[年报]九安医疗(002432):2024年年度报告
原标题:九安医疗:2024年年度报告 2024年年度报告 2025年4月 2024年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人刘毅、主管会计工作负责人秦菲及会计机构负责人（会计主管人员）秦菲声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，并不代表公司对未来年度的盈利预测及对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 公司在本报告第三节“管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”中详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以未来实施分配方案的股权登记日的总股本扣除回购专用账户中股数为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 .................................................................................................................... 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................................ 6 第三节 管理层讨论与分析 .............................................................................................................................. 10 第四节 公司治理 ................................................................................................................................................ 41 第五节 环境和社会责任 .................................................................................................................................. 63 第六节 重要事项 ................................................................................................................................................ 65 第七节 股份变动及股东情况 ......................................................................................................................... 73 第八节 优先股相关情况 .................................................................................................................................. 81 第九节 债券相关情况 ....................................................................................................................................... 81 第十节 财务报告 ................................................................................................................................................ 82 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。 （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （三）报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 （四）载有董事长签名的2024年度报告文本原件。 上述文件备置于公司证券部备查。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息
公司聘请的会计师事务所
□适用 ?不适用 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问 □适用 ?不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
不确定性 □是 ?否 公司最近一个会计年度经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 □是 ?否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 单位：元
九、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 ?适用 □不适用
第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司所处行业情况 公司所处行业为全球体外诊断（IVD）、家用医疗健康电子产品领域、互联网医疗领域。2024年全球医疗器械行业市场规模达 6176亿美元，Mordor Intelligence预计 2025-2030年全球医疗器械市场的复合年增长率为 6.99%，这一增长趋势反映了医疗器械行业的巨大潜力。其中，2024年美国医疗器械市场规模价值为 1886.8亿美元，市场份额占比约 30.7%。近年来，全球市场规模呈现增长态势，其中北美市场受益于医保支付发展较为成熟，亚太地区潜力空间巨大。国内市场方面，随着国家政策助力，国产高端器械进口替代进程加速，各类家用医疗器械需求出现走高，市场不断扩大。家用医疗器械行业趋向线上销售、产品小型化以及智能化。当前家用医疗器械行业正经历着显著的变革，其核心趋势聚焦于线上销售、产品小型化以及智能化三大方向。互联网技术的飞速发展，线上销售渠道已成为家用器械市场的主流趋势。消费者越来越倾向于通过电商平台或品牌官网进行产品浏览、比较和购买，线上销售不仅为厂商提供了更广阔的市场覆盖，还极大地提升了交易效率与消费者体验。与此同时，产品小型化趋势日益明显，旨在适应现代家庭空间有限的特点。小巧轻便、易于存放与携带的家用器械，如便携式呼吸机、迷你血糖仪等，更能满足城市居民的多样化需求。智能化则是家用器械行业未来发展的关键驱动力。结合物联网、大数据、人工智能等先进技术，家用器械能够实现更加个性化、精准的服务，如智能血糖仪、智能轮椅等，不仅能实时监测用户健康数据，医生还能通过线上平台为患者提供定制化管理方案，极大地提升产品用户体验。以下是该年度的发展状况及一些关键数据： （一）IVD产品领域 1、全球市场规模及份额分布情况 2024年，全球体外诊断市场规模为 810亿美元。分地区来看，北美市场占比约 36%，亚太市场占比约 33%，欧洲、中东及非洲市场占比约 27%，美国体外诊断市场是全球最大且最具影响力的市场之一。体外诊断试剂是现代医疗中不可或缺的一部分，广泛应用于疾病的检测、诊断和治疗监测。在流感诊断细分领域方面，根据 QYResearch数据显示，2024年全球流感诊断市场规模大约为 26.37亿美元，预计到 2031年全球流感诊断市场规模将达到 40.2亿美元，复合年增长率为 6.3%。国内市场方面，2024年是中国体外诊断行业快速发展的一年，中国体外诊断市场规模持续扩大，技术创新成为推动行业增长的核心动力，尤其是在精准医疗、智慧检验、远程诊断等领域的应用取得了显著进展，产业规模约1500-1700亿人民币，未来五年中国 IVD市场预计年复合增长率为 5-8%。 2、美国流感病毒检测需求情况 美国疾病控制与预防中心（CDC）2025年 3月 29日发布的《Weekly US Influenza Surveillance Report》显示，美国 2024-2025年的流感季经历了较为严重的流感暴发。根据 CDC的检测样本推断，2024-2025年流感季中（统计样本为 2024年第 40周至 2025年第十三周），推测至少 4500万人感染流感，至少 58万人因流感住院，2.5万人死于流感。流感病毒、Covid病毒和呼吸道合胞病毒等多种呼吸道病原体引起的症状和临床表现类似，为精确区分不同病毒引起的呼吸道感染，并进行针对性治疗，快速、便捷、可以检测和区分病原体类型的多重联检检测方案出现了明确的市场需求。 （上述数据来源：全国卫生产业企业管理协会医学检验产业分会、中国医疗器械行业协会体外诊断分会、上海市实验医 学研究院体外诊断产业发展研究所联合主编的《中国体外诊断行业年度报告》（2024版）；industry ARC《U.S. In Vitro Diagnostics Market-Forecast(2025-2031)》；美国疾病控制和预防中心（CDC）《Weekly US Influenza Surveillance Report》；Grand View Research《Global Influenza Diagnostics Market Size ＆ Outlook》；QYResearch咨询研究报告）。 （二）家用医疗健康电子产品领域 血压计及血糖监测仪系家用医疗器械中较为重要的组成部分。根据 QYResearch发布的数据，2024（CAGR）为 6.1%（2025-2031）。全球血压计市场未来规模持续扩大，技术上智能化、便携化、精准化发展，消费需求方面家用市场需求旺，线上销售占比升高。其中，占比相对较大的市场分别为中国、北美和欧洲，占比分别为 25%、20%及 20%左右。《中国高血压防治指南（2024年修订版）》数据显示，我国高血压患病率持续上升，尤其以中青年增幅更加显著，成为未来我国高血压及心血管病负担的重要来源。