[年报]杉杉股份(600884):杉杉股份2024年年度报告
原标题:杉杉股份:杉杉股份2024年年度报告 宁波杉杉股份有限公司 2024年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人周婷、主管会计工作负责人李克勤及会计机构负责人（会计主管人员）徐列声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 根据天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计报告，2024年度公司合并报表实现归属于上市公司股东的净利润为-367,136,028.73元，母公司报表实现的净利润为-305,639,501.63元。鉴于公司2024年整体业绩亏损，根据《公司章程》的相关规定，公司不具备现金分红的前提条件。综合考虑公司当前生产经营情况及未来业务发展需求，为维护公司及公司股东的长远利益，2024年度拟不派发现金红利、不送红股、不以资本公积转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 是 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请投资者查阅本报告“第三节 管理层讨论与分析”中“六、公司关于公司未来发展的讨论与分析”中关于“（四）可能面对的风险”部分的内容。 目 录 第一节 释义 ..................................................................................................................................... 4 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 5 第三节 管理层讨论与分析 ............................................................................................................. 9 第四节 公司治理 ........................................................................................................................... 41 第五节 环境与社会责任 ............................................................................................................... 59 第六节 重要事项 ........................................................................................................................... 68 第七节 股份变动及股东情况 ....................................................................................................... 78 第八节 优先股相关情况 ............................................................................................................... 89 第九节 债券相关情况 ................................................................................................................... 89 第十节 财务报告 ........................................................................................................................... 90
