[年报]招商国企 (001403): 招商国企改革主题混合型证券投资基金2024年年度报告
原标题:招商国企 : 招商国企改革主题混合型证券投资基金2024年年度报告 金2024年年度报告 2024年12月31日 基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 送出日期：2025年3月28日 §1重要提示及目录 1.1重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。 基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年3月27日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。 本报告财务资料已经审计，毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）为本基金出具了2024年度无保留意见的审计报告，请投资者注意阅读。 本报告期自2024年1月1日起至12月31日止。 1.2目录 §1重要提示及目录..........................................................................................................................1 1.1重要提示.............................................................................................................................1 1.2目录.....................................................................................................................................2 §2基金简介......................................................................................................................................4 2.1基金基本情况.....................................................................................................................4 2.2基金产品说明.....................................................................................................................4 2.3基金管理人和基金托管人.................................................................................................4 2.4信息披露方式.....................................................................................................................5 2.5其他相关资料.....................................................................................................................5 §3主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况......................................................................5 3.1主要会计数据和财务指标.................................................................................................5 3.2基金净值表现.....................................................................................................................6 3.3过去三年基金的利润分配情况.........................................................................................7 §4管理人报告..................................................................................................................................7 4.1基金管理人及基金经理情况.............................................................................................7 4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明.....................................................8 4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明.................................................................9 4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明.................................................94.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望..............................................104.6管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况...............................................................11 4.7管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明...........................................................11 4.8管理人对报告期内基金利润分配情况的说明...............................................................12 4.9报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明......................12§5托管人报告................................................................................................................................12 5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明...................................................................12 5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明..................................................................................................................................................13 5.3托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见..................13§6审计报告....................................................................................................................................13 6.1审计报告的基本内容.......................................................................................................13 §7年度财务报表............................................................................................................................15 