[年报]斯迪克(300806):2024年年度报告
原标题:斯迪克:2024年年度报告 2024年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人金闯、主管会计工作负责人吴江及会计机构负责人(会计主管人员)吴江声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司在经营中可能面对的风险已在本报告“第三节 管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”之“3、公司可能面对的风险及应对措施”进行详细描述，敬请投资者注意阅读。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以451,078,532为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.10元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 .......................................................... 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ........................................................ 7 第三节 管理层讨论与分析 10 第四节 公司治理 46 第五节 环境和社会责任 67 第六节 重要事项 72 第七节 股份变动及股东情况 86 第八节 优先股相关情况 92 第九节 债券相关情况 93 第十节 财务报告 94 备查文件目录 1、载有公司法定代表人、主管会计工作的公司负责人、公司会计机构负责人签名并盖章的财务报表。 2、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 3、经公司法定代表人签名的2024年年度报告文本原件。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息
公司聘请的会计师事务所
?适用 □不适用
□适用 ?不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
确定性 □是 ?否 扣除非经常损益前后的净利润孰低者为负值 □是 ?否 六、分季度主要财务指标 单位：元
七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项 目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经 常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司所处行业情况 （一）行业基本情况 随着消费电子（如新型显示、5G 通信）、汽车（新能源车渗透率不断提升）、新能源（如光伏、锂电池）等行业迅速发 展，功能性涂层复合材料行业在传统压敏胶带制品制造业（即传统胶粘制品）基础上发展而来。区别于传统胶粘制品，通 过不同的涂层材料与各类薄膜基材结合形成功能性涂层复合材料，其兼顾传统胶粘制品的功能外，更注重胶膜的功能化以 及轻薄化，扩大了材料的使用效果与附加值。目前，3M、德莎、三菱化学、日东电工和琳得科等海外企业仍垄断关键领域 核心材料的大部分市场。材料产业是战略性、基础性产业，是制造业高质量发展的先导和基石，也是高科技竞争的关键领 域。 自“十二五”起，我国陆续出台一系列政策，将功能性涂层复合材料列为重点发展新材料，推动国产化替代进程。在 此背景下，中共中央、国务院、工业和信息化部等部门陆续出台《新材料产业发展指南》《面向 2035 的新材料强国战略研 究》《推动轻工业高质量发展的指导意见》《关于推动能源电子产业发展的指导思想》《质量强国建设纲要》《制造业可靠性 提升实施意见》《电子信息制造业2023-2024年稳增长行动方案》《元宇宙产业创新发展年行动计划（2023年-2025年）》等 一系列政策，旨在推动新型显示材料、基础元器件、基础材料、基础工艺等领域重点突破和升级，支持其在显示器件、新 能源等领域的应用。《重点新材料首批次应用示范指导目录》（2024 年版）将复合膜、偏光片等纳入试点，加速高端产品市 场渗透。 功能性涂层复合材料行业同时兼具技术密集、资金密集的特性。功能性涂层复合材料是一种对技术工艺水平要求较高 的高端材料，对材料的技术工艺、上下游整合能力、涂层配方合成及优化能力、生产环境、机器设备、反应速度等方面均 有比较高的要求。需要根据应用场景的物理、化学性质、最终产成品性能等不同要素定制不同的生产方案，行业壁垒和技 术壁垒较高。近些年，国内新材料产业规模不断壮大，发展步伐持续加快。