[中报]五新隧装(835174):2025年半年度报告
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时间：2025年08月18日 00:00:25 中财网 |
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原标题: 五新隧装:2025年半年度报告
第一节 重要提示、目录和释义
董事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
公司负责人杨贞柿、主管会计工作负责人杨娟及会计机构负责人（会计主管人员）杨娟保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
本半年度报告未经会计师事务所审计。
本半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。
| 事项 | 是或否 | | 是否存在董事、高级管理人员对半年度报告内容存在异议或无法保证其真实、准
确、完整 | □是 √否 | | 是否存在未出席董事会审议半年度报告的董事 | □是 √否 | | 是否存在未按要求披露的事项 | □是 √否 | | 是否审计 | □是 √否 |
【重大风险提示】
1.是否存在退市风险
□是 √否
2.公司在本报告“第三节 会计数据和经营情况”之“十四、公司面临的风险和应对措施”部分分析了公司的重大风险因素,请投资者注意阅读。
释义
| 释义项目 | | 释义 | | 公司、本公司、五新隧装 | 指 | 湖南五新隧道智能装备股份有限公司 | | 董事会 | 指 | 湖南五新隧道智能装备股份有限公司董事会 | | 管理层 | 指 | 公司董事、高级管理人员 | | 高级管理人员 | 指 | 公司总经理、副总经理、董事会秘书、财务总监 | | 北交所 | 指 | 北京证券交易所 | | 《公司章程》 | 指 | 《湖南五新隧道智能装备股份有限公司章程》 | | 元、万元 | 指 | 人民币元、人民币万元 | | 报告期、本期 | 指 | 2025年1月1日至2025年6月30日 | | 上期、上年同期 | 指 | 2024年1月1日至2024年6月30日 | | 本期期末、期末 | 指 | 2025年6月30日 | | 上年期末 | 指 | 2024年12月31日 | | 期初 | 指 | 2025年1月1日 | | 重组报告书（草案） | 指 | 公司于 2025年 4月 30日在北京证券交易所指定信息披露平台
（www.bse.cn）披露的《湖南五新隧道智能装备股份有限公司发
行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书
（草案）》（公告编号：2025-035） | | 五新投资、控股股东 | 指 | 湖南五新投资有限公司 | | 五新重工 | 指 | 湖南中铁五新重工有限公司 | | 淞雅有限合伙 | 指 | 长沙淞雅财务咨询合伙企业（有限合伙） | | 兴中科技 | 指 | 怀化市兴中科技股份有限公司 |
注：本报告中凡未特殊说明，尾数合计差异系四舍五入造成。
第二节 公司概况
一、 基本信息
| 证券简称 | 五新隧装 | | 证券代码 | 835174 | | 公司中文全称 | 湖南五新隧道智能装备股份有限公司 | | 英文名称及缩写 | Hunan Wuxin Tunnel Intelligent Equipment Co.,Ltd. | | | - | | 法定代表人 | 杨贞柿 |
二、 联系方式
三、 信息披露及备置地点
| 公司中期报告 | 2025年半年度报告 | | 公司披露中期报告的证券交易所网站 | www.bse.cn | | 公司披露中期报告的媒体名称及网址 | 《中国证券报》（www.cs.com.cn） | | 公司中期报告备置地 | 长沙经济技术开发区盼盼路18-1号 |
四、 企业信息
| 公司股票上市交易所 | 北京证券交易所 | | 上市时间 | 2021年11月15日 | | 行业分类 | C制造业-C35专用设备制造业-C351采矿、冶金、建筑专用设备制造 | | 主要产品与服务项目 | 隧道施工与矿山开采智能装备的研发设计、生产、销售及服务 | | 普通股总股本（股） | 90,008,718 | | 优先股总股本（股） | - | | 控股股东 | 控股股东为（湖南五新投资有限公司） | | 实际控制人及其一致行动人 | 实际控制人为（王薪程），无一致行动人 |
五、 注册变更情况
□适用 √不适用
六、 中介机构
□适用 √不适用
七、 自愿披露
□适用 √不适用
八、 报告期后更新情况
□适用 √不适用
第三节 会计数据和经营情况
一、 主要会计数据和财务指标
（一） 盈利能力 单位：元
| | 本期 | 上年同期 | 增减比例% | | 营业收入 | 383,743,115.33 | 404,768,747.61 | -5.19% | | 毛利率% | 31.73% | 34.27% | - | | 归属于上市公司股东的净利润 | 50,918,415.33 | 69,627,007.60 | -26.87% | | 扣除股份支付影响后的归属于上市公
司股东的净利润 | 52,427,427.59 | 69,627,007.60 | -24.70% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性
损益后的净利润 | 47,437,290.42 | 68,445,615.11 | -30.69% | | 加权平均净资产收益率%（依据归属于
上市公司股东的净利润计算） | 6.44% | 9.93% | - | | 加权平均净资产收益率%（依据归属于
上市公司股东的扣除非经常性损益后
的净利润计算） | 6.00% | 9.76% | - | | 基本每股收益 | 0.57 | 0.79 | -27.85% |
注：财政部于2024年12月发布《企业会计准则解释第18号》，规定自印发之日起施行，允许企业自发布年度提前执行。根据《企业会计准则解释第18号》“关于不属于单项履约义务的保证类质量保证的会计处理”规定，公司对可比期间信息进行追溯调整。追溯调整前上年同期营业成本为254,112,487.40元，追溯调整后上年同期营业成本为 266,055,432.84元，使用追溯调整后的营业成本数据计算的上年同期毛利率为34.27%。
