[年报]赛伍技术(603212):2024年年度报告
原标题:赛伍技术:2024年年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、天衡会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人吴小平、主管会计工作负责人严文芹及会计机构负责人（会计主管人员）严文芹声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案经天衡会计师事务所(特殊普通合伙)审计，截至2024年12月31日，公司2024年度合并报表中归属于母公司股东的净利润-284,934,092.40元，母公司报表中期末可供分配利润为人民币845,491,870.87元。 鉴于公司2024年度归属于母公司股东的净利润为负，综合考虑公司长远发展规划以及经营发展实际、未来资金需求等因素，为保障公司现金流的稳定与长远发展，更好地维护全体股东的长远利益，公司2024年度拟不进行现金分红，也不进行公积金转增股本。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展规划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 本报告第三节“管理层讨论与分析”中已经详细描述公司可能面对的风险，敬请投资者关注并注意投资风险。 十一、其他 □适用 √不适用 目录 第一节 释义......................................................................................................................................4 第二节 公司简介和主要财务指标..................................................................................................6 第三节 管理层讨论与分析............................................................................................................11 第四节 公司治理............................................................................................................................57 第五节 环境与社会责任................................................................................................................75 第六节 重要事项............................................................................................................................78 第七节 股份变动及股东情况......................................................................................................101 第八节 优先股相关情况..............................................................................................................108 第九节 债券相关情况..................................................................................................................109 第十节 财务报告..........................................................................................................................110
一、 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
一、公司信息
(一)主要会计数据 单位：元 币种：人民币
