[中报]华利集团(300979):2025年半年度报告
原标题:华利集团:2025年半年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人张聪渊、主管会计工作负责人邬欣延及会计机构负责人(会计主管人员)莫健钧声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告中涉及的未来发展计划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。本公司请投资者认真阅读本半年度报告全文，并特别注意公司面临的风险因素，详见本报告第三节“管理层讨论与分析”之“十一、公司面临的风险和应对措施”部分。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 1,167,000,000股为基数，向全体股东每 10股派发现金红利 10.00元（含税），送红股 0股（含税），不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ........................................................................................................ 2 第二节 公司简介和主要财务指标 .................................................................................................... 7 第三节 管理层讨论与分析 .............................................................................................................. 10 第四节 公司治理、环境和社会 ...................................................................................................... 32 第五节 重要事项............................................................................................................................... 34 第六节 股份变动及股东情况 .......................................................................................................... 41 第七节 债券相关情况 ...................................................................................................................... 46 第八节 财务报告............................................................................................................................... 47 备查文件目录 一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表； 二、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿； 三、其他有关资料。 以上备查文件的备置地点：公司董事会办公室。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见 2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见 2024年年 报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 公司注册情况在报告期无变化，具体可参见 2024年年报。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项 目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经 常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司主营业务 本公司从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售，作为全球领先的运动鞋专业制造商，是国际知名的运动休闲品牌 Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、HOKA、On、New Balance、Puma、Asics、Under Armour、Reebok、Lululemon等 的重要合作伙伴，主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等，覆盖跑步、健步、越野、徒步、篮球、滑板、 滑雪等专业运动、大众运动及日常通勤、时尚穿搭等着装场合。 