我国成人高血压的知晓率、治疗率及控制率（“三率”）分别为 51.6%、45.8%和 16.8%，中青年高血压人群“三率”低下问题尤为突出。《“健康中国 2030”规划纲要》提出，到 2030年要实现降低重大慢性病过早死亡率、心脑血管事件发生率的目标。为顺利实现这一健康目标，控制老年人群高血压疾病负担尤为重要。糖尿病是全球患病率最高的慢性病之一，且患病人数仍在逐渐增加。根据FORTUNE的相关数据，2024年全球血糖监测市场规模为 172.0亿美元，预计到 2032年将增长至 277.3亿美元，预测期内复合年增长率为 6.2%。全球血糖仪市场可分为北美、欧洲、亚太地区、拉丁美洲、中东和非洲。北美目前拥有最大的市场份额，这得益于糖尿病的高患病率和完善的医疗保健基础设施。 欧洲也是一个重要的市场，随着人们的认识不断提高，政府也采取了促进糖尿病管理的举措。由于糖尿病人口的增加和医疗保健基础设施的改善，亚太地区正在经历快速增长。根据《中国糖尿病（第一部分）：流行病学与危险因素》研究报告，糖尿病作为一种全球性健康挑战，全球患病人数在 2021年已达到 5.29亿，预计到 2050年将影响 13.1亿人。全球糖尿病患者数量不断增加，包括 1型和 2型糖尿病，作为一种慢性疾病，目前糖尿病还没有根治的方法，患者只能借助血糖监测、药物治疗、饮食控制、运动疗法所组成的治疗方案，控制病情发展。据第十版 IDF糖尿病地图显示,中国成人糖尿病患者总数高达 1.4亿,居世界各国之首。其中 2型糖尿病患者占大多数,然而中国成人糖尿病患者中血糖控制达标的患者仅占 16.5%。人们对糖尿病管理的重视程度也日益提高，自我血糖监测的需求不断上升，推动了血糖监测仪市场的发展，其中连续血糖监测系统（CGM）因具有无线连接、智能手机集成和连续血糖监测功能等特点也越来越受欢迎。 （三）互联网医疗领域 互联网医疗是指通过互联网技术，结合医疗资源和医疗服务，为患者提供远程医疗咨询、诊断、治疗、健康管理等服务的行业。医疗数字化转型正成为推动医疗资源优化配置和提升医疗服务效率的重要力量。2024年全球数字医疗市场规模达到约 3656.7亿美元，中国是互联网医疗的主要市场之一。 CNNIC第 55次调查报告显示，中国互联网医疗用户规模达到 4.18亿人，且人数呈逐年快速增加趋势。 随着互联网医疗用户规模的增长，传统的医疗服务模式正在向线上转移，逐渐形成线下线上一体化的服务体系。随着数据要素与医疗行业的深度融合，预计会催生新的产业模式和业态，提高医疗服务的质量和效率。这将有助于解决医疗资源分布不均和人们日益增长的健康需求之间的矛盾。医疗信息化阶段、互联网医疗阶段和数字医疗阶段的发展逻辑是逐步深化信息技术在医疗领域的应用，从最初的基础信息系统建设，到利用互联网技术优化医疗服务流程，最终通过数据整合和智能化技术实现医疗服务的全面升级和模式创新，以提高医疗服务效率、质量和可及性。数字化赋能医疗服务通过智能化工具和平台优化诊疗流程，提升患者体验，同时提高医疗服务效率和质量。这种转型催生了新的医疗服务模式和商业模式，推动医疗行业向智能化、精准化和高效化转型。数字化赋能医疗服务从诊前到诊后的多个环节，极大地提升了医疗服务效率，使得医疗决策更加科学化，同时促进了不同领域间的合作，最终让广大患者享受到更便捷、更精准的医疗服务，实现了医疗服务质量的全面提升。 随着物联网设备、智能医疗设备等的逐渐普及，互联网医疗领域呈现出新的发展趋势。智能医疗设备可有效为互联网医疗进行赋能，其采集的大量医疗数据可以为人工智能和大数据分析提供支持，辅助医生进行更精准的诊断和治疗。物联网设备能够帮助慢性病患者更好地管理自己的病情，通过实时监测健康数据，患者可以及时发现异常并采取措施。 (四)AI技术对医疗的赋能 近年来，随着 AI 及大模型的问世，由互联网医疗走向 AI 医疗的浪潮成为未来趋势。医疗人工智能正依赖大模型的能力快速发展，建立医疗数据集，搭建不同专科的 AI 知识库，同时以 SFT(监督微调)、RL(强化学习)等训练方式对基座大模型进行训练调参。 在院内端，基于大语言模型的智能分诊、智能问诊可理解患者自然语言描述，以多轮对话引导患者精准描述病情，并支持知识图谱动态生成追问逻辑，结合电子病历库实现精准科室匹配，显著提升医院内的分诊准确率和问诊效率。在医生端，大模型支持的临床决策系统可实时整合最新诊疗指南、患者个体数据，为疾病诊疗方案提供循证建议。智能随访助手则通过语音交互建立持续健康追踪，提醒患者复诊、到诊，健康数据监控以及异常情况询问响应等。虚拟健康管家通过整合电子病历、IoT 设备数据与生活习惯信息，构建多维健康画像。未来随着多模态交互技术的成熟，AI 将更深层次地理解患者需求，实现从疾病管理到健康促进的范式升级。 在院外管理方面，慢病患者在日常生活中常常面临“没人管、不会管、忘了管”的问题，慢病管理效果的提升，需要医护人员持续通过对慢病患者实时跟踪管理和生活干预。人工智能技术结合物联网终端设备，可实时监测慢性病患者的健康数据(如血糖、血压、心率等)，并根据监测数据针对一些高频次、常见性问题及时响应，从而提升医护人员的管理效率。在慢病管理的全周期，根据患者病程特征、饮食及运动习惯生成个性化健康建议，进一步提升患者依从性。比如糖尿病患者可以通过对话式界面实时上传饮食数据，系统即时反馈血糖波动分析。