博汇股份(300839):立信会计师事务所（特殊普通合伙）关于《关于宁波博汇化工科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》之回复（豁免版）
原标题:博汇股份:立信会计师事务所（特殊普通合伙）关于《关于宁波博汇化工科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》之回复（豁免版） 根据申报材料，报告期内，公司收入规模逐年下降，经营业绩由盈转亏，营业收入分别为 296521.49万元、277775.60万元、227949.58万元和 53562.49万元；扣非归母净利润分别为 14137.02万元、-19941.05万元、-30625.69万元和-4830.04万元。报告期内，公司主营业务毛利率分别为 11.36%、15.90%、8.13%和 1.74%，呈下降趋势且最近一年一期降幅较大。根据财政部税务总局公告 2023年第 11号文的相关规定，公司于 2024年 8月申报消费税及附加税费共计 47953.17万元，分别在 2023年度、2024年度财务报表中计提，并于 2025年4月缴纳完毕。 报告期内，公司前五大客户收入占比分别为 30.40%、27.73%、33.70%和53.37%，前五大供应商采购额占比分别为 49.09%、55.59%、50.82%和 76.95%。 报告期内，公司客户和供应商变化较大。报告期内，公司新增了保税油加工贸易业务，报告期内贸易产品收入分别为 33157.35万元、10694.19万元、596.46万元和 0万元。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 12273.25万元、42926.42万元、-11177.72万元和-12832.68万元，整体下降。 截至报告期末，发行人负债总额 163615.60万元，资产负债率为 79.41%，银行借款余额为 87507.88万元，其中短期借款余额为 43632.11万元、一年内到期的长期借款余额为 27961.95万元，长期借款余额为 15913.82万元。截至2025年 5月 21日，可转债未转股的债券余额为 39673.19万元。 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 39256.05万元、34473.80万元、32452.70万元和 47900.07万元，占流动资产的比例分别为 32.42%、31.82%、30.65%和 39.19%，存货周转率分别为 8.66、6.87、5.73和 5.24，呈下降趋势。 报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为 86107.93万元、87929.58万元、71548.07万元和 69371.65万元，占非流动资产的比例分别为 81.27%、85.55%、66.47%和 82.76%，金额及占比均较大，主要由机器设备构成。 截至报告期期末，发行人其他流动资产账面价值为 1624.07万元；其他应收款余额为 32354.67万元；长期股权投资账面价值为 1332.51万元，为公司对宁波中乌新材料产业技术研究院有限公司的投资，发行人认定不属于财务性投资。截至报告期期末，公司货币资金余额为 36280.96万元，存放在境外的款项主要系新加坡子公司的期货账户资金。 请发行人补充说明：（1）结合各主要产品下游市场需求变化和竞争情况、公司竞争优势、收入成本变动情况、主要客户收入及订单变动情况，以及消费税及附加税申报情况、减值损失计提、设备停产具体情况等，说明报告期内发行人毛利率逐年下滑、业绩持续亏损的具体原因及合理性，并结合同行业可比公司说明是否具有行业普遍性；结合在手订单情况及未来发展计划等，说明改善经营业绩的具体举措和成效情况，影响亏损的不利因素是否持续及应对措施，是否存在业绩好转的迹象，是否存在退市风险。