√适用 □不适用 报告期内，公司营业收入减少主要系太阳能背板及太阳能封装胶膜销售额下降所致；归属于上市公司股东的净利润减少主要系太阳能背板及太阳能封装胶膜毛利率下降及计提信用减值准备和资产减值准备所致；经营活动产生的现金流量净额增加主要系购买商品支付的现金减少。 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用 √不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用 √不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用 √不适用 九、2024年分季度主要财务数据 单位：元 币种：人民币
□适用 √不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币
□适用 √不适用 十一、 采用公允价值计量的项目 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币
□适用 √不适用 第三节 管理层讨论与分析 一、经营情况讨论与分析 公司秉承“创新成就价值”的核心价值观，专注产品研发可持续创新，凭借技术优势和渠道建设，快速响应不同领域客户的需求。目前公司产品覆盖光伏材料、光伏电站维修延寿材料（MoPro?）、锂电和新能源汽车材料、消费电子材料、半导体材料等业务，并持续完善各业务板块的产品组合（ProductMix），致力于成为平台化的多元应用领域企业。此外，建立长期稳定的财务组合（BusinessPortfolio）以优化公司的营收结构，规避单一行业周期性风险，在提升业务竞争力、增强用户粘性的同时，平滑收入和利润曲线，实现业务可持续性增长，力争在不同领域的细分市场成为赛道冠军。 2024年，国内经济实现稳定增长，公司锂电和新能源汽车材料、消费电子材料、半导体材料等新兴业务板块景气度上行；但光伏新增装机量保持高速增长的同时，产业链同质化竞争加剧，行业景气度下行，当前光伏行业仍处于出清阶段。报告期内，公司营业收入30.04亿元，同比下降27.89%，主要原因为背板、胶膜单价出现不同程度下降；同时TOPCon组件双玻化对背板市场需求的冲击，公司主动减少低毛利的通用型背板出货量，导致2024年背板出货量减少35.37%，影响公司营业收入。公司归属上市公司股东的净利润为负2.85亿元，首次出现亏损，主要原因为①光伏背板、胶膜等产品因行业同质化竞争导致毛利率下降，从第三季度开始出现亏损；②因 2024年原材料及主营产品价格下滑，公司基于审慎原则，计提资产减值8,771万元，计提应收账款等信用减值1.12亿元。同时，报告期内公司经营性现金流净值为3.65亿元，同比增长1381.36%，保持健康的现金流，能够承受未来新能源行业周期波动风险和支持对新兴业务的持续投入。 2024年，公司围绕“致力于成为平台化的多元应用领域企业”的战略方针，在产品结构优化及全球化布局方面均取得进展。①公司产品结构进一步改善：公司持续加大对新兴业务板块投入，新兴业务板块整体收入占比达到21.57%，同比增加8.53个百分点，其中光伏运维材料、锂电和新能源汽车材料、半导体材料板块收入增速分别为6.99%、21.77%、68.53%，新兴业务板块整体保持较高增速。②全球化业务拓展顺利：2024年二季度，公司越南基地5GW胶膜产能完成投产，目前已经达产。印度、欧洲、土耳其市场胶膜客户已经完成导入，光转膜产品在海外异质结组件客户处也实现量产交付。此外，报告期内公司通过孙公司新加坡赛迈完成对日本赛迈的收购。日本赛迈主要涉及偏光膜的生产及销售，应用于消费级光学镜头和眼镜领域，日本赛迈同时是公司在日本市地区的研发中心。报告期内，公司海外地区的营收为7.28亿元，占比达到24.25%，同比去年增加5.85个百分点。尽管光伏材料板块存在周期性波动，但公司新兴业务板块保持高速成长的趋势，且持续推出创新产品，增厚收入体量，体现了公司持续贯彻创新和平台化经营的战略方针，坚定了公司成为多元细分市场冠军的战略定力。 展望未来，公司将延续2024年战略，在保证财务稳健基础上，继续积极优化业务板块及产品结构。①光伏材料板块将继续优化产品结构：依托公司研发优势及市场挖掘能力，布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等新技术，通过光转膜、BC组件用光伏辅材、TPO胶膜、MoPro?等差异化产品提升公司在光伏行业竞争力。②新兴业务板块将继续提升业务占比：锂电和新能源汽车、消费电子、半导体等新兴业务板块将加大研发和渠道投入，完善产品矩阵，提高下游客户群覆盖度，确保新兴业务在公司体系内占比进一步提升。