在用药场景，智能语音助手结合计算机视觉技术，通过药盒图像识别与语音交互，使老年患者用药错误率大大降低。在康复治疗场景，交互机器人也可以结合情感计算技术，依据患者情绪状态调整沟通策略。 未来，随着 AI 技术的不断发展及持续优化，其在交互和服务上的能力、在复杂医疗场景中的适应能力将不断提升，从而不断拓展多元化的应用场景，从而更好地助力提升医疗效率及效果，降低医疗成本，提升病患的医疗体验。 综上，2024年全球 IVD及家用医疗健康电子产品领域、互联网医疗、AI医疗领域在市场规模、技术创新、政策支持等方面均有显著进步，特别是在中国新质生产力的引领下，市场增长迅速，新机遇不断涌现，展现出巨大的发展潜力。随着居民健康意识的提升和高龄人口的逐年增加，预计未来几年该领域将继续保持较强劲的增长势头。 （上述数据来源：观研报告网《中国家用医疗器械行业发展深度分析与投资前景研究报告（2025-2032年）》；《中国 高血压防治指南（2024年修订版）》；QY Research调研《2025-2031全球与中国血压计市场现状及未来发展 趋势》； MarkWide Research《全球血糖仪市场 2025-2034》；《中国医疗器械蓝皮书(2024)》前瞻产业研究院；亿欧智库《数字医 疗的创新浪潮：2024年新质生产力引领的新机遇研究报告》；Mordor Intelligence《Medical Devices Market Size ＆ Share Analysis - Growth Trends ＆ Forecasts(2025-2030)》;前瞻产业研究员《2024年中国 AI医疗行业市场需求现状及发展前景 分析》）。 二、报告期内公司从事的主要业务 1、IVD及家用医疗健康电子产品领域 公司基于对人体生理多参数和多维度生命健康信息的不断探索，已经将研发成果应用于血压监测、血糖监测、IVD试剂盒、体温测量、脉搏血氧监测以及体重体脂测量等多个医疗器械领域。为加强技术研发，公司专门设立了多个基础技术项目研发室，通过跨学科合作和技术创新，构建了一套较为全面的个人健康管理产品线。 报告期内，公司的 iHealth系列产品以其出色的市场表现和盈利能力，为公司收入和利润做出了重要贡献。该系列产品的营业收入约 22.50亿元人民币，展示了其市场竞争力和盈利能力。公司的试剂盒产品销量情况良好，特别是在亚马逊平台上，在售价较市场同类产品居前列的同时，销量长期位居该品类的 Best Seller，显示了 iHealth产品的市场认可度和品牌价值。2024年 5月、6月，公司的 Covid和甲乙流三联检测产品 OTC和 POC版，接连获得美国 FDA应急使用授权（EUA）。公司的三联检 OTC试剂盒产品可由个人自行采集前鼻腔拭子样本进行操作，15分钟出结果。需求者购买无需处方，通过美国的电商、药店、商超等渠道进行销售，目前已广泛覆盖亚马逊、CVS、沃尔玛等销售渠道，其作为常规的家用上呼吸道病毒筛查医疗产品，具备较强的消费品属性。为更好地满足家用上呼吸道病毒筛查需要，公司通过单检试剂盒产品形成了较强的品牌知名度，充分打开市场，在推出了三联检产品的基础上，后续将持续拓展可检测病毒序列。公司也将继续积极开展研发工作，拓展公司产品在 IVD领域的应用范围，将更加多元化的 OTC/POC体外诊断产品推向市场。 在家用医疗健康电子产品方面，公司在 2024年推出了带有体动测试和袖带捆绑功能的新款血压计产品，此外还上线了低频治疗仪，新款血糖仪，水牙线等产品，近一步丰富了公司产品序列。2024年全年，公司新获专利 22项，持续巩固公司在产品创新方面的竞争壁垒。在持续血糖监测领域，公司已完成多批次试生产，目前已在国内积极开展临床相关工作。与传统血糖监测方法相比，持续血糖监测产品（CGM）具有提供连续全面准确的全天候血糖变化、促进正确鉴别和处理“苏木杰现象”（午夜 1至 3时低血糖，早餐前高血糖）及“黎明现象”（夜间无低血糖，清晨 3至 9时高血糖）、帮助医生结合血糖图谱对药物和胰岛素剂量进行更准确的调整、定制化制定治疗方案等优势，使患者的血糖能够持续得到良好控制，有效地延缓和防止并发症的发生。该产品未来在市场销售的同时，还将被整合应用于糖尿病诊疗照护“O+O”新模式中，可加速推动公司该核心战略的实施和发展。公司在智能助听器领域，拟推出的最新款 AI智能助听器尚在研发过程中，该产品搭建全新的移动听力计算架构，加持 AI神经网络助听算法，通过全方位、多层次处理，确保用户可以在任何环境下都能享受到清晰、自然的听觉体验。 公司在医疗器械行业深耕近 30年，已经成功打造了“九安”和“iHealth”两大品牌，它们在国内外市场上享有较高的知名度和良好的口碑。近年来，随着 iHealth额温计和试剂盒的销售，公司的品牌优势不断提升。在报告期内，iHealth品牌的物联网血压计和额温计等产品受到了消费者的广泛欢迎，在美国亚马逊电商平台上多次蝉联该品类的 Best Seller。未来，公司计划利用 iHealth近年来形成的品牌优势，根据市场需求，持续地将具有竞争力的技术和产品推向国际市场。 2、互联网医疗领域 2024年全年，糖尿病照护业务相关收入达到 7,616.19万元；截至目前，糖尿病诊疗照护“O+O”新模式正在全国 50个城市、394家医院加速推广，照护的病人规模约 32.9万人。