渠道 03 长期险首年保费 24,905 29,073 -14.3% 期交 13,873 12,437 11.5% 趸交 11,032 16,636 -33.7% 续期保费 26,755 18,736 42.8% 短期险保费 14 15 -6.7% 银保渠道保费收入合计 51,674 47,824 8.1% 团体保险 长期险首年保费 188 120 56.7% 续期保费 99 65 52.3% 短期险保费 2,580 2,318 11.3% 团体保险保费收入合计 2,867 2,503 14.5% 原保险保费收入 170,511 165,903 2.8% (1) 个人寿险业务 ① 个险渠道 个险渠道聚焦价值增长，坚持“多元化、长年期、高价值”转型策略，坚持以绩优为核心、以优增为重点，完善绩优荣耀体系，依托“XIN一代”计划的落地与实施，加快高质量营销队伍转型发展；进一步提升客户服务水平，加强与生态圈协同，赋能渠道销售能力；全面提升经营管理水平，筑牢合规底线，实现核心业务稳健增长。 “XIN一代”计划是全局性、系统化、跨越式，从理念到实践的革新。在制度升级方面，坚定长期主义的队伍建设理念，以重管理、提绩优、强主管为核心，持续优化基本法及配套制度，并将于2025年改版实施“XIN一代”荣誉体系，在拓宽优增优育路径的同时，引领绩优垂直成长；在模式创新方面，通过试点机构先行，完成优增XIN流程试运行及“顾问式优增课程”技能安装，完善系统及各项配套支持，探索可复制的发展模式；在队伍培养方面，推出“全生命周期规划师（WLP）”培训体系，搭建成长板块、认证板块、专项板块内容，使之围绕客户及其家庭的全生命周期保险保障及金融需求，具备跨学科、广融合的知识结构，为客户提供人身保障、健康、养老、财富管理和子女教育的贴心服务；在平台赋能方面，公司打造全流程数字化招募平台，从前端智能人才测评到后端活动量智能管理，全链条赋能代理人招募与管理的各个环节，并配套“医康养财税法商教乐文”一系列生态资源，全方位赋能队伍成长。 2024年，个险渠道实现保费收入1,159.70亿元，同比增长0.3%，其中，长期险首年期交保费132.35亿元，同比增长19.7%。个险代理人规模人力13.64万人，月均绩优(1) (2) 人力 1.55万人，同比增长4%，月均绩优率 10.9%，同比提升2.3个百分点；月均(1) (2) 万C人力 0.35万人，同比增长28%，月均万C人力占比 2.5%，同比提升0.9个百分(3) 点；月均人均综合产能 0.81万元，同比增长41%。 注： 1. 月均绩优人力＝(Σ月度绩优人力）／报告期月数，月均万C人力计算公式同理，其中月度绩优人力（万C人力）指月度内承保且未撤保一件及以上新契约（包括卡折式业务保单）、当月首年佣金≥3000元(10,000元）的营销员人数。 2. 月均绩优率＝月均绩优人力／月均规模人力*100%，月均万C人力占比计算公式同理，其中月均规模人力＝{Σ（月初规模人力[ +月末规模人力）／ 2]}／报告期月数。 3. 月均人均综合产能＝月均首年期交保费／月均规模人力。 ② 银保渠道 银保渠道严格落实“报行合一”要求，坚定推动业务发展、优化业务结构，积极构建 银保合作新生态；丰富产品供给，聚焦期交规模，提升价值贡献，保费及价值率双增 长；秉持“一行一策”差异化策略，优化渠道布局，拓宽合作范围，深耕网点经营，主 渠道业务量显著增长；加强绩优队伍建设，强化业务赋能支持，队伍产能大幅提升。 2024年，银保渠道实现保费收入516.74亿元，同比增长8.1%，其中，长期险首年期 交保费达到历史新高，为138.73亿元，同比增长11.5%；续期保费267.55亿元，同比 增长42.8%。 (2) 团体保险业务 03 团体渠道进一步优化顶层设计，推动改革转型，促进业务健康发展，同时积极落实做好金融(2) 团体保险业务 03 团体渠道进一步优化顶层设计，推动改革转型，促进业务健康发展，同时积极落实做好金融“五篇大文章”要求，持续加强科技创新、绿色发展、普惠金融等服务国家战略重点领域客户承保力度，为服务国家战略相关企业客户提供风险保障额度超过3万亿元。公司持续加大政策性业务推动力度，助力国家多层次医疗保障体系建设，扩大服务群体；参与承保18个省市、36个惠民保项目，为参保人群提供更丰富的医疗保障。 2024年，团体渠道实现保费收入28.67亿元，同比提升14.5%，长期险首年保费1.88亿元，(1) 同比增长56.7%；政策性健康保险业务 实现保费收入9.49亿元，同比增长29.3%，覆盖客户1,931万人。 注： 1. 政策性健康保险业务保费不含基金委托型业务。 2、 按险种分析 单位：百万元 截至12月31日止12个月 2024年 2023年 增减变动 原保险保费收入 170,511 165,903 2.8% 传统型保险 88,887 80,836 10.0% 长期险首年保费 36,530 39,230 -6.9% 续期保费 52,259 41,505 25.9% 短期险保费 98 101 -3.0% (1) 分红型保险 28,278 29,696 -4.8% 长期险首年保费 918 9 10,100.0% 续期保费 27,360 29,687 -7.8% 短期险保费 – – – 健康保险 52,527 54,396 -3.4% 长期险首年保费 1,363 1,661 -17.9% 续期保费 48,245 50,021 -3.6% 短期险保费 2,919 2,714 7.6% 意外保险 758 918 -17.4% 长期险首年保费 – – – 续期保费 – – – 短期险保费 758 918 -17.4% (1) 万能型保险 61 57 7.0% 长期险首年保费 – – – 续期保费 61 57 7.0% 短期险保费 – – – 注： 1. 分红型健康险计入分红型保险，万能型健康险计入万能型保险。 2024年，在经济环境、消费需求、渠道发展等诸多因素变化下，公司传统型保险及健康保险长期险首年保费收入同比减少；同时，公司积极抢抓行业复苏发展机遇，优化产品供给，加快发展步伐，分红型保险长期险首年保费收入同比大幅增加。 