③积极推进“出海”战略，保证海外市场规模进一步扩大。④财务政策保持稳健：公司将执行稳健的财务策略，加强应收账款和存货管理等措施，确保公司现金流保持充裕。公司将继续奉行长期主义的原则，坚持多元化、平台化的经营理念，贯彻落实经营策略的调整，以健康的财务状况实现公司整体业务的可持续性增长。 1、光伏材料业务 公司光伏材料业务涵盖背板、封装胶膜、光伏电站维修延寿MoPro?业务和光伏其他材料业务，形成了覆盖光伏行业全场景的高分子材料解决方案，拥有8项全球原创产品和业务，包括已成为异质结组件标配的核心辅材Raybo?film（镭博）光转膜、KPf结构背板、BC组件焊线胶带、MoPro?解决方案等已成为全球细分市场标志性的旗舰产品。随着TOPCon、HJT、XBC等电池技术的持续成熟和扩大应用规模，钙钛矿单节和叠层技术等前沿技术的加速发展，以及包括激光烧结技术（LECO）、银包铜、0BB在内的新制造工艺的产业化落地，对高分子材料的需求由单一化转向多样化、差异化。上述市场需求的转变对光伏辅材供应商的需求挖掘能力、快速研发能力带来机遇与挑战，有利于以研发能力见长的企业依靠差异化创新型产品抢占市场先机，同时有助于加速辅材行业落后产能的出清速度。 （1）光伏背板：产品结构改善，加快拓展国际市场 光伏背板是一种位于电池组件背面的光伏封装材料，用于抵抗光湿热等环境影响对封装胶膜、电池片等材料的侵蚀，起到耐候、绝缘保护作用。公司依托自身粘合剂合成技术、氟皮膜专利技术、精密涂布技术三大平台优势，持续推动背板产品创新升级，目前覆盖主流背板产品和差异化高附加值背板产品两大类。①主流背板产品：2012年创造性的开发出KPf背板，目前具有KPf背板、PPf背板、FPf背板三大主流结构背板种类。在背板主流结构基础上，持续推进背板材料迭代创新，如基于TOPcon单玻组件对透明、阻水的需求，公司推出阻水背板；基于BC组件对绝缘、阻水的需求，公司推出具有耐老化、耐高温特点的单玻阻水背板。②差异化背板产品：为满足海外市场分布式组件应用需求，公司推出黑色高反光背板产品品牌—“黑金刚”，黑色高反光背板在实现经济增益同时，具有永不变色的特点，在海内外均有广阔的市场前景。为满足对阻水的需求，公司推出不同等级的阻水背板，比如应用于海上光伏组件用的高阻水效果铝箔背板，以及其他等级的阻水背板已成功导入下游客户。目前，公司已建立了完整的背板产品矩阵，包括白色背板（包括KPf背板、PPf背板、FPf背板）、透明背板（包括复合型透明背板、双面涂料型透明背板、透明网格背板）、黑色高反光背板等。 就该业务，公司2024年的战略是：①调整背板产品结构：在当下背板市场需求放缓背景下，公司积极调整和改善背板产品结构，重点提升包括透明背板、黑色高反光背板、高阻水背板在下游市场中的份额。②加快扩展国际市场：公司越南生产基地2500万平米涂布产线已经于2025年2月试生产，可用于生产背板和3C类胶带产品，未来将进一步保障海外订单的交付，提升差异化背板产品收入结构和海外占比。
太阳能电池封装胶膜用于电池片中与玻璃及背板粘结，起到密封和保护作用。随着下游市场电池技术路线的不断迭代和发展，逐渐产生了对胶膜多元化、差异化需求。针对PERC、TOPCon、HJT、XBC和钙钛矿电池技术路线对胶膜的特定需求，自2022年起，公司在行业内率先成功开发出异质结Raybo?（镭博）光转膜，迅速成为HJT组件的标配辅材，是HJT组件降本增益的重要解决方案之一，未来亦有望应用到异质结-钙钛矿叠层组件中。公司的特普林Toplant封装胶膜能够满足TOPCon组件的耐腐蚀需求；EPE胶膜、EVA胶膜可满足BC客户需求；TPO非交联型热塑胶膜可满足钙钛矿组件客户需求。公司依托自身在胶粘剂领域对耐候性+粘结性的技术积累，实现了胶膜应用场景全覆盖，打通了光伏组件不同技术全系统的胶膜产品矩阵。主要产品包括：POE、EVA、EPE等主流胶膜产品，以及光转膜、TOPCon耐腐蚀胶膜、TPO胶膜等差异化产品。 就该业务，公司2024年的战略是：①积极响应下游组件技术发展趋势，加速胶膜创新产品的研发和市场推广。②重点拓展海外市场，加速胶膜全球化布局。③优化财务策略，控制胶膜业务风险。