在美国，医保已经明确了“互联网+医疗”服务的付费方式，公司的美国子公司已通过新模式与约 74家诊所、388名医生合作，形成了良好的口碑，照护病人数约 2万人。公司坚信，医疗的核心是医生，最宝贵的资源是医生的时间。通过“O+O”新模式，公司致力于提高医生的看诊质量和诊疗效果，让医生在有限的时间内发挥最大的价值。通过与医疗机构的紧密合作，公司将医疗服务延伸到患者所在之处，以医院和医生为核心，为患者提供更高质量的医疗服务。 公司以糖尿病管理为核心，致力于提供糖尿病的全病程管理，积极推进“互联网+医疗”领域的战略部署，加速推动糖尿病诊疗照护“O+O”新模式在中国和美国的落地。该模式旨在提高治疗效果、降低治疗成本，为糖尿病患者提供持续的医疗服务和生活干预，有效解决患者日常管理难题。在院内，患者将获得全面的医疗诊断、营养咨询和个性化照护方案，包括一对一的患者教育服务。而在院外，公司通过实时的医疗指导、问题解答、健康干预和知识推送，实现对患者饮食、运动、药物和心理的全病程闭环式管理，促进患者行为的积极改变。这种门诊规范治疗与院外管理的结合，显著提升了入组病患的糖化血红蛋白的达标率，从基线的 30%左右提升至 60%左右，不良率降至 5%以下，规范管理率提高至 70%。 国内方面，公司开发的“与糖”和“共同照护”系统，实现了院外数据的实时上传和医生的即时访问。截至目前，系统已累积约 770万条健康教育和随访记录数据，营养上传和点评超过 1000万条，与照护团队的沟通消息超过 1.3亿条。系统采用三级安全等级保护和先进加密技术，定期进行安全评估，确保健康数据的安全。公司还引入了新技术和新理念，通过线下、线上相结合的方式，建立了糖友社群，增强了患者的归属感，并利用新媒体提供丰富的健康教育内容。得益于国内外对互联网医疗政策的支持，公司的糖尿病照护业务已经开始产生了营业收入，付费患者的依从性显著高于免费管理的患者。公司糖尿病诊疗照护使用自主研发的管理系统，系统包含患者端 App、医护端 App、Web端照护系统、CMS后台管理系统、数据分析系统、QuickBI分析平台、运营平台和科研系统。系统根据照护计划，患者院外自测血糖波动，和血糖监测习惯变化，给照护师推送管理任务，实现糖尿病教育与支持的闭环管理，提升患者糖尿病自我管理能力，从而提升控糖效果。 此外，公司一直高度关注 AI技术的发展，探索结合原有业务优势的发展可能。公司已在 2024年设立专门团队积极开展“AIoT糖尿病家庭医助”项目的研发工作，并试点尝试了多款工具级别的 AI应用。 该项目旨在结合现有前沿AI技术，开发垂直模型，首先打造一套智能化、个性化的糖尿病慢性病管理工具。通过大模型的能力，项目将助力实现医疗资源的优化配置，提升基层医疗服务水平。通过整合大语言模型、物联网与多模态数据分析技术，通过智能随访、照护师 Copilot及智能线上交互，构建一个全天候的糖尿病家庭医助，助力用户在家庭环境中高效管理糖尿病、常见病及急性症状的即时响应，提升健康管理依从性，满足日常医疗慢病管理需求，同时旨在赋能“糖尿病诊疗照护 O+O新模式”的加速落地。公司凭借十多年来在慢病管理领域内的深厚积累，其中包括 31万用户的私域健康数据和形成的经验方法，逐步攻克数据融合、模型解释性、多角色协同、安全性等技术难题，打造糖尿病管理领域AI垂直大模型。利用 AI智能能力，结合 IoT设备（如血糖仪、血压计）的实时监测数据，理解用户提问、分析健康信息，提供答疑解惑、个性化干预和主动健康管理，推动 AI赋能“糖尿病诊疗照护 O+O新模式”，创造智能便捷的慢性病家庭医助体验。未来，公司拟从糖尿病慢性病管理逐步迈向“多病种家庭医助”，最终升级为“AI家庭医生”，覆盖全科医疗，让每个家庭拥有专属“保健医生”，助力全民健康水平提升。2024年，公司已通过对 AI能力的探索，实现了多款工具级别的应用来提升照护师的工作效率和患者体验，如照护师知识问答、患者情感关怀小助手等。 3、资产管理业务 公司目前拥有较好的现金储备，为公司提供了坚实的资金保障，公司致力于资产的保值增值，为公司在面对未来不确定性时提供了充足的风险抵御能力。 公司拥有一支专业的资产管理团队，聘请了在资产管理领域拥有丰富从业经验的专业人员。公司全资子公司九安香港有限公司作为专门投资子公司，以自有资金从事资产管理业务。公司以全球化大类资产配置视角，逐步拓宽资产配置的类别，进行多元化分散资产管理，以分散风险并寻求中长期的良好收益。大类资产配置的核心，是通过低相关性的资产组合，分散风险并提高风险调整后的收益率，降低整体资产波动率，优化组合的风险收益特征，从而提升投资组合的抗风险冲击能力，更好地实现资产保值增值的最终目标。截至2024年末，公司多元化配置的资产组合中，现金类资产占比2.2%，固定收益类资产占比65.2%，公开市场权益占比19.3%，私募股权占比11.7%，对冲基金占比1.6%。 公司已在全球范围内与美国高校捐赠基金会、非营利机构基金会、主权财富基金、养老金、保险资金、家族办公室等主流资产配置机构建立了系统性、常态化的沟通机制。通过持续的信息交流，已逐步形成涵盖资产配置理念互通、资产类别深入探讨、管理人同业比对与推荐在内的良性互动循环。上述机制确保投资团队在宏观经济研判、资产类别分析以及管理人筛选方面，始终能够获取具有前瞻性和代表性的一手资讯，从而在市场机会的把握及风险识别方面具备领先优势。与此同时，公司已与全球逾 300家覆盖各类资产类别的投资管理机构建立广泛联系。