第一节 释义 一、 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
第二节 公司简介和主要财务指标 一、 公司信息
二、 联系人和联系方式
三、 基本情况简介
四、 信息披露及备置地点
五、 公司股票简况
六、 其他相关资料
七、 近三年主要会计数据和财务指标 (一) 主要会计数据 单位：元 币种：人民币
(二) 主要财务指标
报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 □适用 √不适用 八、 境内外会计准则下会计数据差异 (一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用 √不适用 (二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用 √不适用 (三) 境内外会计准则差异的说明： □适用 √不适用 九、 2024年分季度主要财务数据 单位：元 币种：人民币
□适用 √不适用 十、 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币
□适用 √不适用 十一、 采用公允价值计量的项目 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币
第三节 管理层讨论与分析 一、经营情况讨论与分析 经营情况概述 报告期内，面对复杂多变的外部经营环境以及行业变化，公司坚持聚焦战略，持续推进创新，两大核心主业均实现销量稳步增长，市占率继续稳居行业前列。2024年公司负极材料和偏光片业务合计实现营业收入186.36亿元，净利润6.59亿元，其中负极材料业务以客户需求为导向，依托研发创新强化产品力、持续深化核心客户合作关系，实现销量同比大幅增长，同时通过加速释放云南一体化产能、优化产品结构、降本增效等积极举措，推动盈利水平同比显著提高；偏光片业务持续巩固全球领先地位，通过核心技术专利布局、高端产品研发突破、原材料国产化率提升，持续强化核心竞争力。此外，截至本报告披露日，公司已顺利完成 SP 业务收购交割，通过整合标的公司核心专利技术与全球化客户资源，公司偏光片业务将进一步增强技术优势和高端产品布局。 报告期内，公司实现营业收入186.80亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-3.67亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-7.68亿元。本期业绩亏损主要系： （1）公司持有的长期股权投资权益法核算的参股企业巴斯夫杉杉、穗甬控股等亏损较大，本期权益法核算的长期股权投资收益亏损5.06亿元。 （2）结合行业市场变化和实际经营情况等因素，基于谨慎性原则，公司本期对长期股权投资巴斯夫杉杉49%股权和衢州杉杉31.25%股权、收购偏光片业务产生的商誉、处置电解液业务等形成的其他应收款等资产计提减值准备，预计影响损益约-3.94亿元； （3）母公司财务费用等三项费用及其他预计影响损益约-3.68亿元。 （一） 负极材料业务 2024年负极材料行业需求继续保持稳定增长，但锂电池材料产业链整体仍处于阶段性产能过剩阶段，市场竞争激烈，负极材料价格持续处于低位，行业进入加速洗牌阶段。报告期内，公司通过深耕市场、深化头部客户合作以及持续保持产品迭代领先等积极举措，实现销量显著增长，2024年公司负极材料实现销量同比增长28.44%。受益于下游需求提升和公司降本增效举措落实，2024年第二季度开始公司负极材料订单饱满，净利润同比大幅提升。 具体经营情况如下： ? 持续保持市场地位领先 公司持续强化与全球头部电池企业合作的深度和广度，对主要头部客户的销量实现显著增长，公司负极材料销量增速高于行业增速。根据鑫椤资讯数据显示，24年公司人造负极材料蝉联榜首。 ? 以客户需求为核心，迭代创新产品 公司坚持产品领先战略，持续保持较高的研发投入。公司人造石墨产品以下游客户需求为导向，不断实现新技术、新产品的突破。如高能量密度6C超充动力用负极材料已供应国内头部客户、硅匹配石墨已量产等，筑牢快充技术领先地位。 公司硅基负极产品不断实现技术迭代升级，成功自主开发硅碳负极均相沉积技术，有效提升材料循环稳定性与倍率性能。目前公司宁波硅基负极产线已具备量产能力，高压实、长循环新型硅碳负极产品实现量产，已通过海内外头部客户的认证并实现批量交付。 