国内部分具有研发优势的企业通过对关键原材 料及制造工艺的持续研究，目前已掌握功能保护材料、光学功能薄膜等核心技术，打破了国外企业的技术垄断，具备了与 国际一流企业竞争的科技实力。 公司所属的功能性涂层复合材料行业涵盖范围广阔，应用场景丰富，是新材料产业的细分领域。功能性涂层复合材料 行业的迅速崛起对我国消费电子行业、光学元器件等产业发展具有显著的助力作用。公司的主要产品包括功能性薄膜材料、 电子级胶粘材料、热管理复合材料、薄膜包装材料和高分子薄膜材料五大类，主要应用于消费电子、新型显示、新能源汽 车、家用电器、陶瓷电容等重点领域。功能性涂层复合材料的景气度与下游消费电子、汽车电子、光学元器件、电子元器 件的发展高度相关，而这一系列消费品的市场需求受宏观经济和国民收入水平的影响较大，尤其是消费电子产品，终端厂 商大多在三季度推出新产品，其销售季节性比较明显，通常下半年为销售旺季。 （二）行业发展阶段 功能性涂层复合材料具有广阔的发展前景。根据浙江省膜学会统计，2021 年，全球功能性膜材料总消费量约为 550 万 吨，市场规模超 210 亿美元。而中国是功能性膜材料最大的消费市场，2021 年总消费量接近 300 万吨，占全球消费量的 54%。近年来中国电子信息制造业作为重要的战略性新兴产业发展迅猛，技术创新水平不断提升，产业规模持续扩大。除消 费电子领域外，功能性涂层复合材料还广泛应用于汽车电子、新能源汽车锂电池组件、家用电器、医药、航空航天等众多 领域，未来高性能膜材料还将拥有更大的发展潜力。 1、消费电子市场应用分析 从消费电子产品的应用发展来看，智能化、可折叠、大尺寸全屏幕、多镜头、高分辨率、防水、轻量化、个性化场景 体验以及高续航能力等特点成为消费电子产品最显著的发展方向，由此衍生出的对上游内外部 OCA 光学胶膜材料、石墨散 著增加。 （1）智能手机 根据 Canalys 的数据，2024 年全球智能手机出货量达到 12.2 亿部，同比增长7%，实现了在连续两年下滑后的反弹； 2024 年中国大陆智能手机市场出货量达2.85 亿台，同比增长4%。IDC 最新报告显示，2025 年全球智能手机出货量预计将 达 12.6 亿部，同比增长 2.3%，呈现连续第二年正向增长。受益于我国政府出台的《手机、平板、智能手表（手环）购新 补贴实施方案》、折叠屏手机的普及、AI 技术的落地等因素，中国市场成为主要的增长引擎，出货量增速从预测的 1.6%上 调至5.4%。 市调机构Counterpoint Research在报告中指出，2024年全球可折叠智能手机出货量同比增长2.9%，增幅不大。从厂 商排名来看，2024 年全球可折叠智能手机出货量 TOP6 分别是三星、华为、摩托罗拉、荣耀、小米和 OPPO。Counterpoint Research预计2025年全球折叠智能手机出货量将出现4%的负增长，2026年随着苹果等品牌的进入，出货量将大幅增长。 （2）PC智能电脑＆平板电脑 根据Gartner最新发布的报告，2024年全球PC出货量达2.454亿台，同比增长1.3%，呈现温和复苏态势。Canalys数据显示，2024年全球笔记本电脑出货量上升4%至2.02亿台；全球平板出货量上升9.2%至1.48亿部。 IDC预计2025年全球PC市场（含台式机/笔记本）全球出货量达2.73亿台，同比增长3.7%；全球平板电脑出货量达1.43亿台，同比下降0.8%。Trend Force预测2025年全球笔记本电脑出货量达1.83亿台，同比增长4.9%，商务需求和教 育市场成为主要增长点。此外，AI PC预计2025年底开始生态成熟，2026年有望大规模普及。 （3）可穿戴设备 根据IDC最新发布的《全球可穿戴设备市场季度跟踪报告》显示，尽管2024年全球腕戴设备市场出货1.9亿台，同比 下滑 1.4%，中国市场仍逆势增长，出货量为 6,116 万台，同比增长 19.3%，是全球最大腕戴设备市场。头部厂商中，华为 表现格外突出，在中国市场已连续五年稳居出货量第一，出货量同比增长率33.6%为全球第一。 2024年全球AR/VR头戴设备出货量同比增长10%，结束此前连续两年的下滑趋势，重回增长轨道。其中，Meta凭借其 Quest系列新品（如Quest 3/3S）以74.6%的市场份额保持绝对领先地位。随着新品与技术迭代、应用场景拓展、更多厂商 加入、生态内容完善等因素，AR/VR 设备在远程协作、培训等领域的渗透率有望持续提升。XR/AR/VR/MR 市场规模预计从 2021年的279.6亿美元增至2028年的2521.6亿美元，CAGR超40%。 2、汽车电子市场应用分析 电子产品在汽车中的应用可以分为车身电子控制系统和车载电子装置两个层面，其中，车身电子控制系统采用半导体 等芯片，将车辆机械系统结合并统一控制；车载电子装置则作为单独的设备，独自承担相关功能，其主要目的在于提高车 辆的便利性与舒适性，可以细分为智能驾驶系统、车身及舒适系统、娱乐系统等，目前整车的升级依赖于不断革新的汽车 电子技术。 