[中报]兔 宝 宝(002043):2025年半年度报告
原标题:兔 宝 宝:2025年半年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人丁鸿敏、主管会计工作负责人陆利华及会计机构负责人(会计主管人员)阮飘飘声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以公司2025年半年度权益分派实施时股权登记日总股本扣除回购账户股数后的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.8元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义........................................................................................................................2 第二节公司简介和主要财务指标...................................................................................................................6 第三节管理层讨论与分析.................................................................................................................................9 第四节公司治理、环境和社会......................................................................................................................26 第五节重要事项..................................................................................................................................................29 第六节股份变动及股东情况.......................................................................................................................... 36 第七节债券相关情况........................................................................................................................................ 42 第八节财务报告..................................................................................................................................................43 第九节其他报送数据...................................................................................................................................... 157 备查文件目录 一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签字并盖章的财务报表；二、报告期内在中国证监会指定报刊上公开披露过的所有公司文件的正本及公告原稿；三、其他备查文件； 四、备案文件备置地点为公司证券部。 释义
一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年 年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况□适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况□适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用□不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司从事的主要业务 公司创立于1992年，历经30余年的发展，已成为国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之 一，公司以推进行业绿色进程为己任，始终坚持研发和生产高品质、健康环保的装饰材料，致力于成为 国内领先的装饰材料综合服务运营商。秉承“兔宝宝，让家更好”的企业使命，以环保家具板材为依 托，拓展全屋木作定制家居业务体系，全力为消费者打造绿色、健康、环保的家居环境。 公司目前有装饰材料和定制家居两大业务。其中装饰材料业务主要通过经销商模式实现销售，销售 渠道主要有门店零售以及家装公司、家具厂和工装渠道，产品包括家具板材、基础板材等主材产品和石 膏板、科技木皮、装饰纸、封边条、五金和胶黏剂等配套辅材产品；定制家居业务分为经销商模式的零 售业务和工程模式的大宗业务实现销售，产品包括有定制衣柜、橱柜、地板、木门、墙板等。（二）公司的主要经营模式 1、采购模式 公司的采购包括自主生产原材料采购与OEM代工生产成品采购，具体如下：（1）自主生产所需的原材料采购 公司自主生产所需的原辅材料主要包括木质原料、三聚氰胺纸、封边带、胶粘剂及包装辅材等。采购部门依据生产所需物料的规格、数量、质量、交期和价格等因素，选择合格供应商进行采购。 （2）OEM代工生产采购 公司部分板材和定制产品部件产品通过OEM代工生产的形式进行采购，通过仓储中心发至区域内的经销商。公司制定了《供应商管理办法》，对OEM供应商的准入与开发、维护与管理、评价与考核、质量与抽检等方面作出了详细规定。 公司建立了完整的供应链体系，从供应商选择、招标采购流程等各个方面做出严格规定，制定了《采购管理制度》《采购物资招投标管理制度》《供应商管理办法》等一系列制度以保证物资的采购符合公司需求。 2、生产模式 公司生产模式包括自主生产以及OEM代工生产两种模式。自主生产产品主要为具有除醛、抗菌、防潮、阻燃等功能的高端定制家具板材、石膏板以及定制家居产品。OEM代工生产模式是指公司通过输出产品标准，委托合格供应商生产的方式，公司主要负责新产品的研发开发，制定统一的产品标准，同时，对OEM代工厂的生产进行全程管控，从原材料采购到产品出库严格把控产品质量，通过公司检测认定合格方可进入销售渠道对外销售，通过OEM生产模式，有利于快速对接终端渠道，满足全国各地消费者不同的产品需求。 （1）自主生产 自主生产模式下，公司依靠自有场地、生产设备、技术和工人组织生产。公司及各子公司通过采购部门采购原材料、辅料和包装材料等，按照生产流程完成整个产品的制造和包装，经检验合格后对外销售。在生产实施过程中，公司实施全面质量管理体系，通过对原辅材料供应商的资质评估、现场随机抽检、原辅材料到货检验以及生产过程各工段的产品检验，确保生产全过程的产品质量。 （2）OEM生产 公司根据市场需求，对人造板等生产厂商进行资质、产能、质量等方面进行全方位考评，建立合格OEM供应商名录，并向OEM供应商派驻现场质量管理人员对产品生产进行监督管理。公司向合格名录中的OEM供应商提出产品的设计、规格、功能等方面的生产标准，由OEM供应商根据公司要求组织生产，检验后发货。 3、销售模式 公司的销售模式主要为经销商模式、品牌授权模式、大宗业务模式和其他业务模式。 （1）经销商渠道为兔宝宝各产品体系主要的销售渠道，公司致力于打造全国范围的营销网络体系，截至报告期内公司拥有各个产品体系专卖店6000余家。随着业务的发展需求，公司成立销售分公司和渠道运营中心，加强对经销商和终端渠道的管理和赋能，分公司团队对所负责区域的经销商进行管理，引导经销商开拓销售渠道、转变营销方式、加强订单管理等。 （2）品牌授权模式是指公司作为品牌授权方，通过与被授权方签订商标使用许可合同，由公司许可被授权方使用公司“兔宝宝”等品牌的商标并向其收取商标授权费的销售模式。目前，公司仅允许品（3）大宗业务模式主要由公司通过工程代理商或直接与房地产开发商签订销售合同，按照合同约定完成到货、安装及验收等工作并收取货款。 （4）其他业务模式。主要包括出口业务、直销业务等。 公司在业内具有一定品牌影响力，多年的发展中积累了一部分较为稳定的境外客户，加强了公司的产品销售渠道及客户群体布局，该类客户通过出口实现收入。 此外，公司还存在部分辅料的直接销售、为便于管理集中采购后销售给OEM厂商的原材料直接销售等业务。 （三）报告期内公司所处行业情况 1、人造板行业发展 我国是人造板生产、消费和贸易的第一大国，行业产量和消费量保持在3亿立方米左右，市场规模巨大，行业下游主要为家具制造、建筑装饰和地板等行业。