万通液压(830839):向特定对象发行可转换公司债券募集说明书（修订稿）
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时间：2025年05月28日 20:35:33 中财网 |
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原标题:
万通液压:关于向特定对象发行可转换公司债券募集说明书（修订稿）
山东
万通液压股份有限公司山东省日照市五莲县山东路 1号 向特定对象发行可转换公司债券
募集说明书（修订稿）保荐机构（主承销商）
中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1198号 28层
二零二五年五月声 明
本公司及控股股东、实际控制人、全体董事、监事、高级管理人员承诺定向发行
可转债募集说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证定向发行
可转债募集说明书中财务会计资料真实、准确、完整。
对本公司发行证券申请予以注册，不表明中国证监会和北京证券交易所对该证券的投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，本公司经营与收益的变化，由本公司自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
目 录
第一节 重要提示 .................................................................................................................................... 3
第二节 释义 ............................................................................................................................................ 5
第三节 上市公司基本情况 .................................................................................................................... 7
第四节 本次证券发行概要 .................................................................................................................. 27
第五节 主要财务数据 .......................................................................................................................... 47
第六节 募集资金用于购买资产的情况 .............................................................................................. 53
第七节 本次发行对上市公司的影响 .................................................................................................. 54
第八节 本次发行相关协议的内容摘要 .............................................................................................. 61
第九节 中介机构信息 .......................................................................................................................... 64
第十节 有关声明 .............................................................................................................................. 66
第十一节 备查文件 .............................................................................................................................. 74
第一节 重要提示
| 一、本次向特定对象发行可转换公司债券符合《公司法》《证券法》《注册管理办法》等相关法
律、法规和规范性文件的规定，公司具备向特定对象发行可转换公司债券的条件。
二、本次向特定对象发行可转换公司债券方案已经公司 2025年 3月 12日召开的第四届董事会
第十二次会议和 2025年 4月 2日召开的 2024年年度股东大会审议通过，本次发行方案尚需北京证
券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施，最终以中国证监会注册的方案为准。
三、本次向特定对象发行可转换公司债券的发行总额不超过 15,000.00万元（含本数），发行数
量不超过 150万张（含本数）。具体发行规模将由公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权