公司硬碳负极产品的容量、高温和加工性能领先，自主设计的千吨级硬碳产线建成投产，已实现在钠电、锂电（含半固态/固态电池）和超级电容领域的批量应用，并成功导入头部客户。 ? 坚持大客户策略，客户结构持续优化 公司与全球头部锂电池企业建立了长期稳定的合作关系，2024年主要头部客户宁德时代、ATL等销量同比大幅提升，销量增速远超公司负极销量整体增速水平，前10大客户销量占比提升。 ? 深化成本领先战略，深挖降本增效路径 面对产品价格下滑带来的盈利压力，公司深入开展挖潜增效工作，锚定降本目标，深挖降本潜力，全力提升盈利水平。报告期内，公司持续开展原材料降本、工艺优化降低能耗以及智能制造提效等降本举措。公司自主研发的厢式炉工艺完成多轮技术升级，实现石墨化加工成本进一步下降，有效推动了生产效率的提升和成本下降。 （二） 偏光片业务 报告期内，显示行业终端市场呈现缓慢复苏的态势，带动偏光片市场需求规模整体实现同比增长。与此同时，偏光片行业竞争格局发生变化，日韩厂商逐步缩减产能或退出市场，中国厂商则通过并购整合、产能扩建积极抢占市场份额。在此过程中，行业集中度进一步提高，国内市场竞争不断加大。随着竞争的不断深入，偏光片产品价格进一步承压，给公司偏光片业务发展带来新的挑战。 公司依托产品优势、供应链韧性以及深厚的客户黏性，实现了偏光片业务销量的稳健增长，全球市占率持续保持领先。根据 CINNO Research 数据显示，2024年公司在大尺寸（包括 TFT-LCD 电视/显示器/笔记本电脑）偏光片的出货面积份额约33%，继续保持全球第一。 具体经营情况如下： ? 深化高端产品研发攻坚与市场拓展，驱动产品迭代升级 2024年，公司持续强化LCD用偏光片产品的领先地位，依托战略客户协同与技术创新强化双轮驱动，巩固高端TV偏光片产品的领军地位，并实现了高端中小型产品份额的大幅提升。在高端TV用偏光片产品方面，公司超低反、高透过、广视角、超大尺寸115英寸等高端TV偏光片产品出货稳定，公司通过不断技术创新持续巩固和提高在高端TV市场的领先地位；在中小尺寸产品方面，公司通过低阻抗、广视角以及超薄化的技术运用以满足市场对轻薄化、高清晰度及高可靠性的迫切需求，并不断进行技术研发以实现产品的更新迭代。 公司同步加速OLED偏光片产品的产业化进程，已成功开发出适用于大尺寸和中小尺寸OLED两种应用场景的产品，并且部分型号已获得多家知名品牌的认证，其中OLED电视用偏光片产品已稳定出货，且市场份额显著提升；OLED手机和OLED显示器用偏光片已量产出货，并将持续推动客户认证。 在车载偏光片方面，公司已拥有多项核心技术储备，能够提供低阻抗、广视角、高透过及异形加工等多种偏光片解决方案，以满足车载显示的严格要求，目前公司收购的车载偏光片业务已顺利完成交割，正在稳定出货。 ? 持续高强度研发投入，强化技术优势 报告期内，公司持续推进偏光片全球研发中心的建设，加强产学研合作，积极引进高端人才和先进技术，实现偏光片领域的自主可控技术开发，通过协同创新推动显示产业的技术迭代和提升。同时，通过收购SP业务，公司整体技术实力和产品实力得到进一步提升，公司拥有涉及光学、材料、粘着技术及工艺方面的核心技术专利，专利布局覆盖中国、韩国、日本、美国等多个国家。 ? 继续深化工艺革新，强化供应链韧性 报告期内，公司继续深化工艺革新驱动产品质量和生产效率提升。生产工艺方面，公司持续关注产品良率、材料损耗率等指标，通过精益生产理念优化生产流程，减少浪费，提升生产效率；车间管控方面，公司通过智能制造升级，保证生产安全的情况下进行信息数据互联互通，车间内外实现管控一体化，提升智能化和自动化水平，降低产品不良率和能耗。 此外，公司深化战略供应商协同，推进材料成本精细化管控，加速推进原材料国产化合作进程，巩固供应链的安全性和稳定性，提升竞争力。 二、报告期内公司所处行业情况 （一） 负极材料行业情况 EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国新能源汽车动力电池行业发展白皮书（2025年）》显示，2024年全球新能源汽车销量达到1,823.6万辆，同比增长24.4%。其中国内随以旧换新、新能源汽车下乡等利好政策落地，2024年中国新能源汽车销量达到1,286.6万辆，同比增长35.5%，占全球销量比重由 2023年 64.8%提升至 70.5%；欧洲和美国 2024全年新能源汽车销量分别为289.0万辆和157.3万辆，同比增速分别为-2.0%和7.2%。