7.1资产负债表.......................................................................................................................16 7.2利润表...............................................................................................................................17 7.3净资产变动表...................................................................................................................18 7.4报表附注...........................................................................................................................20 §8投资组合报告............................................................................................................................47 8.1期末基金资产组合情况...................................................................................................47 8.2报告期末按行业分类的股票投资组合...........................................................................48 8.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细......................498.4报告期内股票投资组合的重大变动...............................................................................50 8.5期末按债券品种分类的债券投资组合...........................................................................54 8.6期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细..................558.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细......558.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细......558.9期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细..................558.10本基金投资股指期货的投资政策.................................................................................55 8.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明.........................................................55 8.12投资组合报告附注.........................................................................................................55 §9基金份额持有人信息................................................................................................................56 9.1期末基金份额持有人户数及持有人结构.......................................................................56 9.2期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况...........................................................57 9.3期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况..........................57§10开放式基金份额变动..............................................................................................................57 §11重大事件揭示..........................................................................................................................57 11.1基金份额持有人大会决议.............................................................................................57 11.2基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动............................5711.3涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼.................................................5811.4基金投资策略的改变.....................................................................................................58 11.5为基金进行审计的会计师事务所情况.........................................................................58 11.6管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况.........................................5811.7基金租用证券公司交易单元的有关情况.....................................................................58 11.8其他重大事件.................................................................................................................63 §12备查文件目录..........................................................................................................................64 12.1备查文件目录.................................................................................................................64 12.2存放地点.........................................................................................................................65 12.3查阅方式.........................................................................................................................65 §2基金简介 2.1基金基本情况
3.1主要会计数据和财务指标 单位：人民币元
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益； 3、期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数。 3.2基金净值表现 3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
