[中报]赫美集团(002356):2025年半年度报告
原标题:赫美集团:2025年半年度报告 2025年半年度报告 2025年8月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人许明、主管会计工作负责人许明及会计机构负责人(会计主管人员)宋晓飞声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展战略、经营规划等前瞻性内容，不构成公司对投资者的实质性承诺。公司在本报告“管理层讨论与分析”中“公司面临的风险和应对措施”部分，描述了公司未来经营可能面临的主要风险，敬请广大投资者注意风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ....................................... 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ..................................... 6 第三节 管理层讨论与分析 ........................................... 9 第四节 公司治理、环境和社会 ....................................... 21 第五节 重要事项 ................................................... 23 第六节 股份变动及股东情况 ......................................... 32 第七节 债券相关情况 ............................................... 38 第八节 财务报告 ................................................... 39 第九节 其他报送数据 ............................................... 135 备查文件目录 一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表； 二、报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年 年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 四、主要会计数据和财务指标 □是 ?否
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）报告期内公司所处的行业情况 1、氢气及天然气能源行业发展概况 2025年上半年，公司能源业务持续聚焦于风光电制绿氢绿醇项目推进、综合能源站优化运营及氢电共享单车精细化 运营。在“双碳”目标深化落实、中央及地方支持政策持续发力、以及市场需求不断扩张的多重驱动下，氢气与天然气 作为关键的清洁低碳能源，在能源结构转型中扮演着日益重要的支撑角色。 尽管成本和技术成熟度仍是氢能产业发展的重要制约因素，但随着氢燃料电池重卡的区域示范效应进一步增强，以 山西省为代表的资源型省份，在煤炭等大宗货物运输场景的应用规模持续扩大，同时氢燃料电池在客车、冷链物流车等 领域的渗透亦在同步提速，支撑此扩张的关键在于加氢网络的快速完善，“多能互补”综合能源站模式在资源区和交通 干线加速布局并优化升级，有效缓解了设施分布不均与效率问题，综合能源站模式的推广切实提升了加氢便利性。 天然气在长途干线运输这一核心领域，特别是于综合能源站网络覆盖的优势区域，天然气重卡凭借其续航长、加注 快及相对稳健的经济性，保有坚实的市场基础。受益于公路货运稳定发展及存量车辆基数支撑，天然气加注需求继续保 持刚性增长，为公司运营的综合能源站构筑了持续稳定的终端市场。 2、商贸零售业发展概况 2025年上半年，品牌代理行业在消费理性化与数字化转型的双重驱动下呈现出新的发展态势。尽管社消零售总额同 比增长5.0%，但服装鞋帽类仅增长3.1%，且专卖店零售额增速低于超市和专业店，高端零售市场承压明显。消费者愈发 注重性价比和场景体验，推动品牌代理模式向“线上线下融合”与“价值重塑”转型。一方面，品牌代理商通过AR虚拟 试穿、AI穿搭推荐等技术提升门店交互体验，并结合快闪店、艺术展览等轻资产模式渗透低线城市填补高端空白；另一 方面，供应链协同优化成为关键，品牌零售企业通过区域制造中心布局和数字化物流系统降低运营成本，并依托“区域 限定款”和跨界联名强化稀缺性叙事。 与此同时，技术迭代也在持续重构行业生态，动态竞价算法和计算技术进一步优化投放效率。政策风险倒逼供应链 韧性提升，零售企业亦积极探索区域市场和“数智化”解决方案，以技术-品牌双驱动应对价值消费时代的市场竞争。 （二）报告期内公司从事的主要业务 2025年上半年，公司深化“清洁能源”和“零售消费”双轨战略，能源业务持续聚焦于风光电制绿氢绿醇项目推进、 通过数字化平台提升综合能源站运营效率，并依托氢电共享单车精细化运营构建零碳出行场景。商业零售业务主要深耕 国内消费市场，借力动态选品系统与敏捷供应链升级品牌矩阵，同时优化门店布局--关闭低效门店、集中资源提升门店 效益，依托数字化管理工具响应消费理性化趋势。 