针对存量电站组件维修问题的痛点，解决电站投资商改善投资收益的需求，公司依靠强大的需求挖掘能力和研发创新能力，在全球范围率先推广了光伏组件维修延寿用系列高分子材料，并提供国内外的维修技改施工服务，形成了产品加服务的一站式解决方案。全球新增装机量的快速增长和庞大的存量数字造就出一个潜在蓝海市场，该业务现有主流产品包括背板修补胶带、边框阻水胶带、连接器保护盒等。新产品方面，为满足组件降本及轻量化需求，光伏玻璃厚度有下降趋势，在安装及外力撞击时易出现破裂，为保证光伏玻璃的抗弯和抗冲击强度，公司紧跟产品发展趋势及市场痛点，在市场上率先推出双玻组件玻璃修复胶带。此外，公司针对海上光伏组件易进水和腐蚀的特点，差异化开发出海上光伏连接器保护盒，边框阻水胶带，进一步丰富电站维修延寿材料产品组合。 就该业务，公司2024年的战略是：①新产品导入放量：公司依托自身胶粘剂研发+涂布技术工艺优势，紧密贴合下游市场需求，新产品双玻组件玻璃修复胶带在下游客户处进展顺利，完成国内主流客户的导入工作，成为国内第一家具备双玻组件玻璃修复胶带技术的光伏辅材供应商。 ②推动海上光伏应用场景：根据海上光伏组件易进水和腐蚀的特点，针对性开发的海上光伏连接器保护盒，连接器保护盒产品实现多家客户批量交付，进一步丰富了MoPro?业务产品组合。
就该业务，公司2024年的战略是：①公司积极推动现有主流产品降本增效，通过产品迭代实现性能提升或成本降低，从而进一步提高市占率，保持公司在行业的领先地位。②自我革新，提高生产效率，通过优化供应链、生产运营等方式降本增效，提升业务盈利性。③协同下游客户及终端主机厂，协同创新，领导和推动下游技术方案的迭代和升级，不断推出领导行业趋势的创新产品。
目前公司消费电子产品主要应用于智能手机、平板设备、笔电和智能化穿戴设备等领域，现有产品主要有：①显示材料：针对OLED显示技术，公司形成具有高门槛的产品矩阵，其中包括OLED切割用上/下保护膜、OLED支撑膜。针对MicroLED显示技术，具有MicroLED用PI硅胶保护膜、针对MiniLED显示技术，具有MiniLED制程针刺UV膜等材料。②模组材料：应用于TP模组、车载屏模组的PU保护膜、应用于散热模组的石墨/石墨烯超薄胶带、应用于天线模组粘接用PET胶带、应用于无线充用超薄胶带等材料。③声学材料：应用于扬声器穹顶的环氧胶膜、应用于振膜的亚克力胶膜/硅胶膜/橡胶膜等材料等，具有较高的门槛，公司处于行业内技术领先地位。随着吴江九龙工厂产能持续释放，未来消费电子材料产品矩阵将持续完善。 就该业务，公司2024年的战略是：①主流产品放量：模组材料中应用于TP模组PU保护膜、应用于散热模组的石墨/石墨烯超薄胶带，声学用橡胶膜、声学用亚克力胶膜等主流产品出货量和收入均实现快速增长，在下游客户处进一步巩固行业地位。②新产品逐步完成下游客户验证导入：应用于OLED切割用上/下保护膜在下游客户处批量导入，未来有望成为公司消费电子领域标杆产品；应用于MicroLED用光学膜、网版印刷用PI膜材也完成下游客户导入，实现量产。 ③产能爬坡和柔性排产：2024年，吴江九龙工厂产能持续释放，在保证增量订单交付的同时，扩大规模经济效应，降低生产成本，提升业务板块毛利率。此外着手利用越南基地涂布线产能，用于生产消费电子类涂布产品，满足海外市场需求。
半导体材料处于国产替代进程中，公司依托成熟的热固化基础技术平台以及多年的表面保护材料经验，实践“先进口替代，后期配合国产设备厂商联合创新实现差异化”的竞争策略，不断完善半导体产品矩阵，以加强业务板块的市场竞争力。公司半导体材料应用于晶圆加工、晶圆封装阶段，起到保护、固定晶圆、基板的作用，致力于打造全场景半导体高分子制程材料解决方案。 公司半导体业务板块的现有产品包括：①晶圆制造封装应用领域：应用于CMP抛光过程固定胶带；用于功率晶圆研磨用途UV减粘胶带；应用于先进封装FC晶圆HighBump研磨胶带；应用于晶圆级切割工序各类切割胶带；应用于引线框架封装用途耐高温QFN前/后贴膜；②MLCC切割领域：应用于MLCC切割用途冷剥离胶带；③MiniLED直显领域：应用于MiniLED芯片翻膜/针刺用途PVC减粘膜。新产品方面，WBC工艺耐高温UV减粘膜、户外显示热熔胶膜等产品处于客户导入或在研阶段，力争成为泛半导体行业（半导体封装、LED、MLCC）一站式综合材料解决方案商。 就该业务，公司2024年的战略是：①完善半导体产品矩阵：实践“先进口替代，后期配合国产设备厂商联合创新实现差异化”的竞争策略，发挥公司的研发优势不断完善半导体产品矩阵，以加强业务板块的市场竞争力。②成熟产品快速放量：晶圆切割UV减粘胶带、CMP固定胶带等业务快速放量，使得公司2024年半导体收入体量同比增长68.53%；③加快差异化产品导入：应用于功率晶圆背金研磨用途UV减粘胶带、应用于引线框架封装用途耐高温QFN前/后贴膜、应用于MiniLED芯片翻膜/针刺用途PVC减粘膜、应用于MLCC切割用途冷剥离胶带均完成客户处量产。④头部客户战略：以头部客户作为导入战略，建立细分领域品牌影响力，其中晶圆切割UV减粘胶带、QFN前/后贴膜等产品已经进入世界前二的国际著名封装企业。