（2）公司及子公司、分公司是否存在欠缴税款的情况，是否已补缴完毕，公司会计处理是否准确，是否受到主管部门行政处罚以及可能面临的法律风险。（3）列示报告期内公司前五大客户和供应商情况，包括但不限于主体名称、设立时间及注册资本、交易金额、交易内容、信用政策、合作时点、是否为关联方等，并结合发行人与主要客户和供应商的合作进展情况，说明报告期内前五大客户发生变化的原因和合理性，原有主要客户是否存在流失的情况，分业务客户集中度情况，合作关系是否具有持续性和稳定性；报告期内客户和供应商是否存在重叠及原因，与发行人是否存在关联关系或其他密切关系，交易的具体内容及定价公允性、款项结算情况等；公司是否对供应商和客户存在重大依赖，公司已采取和拟采取的应对措施及其有效性。（4）开展贸易业务的背景及原因，报告期内贸易产品收入持续下滑原因，并结合报告期内贸易业务的主要产品及其采购及销售价格、主要客户及供应商情况、货物和资金的模式等，说明开展贸易业务的会计核算是否准确。（5）量化分析报告期内经营活动现金流量净额变动原因及与净利润的匹配性，是否具有正常的现金流量，和同行业可比公司是否一致，上述情况是否会对公司经营造成重大不利影响。（6）结合目前货币资金现状、经营活动现金流情况、本次募集资金补流和偿债的预计安排、已有债务的既定偿债安排、日常营运资金需求情况、未来资金缺口解决方案、发行人其他的融资渠道及能力等，说明缓解公司债务压力的应对措施，是否存在流动性风险，是否存在信用违约风险及拟采取的应对措施。（7）公司报告期内存货周转率下降的具体原因及合理性，结合公司各产品库龄分布及占比、期后价格变动及销售情况、同行业可比公司等情况，说明存货跌价准备计提是否充分。（8）结合发行人固定资产明细情况、境内外盘点情况、对固定资产的核查程序等，说明固定资产计量是否真实准确，固定资产减值计提是否充分；结合可能涉及减值计提的相关会计科目，说明是否存在进一步减值风险，在完成本次再融资后，公司是否仍可能存在退市风险。（9）报告期内资金拆借及还款基本情况，拆借对象提供资金支持的原因及商业合理性，利率定价依据及是否合理，各对象与发行人及其主要股东、实际控制人、董监高等是否存在关联关系、其他特殊利益安排或资金往来，是否存在资金占用、违规对外担保或资金体外循环等情形。（10）最近一期末是否存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第 18号》等有关规定；自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资（包括类金融业务）的具体情况，是否涉及本次募集资金扣减。 请发行人补充披露（1）-（8）相关风险。 请保荐人和会计师核查并发表明确意见，详细说明对收入真实性的核查程序，包括走访、函证比例以及其他替代性措施；说明项目组对资金拆借的核查程序。请发行人律师核查（2）（3）（9）（10）并发表明确意见。 【发行人回复】 一、结合各主要产品下游市场需求变化和竞争情况、公司竞争优势、收入成本变动情况、主要客户收入及订单变动情况，以及消费税及 附加税申报情况、减值损失计提、设备停产具体情况等，说明报告 期内发行人毛利率逐年下滑、业绩持续亏损的具体原因及合理性， 并结合同行业可比公司说明是否具有行业普遍性；结合在手订单情 况及未来发展计划等，说明改善经营业绩的具体举措和成效情况， 影响亏损的不利因素是否持续及应对措施，是否存在业绩好转的迹 象，是否存在退市风险。 （一）结合各主要产品下游市场需求变化和竞争情况、公司竞争优势、收入成本变动情况、主要客户收入及订单变动情况，以及消费税及附加税申报情况、减值损失计提、设备停产具体情况等，说明报告期内发行人毛利率逐年下滑、业绩持续亏损的具体原因及合理性，并结合同行业可比公司说明是否具有行业普遍性； 1、报告期内发行人毛利率逐年下滑、业绩持续亏损的具体原因及合理性 报告期内，发行人主要产品的收入及毛利率情况如下： 单位：万元