的人士）在上述额度范围内，与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。
四、本次向特定对象发行可转换公司债券属于确定部分发行对象的发行。本次可转债的发行对
象为包括盘古智能在内的符合中国证监会及北京证券交易所规定条件的特定投资者。其中，盘古智
能拟以现金方式认购本次可转债金额不低于 12,000.00万元。除盘古智能以外的其他发行对象范围
为持有中国证券登记结算有限责任公司北京分公司证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合
法律规定的其他投资者等（国家法律、法规禁止者除外）。
除盘古智能以外的其他发行对象将在本次发行经北京证券交易所审核通过并经中国证监会同
意注册后，由公司董事会或其授权人士在股东大会的授权范围内与保荐机构（主承销商）根据相关
法律、法规和规范性文件的规定以竞价方式确定。若国家法律、法规和规范性文件对向特定对象发
行可转换公司债券的发行对象有新的规定，公司将按照新的规定进行调整。
本次向特定对象发行可转换公司债券的发行对象均以现金方式并以相同价格及相同利率认购
本次发行的可转债。
五、本次向特定对象发行可转换公司债券的发行对象之一为盘古智能，盘古智能与公司不存在
关联关系。截至本募集说明书签署日，除盘古智能以外，公司本次向特定对象发行可转换公司债券
尚无确定的其他发行对象，因而无法确定除盘古智能以外的其他发行对象与公司的关系。除盘古智
能以外的其他发行对象与公司之间的关系将在本次发行结束后公告的发行情况报告书中予以披露。
六、本次发行的可转换公司债券每张面值为 100元人民币，按面值发行。
七、本次向特定对象发行可转换公司债券的票面利率采用竞价方式确定，具体票面利率确定方
式由公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权的人士）在发行前根据国家政策、市场状况和
公司具体情况与保荐机构（主承销商）协商确定。 |
| 本次发行过程中，盘古智能不参与本次发行的竞价过程，但承诺接受竞价结果并与其他投资者
以相同价格及相同利率认购本次发行的可转换公司债券。若本次发行无人报价或未能通过竞价方式
产生认购利率，盘古智能将继续参与认购本次发行的可转换公司债券，并以认购邀请书中载明的最
低利率作为认购利率。
八、本次发行的募集资金总额不超过 15,000.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净
额将全部用于补充流动资金。
九、本次向特定对象发行的可转换公司债券无限售安排，新增债券自发行结束后第 1日起转让。
本次可转债持有人将其持有的可转债转股的，所转股票自本次可转债发行结束之日起十八个月内不
得转让。若上述限售期安排与证券监管机构的监管意见不相符，将根据相关证券监管机构的监管意
见进行相应调整。上述限售期届满后，将按照北京证券交易所及中国证监会的有关规定执行。
十、本次向特定对象发行可转换公司债券不会导致公司股权分布不具备上市条件，也不会导致
公司控股股东和实际控制人发生变化。
十一、本次向特定对象发行可转换公司债券的决议有效期为公司股东大会审议通过本次向特定
对象发行可转换公司债券方案之日起 12个月内。若国家法律、法规和规范性文件对向特定对象发
行可转换公司债券有新的规定，公司将按新的规定进行相应调整。
十二、公司报告期内的毛利率分别为 21.73%和 27.93%，呈增长的趋势，但未来若主要原材料
价格大幅上涨、国际政治局势趋于紧张或全球贸易摩擦进一步加剧等，公司毛利率将存在大幅下滑
的风险。
十三、本次向特定对象发行可转换公司债券方案尚需北京证券交易所审核通过并经中国证监会
同意注册后方可实施，审核周期及结果存在不确定性，提醒投资者注意相关风险。 |
第二节 释义
本募集说明书中，除非文意另有所指，下列简称和术语具有的含义如下：
| 普通名词释义 | | |
| 万通液压/公司/股份
公司/发行人 | 指 | 山东万通液压股份有限公司 |
| 万通有限 | 指 | 山东万通液压机械有限公司 |
| 公司章程 | 指 | 山东万通液压股份有限公司章程 |
| 盘古智能 | 指 | 青岛盘古智能制造股份有限公司 |
| 本次发行、本次向特
定对象发行 | 指 | 山东万通液压股份有限公司向特定对象发行可转换公司债券的行为 |
| 募集说明书 | 指 | 山东万通液压股份有限公司向特定对象发行可转换公司债券募集说
明书（申报稿） |
| 董事会 | 指 | 山东万通液压股份有限公司董事会 |
| 监事会 | 指 | 山东万通液压股份有限公司监事会 |
| 股东大会 | 指 | 山东万通液压股份有限公司股东大会 |
| 郑煤机 | 指 | 郑州煤矿机械集团股份有限公司及其控制的企业 |
| 三一集团 | 指 | 三一集团有限公司及其控制的企业 |
| 山东能源集团 | 指 | 山东能源集团有限公司及其控制的企业 |
| 长江保荐、保荐机构、
主承销商 | 指 | 长江证券承销保荐有限公司 |
| 中伦律师 | 指 | 北京市中伦律师事务所 |
| 和信会计师 | 指 | 和信会计师事务所（特殊普通合伙） |
| 北交所 | 指 | 北京证券交易所 |
| 中国证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会 |
| 《公司法》 | 指 | 《中华人民共和国公司法》 |
| 《证券法》 | 指 | 《中华人民共和国证券法》 |
| 《注册管理办法》 | 指 | 《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法》 |
| 报告期 | 指 | 2023年度和 2024年度 |
| 元、万元 | 指 | 人民币元、人民币万元 |