近年来因房地产市场持续调整和消费市场疲软，导致家装需求走弱，行业发展短期承压，特别从关键下游的家具市场来看，刨花板产品产能的快速增长，导致短期供需失衡，企业产品库存进一步增加，价格呈现下行趋势，市场竞争进一步加剧。 细分行业方面，作为建筑、装饰装修和家具制造的重要基础材料，胶合板行业受地产开工下滑影响明显，同时因家具市场应用和消费习惯变化产品消费量也呈现一定下降趋势。据中国林产工业协会监测数据显示，2025年上半年，全国胶合板生产企业5200余家，企业数量持续减少。因品质需求提升、市场渠道B端化以及家具市场被刨花板部分替代后，中小企业退出速度加快，而龙头企业在品牌影响力、渠道能力、供应链整合等方面具有综合性的优势，在整体承压的环境下市场占有率提升较为明显，产业结构持续调整。 在刨花板行业方面，行业呈现企业数量及生产线数量微下降、总生产能力增长减缓态势。2025年上半年，国内共建成投产9条刨花板生产线，新增生产能力327万立方米/年，总产能已达6676万立方米，在2024年底基础上继续增长4.1%。从现阶段企业产量和有效需求量来看，国内刨花板产业已出现严重的供过于求，产品价格持续走低，企业经营风险进一步加大。 2、家具制造行业发展 2025年上半年，国内规模以上家具制造业企业营业收入3023.9亿元，同比下降4.9%。定制家居行业属于家具制造业的细分行业，凭借对家居空间的高效利用、充分体现消费者的个性化需求、设计感强等特点，定制家居成为家具消费的首要选择。 由于定制家居产品的需求个性化程度高、难以标准化、同质化严重以及行业进入壁垒低，定制行业目前仍是一个充分竞争和分散化的市场。近年来，定制家居消费市场受到地产下行及消费趋于平稳等因始从核心单品过渡到全品类一体化解决方案的整家定制模式，通过门墙柜一体化设计、配套产品组合套餐达成一站式购买，提升客单值把流量价值最大化。此外，面对市场流量碎片化、消费者需求逐步分化的趋势下，装企渠道和线上流量成为新的增长突破口，整体木作、轻高定产品也逐渐形成产业趋势。 2025年，“以旧换新”国补政策持续为促进家居消费提供支持，提升市场活力。同时，AI技术应用将较大程度改变行业生态，赋能企业提升设计能力。 3、公司的行业地位 公司在以家具板材为核心的装饰材料领域精耕细作多年，已经成为国内销售规模最大、渠道覆盖最广、专卖店数量最多、经营品类最全的行业龙头企业之一。近年来公司布局多渠道运营效果显著，零售业务加速推进渠道下沉和密集分销，重点开发和精耕乡镇市场，大力推进门店新零售模式，持续加强小B端业务开发，家具厂、家装公司、工装业务等渠道稳健增长。大力加强产品研发和设计，不断丰富功能型优质环保基材、定制家具饰材以及工程系列的产品矩阵。公司根据市场布局和渠道拓展需要，整合优质供应商资源，强化对供应商的管理和服务，合理布局配套产能，形成了良好的供销协作和物流配送体系，公司的竞争优势进一步得到加强，行业地位进一步凸显。 公司定制家居零售业务以华东地区为核心市场，逐步向周边及外围省会城市扩展，以兔宝宝高端环保板材为依托，快速布局以全屋定制为主的健康家居终端门店网络体系，全面提升门店运营管理和服务水平，打造华东地区强势品牌；定制工程业务将持续强化风控管理，优选地产项目降低回款风险，应对市场变化优化组织架构降本增效，大力推动业务融合和渠道转型，实现健康长远发展。 二、核心竞争力分析 报告期内，公司经营方式、盈利模式没有发生重要变化，核心团队人员稳定，通过不断地创新发展，公司在品牌、销售渠道、产品、供应链、研发与技术等方面形成了较强的综合竞争优势。公司的核心竞争力主要体现在以下方面： 1、品牌优势：公司长期注重品牌建设和运营，始终坚持“兔宝宝，让家更好”的企业使命，致力于为消费者提供最优质的环保健康家居产品和服务，成功打造了高端环保品质的品牌形象，良好的品牌形象为公司赢得了巨大的市场声誉和卓越的竞争优势。公司曾获浙江省政府质量奖、新华社“中国名牌”、中国年度影响力十大环保品牌、中国十大生态板品牌、国家绿色建材品牌计划“百强品牌”、中国板材国家品牌、2024-2025十大生态板品牌、板材行业领先品牌等品牌荣誉。 2、销售渠道优势：在市场需求不断的变化过程中，公司始终坚持以渠道建设为核心，采取多元化渠道销售策略，不断布局和完善各渠道销售体系。截至报告期末公司已建立了6000多家各体系专卖店，服务需求的不断升级，市场渠道从传统的门店零售向小B端专业渠道方向发展，为此公司快速响应市场变化，大力拓展家具厂、家装公司等业务渠道，为了更好地赋能经销商开展渠道业务，公司在实行分公司运营模式的基础上成立多个专业渠道运营中心，招聘优秀人才，组建专业化服务团队，协同经销商团队把渠道业务做大做强。截至报告期末公司经销商体系已与2万多家定制家具企业开展业务合作。