3、 按机构分析 单位：百万元 截至12月31日止12个月 2024年 2023年 增减变动 原保险保费收入 170,511 165,903 2.8% 山东分公司 16,546 15,881 4.2% 河南分公司 11,665 11,663 0.0% 北京分公司 11,410 11,600 -1.6% 浙江分公司 10,662 9,877 7.9% 广东分公司 9,420 8,917 5.6% 陕西分公司 8,868 8,514 4.2% 03 湖北分公司 8,088 7,973 1.4%广东分公司 9,420 8,917 5.6% 陕西分公司 8,868 8,514 4.2% 03 湖北分公司 8,088 7,973 1.4% 江苏分公司 7,954 7,446 6.8% 内蒙古分公司 6,456 6,658 -3.0% 湖南分公司 6,234 6,216 0.3% 其他分公司 73,208 71,158 2.9% 2024年，本公司约57.1%的保费收入来自山东、河南、北京等人口较多或经济较发达区域的10家分公司。 4、 保险产品经营信息 (1) 产品经营亮点 2024年，公司新上市产品共58款，为客户提供覆盖疾病、养老、意外、医疗、财富管理等全方位的综合保险保障。健康保障方面，持续迭代升级多倍保、健康无忧等主力产品系列，通过模块化设计满足不同客群的个性化、差异化需求，推出金福满堂组合计划、康健吉顺智赢版等多款创新产品；财富管理方面，丰富各个保险期限的资金规划类产品，应对市场形势变化，强化资产负债统筹联动，积极推出浮动收益型产品；养老规划方面，积极应对人口老龄化，持续丰富专属商业养老保险、个人养老金等产品供给，支持多层次、多支柱养老保险体系建设；普惠体系方面，为新业态新市民、中老年人客户群体提供专属保险保障，并在乡村振兴、老幼特殊群体等重点领域加强产品供给，助力保障和改善民生。 (2) 保费收入居前5位的保险产品 单位：百万元 排名 产品名称 原保险保费收入 主要销售渠道 退保金 1 荣尊世家终身寿险 10,626 银保渠道 143 2 荣欣世家终身寿险 8,483 银保渠道 47 3 荣耀鑫享庆典版终身寿险 7,357 个险渠道 15 4 鑫荣耀终身寿险 7,233 个险渠道 38 5 荣华世家终身寿险 6,038 银保渠道 415 排名 产品名称 首年保费收入 1 荣欣世家终身寿险 7,734 2 荣耀鑫享庆典版终身寿险 6,961 3 荣耀鑫享赢家版终身寿险 5,022 4 稳利多两全保险 4,661 5 荣盛世家终身寿险 3,166 (3) 保户投资款新增交费居前3位的保险产品 单位：百万元 排名 产品名称 新增交费 主要销售渠道 退保金 1 金利瑞享终身寿险（万能型） 4,907 个险渠道 93 2 天利年金保险（万能型） 3,336 个险渠道 541 3 附加随意领年金保险（万能型） 2,975 个险渠道 2,351 (4) 投连险独立账户新增交费居前3位的投连险产品 单位：百万元 (1) 排名 产品名称 新增交费 主要销售渠道 退保金 1 创世之约投资连结型个人终身寿险 2 个险渠道 7 注： 1. 2024年，本公司投连险独立账户无其他新增交费的投连产品。 5、 前五大客户 报告期内，来自本公司前五大客户的原保险保费收入占本公司原保险保费收入的比例约为0.58%， 无本公司关联方。鉴于本公司业务性质，本公司无与业务直接相关的供应商。 6、 业务品质 截至12月31日止12个月 2024年 2023年 增减变动 个人寿险业务继续率 (1) 13个月继续率 95.7% 89.8% 5.9pt (2) 25个月继续率 86.2% 78.4% 7.8pt 03 注：13个月继续率 95.7% 89.8% 5.9pt (2) 25个月继续率 86.2% 78.4% 7.8pt 03 注： 1. 13个月继续率＝考察期内期交保单在生效后第13个月实收保费／考察期内期交保单的承保保费。 2. 25个月继续率＝考察期内期交保单在生效后第25个月实收保费／考察期内期交保单的承保保费。 7、 保险服务收入、保险服务费用分析 单位：百万元 截至12月31日止12个月 2024年 2023年 增减变动 保险服务收入 采用保费分配法计量的合同 3,686 3,887 -5.2% 未采用保费分配法计量的合同 44,126 44,158 -0.1% 合计 47,812 48,045 -0.5% 保险服务费用 采用保费分配法计量的合同 (4,390) (4,334) 1.3% 未采用保费分配法计量的合同 (27,185) (28,918) -6.0% 合计 (31,575) (33,252) -5.0% 原保险合同保险服务业绩 16,237 14,793 9.8% 2024年，原保险合同保险服务业绩较上年增长9.8%，其中保险服务收入较上年下降0.5%；保险服务费用较上年下降5.0%。 8、 保险合同负债分析 单位：百万元 2024年 2023年 项目 12月31日 12月31日 增减变动 未到期责任负债 1,351,634 1,132,990 19.3% 已发生赔款负债 14,456 13,507 7.0% 保险合同负债合计 1,366,090 1,146,497 19.2% 未采用保费分配法计量的保险合同 1,363,507 1,144,021 19.2% 采用一般模型计量的保险合同 707,113 532,445 32.8% 采用浮动收费法计量的保险合同 656,394 611,576 7.3% 采用保费分配法计量的保险合同 2,583 2,476 4.3% 保险合同负债合计 1,366,090 1,146,497 19.2% 其中：签发保险合同的合同服务边际 175,867 169,004 4.1% 截至12月31日止12个月 2024年 2023年 增减变动 当年初始确认签发的保险合同的合同服务边际 10,997 6,167 78.3% 2024年，保险合同负债较上年末增长19.2%，其中未到期责任负债较上年末增长19.3%，采用一般模型计量的保险合同较上年末增长32.8%。 