报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。 报告期内，公司未新增重要非主营业务。 （二）公司主要经营模式 公司主要为全球知名运动休闲品牌运营商提供运动鞋的产品开发设计与生产服务，报告期内，公司主要经营模式和主 要业务流程未发生重大变化，具体如下： 1、开发设计模式 公司根据客户的产品设计图纸或产品需求，向客户提供定制化的产品开发服务。公司为每个品牌客户设立了独立的开 发设计业务中心。根据客户提供的设计图稿，公司开发人员基于对材料特性和制鞋工艺的理解提出专业的意见和建议，将 品牌方的创意设计产品化，形成美观舒适、性能可靠、成本可控、量产可行的具体产品方案。公司模具部门同步进行模具 客户。客户一般会进行三轮样品的确认，最后对产品样品确认定型。从收到客户设计图纸到呈现样品的过程中，公司产品 开发团队需要充分考虑客户对产品的定位和品牌内涵，与客户多次反复讨论款式设计、材料选择、成本控制、模具设计、 生产工艺及量产实现性等，一款新鞋从初始设计到上市周期一般为 12-18个月左右。为了提高开发效率，公司将 3D打印 （三维打印）技术、VR技术（虚拟现实技术）等新技术运用于产品开发和模具开发。 2、采购模式 公司主要原材料包括纺织布料、皮料、橡胶、化工原料等，由公司向供应商直接购买。运动鞋原材料种类和型号繁 多，原材料的品质和及时配套情况对公司运营效率有较大的影响。公司主要采取“以产定购”的原材料采购模式，公司所 需的主要原材料由客户指定供应商，其采购定价主要由客户与供应商谈定，部分原材料如橡胶等由公司根据客户指定的质 量标准进行自主采购，采购的价格则根据市场价格由公司与供应商谈定。为了保证生产稳定性与交货及时性，降低生产经 营风险，公司对用量较大的通用型原材料如橡胶等建立了少量的常备库存。近年来，运动鞋原材料制造商逐步从中国大陆 向越南、印度尼西亚、柬埔寨、印度等东南亚和南亚国家转移。为提高采购效率，降低采购成本，公司逐步推进本地化采 购。2025年上半年，越南工厂所需的原材料，从越南当地采购的金额占比约为 56%. 3、生产模式 公司采用“以销定产”的生产模式。贸易子公司根据客户订单以来料加工方式委托越南、印度尼西亚的生产子公司进 行生产制造。运动鞋生产的工艺流程环节较多，主要运动鞋生产工序超过 180道，从生产工艺流程来看，以布料、皮革料 等原材料加工开始，经裁切、印花、针车等加工程序后制成鞋面；布料、EVA等鞋材经贴合、裁剪等工序制成鞋垫；与此 同时，使用橡胶、EVA等化工原料通过模具制作中底、大底等。在鞋面、鞋垫、中底、大底等准备好后进行后序成型生 产，经过粘合、烘干、冷粘或者硫化等工序后形成成品鞋，经质检合格后包装入库。公司取得客户订单后，根据交货期制 定生产计划，以此安排生产进度。运动鞋生产工艺复杂，工厂的运营效率直接影响毛利率。目前公司主要生产基地位于越 南，2024年上半年以来，公司在印度尼西亚的成品鞋工厂陆续开始投产，2025年上半年，印度尼西亚工厂已出货约 199万 双运动鞋。2025年 2月，为供应国内市场，公司在四川省新设的一家成品鞋制造工厂也开始量产出货。 4、销售模式 公司采用直销模式，销售客户主要为全球知名运动品牌运营商，公司产品以境外销售收入为主，公司境外销售合同条 款以 FOB（装运港船上交货）、FCA（货交承运人）为主要的贸易结算方式。公司工厂生产完毕后按订单要求将运动鞋发 往客户指定地点。全球知名运动品牌在选择运动鞋制造厂商时，会综合评估制造商的开发能力、产能、品质、交期、成本 控制、供应链管理、劳工保护、环保与社会责任等情况。双方开始合作后，客户还会定期对制造商进行考核。公司对客户 的销售定价，主要根据产品材料成本、人工成本、制造费用及合理的利润确定。公司产品属于客户定制化产品，在产品的 开发阶段即确定了产品的样型、所使用的材料以及产品的销售价格。公司各客户的定制化产品差异较大，公司在综合考虑 原材料采购成本、人工成本、订单规模、量产难度、生产交货周期等因素后，确定产品报价，不同型体的运动鞋的单价差 异较大。公司的主要客户信用良好，公司一般给予客户 30-90天的信用期。 （三）报告期内行业发展情况以及主要的业绩驱动因素 1、行业发展情况 公司从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商。根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017）、中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）、《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公 司属于“C19 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业”。 运动鞋行业整体受益于稳健的长期趋势支撑，如运动参与度提升、健康健身意识增强，以及消费者对高品质、舒适运 动鞋产品的持续偏好、对健康和时尚结合、个性化产品的不断追求，公司管理层对运动鞋行业中长期的结构性增长前景依 然看好。但是 2025 年上半年，全球运动鞋行业在宏观经济压力加剧、国际贸易政策不确定性上升的环境下运行，运动鞋品 牌以及制造商普遍面临挑战，包括潜在的消费需求下滑风险、贸易争端和地缘政治动荡等导致的成本上升风险等。