公司主要从事以胶黏剂为核心的薄膜形态高分子功能材料的研发、生产和销售。高分子功能材料因胶粘剂种类、配方、所选用的基材（薄膜、纸张等）等因素影响，性能各有差异。通过自主研发特种合成树脂及胶黏剂配方的能力，决定了该企业在差异化应用和多元化发展中的竞争优势。在该行业中，采用“同心圆、细分市场领先、持续创新”战略而成功的典型企业是美国3M和日本日东电工等。 公司自创业起，按照出身于行业同类国外著名企业创始人的理想，采用“同心圆、细分市场领先、持续创新”战略，在内部技术平台上不断开发创新产品、开拓各种细分市场，在实现业务增长的同时，不断丰富胶黏剂配方的技术种类和强化特种树脂开发等基础研究，在同一个技术平 台上研发和制造，不断开发适用于不同应用领域的功能性材料，实现了应用领域多元化和公司持 续成长。目前已成规模的应用业务有：光伏材料、光伏其他材料、光伏电站维修延寿材料（MoPro?）、 锂电和新能源汽车、消费电子材料和半导体材料板块，持续为业务多元裂解、业绩长期增长和应 对不确定能力提供内生动力。 光伏行业：全球光伏需求仍维持稳定增长，供给格局内卷产业盈利承压 2024年全球光伏新增装机约530GW。未来在光伏发电成本持续下降和新兴市场需求增长等 有利因素的推动下，全球光伏新增装机仍有望持续增长。2024年，我国国内光伏新增装机 277.57GW，同比增加28.3%。其中集中式增量更加显著，新增装机量159.39GW，同比增长32.8%； 分布式光伏电站新增装机量118.18GW，同比增长22.7%；2025年，受分布式光伏发电管理办法、 新能源上网电价市场化改革等政策及上述政策与各省具体实施办法出台时间差的影响，短期行业 存在一定观望情绪，新增装机量存在一定不确定性，但光伏仍处于度电成本下降趋势中，替代火 力发电趋势不变，长期看国内及全球光伏新增装机量仍维持增长趋势。资料来源：中国光伏行业协会 胶膜环节，2024年，组件封装材料仍以透明EVA胶膜为主，约占41.6%的市场份额。 随着 TOPCon组件及双玻组件市场占比的提升，共挤型 EPE胶膜 2024年市场占比提升至 37.0%，未来预计其市场占比将进一步增大。资料来源：中国光伏行业协会 2024年，光伏行业因产能过剩叠加原料价格回落等影响，光伏产业链硅料、胶膜、光伏玻璃、 组件等价格均出现不同程度下跌，光伏产业链多环节出现增量不增利的困境。2024年底，工信部 对外发布修订后的《光伏制造行业规范条件(2024年本)》和《光伏制造行业规范公告管理办法(2024 年本)》，旨在进一步加强光伏行业规范管理，推动产业加快转型升级和结构调整。此外，为应对 美国、欧盟等地对中国光伏行业的“双反”政策，中国光伏企业开始“走出去”到海外建厂，以 减少贸易保护的影响。当前，供给端行业减产、防内卷等自律共识已形成，企业“出海”行动稳 步推进，有望助力行业尽快走出供给过剩的困境。 EV行业：动力电池产销两旺，新技术加速落地 2024年随着新能源新车型持续推出，叠加智能化、超快充等新技术落地，以及政策端“以旧 换新”的政策支持，新能源汽车销量及渗透率实现快速增长，带动动力电池需求量的提升。根据 EVTank数据，2024年全球锂离子电池总体出货量1545.1GWh，同比增长28.5%。资料来源：EVTank 中国新能源汽车当前市场渗透率已经达到较高水平，叠加海外市场对我国新能源汽车的出口限制政策，行业供给端相对饱和。动力电池价格在经历下跌后已经逐步趋稳，当前价格已经基本接近成本线附近。目前以磷酸铁锂和三元电池为代表的动力电池技术已经相对成熟，未来新能源车以及动力电池的发展重点在于以固态电池为代表的技术变革，是未来重要的电池技术升级方向。 在动力电池发展的同时，电池热失控的安全问题成为电动汽车行业核心关注点，车企、电池厂商、以及阻燃绝缘材料厂商协同合作，从电池材料、电池结构设计等多个层面入手，阻燃绝缘材料成为当前车企主流方案。未来新能源车、动力电池保持高速增长的同时，针对电池热失控的阻燃、绝缘材料将受益于动力电池行业发展。 消费电子行业：行业景气度底部反弹，供给国产替代有序推进 2022-2023年，因全球经济走弱以及换机周期等因素，消费电子产业链整体低迷，智能手机、达到12.4亿部，同比增长6.4%，标志着全球智能手机市场出现强劲复苏趋势。资料来源：Wind 针对消费电子面板，2024年全球智能手机显示面板市场出货量达15.5亿台，同比增长7%， 受益于市场对柔性AMOLED显示屏的强劲需求推动，AMOLED显示面板表现突出，总出货量增 至7.84亿台，同比增长26%；而TFTLCD显示面板出货量下降至7.61亿台，同比减少8%。受 此影AMOLED显示面板在2024年首次超越TFTLCD，市场份额占比达到51%，柔性显示成为 智能手机面板的主流技术趋势。资料来源：Omdia 电视显示领域，2024年受益于国内家电补贴政策及需求复苏，全球电视显示面板市场在中国市场带动下出货量达到2.50亿片，同比增长2.38%。