在新能源汽车需求增长的驱动下，2024年全球动力电池出货量达到1,051.2GWh，同比增长21.5%。 EVTank数据显示，2024年全球储能电池出货量369.8GWh，同比增长64.9%。中国市场受新能源配储政策、央国企强化布局和储能电池成本下降驱动，2024年储能市场需求增量显著提升。美国配储刚性需求叠加ITC补贴，英国、沙特、澳大利亚等新兴市场需求增长，共同带动海外储能电池市场需求提升。 在新能源汽车和储能市场的双重驱动下，锂离子电池市场需求持续保持增长态势，直接带动负极材料市场产销规模继续提升。根据鑫椤资讯数据显示，2024年全球负极材料产量达216.73万吨，同比增长23%，中国产量占比攀升至98.5%；人造石墨负极渗透率同步提升至89%，较上年进一步增长。 2024年负极材料价格整体已企稳，但同期行业持续呈现结构性产能过剩，市场订单分化加速低端产能出清，头部企业凭借技术壁垒和客户黏性扩大市场份额。快充、（半）固态电池、大圆柱电池等技术迭代驱动高性能产品需求，加速新型负极产品研发落地。 2024年新公布的主要法律、行政法规、部门规章、行业政策
（二） 偏光片行业情况 2024年，受国际体育赛事召开、中国“以旧换新”补贴政策激励及电视面板大尺寸化发展趋势等多重因素驱动，全球电视面板出货面积实现同比增长；同期IT设备换机周期启动、AI PC带来的新增需求和多样化应用场景发展以及中国“以旧换新”补贴政策激励，共同推动IT面板需求显著提升。Wind数据显示，2024年全球大尺寸LCD面板（包括LCD电视/显示器/笔记本电脑/大尺寸平板电脑面板）出货面积同比增长 7%。此外，智能手机面板、车载显示面板等需求亦呈现同步增长。 受下游显示面板需求回暖带动，偏光片市场需求同步提升。根据矢野经济研究所的调查数据显示，预计2024年，按照制造商生产量计算的偏光片全球市场规模将达到59,430万平方米，比上一年增长约 5.3%。 2024年全球偏光片市场竞争格局持续重塑，日韩厂商陆续缩减产能或退出市场，中国厂商则借助并购整合、产能扩建等举措，积极扩大市场份额。根据群智咨询数据显示，2024年，中国（含中国台湾地区）的偏光片产能面积已超过全球总产能的70%，预计2027年产能整合完成后，该份额将接近90%。行业集中度进一步提升的同时，亦加剧国内市场竞争强度。随着竞争的深入，偏光片产品价格进一步承压，给偏光片企业的发展带来全新挑战。 表：新公布的主要法律、行政法规、部门规章、行业政策
三、报告期内公司从事的业务情况 公司构建了锂电池负极材料与偏光片双主业协同发展的战略格局。作为中国锂离子电池人造石墨负极材料领域的开拓者，公司深耕行业二十余年，构建起全球领先的研发生产体系，稳居人造石墨负极材料行业龙头地位。2021年公司战略并购LG化学LCD偏光片业务成为全球偏光片龙头，由此形成双主业发展新格局。面对全球电动化与智能化浪潮，公司持续深化技术壁垒，强化核心竞争力，以实现稳健发展。 （一） 负极材料业务 1. 业务概述 公司负极材料业务主要包括锂离子电池负极材料的研发、生产和销售。公司的主要产品有人造石墨、天然石墨、硅基负极等。上述产品主要应用终端为新能源汽车、消费电子和储能等行业。 公司负极材料业务主要产品及应用具体如下：
(1) 采购模式 公司采用集中采购与分散采购相结合的管理模式。 面向生产所需原辅料、生产设备、检测设备、物流运输、通用耗材等，由供应链中心整合各工厂需求、协同研发、技术、品质等共同筛选优质供应商，通过招投标、竞争性谈判、询比价并结合成本分析等手段，由负极板块总部集中定价，并签署框架协议。工厂按需下达采购订单或购销合同并跟进交付、验收、对账、请款等工作。 面向备品备件、零星工程等属地化需求，各工厂采购部遵从多家询比价和成本分析的商务管理要求，就近开发供应商，组织商务谈判，并发起询比定价申请，结合定价结果下达采购订单，跟进交付等，进而高效响应工厂需求。 面向关键材料或设备，基于供应结构和市场行情研判，负极板块供应链中心会择优选择，推进供应商战略合作关系建设，实现供货保证、合作共赢、长期发展。 (2) 生产模式 公司根据以销定产的生产原则，每月按照销售计划统筹规划，并根据市场滚动预测和通用性产品储备做备货把控，缩短交货周期，提高订单满足率和客户满意度，各部门紧密协调，以更为灵活调配的生产模式来满足市场需求。 公司产品主要为一体化生产、委外加工与部分一体化相结合、定制化生产、技术合作与联合研发以及多工序协同生产，通过一体化和自动化生产模式降低生产成本，提高生产效率。 (3) 销售模式 公司主要以销售、研发、品质、技术支持等部门相协同的机制，根据客户对产品的需求，组建工作小组，形成以销售为主导，研发和品质为保障，技术支持为支撑的销售模式，为客户提供高性价比的产品服务。公司贴近客户需求，及时掌握客户对产品品质的反馈、产品类型的需求变动等情况，以便快速地对客户反馈做出反应，更好地为客户提供销售与技术服务，与客户建立紧密高效的合作关系。 根据鑫椤资讯数据显示，24年公司人造负极材料蝉联榜首。公司产品技术持续保持领先，其中快充产品基于前瞻性的战略布局，建立了深厚的技术壁垒，在下游应用份额保持领先并实现产品的代际优势；新型硅碳产品不断实现技术突破，持续获得海内外客户认可，已实现批量供应。 4. 竞争优势和劣势 详见本章第四小节“报告期内核心竞争力分析”。 5. 主要的业绩驱动因素 （1）2024年全球锂离子电池行业保持快速增长 根据EVTank数据，2024年全球锂离子电池总体出货量1,545.1GWh，同比增加28.5%，其中全球汽车动力电池出货量为1,051.2GWH，同比增加21.5%；全球储能电池出货量369.8GWh，同比增加64.9%；全球小型电池出货量124.1GWh，同比增加9.6%。 新能源汽车渗透率继续提升叠加储能需求高增驱动，负极材料需求持续放量，供需结构有所优化。根据鑫椤资讯数据，2024年全球负极材料产量216.73万吨，同比增长23%，中国产量占比攀升至98.5%。 （2）持续巩固产品技术优势，深化客户合作关系 公司坚持以客户需求为核心，为全球客户提供一流的、高性价比负极产品。公司在原材料开发、产品技术、工艺控制、客户合作等方面建立了核心优势，并在此基础上持续强化竞争力。报告期内公司快充负极产品凭借优异的性能在下游应用份额保持领先，公司与全球头部电池企业的合作进一步深化，对主要优质客户的销量实现同比大幅增长。 （3）技术降本成效明显 公司持续开展原材料降本、生产工艺革新降低能耗、提升智能制造水平以提升生产效率等降本举措。公司不断推进坩埚炉工艺迭代升级，并研发创新厢式炉工艺，实现石墨化加工成本进一步下降，有效推动了生产效率的提升和成本下降。 （二） 偏光片业务 1. 业务概述 公司偏光片业务包括LCD及OLED偏光片的研发、生产与销售。偏光片全称为偏振光片，允许特定偏振光波通过，同时阻挡其他偏振光波，是由多层膜构成的复合薄膜结构。作为显示技术的核心要素，偏光片使图像能够在屏幕上显示和被看到，终端广泛应用于电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、商用显示、车载显示等领域。产品主要用途如下：
2. 经营模式 （1）采购模式 公司采用“以产定购”为主的采购模式，即根据生产部门制定的生产计划，结合自身库存现状安排各类原材料的采购，同时也会根据原材料的市场供求和价格波动等情况适时地进行备货。 采购的产品主要包括PVA膜、TAC膜、PET膜、保护膜、离型膜、PSA等各类原材料。 公司会根据市场化原则自主选择供应商，一般会与供应商先签署框架协议，再通过向供应商下达采购订单的方式进行具体的原材料采购。 （2）生产模式 公司主要采用“以销定产”为主的生产模式，按客户需求生产产品。公司接到客户需求后形成销售预测分析，根据产能状况，同时考虑客户长期合作、材料供应、产品生产周期状况等方面，综合决定生产计划。公司根据产品销售历史并结合客户具体需求，进行少量备货。 公司的生产流程包括前端工程和后端工程两部分。公司以自主生产为主，委托加工为辅。前端工程是偏光片生产的核心环节，采用自主生产模式，公司将后端工程的部分非核心生产工序委托给外部的专业公司进行加工处理，从而提高生产效率。公司根据客户的订单向委托加工商提出加工计划，并以委托加工数量预测为基础向委托加工商提供偏光片卷材，委托加工商按照加工计划进行加工，并最终根据公司的指示直接向客户供货。 （3）销售模式 公司以直接销售模式为主，客户包括京东方、华星光电、LG显示、惠科、夏普、咸阳彩虹光电、天马、群创等主流面板生产企业。下游大型面板生产企业对其供应商有严格的要求，会对供应商的实力和主要资质（如质量、研发、生产、管理等）进行严格的审核，经过反复的考察、改进与验收后才能通过其供应商认证，一般确立合作关系后不会轻易变动，因此公司与客户的合作关系稳定。 公司后端生产线包括行业领先的 RTS（卷材至片材）生产线与 RTP（卷材至面板）生产线，且多数工厂选址在客户工厂附近，可快速对应客户，满足客户快速换型等需求。 