[中报]锐捷网络(301165):2025年半年度报告
原标题:锐捷网络:2025年半年度报告 2025年半年度报告 公告编号：2025-025 2025年 8月 22日 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人阮加勇、主管会计工作负责人刘弘瑜及会计机构负责人(会计主管人员)徐继勇声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的公司未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质性承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在经营管理过程中可能面临的风险，请参见第三节“管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”的相关内容。敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 .............................................................................................................................. 2 第二节 公司简介和主要财务指标 .......................................................................................................................... 6 第三节 管理层讨论与分析 ...................................................................................................................................... 9 第四节 公司治理、环境和社会 ............................................................................................................................ 21 第五节 重要事项 .................................................................................................................................................... 22 第六节 股份变动及股东情况 ................................................................................................................................ 29 第七节 债券相关情况 ............................................................................................................................................ 34 第八节 财务报告 .................................................................................................................................................... 35 备查文件目录 1. 载有公司法定代表人签名并加盖公司公章的 2025年半年度报告全文的原件。 2. 载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。 3. 报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 以上文件备查地点：北京市海淀区复兴路 29号东塔 A座 11层公司证券办公室 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见 2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见 2024年年 报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 ?是 □否 追溯调整或重述原因 会计政策变更
2024年 12月，中国财政部发布了《企业会计准则解释第 18号》，规定对不属于单项履约义务的保证类质量保证产生 的预计负债，应当按确定的金额计入“主营业务成本”和“其他业务成本”，不再计入“销售费用”。根据上述会计解释的规定， 公司对原会计政策进行相应变更，追溯调整“营业成本”、“销售费用”等报表科目，具体请见公司发布的《关于变更会计政 策的公告》（公告编号：2025-011）。 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项 目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经 常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）报告期内公司主营业务、主要产品及经营模式 公司主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售，主要产品包括网络设备（交换机、 路由器、无线产品等）、网络安全产品（安全网关、下一代防火墙、大数据安全平台等）、云桌面整体解决方案（云服务 器、云终端、云桌面软件）以及 IT运维、身份管理等其他产品及解决方案。公司产品遍及网络建设中的各主要层级，广泛 应用于局域网、城域网、广域网等各类型计算机网络中，承担网络通信及保障网络安全的重要作用，并融合云计算、虚拟 化等技术为各领域用户提供灵活、高效、安全的云桌面解决方案。 经营模式方面，公司原材料采购系根据市场需求并结合当前库存水平、原材料的交付期、生产计划等因素，形成采购 计划并向供应商执行采购，对于采用整机采购模式的产品，主要采用招投标方式确定外协厂商。公司生产模式主要系委托 外部厂商进行代工生产，根据设备的工艺复杂度，可进一步分为纯代工模式和代工代采模式，同时，公司已有自建生产线 用于部分数据中心交换机等高端产品的生产。针对不同行业及规模客户的特点，公司采用以渠道销售和直销相结合的销售 模式，渠道销售模式主要面向政府部门及教育、医疗、制造、商业等行业客户和 SMB客户，直销模式主要针对运营商及大 型互联网企业客户。 （二）报告期内公司所处行业发展情况 数字经济发展势头持续迅猛。从全球范围来看，数字经济已成为驱动经济增长的关键引擎。数据中心作为数字经济的 核心基础设施，其市场规模呈现快速扩张态势。据相关预测，2025 年全球数据中心市场规模预计达到 2,356.5 亿美元，到 2034 年将进一步增至约 4,817.3 亿美元，期间复合年增长率（CAGR）高达 11.4%。随着人工智能技术的持续演进，数据中 心的需求量不断攀升，反映出全球数字经济发展对算力等底层支撑的强劲需求。中国在全球数字经济格局中占据重要地位， 发展成果显著。2024 年，中国数字经济核心产业增加值占 GDP 比重已达到 10% 左右。2025 年上半年，以 5G、人工智能 大模型等为代表的数字技术加速突破，驱动数字产业业务收入同比增长 9.3%，较上年同期提升 3.4 个百分点。 人工智能领域技术迭代加速演进，场景落地向纵深推进。尤其在 AI 基础设施建设领域，随着大模型训练、智能应用规 模化部署等需求的爆发式增长，市场对算力的需求强劲攀升。根据微软、谷歌、亚马逊、Meta等云厂商发布的业绩报告， 二季度谷歌云、微软智慧云以及亚马逊 AWS的收入均实现了两位数增长，由 AI驱动业绩增长态势明显。同时，上述四家 云厂商 2025年资本开支总量预计将同比激增 45%至 3340亿美元，达到新高水平。国内科技企业同样积极布局 AI 领域，上 半年互联网数据中心建设继续加快，字节跳动、阿里巴巴等头部企业纷纷加大资本投入。据公开信息，2025 年字节跳动资 本开支预算大幅提升，有望逼近1600亿元人民币，其中，约900亿元将用于 AI算力采购。根据阿里巴巴财报数据，其 2025 财年第三季度的资本开支预计达 318 亿元，同比增长 331%，环比增长 85%。据研究机构预计，2025 年全年阿里资本开支 有望达 1200 亿元。 部分行业呈现温和复苏态势。根据 IDC2025年第一季度数据，国内数据中心交换机的市场规模继续保持高速增长，园 区交换机的市场规模也有一定增长，体现出园区网络市场回暖的迹象，尤其是在服务、通信、医疗等行业增长明显，而去 年同期则同比下降。 报告期内，国内外宏观经营环境的基本面尚未发生根本性改观。国内经济整体增长动能仍显不足，市场复苏节奏偏缓、 投资信心有待进一步提振，部分行业正面临产能调整与结构转型，经济运行中潜在的不确定性因素仍持续累积。企业经营 仍面临着多重挑战。 展望下半年，政策推动下，AI将持续引领 ICT行业技术和用户需求的变革。国务院总理李强在今年 7月召开的 2025世 界人工智能大会开幕式上表示，人工智能与实体经济深度融合的特征更加明显，已经开始赋能千行百业、走进千家万户， 成为经济增长的新引擎。7月 31日，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》提出，大力推进人 工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新 的良性循环。其中，政府部门和国有企业要强化示范引领，通过开放场景等支持技术落地。