1 《2025年白油市场前景分析：全球白油市场规模将达到 3947 百万美元》，https://m.chinabgao.com/info/1269728.html ②重芳烃及衍生品下游市场需求变化情况 重芳烃及衍生品具有广泛的应用，包括化工、材料科学、制药等领域。 2023年 6月 30日，财政部税务总局发布《关于部分成品油消费税政策执行口径的公告》（财政部税务总局公告 2023年第 11号）：“三、对混合芳烃、重芳烃、混合碳八、稳定轻烃、轻油、轻质煤焦油按照石脑油征收消费税??五、本公告自发布之日起执行。” 根据财政部税务总局公告 2023年第 11号文的相关规定，重芳烃按照石脑油征收消费税。 2024年 8月复产后，发行人不再销售重芳烃及衍生品。 ③燃料油产品下游市场需求变化情况 燃料油作为原油加工后的重质残余物，下游应用场景较多。中国是全球最大的燃料油消费市场之一，特别是在船舶运输和工业领域需求较大，我国燃料油消费量统计及预测情况如下： 近年来，我国船舶加注燃料油市场迎来快速发展窗口期，船供油市场发展不断成熟，国内主要港口也越来越重视船供油业务，青岛、上海、舟山、深圳、广州、海南等多地对地方船供油市场发展给予大力支持，并出台了相应的政策，为船舶加注燃料油市场的新进入者提供了发展机遇。 据行业数据统计分析，我国华东地区船舶加注燃料油市场消费约占总量的55%。其中，舟山宁波港为中国保税船用油加注第一大港，2024年舟山保税船用油加注量达到 726万吨，同比增长 3%；上海港 2024年加注量继续上涨，为国内第二大保税船用油加注港口，其加注量在 415.9万吨，同比增长 20.4%。 舟山港、上海港船舶加注燃料油销量如下： 数据来源：恒力期货 综上，发行人各主要产品的下游应用较广，需求保持整体稳定。 （2）竞争情况、公司竞争优势 近年来，环境保护标准日益提高，主管部门对于燃料油深加工行业的技术创新能力、生产规模、产品能耗等均提出了较高要求。发行人深耕燃料油深加工领域，与中石化、中石油等大型炼油厂商形成具有差异化的产品布局。 目前，行业产业结构升级面向安全化、绿色化、智能化发展，发行人深耕于燃料油深加工领域，在行业竞争中具备一定优势，具备可持续发展能力，具体情况如下： ①专注化工细分领域，持续推进产业升级 公司深耕于燃料油深加工领域，专注于特种油和燃料油研发、生产、销售。 公司紧紧围绕产业一体化发展思想，深化并拓宽上下游渠道，构建自身上下游一体化优势，增强产业链供应链的韧性和竞争力，以技术开发、技术升级为核心，因地制宜发展新质生产力，丰富绿色智造内涵，以两化融合纵深发展，着力打造专业化、精细化、特色化、绿色化产品体系。 ②科技创新、技术革新，构建绿色石化循环经济 公司面向世界科技前沿，聚焦产业发展机遇和挑战，致力于新材料、新工艺、新技术的研发。秉承创新驱动发展战略，强化创新主体地位，建立了面向市场需求和多部门配合、内外协同的研发模式。 公司陆续设立宁波院士工作站、浙江高新技术企业研究开发中心、浙江省绿色石化产业创新服务综合体等平台，相继与中国石油大学、浙江大学、天津大学等知名高校和专业研究机构开展合作，通过加强产学研合作、产业链合作等方式，持续提升技术研发、创新能力。围绕宁波市“520”科技创新体系建设，推动科技创新和产业深度融合。在突破关键技术、核心技术等方面锻造强有力的核心竞争力，完成了多项研发成果转化，保障技术迭代和产品创新，为企业高质量发展奠定坚实基础。 ③立足区位优势，面向多元化市场需求 公司位于长三角地区石化产业集群，产业体系完备。根据《宁波市进一步推动经济高质量发展若干政策》，加快先进制造业发展的要求和政策支持，宁波将迭代打造“361”现代化体系，优化落实“2070”产业集聚区布局，做大做强绿色石化、新能源汽车与高端装备、新材料三大标志性产业集群。公司拥有畅通的营销网络和上下游渠道，海陆交通条件便利，通过积极开拓国外原材料进口渠道，实现新突破、新发展，进一步完善公司原料采购渠道，延伸产业链、扩张业务规模并进行开拓海外市场的布局。华东地区产业丰富，制造业发达，公司产品销售贴近华东消费市场，产品市场应用不断拓宽。