9、 分出再保险合同资产分析 单位：百万元 2024年 2023年 项目 12月31日 12月31日 增减变动 分保摊回未到期责任资产 9,643 8,805 9.5% 分保摊回已发生赔款资产 1,169 997 17.3% 分出再保险合同资产合计 10,812 9,802 10.3% 未采用保费分配法计量的保险合同 10,727 9,706 10.5% 采用保费分配法计量的保险合同 85 96 -11.5% 分出再保险合同资产合计 10,812 9,802 10.3% 2024年，分出再保险合同资产较上年末增长10.3%。 （三） 公司资产管理业务 2024年，公司坚定看好中国经济发展，发挥长期资本、耐心资本、战略资本优势，积极服务实体经济， 做好金融“五篇大文章”。公司资产管理业务遵循价值投资、长期投资的基本理念，在资产配置层面以久期 长、现金流稳定的固定收益类资产为压舱石，满足资产负债匹配要求，同时辅以均衡的权益类资产配置， 以提高长期投资回报。 在固定收益方面，以十年期国债为代表的利率中枢水平继续下行，高收益资产依旧稀缺，公司一方面通过 配置长久期利率债，有效承接大规模资金配置，缓解资金配置压力，并适度拉长资产端久期，收窄资产负 债久期缺口；另一方面积极寻找优质项目的配置机会，同时采取措施有效防范信用风险。 在权益投资方面，坚持稳扎稳打，发挥好险资耐心资本优势，向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略 03 迁移，同时把握好阶段性、结构性机会，采取有效措施控制市场下行风险。截至2024年底，公司高股息 OCI类权益工具投资由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。在权益投资方面，坚持稳扎稳打，发挥好险资耐心资本优势，向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略03 迁移，同时把握好阶段性、结构性机会，采取有效措施控制市场下行风险。截至2024年底，公司高股息OCI类权益工具投资由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。 2024年，公司投资组合综合投资收益率为8.5%，总投资收益率为5.8%，净投资收益率为3.2%。 1、 投资组合情况 单位：百万元 2024年 2023年 截至12月31日止 金额 占比 金额 占比 金额增减变动 投资资产 1,629,361 100% 1,345,475 100% 21.1% 按投资对象分类 现金及现金等价物 38,432 2.4% 21,788 1.6% 76.4% 定期存款 282,458 17.3% 255,984 19.0% 10.3% 金融投资 债券及债务 849,493 52.1% 673,656 50.1% 26.1% 股权计划 20,174 1.2% 12,139 0.9% 66.2% (1) 债权投资计划 18,563 1.1% 39,174 2.9% -52.6% 信托计划 17,912 1.1% 40,765 3.0% -56.1% (2) 股票 180,795 11.1% 106,211 7.9% 70.2% 基金 126,324 7.7% 84,632 6.3% 49.3% (3) 其他金融投资 48,564 3.0% 89,442 6.7% -45.7% 长期股权投资 30,245 1.9% 5,174 0.4% 484.6% 投资性房地产 9,055 0.6% 9,383 0.7% -3.5% (4) 其他投资资产 7,346 0.5% 7,127 0.5% 3.1% 按会计核算方法分类 以公允价值计量且其 变动计入当期损益 的金融资产 485,928 29.8% 380,239 28.3% 27.8% 以公允价值计量且其 变动计入其他综合 (5) 收益的金融资产 501,006 30.7% 352,632 26.2% 42.1% 以摊余成本计量的金 (6) 融资产 603,127 37.0% 598,047 44.4% 0.8% 长期股权投资 30,245 1.9% 5,174 0.4% 484.6% 投资性房地产 9,055 0.6% 9,383 0.7% -3.5% 注： 1. 债权投资计划主要为基础设施和不动产资金项目。 2. 股票含普通股和优先股。 3. 其他金融投资包括资产管理计划、私募股权、未上市股权、永续债和同业存单等。 4. 其他投资资产主要包括存出资本保证金、买入返售金融资产、应收股利和应收利息等。 5. 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产为其他债权投资与其他权益工具投资。 6. 以摊余成本计量的金融资产为债权投资、定期存款、现金及现金等价物等。 2、 投资收益情况 单位：百万元 (6) 截至12月31日止12个月 2024年 2023年 增减变动 现金及现金等价物利息收入 280 276 1.4% 定期存款利息收入 8,747 8,504 2.9% 金融投资的利息、股息和分红收入 35,802 32,635 9.7% 投资性房地产租金收入 321 413 -22.3% (1) 其他投资资产利息收入 133 213 -37.6% (2) 净投资收益 45,283 42,041 7.7% 投资资产买卖价差损益 2,733 (12,496) 不适用 03 公允价值变动损益 35,718 (5,935) 不适用(2) 净投资收益 45,283 42,041 7.7% 投资资产买卖价差损益 2,733 (12,496) 不适用 03 公允价值变动损益 35,718 (5,935) 不适用 投资资产减值损失 (4,575) (307) 1,390.2% 联营和合营企业权益法确认损益 528 (639) 不适用 (3) 总投资收益 79,687 22,664 251.6% 其他综合收益 35,274 9,951 254.5% (4) 综合投资收益 114,961 32,615 252.5% (5) 净投资收益率 3.2% 3.4% -0.2pt (5) 总投资收益率 5.8% 1.8% 4.0pt (5) 综合投资收益率 8.5% 2.6% 5.9pt 注： 1. 