此外，北美大型云厂商在 2025 年二季度财报指引中不同程度上修 2025年资本开支，AI相关算力基础设施的建设，仍是各公司的主要投入方向。预计下半 年， AI 应用爆发仍将带来算力需求的持续增长，国内 AI 应用商业化进度有望提速。 （三）报告期内公司经营情况 报告期内，国内宏观经济保持整体稳健运行态势，ICT 产业链韧性持续增强，但各行业数字化转型需求释放节奏仍显 平缓；全球经济增长动能放缓，叠加贸易摩擦升级与地缘政治风险加剧，对供应链稳定性及出海业务拓展均构成挑战。与 此同时，人工智能技术的加速迭代，推动了全球算力基础设施升级进程提速。公司敏锐把握行业机遇，着力提升产品与解 决方案的核心竞争力，加大市场开拓力度，推动收入规模实现快速增长；同时，继续推进管理优化与效率提升工作，期间 费用率得到改善，为业绩增长提供了支撑。报告期内，公司实现营业收入 664,916.60万元，同比增长 31.84%，实现归属于 上市公司股东的净利润 45,212.66万元，同比增长 194%。主要经营成果如下： 1、产品方案创新 在数据中心领域，持续以创新的产品和解决方案在高性能计算网络中发挥重要作用。推出的AIGC智算场景高密度128 口 400G盒式交换机和 64口 800G盒式交换机，为大规模算力集群互联树立新范式，为 AI大模型训练构筑低时延、高吞吐 的“数据高速公路”，大幅提升万亿级参数模型训练效率。 推出的 400G/800G LPO光模块产品，以线性直驱技术取代传统 DSP芯片数字信号处理，并运用硅光方案，在维持高速 传输的同时显著降低功耗，提升可靠性，成为数据中心和 AI算力网通信的高效解决方案，为服务器和交换机的高速互联提 供经济、高效的途径。 在园区网络领域，极简光网络再度升级，行业解决方案开新篇。发布极简以太采光网络解决方案 4.0，该方案通过 1:16 高密度彩光、全链路单纤技术，使园区网络连接进一步简化；光链路诊断能力升级，使网络运维进一步提效；配合场景化 的入室网元，实现以太彩光多行业的全面适配，可应用于教育、医疗、制造、交通、政府、仓储等行业的园区网络建设。 面向金融、教育、企业等行业园区网以及分支网场景，公司推出 EDN解决方案。从客户体验角度出发，融合云计算、 AI、大数据分析技术，提供用户终端、网络、应用等多个对象的端到端服务，实现弹性组网体验、优质用网体验、便捷安 全体验、轻松运维体验，助力组织业务提效，加速企业数字化转型和业务创新。 无线 WLAN业务，磐石无线解决方案，通过无线空口智驾、关键业务保障技术、零漫游技术以及故障智诊断闭环能力， 提供给用户稳定的网络，保障客户业务可持续应用。新一代企业无线办公解决方案，适配大型会议室、VIP办公室、培训 室、展示厅等高密办公场景，通过高密双 V重保、终端智能调度、AR防御、WIS可视化运维等技术结合 Wi-Fi 7，为企业 提供安全、稳定、高速的办公网络。 云桌面业务，推出安全云办公 3.0解决方案，适配通用办公、研发、产线等企业办公全场景，通过弹性算力技术，智 能调度服务器闲置算力资源，动态分配给高负载桌面实现性能提升；推出应用全融合云桌面产品和解决方案，在政府、金 融、医疗、企业、教育等行业用户中满足安全合规、应用兼容、高效管理的使用需求。 网络安全业务，推出网安融合解决方案，适用于高教、普教、政府、企业、医疗等用户的网络出口等场景，通过 EDN 打通了从网络、防火墙、出口网关到 SD-WAN场景的全栈统一管理，通过深度融合网络与安全能力，实现统一交付和运维， 提升安全网防护效率。 SMB业务，深耕中小用户场景。推出的易光解决方案 2.0，以灵活、易用、可靠特征，服务于教育、医疗、政企、酒 店等场景的网络新建、改造和升级项目；锐捷睿易 2.5G网络解决方案，针对智能家居、家庭上网、游戏、远程访问、企业 家宽组网等用网场景，提供高效解决方案。 在 AI+应用方面，面向高校 AI+校务场景，推出了“AI校园百事通”智能体，构建起包含“规章制度问答、办事指南问答、 校情校史问答、网上办事导航、业务数据查询”等五大功能模块的服务体系。 2、市场开拓 在互联网与运营商市场， AI智算中心网络方案获得广泛应用，已服务于中国移动、阿里巴巴、字节跳动、百度、腾讯、 快手、360等训练、推理大模型的应用。报告期内，随着互联网行业数据中心加快建设，公司面向互联网客户的数据中心 交换机产品订单加速交付。 在企业级市场，彩光入室累计超过 26万间。在国内，极简以太全光方案帮助武汉大学、北京航空航天大学、北京儿童 医院、武汉大学中南医院、天合光能、汤臣倍健等客户进行园区网升级。在海外，极简光服务了泰国兰纳皇家理工大学、 香港大学、马来西亚博特拉大学、印尼电信大学、印尼国家研究与创新局、印尼穆拉瓦曼大学等众多客户。 新推出的 EDN解决方案已服务东莞银行、中信证券、长沙银行、人保集团、华夏人寿、昆仑银行、浙江邮储、甘肃农 信、国开行西安数据中心、建行武汉南湖数据中心、中行 5G灾备等众多金融客户的重要场景，以及晨晶电子、凝思软件、 远纺工业等企业客户。 在国际市场，建立起庞大的合作伙伴体系，海外合作伙伴数量增长到 2620 家。