通过系统性、深入的尽职调查，全面了解各类策略特征及管理人能力优势，公司不断丰富并更新资产管理知识体系，为在不同资产领域内实现高质量配置提供有力支持。 回顾 2024年，国际金融市场整体运行平稳，美联储已启动降息周期。在此背景下，公司多资产组合表现稳健，基本实现了预设的配置目标。展望 2025年，随着美国政策变化，通胀走势、经济增长前景以及贸易政策的不确定性加剧，全球市场波动风险上升。对此，公司将进一步强化宏观层面和资产层面的研究深度，以更为审慎和专业的态度，应对未来可能面临的挑战和机遇。 4、与专业投资者合作共同投资及直投 公司深刻认识到科技创新是推动未来发展的核心动力，并希望在硬科技、医疗大健康、人工智能、生物制造、新能源和新材料等前沿技术领域进行战略性投资布局，以期获取长期投资回报。近年来，公司参与投资了济峰资本、元生创投、鼎峰资本、清智资本、耀途资本、奇绩创坛、砺思投资、九合创投、英诺鼎鑫基金等国内优质的创投基金，特别关注基于大模型的新一代人工智能技术及其应用，对科技创新领域进行前瞻性布局。除此之外，公司还会对在创新科技中独树一帜的企业进行直接投资。 为了充分利用高校的丰富资源，公司与天津大学等知名高校展开合作，致力于寻找并扶持有潜力的创业团队和项目。公司采取的“投早、投小、投长期、投硬科技”策略，旨在构建一个有活力的科技型企业创业生态系统，通过人才、资金和产业的有效聚集，加速科技成果的转化应用。公司参与了 50亿人民币的天开九安海河海棠科创母基金的投资，该母基金由九安医疗、海河产业基金、天开基金、天津大学北洋教育基金会及北洋海棠基金共同设立（其中公司出资不超过 35.6亿元人民币或等值美元）。 该母基金旨在通过市场化机制，吸引并筛选全国优质的创投机构，共同打造一个覆盖天使投资、科技创新、成长型企业等不同发展阶段的多元化创投基金集群，以配资形成 150亿元基金群为目标，充分发挥母基金在科技创新方面的引导作用及杠杆撬动作用。基金群将紧密结合各高校的优势学科，通过发现项目、培育项目、招引项目的方式，最终投资于包括但不限于天津高校教师、校友和学生的科技创新项目，促进这些优质项目和科技成果在天津天开科创园实现转化和落地。通过这样的基金集群发挥作用，公司期望能够促进技术与产业的深度融合，为天津高质量发展贡献力量。在人工智能领域，母基金通过对子基金出资的方式，以实现对算法、算力、应用、数据等领域的产业链全覆盖。目前，已有砺思资本、心资本、水木创投、龙芯资本、赋远投资、泓创资本、博行资本、元明资本、无限基金、北极光等12家基金完成过会，科创母基金出资 13.8亿，预计将配资形成 53亿的基金池。 （二）经营模式 采购模式：对于原材料采购，供应商和物料单价由公司资源开发确定，物流团队负责确定物料需求计划，从已列入合格供应商名录的厂家处采购。如需采购新的物料品种，先由资源开发寻找新物料的生产厂家，进行选择及评价后，将通过验收的厂家加入合格供应商名录，随后将产品的价格审定单及对应相关的资料转给物流部。物流团队依照物料需求计划和价格审定单采购新物料。 目前公司一般与主要供应商签订框架协议，协议约定采购原材料的品种、价格确定、交货期、结算付款期等条款，但不确定采购数量。公司根据实际需求向供应商下订购单，按付款期、实际采购量结算货款。 生产模式：公司物流团队根据销售部门的订单数量确定物料清单，结合库存情况安排生产计划。公司基于精益制造理念同时确保对客户的快速响应，采取“以销定产+安全库存”的生产模式。为保障品质和服务，公司核心生产过程以自主自制生产为主，部分非核心加工工序采用外协加工模式。iHealth 试剂盒产品可以通过公司子公司柯顿电子、美国工厂以及外协工厂生产。 销售模式及服务模式： 1、iHealth、九安等自主品牌销售 iHealth品牌产品是通过直销模式进行销售。iHealth美国负责美洲地区的产品销售与推广，iHealth欧洲负责欧洲市场以及邻近的非洲、中东市场的销售与推广。 iHealth香港子公司负责欧美以外其他海外地区 iHealth 系列产品销售与推广。九安品牌的国内销售工作由国内业务事业部负责。目前国内的销售模式主要分为线上销售和线下销售。线上销售的主要销售平台包括小米有品、小米商城、京东和天猫，线下销售的销售模式有直营和分销两种，线下渠道已经覆盖近百个城市。 2、ODM/OEM 代工销售 公司的国际贸易综合部负责对接国外客户，销售 ODM/OEM产品。客户多为知名企业如英国 Lloyds Pharmacy、德国 Beurer、瑞士 B.Well Swiss。客户下订单后开始生产。 3、新零售业务销售 目前公司新零售业务主要是小米专卖店和小米授权店以及小鹏汽车店。小米专卖店、小鹏汽车店为代销模式。供货模式为小米、小鹏主动配货或公司申请提货。小米、小鹏公司根据约定的结算周期按销售收入给予公司一定的返利。专卖店除店长外的员工由公司确定人选并支付其薪酬。小米授权店为买断模式，与小米专卖店的区别在于供货方式。公司一次性买断小米通讯指定的商品进行销售，销售收入归公司所有，公司支付建店费用、日常维护费用及员工薪酬。 4、“糖尿病诊疗照护“O+O”新模式”推广和运营模式 基于多年对互联网医疗探索的积累，公司将加速推动糖尿病诊疗照护“O+O”新模式的落地。在中国、美国多个城市地区，与专业医疗机构合作，在让“信息多跑路，患者少跑路”的同时，提升医护团队的管理效率和照护质量。