| 专业名词释义 | | |
| 自卸车 | 指 | 通过液压或机械举升而自行卸载货物的车辆 |
| 自动导引车 | 指 | Automated Guided Vehicle，简称 AGV，是装备有电磁或光学等自动
导引装置，能够沿规定的导引路径行驶，具有安全保护以及各种移
载功能的运输车 |
| 半挂车 | 指 | 半挂车是车轴置于车辆重心（当车辆均匀受载时）后面，并且装有
可将水平和垂直力传递到牵引车的联结装置的挂车。半挂车一般是
三轴半挂车，是通过牵引销与半挂车头相连接的一种重型的运输交
通工具 |
| 特种车 | 指 | 从汽车自身结构特点出发，相比于普通载货汽车底盘的传统结构形
式，底盘及整车的结构特殊、为专门设计且很少使用通用型总成部 |
| | | 件的车型 |
| 刚度 | 指 | 材料或结构在受力时抵抗弹性变形的能力，是材料或结构弹性变形
难易程度的表征 |
| 阻尼 | 指 | 任何振动系统在振动中，由于外界作用或系统本身固有的原因引起
的振动幅度逐渐下降的特性 |
注：本募集说明书除特别说明外所有数值保留 2位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
第三节 上市公司基本情况
一、公司基本信息
| 公司名称 | 山东万通液压股份有限公司 |
| 证券简称 | 万通液压 |
| 证券代码 | 830839 |
| 上市公司行业分类 | 制造业（C）-专用、通用及交通运输设备（CG）-通用设备制
造业（34）-泵、阀门、压缩机及类似机械制造（344） |
| 主营业务 | 自卸车专用油缸、机械装备用缸、油气弹簧等液压产品的研
发、生产和销售 |
| 发行前总股本（股） | 119,215,000 |
| 保荐机构 | 长江证券承销保荐有限公司 |
| 董事会秘书或信息披露负责人 | 王梦君 |
| 注册地址 | 山东省日照市五莲县山东路 1号 |
| 办公地址 | 山东省日照市五莲县山东路 1号 |
| 联系方式 | 0633-5233008 |
| 董事会表决日 | 2025年 3月 12日 |
| 上市日 | 2021年 11月 15日 |
2021年 10月 30日，北京证券交易所制定《北京证券交易所股票上市规则（试行）》，自 2021年 11月 15日起施行：全国
中小企业股份转让系统精选层挂牌公司平移为北京证券交易所上市公司，上市时间自其在精选层挂牌之日起连续计算。
2020年 11月 9日，公司在全国
中小企业股份转让系统精选层挂牌；2021年 11月 15日，公司平移为北京证券交易所上市公司。
二、股权结构、控股股东及实际控制人情况
(一) 本次发行前的股权结构情况
| 截至 2024年 12月 31日，公司总股本为 119,215,000股，股本结构如下：
股份类别 股份数量（股） 占比
无限售条件流通股 65,091,375 54.60%
有限售条件流通股 54,123,625 45.40%
合计 119,215,000 100.00% | | | |
| | 股份类别 | 股份数量（股） | 占比 |
| | 无限售条件流通股 | 65,091,375 | 54.60% |
| | 有限售条件流通股 | 54,123,625 | 45.40% |
| | 合计 | 119,215,000 | 100.00% |
| | | | |
(二) 本次发行前控股股东和实际控制人情况
| 公司的控股股东、实际控制人为王万法先生。公司与控股股东、实际控制人之间的控制关系如
下： |
| 截至 2024年 12月 31日，王万法持有公司 4,038.80万股股份，占总股本的比例为 33.88%，系
公司的控股股东、实际控制人。孔祥娥持有公司 1,610.25万股股份，占总股本的比例为 13.51%，系
王万法的配偶；王刚持有公司 1,785.00万股股份，占总股本的比例为 14.97%，王梦君持有公司
1,072.35万股股份，占总股本的比例为 9.00%，二人系王万法与孔祥娥的子女。
王万法先生：男，1953年 9月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，高级经济师。
1972年 7月参加工作，任山东五征集团有限公司副厂长；1990年 3月至 1992年 8月，任五莲县汽
车汽修厂厂长；1992年 9月至 1995年 8月，任五莲县街头镇政府副镇长兼经委主任；1995年 9月
至 2000年 12月，任日照市工业学校实习机械厂厂长；2001年 1月至 2004年 6月，任日照市日工
机械有限公司董事长；2004年 7月至 2012年 4月，任万通有限总经理兼执行董事；2012年 5月至
2014年 3月，任万通有限董事长；2014年 3月至今任公司董事长。 |
(三) 本次发行前前十名股东情况
| 序号 | 股东姓名/
名称 | 持股数量
（万股） | 股权比例
（%） | 股份性质 | 限售情况 |
| 1 | 王万法 | 4,038.80 | 33.88% | 境内自然人 | 3,028.725 |
| 2 | 王 刚 | 1,785.00 | 14.97% | 境内自然人 | 1,338.75 |
| 3 | 孔祥娥 | 1,610.25 | 13.51% | 境内自然人 | - |
| 4 | 王梦君 | 1,072.35 | 9.00% | 境内自然人 | 804.2625 |
| 5 | 中国农业银行股份有
限公司－华夏北交所
创新中小企业精选两
年定期开放混合型发
起式证券投资基金 | 235.2098 | 1.97% | 基金、理财产品 | - |
| 6 | 中国农业银行－华夏
平稳增长混合型证券
投资基金 | 134.2214 | 1.13% | 基金、理财产品 | - |
| 7 | 中国工商银行股份有