（二） 偿债能力 单位：元
| | 本期期末 | 上年期末 | 增减比例% | | 资产总计 | 1,147,549,307.36 | 1,106,779,327.81 | 3.68% | | 负债总计 | 330,578,238.30 | 342,619,398.53 | -3.51% | | 归属于上市公司股东的净资产 | 816,971,069.06 | 764,159,929.28 | 6.91% | | 归属于上市公司股东的每股净资产 | 9.08 | 8.49 | 6.95% | | 资产负债率%（母公司） | 29.69% | 31.85% | - | | 资产负债率%（合并） | 28.81% | 30.96% | - | | 流动比率 | 3.13 | 2.89 | - | | 利息保障倍数 | 321.95 | - | - |
（三） 营运情况 单位：元
| | 本期 | 上年同期 | 增减比例% | | 经营活动产生的现金流量净额 | 25,664,059.97 | 15,131,504.39 | 69.61% | | 应收账款周转率 | 0.68 | 0.71 | - | | 存货周转率 | 1.82 | 1.85 | - |
注：财政部于2024年12月发布《企业会计准则解释第18号》，规定自印发之日起施行，允许企业自发布年度提前执行。根据《企业会计准则解释第18号》“关于不属于单项履约义务的保证类质量保证的会计处理”规定，公司对可比期间信息进行追溯调整。追溯调整前上年同期营业成本为254,112,487.40元，追溯调整后上年同期营业成本为 266,055,432.84元，使用追溯调整后的营业成本数据计算的上年同期存货周转率为1.85。
（四） 成长情况
| | 本期 | 上年同期 | 增减比例% | | 总资产增长率% | 3.68% | 1.85% | - | | 营业收入增长率% | -5.19% | -7.02% | - | | 净利润增长率% | -26.87% | -3.53% | - |
二、 非经常性损益项目及金额
单位：元
| 项目 | 金额 | | 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 | 1,358,178.15 | | 越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免 | - | | 计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照
一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外） | 912,700.00 | | 计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 | - | | 企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位
可辨认净资产公允价值产生的收益 | - | | 非货币性资产交换损益 | - | | 委托他人投资或管理资产的损益 | - | | 因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备 | - | | 债务重组损益 | - | | 企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等 | - | | 交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益 | - | | 同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 | - | | 与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益 | - | | 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有以公允价值计量且其变动计
入当期损益的金融资产、金融负债产生的公允价值变动收益，以及处置以公允价值计
量且其变动计入当期损益的金融资产、金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益 | 1,338,100.69 | | 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 | - | | 对外委托贷款取得的损益 | - | | 采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益 | - | | 根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影响 | - | | 受托经营取得的托管费收入 | - | | 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 | 408,463.40 | | 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 78,000.00 | | 非经常性损益合计 | 4,095,442.24 | | 减：所得税影响数 | 614,317.33 | | 少数股东权益影响额（税后） | - | | 非经常性损益净额 | 3,481,124.91 |
三、 补充财务指标
□适用 √不适用
四、 会计政策变更、会计估计变更或重大差错更正等情况
（一） 会计数据追溯调整或重述情况
√会计政策变更 □会计差错更正 □其他原因 □不适用
单位：元
| 科目/指标 | 上年期末（上年同期） | | 上上年期末（上上年同期） | | | | 调整重述前 | 调整重述后 | 调整重述前 | 调整重述后 | | 营业成本 | 254,112,487.40 | 266,055,432.84 | 284,901,420.59 | 294,961,477.32 | | 销售费用 | 43,734,782.16 | 31,791,836.72 | 34,990,314.27 | 24,930,257.54 | | 购买商品、接受劳务
支付的现金 | 266,817,390.87 | 273,114,727.24 | 245,862,323.04 | 252,108,971.78 | | 支付其他与经营活