公司将继续在更多城市与多家医疗机构合作设立照护门诊，签约更多医生，不断提高服务糖尿病患者人数，形成专业的糖尿病照护管理体系，并持续引进优秀专业人才，提高治疗效果、提升慢病管理效率。 三、核心竞争力分析 1、全球化业务布局优势 公司“iHealth”品牌的产品已在全球范围内获得了包括美洲、欧盟、亚洲、澳大利亚等众多国家和地区的注册证书。公司积极通过直接出口；建立美国、欧洲、香港、新加坡等海外子公司；与当地经销商和零售商合作；利用电商平台等多种方式，构建起多元化的销售渠道，商业网络覆盖广泛，产品于美、欧、亚、非及大洋洲等多个国家和地区的主流市场进行销售，形成了良好的品牌效应。公司在包括中国、美国、欧洲等全球多个关键市场的布局，为我们提供了一个多元且丰富的信息网络，这一网络使我们能够实时捕捉国内外市场的变化，并迅速作出响应。 公司在国内的柯顿工厂、美国工厂以及外协工厂均有产能布局，为公司应对地缘因素及市场变化提供了充分的应急保障措施。上述全球化布局亦为公司在近年来试剂盒订单生产和销售提供了有力支撑。 在产品适配性方面，公司根据全球多元化目标市场的特点和需求，对产品进行本地化调整，以满足不同市场的特殊要求。此外，公司的人才体系建设亦为公司的全球化业务布局的重要一环，公司积极招聘和培养具有不同文化背景和专业技能的人才，组建跨文化团队，充分利用团队的多样性，提升企业的全球竞争力。 2、品牌渠道优势 公司自 2010年在美国硅谷成立子公司 iHealth Labs Inc.以来，公司以 iHealth品牌成功推出第一代物联网血压计，并持续扩展产品线。近年来，随着试剂盒产品在美国被广泛使用，iHealth品牌在家用医疗健康产品市场的知名度和影响力显著增强。公司于 2022年进入全球医疗器械百强榜全球 TOP30。 2023年 5月，九安医疗荣获“2023中国品牌价值评价信息”电子电气组 TOP16，并以 176亿元人民币的品牌价值位列“中国上市公司品牌价值榜”海外榜 TOP29。同年 6月，公司荣登福布斯《Global 2000》榜单，7月又成功入选《财富》中国 500强排行榜，充分彰显了公司的行业地位和品牌实力。国内外客户对公司品牌的认可度及复购率持续提升，反映了公司在品牌建设方面的积淀。 在国内市场方面，公司积极布局新零售平台和电商渠道，通过小米商城、天猫、京东旗舰店等线上平台进行产品销售，有效拓宽了市场覆盖面。在国际市场，公司通过境外子公司采用“新零售”模式，积极拓展 B2C 端市场。公司与全球医疗器械进口商及经销商均建立了稳固的合作关系，B2B 端的批发、零售、ODM/OEM 网络等销售渠道也较为成熟，为公司的长远发展奠定了坚实的基础。 3、私域大数据的广泛积累及在垂直模型中的应用优势 公司建立并持续实践糖尿病诊疗照护“O+O”新模式，为糖尿病患者提供线下线上一体化、院内院外一体化、软件硬件服务一体化的全病程规范化管理服务。经过超过十年在慢病管理领域的持续积累，公司已构建起覆盖电子病历、实时监测、生活方式画像等多维度的医疗大数据，形成了一套患者照护标准化、系统化的 SOAP全病程管理体系（一种以问题为导向的病历记录方法）。 公司立项开展的"AIoT糖尿病家庭医助"项目，将依托这一高质量医疗数据库和管理体系，通过垂直大模型训练和智能体架构设计，持续强化多轮交互、个性化干预、复杂推理等核心 AI能力，构筑起覆盖"数据-算法-服务"的完整技术闭环。这种由真实临床场景反哺的自主研发能力，已成为公司在慢病管理领域构建核心技术壁垒的关键支点。通过 AI能力在垂直场景的逐步落地，能更有效提升服务有效性、可及性、管理依从性，为每一个用户提供随时可获取的高度个性化的服务，提升用户体验。同时能有效改善照护师的效率，释放更多精力服务于患者。 4、认证准入优势 美国食品药品监督管理局（FDA）的认证流程严格、复杂，涵盖了从文件编制、临床试验到审批等环节。企业需提交一系列技术文档，包括详尽的产品开发报告、临床试验数据、生产工艺和质量控制文件等，以证实产品的有效性与安全性。FDA对医疗产品的高标准要求企业持续投入大量资源以确保合规性。公司凭借其长期积累的研发实力和严格的质量控制，已成功获得包括血压计、血糖仪、额温计和血氧仪在内的多项 FDA认证。在体外诊断（IVD）产品领域，公司美国子公司 iHealth Labs Inc.在美国本土组织了临床试验、性能评估和易用性研究，积累了丰富的经验和相关优势。iHealth试剂盒的推出标志着公司在 IVD领域的业务拓展。此外，公司的 Covid和甲乙流三联检测产品 OTC和 POC版，接连获得美国 FDA应急使用授权（EUA），近一步扩大了公司在 IVD领域的竞争优势。未来，公司将持续发挥认证准入优势，以及在美国市场积累的相关经验，加速推进公司产品的认证及准入进度。 5、多年深耕健康物联网形成的综合优势 自公司推出首款与智能手机相连的电子血压计以来，我们已经成功研发并推出了一系列创新的家用医疗健康电子产品，全面覆盖了血压、血糖、体温、血氧、心电、体脂等多个关键生理参数的监测。这些产品以其创新设计屡获殊荣，包括著名的德国红点设计奖和 iF设计大奖，这不仅证明了公司在产品设计和研发方面的能力，也展示了我们在医疗健康领域探索的阶段性成果。公司凭借长期积累的行业经验和市场洞察力，迅速捕捉市场动态，有效降低产品开发的风险和成本。