汽车电子元器件主要包括电阻、电感、电容、IC、晶振、磁材料等；结构件主要包括压铸件、注塑件、接插件、密封 件等。功能性涂层复合材料可以广泛应用于上述元器件和结构件的制造中，未来市场空间巨大。 汽车电子元器件在新能源汽车中占据了相当大的比重，据中国汽车工业协会数据显示，2024 年我国新能源汽车产销量 分别达1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，连续10年保持全球第一。中汽协预测2025年新能源汽 车销量或达1600万辆，同比增长24.4%，渗透率将进一步上升。 3、感光干膜材料市场应用分析 感光干膜是 PCB 制造的专用品，通常由聚乙烯膜（PE）、光致抗蚀剂膜和聚酯薄膜（PET）三部分组成。其中，光致抗 蚀剂膜又被称为感光层，是感光干膜最重要的组成部分，其主要成分为光刻用感光材料。聚酯薄膜为感光层的载体，用于 混合感光材料涂布成膜；聚乙烯膜是感光干膜的保护层，主要作用是隔绝氧气、分层和避免机械划痕。感光干膜用于 PCB PCB 电路板中。作为发展中高端电路板的重要原材料，感光干膜对电路板的质量起决定作用。感光干膜具有分辨率高、线 条精度高、成像连续性好等特点，有助于实现PCB制造工序的机械化和自动化，占PCB成本比重不高（约3%）但十分关键。 2024年，随着AI与算力基建爆发、汽车电子化加速、消费电子回暖等因素，据Prismark数据显示2024年全球PCB产值为730亿美元，同比增长5%。中国PCB市场规模突破4121.1亿元（人民币），占全球市场比重超50%，产能主要集中于 通信、汽车电子、消费电子等领域。Prismark预计，2023年至2028年全球PCB行业营收复合增长率（CAGR）为5.4%，到 2028年市场规模将接近千亿美元。 4、MLCC材料市场应用分析 MLCC（片式多层陶瓷电容器）作为用量最大的基础电子元件之一，在消费电子领域有着广泛的应用。而离型膜是 MLCC 流延成型步骤必备耗材。MLCC 离型膜主要用于“流延”生产步骤，在流延涂布时承载陶土层，作用是将有机离型剂涂布于 PET聚酯薄膜的表层上，在流延涂布时承载陶土层。MLCC通常需要堆叠300-1000层陶瓷介质，每一层陶瓷介质的形成都需 要相同的离型膜。因此这种工艺要求薄膜具有剥离性和光滑性，以达到剥离介电层而不损坏介电层的效果，并且要求薄膜 厚度均匀一致、离型力适中，且干燥后可轻易剥离，供多层次晶片积层时使用。因此，MLCC离型膜生产技术壁垒高。 近几年，智能驾驶、电动化趋势带动车规级MLCC需求激增。5G基站建设、折叠屏手机等终端创新推动MLCC小型化、 高容值化技术升级。此外，AI 服务器、ICT 设备需求提升高频高速 MLCC 渗透率，单台 AI 服务器 MLCC 用量超 3 万颗。日 本、韩国、中国台湾地区主导高端市场，中国大陆企业（如三环集团、风华高科）加速突破，国产化率从10%提升至15%。 根据主流机构预测，2024年全球MLCC市场规模预计为1042亿元（人民币），较2023年（约974亿元）同比增长约6.9%。 2025年全球市场规模或增至1120亿元（部分统计口径），高端国产替代加速推动结构性增长。另外，据Trendforce数据， 2024年全球MLCC需求量将达4.3万亿颗，单颗MLCC需要堆叠上千层陶瓷介质，每一层陶瓷介质的形成都需要相同的离型 膜，伴随MLCC出货量回升，离型膜出货量增长，2024年全球MLCC离型膜需求量预计达155.8亿平方米。 5、光学基膜市场应用分析 光学基膜是一种用于制造光学功能膜的基础材料，通常以PET（聚酯）或TAC（三醋酸纤维素）等高分子材料为原料， 通过精密加工工艺制成的高精度薄膜，其具有高透光率（≥93%）与低雾度（≤1%），超光滑表面（纳米级粗糙度），厚度均 匀性（公差≤±3%）及优异的稳定性等特点而被广泛应用于显示面板（如液晶显示、OLED 与新型显示技术）、新能源（如 光伏背板、锂电池）、电子元器件（如MLCC、ITO导电膜）、汽车电子（如车载显示与传感器、新能源车功能膜）等领域。 光学基膜作为显示领域多种功能膜材的基础材料，技术壁垒极高，涉及材料配方、制程工艺、精密装备等多方面的配 套设计。中国是全球最大光学基膜消费国，但光学基膜的高端市场仍由日韩企业主导（如东丽、三菱），其在高透光率、超 薄化等领域技术领先，而中国企业在精密涂布、纳米压印等工艺上已取得突破，逐步缩小与头部企业的差距，切入高端市 场。据相关数据统计，2024 年全球光学薄膜市场规模达298 亿美元（约合人民币1937 亿元），其中亚太地区占比54%，中 国作为核心市场贡献超30%份额。根据CINNO Research产业统计数据，2025年全球显示用PET光学基膜市场规模预计突破 60 亿元，复合年增长率（CAGR）达 3.1%，主要应用于液晶显示（LCD）、OLED 等面板的反射膜、扩散膜及偏光片等核心组 件。 （三）公司所处行业周期性特点 消费电子等功能性涂层复合材料的下游应用领域技术发展速度较快、产品生命周期短，信息化、数字化、网络化等信 息技术融合运用于消费电子产品中，从而不断催生出集合多种功能的产品，产品生命周期不断缩短，技术更新换代快、消 费热点切换迅速。公司产品主要应用于消费电子行业，消费电子厂商大多在三季度推出新产品，其销售季节性比较明显。 每年的国庆节、圣诞节、元旦、春节等节日为消费类电子产品的销售旺季，相关消费类电子生产厂商往往提前生产和铺货， 以备战上述销售旺季的到来。 （四）公司所处的行业地位 1、公司在产业链中的地位 薄膜材料的研发、生产和销售。公司上游原材料供应商主要包括双向拉伸聚丙烯薄膜（BOPP）、聚酯（PET）薄膜、聚酰亚 胺（PI）薄膜等薄膜基材生产企业，以及亚克力胶、硅胶等胶材料生产企业等。目前公司已完成向产业上游扩展，能够自 制胶水、PET 基膜及离型膜等关键原材料产品，以满足自身对部分高端原材料的需求。公司与下游消费电子和汽车电子主 要终端客户建立了直接联系，根据这些客户对产品性能要求研究开发产品，然后终端客户指定模切厂向公司采购。 功能性涂层复合材料上下游关系如下图所示： 2、上游产业与本行业的关联性及影响 普通上游原材料市场供应充足，不存在技术垄断或贸易风险。但是，部分关键原材料的供应仍以进口为主，供应链安 全受到不同程度的影响，例如，高端光学基膜，目前主要是依赖日韩进口，因此，高端光学基膜亟待国产替代。从价格传 导来看，功能性涂层复合材料的生产成本中，原材料成本占比较高，因此，上游原材料的供求关系、价格水平变化直接影 响到本行业企业的成本控制。膜材料和胶材料均属于石油加工行业的下游产品，其价格走势在一定程度上会受到原油价格 波动的影响。 3、中游产业与本行业的关联性及影响 模切厂商和组装厂商根据下游终端客户的要求，向功能性涂层复合材料企业采购材料，然后再利用专用设备进行模切 加工、组装。模切厂商及组装厂商位于产业链中游。 4、下游产业与本行业的关联性及影响 功能性涂层复合材料行业下游主要是消费电子、新型显示、电子元器件、新能源、汽车电子等领域的终端客户。终端 客户利用功能性涂层复合材料及模切企业提供的基础材料，从而实现特定产品相关功能器件的特定功能。目前，终端客户 对产品性能的要求日趋复杂，这要求功能性涂层复合材料企业始终保持高研发水平和高质量监控，以满足不同终端客户的 需求。 下游消费电子、新型显示、电子元器件、新能源、汽车电子等行业，多为国家鼓励发展的战略性新兴产业，处于快速 成长、更新换代或科技创新的发展阶段，市场需求增长迅速，对功能性涂层复合材料行业的需求也日益增加、应用范围进 一步扩大，有效带动了行业的发展。 二、报告期内公司从事的主要业务 （一）主要业务 公司是一家专注于胶粘剂、功能性涂层复合材料研发、生产、销售的高新技术企业，是国家级专精特新“小巨人”企 业，是与同行业全球标杆企业一样具备涂布原料自行开发、合成能力的领先厂商。产品主要应用于光学、新能源汽车、微 防干扰、导热、散热、防尘、绝缘、导电、标识等功能。与传统材料相比，公司生产的新型材料可以帮助客户提高产品性 能，实现产品的轻、薄、个性化等特性，提升使用体验。此外，公司还有部分产品应用于商业包装领域。经过多年发展， 公司在高分子材料聚合、涂层配方优化、功能结构设计、精密涂布以及新技术产业化应用等方面具有成熟的经验和领先的 技术。凭借先进的技术水平和领先的产品品质，公司已与多家国内外知名终端厂商建立了稳定的合作关系。 （二）主要产品 功能性涂层复合材料是指将一种或多种材料（如压敏胶、导电涂层、加硬涂层、减反增透涂层、高阻隔性涂层以及离 型涂层材料等）通过精密涂布、印刷、真空溅射、烧结等方式与不同种类的基材（如PET膜、PI膜、PVC膜等）进行转化、 复合而成的一种材料，从而实现单一材料无法实现的特定功能。 按照应用功能的不同，公司产品分为功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料、薄膜包装材料、高分子薄 膜材料五大类： 1、功能性薄膜材料
公司产品的主要原材料为 PET 膜、BOPP 膜、丙烯酸丁酯、硅胶等。公司设有专门的采购部，根据生产部门制定的产品 生产计划，筛选原材料供应商，同时根据研发、生产部门提出的新材料的需求，采购部门寻找符合要求的新材料供应商， 并纳入采购日常维护管理体系。 公司建立了完善的供应商管理制度和评价体系。每年公司根据供应商的交货周期、产品品质、信用资质和服务表现对 供应商进行考核，并根据考核结果及时更新合格供应商名录，在满足生产需要和质量标准的同时，加强对供应商的管理并 合理控制整体采购成本。 （四）生产模式 公司实行以销定产和需求预测相结合的生产模式，以保证生产计划与销售情况相适应。生产管理部门根据销售部门提 供的销售计划和销售订单，结合产品库存情况、产能情况制定具体生产计划。