本基金过去三年未进行利润分配。 §4管理人报告 4.1基金管理人及基金经理情况 4.1.1基金管理人及其管理基金的经验 招商基金管理有限公司于2002年12月27日经中国证监会【2002】100号文批准设立。 目前，公司注册资本金为人民币13.1亿元，招商银行股份有限公司持有公司全部股权的55%，招商证券股份有限公司持有公司全部股权的45%。 招商基金管理有限公司拥有公开募集证券投资基金管理、基金销售、全国社会保障基金境内委托管理、企业年金和职业年金基金投资管理、合格境内机构投资者、特定客户资产管理、保险资金投资管理、基本养老保险基金投资管理、公募基金投资顾问业务试点资格。 4.1.2基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。 4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 4.3.1公平交易制度和控制方法 基金管理人根据《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（2011年修订）的规定，制定了《招商基金管理有限公司公平交易管理办法》，对投资决策的内部控制、交易执行的内部控制、公平交易实施情况的监控与检查稽核、异常交易的监控等进行了规定。为保证各投资组合在投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机会，基金管理人合理设置了各类资产管理业务之间以及各类资产管理业务内部的组织结构，建立了科学的投资决策体系，加强交易执行环节的内部控制，并通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现。 同时，通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督。 4.3.2公平交易制度的执行情况 基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。 基金管理人按照法规要求，对连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3日内、5日内）公司管理的不同投资组合间的同向交易的交易价差进行分析，相关投资组合经理也对分析中发现的价格差异次数占比超过正常范围的情况进行了合理性解释。报告期内，公司旗下投资组合同向交易价差分析中未发现异常情形。 4.3.3异常交易行为的专项说明 基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。 本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有21次，为旗下指数及量化组合因投资策略需要而发生反向交易。 报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。 4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析 2024全年需求偏弱，社会融资增速逐步走低，国内主要工业品价格与全球商品价格出现一定背离，需求政策的对冲效果总体看较为有限。在此背景下，一到三季度市场利率逐步走低，权益市场整体偏弱，仅低估值和高股息风格表现尚可。至9月末，多部委开展了一系列经济和市场维稳措施，其中包括投放流动性、降低政策利率、部分放松住房限购政策、小幅提振财政支出等。在一系列措施中，货币和利率政策力度较大，以致市场利率进一步下行，同时M1与M2增速差开始收敛，权益市场风险偏好提升，成长风格表现较优，权益市场全年小幅上涨。 组合的权益投资风格一贯较为稳健，在全年最大回撤未超过3%的情况下也取得较好收益。全年来看，权益仓位的配置主要集中在价值和高股息风格中，行业配置以公用事业、轻工纺服、家电、金融为主，个股选择以盈利能力稳健、现金流丰厚、具备一定穿越周期能力的公司为主。虽然第四季度权益市场风险偏好有所提升，但仍未观察到总需求向好和商品价格抬升等明确的周期拐点信号，因此全年并未转换投资风格。 债券投资方面，利率和期限利差、信用利差已到达历史低位，而在过往的2016年、2020年中，较低的利率水平和迅速的利率触底上行都给稳健的混合类产品造成较大冲击，彼时债券利率对于组合净值的冲击并不亚于股票。此外，2024年下半年还出现了央行购债、同业存款连续数月高增的罕见情形。基于组合风险收益偏好和控制最大回撤考虑，全年并未极端化配置超长期债券，仅在确保回撤可控情形下在利率阶段反弹过程中加仓债券，并通过转债交易增强固收类资产收益。在可转债投资上，组合根据市场风险偏好变化角度进行较多可转债交易，例如在上半年风险偏好偏低、市场变现较为极致时加仓可转债，并在四季度风险偏好抬升后兑现收益。 4.4.2报告期内基金的业绩表现 报告期内，本基金份额净值增长率为9.95%，同期业绩基准增长率为12.92%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 下一阶段操作应基于对周期变化的深度观察。短期内虽然流动性充裕，风险偏好回升，但融资增速、工业品价格、居民杠杆率尚未见到显著变化。这也是2024年四季度以来市场倾向于增配科技成长类资产的原因之一。但根据以往经验，偏宽松的货币环境更多在于打通融资堵点，最终引导资金投向实体，资金很难长期淤积在金融市场，而短期内工业产能利用率也有提升迹象。组合将紧密观察周期启动迹象和企业盈利抬升的可能性，在此之前，基于一贯的风险偏好，组合仍将保持稳健风格。对于2024年以来全球范围内的一系列科技进步，还需客观严肃分析其对劳动生产率的中长期影响。 2024年四季度的货币市场宽松程度略超市场预期，历史上，尚无货币市场流动性在较长时间内大幅偏离实体需求的情形，组合将紧密观察金融市场资金向实体流动的趋势，也将认真考虑2025年产能利用率和实体资本回报率进一步提升的可能性，并将组合久期维持在中低水平。转债市场受市场风险偏好影响较大，较多品种在一定程度上已较过去数年出现明显重估，在此背景下将降低转债交易频率，将注意力集中于估值较为合理的个券上。 4.6管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况 报告期内，本基金管理人本着诚实信用、勤勉尽责、合法经营和保障基金持有人利益的原则，经营管理和业务运作稳健、合规，基金的投资、交易、后台等运作规范有序。基金管理人的风险管理及合规控制部门依据独立、客观、公正的原则，主要从以下几个方面进一步加强了公司内部控制和基金投资风险管理工作： 1、公司实施了员工全面培训和形式多样的专题培训，包括不定期推送监管动态和风险案例，持续整理风险点录入系统定期推送，定期或不定期组织法规考试，不定期开展各类合规主题培训等，丰富培训形式，不断提升员工合规与风控意识； 2、公司合规风控部门通过事中合规控制系统、事后投资风险管理系统、风险管理模型等对基金投资合规情况及风险情况进行严格的内部监控和管理； 3、定期稽核方面，除了每季度会对各业务领域进行一次全面的稽核，公司合规审计部门还根据监察稽核计划，对公司的关键业务部门及业务流程进行了专项稽核和检查；4、根据法律法规的更新及业务的发展变化情况，公司各业务部门对相关内部控制制度提出修改意见和建议，并关注内部控制制度的健全性和有效性，进一步完善了公司内控制度体系，更好的防范法律风险和合规风险。 报告期内，本基金的投资运作符合国家相关法律法规、监管部门的有关规定以及公司相关制度的规定。本基金的投资目标、投资决策依据和投资管理程序均符合相关基金合同和招募说明书的约定，未发现重大异常交易、利益输送、内幕交易及其他有损基金投资者利益的情形。报告期内，本基金若曾因市场波动、申购赎回等原因出现了相关投资比例限制被动突破的情形，均在法规规定的时间内完成了调整，符合法律法规和基金合同的规定和要求。报告期内，本基金未出现因权证未行权、可转债未及时卖出或转股等有损基金份额持有人利益的投资失误行为。本基金管理人承诺将一如既往本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在规范经营、控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。 4.7管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 报告期内，本基金的估值业务严格按照相关的法律法规、基金合同以及《招商基金管理有限公司基金估值委员会管理办法》进行。基金核算部负责日常的基金资产的估值业务，执部负责人和基金经理代表组成的估值委员会。公司估值委员会的相关成员均具备相应的专业胜任能力和相关工作经历。公司估值委员会主要负责制定、修订和完善基金估值政策和程序，定期评价现有估值政策和程序的适用性及对估值程序执行情况进行监督。 投资和研究部门以及基金核算部共同负责关注相关投资品种的动态，评判基金持有的投资品种是否处于不活跃的交易状态或者最近交易日后经济环境发生了重大变化或证券发行机构发生了影响证券价格的重大事件，从而确定估值日需要进行估值测算或者调整的投资品种；投资和研究部门定期审核公允价值的确认和计量；研究部提出合理的数量分析模型对需要进行估值测算或者调整的投资品种进行公允价值定价与计量并定期对估值政策和程序进行评价，以保证其持续适用；基金核算部定期审核估值政策和程序的一致性，并负责与托管行沟通估值调整事项；风险管理部负责估值委员会工作流程中的风险控制；法律合规部负责日常的基金估值调整结果的事后复核监督工作；法律合规部与基金核算部共同负责估值调整事项的信息披露工作。 基金经理代表向估值委员会提供估值参考信息，参与估值政策讨论；对需采用特别估值程序的证券，基金及时启动特别估值程序，由公司估值委员会集体讨论议定特别估值方案，咨询会计事务所的专业意见，并与托管行沟通后由基金核算部具体执行。 