动有关的现金 | 24,842,349.10 | 18,545,012.73 | 49,217,529.96 | 42,970,881.22 |
（二） 会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因及影响 √适用 □不适用
| 财政部于2024年12月发布《企业会计准则解释第18号》，规定自印发之日起施行，允许企业自发
布年度提前执行。根据《企业会计准则解释第18号》“关于不属于单项履约义务的保证类质量保证的会
计处理”规定，公司对可比期间信息进行追溯调整。具体调整情况如下：
受重要影响的报表项目 影响金额
2024年半年度利润表项目
营业成本 11,942,945.44
销售费用 -11,942,945.44
2024年半年度现金流量表项目
购买商品、接受劳务支付的现金 6,297,336.37
支付其他与经营活动有关的现金 -6,297,336.37
2023年半年度利润表项目
营业成本 10,060,056.73
销售费用 -10,060,056.73
2023年半年度现金流量表项目
购买商品、接受劳务支付的现金 6,246,648.74 | | | | | 受重要影响的报表项目 | 影响金额 | | | 2024年半年度利润表项目 | | | | 营业成本 | 11,942,945.44 | | | 销售费用 | -11,942,945.44 | | | 2024年半年度现金流量表项目 | | | | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 6,297,336.37 | | | 支付其他与经营活动有关的现金 | -6,297,336.37 | | | 2023年半年度利润表项目 | | | | 营业成本 | 10,060,056.73 | | | 销售费用 | -10,060,056.73 | | | 2023年半年度现金流量表项目 | | | | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 6,246,648.74 |
| | 支付其他与经营活动有关的现金 | -6,246,648.74 | | | | | | |
五、 境内外会计准则下会计数据差异
□适用 √不适用
六、 业务概要
商业模式报告期内变化情况：
| （一）商业模式
1、主要业务和产品
公司属于C制造业-C35专用设备制造业-C351采矿、冶金、建筑专用设备制造，专业从事隧道施工
与矿山开采智能装备的研发设计、生产、销售及服务，主要市场包括铁路市场、公路市场、水利水电市
场、矿山开采市场、海外市场、后市场；公司主要产品包括混凝土湿喷机/组、全电脑衬砌台车、智能
数字化浇筑衬砌台车、凿岩台车、立拱装药台车、防水板/钢筋作业台车、锚杆台车、养护台车、掘进
钻车、凿岩机等。
2、研发模式 | | 公司拥有自主核心技术和研发团队，公司研究院系湖南省认定企业技术中心、湖南省新奥法隧道施
工装备工程技术研究中心、长沙市新奥法隧道施工装备技术创新中心、长沙市企业技术中心，公司专家
工作站为湖南省专家工作站，公司工业设计中心为湖南省工业设计中心，公司技术中心为湖南省企业技
术中心。公司建立了一套集市场需求调研、研发立项、方案设计、市场反馈、投放生产于一体的完整产
品研发流程；营销中心及时向研发部门反馈市场产品的需求与动态，研发部门根据前沿技术发展动态和
市场产品需求信息调整研发方向，开展已有产品迭代更新和新产品研发。
3、采购模式
公司生产所需的主要原材料包括钢材、钢结构件、液压件及其辅件等。公司主要采用“以销定购+
合理库存”的采购模式，对于标准化产品，公司根据市场需求预测和实际订单需求灵活进行原材料采购，
并保持一定的安全库存；对于定制化产品，公司根据客户实际订单需求情况进行原材料采购；对于通用
的原材料以及易损易耗品，为降低采购成本，公司通常进行集中采购。
4、销售模式及主要客户 | | 公司采用“直销与代理相结合”的销售模式，国内铁路、公路、水利水电市场采取直接销售模式，
通过招标、竞争性谈判、询价或商务谈判等方式确定客户，并与客户签订销售合同；国内矿山开采市场、
海外市场采取直接销售与代理商销售相结合的销售模式，与相关代理商建立合作关系，拓宽业务渠道。
在客户开发、订单获取方面，公司营销中心通过专人直销、招投标、集采平台、工程业务信息网等多个
渠道采集信息，开发新客户；对于现有客户，公司凭借高质量的产品和完善的售后服务，建立了较高的
客户黏性，有利于获得后续订单；公司还提供部分设备租赁服务，为推广公司产品或满足客户短期工程
需要，实现多元化的盈利方式。
公司先后与中国中铁股份有限公司、中国铁建股份有限公司、中国电力建设股份有限公司、中国葛
洲坝集团股份有限公司、中国交通建设集团有限公司等大型施工央企；贵州路桥集团有限公司、山西路
桥建设集团有限公司、四川路桥建设集团股份有限公司等国内一流施工集团；中国五矿集团有限公司、
紫金矿业集团股份有限公司、中国有色矿业集团有限公司、山东黄金集团有限公司、湖南黄金股份有限
公司等国内一流矿业集团建立了良好稳定的合作关系。同时，随着国家“一带一路”倡议的实施，公司
产品已跟随我国大型施工建设单位走出国门，应用于中国--老挝铁路项目、马其顿3号公路项目、印度
尼西亚雅万高铁项目、巴基斯坦DASU水电站项目等。
（二）核心竞争力
1、行业领先的研发能力 | | 公司依托自主核心技术与专业化研发体系，深度聚焦“钻爆法”隧道施工与矿山开采场景，以创新
装备攻克复杂工况难题，系统性解决行业痛点：
2
①小断面巷道开拓专家：为矿山中小巷道量身打造的矿用智能掘进钻车、矿用锚杆台车等，覆盖4m
2
至45m作业断面，实现巷道开拓的提速、省力与安全保障。
②远程遥控+智能自动控制技术突破：以打造“隧道施工与矿山开采装备机器人”为战略目标，深
度融合远程遥控与自动控制技术，公司产品混凝土湿喷机、双曲臂电脑凿岩台车、双滑臂电脑凿岩台车
等装备已通过毫秒级远程操控验证，配合臂架自平衡等自动控制技术，显著提升自动化施工水平与工程
质量；全电脑衬砌台车配置智能驾驶舱，可远程操作、实时监测现场施工状况，全电脑控制浇筑过程，
具备全自动布料和全自动振捣功能。
③驱动矿山与隧道绿色建设：助力矿山与隧道工程绿色转型，锂电版智能掘进钻车EWD561，采用新
能源锂电动力，替代了传统的柴油动力，为矿山作业带来环保新选择；立拱装药台车创新搭载油电双模