公司将依托丰富的资源和政策优势，聚焦高质量发展，开拓新兴市场，抢抓发展先机。 ④推进人才强企战略，打造高素质员工团队 公司秉承“人才战略化”的经营理念，立足于人才队伍建设，把人才资源作为公司核心资本来经营，深知在企业未来发展及战略规划中，专业技术人才是支撑企业创新发展的重要力量，为适应企业持续快速发展的需要，公司一方面，有针对性地引进行业内经营管理和技术人才，为企业人才队伍注入新鲜血液。另一方面，通过分层次、有重点的员工培训，加强对内部人才的培养，从而提升公司人才的整体素质，形成多层次的人才结构。同时，公司通过大力推行人力资源体系改革，借鉴先进管理方法和经验，优化组织机构，打造高效机制，有效激励员工，培育和吸引优秀人才，谋求科学发展，提高公司组织运作效率，发挥协同优势，使公司朝着人才化、科技化、专业化的方向迈进。 ⑤利用良好的客户口碑，形成品牌优势 公司一直深耕燃料油深加工行业，积累了一定的客户资源。公司与客户之间具有良好的信任基础，长期稳定的合作关系，客户黏度高。同时，公司凭借良好的产品技术与服务质量，获得了市场的认可。数量众多且优质的客户资源，使得公司的应用新产品、提供新服务时更容易被市场接受。公司拥有完善的市场和营销渠道，公司将依托并充分完善现有营销渠道，进一步开发产品应用场景，拓展多元化应用市场，努力提高市场占有率，巩固客户资源优势，形成品牌效应。 ⑥锻造数智化、绿色化发展优势 公司以未来工厂为重要支撑，持续迭代升级，多层次、全链路、全方位赋能企业数字化转型。公司深度应用 5G+工业互联网、数字孪生、人工智能、大数据、物联网新兴产业技术，实现研发、生产、管理、供应链、服务等全业务流程的透明化管理和智慧化决策，提升公司管理效率和管理能力。公司获评国家级智能制造示范工厂、国家级绿色工厂、国家级专精特新小巨人、浙江省“未来工厂”等多项荣誉，参与编制工信部组织编制的《工业互联网与石化化工行业融合应用参考指南》。公司将持续系统性推进智能绿色化发展，有效促进智能工厂建设、持续扩大绿色生态朋友圈、逐渐完备科技创新工具箱，全面助力区域数字绿色产业集聚，助推社会经济高质量发展迈上新台阶。 综上，发行人具备较强的经营能力，在行业竞争中具备一定优势。 （3）收入成本变动情况分析 ①营业收入变动情况 报告期内，发行人主要产品的营业收入情况如下： 单位：万元、%
2024年复产后，发行人不再销售重芳烃及衍生品。 报告期内，发行人主要产品的营业收入变动分析如下： A、报告期内，环保芳烃油收入占营业收入比重分别为 46.94%、53.21%、54.46%和 47.28%，整体呈上升趋势，主要原因为：发行人 40万吨/年环保芳烃油项目于 2021年 6月转固并投入生产，自 2022年起平稳运行，环保芳烃油产销量占比提升。 B、报告期内，重芳烃及衍生品收入占营业收入比重分别为 30.91%、22.34%、5.12%和 0.00%，呈下降趋势，主要原因为：发行人结合宏观政策等变化情况，主动调整产品结构，逐渐减少并停止重芳烃及衍生品的销售。 C、报告期内，燃料油收入占营业收入的比重分别为 5.97%、12.30%、25.11%和 41.13%，呈增长趋势，主要原因为：发行人根据下游市场情况、原材料组分结构等分配各产品的产出比例，主动调整产品结构，拓展燃料油深加工领域，开拓燃料油船舶加注市场，燃料油收入占营业收入比重提升较快。 ②营业成本变动分析 报告期内，发行人主营业务成本构成情况如下： 单位：万元、%
（5）消费税及附加税申报情况 2023年 6月 30日，财政部税务总局发布《关于部分成品油消费税政策执行口径的公告》（财政部税务总局公告 2023年第 11号）：“三、对混合芳烃、重芳烃、混合碳八、稳定轻烃、轻油、轻质煤焦油按照石脑油征收消费税??五、本公告自发布之日起执行。” 根据财政部税务总局公告 2023年第 11号文的相关规定，重芳烃按照石脑油征收消费税。2024年 8月，发行人对 2023年 7月至 2024年 6月停产之前生产销售的重芳烃衍生品申报消费税及附加税费合计 47,953.17万元。2024年 8月复产后，发行人停止销售重芳烃及衍生品。截至 2025年 4月，消费税及附加税（6）减值损失计提 报告期内，发行人资产减值损失计提的情况如下： 单位：万元