运动鞋 品牌全球竞争比较激烈，受经济环境以及消费者需求的多元化和个性化等因素的影响，主要的运动鞋品牌公司如 Nike（拥 有 Nike、Jordan、Converse等品牌）、Adidas、New Balance、Puma、安踏、Asics、Deckers（拥有 HOKA、UGG等品牌）、 On、VF（拥有 Vans、The North Face、Altra等品牌）、Under Armour、李宁等的运动鞋销售收入、库存水平等运营情况出 现分化。 当前全球运动鞋产业已形成高度专业化的分工体系，运动品牌商与制造商在产业链中构建起清晰的职能边界，各运动 品牌商建立了比较稳定的供应链体系。近年来国际政治经济环境的不确定性和波动加剧，运动品牌商更倾向于优先选择与 具备全球化布局的头部制造商建立长期战略合作，以降低供应链管理的复杂度，提高供应链韧性。同时随着近年来地缘政 治风险加剧，国际贸易环境不确定性增加，运动鞋品牌运营商和大型运动鞋制造商加快了分散制造基地的步伐。 2、运动鞋产业链及竞争格局 运动鞋行业产业链包括上游原材料商、中游运动鞋制造商以及下游运动品牌运营商和消费者。 运动鞋制造所需的原材料种类繁多，按大类分，包括鞋面材料（皮革料、纺织布料等）、鞋底材料（橡胶、发泡类鞋 材、橡胶类鞋材、活动鞋垫、鞋底添加剂等）、粘合材料（胶水、其他粘合剂及粘合处理剂）、包装材料（鞋盒、外箱、各 种标签等）、辅助材料（鞋带、眼扣等）等。运动鞋制造所需的主要原材料供应充足、稳定。 目前，除华利集团外，从事运动鞋制造的公司还有裕元集团（0551.HK）、丰泰（9910.TW）、九兴控股（1836.HK）、 来亿-KY（6890.TW）、中杰-KY（6965.TW）、志强-KY（6768.TW）、钰齐-KY（9802.TW）等，其中，裕元集团（0551.HK）和九兴控股（1836.HK）为香港联交所上市公司，其他为台湾证券交易所上市公司。各运动鞋制造商的客户结 构和产品结构存在差异，经营情况也存在差异。 通过长期的稳定经营，公司凭借多年沉淀的开发设计能力、良好的产品品质、大批量供货能力和快速响应能力，积累 了宝贵的全球知名运动鞋客户资源，公司是 Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、HOKA、On、New Balance、Puma、 Asics、Under Armour、Reebok、Lululemon等运动休闲品牌的重要合作伙伴。相对于部分主要竞争对手，公司的客户相对 分散，对单一客户不产生重大依赖，并且公司与主要客户均具有较长的合作历史。目前，华利集团是全球营业收入第二大 的运动鞋制造商。运动鞋市场需求的提升、客户业绩的增长、公司对主要客户销售份额的提升以及新客户增加，是推动公 司业绩增长的主要因素。 3、对运动鞋制造行业具有重大影响的国家及地方税收、境外市场及进出口政策的变化情况 美国是全球知名运动鞋最大的消费市场和主要进口国之一。除美国市场外，欧洲、中国、巴西及日本等国家和地区也 是运动鞋的重要消费市场，特别是近年来，亚太、拉丁美洲、非洲及中东等地区的运动鞋消费呈现增长态势。作为劳动力 密集型产业，运动鞋的主要生产国为越南、印度尼西亚和中国。公司的运动鞋量产工厂主要位于越南，并于 2024年上半年 在印度尼西亚启动了新的量产工厂。 本报告期，美国政府宣布对美国的全球贸易伙伴征收“对等关税”。美国加征关税措施对运动鞋产业产生了重大影响。 性及宏观经济环境的不确定性，若美国消费者支出持续疲软，将导致美国市场需求减少，进而影响公司订单。美国关税政 策具体如何落地仍待进一步观察，公司将与客户、供应商保持密切沟通。 二、核心竞争力分析 通过长期的稳定经营，公司积累了宝贵的全球知名运动鞋客户资源。国际知名客户对供应商要求高，需经过较长时间 考察并在各项指标达到要求后才能纳入供应商体系，进入壁垒高，核心供应商的考察周期更长、进入壁垒更高，但国际知 名品牌一般不轻易更换供应商，尤其是核心供应商。公司的优质客户资源，使得公司在市场竞争中具有明显优势。同时， 公司沉淀了多年的运动鞋开发设计及制造经验，能够参与客户的产品开发过程，从而对品牌运营企业的设计开发形成重要 补充，公司突出的开发设计能力、良好的产品品质、快速响应能力、及时交货能力以及综合成本优势，使得公司与主要客 户的合作紧密度进一步提升，良好的口碑也有助于公司拓展新客户。 报告期内，公司的核心竞争力未发生变化。 三、主营业务分析 概述 本报告期，公司销售运动鞋 1.15亿双，同比增长 6.14%；实现营业收入人民币 126.61亿元，同比增长 10.36%；实现 归属于上市公司股东的净利润人民币 16.71亿元，同比减少 11.06%. 本报告期的主要工作： 1、确保战略新客户产能与交付。公司积极调配集团资源，全力保障战略新客户的产能爬坡与订单及时交付。自 2024 年下半年与 Adidas展开合作以来，公司根据其产能布局规划开设新工厂。2025年上半年，在越南、印度尼西亚及中国三大 产能区的工厂均实现量产出货。 2、持续推进客户多元化，优化客户结构与资源配置。公司持续推进客户多元化战略，动态调整客户结构及产能资源配 置，以满足订单快速增长客户的产能需求。2025年上半年，客户订单表现分化，部分老客户订单有所下滑，但新客户订单 量同比大幅增长。