为提升家装业务的协同效率，公司整合装饰材料与家居业务渠道资源，设立家装运营公司，提供高效、多元化的家装产品和服务。 3、产品优势：公司是人造板行业龙头企业之一，自成立以来深耕环保板材创新研究30余年，是首批国家林业重点龙头企业、国家高新技术企业浙江省百强、国家知识产权优势企业，国家火炬计划、国家星火计划企业，曾获浙江省政府质量奖、“浙江名牌产品”“浙江制造精品”“绿色领跑产品”等荣誉称号。多年来公司通过不断创新产品工艺和功能研究，研发了多款行业标志性产品，环保指标和质量性能都位于行业前列。公司拥有多层板、细木工板、普通刨花板、可饰面定向刨花板等多基材家具板体系以及装饰纸、木皮、膜等丰富的饰面体系，充分满足了终端市场的个性化需求。 基于兔宝宝板材的环保健康性能和品牌优势，为满足客户多层次的产品需求，公司积极往下游行业拓展，兔宝宝全屋定制在环保品质、产品设计、加工工艺方面同样拥有出色表现。同时利用公司多基材的制造加工优势，结合地板、木门和木饰面墙板的生产供应优势，打造真正意义上个性化的木作定制家居产品体系。 4、供应链优势：通过多年的积累，公司在全国已经建立较为完善的供应链体系，通过制定统一标准，对OEM供应商和采购商的开发准入、维护与质控等方面做出管理。2022年，公司成立德华兔宝宝供应链管理有限公司，加强供应链平台的信息化建设，实现公司与供应商、经销商之间的分工协作和快速反应，在兔宝宝信息化系统支撑下的数据获取、分析能力不断增强，公司对供应商在产品发展趋势、成本优化、生产规划等方面的指导能力得到加强；在此基础上，公司进一步实施了“大供应”理念，旨在整合并优化板材、家居业务之间的供应渠道，实现资源的有效共享，缩短供应链层级，提高整体运营效率。 5、研发与技术优势：公司建有省级重点企业研究院、国家模范院士专家工作站、国家级博士后科研工作站、CNAS实验室等各类科研平台，设立专家咨询委员会，为兔宝宝战略决策、产品研发方向、研发人员培养提供强有力的支持。在研发团队的努力下，先后荣获“浙江省政府质量奖”“国家科学技术进步奖”“省科学技术进步一等奖”“省科技进步二等奖”“中国专利优秀奖”“中国标准创新贡献奖”以及“梁希林业科技进步二等奖”等荣誉。截至2025年6月底，共申请专利698件，其中发明专利363件；授权专利444件，其中发明专利143件，其中8件国际发明专利；公司累计主持、参与标准制修订335项，其中参与国际标准12项，累计参与编制国家标准数量140份，累计参与编制行业标准数量114份；累计参与承担项目171项，其中国家级项目14项。 三、主营业务分析 概述 2025年上半年，国内房地产市场仍处于“止跌回稳”弱复苏阶段，家装消费市场需求呈现一定下降的趋势，行业方面刨花板产能大幅扩张后、行业面临价格竞争加剧、企业利润下降的困难局面。面对复杂多变的市场环境，公司团队瞄准市场发展动向、合理制定业务目标，扎实推进各项业务举措，保持业务稳健发展。报告期内公司实现营业收入36.34亿元，同比减少7.01%；实现归属于上市公司股东的净利润2.68亿元，同比增加9.71%；归属于上市公司股东的扣非净利润为2.38亿元，同比增加1.35%。 （1）装饰材料业务 报告期内，公司装饰材料业务实现收入29.85亿元，同比减少9.05%，其中板材产品收入为17.93亿元，同比减少16.45%，装饰材料业务品牌使用费1.85亿元，同比减少15.64%（报告期初易装业务转入家居公司运营，剔除去年同期易装品牌使用费的影响后同比下滑12.44%），其他装饰材料10.07亿元，同比增长9.87%。公司在装饰材料板块主要做了以下几方面的重点工作：1）坚持多渠道运营，持续优化运营策略 在门店零售渠道方面，继续推进乡镇市场布局，升级传统板材门店为“板材定制+”门店，为客户提供板材加工服务。应对市场需求变化，完善渠道产品结构，导入柜门板、石膏板、顺芯板、家具五金、地板、集成墙面等产品，提升门店客单值和盈利能力。上半年，完成乡镇店招商847家，营建完成334家，截至报告期末，公司装饰材料门店共4673家，包含饰材店2192家，乡镇店2481家，其中可提供板材定制＋服务的门店达3000家左右。面对市场流量碎片化和线上化、年轻消费力量提升的趋势，公司新零售中心积极赋能经销商门店升级新零售营销模式，与公司共同构建1+N的新零售矩阵。公司在天猫、京东、抖音、小红书等电商、新媒体平台上，运用图文、短视频、直播、活动等多种形式方式，为经销商门店提供业务派单和品牌推广赋能。此外，要求门店加强线上新媒体运营，通过线上渠道实现同城引流和获客，助力门店业绩增长。 家具厂渠道方面，渠道运营中心以推广答谢会、游学、自媒体宣传等全国联动活动，聚焦品牌推介、产品升级、政策宣导，大力推动各地区家具厂业务的开拓，依托产品优异的环保性能和品牌影响力，不断扩大与地方定制家具工厂合作的数量，快速抢占市场份额。