鉴于重芳烃及衍生品缴纳消费税后相关产品将无法实现盈利，发行人于2024年 4月对相关设备进行了评估。根据银信资产评估有限公司出具的《资产评估报告》（银信评报字[2024]第 C00087号），截至 2023年 12月末，年产 40万吨芳烃抽提装置固定资产账面价值为 4,168.66万元、评估价值为 335.44万元。 发行人于 2023年度对相关固定资产计提了减值 3,833.22万元。 发行人对计入无形资产的重芳烃及衍生品业务所使用的定量装车系统软件年度对无形资产计提了减值 95.78万元。 发行人对计入使用权资产的管廊、租赁储罐和计入长期待摊费用的改良支出进行减值测试，测试结果表明资产可收回金额低于其账面价值。发行人于2023年度对使用权资产和长期待摊费用计提了减值 2,359.52万元。 B、2024年，年产 40万吨环保芳烃油生产装置资产组减值情况 2024年 8月发行人复产后，持续优化调整产品结构，积极寻找合适原料，调整经营模式。随着上述调整持续一段时间后，环保芳烃油毛利仍出现明显下降情况，同时考虑宏观政策的影响，发行人于 2024年末对相关生产装置所涉及的固定资产、无形资产等非流动资产作为资产组进行了减值测试。根据银信资产评估有限公司出具的《资产评估报告》（银信评报字[2025]第 C00015号），截至 2024年 12月末，年产 40万吨环保芳烃油生产装置资产组账面价值为81,570.33万元、评估值为 75,700万元。发行人于 2024年度对相关资产组相关固定资产计提了减值 5,870.33万元。 发行人对计入使用权资产的租赁储罐进行减值测试，测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值。发行人于 2024年度对使用权资产计提了减值676.37万元。 （7）设备停产具体情况 ①2023年法定检验 因发行人化工企业生产工艺特点，为确保生产装置安全有效运行，化工装置在投入使用后 3年应进行首次定期检验。2023年 1月 26日，发行人对 40万吨/年环保芳烃油生产装置进行首次停产检验。 2023年 3月 3日，前述生产装置完成法定检验工作，自 2023年 3月 15日起全面恢复生产。 ②2024年停产 因发行人经营资金困难，经第四届董事会第十一次会议审议通过，自 2024年 6月 12日起对 40万吨/年芳烃抽提装置、40万吨/年环保芳烃油生产装置及相关配套装置进行停产。 2024年 8月，经第四届董事会第十三次会议审议通过，发行人自 2024年 8月 27日起有序复产。 （8）报告期内发行人毛利率逐年下滑、业绩持续亏损的具体原因及合理性 综合上述分析，报告期内发行人毛利率下滑、业绩亏损的主要原因为： ①根据财政部税务总局公告 2023年第 11号文的相关规定，发行人于 2024年 8月申报了消费税及附加税共计 47,953.17万元，增加 2023年度、2024年度利润表中成本及税金项目。 ②因相关政策调整，发行人相关存货、固定资产及使用权资产等存在减值迹象，发行人对相关生产设备、对预计销售价格低于成本的存货、计入使用权资产的租赁储罐和计入长期待摊费用的租赁储罐改良支出等计提了减值准备，2023年度、2024年度、2025年 1-3月计提减值损失的金额分别为 9,822.69万元、9,502.67万元、1,482.23万元。 ③发行人自 2024年 6月 12日起对 40万吨/年芳烃抽提装置、40万吨/年环保芳烃油生产装置及相关配套装置进行停产（停产装置自 2024年 8月 27日起有序复产）；发行人复产后持续调整优化产品结构，过渡期内产能负荷较低，规模效应不足。此外，因产品结构调整，2024年 8月复产后，发行人不再享受财税[2011]87号文的退税政策，成本增加，产品成本有所增加，2024年、2025年 1季度毛利率下滑。 