动力系统，突破高原、高寒等极端环境能耗控制瓶颈。
④自主知识产权优势突出：截至本报告期末，公司已拥有授权专利（不包括已放弃专利）350项，
其中发明专利91项、实用新型专利237项、外观设计专利22项，并构建了较为完备的知识产权保护体
系。
2、品质卓越的智能制造 | | 公司秉承“以质量为根本、以信誉求发展”的核心宗旨，建立覆盖产品全生命周期的品质管理体系，
具有ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系三重认证：
①以智能化升级持续夯实品质根基，公司在生产运营环节持续加大机器人、大型数控设备等智能化、
数字化硬件及软件投入，持续提升产品质量和制造工艺，公司高端隧道装备智能制造车间被湖南省工业
和信息化厅认定为2024年度湖南省智能制造标杆车间；
②质量管理严格按照ISO9001/ISO45001/ISO14001标准进行，建立了包含建立方针、分配职能、管
理目标及其实现的策划、风险识别与评估、策划与控制、绩效评价等的质量管理体系；
③坚持客户价值共创，将客户反馈纳入产品设计迭代与工艺优化流程，不断改进产品设计、加强质
量管理体系，保持产品在性能、可靠性和安全性等方面的卓越表现。
3、超越预期的售后服务 | | 公司以“产品可靠性高、施工效率高、服务评价高”为目标，始终坚守“为客户创造价值”的经营
理念构建覆盖产品全生命周期的服务体系：公司创办了五新学院，开展凿岩台车、立拱装药台车、混凝
土湿喷机/组等产品操作手培训，为公司和行业持续输送专业化技术人才；为客户提供超越预期的售后
服务，在延长了设备使用寿命的同时，强化客户协同关系，确保服务资源精准直达施工一线；公司还打
造线上线下一体化自营配件服务体系，推出整机再制造与大修服务等后市场业务，将后市场业务定位为
战略性增长极，持续拓展客户价值创造边界。
报告期内，公司的商业模式未发生重大变动。
报告期末至本半年度报告披露日，公司的商业模式未发生重大变动。 |
报告期内核心竞争力变化情况：
□适用 √不适用
专精特新等认定情况
√适用 □不适用
| “专精特新”认定 | √国家级 □省（市）级 | | “单项冠军”认定 | √国家级 □省（市）级 | | “高新技术企业”认定 | √是 |
七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
| 公司以“立足隧道、开拓矿山、走向世界”的发展战略为指引，聚焦为“隧道施工与矿山开采”提 | | 供成套智能装备与服务，坚持“业务稳健经营，技术大胆创新”的企业经营思路，通过持续的技术创新
和应用场景拓展，增强公司持续竞争力和行业地位。在交通基建领域，深耕铁路公路隧道交通基建装备，
持续巩固市场领先优势，夯实“立足隧道”战略根基；在能源基建领域，依托隧道装备技术积累，大力
发展水利水电工程、抽水蓄能电站、空气储能电站、石油天然气储备工程等能源基建装备，打造水电开
发、绿电储能等工程成套装备，拓展“立足隧道”应用场景；在矿山开采领域，继续以中小矿山为切入
点，大力开拓矿山市场；同时加快海外市场拓展与后市场服务体系建设步伐，以“产品+服务”双轮驱
动“走向世界”战略落地，构建多元化业务生态体系，驱动公司实现高质量可持续发展。
一、2025年上半年主要经营亮点
1、公司发展稳健，经营质量稳步提升
经营现金流大幅增长：本期公司经营活动产生的现金流量净额 2,566.41万元，较上年同期增长
69.61%。
经营风险控制有效：公司高度注重经营质量与风险管控，坚持价值销售，保持良好的成交条件与客
户资信条件；公司严控无款、少款加工和发货；加大货到工地6个月内的款项结算、开票管理；提高部
分产品预付款比例，从源头控制应收账款。公司的应收账款账龄主要为1年以内（占比66.28%），坏账
风险较低。
货币资金储备充裕：报告期末，公司货币资金为2.26亿元，货币资金充裕。
资产状况良好稳健：报告期末，公司资产总计为 11.48亿元，较上年期末增长 3.68%；自 2021年
11月至报告期末，公司已连续43个月无短期、长期借款；资产负债率（合并）仅为28.81%，资产结构
优质。 | | 2、抢抓行业机遇，增量市场取得新突破
矿山开采市场：精准开拓，业绩飙升。公司聚焦中小矿山及小断面巷道施工场景，针对性推广矿用
智能掘进钻车等适配装备；深化与矿山企业的技术对接，坚持从客户需求出发，提供定制化施工解决方
案；通过“技术创新迭代+服务能级跃升”双引擎驱动，构建差异化竞争优势；2025年1-6月矿山开采
市场实现营业收入4,581.82万元，同比增长182.62%。
水利水电市场：深耕细作，增幅显著。公司凭借全球众多水电站的实战积淀和深厚的技术积累，持
续深耕水利水电领域，在国内率先创新性推出隧洞群成套智能施工设备，全面覆盖出线洞、引水洞、尾
水洞、主副厂房等各类隧洞施工需求，实现从开挖、支护到衬砌的全流程机械化作业，大幅提升施工效
率，降低安全风险，重新定义了水利水电机械化施工；同时，公司成立专门的水利水电团队，重点跟进
抽水蓄能电站、雅鲁藏布江水电工程等重特大项目；2025年1-6月水利水电市场实现营业收入3,153.82
万元，同比增长72.61%。
后市场：持续发力，增长稳健。公司进一步完善后市场服务体系，积极拓展中期维修保养、再制造
整机大修、操作手培训等增值业务，满足客户的全方位需求，后市场收入取得稳健增长，2025年上半年
在后市场实现营业收入3,041.26万元，同比增长19.57%。
3、深化研发创新，核心技术创新成果显著 | | 公司始终将研发创新视为发展的核心驱动力，致力于不断探索新技术、新方法，以提升产品竞争力。
保持较高的研发投入：公司坚信投资研发就是投资未来，报告期内研发投入为 1,890.79万元，研
发费用占营业收入的比例达到4.93%。
培养高素质的研发团队：研发人才是技术创新的核心力量，公司通过完善的薪酬机制、技术创新奖、
股权激励等多方式留住优秀研发人才；报告期末，公司研发人员合计128人，占总人数的比例为19.72%。
加快新产品研发与技术迭代升级：公司加快矿用锚杆台车 MT551、全电脑衬砌台车、智能掘进钻车
WD581-Mini等新产品研发，同步推进双滑臂电脑凿岩台车WD632DS等现有产品的迭代升级，进一步拓展
产品矩阵，完善产品体系。
专利申报成果显著：公司依托核心技术研发团队，践行自主创新战略，在专利方面取得丰硕成果，
报告期内，公司共获得专利授权43项，其中发明专利9项，实用新型专利32项。
二、年初经营计划进展