其他投资资产利息收入包括存出资本保证金、买入返售金融资产产生的利息收入。 2. 净投资收益包括现金及现金等价物、定期存款和金融投资等的利息、股息和分红收入及投资性房地产租金收入。 3. 总投资收益=净投资收益+投资资产买卖价差损益+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营和合营企业权益法确认损益。 4. 综合投资收益=总投资收益+计入其他综合收益的其他债权投资与其他权益工具投资当年公允价值变动净额。 5. 投资收益率=（投资收益－卖出回购利息支出）／（月均投资资产－月均卖出回购金融资产款－月均应收利息）。 6. 2023年投资收益已根据新监管规定相应重述。 三年平均投资收益率 2022年至2024年 三年平均 净投资收益率 3.7% 总投资收益率 4.0% 3、 非标资产投资情况 本公司目前持有的非标项目的基础资产多数为贷款类债权，涵盖各类融资领域，包括非银机构融资、基础设施建设项目融资、商业地产项目融资以及消费类信贷产品融资。所有涉及的企业均为各行业中的佼佼者，包括大型金融机构、中央企业以及一线和二线城市的核心国有企业。截至2024年12月31日，非标资产投资金额为951.28亿元，较上年末减少618.20亿元，在总投资资产中占比为5.8%，较上年末下降5.9个百分点。本公司所持非标资产均具备有效的增信措施。除满足监管机构免增信资质的融资主体外，公司对大部分非标资产都采取了多重保障措施。这些措施包括但不限于抵质押担保、连带责任保证担保、回购协议以及资金监管等，旨在确保非标资产的质量优良且风险可控。 (1) 评级情况 扣除无需外部评级的非固定收益类金融产品和组合类保险资产管理产品，截至2024年12月31日，公司存量的非标资产AAA级占比达99.9%，整体信用风险较小，安全性高。 (2) 投资组合情况 单位：百万元 较上年末 较上年末 2024年12月31日 金额 占比 占比变化 金额变化 非标类金融资产 －股权计划 20,174 21.3% 13.6pt 8,035 －信托计划 17,912 18.8% -7.2pt (22,853) －债权投资计划 18,563 19.5% -5.5pt (20,611) －资产管理计划 15,302 16.1% -7.5pt (21,805) －私募股权 14,065 14.8% 6.3pt 750 －未上市股权 7,359 7.7% 2.8pt (289) (1) －其他 1,753 1.8% -2.5pt (5,047) 合计 95,128 100.0% (61,820) 注： 1. 其他包括资产支持计划等。 (3) 主要管理机构 单位：百万元 2024年12月31日 前五大金融产品主要管理机构 已付款金额 占比 新华资产管理股份有限公司 46,641 49.0% 泰康资产管理有限责任公司 8,753 9.2% 中金资本运营有限公司 8,192 8.6% 中融国际信托有限公司 5,524 5.8% 中保投资有限责任公司 4,421 4.7% 合计 73,531 77.3% 03 中保投资有限责任公司 4,421 4.7% 合计 73,531 77.3% 03 （四） 利源分析 单位：百万元 截至12月31日止12个月 2024年 2023年 增减变动 保险服务业绩及其他 12,467 11,476 8.6% 其中：保险服务收入 47,812 48,045 -0.5% 保险服务费用 (31,575) (33,252) -5.0% 投资业绩 15,674 (5,961) 不适用 (1) 其中：总投资收益净额 76,521 20,578 271.9% (2) 承保财务损益 (60,847) (26,539) 129.3% 税前利润 28,141 5,515 410.3% 所得税 (1,908) 3,201 不适用 净利润 26,233 8,716 201.0% 注： 1. 总投资收益净额＝总投资收益－利息支出。 2. 承保财务损益包含承保财务损失和分出再保险财务收益。 三、 专项分析 （一） 偿付能力状况 新华人寿保险股份有限公司根据《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》等规定计算和披露核心资本、实际资本、最低资本、核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率。中国境内保险公司的偿付能力充足率必须达到监管规定的水平。 单位：百万元 2024年 2023年 12月31日 12月31日 变动原因 核心资本 156,883 145,069 折现率变动、金融资产公允价值变 动、保险业务增长 实际资本 275,089 257,252 上述变动原因及公司发行100亿元资本 补充债券 最低资本 126,447 92,393 保险业务与投资业务增长及结构变化 124.07% (1) 核心偿付能力充足率 124.07% 157.01% (1) 综合偿付能力充足率 217.55% 278.43% 注： 1. 核心偿付能力充足率=核心资本／最低资本；综合偿付能力充足率=实际资本／最低资本。 （二） 流动性分析 1、 资产负债率 2024年 2023年 12月31日 12月31日 (1) 资产负债率 94.3% 92.5% 注： 1. 资产负债率=总负债／总资产。 03 2、 现金流量表1. 资产负债率=总负债／总资产。 03 2、 现金流量表 单位：百万元 截至12月31日止12个月 2024年 2023年 增减变动 经营活动产生的现金流量净额 96,290 91,548 5.2% 投资活动产生的现金流量净额 (141,771) (156,649) -9.5% 筹资活动产生的现金流量净额 62,029 69,286 -10.5% 2024年经营活动产生的现金净流入额较上年增加5.2%，主要原因是收到签发保险合同保费取得的现金同比增加。 2024年投资活动产生的现金净流出额较上年减少9.5%，主要原因是收回投资收到的现金同比增加。 