3. 产品市场地位 根据CINNO Research数据显示，2024年公司在大尺寸LCD偏光片（包括LCD电视/显示器/笔记本电脑用偏光片）的出货面积份额约33%，持续保持全球第一。从主要产品应用领域来看，公司LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额均排名全球第一。 4. 竞争优势和劣势 详见本章第四小节“报告期内核心竞争力分析”。 5. 主要的业绩驱动因素 （1）公司持续强化高端产品技术壁垒，稳步提升高端产品市场份额 公司凭借在偏光片领域 20 多年的技术研发积淀，通过超大尺寸、超薄化、高对比度、广视角等差异化技术领先市场。报告期内，公司持续夯实高端LCD用偏光片产品的领先地位，并加速推动OLED偏光片产品的产业化进程，期内OLED电视用偏光片已实现稳定出货，市场份额得到明显提升。公司已顺利完成SP业务交割，此举将显著提升公司在高端偏光片市场的竞争力，并为未来长期稳健发展构筑坚实基础。 （2）公司持续推进产品结构优化与成本管控，缓解产品价格下行带来的短期盈利压力 2024年，受益于国际体育赛事召开、下半年国内“以旧换新”补贴政策的刺激、IT设备换机需求和AI PC带来的新增需求以及电视面板大尺寸化发展趋势延续等多重因素驱动，下游面板需求呈现回暖态势，亦带动上游偏光片市场需求同比增长。但随着国内厂商积极扩大市场份额，行业竞争不断加大。随着竞争的深入，偏光片产品价格进一步承压，给偏光片企业的发展带来全新挑战。面对产品价格下降带来的盈利压力，公司通过产品结构优化、工艺持续革新、智能制造升级等举措推进成本下降，以缓解产品价格下行带来的短期盈利压力。 四、报告期内核心竞争力分析 √适用 □不适用 (一) 负极材料核心竞争力分析 公司自1999年开始产业化负极材料，在锂电池负极材料领域已有20多年的研发和产业化生产实践，是锂电池负极材料产业的先行者和技术引领者。公司负极材料子公司宁波杉杉新材料科技有限公司入选“国家企业技术中心”、“国家制造业单项冠军”名单，上海杉杉科技有限公司入选第三批国家级专精特精“小巨人”企业名单。 公司坚持以客户需求为核心，通过技术创新引领行业发展，在产品技术、产能规模、客户、产业链布局等方面构建了长期核心竞争优势。 1. 深厚的技术积累和领先的研发创新优势 公司是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发、生产企业，拥有包括材料造粒、表面改性、球化、热处理等自主核心知识产权。经过多年高质量研发投入和自主研发能力培育，公司形成了完善的研发创新体系，包括完善的量产孵化技术团队、完善的负极材料中试线、快速的新原料量产转化技术、创新的原料副产品开发技术、先进的石墨化箱体炉技术等。公司正在建设更加完善的研发创新和量产孵化体系，立足负极供应商定位，贯通上下游链条，建成更加完善的一体化协作开发生态。 公司高度重视自主研发与技术创新，目前公司已拥有一支以行业领军技术专家为核心的高层次研发团队，研究院下设人造石墨、天然石墨、硅基新材料、软硬炭以及机理研究平台等部门，拥有三个博士后工作站，积极推动产学研深度融合发展，研发的新产品性能始终处于国际先进水平。 公司负极材料业务在超充技术、硅碳负极前驱体自主合成技术、石墨化技术、原材料开发与性能评价技术等方面已经实现自主技术开发和专利布局，相关技术已经逐步量产。 ? 高容量兼顾快充负极材料 公司突破高能量密度快充技术瓶颈，快充产品不断迭代升级。消费类快充产品持续保持市场份额领先，数码用6C+极限快充负极材料已供应数码电池行业头部客户；动力方面，高能量密度6C超充动力用负极材料已供应国内头部客户；另外，3C快充硅匹配石墨也已量产等。公司快充产品技术领先优势进一步扩大，实现了快充产品体系的代际领先。 ? 硅基负极 公司硅基负极产品技术和产业化进程保持领先：硅氧产品已批量供应海外头部客户并实现装车，同时成功突破第二代硅氧材料低温循环技术瓶颈，相关技术已获得美国、日本专利授权并批量供应海外头部电动工具厂商；自主研发的均相沉积技术显著提升硅碳材料循环稳定性与倍率性能，高压实、长循环硅碳负极产品实现量产。公司新规划的宁波硅基负极生产基地部分产能已投试产。 ? 石墨化技术 石墨化技术方面，公司一直致力于石墨化工序的改进与革新。公司持续改进坩埚炉工艺，自主研发新型厢式炉工艺，通过增大炉内负极材料的有效容积，实现了生产效率的提升和成本下降。 