[中报]赤峰黄金(600988):赤峰黄金2025年半年度报告
原标题:赤峰黄金:赤峰黄金2025年半年度报告 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人王建华、主管会计工作负责人黄学斌及会计机构负责人（会计主管人员）郭贞珍 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 董事会未审议 2025年半年度利润分配预案或公积金转增股本预案。 六、前瞻性陈述的风险声明 除历史事实陈述外，所有本公司预计或期待未来可能或即将发生的业务活动、事件或发展动态的陈述（包括但不限于预测、目标、储量和其他预估及经营计划）都属于前瞻性陈述。受诸多可变因素的影响，未来的实际结果或发展趋势可能会与这些前瞻性陈述出现重大差异，该等前瞻性陈述不构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、重大风险提示 公司已在本报告中描述经营中可能面对的风险，敬请投资者查阅第三节“管理层讨论与分析”之“五、（一）可能面对的风险”的内容。 目 录 第一节 释义 ...................................................................................................... 4 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................. 6 第三节 管理层讨论与分析 ........................................................................... 10 第四节 公司治理、环境和社会 ................................................................... 34 第五节 重要事项 ........................................................................................... 39 第六节 股份变动及股东情况 ....................................................................... 46 第七节 财务报告 ........................................................................................... 52
第一节 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第一节 释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式
三、基本情况变更简介 四、信息披露及备置地点变更情况简介
六、公司主要会计数据和财务指标 （一）主要会计数据 单位：元 币种：人民币
（三）主要财务比率
2. 速动比率按流动资产减存货及预付款项后的余额除以流动负债总额计算。 3. 资产负债率按本集团的总负债除以本集团的总资产计算。 公司主要会计数据和财务指标的说明： 2025年 1-6月本公司发行在外普通股的加权平均数为 1,761,837,378.00股。 七、非经常性损益项目和金额 单位：元 币种：人民币