限公司－汇添富北交
所创新精选两年定期 | 103.7549 | 0.87% | 基金、理财产品 | - |
| | 开放混合型证券投资
基金 | | | | |
| 8 | 山东万通液压股份有
限公司回购专用证券
账户 | 100.5029 | 0.84% | 境内非国有法人 | - |
| 9 | 张敏娜 | 93.0514 | 0.78% | 境内自然人 | - |
| 10 | 招商银行股份有限公
司－大成北交所两年
定期开放混合型证券
投资基金 | 72.4172 | 0.61% | 基金、理财产品 | - |
| 合计 | 9,245.5576 | 77.55% | - | - | |
注：上表为公司截至 2024年 12月 31日前十大股东的持股情况。
三、所处行业的主要特点及竞争情况
(一)行业特点
| 1、公司所属行业及确定所属行业的依据
公司主营业务为自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧等液压产品的研发、生产和销售。
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，公司所属行业为“C制造业”下的“C34通用设备制
造业”。根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C34通用设备
制造业”。
2、行业主管部门和监管体制
液压行业的主管部门包括国家发展和改革委员会、工业和信息化部，行业自律组织主要为中国
工程机械工业协会、中国液压气动密封件工业协会，其主要职责如下：
名称 主要职责
拟订并组织实施国民经济和社会发展战略、中长期规划和年度计划；提出加
国家发展和改革委 快建设现代化经济体系、推动高质量发展的总体目标、重大任务以及相关政
员会 策；组织拟订综合性产业政策推动实施服务业及现代物流业战略规划和重大
政策等。
提出新型工业化发展战略和政策，推进产业结构战略性调整和优化升级；承
担振兴装备制造业组织协调的责任，组织拟订重大技术装备发展和自主创新
工业和信息化部
规划、政策，依托国家重点工程建设协调有关重大专项的实施，推进重大技
术装备国产化，指导引进重大技术装备的消化创新等。
协调行业内部关系，贯彻国家法律、法规和政策，制定行规、行约，提出有
中国工程机械工业 关促进行业发展的政策性建议，协助政府进行行业宏观管理，进行行业发展
协会 规划的前期工作；维护行业整体利益和消费者合法权益，促进企业公平竞争
等。
协助政府编制行业的中长期规划，提出政策建议；组织市场及技术发展趋势
中国液压气动密封
调研，为企业开拓国内外市场服务；组织编写、修订标准；收集、整理、分
件工业协会
析和发布行业信息；推进行业资产重组联合、结构调整；制定行规行约等。 | | |
| | 名称 | 主要职责 |
| | 国家发展和改革委
员会 | 拟订并组织实施国民经济和社会发展战略、中长期规划和年度计划；提出加
快建设现代化经济体系、推动高质量发展的总体目标、重大任务以及相关政
策；组织拟订综合性产业政策推动实施服务业及现代物流业战略规划和重大
政策等。 |
| | 工业和信息化部 | 提出新型工业化发展战略和政策，推进产业结构战略性调整和优化升级；承
担振兴装备制造业组织协调的责任，组织拟订重大技术装备发展和自主创新
规划、政策，依托国家重点工程建设协调有关重大专项的实施，推进重大技
术装备国产化，指导引进重大技术装备的消化创新等。 |
| | 中国工程机械工业
协会 | 协调行业内部关系，贯彻国家法律、法规和政策，制定行规、行约，提出有
关促进行业发展的政策性建议，协助政府进行行业宏观管理，进行行业发展
规划的前期工作；维护行业整体利益和消费者合法权益，促进企业公平竞争
等。 |
| | 中国液压气动密封
件工业协会 | 协助政府编制行业的中长期规划，提出政策建议；组织市场及技术发展趋势
调研，为企业开拓国内外市场服务；组织编写、修订标准；收集、整理、分
析和发布行业信息；推进行业资产重组联合、结构调整；制定行规行约等。 |
| 3、行业主要法律法规及产业政策
序号 文件名称 颁布时间 颁布部门 主要内容
该目录系工信部为促进首台（套）重大技
《首台（套）重大 术装备创新发展和推广应用，加强产业、
技术装备推广应 财政、金融、科技等国家支持政策的协同
1 2024.09 工信部
2024
用指导目录（ 而印发，包括液压气动密封装置及系统、
年版）》 超大型液压挖掘机、超大功率海洋液压打
桩锤、海底液压动力系统等。
加快落后低效设备替代，针对工业母机、
农机、工程机械等生产设备整体处于中低
水平的行业，加快淘汰落后低效设备、超
《推动工业领域
工信部等7 期服役老旧设备；重点推动工业母机行业
2 设备更新实施方 2024.04
部门 更新服役超过 10年的机床等，农机行业更
案》
新柔性剪切、成型、焊接、制造生产技术
及装备等，工程机械行业更新油压机、折
弯机、工艺陈旧产线和在线检测装备等。
着力提升产业基础能力，突破系统控制、
液压等关键核心技术和零部件，补齐产业
《机械行业稳增
“ ”
发展短板；实施基础产品可靠性筑基工
长工作方案 工信部等7
3 2023.08 程，重点提升工业母机用丝杠、导轨、主
（ 2023—2024 部门
轴，农业机械用精密排种器，工程机械用
年）》
数字液压件，工业机器人用精密减速器等
专用零部件等。
聚焦机械、电子、汽车等行业，实施基础
“ ”
产品可靠性筑基工程，筑牢核心基础零部
5
《制造业可靠性 工信部等
4 2023.06 件、核心基础元器件、关键基础软件、关
提升实施意见》 部门
键基础材料及先进基础工艺的可靠性水
平。
提升设备技术标准水平，制定挖掘机、装
《以标准提升牵 载机、自卸车等工程机械电动化标准，制
7