综上，发行人报告期内毛利率下滑、业绩亏损的原因真实、合理。 2、结合同行业可比公司说明是否具有行业普遍性 国内暂无与发行人产品完全可比的上市公司，结合行业分类、主营业务、主要产品、应用领域、客户群体和营收规模等因素，发行人选取阳谷华泰（300121.SZ）、正丹股份（300641.SZ）、龙宇股份（603003.SH/400271.NQ）、金泰丰（9689.HK）作为可比公司。其中：阳谷华泰、正丹股份与发行人同属石油化工产业链，产品成本结构、经营模式具有相似性。龙宇股份主营业务之一为开展油品和化工品的库发业务、船舶供油业务，金泰丰主营业务为成品油、燃料油和其他化石产品销售，与发行人燃料油业务具有相似性。 如前述分析，发行人报告期内毛利率下滑、业绩亏损主要受宏观政策变化等影响。根据上述可比公司定期报告等公开资料，其未披露受到相关因素影响，因此毛利率、业绩及变动情况与发行人存在一定差异。 （1）毛利率情况对比分析 报告期内，发行人毛利率与同行业可比上市公司对比如下：
同行业可比公司中，除正丹股份外，毛利率均呈下滑趋势。正丹股份 2024年度和 2025年 1-3月毛利率上升，根据其披露信息，主要原因为：因海外产能调整原因，海外市场对中国 TMA产品（偏苯三酸酐）需求增长显著，产品价格增幅上升，因此正丹股份 2024年度和 2025年 1-3月毛利率较高。 （2）业绩情况对比分析 报告期内，发行人归母净利润与同行业可比上市公司对比如下： 单位：万元
同行业可比公司中，除正丹股份外，归母净利润均呈下滑趋势，金泰丰、龙宇股份大宗商品贸易业务最近一年亏损。正丹股份 2024年度和 2025年 1-3月归母净利润大幅增长，根据其披露信息，主要原因为：海外产能调整原因，海外市场对中国 TMA产品（偏苯三酸酐）需求增长显著，产品价格增幅上升，因此净利润提升较快。 综上，发行人报告期内毛利率下滑、业绩亏损主要受宏观政策变化等影响。 根据可比公司定期报告等公开资料，其未披露受到相关因素影响，因此毛利率、业绩及变动情况与发行人存在一定差异，上述同行业可比公司中，除正丹股份外，归母净利润、毛利率均呈下滑趋势，与发行人趋势一致。 （二）结合在手订单情况及未来发展计划等，说明改善经营业绩的具体举措和成效情况，影响亏损的不利因素是否持续及应对措施，是否存在业绩好转的迹象，是否存在退市风险 1、在手订单情况及未来发展计划 （1）在手订单情况 发行人主要产品具有大宗商品属性，市场需求量较大，市场行情变化较快，主要客户具有下单频繁、交货周期短等特点，通常情况下较少签订长期订单。 截至 2025年 3月末，发行人在手订单为 6,547.26吨。 2024年 8月复产后，发行人持续拓展燃料油船舶加注市场。截至报告期末共销售船舶加注燃料油约 1.37万吨，截至本回复出具之日，发行人已与*、*等公司签订了用于沿海港口国际航行船舶加注的销售合同超过 8万公吨，新业务趋势拓展较好。 （2）未来发展计划 ①原有燃料油深加工业务板块 2021-2025年是我国“十四五”规划实施之年，高质量发展，补产业链短板和扩大改革开发是这一期间发展的主旋律。根据浙江省石油和化学工业“十四五”发展规划，宁波石化产业将建成全国最大的绿色石化基地，根据宁波市重大建设项目“十四五”规划及《宁波市进一步推动经济高质量发展若干政策》，宁波将迭代打造“361”现代化体系，优化落实“2070”产业集聚区布局，做大做强绿色石化、新能源汽车与高端装备、新材料三大标志性产业集群。公司将紧紧围绕燃料油深加工，以开拓绿色化工新材料领域为战略方向，专注于细分领域的技术创新、产品质量提升和品牌建设，不断延伸产品产业链。加强市场环境变化前瞻性洞察，制定经营策略，以高质量、精细化、差异化为发展方向，缔造绿色化工新材料的领军者，实现一流的安全环保绿色化工企业典范，实现公司的持续、健康、长远发展。 ②探索智能算力服务及相关新业务领域 公司设立全资子公司无锡液冷，探索并逐步开展液冷综合解决方案、智能算力服务等相关新业务，开辟新的盈利增长点，构建公司在 AI算力领域的布局，促进业务模式创新和产业转型升级。 