生产车间根据生产计划与生产指令组织生产。 生产管理部门负责具体产品的生产流程管理，监督安全生产，组织部门的生产质量规范管理工作。在生产经营过程中，各 部门紧密配合，确保降低因客户订单内容、需求变动以及交期变动、产销不平衡等原因而造成的损失。公司产品的生产分 为新产品的研发试产和常规产品的批量生产： 1、新产品开发、试制 公司以市场需求为导向，通过新产品的导入流程，推行与客户高度协同的“嵌入式”研发体系。 公司销售部门深入了解终端客户需求，研发人员根据其应用需求，与客户形成共同的任务团队，进行相应新材料的研 发，以帮助客户产品实现某种或多种特定新功能。在实现产品新功能的前提下，生产部门与研发部门紧密配合，不断对产 品的生产工艺流程优化升级，进行产品试制，以保证最终产品的良品率和生产效率，最终达到大规模量产的目的。这一体 系提高了新产品开发的效率，能够在短时间内满足客户的需求，提高客户满意度。同时，也增强了与终端客户之间的粘性， 有利于与终端客户建立长久稳定的合作关系。 2、成熟产品大批量生产 根据客户的订单情况，生产部门按照既定的生产计划和生产指令进行大批量生产，产品生产完成并检验合格后入库， 最终按客户要求发货。同时，公司根据销售部门产品销售情况的反馈，针对市场的供求关系的变化，及时调整生产计划、 产品生产型号和种类。对于部分市场需求量较大的产品，公司提前安排生产，主动备货，以满足市场需求。 （五）销售模式 公司设有专门的销售部门，具体负责产品的市场开拓、营销以及售后服务等营销管理工作。报告期内，公司产品的销 售模式以直销为主、经销为辅。直销模式是指公司与下游客户直接签订销售合同/订单实现销售的业务模式；经销模式是指 公司与授权经销商签订销售合同/订单并实现买断式销售，再由其销售给最终客户的业务模式。 1、直销模式 在直销模式下，首先，公司和下游客户签署合作框架协议，约定采购商品的交付条件和结算账期等条款。然后，客户 根据其实际经营情况，向公司发出具体销售订单，销售订单中约定具体的采购产品型号、价格等信息，公司再根据销售订 单来安排具体生产销售。 公司成立初期，营销活动重点围绕直接下游客户模切厂商开展，根据模切厂商的需求开展生产销售。随着公司业务的 不断发展以及产品技术含量的不断提升，公司营销活动的重点逐渐由模切厂商转为模切厂商的下游终端客户。公司根据终 端客户的需求进行产品认证，获得终端客户的认证通过后，进入其供应商体系，然后终端客户指定模切厂商采购公司产品。 这种营销模式增加了公司与客户之间的粘性。近年来，随着公司产品研发实力的不断增强，公司积极与国内外知名终端客 户开展新产品的“嵌入式研发”，围绕终端客户新产品对材料的性能要求进行产品开发。公司先后在美国、越南、韩国、 日本成立子公司，在国内长三角、珠三角以及重庆等终端客户主要聚集地区也有专业团队，专门从事“嵌入式研发”式营 销。目前，公司多款产品已陆续通过多家国内外知名终端客户的采购认证，同时还有多款产品处于共同研发中。通过“嵌 入式研发”，公司与终端客户的合作不断加深，粘性不断增强。 2、经销模式 公司产品经销模式系通过签署经销协议的授权经销商进行。为进一步拓展市场和客户资源，提升公司产品市场覆盖 率，公司选取部分有市场经验和客户资源基础的合作方发展为公司的经销商。公司与经销商签署买断式经销协议，对经销 商所服务的客户范围及销售的产品范围等进行管理。经销商具有较为高效的小客户管理能力，可以更好地满足需求变化较 快且订单较为零散的中小客户的需求。利用经销商模式，公司一方面可以节约销售资源和人力成本，使公司销售资源主要 集中于终端核心客户；另一方面，经销商对直销模式起到了有效的补充，扩大了公司产品的市场覆盖率和知名度。 （六）行业主要壁垒 功能性涂层复合材料行业同时兼具技术密集、资金密集的特性。新进入该行业的企业不仅需要具备一定的资金实力、 管理和技术能力，更需要花费较长的时间积累业界声誉、通过大客户采购认证、建设顺畅的采购、销售网络，因此功能性 涂层复合材料行业存在着一定的行业进入壁垒。 1、技术壁垒 应用于智能手机、平板电脑等消费电子、新能源汽车电子及电子元器件的功能性涂层复合材料是一种对技术工艺水平 要求较高的高端材料，对材料的技术工艺、上下游整合能力、涂层配方合成及优化能力、生产环境、机器设备、反应速度 等方面均有比较高的要求。需要根据应用场景的物理、化学性质、最终产成品性能等不同要素定制不同的生产方案。另外， 为达到产品要求的性能，同时实现规模化生产、缩短生产周期、提高良品率，行业内的企业需要花很长的时间（一般 1-2 年）进行设备调试、工艺摸索。新型柔性显示技术的发展推动终端消费电子产品逐步向个性化、多样化、轻量化发展，功 能性涂层复合材料行业技术门槛会不断提高，需要强大的研发实力和长期的技术积累，形成了较高的技术壁垒。因此，新 进入企业如果没有长期的经验、技术积累，强大的研发团队，雄厚的资金实力很难满足下游行业的需求，很难在行业立足。 