引设备更新和消 工信部等 修订天然橡胶初加工设备标准，推进农机
5 2024.03
费品以旧换新行 部门 等领域制定北斗高精度应用标准，制定工
动方案》 业设备数字化管理等标准，提升设备的高
端化、智能化、绿色化水平。
提高基础件通用件质量性能；加强基础共
性技术研究，提升轴承、齿轮、紧固件、
《进一步提高产 液气密件、液压件、泵阀、模具、传感器
品、工程和服务质 市场监管 等核心基础零部件（元器件）可靠性、稳
6 量行动方案 2022.11 总局等 18 定性，延长使用寿命；突破工程机械稳定
2022—2025
（ 部门 性设计、控制和传动系统关键零部件制造
年）》 工艺技术，推动挖掘机、装载机、推土机
和非公路自卸车等平均失效间隔时间比现
60%
行国家标准提高 以上。 | | | | | |
| | 序号 | 文件名称 | 颁布时间 | 颁布部门 | 主要内容 |
| | 1 | 《首台（套）重大
技术装备推广应
2024
用指导目录（
年版）》 | 2024.09 | 工信部 | 该目录系工信部为促进首台（套）重大技
术装备创新发展和推广应用，加强产业、
财政、金融、科技等国家支持政策的协同
而印发，包括液压气动密封装置及系统、
超大型液压挖掘机、超大功率海洋液压打
桩锤、海底液压动力系统等。 |
| | 2 | 《推动工业领域
设备更新实施方
案》 | 2024.04 | 工信部等7
部门 | 加快落后低效设备替代，针对工业母机、
农机、工程机械等生产设备整体处于中低
水平的行业，加快淘汰落后低效设备、超
期服役老旧设备；重点推动工业母机行业
更新服役超过 10年的机床等，农机行业更
新柔性剪切、成型、焊接、制造生产技术
及装备等，工程机械行业更新油压机、折
弯机、工艺陈旧产线和在线检测装备等。 |
| | 3 | 《机械行业稳增
长工作方案
（ 2023—2024
年）》 | 2023.08 | 工信部等7
部门 | 着力提升产业基础能力，突破系统控制、
液压等关键核心技术和零部件，补齐产业
“ ”
发展短板；实施基础产品可靠性筑基工
程，重点提升工业母机用丝杠、导轨、主
轴，农业机械用精密排种器，工程机械用
数字液压件，工业机器人用精密减速器等
专用零部件等。 |
| | 4 | 《制造业可靠性
提升实施意见》 | 2023.06 | 5
工信部等
部门 | 聚焦机械、电子、汽车等行业，实施基础
“ ”
产品可靠性筑基工程，筑牢核心基础零部
件、核心基础元器件、关键基础软件、关
键基础材料及先进基础工艺的可靠性水
平。 |
| | 5 | 《以标准提升牵
引设备更新和消
费品以旧换新行
动方案》 | 2024.03 | 7
工信部等
部门 | 提升设备技术标准水平，制定挖掘机、装
载机、自卸车等工程机械电动化标准，制
修订天然橡胶初加工设备标准，推进农机
等领域制定北斗高精度应用标准，制定工
业设备数字化管理等标准，提升设备的高
端化、智能化、绿色化水平。 |
| | 6 | 《进一步提高产
品、工程和服务质
量行动方案
2022—2025
（
年）》 | 2022.11 | 市场监管
总局等 18
部门 | 提高基础件通用件质量性能；加强基础共
性技术研究，提升轴承、齿轮、紧固件、
液气密件、液压件、泵阀、模具、传感器
等核心基础零部件（元器件）可靠性、稳
定性，延长使用寿命；突破工程机械稳定
性设计、控制和传动系统关键零部件制造
工艺技术，推动挖掘机、装载机、推土机
和非公路自卸车等平均失效间隔时间比现
60%
行国家标准提高 以上。 |
| | 7 | 《液压液力气动
密封行业“十四
五”发展规划》 | 2021.07 | 中国液压
气动密封
件工业协
会 | 到“十四五”末，80%以上的高端液压气动密
封元（器）件及系统实现自主保障，受制
于人的局面明显缓解，装备工业领域急需
的液压气动密封元（器）件及系统得到广
泛的推广应用。 | |
| | 8 | 《工程机械行业
“十四五”发展
规划》 | 2021.07 | 中国工程
机械工业
协会 | 重点支持鼓励发展液压挖掘机、推土机、
装载机、矿用自卸车等工程机械产品及其
泵阀马达、回转支承、回转马达总成、行
走减速机等关键零部件；核心基础零部件
可靠性、耐久性达到或接近国际先进水平，
90%
自给率达到 ，重点发展高压液压元件
及系统、电气控制元件及系统等。 | |
| | 9 | 《机械工业“十
四五”发展纲要》 | 2021.04 | 中国机械
工业联合
会 | 重点发展高性能轴承，高速精密齿轮及传
动装置，智能/大型液压元件及系统，高可
靠性密封件，高端智能链传动系统，高强
度高可靠性紧固件，高应力、抗疲劳弹簧，
高效、精密、复合模具，高精度粉末冶金
零件以及伺服机构，高精度高可靠工业传
感器等。 | |
| | 10 | 《中华人民共和
国国民经济和社
会发展第十四个
五年规划和 2035
年远景目标纲要》 | 2021.03 | 国务院 | 实施产业基础再造工程，加快补齐基础零
部件及元器件、基础软件、基础材料、基
础工艺和产业技术基础等瓶颈短板；培育
先进制造业集群，推动集成电路、航空航
天、船舶与海洋工程装备、机器人、先进
轨道交通装备、先进电力装备、工程机械、
高端数控机床、医药及医疗设备等产业创
新发展。 | |
| | | | | | | |
| 液压产品的技术水平和产品性能能够直接影响设备的自动化程度和工作可靠性，对能源采掘装
备、工程机械装备等产品的性能和发展具有较大影响力，是现代工业传动的主要形式之一，也是下
游装备不可缺少的关键零部件。
（1）全球液压行业发展情况
随着产品技术和工艺的逐步成熟，液压产品的下游应用领域不断拓宽。近年来，全球液压行业
市场规模总体呈波动上升的趋势，已进入相对成熟的发展阶段。根据相关统计数据，全球液压行业
市场规模从 2016年的 282亿欧元波动上升至 2023年的 316亿欧元，复合增长率为 1.64%。2020年