与去年同期相比，On和 New Balance跻身公司前五大客户行列，并且前五大客户收入占比由去年同期的 76.61%下降为 71.88%. 这种适度多元化的客户结构，增强了公司在宏观经济环境与消费市场不确定性增加时的业绩韧性。 3、持续推进新工厂的投产和产能爬坡。本报告期，越南新工厂出货量达 373万双，印度尼西亚新工厂出货量达 199万 双，中国新工厂出货量达 67万双，新工厂整体爬坡进度符合公司预设规划。由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安 排，公司整体毛利率较去年同期有所下滑。然而，随着新工厂运营成熟度提升，2025年第二季度新工厂整体毛利率较第一 季度已逐步改善。 4、优化工厂考核体系，推进降本增效各项措施。针对潜在的消费需求下滑风险以及贸易争端和地缘政治动荡等导致的 成本上升风险等，公司重新审视了考核体系，优化了考核指标，细化各项降本增效措施，确保公司稳健运营。 5、重视投资者回报，积极进行分红。本报告期，公司实施了 2024年年度利润分配方案，2024年度公司现金分红合计 约人民币 26.84亿元，占公司 2024年度归属于上市公司股东的净利润比例约为 70%. 同时，为增强投资者的获得感，2025 年 8月 20日，公司召开第二届董事会第十六次会议，审议通过了《关于 2025年半年度利润分配的预案》，拟以截止 2025 年 8月 20日公司总股本 1,167,000,000股为基数，向全体股东每 10股派发现金红利人民币 10.00元（含税），合计派发现金 红利人民币 1,167,000,000.00元（含税）；不送红股，不以公积金转增股本。预计 2025年半年度现金分红占公司 2025年半 年度归属于上市公司股东的净利润比例约为 70%. 主要财务数据同比变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 占比 10%以上的产品或服务情况 ?适用 □不适用 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求 单位：元
本报告期，户外靴鞋和运动凉鞋/拖鞋及其他类的营业收入相比去年同期有较大变动，主要是因为部分客户根据市场需求调 整了产品类别，导致本报告期户外靴鞋订单减少，运动凉鞋/拖鞋类产品订单大幅增加。 公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 ?不适用 公司是否有实体门店销售终端 □是 ?否 上市公司新增门店情况 □是 ?否 公司是否披露前五大加盟店铺情况 □是 ?否 四、纺织服装相关行业信息披露指引要求的其他信息 1、产能情况 公司自有产能状况
□是 ?否 是否存在境外产能
公司成品鞋制造工厂主要分布在越南北部和中部区域，公司也在印度尼西亚筹建第二生产基地。本报告期，公司在四川省 新设的工厂开始投产，印度尼西亚生产基地也有新的厂区开始投产。公司将继续在印度尼西亚新建工厂，继续在越南扩建 或新建工厂。 2、销售模式及渠道情况 公司采用直销模式，销售客户主要为全球知名运动品牌运营商。公司产品属于客户定制化产品，公司对客户的销售定价， 主要根据产品材料成本、人工成本、制造费用及合理的利润确定。 3、销售费用及构成 销售费用包括销售人员的薪酬费用及业务招待费等。本报告期，销售人员的薪酬费用占销售费用的比例为 76.13%。 4、加盟、分销 加盟商、分销商实现销售收入占比超过 30% □是 ?否 5、线上销售 线上销售实现销售收入占比超过 30% □是 ?否 是否自建销售平台 □是 ?否 是否与第三方销售平台合作 □是 ?否 公司开设或关闭线上销售渠道 □适用 ?不适用 6、代运营模式 是否涉及代运营模式 □是 ?否 7、存货情况 存货情况
本公司按照存货项目计提存货跌价准备，资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计 提存货跌价准备，计入当期损益。 单位：元
加盟或分销商等终端渠道的存货信息 不适用 8、品牌建设情况 公司是否涉及生产和销售品牌服装、服饰以及家纺产品 □是 ?否 涉及商标权属纠纷等情况 □适用 ?不适用 9、其他 公司是否从事服装设计相关业务 □是 ?否 公司是否举办订货会 □是 ?否 五、非主营业务分析 □适用 ?不适用 六、资产及负债状况分析 1、资产构成重大变动情况 单位：元
?适用 □不适用
?适用 □不适用 单位：元
其他变动为应交税费的增值税的销项税、交易性金融资产计入投资收益的金额及汇率变动影响。 报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化 □是 ?否 4、截至报告期末的资产权利受限情况 公司期末资产权利受限情况系子公司存入银行的水费及电费保证金 19,273,804.19元、授信额度保证金 35,793,000.00元；因 长期应付款而抵押的固定资产 9,229,793.94元。 七、投资状况分析 1、总体情况 ?适用 □不适用
□适用 ?不适用 3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况 □适用 ?不适用 4、以公允价值计量的金融资产 ?适用 □不适用 单位：元
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