2024年筹资活动产生的现金净流入额较上年减少10.5%，主要原因是吸收结构化主体少数股东投资收到的现金同比减少。 3、 流动资金的来源和使用 本公司的主要现金收入来自保费收入、投资资产出售及到期收到的现金和投资收益。这些现金的流动性风险主要是保户和合同持有人的退保，以及债务人违约、利率风险和其他市场波动风险。本公司密切监控这些风险。 本公司的现金及银行存款为公司提供了流动性资源，以满足现金支出需求。在承担利息损失的情况下，本公司几乎所有的定期银行存款均可动用。截至本报告期末，现金及现金等价物为384.32亿元，定期存款为2,824.58亿元。此外，本公司的投资组合也为公司提供了流动性资源，以满足无法预期的现金支出需求。截至本报告期末，本公司债券及债务、股票和基金类金融资产投资11,566.12亿元。 本公司的主要现金支出涉及支付与各类人寿保险、年金险、意外险和健康险产品的相关负债、营业支出、税金的支付和向股东分配的现金股利。源于保险业务的现金支出主要涉及保险产品的给付及退保付款和保户质押贷款。 本公司流动资金能够充分满足当前的现金需求。 （三） 采用公允价值计量的主要资产项目 单位：百万元 公允价值 变动对当期 项目 期初余额 期末余额 当期变动 利润的影响 交易性金融资产 380,239 485,928 105,689 35,724 其他债权投资 347,262 470,366 123,104 (941) 其他权益工具投资 5,370 30,640 25,270 – 合计 732,871 986,934 254,063 34,783 注： 1. 采用公允价值计量的金融资产见本报告第十二节财务报告附注11、13和14，其资金来源主要为保险资金。 对于存在活跃市场的金融工具，本公司以活跃市场中的报价确定其公允价值。对于不存在活跃市场的金融工具，本公司采用估值技术确定其公允价值。估值技术包括参考熟悉情况并自愿交易的各方最近进行的市场交易中使用的价格、参照实质上相同的其他金融资产的当前公允价值、现金流量折现法等。采用估值技术时，尽可能最大程度使用市场参数，减少使用与本公司特定相关的参数。 （四） 保险保障基金的计提情况 保险保障基金的计提依据及金额请参见本报告第十二节财务报告附注45。 （五） 再保险业务情况 本公司采用的分保形式主要有成数分保、溢额分保以及巨灾事故超赔分保，现有的分保合同涵盖了大部分 有风险责任的产品。本公司根据相关法规、业务发展及风险管理需要，合理确定自留额和分保比例。本公 司审慎选择再保险接受人，以保证再保业务安全性的同时获得优质的保障和服务。再保险接受人的选择标 准是在满足监管规定的前提下，综合考虑其财务实力、资信状况、价格水平、技术实力、核保理赔政策的 一致性及服务水平等因素。目前本公司分保业务的主要合作伙伴有瑞士再保险股份有限公司北京分公司、 中国人寿再保险有限责任公司、德国通用再保险股份公司上海分公司、法国再保险公司北京分公司及慕尼 03 黑再保险公司北京分公司等。一致性及服务水平等因素。目前本公司分保业务的主要合作伙伴有瑞士再保险股份有限公司北京分公司、中国人寿再保险有限责任公司、德国通用再保险股份公司上海分公司、法国再保险公司北京分公司及慕尼03 黑再保险公司北京分公司等。 四、 主要控股公司及参股公司情况 截至2024年12月31日，本公司主要控股公司及参股公司的基本情况如下：单位：百万元 注册 持股 公司名称 主要业务范围 资本 比例 总资产 净资产 净利润 资产管理公司 管理运用自有资金及保险资金；受托资金管理业务； 500 99.4% 5,538 4,606 726与资金管理业务相关的咨询业务；国家法律法规 允许的其他资产管理业务 资产管理公司 就证券交易提供意见及资产管理 港币50 99.6% 港币573 港币475 港币35（香港） 新华养老保险 团体养老保险及年金业务；个人养老保险及年金业 5,000 100% 8,256 5,395 17务；短期健康保险业务；意外伤害保险业务；团 体人寿保险业务；团体长期健康保险业务；上述 业务的再保险业务；保险资金运用业务；受托管 理委托人委托的以养老保障为目的的人民币、外 币资金业务；开展与资产管理业务相关的咨询业 务；经保险监督管理机构批准的其他业务 合肥后援中心 许可项目：住宿服务；餐饮服务； 3,200 100% 2,467 2,346 (126)一般项目：以自有资金从事投资活动；非居住房地 产租赁；会议及展览服务；酒店管理；餐饮管理 注册 持股 公司名称 主要业务范围 资本 比例 总资产 净资产 净利润 海南养老 许可项目：住宿服务：餐饮服务；理发服务；洗浴 1,908 100% 1,035 1,028 (23)服务；食品经营：体育场地设施经营（不含高危险 性体育运动）；诊所服务 一般项目：养老服务：酒店管理；住房租赁；物业 管理：家政服务；停车场服务；日用品销售；会 议及展览服务；休闲观光活动：组织文化艺术交 流活动；体育竞赛组织；体育用品设备出租；旅 行社服务网点旅游招徕、咨询服务：中医养生保 健服务（非医疗）：养生保健服务（非医疗）；健康 咨询服务（不含诊疗服务）：旅客票务代理；票务 代理服务 (1) 新华怡悦 1,843 100% 1,720 1,698 (55) 一般项目：养老服务；技术服务、技术开发、技术 咨询、技术交流、技术转让、技术推广；业务培 训（不含教育培训、职业技能培训等需取得许可证 的培训）；人力资源服务（不含职业中介活动、劳 务派遣服务）；会议及展览服务；组织文化艺术交 流活动；组织体育表演活动；体育经纪人服务； 文化用品设备出租；体育竞赛组织；体育赛事策 划；体育场地设施经营（不含高危险性体育运动）； 体育用品设备出租；体育场地设施工程施工；信 息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；非居住 房地产租赁；酒店管理；企业管理；企业管理咨 询；日常用品销售；日用品批发。（除依法须经批 准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 许可项目：餐饮服务；住宿服务；食品销售；房地 产开发经营。