本基金管理人参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突。截止报告期末本基金管理人已与中央国债登记结算有限责任公司、中证指数有限公司签署服务协议，由其按约定提供相关债券品种、流通受限股票的估值参考数据。 4.8管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 本基金本报告期内未实施利润分配，符合相关法规及基金合同的约定。 4.9报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5托管人报告 5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 本报告期内，本托管人在本基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。 5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 本报告期内，本托管人根据《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，对本基金管理人的投资运作进行了必要的监督，对基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面进行了认真地复核，未发现本基金管理人存在损害基金份额持有人利益的行为。 5.3托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告（注：财务会计报告中的“金融工具风险及管理”、“关联方承销证券”、“关联方证券出借”部分未在托管人复核范围内）、投资组合报告等数据真实、准确和完整。 §6审计报告 6.1审计报告的基本内容
7.1资产负债表 会计主体：招商国企改革主题混合型证券投资基金 报告截止日：2024年12月31日 单位：人民币元
7.2利润表 会计主体：招商国企改革主题混合型证券投资基金 本报告期：2024年1月1日至2024年12月31日 单位：人民币元
会计主体：招商国企改革主题混合型证券投资基金 本报告期：2024年1月1日至2024年12月31日 单位：人民币元
本报告7.1至7.4财务报表由下列负责人签署： ____徐勇___ ____欧志明______ ____何剑萍____ 基金管理人负责人 主管会计工作负责人 会计机构负责人 7.4报表附注 7.4.1基金基本情况 招商国企改革主题混合型证券投资基金(以下简称“本基金”)经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)《关于准予招商国企改革主题混合型证券投资基金注册的批复》(证监许可[2015]880号文)批准，由招商基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》及其配套规则和《招商国企改革主题混合型证券投资基金基金合同》发售，基金合同于2015年6月29日生效。本基金为契约型开放式，存续期限不定，首次设立募集规模为5,245,402,698.82份基金份额。本基金的基金管理人为招商基金管理有限公司，基金托管人为中国银行股份有限公司(以下简称“中国银行”)。 本基金于2015年6月15日至2015年6月26日募集，并提前于2015年6月25日募集完毕。募集期间净认购资金人民币5,243,663,732.35元，认购资金在募集期间产生的利息人民币1,738,966.47元，募集的有效认购份额及利息结转的基金份额合计5,245,402,698.82份。上述募集资金已由毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)验证，并出具了毕马威华振验字第1500169号验资报告。 根据中国证监会2017年8月31日发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(以下简称“《流动性风险管理规定》”)，对已经存续的开放式证券投资基金且基金合同内容不符合《流动性风险管理规定》要求的，应当在《流动性风险管理规定》施行之日起6个月内予以调整。根据《流动性风险管理规定》等法律法规，经与基金托管人协商一致，招商基金管理有限公司对本基金合同相关条款进行修订，修订后的合同的全部条款已于根据《中华人民共和国证券投资基金法》及其配套规则、《招商国企改革主题混合型证券投资基金基金合同》和截至报告期末最新公告的《招商国企改革主题混合型证券投资基金招募说明书》的有关规定，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票和存托凭证(包括中小板、创业板及其他中国证监会允许基金投资的股票和存托凭证)、债券(含中小企业私募债)、资产支持证券、货币市场工具、权证、股指期货，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。 本基金为混合型基金，基金投资组合中股票、存托凭证资产占基金资产的60%-95%，其中，投资于国企改革主题相关的股票、存托凭证的比例不低于非现金基金资产的80%；权证投资占基金资产净值的0%-3%；任何交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，基金保留的现金或者投资于到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%，其中，现金类资产不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。如果法律法规对本基金合同约定投资组合比例限制进行变更的，以变更后的规定为准，不需要再经基金份额持有人大会审议。 本基金的业绩比较基准为：中证国有企业改革指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%。 7.4.2 会计报表的编制基础 本财务报表系按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》以及其后颁布及修订的具体会计准则、应用指南、解释以及《资产管理产品相关会计处理规定》和其他相关规定(统称“企业会计准则”)、中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关规定编制，同时在具体会计核算和信息披露方面也参考了中国证券投资基金业协会发布的若干基金行业实务操作。 本财务报表以持续经营为基础编制。 7.4.3 遵循企业会计准则及其他有关规定的声明 本基金财务报表的编制符合企业会计准则和中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关规定的要求，真实、完整地反映了本基金2024年12月31日的财务状况以及自2024年1月1日至2024年12月31日止期间的经营成果和净资产变动情况。 7.4.4 重要会计政策和会计估计 7.4.4.1会计年度 本基金的会计年度为公历年度，即每年1月1日起至12月31日止。 7.4.4.2记账本位币 本基金以人民币为记账本位币。 7.4.4.3金融资产和金融负债的分类 (a)金融资产的分类 本基金的金融工具包括股票投资和债券投资等。 本基金通常根据管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，在初始确认时将金融资产分为不同类别：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产及以摊余成本计量的金融资产。 除非本基金改变管理金融资产的业务模式，在此情形下，所有受影响的相关金融资产在业务模式发生变更后的首个报告期间的第一天进行重分类，否则金融资产在初始确认后不得进行重分类。 本基金将同时符合下列条件且未被指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，分类为以摊余成本计量的金融资产： -本基金管理该金融资产的业务模式是以收取合同现金流量为目标； -该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。 除上述以摊余成本计量的金融资产外，本基金将其余所有的金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。本基金现无分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。 管理金融资产的业务模式，是指本基金如何管理金融资产以产生现金流量。业务模式决定本基金所管理金融资产现金流量的来源是收取合同现金流量、出售金融资产还是两者兼有。 本基金以客观事实为依据、以关键管理人员决定的对金融资产进行管理的特定业务目标为基础，确定管理金融资产的业务模式。 本基金对金融资产的合同现金流量特征进行评估，以确定相关金融资产在特定日期产生的合同现金流量是否仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。其中，本金是指金融资产在初始确认时的公允价值；利息包括对货币时间价值、与特定时期未偿付本金金额相关的信用风险、以及其他基本借贷风险、成本和利润的对价。此外，本基金对可能导致金融资产合同现金流量的时间分布或金额发生变更的合同条款进行评估，以确定其是否满足上述合同现金流量特征的要求。（未完）  |