遵循生态共赢的原则，与国际合作伙伴 共同开拓市场，分享资源，实现互利共赢。报告期内，海外业务收入同比增加 48.46%，其中，亚太、欧洲市场增长显著。 3、产品市场地位 依托持续的研发创新和市场拓展，公司在交换机、无线产品等多个产品领域继续保持市场前列。根据 IDC 数据统计， 2025年第一季度，公司在中国以太光网络市场占有率排名第一，中国以太网交换机市场占有率排名第三；中国数据中心交 换机市场占有率排名第三，其中，在中国 200G/400G数据中心交换机市场份额第一；中国企业级 WLAN市场占有率排名第 三，其中企业级 WLAN出货量排名第一。在具体行业，2025年第一季度，公司数据中心交换机在中国互联网行业市场占有 率排名第二、在电子制造行业市场占有率排名第一，园区交换机在普教行业排名第一、在高职教与批发行业排名第二， WLAN产品在教育、互联网、金融行业市场占有率排名第一。 4、管理改进与组织能力建设 报告期内，公司开展创新的产品和解决方案、以客户为中心的流程建设、过硬的品质、人才经营、加快国际化发展进 程、有竞争力的成本管理等关键举措有序落地，通过持续强化创新能力与运营能力，牵引公司核心能力的系统打造，有效 推动了经营业绩的稳步提升。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4号——创业板行业信息披露》中的“通信相关业务”的披露要求 1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况 从事通信传输设备或其零部件制造适用的关键技术或性能指标 □适用 ?不适用 从事通信交换设备或其零部件制造适用的关键技术或性能指标 ?适用 □不适用
□适用 ?不适用 从事通信配套服务的关键技术或性能指标 □适用 ?不适用 （1）交换容量：该指标指交换机接口处理器或接口卡和数据总线间所能吞吐的最大数据量。其中，园区交换机的交换 容量为几十 Gbps到几十 Tbps不等，数据中心交换机的交换容量为几十 Tbps到几百 Tbps不等。 （2）包转发率：该指标指交换机每秒可以转发多少百万个数据包（Mpps），包转发率以数据包为单位体现交换机的 交换能力，包转发率的数值表示交换机转发数据包能力的大小。其中，园区交换机的包转发率为几十 Mpps到几千 Mpps不 等，数据中心交换机的包转发率为几千 Mpps到几十万 Mpps不等。 （3）存储转发时延：该指标指设备从输入帧的最后一个比特到达输入端口开始，至在输出端口上检测到输出帧的第一 个比特为止的时间间隔，小于 10us。 （4）丢包率：该指标指交换机所丢失数据包数量占所发送数据组的比率。流量不超过交换机线速带宽情况下，丢包率 0%。 2、公司生产经营和投资项目情况
锐捷数字化智能工厂于 2024年 11月正式投入使用，报告期内产能较上年同期显著提升。2025年上半年度，互联网行 业数据中心加快建设，公司面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付，相关营业收入大幅增长；受客户降本等 因素的影响，公司数据中心产品毛利率有所下降。 注：因不同系列数据中心交换机产品价格相差较大，表中的销量为折算数据。 3、通过招投标方式获得订单情况 □适用 ?不适用 4、重大投资项目建设情况 □适用 ?不适用 二、核心竞争力分析 （一）强大的研发创新实力 公司自成立以来，即确立了技术与应用充分融合的技术路线，始终坚持“敏锐快捷”的创新发展之路，通过敏锐洞察行 业发展趋势和客户场景应用需求，快速灵活响应，形成差异化的高价值产品解决方案。目前，公司拥有八大研发中心，研 发人员占比超过 50%， 2025年上半年度，公司研发投入占营业收入比例达 12.63%。截至 2025年 7月末，公司累计申请并 获受理专利 3,394项，其中发明专利 3,170项；拥有有效授权专利 1,351项，其中发明专利 1,195项。 （二）深厚的行业积累和优质客户资源 凭借多年的市场积累、过硬的综合实力，公司在业内获得庞大的客户资源、稳定的客户基础和良好的客户口碑。公司 在运营商、互联网、教育、医疗、制造、商业等行业拥有庞大、稳定的客户群体。截至目前，公司已累计服务 1,000多家 金融机构、5,000多家全国卫生医疗机构及超过 60%的全国百强医院、2,600多所高校及 100%的双一流院校，以及超 200家 中国 500强企业。公司与众多客户保持了长期稳定的合作关系，客户认可度高，优质客户资源构成了公司的核心竞争力。 （三）广泛的销售网络 公司采用渠道销售为主、直销为辅的销售模式，针对中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯、字节跳动等 销售金额较大、需求集中且要求较高的运营商及大型互联网企业，主要采用直销模式，针对教育、医疗、交通、制造业、 商业等行业客户，则主要采用渠道销售模式。 目前，公司在企业级网络设备领域积累了广泛而稳定的渠道资源。