（依法须经批准的项目，经相关部门 批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关 部门批准文件或许可证件为准）（不得从事国家和 本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。） 新华健康 投资管理；资产管理；项目投资；经济信息咨询； 1,127 45% 1,121 741 (12)软件开发；承办展览展示；会议服务；技术推广； 技术服务；设计、制作、代理、发布广告；销售 计算机软、硬件及辅助设备、文具、工艺品 注册 持股 公司名称 主要业务范围 资本 比例 总资产 净资产 净利润 (2) 新华嘉悦 许可项目：医疗服务；餐饮服务 964 100% 675 652 (13) 一般项目：养老服务；护理机构服务（不含医疗服 务）；第二类医疗器械销售；第二类医疗设备租 赁；康复辅具适配服务；服务消费机器人销售； 健康咨询服务（不含诊疗服务）；远程健康管理服 务；非居住房地产租赁；停车场服务；会议及展 览服务；组织文化艺术交流活动；企业管理；企 业管理咨询；社会经济咨询服务；信息咨询服务 （不含许可类信息咨询服务）；技术服务、技术开 03 发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推 广；外卖递送服务业管理咨询；社会经济咨询服务；信息咨询服务 （不含许可类信息咨询服务）；技术服务、技术开 03 发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推 广；外卖递送服务 新华浩然 物业管理；资产管理；酒店管理；工程项目管理； 500 100% 467 460 (6)出租办公用房；机动车公共停车场管理；设备安 装、维修；航空动力设备、石油热采设备的技术 开发、技术转让、技术咨询、技术培训；代收居 民水电费；销售食品 新华养老运营 一般项目：养老服务；健康咨询服务（不含诊疗服 260 100% 17 7 (27)务）；养生保健服务（非医疗）；体育健康服务；健 身休闲活动；休闲观光活动；体育场地设施经营 （不含高危险性体育运动）；酒店管理；物业管理； 停车场服务；社会经济咨询服务；信息技术咨询 服务；会议及展览服务；组织文化艺术交流活动； 企业管理；机械设备租赁；非居住房地产租赁； 家政服务；餐饮管理；家宴服务；洗染服务；互 联网销售（除销售需要许可的商品）；电子产品销 售；日用品销售；文具用品零售；体育用品及器 材零售；第一类医疗器械销售；第二类医疗器械 销售 许可项目：餐饮服务；医疗服务；药品零售；住 宿服务；高危险性体育运动（游泳）；道路旅客 运输经营；生活美容服务；理发服务 新华电商 从事商业经纪业务，销售电子产品、经济信息咨 200 100% 107 99 8询、技术推广、计算机系统服务、数据处理、软 件设计、软件开发 注册 持股 公司名称 主要业务范围 资本 比例 总资产 净资产 净利润 康复医院 许可项目：医疗服务。 170 100% 82 (128) (22) 一般项目：第一类医疗器械销售；第二类医疗器械 销售；健康咨询服务（不含诊疗服务）；养老服务； 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技 术转让、技术推广 广州粤融 房地产业：物业管理、自有房地产经营活动、房屋 10 100% 8 6 0租赁、场地租赁（不含仓储） 中国金茂 房地产开发 不适用 9.03% 409,256 108,278 2,200 鸿鹄志远 以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等 50,000 50% 53,376 52,716 917活动 注： 1. 新华家园健康科技（北京）有限公司已于2024年12月更名为“新华怡悦康养产业（北京）有限公司”。 2. 新华家园养老服务（北京）有限公司已于2024年12月更名为“新华嘉悦康养产业（北京）有限公司”。 3. 本公司主要控股公司及参股公司均已执行新金融工具相关会计准则。 五、 公司控制的结构化主体情况 本公司控制的主要结构化主体情况请参见本报告第十二节财务报告附注7。 六、 未来展望 （一） 行业格局和趋势 中国经济长期向好的基本趋势持续巩固，市场韧性与潜力纵深释放，高质量发展根基不断夯实，为保险行 业向上向好发展创造有利条件。“新国十条”明确提出“严监管、防风险、推进高质量发展”三大中心任务， 要求保险业充分发挥“两器三网”功能和作用，为行业新时代高质量发展指明方向。保险企业将与时俱进树 立“大保险观”，深入践行金融“五篇大文章”，聚焦主责主业，深化改革发展，提升全生命周期服务能力， 将助力实体经济、保障民生福祉、服务科技创新的使命要求贯穿于金融实践的全过程中，为建设金融强 国、服务中国式现代化注入行业动能。 （二） 公司发展战略 03 公司将以深化供给侧改革为主线，深刻把握新时代广大居民健康、养老、财富管理等发展机遇，着力构建（二） 公司发展战略 03 公司将以深化供给侧改革为主线，深刻把握新时代广大居民健康、养老、财富管理等发展机遇，着力构建完善的“以客户为中心”的发展体系；提升保险供给、服务赋能、投资管理等核心能力；聚焦区域发展、人才发展、渠道专业化建设、客户经营、科技赋能等战略性重点工作；推进各领域创新驱动，做好产品创新、服务创新、制度创新、组织创新；加强资产负债协同联动；更好统筹发展与安全，在中国式现代化新征程中不断做大做优做强保险主业，更好发挥服务民生保障和服务实体经济作用。 （三） 经营计划 2025年，公司将积极贯彻新发展理念，坚持“稳中求进”工作总基调；坚持“以客户为中心”的专业化、市场化、体系化改革；坚持以价值为核心，推动业务转型与产业协同；坚持统筹发展与安全，聚焦重点领域创新改革和风险防控，提高资源配置效率，优化保障支持，推动公司高质量发展取得新成效。 （四） 可能面对的风险及应对举措 1. 可能面对的风险 2025年，当前社会经济发展回升向好态势持续巩固，但国际环境依然复杂严峻，内外部环境的复杂性仍一定程度存在。