在研发领域，我们不断增加投入，致力于提升自主研发能力。在用户体验设计、应用程序开发、用户界面设计等方面，我们的技术创新和研发实力也不断得到加强，提升了产品的长期稳定性、快速响应性，以及持续的技术升级能力。此外，公司积极与专业投资机构合作，共同投资于包括硬科技、医疗大健康、人工智能、生物制造、新能源新材料等领域的前沿技术及其应用。未来，公司将继续围绕医疗健康主业及科技领域进行战略性布局，以科技创新为核心驱动力，不断探索和拓展新的业务领域，为公司的发展注入源源不断的动力。 6、糖尿病诊疗照护“O+O”新模式优势 公司致力于向糖尿病患者提供闭环式的全病程照护服务。这一服务模式以医生为核心，协同糖尿病教育者、营养师、运动指导师等专业团队成员，共同为患者提供糖尿病诊疗和管理服务。通过这种多学科团队合作，公司有效减少了患者的无效就诊，显著提升了诊疗效率，同时节约了社会和医疗资源。公司推行的院内院外一体化服务策略，优化了院内就诊流程，通过营养师和卫教师与医生的协作，为患者提供了更加全面和高质量的医疗服务。在院外，公司通过持续的病情监测和实时的专业咨询，确保了照护服务的及时性和持续性。在实现线上线下一体化方面，公司通过线下门诊对患者病情的实时记录，结合线上云平台对个人健康数据和医院就诊记录的智能整合，实现了个性化健康指导的网络推送，极大提升了患者的营养和教育服务体验。公司的软硬件服务一体化模式，通过 iHealth 智能血糖仪的使用，实现了血糖数据的自动同步至云端，使得患者和医护人员能够便捷地通过移动设备访问详尽的历史记录、数据趋势和饮食运动日志，从而提高了慢病管理的效率和便捷性。公司与专业医疗机构的紧密合作，对共同照护管理模式的有效性进行了充分验证。该模式连续两次被纳入由工业和信息化部、民政部、国家卫生健康委员会联合发布的《智慧健康养老产品及服务推广目录》，并获得中华医学会糖尿病学分会发布的《中国 2型糖尿病防治指南（2020年版）》的认可，被明确列为糖尿病自我管理教育和支持的重要实施内容。 7、信息源多样及高效决策的优势 公司秉承审慎的资产管理理念，专注于在复杂多变的全球市场中洞察并把握投资先机。我们的资产管理团队由有丰富从业经验的行业专业人员组成，他们专注于对全球主要经济体的深度分析和市场趋势研究，确保公司能够更好的发现和研判投资机会。公司通过参与国内优质的创投基金和规模 50亿人民币的天开九安海河海棠科创母基金，对硬科技、医疗大健康、人工智能、生物制造、新能源和新材料等前沿技术领域进行战略性投资布局，重点关注基于大模型的新一代人工智能技术，对科技创新领域进行前瞻性布局，表明了公司在科技创新领域的深度参与和长期关注跟踪。公司在包括中国、美国、欧洲等全球多个关键市场的布局，为我们提供了一个多元且丰富的信息网络。这一网络使我们能够实时捕捉国内外市场的变化，并迅速作出响应。公司的目标明确，决策流程高效，不断增强的信息搜集与执行力，使得公司在市场动态的敏感度和前沿信息处理能力方面不断提升。公司通过精心筛选和利用关键信息源，对核心战略的推进进行充分的研究和有效的决策。这种基于信息优势的决策模式，不仅加快了公司核心战略的推进速度，也保证了战略执行的质量，为实现公司的长期战略目标提供了有力的支持。 8、价值观一致的团队凝聚力优势 公司坚定地树立了“让健康更简单、让生活更智慧”的使命，以“做全球互联网医疗及智慧生活的开拓者”为宏伟愿景，并秉承“自我驱动、深度思考、专注极致、勇往直前”的核心价值观。在组织内部，我们致力于打破传统职能部门的壁垒，推行小团队核算制度，专注于发掘具有战略眼光、专业实力和自我驱动能力的人才，逐步塑造了一个目标一致、价值观趋同的高效团队。天下事在局外呐喊议论总是无益，必须躬自入局，挺膺负责，乃有成事之可冀。我们坚持“稳扎稳打、坚实推进”的工作态度，一旦确定目标，便要拿出坚定不移的决心和不屈不挠的勇气，全力以赴的达成目标。公司内部文化真正体现了面对挑战时的团结协作，不去计较个人得失，不推诿责任，勇于担当，共同克服困难，向着既定目标坚定前进。企业价值观的成功实施和深入人心，极大地增强了公司的凝聚力和战斗力。我们坚信，在未来面对新的挑战时，这支经过严格训练、协同一致的团队将继续发挥其凝聚力优势。通过在实战中不断磨炼和提升，我们的团队已经为未来推出更多创新和优质的产品打下了坚实的基础。 四、主营业务分析 1、概述 参见“报告期内公司从事的主要业务”相关内容。 2、收入与成本 （1） 营业收入构成 单位：元
单位：元
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入 ?是 □否
□适用 ?不适用 （4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 （5） 营业成本构成 行业分类 单位：元
公司产品营业成本的主要构成项目包括原材料、人工工资、能源和动力、设备折旧等。 （6） 报告期内合并范围是否发生变动 ?是 □否 报告期内，公司新增如下合并报表范围内子公司：
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 ?不适用 （8） 主要销售客户和主要供应商情况 公司主要销售客户情况
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