OLED电视面板出货680万片,而MiniLED背光电视面板在TCL、三星等终端厂商推动下,2024年出货量达到600万片，在高阶平板电视领域,新型MicroLED电视因成本原因短期限制发展，未来MiniLED背光电视将超越OLED电视， 成为电视新型面板技术的主要组成结构。资料来源：Omdia 随着5G、AI等技术的渐臻成熟，电子产品形态逐步发生转变， AI手机、折叠屏手机、AI眼镜等成为未来发展趋势，消费电子有望进入新一轮创新周期。消费电子用模组材料、声学材料、显示材料等有望受益于消费电子行业复苏以及技术迭代带动的材料端技术创新。 半导体行业：国产替代加速，行业迎来新成长 半导体行业需求呈现复苏趋势：2023年，半导体行业处于去库周期，晶圆厂利用率下降，半导体材料需求小幅下滑。2024年，AI算力需求爆发，存储芯片价格反弹及国产替代加速推动，半导体行业景气度开启上行趋势。半导体晶圆胶带赛道作为半导体材料中的重要细分领域，具有技术壁垒高、客户粘性强等特点，应用于晶圆加工、晶圆封装环节，在晶圆研磨、切割或封装后基板切割过程中，通过较高粘性起到保护、固定晶圆、基板的作用。根据QYResearch数据，2024年全球半导体晶圆胶带市场销售额达到9.27亿美元，同比增长14.7%。随着半导体晶圆新一轮补库周期叠加AI算力景气度上行，半导体产业晶圆制造、晶圆封装环节对晶圆胶带消耗呈现增长趋势，预计2024-2028年全球半导体晶圆胶带市场增长达到8.0%。 半导体晶圆胶带目前主要由三井化学、琳得科、日东电工等企业所垄断，国内企业整体处于起步阶段，与全球领先企业之间在技术差距和市场份额方面仍存在差距。随着国内半导体材料企业加大研发投入，积极攻克半导体制造用胶膜的技术难关，努力实现材料的国产替代，未来国内晶圆胶带企业有望迎来新的成长空间。 资料来源：QYResearch 三、报告期内公司从事的业务情况 公司秉承“创新成就价值”的核心价值观，致力于成为平台化的多元应用领域企业，力争在不同领域的细分市场成为赛道冠军。在新的经济形势和行业周期下，为了更好的贯彻公司长期目标，公司多维并举，实行以下经营策略：①持续推进产品结构改善，依靠创新能力推动业务板块的多元化和产品组合的优化；②全球化布局加速推进，依靠公司越南基地，进一步开拓印度、欧洲、土耳其、欧美等市场，提升海外市场占比。③通过技改方式提升公司产能，通过产线提速、背板和消费电子产线柔性生产等方式，提升固定资产投资效率，实现降本增效；④进一步完善多层次人才梯队。公司通过以上种种举措为持续增长打好基础。 1、光伏材料业务 （1）光伏背板业务 2024年，公司背板业务实现营业收入6.31亿元，同比下降46.38%。双玻组件目前成为市场主流，对背板应用需求产生一定影响。同时传统背板产品同质化竞争激烈，降本压力传导至上游，导致销售单价下降，致使公司背板业务收入及毛利率均出现下滑。 2024年，公司积极应对背板市场需求变化，对背板应用解决方案提出新的要求。①积极改善背板产品结构。报告期内，透明背板和高阻水背板已经成功导入了多家客户开始放量；同时公司加大透明网格背板、黑色高反光背板、轻量化组件材料前板在内的新型背板推广力度，公司高附加值背板产品结构得到进一步改善。②优化背板产能布局和海外市场推广。公司越南生产基地2500万平米涂布产线已经于2025年2月试生产，可用于生产背板和3C类胶带产品，报告期内公司在土耳其、中国台湾、欧美等地区积极开拓业务，成功扩展了海外背板应用市场。③针对背板市场需求的结构化调整，依托多元化技术和业务平台，改造闲置的涂布产能，用于生产锂电和消费电子类涂布产品，盘活现有资产，提升资产收益率。 展望2025年，公司在2024年战略方针基础上，将进一步深入绑定国内主流背板大客户合，通过产线技改提速、原料供应链管理等方式降本增效，通过加快客户回款速度和回款率进一步控制背板业务财务风险；同时充分利用越南背板产能，积极开拓海外市场，提升背板在海外市场市占率。 （2）封装胶膜业务 2024年，公司封装胶膜业务实现营业收入17.24亿元，同比下降29.36%。报告期内，胶膜上游原材料POE、EVA粒子受到供给端产能扩张以及原油价格波动影响，价格呈下行趋势。下游组件环节因产能严重过剩造成成本压力高企，上下游压力传导均使得胶膜价格短期承压。在胶膜价格低迷背景下，为控制财务风险，从2024年第三季度开始，在维持行业市占率的前提下，主动减少低毛利产品出货，报告期内胶膜出货量26,174万平方米，与去年同期基本持平。因胶膜单价大幅下滑，使得公司封装胶膜业务营收和毛利均出现下滑。 胶膜业务作为公司目前收入体量最大的细分板块，2024年公司积极应对胶膜行业周期波动，①积极响应下游组件技术发展趋势，加速胶膜创新产品的研发和市场推广。