近年社会经济环境、人口结构和客户需求都发生较大变化，行业仍处于深度调整和转型期，重点领域风险防控仍需持续关注。 2. 应对举措 公司将结合行业监管部门对风险管理工作的要求和标准，推动优化全面风险管理体系建设，进一步夯实风险管理基础、优化风险管理工具、强化风险管理机制建设及制度执行，确保体系有效运行。 第五节 内含价值 关于内含价值披露的独立精算师审阅意见报告 致新华人寿保险股份有限公司各位董事 我们已经审阅了新华人寿保险股份有限公司（下称“新华保险”或“贵公司”）截至2024年12月31日内含价值结果（下称“内含 价值结果”）。该结果包括于2024年12月31日的内含价值和2024年一年新业务价值、敏感性分析以及内含价值变动分析 结果。 贵公司对内含价值和新业务价值的计算是以中国精算师协会于2016年11月发布的《精算实践标准：人身保险内含价值评 估标准》（下称“内含价值评估标准”）所规定的内含价值准则为基础。作为独立的精算师，我们的责任是依据我们的业务约 定书中确认的审阅流程进行审阅工作。根据我们的审阅工作，判断内含价值的方法和假设是否与内含价值评估标准要求 和市场信息一致。 我们的工作范围包括： ? 审阅截至2024年12月31日的内含价值和2024年一年新业务价值所采用的方法和假设是否与内含价值评估标准和可获得的市场信息一致； ? 审阅截至2024年12月31日的内含价值及2024年一年新业务价值的结果；? 审阅截至2024年12月31日的有效业务价值和2024年一年新业务价值的敏感性分析；? 审阅自2023年12月31日至2024年12月31日的内含价值变动分析。 我们的审阅意见依赖由贵公司提供的各种经审计和未经审计的数据的完整性和准确性。 内含价值的相关计算需要基于大量的预测和假设，其中包括很多公司无法控制的经济，非经济和财务状况的假设。因 此，实际经验和结果很有可能与预测结果产生偏差。 审阅意见： 基于上述工作范围和数据依赖，我们的审阅意见如下： ? 根据我们的审阅工作，我们认为贵公司在准备内含价值结果时所用的方法和假设与内含价值评估标准要求一致、 并与可获得的市场信息一致； ? 内含价值结果，在所有重大方面，均与2024年年报中内含价值章节中所述的方法和假设保持一致。 我们同时确认在2024年年报内含价值章节中披露的结果与我们审阅的内容无异议。 本报告是根据普华永道咨询（深圳）有限公司－北京分公司和新华人寿保险股份有限公司签订的业务合同而准备的。本报 告仅供新华保险董事会根据本报告第一及二段所述的用途使用，不得用作任何其他用途或分发给任何其他人士。我们明 确表示，我们不就本报告内容向任何其他人士承担任何责任或义务，也不向其他任何人士承担因本报告所引起的或与本 报告有关的任何责任或义务。 我们的工作不是根据相关注册会计师协会发布的专业准则而执行的审计或其它鉴证工作。所以我们对我们的工作或依赖 的信息不提供审计意见、认证或其它形式的鉴证意见。 04我们的工作不是根据相关注册会计师协会发布的专业准则而执行的审计或其它鉴证工作。所以我们对我们的工作或依赖 的信息不提供审计意见、认证或其它形式的鉴证意见。 04 蒋华华，北美精算师 程鹏翼，英国精算师 普华永道咨询（深圳）有限公司北京分公司 2025年3月27日 一、 背景 为了给投资者提供辅助工具以理解本公司的经济价值和业务成果，本公司准备了截至2024年12月31日的内含价值结果，并在本节披露有关的信息。 内含价值是基于一组关于未来经验的假设，以精算方法估计的一家保险公司寿险业务的经济价值。它不包含未来新业务所贡献的价值。然而，新业务价值代表了以精算方法估计的在一段时期内售出的人寿保险新业务所产生的经济价值。因此，内含价值方法可以提供对人寿保险公司价值和盈利性的另一种衡量。 内含价值和新业务价值报告能够从两个方面为投资者提供有用的信息。第一，公司有效业务价值代表了按照所采用假设，预期未来产生的税后股东利益的贴现值。第二，新业务价值提供了衡量由新业务活动为股东所创造价值的一个指标，从而也提供了评估公司业务增长潜力的一个指标。然而，有关内含价值和新业务价值的信息不应被认为可以取代其他财务衡量方法。投资者也不应该单纯根据内含价值和新业务价值的信息做出投资决策。 由于内含价值的披露准则在国际上和国内仍处于持续发展过程中，本公司内含价值的披露形式和内容可能发生变化。因此，在定义、方法、假设、会计基准以及披露方面的差异都可能导致在比较不同公司评估结果时存在不一致性。此外，内含价值的计算涉及大量复杂的专业技术，内含价值的估值会随着关键假设的变化而发生重大变化。 2016年11月，中国精算师协会发布了《精算实践标准：人身保险内含价值评估标准》（中精协发[2016]36号）（以下 简称“内含价值评估标准”）。本章节披露的内含价值和新业务价值结果由本公司准备，编制依据了“内含价值评估 标准”中的相关规定。普华永道咨询（深圳）有限公司为本公司的内含价值作了审阅，其审阅声明请见“关于内含价 值披露的独立精算师审阅意见报告”。 二、 内含价值的定义 内含价值为经调整的净资产价值与扣除要求资本成本后的有效业务价值之和。 “经调整的净资产价值”等于下面两项之和： 净资产，定义为资产减去相应负债和其他负债；和 对于资产的市场价值和账面价值之间税后差异所作的相关调整以及对于某些负债的相关税后调整。 由于受市场环境的影响，资产市值可能会随时间发生较大的变化，因此经调整的净资产价值在不同评估日也可能 发生较大的变化。 “有效业务价值”为在评估日现有的有效业务预期未来产生的税后股东利益的贴现值。“一年新业务价值”为截至评 估日前十二个月的新业务预期未来产生的税后股东利益的贴现值。其中股东利益是基于有效业务价值和一年新业 务价值评估有关的相应负债、要求资本及国家金融监督管理总局（原银保监会）相关规定要求的最低资本计量标准 而确定的。 04 有效业务价值和一年新业务价值是采用传统静态的现金流贴现的方法计算的。这种方法与“内含价值评估标准”相务价值评估有关的相应负债、要求资本及国家金融监督管理总局（原银保监会）相关规定要求的最低资本计量标准 而确定的。 