2、大客户采购认证壁垒 功能性涂层复合材料是实现消费电子产品各种功能的主要原材料，是智能终端产品的重要组成部分，也是新能源汽车 电子、PCB 和 MLCC 等制造过程中极其重要的原材料，其性能和品质的优良直接决定了终端产品的质量。因此，为消费电子、 汽车电子、电子元器件等终端提供功能性部件的企业必须经过严格的资格认证测试，才能成为合格供应商。供应商认证的 周期较长，一般为6-12个月，部分核心功能材料认证周期会超过1年。在认证过程中，终端客户除对相关产品的质量、价 格、交货期有较高要求外，还要对生产商的生产设备、生产环境、设计水平、研发能力、产业链整合能力、响应速度、及 时交货率、企业管理水平、内控体系甚至社会责任等多方面进行评价。整个过程通常包括文件审核、现场评审、现场调查、 样品小试、样品中试以及合作关系确立后的年度审核等众多阶段。进入大消费电子制造商，电子元器件生产厂商及新能源 电池厂商的供应商名录非常困难，认证过程繁琐且耗时冗长，因而形成了行业进入的大客户采购认证壁垒。 3、人才壁垒 功能性涂层复合材料的研发生产涉及涂层配方研发和优化、工艺流程设计、高精密装备调试及改进等，技术要求较高， 需要专业的技术人才持续对现有产品进行创新性改进和新产品开发。研发技术人员除需要具备深厚的专业技术知识积累外， 还需要具备丰富而扎实的现场生产经验。同时，为了有效应对激烈的市场竞争环境，只有有效提高公司在人工、时间、流 程、工艺、生产过程中的管理水平，才能在保持或提高公司产品市场竞争力的同时，保证利润空间，对企业的管理层人员 具备较高的要求。同时，产业规模大、发展前景好的企业对外部专业人才有较强的吸引力，而新进入者由于自身积累不足， 规模较小不利于吸引外部专业人士，因此行业存在一定的人才壁垒。 4、全方位产品线的规模效益壁垒 消费电子是功能性涂层复合材料产品主要应用领域之一，消费电子具有发展速度快、不断推出新产品的行业特点，对 材料供应商提出了较高的准入条件。消费电子产品材料供应商需要具备提供整体解决方案的能力。这就要求材料企业不但 要有强大的技术积累、新产品开发能力、领先的生产工艺和装备水平，还要具备原材料供应链整合能力和创新资源整合能 力，形成规模效益，才能满足消费电子市场不断发展的需求。 5、资金及配套设施壁垒 功能性涂层复合材料行业属于资本密集型产业，相关企业在进入该行业前需要大量资金置备新式厂房、先进高精密的 生产设备和高等级的无尘生产环境和产品检测设备，具有较高的资金壁垒。例如，对于高端产品而言（比如公司生产的丙 烯酸保护膜、有机硅保护膜、光学膜类产品），对加工环境的落尘浓度有严格的要求，一般均要求在静态百级或更高要求的 无尘车间内生产，且对胶体缺陷情况需进行实时监控来维持外观质量上的稳定，以确保产品的洁净度和优秀品质。这类无 尘车间的造价远高于一般车间，员工在无尘车间的工作规范也需要经过专门的培训。无尘车间需要24小时保持恒温恒湿， 运作成本较高。同时，受大型消费电子企业货款回收期较长的影响，下游模切厂的货款账期主要在90-120天左右，对行业 内企业提出了较高的资金要求。因此，功能性涂层复合材料生产商需要在前期投入较多资金建设符合产品生产要求的生产 场所；同时，又需要保证充沛流动资金以获取中高端客户的大额、长期订单。上述这些行业特点，在一定程度上构成了行 业进入的资金实力壁垒。 6、管理能力壁垒 国内功能性涂层复合材料制造企业普遍面临管理问题，比如管理方式落后、缺乏长远规划、产品回款等各种问题。随 着终端产品更新换代速度的加快和行业内生产管理水平的提升，下游客户会尽可能地降低库存，实行精益生产，因此对功 能性涂层复合材料厂商的快速交货能力和大批量交货能力提出了较高的要求。这种趋势使得功能性涂层复合材料厂商必须 具有很强的市场反应能力、快速生产能力和与上游供应商的协同能力。因此行业对厂商的管理能力和经验提出了相当高的 要求，对于后来进入者构成了管理能力壁垒。 （七）公司的竞争劣势 虽然公司在全价值链业务模式、市场敏锐度、产品布局等方面处于国内领先，但与锐意创新的多元化跨国公司相比， 公司在资金实力、品牌知名度和国际销售网络等方面尚有一定的差距。与行业内头部企业相比，公司整体业务体量处于相 对较小水平，仍需进一步拓展业务范围、提升市场份额，以扩大经营规模。 2、高端人才吸引力不足 近年来，公司业务规模持续增长，经营进入快速发展阶段。在产品研发、营销网络、大规模自动化生产、公司管理方 面都急需专业的高端人才。高端人才吸引力不足对企业的发展形成了制约，对公司规模扩张和新产品推出也造成了一定的 影响。 三、核心竞争力分析 1、高水平的技术研发、自主创新能力 公司一直注重自主创新和技术研发，自2009年起连续多年被认定为高新技术企业。公司目前拥有省级高性能胶粘材料 研发中心，中心配备一支能力强、素质高的技术研发队伍，专门从事光学膜、胶粘剂等新产品的研发。