受国际贸易摩擦和经济形势不景气的影响，全球制造业行业增速有所放缓，导致全球液压行业市场
规模下降至 279亿欧元。2021年以来，随着国际贸易摩擦的不断缓和以及宏观经济环境的恢复，全
球液压行业开始逐步回暖。
数据来源：中国液压气动密封件工业协会、华经情报网
从全球主要国家或地区液压元件的市场规模来看，液压行业的市场规模与国家经济总量和工业
化水平息息相关。中国、美国、德国、日本、意大利等是全球液压产品销售规模最高的国家，其中
我国作为全球第二大经济体和第一大制造业国家，液压元件市场销售份额保持显著增长的态势，已
超越美国位居世界首位。
（2）中国液压行业发展情况
我国液压行业起步相对较晚，随着液压传动技术的不断升级革新以及国家产业政策的支持，我
国液压行业在进入 21世纪后迅速进入快速发展阶段，液压产品的种类和性能得到快速发展，下游
应用领域亦从简单的机床领域逐步延伸至工程机械、冶金机械、矿山机械、农业机械、航空航天、
智能机床等领域，目前已进入相对成熟稳定的阶段。
液压行业是装备制造业的核心产业，国家将液压行业作为工业发展的战略重点之一。近年来， |
| 随着液压传动技术的逐渐普及，液压产品应用领域不断拓展，在国内房地产投资周期有所拉长、基
建投资拉动渐强、工程机械行业更新换代加速等背景下，我国液压市场规模呈不断增长的趋势，已
成为世界上举足轻重的液压产品生产大国，并拥有世界最大的液压产品消费市场。
数据来源：中国液压气动密封件工业协会、华经情报网
（3）液压油缸是液压系统中技术难度最大、价值最高的液压元件
液压系统通常由液压油缸、液压泵、液压阀、液压马达及其他液压辅助配件构成，其中液压油
缸的价值占比较高，是技术难度最大、价值量最高的液压元件，更是我国亟待国产化的重点领域。
万通液压产品主要以自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧为主。近年来，得益于国家政
策的大力支持、下游应用领域的快速扩展以及液压油缸技术的持续创新，汽车、能源、工程机械等
行业对液压油缸的需求规模大幅提升，尤其是对高性能和高端液压油缸的需求。根据相关统计数据，
我国液压油缸的市场规模从2015年的197.8亿元增长至2023年的314.47亿元，复合增长率为5.97%，
未来将会继续保持上涨的态势。
数据来源：智研咨询产业研究院 |
| 随着国内液压油缸技术的提升和生产能力的增强，国内企业在产品和技术创新上不断取得突
破，其进出口情况显示出明显的增长和结构优化趋势，从早期的贸易逆差状态逐渐转变为顺差，中
国液压油缸产品在国际市场上的竞争力显著增强。根据海关总署数据，我国液压油缸出口贸易金额
由 2015年的 28亿元增长至 2024年的 85亿元，复合增长率高达 13.06%，进口贸易金额由 2015年
的 31亿元增长至 2024年的 33亿元，复合增长率仅为 0.65%，出口量远大于进口量，贸易顺差进一
步扩大。
数据来源：海关总署（液压缸的液压动力装置）
（4）公司主要产品的市场供求情况
①自卸车专用油缸市场供求情况
自卸车作为我国经济建设中的重要生产工具，属于商用车行业的细分车型，广泛应用在房屋建
筑、水利工程、矿山开采等工程建设领域，其市场需求与固定资产投资密切相关。在历经三年的市
场寒冬后，自卸汽车市场在 2024年迎来了期盼已久的正增长。根据专用汽车数据资源库的统计，
2024年我国自卸汽车销量 6.65万辆，相较于去年的 5.98万辆增长 11.22%。从国家政策的扶持到基
建投资的拉动，从存量市场的更新需求到国外市场的广阔空间，多重因素为我国自卸车市场的筑底
回升提供了有效的支撑。 |
| 数据来源：专用汽车
2024年 3月，国家相继颁布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《推进建筑和
市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》等政策，
上述系列政策的集中颁布有力地推动了老旧自卸车的淘汰更新工作。与此同时，2025年国家“双碳”
战略稳步推进，各地政府纷纷出台鼓励新能源商用车发展的政策，如购车补贴、税收优惠、路权优
先等，为新能源自卸车的推广开辟新的绿色通道。根据绿色重卡统计，2024年我国新能源自卸车销
售 13,112辆，同比增长 97.89%，占据 15.85%的市场份额。由此可见，在政策持续赋能和市场需求
量不断扩大的情况下，新能源自卸车的销量将实现快速增长。
此外，国务院新闻办公室于 2025年 1月举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，
2024年中国与 23个国家和非盟新签署共建“一带一路”合作规划，与上述国家的货物贸易额约占
总出口的 50%，继续推动高质量共建“一带一路”走深走实。随着“一带一路”的规模扩大和项目
落地，“一带一路”沿线国家的基建投资将全面铺开，为我国自卸车的出口带来新需求。
②机械装备用缸市场供求情况
公司生产的机械装备用缸的应用行业和领域非常广泛，产品主要涵盖三大领域，一类是采掘设
备用油缸，应用于液压支架和掘进机等煤炭综采设备；一类是工程机械用油缸，应用于起重机、挖
掘机等工程机械；另一类是 JG装备用缸，应用于多款 WQ装备。
A、采掘设备市场供求情况
以矿用液压支架、掘进机为主的综合采掘设备的主要需求端是矿山、煤炭等开采企业，综合采
掘设备行业的景气程度主要取决于上游开采企业的需求量。煤炭开采业在经历 2016年的去产能后，
煤炭产量的基数相对较低，叠加下游需求的回暖，原煤产量自 2017年以后开始呈快速上升的趋势，
从 2016年的 34.11亿吨增长至 2024年的 47.81亿吨，复合增长率为 4.31%，并在 2021年以来连续 |