04 有效业务价值和一年新业务价值是采用传统静态的现金流贴现的方法计算的。这种方法与“内含价值评估标准”相 吻合，同时也是目前国内评估人寿保险公司普遍采用的方法。这种方法通过使用风险调整后的贴现率就所有风险来源做出隐含准备，包括投资回报保证及保单持有人选择权、资产负债不匹配风险、信用风险、未来实际经验有别于假设的风险以及资本的经济成本。 三、 主要假设 在确定本公司2024年12月31日的有效业务价值和一年新业务价值时，假设本公司在目前的经济和监管环境下持续经营，目前内含价值评估标准关于价值评估相应负债和要求资本的计量方法的相关规定保持不变。运营假设主要基于本公司经验分析的结果以及参照中国寿险行业的整体经验，同时考虑未来期望的运营经验而设定。因此，这些假设代表了本公司基于评估日可以获得的信息对未来的最优估计。 （一） 风险贴现率 本公司采用8.5%的风险贴现率来计算有效业务价值和一年新业务价值。 （二） 投资回报率 假设非投资连结型寿险资金的未来年度每年投资回报率为4.0%，投资连结型寿险资金的未来年度每年投资回报率为6.0%。这些假设基于目前的资本市场状况、本公司当前和预期的资产配置及主要资产类型的投资回报水平设定。 （三） 死亡率 采用的死亡率假设主要根据本公司最近的死亡率经验分析和对目前及未来经验的展望而定。死亡率假设表现为中国人身保险业经验生命表（2010-2013）的百分比。 （四） 发病率 采用的发病率假设主要根据本公司最近的发病率经验分析和对目前及未来经验的展望，考虑发病率长期恶化趋势经验而定。发病率假设表现为中国人身保险业重大疾病经验发生率表(2020)的百分比。 （五） 保单失效和退保率 采用的保单失效和退保率假设主要根据本公司最近的失效和退保经验、对目前及未来经验的展望以及对中 国人寿保险市场的整体了解而设定的。保单失效和退保率假设根据产品类别和交费方式的不同而有所不 同。 （六） 费用 采用的单位成本假设主要根据本公司最近的实际费用经验和对目前及未来经验的展望而定。对于每单费 用，假定未来每年2.0%的通胀率。 （七） 佣金与手续费 直接和间接佣金率假设以及手续费假设基于本公司目前实际发放水平而设定。 （八） 保单持有人红利 04 保单持有人红利是根据本公司当前的保单持有人红利政策确定的，该政策要求将70%的分红业务盈余分配 给保单持有人。（八） 保单持有人红利 04 保单持有人红利是根据本公司当前的保单持有人红利政策确定的，该政策要求将70%的分红业务盈余分配给保单持有人。 （九） 税务 所得税率假设为每年25%，并考虑可以豁免所得税的投资收益，包括中国国债、权益投资及权益类投资基金的分红收入。此外，短期健康险及意外险业务的税收及附加比例遵循相关税务规定。 （十） 持有要求资本成本 本公司在计算有效业务价值和一年新业务价值时，假设未来各预测年度仍适用偿二代一期相关规则，并假设持有该规则下100%的最低资本要求。 （十一） 其他假设 本公司按照国家金融监督管理总局（原银保监会）要求采用的退保价值的计算方法假设保持不变。 本公司目前的再保险安排假设保持不变。 四、 内含价值评估结果 下表列示了本公司截至2024年12月31日的内含价值和一年新业务价值与既往评估日的对应结果：内含价值 单位：百万元 评估日 2024年12月31日 2023年12月31日 经调整的净资产价值 189,233 162,783 扣除要求资本成本前的有效业务价值 104,223 116,257 持有要求资本成本 (35,008) (28,529) 扣除要求资本成本后的有效业务价值 69,215 87,727 内含价值 258,448 250,510 注： 1. 内含价值已反映主要再保险合同的影响。 2. 由于四舍五入，数字合计可能与汇总数有细微差异。 一年新业务价值 单位：百万元 评估日 2024年12月31日 2023年12月31日 扣除要求资本成本前的一年新业务价值 8,468 5,892 持有要求资本成本 (2,215) (2,868) 扣除要求资本成本后的一年新业务价值 6,253 3,024 注： 1. 用来计算截至2024年12月31日及2023年12月31日一年新业务价值的首年保费分别为426.83亿元和449.41亿元。 2. 一年新业务价值已反映主要再保险合同的影响。 3. 由于四舍五入，数字合计可能与汇总数有细微差异。 分渠道一年新业务价值 单位：百万元 评估日 2024年12月31日 2023年12月31日 个险渠道 4,025 2,934 银行保险渠道 2,509 407 团体保险渠道 (281) (318) 合计 6,253 3,024 注： 1. 用来计算截至2024年12月31日及2023年12月31日一年新业务价值的首年保费分别为426.83亿元和449.41亿元。 2. 一年新业务价值已反映主要再保险合同的影响。 3. 由于四舍五入，数字合计可能与汇总数有细微差异。 五、 变动分析 04 下表显示了本公司从2023年12月31日至2024年12月31日内含价值的变动分析：五、 变动分析 04 下表显示了本公司从2023年12月31日至2024年12月31日内含价值的变动分析：单位：百万元 本公司内含价值从2023年12月31日至2024年12月31日的变动分析 1. 期初内含价值 250,510 2. 新业务价值的影响 6,253 3. 期望收益 16,514 4. 运营经验偏差 4,674 5. 经济经验偏差 20,357 6. 运营假设变动 (2,220) 7. 经济假设变动 (35,458) 8. 注资及股东红利分配 (4,336) 9. 其他 211 10. 寿险业务以外的其他股东价值变化 1,945 11. 期末内含价值 258,448 注： 由于四舍五入，数字合计可能与汇总数有细微差异。 第2项至第10项的说明如下： 2. 新业务价值为保单销售时点的价值。 3. 经调整的净资产价值和有效业务价值在分析期间的期望回报。 4. 反映分析期间内实际运营经验（包括死亡、发病、失效和退保、费用及税等）与期初假设间的差异。 5. 反映分析期间内实际投资回报与预期投资回报的差异以及市场价值调整等的变化。（未完）  |