此外，公司持续推进对新石墨化工艺的创新研发，目前连续石墨化工艺已处于技术合作开发和验证阶段。 ? 原材料开发与性能评价技术 原材料开发方面，公司负极原材料基础研究团队由煤化工行业资深专家领衔，与上游产业链企业联合成立专项原材料开发小组，共同攻关，全力开发负极材料性能所需的功能性原料、功能性造粒剂及包覆剂，为不同特性负极产品量身定制原料。公司独有的原料调配技术，从源头上保障原料稳定性和适配性。 截至2024年12月31日，负极材料已有授权专利334项，其中国际专利8项；国内发明专利225项，实用新型专利101项。 2. 优质的客户结构，客户认可度持续提升 公司凭借在锂电池材料领域的长期积累，以优质的产品和技术服务，与全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，包括CATL、Ultium cells、比亚迪、LGES、ATL等国内外主流的电池企业，并持续优化客户结构，以及与行业大客户进行深度绑定。 3. 一体化产能建设强化成本优势 公司根植于负极材料产业二十多年，行业龙头地位稳固，持续保持人造石墨产品市场份额领先，目前已经形成了领先的产能规模和较为完善的产能布局优势。公司已经完成石墨类负极材料的中期产能战略布局，包括内蒙古、四川、云南三个一体化基地，其中内蒙古、四川一期已投产，云南一期产能爬坡中。此外，为满足海外市场需求，提升海外市场份额，公司已规划在芬兰建设10万吨负极产能，未来将根据市场需求推进产能建设和释放。 为更好顺应下游客户的需求升级趋势，牢牢把握硅基负极市场需求爆发的契机，公司已领先布局宁波硅基负极产能基地，其中一期部分产能已投试产。 4. 深化上下游合作关系，打造韧性供应链 上游产业链方面，公司与上游供应商联合成立专项原材料开发小组，共同攻关，全力开展负极材料性能所需的功能性原料、功能性造粒剂及包覆剂开发，为不同特性负极产品量身定制原料。 为进一步保质保供，公司与国内头部原材料供应商建立战略合作关系，与优质的供应商群体如中石油、中石化、中海油及地炼厂深度合作，在针状焦、石油焦、煅后焦等领域展开全方位合作，保证公司原材料的供应稳定与安全。同时，搭建专业团队分析市场行情，保障供应交付的同时具备批量采购的价格优势。为满足海外客户需求，同步广泛开发海外原材料，并大批量验证，建立资源池，确保海外原材料供应安全。 (二) 偏光片核心竞争力分析 1. 深厚的技术积累和领先的研发创新优势 公司作为偏光片领域的龙头企业，具备领先技术优势，依托公司在偏光片领域 20 多年的技术研发积淀，通过超大尺寸、超薄化、高对比度、广视角等偏光片差异化技术领先市场。公司已掌握多项偏光片制程关键技术，并不断开拓高端显示应用领域的偏光片创新技术。公司已通过国家级高新技术企业认证，获得国家级绿色工厂、国家级智能制造优秀场景、省级智能制造示范工厂、南京市百强企业等多项荣誉称号。 公司拥有行业领先的制造工艺，并从产品品质、安全保障、生产效率等多方面持续突破制造能力，以提高生产效率和产品品质。公司拥有定制的偏光片生产设备，通过精心调制的参数，能够精确控制生产过程中的各项参数，从而实现产品直通率的提升，并拥有较为全面的缺陷检测方法和自动检测技术，确保产品高良率。公司不断改进薄膜贴合与薄膜拉伸等关键工艺，以保障并提高产品品质，同时公司已成功地将紫外线固化技术应用于偏光片制造，从而优化了生产工艺。 在新的显示技术和应用方面，公司OLED 电视用偏光片已实现稳定出货，市场份额得到大幅提升；OLED手机和 OLED显示器用偏光片已实现量产出货，并持续推动客户认证；公司已经顺利完成SP业务的交割，目前车载用偏光片正在稳定出货。 截至 2024 年 12月 31日，公司在韩国、中国、日本、美国等全球多个国家已申请 1,000 余项 LCD 偏光片相关专利，其中已授权专利 1,243项（含境外专利 977项），包括发明专利 1,152项，实用新型专利87项，外观专利 4项。 2. 领先的产能规模、超宽幅产线及RTP产线优势 公司具有领先的偏光片产能规模优势，通过不断加强在LCD及OLED偏光片领域的产能投资，进一步发挥规模优势，满足市场及客户需求。目前，公司在南京、广州、张家港地区建设了10条全球领先的偏光片产线，产能规模全球领先。公司偏光片产品种类丰富，覆盖 LCD/OLED 多种技术、多种应用及多种尺寸的产品需求，赋能更多显示应用场景，推动偏光片产业实现新的升级和突破。 