1、综合能源站业务 （1）业务介绍 公司控股子公司聚能新燃料专注于投资建设及运营综合能源站网络，致力于为区域物流运输、重型车辆及城市公共 交通提供高效、清洁的能源补给服务。作为山西省清洁能源转型的重要参与者，公司以综合能源站为核心载体，通过覆 盖省内主要交通干线、物流枢纽及工业园区的站点布局，为大型重卡、城际客车、工程机械等提供补能服务，助力客户 降低燃料成本并减少碳排放。 由于氢气补能市场目前仍处于示范阶段，市场需求相对有限，且氢能基础设施建设仍待完善，因此，北姚综合能源 站作为区域内的关键氢气加注设施，其运营需要与当地的氢能源汽车运营企业（关联企业）紧密合作，以确保设施的有 效利用和市场的逐步拓展，也保障北姚站运营稳定性。公司依托国家政策支持的“油气氢电服”综合能源站布局，未来 将根据公司经营规划扩大运营版图，提升服务网络覆盖。 （2）主要产品与用途 公司核心业务为天然气和氢气补能，天然气及氢气具有能量密度高、低碳甚至零碳排放的特点，可广泛应用于公路 货运、公共交通、矿山机械等领域，尤其适用于煤炭运输、大宗物流等高频次、高能耗场景。与传统能源相比，天然气 和氢气可显著减少氮氧化物、颗粒物等污染物排放，符合国家“双碳”战略及能源结构优化政策。 （3）经营模式 公司采用“资源整合+网络化运营”的模式 气源保障：与天然气供应商建立长期合作，依托山西毗邻陕蒙气源产地的区位优势，构建稳定、低成本的天然气供 应链。氢气的供应来源于关联方的工业副产氢，提高供应稳定性及降低运输成本。 站点布局：通过收购及自建等方式，在国省道沿线及物流集散地布点，形成覆盖全省的补能网络，提升客户触达效 率。 客户服务：针对物流企业、车队等核心客户，推出定制化会员营销方案、24小时补能保障及数字化管理平台，增强 用户粘性；同时拓展“气站+车辆后市场维保”“气站+司机服务区”等增值业态，提升单站收益。 政策协同：积极响应国家“十四五”现代能源体系规划，争取地方清洁能源、绿色能源配套建设扶持政策支持，推 动行业规模化发展。 通过以上模式，公司后续将持续强化区域市场占有率，成为清洁绿色能源的标杆企业，实现经济与社会效益双提升。 2、风光电制绿氢绿醇及氢电共享单车业务 报告期内，公司持续推进在山西、内蒙古投资建设两个风光电制氢/制甲醇项目，依托两地丰富的风光资源降低制氢 成本，投产后将致力于为公司综合能源站，以及本地工业、交通领域提供绿氢、绿醇供应。目前两个项目尚在前期筹备 阶段，尚未正式建设及投产。 为契合国家“氢能多元化示范应用”的推广方向，公司于2024年在山西部分区域投放500辆氢电共享电单车，面向C端消费者，探索氢能在短途出行领域的商业化应用，积累运营经验。 3、商业板块 报告期内，公司致力于服务中国年轻一代品质生活，深耕国内消费市场，从事国际品牌服装、鞋帽、箱包等商品的 零售业务，公司运营的品牌既包含国际知名品牌 MCM、Fular、Radley、Aspinal of London 等，也包含自营品牌 Oblu， 经营业态有品牌专营店和奥莱店等，主要分布于上海、北京、三亚、郑州等主要城市。公司拥有终端实体门店、优质的 战略合作渠道和较为稳定的客户群，凭借近二十年的运营经验和数十个品牌的运营案例，逐步形成了品牌零售策略，为 国际高端品牌进入中国市场提供了全面的运营服务。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求 （1）从采购、销售、盈利三个角度分析公司的商业模式如下： ①采购模式：公司的品牌运营部门组织买手向品牌方采购货品，公司一般按 SS(Spring/Summer)、FW(Fall/Winter) 两次主要的采购季，提前 3-6个月提交订单。品牌方接收到订单后，开始排期生产，货品发送至上海等关口后，经报关、 纳税等手续后进入公司仓库，再经库管调配后发送至各门店、渠道。 ②销售模式：公司主要在购物中心、城市综合体、商业街、专业市场（奥特莱斯等）、电子商城渠道等租赁商业物 业，按照品牌方的形象、品质、材料等要求，经专业设计后装修为品牌专营店铺，通过此等店铺销售品牌商品。公司具 有强大的执行能力，可以快速的完成选址、设计、施工、培训、陈列，开业等业务程序，并拥有丰富的店铺运营经验， 最大限度的增加销售坪效，提高产品周转率。 ③盈利模式：公司向品牌方采购的商品进入门店或其他渠道后，通过门店形象的展示，销售人员对自然流量客户及 会员客户的营销和服务，将商品销售给消费者产生收入，扣除采购成本及销售费用等实现利润。 （2）公司门店的经营情况 ①报告期末门店的经营情况 截至报告期末，公司共有门店 33家，全部为直营门店，分布在上海、北京、三亚、郑州等全国近 20个城市，报告 期末的门店分布情况如下：
报告期内，公司新开门店1家，关闭门店8家，新开和关闭的门店均不存在对公司业绩有重大影响的情况。