公司围绕“立足隧道、开拓矿山、走向世界”的发展战略，坚持技术创新与市场开拓双轮驱动，推
动公司智能化、数字化、电动化和国际化转型。
1、强化科技自主创新，全力推进智能化转型 | | 公司持续推进科技自主创新与智能化转型，在研发设计、技术攻关、生产制造等关键环节多点突破；
研发效能稳步提升：公司通过更新工艺路线规范夯实技术根基，开发新品均采用三维软件进行管线设计，
并同步制定配套设计规范，提升设计标准化水平与协同效率；核心技术持续突破：实现立拱装药台车臂
架动作稳定性与响应速度的双重提升，以及全电脑衬砌台车控制技术落地应用，并优化了衬砌台车工作
窗质量以便于现场操作，同时公司加快对矿用锚杆台车、矿用混凝土喷射车等新产品的开发进程，为产
品线拓展蓄能；智造能力不断增强：完成车间AGV网络改造，进一步完善了智能制造硬件支撑，为生产
效率提升与智能化升级筑牢根基。
2、聚焦战略市场攻坚，着力打造业务增长极
公司持续深耕铁路、公路等核心市场，同时大力拓展水利水电、矿山开采、海外及后市场等增量领
域，通过开发针对性装备产品、加强行业协会技术交流、建立样板工地等多元策略，公司产品已成功在
阿勒泰正元国际矿业有限公司新疆哈巴河县托库孜巴依金矿、三山岛金矿西山分矿、福马磷矿、刘家山
磷矿、卡特巴阿苏金铜矿等矿山项目以及西藏沃卡抽水蓄能电站项目、巴基斯坦Balakot水电站、黄梅
紫云山抽水蓄能电站等水利水电项目广泛应用。同时，公司通过协办 2025年（第二十一届）中国有色
金属矿业大会，以及参与第三届平潭隧道机械产业博览会暨隧道产业发展论坛、2025中国（苍南）矿山 | | 井巷机械设备展等专业展会，结合抖音号、视频号等自有新媒体矩阵构建全方位宣传体系，并携手业内
有影响力的代理商形成市场合力，进一步提升品牌影响力与市场渗透率，加速增量市场突破。
按照业务领域分析，本报告期水利水电市场、矿山开采市场收入分别较上年同期增长 72.61%、
182.62%，收入占比分别同比提高3.71、7.93个百分点；按照产品分类分析，后市场收入较上年同期增
长19.57%，收入占比同比提升1.65个百分点，发展潜力巨大。
3、深化全球战略布局，提升国际竞争力
公司积极践行“走向世界”的发展战略，通过展会平台扩大国际声量，以代表处建设夯实本地化服 | | 务能力，为海外业务收入增长提供了有力支撑。2025年上半年，公司参加了2025长沙国际工程机械展
览会，集中展示了双曲臂电脑凿岩台车WD200E、矿用智能掘进钻车WD561-Max等隧道施工与矿山开采智
能装备，以及自主研发的凿岩机系列产品及关键零部件，充分展现了“中国智造”的创新实力；在海外
实体布局方面，公司完成海外代表处的注册登记工作，为后续深入开拓周边国家市场、构建本地化服务
体系及代理商网络奠定坚实基础。 |
（二） 行业情况
| 一、行业发展、周期波动等情况
1、工程机械行业发展情况
工程机械行业作为国民经济的重要领域，在政策支持、市场拓展、技术革新等多方面因素的共同作
用下，展现出设备更新扩围与智能转型深化相互促进、国内基建发力与海外市场突破协同发展的行业趋
势。
（1）加力扩围实施设备更新与以旧换新政策，深化智能制造与数字化转型引领产业升级
一是加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策。2025年1月，国家发展改革委、财政部
印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》(发改环资〔2025〕13
号)，提出“增加超长期特别国债支持重点领域设备更新的资金规模，在继续支持工业、用能设备、能
源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、老旧电梯等设备更新基础上，将支持范
围进一步扩展至电子信息、安全生产、设施农业等领域，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用。”
二是深化智能制造与数字化转型。2025年4月，工业和信息化部组织编制了《智能制造典型场景参
考指引（2025年版）》，结合技术创新和融合应用发展趋势，凝练出危险作业自动化、人机协同作业、设
备运行监控、设备故障诊断与预测、客户主动服务等40个智能制造典型场景，作为智能工厂梯度培育、
智能制造系统解决方案“揭榜挂帅”、智能制造标准体系建设等工作的参考指引。
（2）基础设施建设投入加码激活工程机械市场活力，全球竞争力提升拓宽海外增长维度 | | 资料来源：中国地方政府债券信息公开平台
一是国家秉持积极财政政策方针，持续加大对基础设施建设的投入力度，通过增发国债、安排地方
政府专项债券等方式，为基础设施建设夯实了资金基础。国务院总理李强于2025年3月5日在第十四
届全国人民代表大会第三次会议上所作的政府工作报告中，明确提出了“2025年将实施更加积极的财政
政策。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元。”财政支出强度明显加大。根据中国
地方政府债券信息公开平台数据，2025年1-6月，全国地方政府专项债券发行额合计43,109亿元，较
上年同期增长76.06%，在支持基础设施建设等关键领域发挥了重要作用。
资料来源：同花顺IFinD | | 二是国产工程机械海外市场延续向好态势，全球竞争力持续增强，出口作为行业增长重要驱动力的
地位持续稳固。在产业链层面，我国工程机械产业链已形成完备体系，从产品规模化生产到跨国运输配
送的全链条效率优势持续强化，产业链协同能力不断实现突破，为海外市场拓展筑牢了底层支撑。同时，
我国工程机械产品在智能化、电动化、大型化领域实现技术突破，与国际领先品牌的差距显著缩小，产
品性价比优势在全球市场持续凸显，核心技术自主可控进程加速推进，在海外市场的渗透率不断提升，
海外业务的战略地位愈发凸显。据同花顺IFinD统计，2025年1-6月我国工程机械出口额达279.98亿
美元，同比增长8.37%。
2、隧道施工装备领域行业发展情况
（1）铁路建设领域
铁路作为兼具国民经济命脉属性和社会公共服务职能的基础设施，其发展节奏与宏观经济周期、社
会民生需求高度协同。2025年上半年，铁路建设呈现出固定资产投资增长、在建工程稳步推进、前期工
作有序开展的良好态势，根据中国国家铁路集团有限公司数据，2025年1-6月，全国铁路完成固定资产
投资3,559亿元，同比增长5.51%，不仅反映出国家对铁路基础设施建设的持续重视，也体现出铁路建