完善渠道专供产品体系和服务标准，根据不同区域的市场需求，导入彩臻板（双饰面刨花板）、柜门板、封边条、家具五金等板材及辅料产品，提升产品的供应速度和服务支持，持续提升家具厂的合作力度和黏性。截至报告期末，公司经销商体系合作家具厂客户达2万多家。 家装公司渠道方面，公司成立了家装运营公司，针对各类型的家装公司推出基础材料套餐、易装定制、全屋定制等合作模式，力争和全国TOP30、省级TOP6、地级市TOP3的家装龙头企业达成更深度的战略合作，加大专业服务商的扶商增商工作，持续推动家装公司业务发展。 在工装渠道业务方面，工装运营公司对内加强团队力量建设，对外吸纳服务能力强的工程代理商。 公司建立大客户服务流程的统一标准化，对内形成信息化、标准化、规范化的报备机制，不断整合优质供应商、完善产品体系，持续提升工装业务销量。 2）构建专业化运营架构、赋能渠道稳健增长 应对市场渠道独立化、产品服务专业化的要求，公司持续推动渠道运营变革，目前已成立乡镇渠道运营中心、家具厂渠道运营中心、家装运营公司以及工装运营公司；同时为加强渠道产品和运营服务，成立石膏板运营中心、五金运营中心和新零售运营中心等专业服务团队，为各市场的多渠道业务发展支持赋能。强化区域销售分公司在市场调研、拓展小B客户、经销商管理、市场监督和售后服务等方面的能力建设，协同运营中心赋能经销商运营公司化、团队专业化的建设，提升经销商的经营理念和管理水平。针对不同区域、不同层级市场消费者在家装习惯、产品品类和成品渗透率上的差异性，根据属地特性和经销商能力水平制定合理的渠道拓展方案，同时加速推进一二级经销商渠道扁平和独立渠道招商换商工作，为渠道专业化运营服务和可持续发展打下基础。 3）加强产品质量管控，提升供应链管理水平。 在面对市场竞争加剧的背景下，公司坚持“质量为先”的产品思维，加强在供应端的产品质量管控，保持在市场竞争中的优势地位。加强供应链公司团队力量建设，优化团队架构，成立成本管控部，持续提升供应链管理水平，提升终端渠道市场竞争力。在产品供应方面，基础材料领域以顺芯板（OSB板）和石膏板为核心，根据销售需求合理配置自有产能布局和供应企业配套；在家具板材方面，全面推广ENF级家具板产品，根据市场需求大力推动“彩臻板”（饰面刨花板）的渠道导入，形成四大基材的家具板产品体系；同时加大柜门板、封边皮、五金等高价值主辅材的配比导入。在环保基材的基础上，加大板材饰面材料设计与开发，打造板纸一体化供应协作体系，提升产品口碑和市场影响力。 （2）定制家居业务 公司定制家居业务紧紧围绕定制柜类、地板和木门等木作产品，重点拓展核心区域门店零售业务，发力扩展整装渠道市场，同时控制稳固定制工程业务规模。报告期内实现营业收入6.21亿元，同比增加4.46%，其中兔宝宝全屋定制业务实现收入3.09亿元，同比增长3%，工程定制业务的青岛裕丰汉唐1）零售业务坚持中高端定位，打造区域性强势品牌 依托兔宝宝板材的品牌影响力和环保优势，坚持产品中高端的定位，2025年，兔宝宝定制家居零售业务持续品牌升级，在完善产品矩阵的基础上，配套UNICO轻高定系列，以满足市场对高品质家居的需求；践行“1+N星耀计划”，通过建立共享大店展厅以提升周边门店流量单转化能力；围绕前端销售赋能、生产订单保障、安装服务规范三大核心要点，开展数智化转型，升级线上营销系统；同步开展交付中心建设，规范安装交付流程，提升服务，增强品牌实力；渠道拓展上，以“一商一策”形式支持经销商积极开拓装企业务的同时，公司主动寻求与大型装企直营合作，助力业务增长，上半年家装公司渠道销量同比增加46.5%。截至报告期末，公司定制家居专卖店共1808家，其中家居综合店329家（其中含全屋定制245家），全屋定制321家，易装定制947家，地板店134家，木门店77家。 2）工程业务控规模降风险，实现业务健康长远发展 定制工程业务的经营策略以控规模、降风险、谋转型为主基调，将风险控制放在重要的位置，业务重点聚焦优质地产客户。积极发展工程代理业务，借助兔宝宝的渠道优势，提升工程代理商的收入占比。 面对行业竞争日益加剧的外部环境，公司采取切实有效措施努力降本增效，提升内部管理，充分挖掘客户和供应商资源，实现公司持续稳健发展。 主要财务数据同比变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 营业收入构成 单位：元
?适用□不适用 单位：元
四、非主营业务分析 ?适用□不适用 单位：元
1、资产构成重大变动情况 单位：元
?适用□不适用
?适用□不适用 单位：元
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