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）主要业务 公司属于有色金属矿采选业，主营业务为黄金的开采、选矿及销售，在全球范围内运营 6座黄金矿山及 1座多金属矿山，业务版图覆盖中国、东南亚及西非等地区。其中，境内子公司吉隆矿业、五龙矿业、华泰矿业及锦泰矿业专注于黄金采选业务，瀚丰矿业聚焦锌、铅、铜、钼等多金属的采选；位于老挝的控股子公司万象矿业以金、铜矿的开采和冶炼为核心；位于加纳的控股子公司金星瓦萨主营黄金采选。此外，公司控股子公司广源科技属于资源综合回收利用行业，专注于废弃电器电子产品处理业务。公司的主要产品涵盖黄金等贵金属以及电解铜等有色金属。 （二）经营模式 1. 中国境内矿山运营情况 除锦泰矿业溪灯坪金矿采用露天开采外，其余矿山均为地下开采。地下采矿流程主要包括设计、采准切割、回采、运输出矿及充填等工序；露天采矿流程则涵盖设计、剥离及运输环节。各矿山依据矿石性质采用差异化选矿工艺：五龙矿业、瀚丰矿业采用浮选工艺；吉隆矿业和华泰矿业运用全泥氰化吸附提金工艺；锦泰矿业则采用炭浆法提金工艺。 黄金业务：吉隆矿业、华泰矿业的主要产品为合质金，五龙矿业为金精粉，锦泰矿业为载金炭。黄金产品主要销往具备上海黄金交易所会员资质的黄金精炼厂，通过上海黄金交易所交易系统完成销售。结算价格按点价市场价扣除加工费、手续费确定，货款于点价当日或次一营业日结算，也可提前预收部分货款。 多金属业务：瀚丰矿业的主要产品包括锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含银）及钼精粉。 产品定价以精矿中金属含量对应的市场价格为基准，具体参照上海金属网 1#锌锭、1#现货铅价格及上海期货交易所铜合约结算价，结合实际金属含量、运输费、检斤费等因素确定。销售对象为长期合作的下游大型冶炼企业，主要采用预收货款模式。 2. 老挝境内业务 控股子公司万象矿业运营塞班（Sepon）金铜矿，采用露天与地下开采相结合的方式，拥有独立的金、铜两条生产线，设计年采选矿石能力约 350万吨，主要产品为黄金（合质金，含金 30%-80%、含银 10%-70%）和电解铜。 黄金销售：通过全球招标遴选国际大型黄金精炼厂作为客户。合质金交付运输服务商后，可选择按公司检验结果以现货价销售不超过 90%的产品，或在精炼结果确定后全量按现货价出售，客户于定价日或次一营业日支付货款。 电解铜销售：产品达伦敦金属交易所 A级标准，合作客户为国际大宗商品贸易商，销售模式依据国际贸易规则双方协商确定。 控股子公司赤厦矿业从事稀土资源采选业务，其产品全部出口至中国境内精炼厂。 3. 加纳境内业务 控股子公司金星资源运营瓦萨（Wassa）金矿，采用露天与地下开采相结合的方式，设计年采矿石能力 300万吨、年选矿能力 400万吨，主要产品为含金量 80%以上的合质金。产品委托通过招标确定的大型黄金精炼厂销售，定价基准为伦敦金银市场协会现货黄金定盘价（扣除相关费用），在冶炼厂完成冶炼当日定价，一般于定价后三个营业日内完成结算回款。 4. 中国境内资源回收业务 控股子公司广源科技是集工业危险废物处置、废弃电器电子产品拆解、资源综合利用及动力电池回收于一体的综合型环保企业，具备年收集、贮存危险废物 10,000吨的能力。其核心工艺为人工拆解与机械处理相结合的综合流程，对拆解物进行深度机械分选后实现材料再利用或合规处理。采购端以合肥市为核心市场，辐射周边 30多个县市，与当地规模客户按月签订采购合同；定价机制结合市场行情及运输距离采用浮动定价，销售价格根据拆解产物数量及市场行情确定。 （三）报告期内黄金行业发展情况 2025年上半年，全球经济依旧面临多重挑战，地缘政治冲突与主要经济体金融政策调整交织，全球矿业发展持续承压。 黄金作为同时具备商品与金融双重属性的战略性资产，不仅在维护国家金融稳定与经济安全中发挥着不可替代的作用，其避险与可靠性特征亦在动荡环境下进一步凸显。 根据美国地质调查局（USGS）于 2025年 1月发布的《MINERAL COMMODITY SUMMARIES 2025》，澳大利亚与俄罗斯的金矿储量位居全球前列，其次为南非、印尼和加拿大，五国合计拥有全球 56%的金矿储量。2024年全球黄金矿产量约为 3,300吨，同比仅增长 1.5%。中国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大与美国仍为全球五大产金国，共贡献产量的 41%。目前，黄金供应面临结构性瓶颈：新矿开发投入不足，供应弹性有限，老矿场则广泛面临品位下降、设备老化、成本上升和环保合规压力等问题。根据金属咨询公司 Metals Focus于 2025年 6月发布的《Gold Focus 2025》报告，全球黄金供应预计将在 2025年增长可能仅为 1%，要匹配持续走高的全球需求显现难度。 