设在稳增长、调结构方面的重要作用。
资料来源：中国国家铁路集团有限公司
（2）公路建设领域
公路建设对经济发展具有多维度、深层次的拉动作用，是推动区域协调发展与产业升级的重要引擎，
其形成的庞大投资需求可直接拉动工程机械、建材等上下游产业发展，同时完善的公路网络能降低社会
物流成本，提升运输效率，促进城乡与区域间物资高效流通，推动统一大市场形成，加速资源要素优化
配置，为经济持续健康发展奠定坚实基础。据交通运输部数据，公路固定资产投资仍维持较高水平，但
较上年同期投资规模有所缩减，2025年1-6月我国完成公路建设固定资产投资11,291.32亿元，同比下 | | 降8.89%。
资料来源：中华人民共和国交通运输部
（3）水利水电建设领域
一是水利建设领域发展势头迅猛，国家水网搭建进程不断加快。2025年上半年，黄河古贤水利枢纽、
引江补汉、环北部湾水资源配置、淮河入海水道二期、引江济淮二期、贵州花滩子水库等工程加快建设；
雅鲁藏布江下游水电工程加速推进，据中国政府网资料，雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，
工程利用雅鲁藏布江丰富的水能资源，带动周边太阳能、风能资源开发，建设水风光互补的清洁能源基 | | 地，是我国推动能源绿色低碳转型的重大举措，工程建设将直接带动当地工程建造、物流运输、商贸服
务等产业快速发展。重大水利工程的建设正持续激活水利水电投资动能，随着国家对水利重视程度的不
断提升，各类水利规划加速落地，水利建设投资将迎来广阔增长空间，为国家水安全筑牢屏障，为经济
发展注入持久动力。
资料来源：国家能源局
二是能源结构深度调整，绿色转型支撑力增强。国家能源局《2025年能源工作指导意见》指出要“稳
步推进重大水电工程建设”、“推动抽水蓄能装机容量达到6200万千瓦以上”。政策指导下，2025年上半
年我国可再生能源保持高速度发展、高比例利用、高质量消纳的良好态势，为保障电力供应、促进能源
转型发挥了重要作用。据国家能源局数据显示，截至2025年6月末，全国水电累计装机容量达到4.40
亿千瓦，其中常规水电累计装机容量达到3.79亿千瓦，抽水蓄能累计装机容量达到6129万千瓦。
3、矿山开采装备领域行业发展情况 | | 资料来源：国家统计局
战略性矿产资源勘探、开发、应用前景广阔，带动采矿业投资保持高景气度，根据国家统计局数据，
2025年1-6月采矿业固定资产投资实现累计同比增长3.40%，其中有色金属矿采选业固定资产投资大幅
增长，同比增长 46.20%；黑色金属矿采选业固定资产投资增速平缓，同比增长 12.50%；非金属矿采选
业固定资产投资累计同比增速为-9.70%。
资料来源：中国人大网（www.npc.gov.cn）、中国政府网（www.gov.cn）
2025年，国家密集出台多项政策，全方位引领矿山装备产业升级：如新修订的《中华人民共和国矿
产资源法》于2025年7月1日起施行，明确提出“国家鼓励、支持矿业绿色低碳转型发展，加强绿色
矿山建设。勘查、开采矿产资源，应当采用先进适用、符合生态环境保护和安全生产要求的工艺、设备、
技术，不得使用国家明令淘汰的工艺、设备、技术”；工业和信息化部等九部门印发的《黄金产业高质
量发展实施方案(2025—2027年)》提出强化关键技术和装备攻关，鼓励黄金企业与装备制造企业组建创
新联合体，共同攻关超深开采、大型凿岩、高精度地压监测等关键装备，推进中小型企业设备定制化开
发，引导企业开展设备更新和技术改造；《铜产业高质量发展实施方案(2025—2027年)》提出“深入推
进数字化、智能化技术在全产业链的深度应用”，并指明铜矿企业数字化智能化改造提升的重点方向为
“完善基础网络建设，建设资源数字化管理系统和综合生产管控平台，对矿用卡车、钻机、凿岩台车、
铲运机、浮选机等采选设备及其他基础设施进行数字化改造，实现选矿生产系统智能化运行”。矿山装
备领域在政策推动下，呈现出积极的发展态势与变革趋势。
4、海外市场发展情况 | | 资料来源：同花顺IFinD
2025年上半年，海外工程机械市场虽整体呈现出口提速与新兴市场渗透加快的态势，但受全球供应
链调整及区域需求分化影响，我国隧道及矿山工程机械出口出现阶段性波动，同花顺IFinD数据显示，
2025年1-6月我国隧道掘进机出口金额为2.27亿美元，同比下降23.24%；凿岩机械及风动工具出口金
额为2.51亿美元，同比下降12.94%。
5、后市场发展情况
资料来源：同花顺IFinD
2025年上半年，后市场在政策与市场需求的双重驱动下，加速向绿色化、智能化转型，持续稳固其
在循环经济领域的重要增长极地位。依据国务院《关于 2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品
以旧换新政策的通知》，在设备更新方面，超长期特别国债资金规模增加，支持范围从工业、能源电力、
医疗等既有领域，拓展至电子信息、安全生产、设施农业等，极大激发了市场对新产品的需求，促使后 | | 市场的回收、维修、再制造等环节更为活跃，推动后市场向绿色、高效、循环方向加速转型升级。据同
花顺IFinD数据显示，2025年1-6月，我国金属制品、机械和设备修理业实现营业收入993.2亿元，同
比增长16.60%。
6、行业周期波动
隧道施工装备的下游主要关联铁路、公路、水利水电等基础设施行业，其需求状况与基建投资紧密
相连，受宏观经济政策及长期战略导向的影响显著。2025年上半年，国内基建投资在稳增长政策基调下
持续发力，中央与地方财政协同推进，为铁路、公路、水利水电等基础设施建设注入强劲动力，铁路网
加密、高速公路改扩建等项目加速落地，抽水蓄能电站等新型基建项目也稳步推进，但不同细分领域的
发展态势存在差异：铁路建设投资同比增长，公路投资有所下滑，水利水电建设仍存在较大增长空间。
总体而言，仍在一定程度上刺激了隧道施工装备的需求。与此同时，在“一带一路”倡议持续深化及全
球基建需求增长的背景下，海外市场对隧道施工装备的需求呈现阶段性波动。但从长期来看，随着全球
基础设施建设的推进，海外市场仍具潜力。国内隧道施工装备凭借技术适配性与性价比优势，在国际市
场的份额有望不断扩大，其国际化布局也能在一定程度上平抑国内市场可能存在的周期性波动。
矿山施工装备的下游为矿山开采行业，其需求受宏观经济周期、资源价格波动和政策导向三方面因
素共同作用。2025年上半年，铜、黄金等战略资源价格高位震荡，在一定程度上刺激了矿山开采企业维