公司超宽幅产线规模全球领先，是行业内首家使用超宽幅生产线的厂商，也是全球超宽幅领域的市场领导者，目前已拥有6条超宽幅前端生产线，其中2600毫米超宽幅生产线最高可以实现115英寸以上偏光片的生产。 此外，公司在全国多个城市设有行业领先的RTP生产线，RTP生产线一般设置在客户厂区内，可以实现偏光片到卷材一体化的激光裁切，自动检查及偏光片与玻璃基板贴附，具备贴近客户、供应便利的优势，在满足客户产线特性需求的同时可合理控制运输及包装成本，提高生产效率并提升产品良品率。 3. 长期稳定的客户合作关系 公司下游客户一般设有较为严格的供应商认证体系，对于通过其供应商认证的企业，一般会维持较为长期、稳定的合作关系。公司与全球领先的面板制造商京东方、华星光电、LG显示、夏普、咸阳彩虹光电、惠科、天马、群创等均建立了长期良好的合作关系，沟通顺畅，可以快速高效地响应客户的需求并配合开发新产品。凭借领先技术和卓越产品品质，公司产品与服务获得了客户的高度评价和认可，双方供货关系非常稳定。 4、与产业链上游建立了深度且稳定合作关系 上游产业链方面，公司与上游原材料供应商保持长期稳定的供应关系，合作非常稳定，同时，公司将持续推动和扩大原材料的多元化、国产化、自主化，一方面，持续加强与全球头部原材料厂商的战略合作，保障供应链的稳定和安全；另一方面，积极践行本土化策略，加速推进本土化材料的导入与应用，提高供应链的自主可控能力，确保上游原材料的供应安全、稳定及成本竞争力。 五、报告期内主要经营情况 详见本节“一、经营情况讨论与分析”。 (一) 主营业务分析 1、 利润表及现金流量表相关科目变动分析表 单位：元 币种：人民币
同比变动超过30%的原因说明： 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系公司提升供应链管理水平，严控采购账期、加强销售回款等措施，改善经营活动现金流。 投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系报告期内负极和偏光片业务购建固定资产、在建工程等所支付的现金同比去年减少。 筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系报告期内公司取得银行贷款净额较上年同期减少。 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动原因说明：主要系汇率变动影响。 信用减值损失变动原因说明：主要系报告期内公司对衢州杉杉剩余股权转让款按一定比例计提坏账损失。 投资收益变动原因说明：主要系报告期内公司以权益法核算的长期股权投资损失增加；同时上年同期公司转让衢州杉杉股权产生投资收益。 资产处置收益变动原因说明：主要系报告期内公司处置望春园区不动产及附属设施获得的收益。 其他收益变动原因说明：主要系报告期内负极业务收到的政府补助同比减少。 所得税费用变动原因说明：主要系报告期内公司利润总额下降使所得税费用减少。 归属于母公司所有者的净利润变动原因说明：主要系报告期内公司负极及偏光片两大主业销量稳健增长，负极业务归属上市公司股东净利润同比上升，偏光片业务受行业市场环境变动影响，市场竞争激烈，归属上市公司股东净利润同比下滑；报告期内公司基于谨慎性原则，对长期股权投资巴斯夫杉杉股权、收购偏光片业务产生的商誉、处置电解液业务形成的其他应收款等计提风险拨备；同时报告期内长期股权投资权益法核算的参股企业巴斯夫杉杉、穗甬控股亏损较大，以上导致归属上市公司净利润同比下降。 少数股东损益变动原因说明：主要系报告期内公司负极业务业绩上升，负极少数股东净利润增加。 归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额变动原因说明：主要系报告期内公司抛售部分洛阳 本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明 □适用 √不适用 2、 收入和成本分析 □适用 √不适用 (1). 主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况 单位：元 币种：人民币
(2). 产销量情况分析表 √适用 □不适用
产销量情况说明 负极材料库存量增加的原因：产销规模扩大，备货增加。 (3). 重大采购合同、重大销售合同的履行情况 □适用 √不适用 (4). 成本分析表 单位：万元
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