| 四年超过 40亿吨。
数据来源：国家统计局
2024年 5月 27日，国家能源局发布《关于进一步加快煤矿智能化建设促进煤炭高质量发展的
通知》：要求大型煤矿要加快智能化改造，到 2025年底前建成单个或多个系统智能化，具备条件的
要实现采掘系统智能化；鼓励 300万吨/年以上的生产煤矿全面推进主要生产环节智能化改造，力争
率先建成全系统智能化煤矿，煤炭开采智能化加速，煤矿客户对智能化开采装备和系统的需求持续
增加。
目前，高质量综采设备正朝着智能化、绿色化方向发展，对应用于液压支架的液压缸产品也提
出了更高要求，中高端产品市场占比将有所提升。公司凭借多年的技术积累与工艺积淀，实现国内
煤机综采设备用油缸产品主要型号的全面覆盖，产品可满足应用于智能化电液控制采掘装备的极高
形位公差标准的技术要求；国内煤机综采设备厂商积极响应绿色矿山、环保矿山作业方式，推出以
纯水作为传动介质的液压支架，公司致力于表面特殊工艺的研发与试制，配套开发了密封性、耐腐
蚀性极高的纯水液压缸产品。
B、工程机械市场供求情况
工程机械是装备工业的重要组成部分，根据用途划分主要包括挖掘机械、铲土运输机械、起重
机械、压实机械、路面机械和其他工程机械等。挖掘机广泛应用于各类工程建设中，是对下游需求
变化反应较为灵敏的机械品种，其销量被视为反映工程机械行业的先行指标。
根据中国工程机械工业协会统计数据，2024年我国共销售挖掘机 20.11万台，同比增长 3.13%，
其中国内销量约 10.05万台，同比增长 11.7%，出口 10.05万台，同比下降 4.24%。作为工程机械行
业的“晴雨表”，挖掘机销量在 2024年实现止跌回升，结束了连续下滑态势，释放出积极信号。此
外，根据国开证券研报显示，挖掘机的使用寿命一般为 8年，大规模设备更新将扩大国内工程机械 |
| 替换需求空间，加速国一、国二排放标准工程机械出清。未来，随着宏观调控力度加大，支撑行业
稳定运行和高质量发展的有利因素将继续增多，工程机械行业的发展环境将持续向好。
③油气弹簧市场供求情况
油气弹簧是油气悬架系统的核心构件，用于分散运输路面和装载产生的冲击、延长车架寿命，
以提升驾驶舒适度，在多桥重型运输车、非公路自卸车以及半挂车中具有广泛的需求。除上述下游
市场外，油气弹簧还可应用于除雪车、自动导引车（AGV）等特种车领域以及新能源乘用车领域，
应用领域将不断拓展延伸，市场发展空间较大。
目前，下游主机厂大力推广重载型非公路矿用自卸车及新能源车型，公司已配合下游主机厂开
发出整车全油气悬挂系统，该系统将增加单车油气弹簧装载量，在配置前桥油气悬挂的基础上，增
配中后桥双气室油气平衡悬架。随着配备全油气悬架自卸车的渗透率提升，油气弹簧的市场规模将
进一步增长。另外，公司成功研制并推广智能称重整车全油气悬挂系统、AGV仓储物流车油气弹簧
等新型油气悬挂产品。针对国外市场油气弹簧产品的应用车型，成功研制满足大型重载矿用车用烛
式悬架油气弹簧产品。这些持续针对新结构新领域的推广，进一步助推油气弹簧销售规模的增长。
（5）液压行业周期性、区域性和季节性特征
液压行业所属制造业受宏观经济周期影响较大，因此基本呈现与国民经济走势相关的周期性市
场表现。公司主要从事自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧等液压产品的研发、生产和销售，
广泛应用于汽车、能源采掘设备、工程机械等领域，与下游行业具有一致的发展趋势，而下游行业
的发展与国家宏观经济形势及产业结构调整存在明显的同步效应，因此液压行业存在一定的周期性
特征。
液压行业的区域分布与下游应用领域的区域分布密切相关。作为下游工程机械行业、综合采掘
设备行业的配套行业，液压行业企业在浙江、江苏、山东、湖南及河南等区域形成丰富的产业集群。
液压产品的市场需求规模与基础设施建设、矿产资源开发冶炼等因素息息相关，上述工程规模大的
地区对液压产品的需求规模相对较大。
液压行业产品的下游应用领域较为广泛，不同行业客户的季节性需求特征呈现出此消彼长的动
态均衡关系，使得液压行业的季节性特征不明显。但从液压行业最主要下游的工程机械行业来看，
因夏季天气炎热导致开工率较低，使得需求和销售也相对较少；而下游的综合采掘设备行业尚无明
显的季节性特征。 |
(二)竞争情况
| 1、行业竞争格局 |
| 从全球范围来看，德、美、日作为传统制造业强国，强大的制造业底蕴成就了其在液压行业的
领先地位。以美国派克汉尼汾、美国伊顿威格士、德国博世力士乐和日本川崎重工等为代表的国际
龙头液压企业拥有相当的生产规模和技术实力，液压产品种类丰富，覆盖了油缸、马达、泵阀等价
值量大的液压件，并大规模地应用于工程机械、航空航天、工业机械、农业机械等领域，具有强大
的综合实力，市场占有率约占据全球市场半壁江山，其竞争优势和竞争地位在短期内难以被撼动。
虽然我国液压行业近年来发展迅速，但由于行业起步较晚，我国液压行业总体呈现企业数量多、
规模较小、行业集中度低、缺乏高端液压产品等问题，与国际液压企业相比仍存在较大的差距。近
年来，随着国家政策的大力支持，依托重大工程和重点项目，部分国内液压企业通过在不同细分领
域加大技术研发和资金投入，已在各自细分领域建立起自身的竞争优势，拥有一定的技术储备、稳
定的客户群以及成熟的主机厂配套能力，进一步缩短与国际知名液压企业的差距。未来，在国家战
略驱动下预计将涌现出一批规模化的综合类液压企业，在液压行业各细分领域与国际液压企业直接
同台竞争，增强国内液压企业的国际影响力。
2、公司市场地位
整体来看，液压行业市场的竞争格局可分为三个梯队，第一梯队系以美国派克汉尼汾、美国伊
顿威格士、德国博世力士乐和日本川崎重工等为代表的全球液压行业领先企业，其在技术实力、业
务规模、产品质量等方面远超国内企业，并在全球液压市场拥有较强的市场竞争力；第二梯队系知