截至 2024 年 12 月 31日，公司及其子公司已获得授权专利331件（剔除授权后过期的专利），其中发明专利251件公司主导并参与起草了4项 胶黏剂国家标准和 3 项胶黏剂行业标准：公司作为第一起草单位，制定了“胶粘带静电性能的试验方法”（GB/T 33375- 2016）、“石墨散热压敏胶粘片”（HGT5609-2019）；公司作为第二起草单位，制定了“软性电路板覆盖膜用非硅离型材料” （GB/T 33377-2016）、“胶带初粘性试验方法 环形法”（GB/T 31125-2014）；公司作为第三起草单位，制定了“胶粘带 耐高温高湿老化的试验方法”（GB/T 32368-2015）；并参与起草“动力电池外壳用绝缘阻燃胶粘带”（HGT5751-2020）、 “胶粘带用立面（压纹）离型材料”（HGT5752-2020）。 截至2024年12月31日，研发中心共有258名研发人员，公司的研发投入占销售收入的比值已持续多年超过5%，2024年的研发费用占销售收入的比值达到 8.93%，主要研发方向为柔性光学显示、新能源汽车电子、光学 PET 基材、MLCC 离型 膜、胶粘剂等。公司在高分子聚合、涂层配方优化、功能结构设计、产品精密涂布和新产品产业化应用等方面构筑了较高 的行业壁垒。 2、凭借创新的“嵌入式”研发模式建立了紧密的终端客户关系 传统的研发模式下，公司只能通过代工厂商和模切厂商了解客户需求，由于消费电子更新换代快、新产品多等行业特 性，企业掌握的市场数据往往滞后于终端客户的最新需求。 公司借鉴、吸收传统研发模式的优点，结合产业特征以及下游市场需求变化快，技术更新迅速等特点，成立了以研发 部门为主，销售、市场和生产部门协同配合的“嵌入式”研发体系。该体系的最大特点是贴近市场需求、反应迅速，通过 研发部、市场部及销售部等多部门多纬度了解、掌握最新的行业动态及客户需求，确保公司走在行业需求的前端。公司通 过与终端客户的直接交流和个性化需求分析，实现了与终端客户联合研发。联合研发主要体现为将公司的研发活动延伸至 终端客户新产品的研发阶段，根据终端客户对新产品性能、技术指标等要求，通过不断的测试、打样等研发活动，为客户 的产品需求提供最具可行性的材料解决方案。凭借创新的“嵌入式”研发体系，公司与下游终端客户建立了紧密的合作关 系，增加了客户粘性。 3、“精智”生产力 精密+智能制造为健康的可持续发展保驾护航。在功能性涂层复合材料加工中，主要涉及材料配方、涂布、分切、调送、 设备协同五大关键技术，其中涂布技术是产品生产过程中的关键技术。经过多年的技术探索和经验积累，公司掌握了先进 的精密涂布技术。 公司拥有多条日本及德国进口的先进生产线。公司利用自身积累的生产技术和经验对进口生产线进行消化、吸收和再 创新，对引进的生产设备进行技术改造和工艺改进，生产的部分产品关键指标已达到国际领先水平。高洁净环境与在线缺 陷监测设备同样重要，对于精密涂层生产，空气中的异物杂质会导致大量的不良产品产生。公司建设有多个业内全域 100 速摄像机阵列，能在全速工作条件下实时监控微米级别的涂布或表面缺陷并自动标示、记录，不需要人工干预或离线检查， 大大提高了高性能涂层的生产效率和产品良率。 4、产业链垂直整合能力 近几年，公司持续向上游布局，不断提升光学基膜、胶粘剂的自制比率，实现胶＆膜的协同发展，并不断完善产业链， 打造了“胶水/基膜—离型膜—成品膜—贴合膜组—CNAS 自主检测”一体化产业链，更好地管控原材料质量、扩大成本优 势。在此过程中不断加深对产品研发过程、生产工艺等方面的理解，进而提升产品开发的科学性以及可复制性。 5、快速市场响应能力 公司的快速市场响应能力，主要体现在生产和研发两个方面。目前，公司产品主要应用于消费电子行业。消费电子存 在产品周期短、技术更新换代快、消费热点切换迅速的特点，这就要求上游材料供应商具有快速的市场响应能力。 公司建立“嵌入式”研发体系，紧跟终端客户的需求，在期初就以项目组形式参与到终端产品的设计和开发，凭借 “胶水/基膜—离型膜—成品膜—贴合膜组—CNAS 自主检测”一体化产业链，从而精确把握客户的需求，精准开发，缩短 开发周期。成品可以在CNAS检测中心完成一站式检测，保障交付，大大提升了响应速度。 6、营销网络与服务优势 公司经过多年的营销网络建设，根据下游客户集中在消费电子制造产业的特点，围绕长三角地区、珠三角地区和环渤 海地区等几个主要的制造及配套产业链厂商聚集地，在全国多个城市和海外主要终端所在地建立了销售服务网点，为下游 客户就近提供产品和服务。营销网络不仅是为客户提供服务的有效支撑，更是及时了解、收集、反馈市场信息，掌握市场 发展动向以及推行“嵌入式”研发模式的有利保障。 四、主营业务分析 1、概述 2024年全球经济在多重冲击下展现出韧性，但复苏动能不足、区域分化加剧、贸易失衡扩大等问题凸显。2024年，党 中央以“内需扩大”和“技术创新”为核心，通过消费补贴、设备更新、产业链协同等举措，推动消费电子市场扩容及柔 性显示技术产业化进程，强化电子信息制造业的全球竞争力。