中国继续引领全球黄金市场。据中国黄金协会数据，2024年，我国矿产金产量为 377吨，连续 18年保持全球第一；黄金消费量达 985吨，连续 12年领先；2025年上半年国内原料产金 179.083吨，同比略降 0.31%；2025年上半年进口原料产金 76.678吨，同比增长 2.29%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金 252.761吨，同比增长 0.44%，与去年持平。 全球央行对黄金的战略需求持续强劲。据世界黄金协会（World Gold Council）《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR），95%的受访央行预计未来 12个月内将继续增持黄金储备，创该调查开始以来最高比例，且全球央行已连续三年每年购买超过 1,000吨黄金，为前十年平均水平的两倍，彰显黄金作为战略性储备资产的重要地位；该协会《全球黄金需求趋势 2025年二季度报告》亦显示，2025年上半年全球黄金总需求量达到 2,423吨，同比增长约 3%。这一需求态势与当前经济和地缘政治不确定性加剧的背景下，黄金避险和价值储存功能的凸显密切相关。 与此同时，在供需紧张格局与强劲需求共同支撑下，美元计价的金价表现强劲。截至报告期末涨幅约 26%，4月更触及约 3,500美元/盎司的阶段性高点。 （四）行业展望 黄金的价格受金融属性、货币属性、商品属性、避险属性及抗通胀属性的多重影响，其作用随不同时期而变化。近期，黄金价格创历史新高，公司认为主要受避险需求上升和供应紧张的双重驱动。 展望下半年，全球经济仍面临不确定性，包括地缘政治风险、贸易政策调整及关税影响等因素可能加剧通胀压力，对黄金价格产生间接影响。美元信用体系波动、通胀预期及避险情绪等核心因素仍可能支撑黄金价格中枢，使其在全球大类资产配置中的地位和需求持续提升。近期，多家全球头部投行接连上调金价中长期预测，释放对金价走势的强烈信心。 在供应端，全球黄金产业仍维持“高价低增”格局。新矿开采周期长，短期难以显著增加供应，而现有矿山普遍面临品位下降、设备老化及环保安全压力。全球黄金供需整体保持紧张，供给增长可能低于需求增长，从而对价格形成支撑。 同时，未来走势仍高度依赖多重因素，包括宏观经济波动、通胀动态及主要央行的货币政策。 若地缘政治紧张或经济衰退风险加剧，避险需求上升将进一步推高金价；若全球贸易和经济复苏顺利，则高收益率和风险偏好回升可能抑制黄金表现。此外，央行购金需求及新兴投资者资金流入仍可能为金价提供部分支撑。鉴于全球经济不确定性，黄金在当前宏观环境下仍具显著优势。 二、经营情况的讨论与分析 （一）业务回顾 2025年上半年，公司实现了稳健的财务业绩。营业收入 52.72亿元，同比增长 25.64%；实现归属于上市公司股东的净利润 11.07亿元，较去年同期增长 55.79%；经营活动产生的现金流量净额 16.13亿元，较上年同期增长 12.39%，业绩指标大幅提升。截止报告期末，公司资产负债率为37.19%，较年初下降 10.06个百分点。 公司业绩的增长主要得益于黄金产品价格同比上升。2025年上半年，黄金价格强势上涨，不断刷新历史新高。6月末，伦敦现货黄金定盘价较年初上涨 24.31%，上海黄金交易所 Au9999黄金收盘价较年初开盘价上涨 24.50%。同时，面对全行业生产成本不断上升的趋势，公司继续深度推进降本控费，严格控制非生产性支出，有效控制生产成本。 公司聚焦中长期高质量发展，持续加大资源勘探开发、生产基建及技术改造投入，同时把握黄金价格周期机遇，通过调整短期生产计划、加大低品位矿石处理量，实现资源最大化利用。尽管上半年受掘进工程项目和低品位矿石处理量增加导致入选品位有所降低，雨季提前影响境外矿山采矿量等因素，部分矿山产量受到影响，但随着各矿区结合外部条件动态优化入选矿石品位，叠加作业条件改善及技改项目逐批落地，后续增长潜力将逐步释放。 全球化与资本市场拓展 1. 公司在国际资本市场布局取得里程碑式突破。