报告期内，公司在线上销售平台的营业收入为1,049.67万元，占营业收入总额的比例为3.31%。 （4）公司采购、仓储及物流情况 ①商品采购与存货情况 公司采用统一进货、集中采购的采购运作模式。采购部门在每年年底制定次年的年度、季度及月度商品采购计划。 公司销售部门根据库存定量管理标准告知采购部门产品需求，采购部门根据产品的销售情况、周转率、库存情况等，制 定订货计划，以实施品类优化措施，不断调整产品结构。 报告期内公司采购前五名供应商的采购额为2,998.31万元，占商业板块总采购额的比例为84.78%。 对于过季和滞销的存货，由门店将货品退回到总仓，进行货品调配后，通过商场组织的临时特卖，用相对低的折扣 及营销策略做特卖销售，以加快存货周转，维持合理库存水平。 ②仓储与物流情况 公司在上海设有总仓，在每个门店设有分仓，存货采购到货后，在总仓完成入库手续，然后根据各门店的需求和销 售情况，通过第三方物流公司将货品分发到全国各地门店仓库。 二、核心竞争力分析 （一）能源板块业务 公司控股子公司鹏飞氢美专注于风光电制绿氢绿醇、综合能源站及氢电共享单车等能源相关运营业务，依托区位资 源禀赋、产业链协同优势及创新驱动能力，构建了以下核心竞争力： 1、区位政策与产业链协同优势 公司立足山西省这一国家能源转型核心区域，深度受益于地方政策支持与产业升级需求。山西省明确提出构建清洁 关联方的产业优势，搭建了较为稳定的上游供应链体系，形成“资源-运输-终端服务”全链条协同优势。同时，山西及 邻近各省属于能源储备丰富省份，进一步保障供应链安全并降低运输成本。 2、客户粘性与市场基础优势 山西省作为能源大省，拥有庞大的煤炭运输车队、重卡及工业园区物流需求，为公司提供稳定的终端客群基础。公 司以客户需求为导向，创新服务模式，针对终端用户灵活制定销售政策，提供增值服务，提高客户粘性。围绕用能场景， 公司已抢先布局综合能源站网络，持续扩大市场空间。 3、专业化运营与创新驱动能力 公司能源板块运营团队深耕行业多年，拥有专业化技术团队和成熟的运营管理经验，在氢能市场开发、终端用户服 务等领域形成显著优势；公司构建了“三会一层+专门委员会”的科学治理架构，战略委员会主导可持续发展规划，独立 董事强化监督机制，确保业务创新与合规经营并重，以“数智化”重构能源服务生态，通过办公协同平台、数据中台等 技术手段优化业务流程，提升运营效能。 4、社会责任与行业引领 鹏飞氢美作为区域能源产业链发展企业，通过清洁能源综合应用助力山西产业低碳转型，推动经济效益与社会责任 协同发展，在地方能源结构调整中发挥标杆作用。 公司以资源整合能力、成本优势、创新技术为核心壁垒，在政策红利与市场需求双重驱动下，将持续深耕清洁能源 服务赛道，并致力于为氢能产业布局提供可复制的运营模式。 （二）商业板块业务 1、线下+线上全渠道优势 公司拥有成熟的线下销售渠道资源，也与部分知名电商平台形成长期合作关系，形成线下门店+线上电商平台的销售 全渠道优势，具备销售系统的数据分析和产品推广能力，强化全国销售网络的库存、物流和售后管理，为国际高端品牌 运营行业合作提供对接平台。 2、品牌资源及货源优势 公司所运营的国际品牌均属于拥有较高的知名度、号召力及品牌附加值的代表性品牌，形成品牌集群效益。国际品 牌属于极具商业影响力和号召力的优质资源，公司拥有国际品牌运营资源以及较强的区域运营能力。 3、运营团队优势 公司商业运营团队核心成员均拥有超过20年的国际品牌运营管理经验，曾为众多国际知名品牌首次进入中国设立零 售门店并进行生产供应链管理。团队销售资源丰富，零售能力出色，具有强大的管理经验和时尚的认知度，深受国际品 牌高层的信任和认可。 综上，公司在商业板块具备成熟且综合的核心竞争力，公司通过资源整合，创新合作模式，持续关注消费者消费需 求，加强运营管理等资源协同。 三、主营业务分析 概述 参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。 主要财务数据同比变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 营业收入构成 单位：元
?适用 □不适用 单位：元
四、非主营业务分析 ?适用 □不适用 单位：元
1、资产构成重大变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 3、以公允价值计量的资产和负债 ?适用 □不适用 单位：元
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化 □是 ?否 4、截至报告期末的资产权利受限情况 报告期末公司使用受到限制的资产账面价值为6,415,594.77元，受限原因主要为存出保证金、抵押等，受限资产详见财 务报告附注七、17、所有权或使用权受到限制的资产。 六、投资状况分析 1、总体情况 ?适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况 □适用 ?不适用 3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况 ?适用 □不适用 单位：元
（1） 证券投资情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在证券投资。 （2） 衍生品投资情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在衍生品投资。 5、募集资金使用情况 □适用 ?不适用 公司报告期无募集资金使用情况。 七、重大资产和股权出售 1、出售重大资产情况 □适用 ?不适用 公司报告期未出售重大资产。 2、出售重大股权情况 □适用 ?不适用 八、主要控股参股公司分析 ?适用 □不适用 主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况 单位：元
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