Raybo?film（镭博）光转膜：目前和主流HJT组件厂商均有稳定合作，实现对主流HJT组件厂商的出货，成为HJT组件的标配。为进一步拓展光转膜在下游组件的应用范围，报告期内光转膜已经实现了在TOPCon组件上的应用，帮助客户解决TOPCon光衰问题，大幅提升电站投资者收益率，在欧洲终端市场获得关注与好评，未来将进一步在国内外头部TOPCon厂商中持续推广。TPO胶膜：对于单节钙钛矿技术路线，公司推出TPO胶膜，报告期内TPO胶膜出货量实现大幅增长，进一步巩固、绑定下游钙钛矿组件主流客户，未来该业务有望受益于钙钛矿组件的放量，实现销售额的进一步增长。②重点拓展海外市场，加速胶膜全球化布局。报告期内，公司越南生产基地一期5GW胶膜产能已于2024年第二季度投产，目前已经达产。同时，公司扩大了包括在印度、日本、土耳其、越南、中国台湾等地的销售和技术服务团队规模，受益于海外产能的释放和海外团队的增强，报告期内公司的胶膜海外出货量快速上涨。③优化财务策略，控制胶膜业务风险。公司为应对行业周期性波动，防范应收账款风险，2024年胶膜业务在亏损状况下，及时调整客户战略及出货节奏，控制经营性现金流的风险，促进公司整体的可持续性增长。 展望2025年，①进一步提升公司在胶膜行业地位。胶膜业务下游市场依旧保持增长，现有产能通过技改提速，新增产能通过轻资产模式，根据市场需求审慎扩产，提升公司在胶膜行业市占率。②建立全球化专利战略和合作保护机制。通过与上下游企业在全球范围内建立原创专利技术的合作，达成对原创专利的保护、激励创新和创造力、帮助行业良性发展、促进行业合作及协同创新的目的。③主流胶膜产品降本增效，高附加值胶膜提升收入占比。为应对胶膜价格低迷影响，通过控制产线生产周期以及供应链采购管理，对主流胶膜产品降本；通过提升TPO胶膜、光转膜等产品结构，改善胶膜业务整体毛利率。 （3）光伏电站维修延寿材料MoPro?业务 2024年，公司光伏电站维修延寿材料业务实现营业收入4827万元，同比增长6.99%。报告期内，公司积极拓展新客户渠道，实现内地、日本、韩国、东南亚等地区市场全覆盖，受益于客户渠道和市场的拓展，2024年MoPro?业务实现稳定增长。 随着国内光伏组件企业同质化竞争激烈，组件厂通过降本方式以提高企业竞争力，但也带来组件合格率下降的问题，影响电站投资受益。公司光伏电站维修延寿业务通过材料+服务的一站式解决方案，增强用户粘性、提升销售规模、扩大市场空间，主流产品背板修补胶带已经覆盖国内、美国、日本、韩国、东南亚等地区主流组件客户，并在各区域性市场形成了品牌效应和龙头地位。 报告期内，公司依托自身胶粘剂研发+涂布技术工艺优势，紧密贴合下游市场需求，新产品双玻组件玻璃修复胶带在下游客户处进展顺利，完成国内主流客户的导入工作，成为国内第一家具备双玻组件玻璃修复胶带技术的光伏辅材供应商。海上光伏领域，根据海上光伏组件易进水和腐蚀的特点，针对性开发的海上光伏连接器保护盒，连接器保护盒产品实现多家客户批量交付，进一步丰富了MoPro?业务产品组合。 展望2025年，拓展海外市场，加快推进海外电站经销商、组件厂、业主等直销渠道，丰富产品矩阵，积极推广双玻组件玻璃修复胶带、连接器保护盒业务，以期成为MoPro?业务的第二成长曲线，长期实现把MoPro?打造成全球新能源售后市场第一品牌的目标。 2、锂电和新能源汽车材料业务 报告期内，公司锂电和新能源汽车材料业务实现营业收入4.72亿元，同比增长21.77%，毛利率10.30%，毛利率同比减少2.75个百分点。受益于公司成熟产品电芯蓝膜、双面胶带等产品随着降本增效扩大销售规模和市占率，以及新产品顺利导入和量产交付，该业务板块在报告期内实现收入规模和出货量的双增长，进一步巩固市场占有率和行业地位。但下游电动汽车终端和动力电池供给相对饱和，导致降本压力向产业链上游层层传递，叠加同质化竞品相继进入市场，使得锂电和新能源汽车材料赛道竞争加剧，主流产品价格承压，导致板块毛利率出现下滑。 报告期内，①主流产品保持较高市占率：电芯蓝膜、车用双面胶带、防刺穿胶带、CCS及侧板绝缘膜等主流产品积极维护大客户关系，保持较高市占率，彰显公司行业地位和决心。②新产品顺利出货，彰显公司市场洞察灵敏度和研发优势：为保证公司锂电和新能源汽车材料业务持续发展，公司始终紧贴市场趋势，通过与下游客户协同合作挖掘市场痛点需求，报告期内公司FFC动力/信号线一体化传输封装胶膜顺利完成出货，引起行业内的广泛关注。此外，第三代CCS绝缘胶膜、功能性水冷板粘接胶带、二代UV型高剪切电芯蓝膜、车用PI热压膜等新产品顺利向国内外下游及终端龙头客户实现批量交付。 