2、改善经营业绩的具体举措和成效情况 发行人积极采取措施改善公司经营和财务状况，推动企业稳健发展，具体措施和成效如下： （1）做专做精细分领域，保持公司稳健发展 围绕燃料油深加工，以开拓绿色化工新材料领域为战略方向，专注于技术创新、产品质量提升和品牌建设，做“专”做“精”细分领域；同时，加快构建上下游一体化发展，充分发挥差异化竞争优势，提升综合竞争力，保持公司稳健发展。 国内三桶油润滑油调和厂对基础油产品稳定性要求较高，发行人已中标中石油润滑油公司的合格供应商，对发行人润滑油业务发展提供强有力的支撑。 （2）立足区位优势，调整经营模式，开辟新的增长空间 公司地理位置海陆交通便利，港口资源丰富，利用优越的区位优势，努力调整经营模式，开辟进料加工业务，实现国内业务和国际业务同步发展，结合公司市场渠道和客户资源，结合产品系列升级和应用领域的研发，逐步拓展高端市场应用，为公司发展开辟新的增长空间。 2025年 1-3月，发行人国际业务收入 4,188.79万元，占营业收入的比重为7.82%，已取得一定规模。 （3）开拓国际市场，抢占国际船燃加注先机 以市场为导向，积极拓展全球客户群体；加强进口原料采购能力，通过优化现有装置和工艺，并不断调试和研发产品，使保税高硫燃料油达到规模化生产能力，抢占国际船燃加注先机。并持续对标国际标准，开发和供应符合国际市场需求、助力国产替代、助推全球能化产业高质量发展的产品和服务，提升盈利能力。 2025年 5月，发行人首单国产保税高硫燃料油期货业务顺利交割，该业务由公司负责生产符合保税高硫燃料油期货交割品级的燃料油，为公司开拓国际船供油市场提供了新路线。 （4）加大科技创新和技术革新，提高产品附加值 建立面向市场需求和多部门配合、内外协同的研发模式，通过新产品、新工艺、新技术的研发，实现产品系列的不断升级；通过实施科技创新和技术改造，不断优化产品工艺，不断加大产品应用领域的研发，提高产品质量，从而增加产品附加值。 2025年 6月，发行人设立全资子公司无锡液冷，提供 IDC、AIDC智算中心液冷管理系统整体解决方案，积极开拓新的业绩增长点。截至本回复出具之日，无锡液冷已与*、*、申菱环境（301018.SZ）等客户、供应商签订战略合作协议，发挥各自优势，共同推进液冷整体解决方案在智算中心的应用。同时，无锡液冷与 Fast Cool共建“全浸没液冷联合实验室”，致力于从技术研发到成果转化的高效循环。 （5）降本增效，内部挖潜，优化资源配置 公司将继续强化内部管理，优化资源配置，提升运营效率，进一步强化公司整体预算和运营的科学化、精细化水平，通过控制各项业务成本，充分挖掘管理效能，增强公司经营活力，提高经营质量。成立专门的市场分析团队，加强经营分析，提高对长、短线商品价格趋势预测的精准度，充分发挥依托产供销经营计划进展的套保经营手段，降低市场波动风险，提高经营效益。 2024年 8月复产后，发行人多维度增效降本，重塑竞争优势。一方面，发行人加快全球寻源步伐，开展原料油源头直采直供，巩固进口和国内原材料采购渠道，提高原材料采购性价比；持续推行工艺优化，着力提升生产装置的产能利用率、产品质量稳定性和产品附加值，进而提升经济效益。另一方面，发行人适时开展组织变革和优化，激发组织效能，控制经营成本，优化资源配置。 （6）积极布局新的优质业务，开拓新的业绩增长点 2025年 7月，基于对智能算力服务及相关业务领域发展前景的看好，经发行人第四届董事会第二十五次会议审议通过，无锡液冷购买服务器、数据中心机房及配套技术服务、网络设备及服务等，用于开展智能算力服务及相关业务，打造“算力云服务”+“液冷服务”为一体的综合业务布局。 此外，本次发行完成及募集资金到位后，上市公司控股股东将变更为原鑫曦望合伙，实际控制人将变更为无锡市惠山区国有资产管理办公室，可发挥国资平台在产业培育、产业升级方面的作用，进一步夯实资本实力，降低负债率，降低资金成本，提升抗风险能力和上市公司经营质量。 