持或扩大产能，从而支撑了矿山施工装备的需求。国内矿业权出让制度改革持续深入，绿色矿山建设标
准不断提高，设备更新政策加力扩围，进一步推动矿山智能化改造需求的释放。但同时，经济增长速度
的放缓，也给采矿业发展带来一定压力。从长期来看，能源转型、全球城市化和工业化进程的推进，将
带动矿产开发需求稳步增长，深部开采、无人化作业等技术的不断革新，促使矿山施工装备向高端化方
向升级。在“双碳”目标的引领下，国内矿山开发模式正从粗放式扩张向精细化运营转变，装备需求不
再单纯追求数量增长，而是更注重质量提升与技术创新。
综合而言，行业周期波动正从单一经济驱动转向“政策-技术-全球化”多维驱动，具备全产业链服 | | 务能力、核心技术自主化及国际化先发优势的企业，将更有能力抵御周期波动影响、把握结构性增长机
遇。
二、对公司经营情况的影响
隧道与矿山施工装备行业的周期性波动与下游基础设施投资及矿产资源开发需求深度关联。公司专
注于隧道施工和矿山开采成套智能装备研发设计、生产、销售和服务，坚持以客户需求为导向，聚焦行
业痛点突破，在研发创新、产品质量、非标产品方案设计、客户服务等方面形成了显著的行业竞争优势。
为对冲周期波动风险，公司依托研发创新、产品质量的核心优势，采取了多维应对策略：一方面，以钻
爆法施工技术为核心横向拓宽产品线，覆盖隧道与矿山施工多场景需求，减少对单一领域投资波动的依
赖；另一方面，深化“装备+服务”双轮驱动模式，通过设备运维、再制造、智能化升级等后市场服务，
构建稳定的收入来源。随着公司产品矩阵的完善、服务链条的延伸及应用场景的拓展，公司对行业周期
性波动的抵御能力不断增强，经营韧性持续提升，为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。 |
（三） 新增重要非主营业务情况
□适用 √不适用
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
单位：元
| 项目 | 本期期末 | | 上年期末 | | 变动比例% | | | 金额 | 占总资产的
比重% | 金额 | 占总资产的
比重% | | | 货币资金 | 226,429,210.63 | 19.73% | 216,250,282.50 | 19.54% | 4.71% | | 应收票据 | 1,958,832.00 | 0.17% | 2,772,523.00 | 0.25% | -29.35% | | 应收账款 | 508,439,660.46 | 44.31% | 475,828,597.93 | 42.99% | 6.85% | | 存货 | 149,229,335.59 | 13.00% | 138,499,911.47 | 12.51% | 7.75% | | 其他流动资产 | 384,113.58 | 0.03% | 1,050,158.63 | 0.09% | -63.42% | | 投资性房地产 | 6,199,193.91 | 0.54% | 6,401,341.65 | 0.58% | -3.16% | | 长期股权投资 | - | - | - | - | - | | 固定资产 | 78,710,070.30 | 6.86% | 82,472,826.26 | 7.45% | -4.56% | | 在建工程 | 4,077,184.35 | 0.36% | 3,050,412.03 | 0.28% | 33.66% | | 无形资产 | 18,381,498.01 | 1.60% | 18,873,985.24 | 1.71% | -2.61% | | 商誉 | - | - | - | - | - | | 其他非流动资产 | 955,951.57 | 0.08% | 2,276,396.44 | 0.21% | -58.01% | | 短期借款 | - | - | - | - | - | | 应付票据 | 58,648,264.65 | 5.11% | 111,768,029.63 | 10.10% | -47.53% | | 应付账款 | 205,914,542.69 | 17.94% | 146,237,062.76 | 13.21% | 40.81% | | 预收款项 | 870,000.00 | 0.08% | 366,667.00 | 0.03% | 137.27% | | 长期借款 | - | - | - | - | - | | 应付职工薪酬 | 18,543,731.62 | 1.62% | 35,266,358.81 | 3.19% | -47.42% | | 其他应付款 | 1,110,947.44 | 0.10% | 3,543,618.78 | 0.32% | -68.65% | | 其他综合收益 | -2,971.33 | 0.00% | -2,208.02 | 0.00% | -34.57% | | 专项储备 | 414,472.54 | 0.04% | 29,997.04 | 0.00% | 1,281.71% |
资产负债项目重大变动原因：
| 资产项目重大变动原因：
1、本期期末其他流动资产较上年期末减少63.42%，主要原因是：本期期末待认证增值税进项税额
较上年期末减少。
2、本期期末在建工程较上年期末增加33.66%，主要原因是：本期新投建后市场立体仓库、后市场
移动仓库等生产用固定资产正在安装，尚未达到预定可使用状态。
3、本期期末其他非流动资产较上年期末减少58.01%，主要原因是：本期预付的生产用固定资产采
购款较上年期末减少。
负债项目重大变动原因：
1、本期期末应付票据较上年期末减少47.53%，主要原因是：本期用于支付供应商货款而开具的银
行承兑汇票减少。
2、本期期末应付账款较上年期末增加40.81%，主要原因是：①优化资金管理：公司结合经营需求
调整供应商付款节奏，以保障运营资金的充足性与流动性；②重组资金统筹：因推进重大资产重组事项
（拟发行股份及支付现金购买五新重工100%股权、兴中科技100%股权并募集配套资金），为满足重组资
金需求，对部分应付账款的支付进度进行了适度调整。
3、本期期末预收款项较上年期末增加137.27%，主要原因是：本期预收客户支付的设备租赁款较上
年期末增加。
4、本期期末应付职工薪酬较上年期末减少47.42%，主要原因是：本期营业收入下降，销售人员薪
酬及管理人员绩效工资相应减少。
5、本期期末其他应付款较上年期末减少68.65%，主要原因是：①本期营业收入下降，应付销售和