展望2025年，为应对部分电动汽车材料价格压力，公司将进一步实施降本增效方案，使得成本在行业内具备竞争力，维持公司在行业内头部地位；同时加快新产品在客户端放量速度，与下游客户深度绑定，协同创新，为锂电和新能源汽车材料板块贡献新的业绩增量。 3、消费电子材料业务 报告期内，消费电子材料业务板块实现营业收入9664万元，同比增长0.24%，毛利率36.12%，毛利率同比增加6.80个百分点。2024年，消费电子市场景气度有所修复，公司抓住消费电子市场回暖以及供给端国产替代的时间窗口，模组材料、声学材料等主流产品在下游客户处放量，进一步提高市占率，使得消费电子材料业务实现收入、毛利双增长。 报告期内，①主流产品放量：模组材料中应用于TP模组PU保护膜、应用于散热模组的石墨/石墨烯超薄胶带，声学用橡胶膜、声学用亚克力胶膜等主流产品出货量和收入均实现快速增长，在下游客户处进一步巩固行业地位。②新产品逐步完成下游客户验证导入：OLED切割用上/下保护膜在下游客户处批量导入，未来有望成为公司消费电子领域标杆产品；MicroLED用光学膜、网版印刷用PI膜材在报告期内完成下游客户导入，实现量产。③在研产品处于客户导入阶段：用于固态电池的PI硅胶、指纹识别模组铜箔胶带、车载屏强力泡棉胶带等新产品均处于下游客户导入阶段，未来有望实现量产。公司下游主要客户包括歌尔股份、瑞声科技；欧菲光、维信诺、天马、京东方、信维通信等。产能方面，2024年，吴江九龙工厂产能持续释放，同时着手利用越南基地涂布线产能，用于生产消费电子类涂布产品，满足海外市场需求。在保证增量订单交付的同时，扩大规模经济效应，降低生产成本，提升业务板块毛利率。 展望2025年，①聚焦行业头部客户，完成主流产品进一步降本增效：通过提升产能利用率及产线生产与订单协调，降低产品制造费用。②挖掘客户痛点需求并快速响应，持续丰富消费电子业务产品矩阵：扩展OLED切割用上/下保护膜、车显OLED用导热膜、指纹识别模组用环氧胶膜、声学用橡胶振膜等产品客户应用群体。③依托公司现有的在3C产品差异化积累的口碑，迅速扩大通用产品销售额和出货量。 4、半导体材料业务 2024年，半导体材料需求端保持增长，供给端国产替代加速推进，公司半导体材料业务收入同比增加68.53%。公司以晶圆切割UV减粘胶带为代表的主流产品在下游芯片封装客户处份额进一步扩大，报告期内半导体材料业务营业收入与出货量均实现增长。 半导体材料是公司未来重点布局的赛道之一，通过国产替代导入客户供应链，再与客户深度绑定协同创新，增加客户粘性与产品丰富度。报告期内，晶圆切割UV减粘胶带、CMP固定胶带等业务快速放量，其中UV减粘胶带已成功导入下游头部客户。新产品方面，应用于功率晶圆背金研磨用途UV减粘胶带、应用于引线框架封装用途耐高温QFN前/后贴膜、应用于MiniLED芯片翻膜/针刺用途PVC减粘膜、应用于MLCC切割用途冷剥离胶带均完成客户处量产。 展望2025年，将进一步提升晶圆切割UV减粘胶带、QFN前后贴膜、晶圆研磨UV减粘胶带等产品在半导体材料领域的市占率，提高下游客户对公司认可度，力争打造公司半导体系列标杆产品，成为市场标杆品牌。此外，加快BumpBG研磨胶带、功率半导体IPM模块用散热铜片在下游客户处验证放量的节奏，持续丰富公司半导体业务产品矩阵。 四、报告期内核心竞争力分析 √适用 □不适用 1、创新优势 基于公司明确的“差异化或成本领先”的竞争战略，公司持续强化各业务和各价值链上的竞争力设计和执行，推行在四个方向上寻找创新点的“四创”运动（老产品市占率提高、老市场新产品、老产品/技术新用途、新市场新产品），自创业以来公司在独有的创新文化中持续实践，在不同应用领域连续地产生世界首创、国内率先的创新成果。公司以“同心圆、细分市场领先、持续创新”战略为核心，基于公司完整的胶黏剂技术平台和包括涂布、流延、挤出、复合、印刷的工程技术平台不断拓展新的应用领域和细分市场，加强与不同应用领域的下游行业头部企业的沟通交流以了解客户需求，联合创新，形成针对细分市场的完整解决方案后引领行业和产品的标准建立，并力争成为所进入的细分市场的冠军。 2、技术和产品研发优势 公司在重视需求创新的同时，不断加大技术创新力度。一方面，公司建立了支撑技术创新的组织架构体系，另一方面，公司持续开发新的技术种类，扩大技术平台的同心圆。 公司新设立创新中心，由董事长亲自担任负责人。创新中心包括①战略与产品中心；②研发中心；③工程技术中心。三部门之间互相协同，进行跨部门的创新活动，实现矩阵式创新——市场部获得需求信息，经战略与产品中心综合评估后，由研发中心快速进行技术研发，制造技术部配合开发工艺，构成涵盖全价值链的创新和研发工作。上述组织架构体系的搭建，有助于公司实现快速需求掌握、快速研发、快速量产的经营策略，并进一步完善公司的组织架构和功能单元。（未完）  |