名度高、技术实力较强的国内企业，其在液压行业细分领域市场拥有较强的竞争优势，并在各方面
不断缩小与国外领先企业的差距，主要包括恒立液压、艾迪精密、万通液压、长龄液压、邵阳液压、
太重集团榆次液压工业有限公司等；第三梯队为国内其他代表性企业，该类企业规模较小，技术实
力一般。
公司长期深耕于液压领域，凭借其精湛的技术工艺、优质的产品质量、高效的产品交付能力、
专业的客户服务等竞争优势在业内树立起良好的口碑和品牌形象，现已发展成为我国液压产品覆盖
面广、工艺技术领先、创新能力强的知名液压元件制造企业之一。目前，公司位于液压行业竞争市
场的第二梯队，在国内液压行业具有一定知名度，其核心产品自卸车专用油缸、机械装备用缸和油
气弹簧等产品在行业内具有一定的竞争力。公司正处于快速发展阶段，相较于发展较为成熟的国内
液压行业龙头企业如恒立液压、艾迪精密等，仍存在较大的成长空间。
3、行业内主要企业
国内液压行业上市公司通常拥有在各自细分领域的核心竞争力产品，各自的核心产品及侧重领
域均存在不同程度差异。公司长期深耕于液压产品领域，主要产品包括自卸车专用油缸、机械装备 |
| 用缸和油气弹簧，主要竞争对手均为非上市公司。国内已上市主营业务包括液压元件的知名企业的
基本情况如下：
公司名称 基本情况 市场地位
恒立液压是国内液压产品种类最丰
成立于 2005年，主要从事液压元件及液
恒立液压 富、核心技术能力最强、市场竞争
压系统的研发、生产和销售，核心产品
（601100.SH） 力最高的大型综合性企业，是我国
为液压油缸、液压系统和液压泵阀。
液压行业的龙头企业。
成立于 2003年，主要从事液压破碎锤和 艾迪精密是国内液压破碎锤属具和
艾迪精密 高端液压件的研发、生产和销售，核心 高端液压件技术领先的企业，在液
（603638.SH） 产品为液压破碎锤、液压属具、工程机 压破碎锤属具领域的市场占有率位
械用液压泵、液压马达、多路控制阀。 居国内市场前列。
成立于 2003年，主要从事液压动力单元 威博液压是国内仓储物流领域技术
威博液压
及核心部件的研发、生产和销售，核心 水平及行业地位领先的液压动力单
（871245.BJ）
产品为液压动力单元、液压齿轮泵。 元产品提供商。
成立于 2004年，主要从事液压柱塞泵、 邵阳液压在高压柱塞泵与液压传动
邵阳液压 液压缸、液压系统的设计、研发、生产、及控制具有整体解决方案优势，奠
（301079.SZ） 销售，核心产品为液压柱塞泵、液压缸、定了国内领先综合类液压企业的市
液压系统。 场地位。
长龄液压是液压行业中央回转接头
成立于 2006年，主要从事液压元件及零
长龄液压 和张紧装置细分领域的领先企业，
部件的研发、生产和销售，核心产品为
（605389.SH） 在该领域的市场占有率位居国内市
中央回转接头、张紧装置等。
场前列。
4、公司竞争优势
（1）在液压产品领域具备长期经验积累和较强的技术实力
公司深耕液压行业领域二十余年，系国家级专精特新“小巨人”企业，拥有国家级博士后科
研工作站、高端装备智能化液压系统山东省工程实验室及山东省液压基础件技术创新中心，被认定
为山东省特种液压油缸工程技术研究中心。
公司不断升级更新自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧等产品，以满足和适应下游应
用市场的需求变化，积累了丰富的经验，形成较为成熟的技术储备，掌握了冷拔工艺技术、宽温域
下高压组合动密封技术、活塞杆热处理及表面处理技术、镜面抛光粗糙度控制技术、激光熔覆加熔
铜等特殊表面处理工艺、大跨度载荷变化下高低压两级气室油气弹簧匹配设计技术、蓄能器双气室
技术、油气悬挂可调车姿主动控制技术、油气弹簧自适应自主补油可调刚度技术、电动缸的滚动式
导向结构技术等液压油缸及油气弹簧、电动缸整体设计及生产的关键核心技术。截至本募集说明书
签署日，公司已获得授权专利 54项，其中发明专利 12项，实用新型专利 40项，外观设计专利 2
项，具备较强的技术研发实力。上述关键核心技术使得公司在产品结构设计、性能指标、精度控制
及产品使用寿命和可靠性等方面具备较强的竞争优势。 | | | |
| | 公司名称 | 基本情况 | 市场地位 |
| | 恒立液压
（601100.SH） | 成立于 2005年，主要从事液压元件及液
压系统的研发、生产和销售，核心产品
为液压油缸、液压系统和液压泵阀。 | 恒立液压是国内液压产品种类最丰
富、核心技术能力最强、市场竞争
力最高的大型综合性企业，是我国
液压行业的龙头企业。 |
| | 艾迪精密
（603638.SH） | 成立于 2003年，主要从事液压破碎锤和
高端液压件的研发、生产和销售，核心
产品为液压破碎锤、液压属具、工程机
械用液压泵、液压马达、多路控制阀。 | 艾迪精密是国内液压破碎锤属具和
高端液压件技术领先的企业，在液
压破碎锤属具领域的市场占有率位
居国内市场前列。 |
| | 威博液压
（871245.BJ） | 成立于 2003年，主要从事液压动力单元
及核心部件的研发、生产和销售，核心
产品为液压动力单元、液压齿轮泵。 | 威博液压是国内仓储物流领域技术
水平及行业地位领先的液压动力单
元产品提供商。 |
| | 邵阳液压
（301079.SZ） | 成立于 2004年，主要从事液压柱塞泵、
液压缸、液压系统的设计、研发、生产、
销售，核心产品为液压柱塞泵、液压缸、
液压系统。 | 邵阳液压在高压柱塞泵与液压传动
及控制具有整体解决方案优势，奠
定了国内领先综合类液压企业的市
场地位。 |
| | 长龄液压
（605389.SH） | 成立于 2006年，主要从事液压元件及零
部件的研发、生产和销售，核心产品为
中央回转接头、张紧装置等。 | 长龄液压是液压行业中央回转接头
和张紧装置细分领域的领先企业，
在该领域的市场占有率位居国内市
场前列。 |
| | | | |