公司拥有 20,000多家合作伙伴，销售网络遍布国内， 并深入至地市及区县级客户。同时，公司业务范围也已覆盖亚洲、欧洲、美洲、非洲等 100多个国家和地区。广泛稳定的 销售网络为业务规模发展奠定了良好的基础。 （四）专业快捷的服务能力 经过多年的发展，公司已建立专业的技术服务体系，具备快速响应能力和解决方案构建能力，可提供“代码级”技术支 持服务。同时，公司开发了一系列便捷服务工具，如智能客服闪电兔、小锐云服、小锐云桥、无线智能服务 WIS、云桌面 云助手 Halo、线上 400等，并得到广泛应用。 （五）稳定的股权架构和完善的员工激励机制 公司自 2012年起通过员工持股平台对核心骨干员工进行股权激励，目前员工持股平台持股比例高达 43.12%，激励举 措极大地增强了骨干员工和团队的积极性、稳定性与使命感。长期以来，公司清晰稳固的股权架构和管理团队、完善的员 工激励机制为公司稳健经营和持续发展提供了强有力的保障。 三、主营业务分析 概述 参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。 主要财务数据同比变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 占比 10%以上的产品或服务情况 ?适用 □不适用 单位：元
对主要收入来源地的销售情况
报告期内，公司境外销售收入占同期营业收入 17.22%，当地汇率变化对公司经营业绩有所影响，但未产生重大影响。 当地贸易政策的变化对公司经营业绩影响较小。 主要原材料及核心零部件等的进口情况对公司生产经营的影响 报告期内，公司主要原材料及核心零部件等的进口情况未产生重大变化。公司关键原材料如芯片等部分自国际芯片厂 商采购，如果未来国际经济贸易形势出现重大不利变化，将增加关键原材料的采购难度，可能出现交货期延长、价格上涨 等情形，影响公司生产经营。 研发投入情况 报告期内，对公司主要产品有重要影响的专利未发生变动。报告期内研发投入 839,606,550.08元，占营业收入比例 12.63%，资金主要投向 ICT相关产品及技术研发创新。公司研发模式为自主研发，报告期内公司研发模式未发生变化。 四、非主营业务分析 ?适用 □不适用 单位：元
1、资产构成重大变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 3、以公允价值计量的资产和负债 ?适用 □不适用 单位：元
无。
1、总体情况 □适用 ?不适用 2、报告期内获取的重大的股权投资情况 □适用 ?不适用 3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况 □适用 ?不适用 4、以公允价值计量的金融资产 □适用 ?不适用 5、募集资金使用情况 □适用 ?不适用 公司报告期无募集资金使用情况。 6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况 （1） 委托理财情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在委托理财。 （2） 衍生品投资情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在衍生品投资。 （3） 委托贷款情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在委托贷款。 七、重大资产和股权出售 1、出售重大资产情况 □适用 ?不适用 公司报告期未出售重大资产。 2、出售重大股权情况 □适用 ?不适用 八、主要控股参股公司分析 ?适用 □不适用 主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况 单位：元
□适用 ?不适用 主要控股参股公司情况说明 报告期内，北京锐捷面向互联网客户的数据中心交换机产品订单加速交付，营业收入较上年同期增长 70.9%，同时， 管理改进措施促进费用率降低，经营业绩增长。 九、公司控制的结构化主体情况 □适用 ?不适用 十、公司面临的风险和应对措施 （一）创新风险 公司致力于为各行业用户提供网络设备、网络安全产品、云桌面解决方案以及相关服务，通过技术创新与场景应用的 充分融合，满足客户不断增长的信息化需求。ICT产品具有技术更新迭代快、应用场景及客户需求不断变化的特点，并且 未来市场需求存在一定的不确定性，可能会导致公司选择及投入的研发方向、创新成果与未来的场景应用变化趋势存在差 异，使公司新产品无法及时、有效地满足未来客户需求，从而降低公司产品体系的整体竞争力。 应对措施：公司将密切跟踪行业发展动向，预测技术发展趋势和场景需求变化，并根据判断及预测的结果不断调整研 发和创新方向，使自身的产品紧密贴合市场需求，保持产品前瞻性和领先性。 （二）招投标风险 公司采用渠道销售为主、直销为辅的销售模式。其中，针对中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴、腾讯等销售（未完）  |