综上，发行人在加强优化业务结构、加强创新、成本管控的基础上，进一步拓展业务领域，开拓新的业绩增长点，部分措施已落地实施并已取得一定成效。 3、影响亏损的不利因素是否持续及应对措施 如前述分析，发行人业绩亏损主要受宏观政策变化等影响。2024年 8月复产后，发行人持续进行产品结构调整及业务模式探索，不再销售重芳烃及衍生品，影响亏损的不利因素有所减弱，但目前处于转型的过渡时期。 发行人积极采取措施改善公司经营和财务状况，在专注于燃料油深加工细分领域的同时，进一步拓展业务领域，开拓新的业绩增长点。发行人采取应对影响亏损的不利因素的措施情况参见本回复问题 1之“一（二）2、改善经营业绩的具体举措和成效情况”。 4、发行人业绩存在好转的迹象 发行人最近一期业绩及同比变动情况如下： 单位：万元
5、不存在退市风险 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》第 10.3.1条的规定，上市公司出现下列情形之一的，其股票交易实施退市风险警示。发行人的经营情况对比分析如下：
2025年 3月末，发行人归母净资产为 35,431.38万元。本次发行募集资金41,682.68万元（含本数），募集资金到位后，发行人归母净资产将有所增加。 此外，发行人已启动提前赎回“博汇转债”的相关程序，可转债赎回日为 2025年 8月 20日，截至 2025年 8月 18日，“博汇转债”未转股余额为 128.66万元，未转股比例为 0.3241%，完成转股后将增加发行人归母净资产金额。本次发行完成后，在净资产规模增加的前提下，发行人退市风险较小。 综上，发行人制定了明确的未来发展计划和改善经营业绩的措施，在手订单增加，同时拓展智能算力服务及相关业务领域，取得一定成效，影响亏损的不利因素已有所减弱，业绩存在好转的迹象，具有可持续经营的能力，本次发行完成后，在净资产规模增加的前提下，发行人退市风险较小。 二、公司及子公司、分公司是否存在欠缴税款的情况，是否已补缴 完毕，公司会计处理是否准确，是否受到主管部门行政处罚以及可 能面临的法律风险。 2024年 8月，发行人申报消费税及附加税费合计 47,953.17万元，并在2025年 4月缴纳完毕。 发行人已将消费税及附加税计入相应的会计年度及相关会计科目，并于缓缴期限届满之日起按每天万分之五的比例计提滞纳金并计入营业外支出，滞纳金已缴纳完毕，相关会计处理准确。 根据发行人及其境内控股子公司所在地主管部门出具的《企业专项信用报告》、境外律师出具的法律意见书等，报告期内，发行人及子公司、分公司在税务领域不存在受到主管部门行政处罚的情况。 综上，发行人已申报消费税及附加税费并缴纳完毕，相关会计处理准确，不存在受到主管部门行政处罚的情况，不存在法律风险。 三、列示报告期内公司前五大客户和供应商情况，包括但不限于主体名称、设立时间及注册资本、交易金额、交易内容、信用政策、合作时点、是否为关联方等，并结合发行人与主要客户和供应商的合作进展情况，说明报告期内前五大客户发生变化的原因和合理性，原有主要客户是否存在流失的情况，分业务客户集中度情况，合作关系是否具有持续性和稳定性；报告期内客户和供应商是否存在重叠及原因，与发行人是否存在关联关系或其他密切关系，交易的具体内容及定价公允性、款项结算情况等；公司是否对供应商和客户存在重大依赖，公司已采取和拟采取的应对措施及其有效性。 （一）列示报告期内公司前五大客户和供应商情况，包括但不限于主体名称、设立时间及注册资本、交易金额、交易内容、 信用政策、合作时点、是否为关联方等，并结合发行人与主要客户和供应商的合作进展情况，说明报告期内前五大客户发生 变化的原因和合理性，原有主要客户是否存在流失的情况，分业务客户集中度情况，合作关系是否具有持续性和稳定性； 1、报告期内公司前五大客户和供应商情况，包括但不限于主体名称、设立时间及注册资本、交易金额、交易内容、信用 政策、合作时点、是否为关联方等 （1）前五大客户的相关情况
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