售后人员差旅费用相应减少；②本期应付供应商投标保证金减少。
6、本期期末其他综合收益较上年期末减少34.57%，主要原因是：本期公司境外全资子公司外币财
务报表折算成人民币的汇率损失增加。
7、本期期末专项储备较上年期末增加1281.71%，主要原因是：根据《企业安全生产费用提取与使
用管理办法》，本期以上年度营业收入为基数计提安全管理费，本期期末计提的暂未使用完的安全管理 | | 费较上年期末增加。 |
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
单位：元
| 项目 | 本期 | | 上年同期 | | 本期与上年同期
金额变动比例% | | | 金额 | 占营业收入
的比重% | 金额 | 占营业收入
的比重% | | | 营业收入 | 383,743,115.33 | - | 404,768,747.61 | - | -5.19% | | 营业成本 | 261,977,585.32 | 68.27% | 266,055,432.84 | 65.73% | -1.53% | | 毛利率 | 31.73% | - | 34.27% | - | - | | 销售费用 | 32,485,478.55 | 8.47% | 31,791,836.72 | 7.85% | 2.18% | | 管理费用 | 16,844,383.01 | 4.39% | 8,557,154.51 | 2.11% | 96.85% | | 研发费用 | 18,907,911.95 | 4.93% | 20,504,450.36 | 5.07% | -7.79% | | 财务费用 | 38,384.68 | 0.01% | -402,807.20 | -0.10% | 109.53% | | 信用减值损失 | -880,122.88 | -0.23% | -3,009,224.16 | -0.74% | -70.75% | | 资产减值损失 | - | - | - | - | - | | 其他收益 | 2,360,981.76 | 0.62% | 3,800,969.02 | 0.94% | -37.88% | | 投资收益 | 1,338,100.69 | 0.35% | 273,663.81 | 0.07% | 388.96% | | 公允价值变动
收益 | - | - | - | - | - | | 资产处置收益 | 1,552,816.98 | 0.40% | -502,206.08 | -0.12% | 409.20% | | 汇兑收益 | - | - | - | - | - | | 营业利润 | 55,438,055.44 | 14.45% | 76,593,310.09 | 18.92% | -27.62% | | 营业外收入 | 417,617.66 | 0.11% | 125,260.76 | 0.03% | 233.40% | | 营业外支出 | 203,793.09 | 0.05% | 43,344.97 | 0.01% | 370.17% | | 所得税费用 | 4,733,464.68 | 1.23% | 7,048,218.28 | 1.74% | -32.84% | | 净利润 | 50,918,415.33 | - | 69,627,007.60 | - | -26.87% |
项目重大变动原因：
| 1、本期管理费用较上年同期增加96.85%，主要原因是：本期公司实施重大资产重组事项，新增重
组相关的审计、咨询等费用。
2、本期财务费用较上年同期增加109.53%，主要原因是：①本期活期存款利息收入减少；②本期票
据贴息费用同比增加。
3、本期信用减值损失较上年同期减少70.75%，主要原因是：①本期营业收入较上年同期减少，本
期期末应收账款余额较上年同期期末减少；②本期期末应收账款账龄结构发生变化，其中：1年以内应
收账款余额较上年同期期末减少4.44%，2-3年应收账款余额较上年同期期末减少33.63%。
4、本期其他收益较上年同期减少37.88%，主要原因是：本期公司收到政府补助资金较上年同期减
少。
5、本期投资收益较上年同期增加388.96%，主要原因是：本期公司利用部分闲置资金购买的结构性
理财产品收益较上年同期增加。
6、本期资产处置收益较上年同期增加409.20%，主要原因是：本期因处置或销售闲置固定资产及经
营租赁用设备取得的收益较上年同期增加。 | | 7、本期营业外收入较上年同期增加233.40%，主要原因是：本期收到保险公司赔付的工伤赔偿金。
8、本期营业外支出较上年同期增加370.17%，主要原因是：本期产生报废闲置生产设备净损失。
9、本期所得税费用较上年同期减少32.84%，主要原因是：本期利润总额较上年同期减少。 |
（2） 收入构成
单位：元
| 项目 | 本期金额 | 上期金额 | 变动比例% | | 主营业务收入 | 353,428,425.00 | 377,816,902.55 | -6.46% | | 其他业务收入 | 30,314,690.33 | 26,951,845.06 | 12.48% | | 主营业务成本 | 245,178,376.15 | 252,832,756.67 | -3.03% | | 其他业务成本 | 16,799,209.17 | 13,222,676.17 | 27.05% |
按产品分类分析： 单位：元
| 类别/项目 | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率% | 营业收入比
上年同期
增减% | 营业成本
比上年同
期增减% | 毛利率比上
年同期增减 | | 主机 | 346,699,655.71 | 241,590,036.57 | 30.32% | -5.77% | -2.57% | 减少2.29个
百分点 | | 后市场 | 30,412,560.23 | 17,663,636.05 | 41.92% | 19.57% | 25.08% | 减少2.56个
百分点 | | 其他 | 6,630,899.39 | 2,723,912.70 | 58.92% | -41.91% | -31.51% | 减少6.24个
百分点 | | 合计 | 383,743,115.33 | 261,977,585.32 | - | - | - | - |
（未完）
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