在消费电子领域，政府通过以旧换新和消费补贴政策刺激终 端消费需求，扩大内需市场。另外，政策要求深化供给侧结构性改革，推动消费电子设备更新和先进产能应用，重点提升 产品质量标准，加强绿色节能技术研发。在柔性显示领域，我国将柔性显示技术（如Mini/Micro LED）列为新型显示升级 重点，出台专项政策推动其规模化应用，并通过场景拓展（车载显示、智能穿戴）加速产业化落地。政策强调“市场主导+ 政府引导”双轮驱动，鼓励企业联合高校、科研院所开展柔性显示技术攻关，优化产业资金流向，形成技术研发与市场应 用的良性循环。在新能源汽车电子领域，政策以“标准引领+国产替代”为核心，通过技术攻关、区域协同和绿色转型，推 动汽车电子元器件向高端化、自主化方向突破，支撑智能网联汽车产业高质量发展。 在此背景下，公司聚焦主营业务，紧跟行业头部客户的发展需求，公司2024年整体经营情况如下： （1）经营结果及原因分析 2024年，公司实现营业收入269,054.67万元，同比上升36.68%。归属于母公司股东的净利润为5,488.21万元，同比 下降2.11%，扣除非经常性损益后的净利润为2,140.27万元，同比下降46.44%。报告期内，公司利润下降幅度较大，主要 原因如下： 1）折旧费用影响 重大建设项目陆续完工转入固定资产开始计提折旧，报告期的折旧费用同比大幅上升。 2）财务费用影响 部分重大建设项目陆续完工转入固定资产，项目由建设期转为运营期，部分借款费用从资本化转为费用化，财务费用 同比大幅上升。 3）研发费用和人工费用影响 公司在研发、技术平台、信息化改造、销售等方面持续投入较大，加上新项目新车间的建设，人力成本快速增加，报 告期的研发费用和人工费用同比大幅上升。 4）资产减值损失的影响 公司2024年对长账龄的应收账款计提了较大的坏账准备及长库龄的存货计提了较大的存货跌价准备。 5）非经常性损益影响 2024年非经常性损益对净利润的影响金额约为3,347.94万元。 （2）进一步加强创新研发投入 报告期内，公司继续加大研发投入，2024年发生研发费用24,022.94万元，较去年同期增加21.77%，研发投入持续增 长。报告期内，公司在提升研发投入数量的同时提升研发的质量，在相同的研发底层逻辑下不断拓展产业链的延展能力， 提升原材料的自制比率，尤其在光学显示领域，实现了柔性显示用材料的技术迭代并实现产业化应用。 报告期内，公司获评江苏省人民政府颁发的“江苏省科学技术三等奖”等荣誉。此外，公司还非常注重与高校院所的 科研交流合作，同南京大学、东南大学、东华大学、江苏大学、南京工程学院等高校建立了良好的科研交流机制。自 2010 年起，公司多次获批成立江苏省企业研究生工作站、博士后创新实践基地。公司立足胶＆膜自制化和基础研发，推动功能 膜材料领域的科技创新，通过整合资源，发挥研发平台的优势，打造全球先进研发平台，为公司新产品开发、老产品迭代、 产业化应用保驾护航。 （3）高附加值产品量价提升，产品结构不断优化 公司生产的功能性薄膜材料和电子级胶粘材料主要应用于消费电子行业和新能源汽车电子行业，这两类产品是公司的 核心产品，也是公司主要盈利来源。报告期内，OCA光学胶、OCA防爆膜、抗冲保护膜、支撑膜、防尘膜等电子级胶粘材料， 和新能源汽车电子用材料持续放量，产品结构不断升级优化。OCA 光学胶是触摸屏与光学膜的关键粘接材料，报告期内， 公司自主研发的 OCA 光学胶产品在部分终端不断实现突破和技术升级，打破国际巨头垄断，逐步实现国产化替代。公司将 坚定不移地持续增强核心的研发投入，确保不断推出新的高附加值产品，其中部分产品实现进口替代，从而带动公司整体 毛利水平的提高，尤其是加大OCA光学胶及其膜片组合的技术和应用升级。 （4）加快垂直产业链整合，构建一体化产业链 2023年，公司加快光学基膜2线建设和供胶系统技术改造，并于2023年下半年开始投入使用。报告期内，公司持续布 局垂直产业链，不断提升光学基膜、胶粘剂的自制比率，实现胶＆膜的协同发展，并不断完善产业链，打造了“胶水/基膜 —离型膜—成品膜—贴合膜组—CNAS 自主检测”一体化产业链，更好地管控原材料质量、扩大成本优势，帮助精确把握客 户的需求，精准开发，缩短开发周期。成品可以在CNAS检测中心完成一站式检测，保障交付，大大提升了反应速度。与此 同时，在此过程中不断加深对产品研发过程、生产工艺等方面的理解，进而提升产品开发的科学性以及可复制性。 （5）2025年改善措施 目前，报告期内新增产能尚处于爬坡期，规模效应尚未得到体现。2025年，公司将聚焦核心业务，围绕客户的核心需 求，积极拓展市场，提高收入规模。同时，公司管理层将持续加强内部管理，严格控制生产成本及营运费用以抵消折旧摊 销带来的不利影响。 2、收入与成本 （1） 营业收入构成 营业收入整体情况 单位：元
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