2024年 8月底，公司向联交所提交上市申请；2025年上半年，公司重点推进香港上市工作，并于 2025年 3月 10日成功在主板挂牌。香港上市是公司上半年最重要的战略任务，不仅拓展了国际资本市场融资渠道，也优化了公司股权结构，为后续境内外矿山勘探及扩能，注入了强劲势能，使公司发展迈入全新战略阶段。 本次H股全球发售约占发行总量的 90%，吸引了亚洲、欧洲及澳洲等地区的知名机构投资者，募集资金净额约 31亿港元（含超额配售股份）。香港上市体现了全球资本市场对公司“以金为主、全球化布局”战略的高度认可与信任，不仅为公司提供充足资金支持，也显著提升公司在国际市场的知名度和信誉度，为未来海外资源配置、国际合作及全球化战略实施奠定基础。 公司将继续以资本市场为“助推器”，加快境内外矿山扩能、技改及资源增储项目推进，逐步实现资源储量增长、产能提升和经营效益优化的良性循环。 2. 资源勘探与产能提升 公司坚定实施“以金为主”发展战略，资源量、储量、产能提升“三线并进”，为公司构筑黄金主业的规模优势与核心支撑。全面加大境内外矿山勘探与开发投入，明确了重点探矿区域、工程部署及增储目标，推动资源量与储量双提升，持续夯实产能基础。各子公司坚持“采掘并举，掘进先行”理念，强化地质探矿和地下及外围找矿工作，取得显著成果。香港上市完成后，公司迅速加快境内外矿山勘探、技改及新项目推进，提升产能潜力，保障生产能力，逐步释放上市融资效益。 公司在塞班矿等重点海外项目取得阶段性资源评估成果。万象矿业于 6月底完成的第一阶段资源勘探工作取得重大突破，SND项目首次发现大规模斑岩型金铜矿体，初步探明资源量为 1.315亿吨，金当量品位 0.81克/吨，含金当量金属量 106.9吨，为后续规模化开发奠定基础。金星瓦萨地采生产钻探累计完成 3.3万米，露采品位控制钻探完成 3.5万米，全矿施工钻探工程完成 11.9万米，有效减少未来开发中的无效工程，显著提升资源利用率，今年深部钻孔施工已按计划完成，预计下半年完成岩心分析，并启动深部回采的可研工作。 公司按照境内矿山子公司扩能扩产规划，统筹推进国内多个矿山的技改扩建及产能提升工作，进一步增强可持续发展能力与核心竞争力。报告期内，吉隆矿业完成坑内钻探 9,143米、地表钻探 11,597米，总计 20,740米，井下深部在多个分矿发现工业矿体，外围勘查亦在多处取得矿体成展外围及井下深部勘查。五龙矿业探矿增储方面重点探矿工程推进成效突出，坑探完成12,560米，坑内深部钻探完成 8,360m；持续加快矿权整合，取得新证勘查面积为 1.0705平方公里，矿权面积进一步扩展。 3. 重点工程与技改项目进展 报告期内，公司境内外矿山在采矿、选矿等生产环节的重点新建或技改项目顺利推进。 吉隆矿业：截止报告日，27号箕斗井提升改造已完成，其余盲井及兴隆矿一期工程、选矿工艺优化，冶炼室改造等项目已按计划陆续启动。 五龙矿业：在效率提升方面，多个掌子面单月进尺突破 200米，确保了重点工程进度；与研究机构合作开展采矿方法研究，结合现场实际不断优化工艺，提升采矿效率与安全保障水平；生产环节中，完成选厂压滤车间改造，处理能力稳定提升至 3,000吨/天，新尾矿库建设工作同步推进。 瀚丰矿业：东风钼矿现有选厂改扩建项目已启动设计；立山尾矿库扩容、充填系统建设、变 电站及输电线路建设等项目按计划推进。 华泰矿业：一采区（三采分区）复工项目完成可研报告；采矿权延续工作按计划推进；五采区新增 3万吨/年地下开采扩建项目基建工程有序开展。 锦泰矿业：一期工程顺利推进，预计年底完成回采；二期工程已完成项目勘查和探转采工作，待前期手续完成后进入开发建设阶段。 万象矿业：通过持续优化运营管理，期内取得显著成效：卡农铜矿露天采矿项目开工，通过引入国内外优质承包商，有效降低资本开支和运营风险，提升整体运营效率；浮选柱技改项目成功投产；此外，在难选冶金矿处理领域自主研发的一项新提金工艺获国家知识产权局发明专利授权，为提升资源综合利用率、增强盈利能力提供了核心技术支撑。 金星瓦萨：通过经营调整与技术优化，逐步奠定稳产增量基础。加速推进地采主采区 F-Shoot 新区开拓，同时在矿区中段 Benso 区新增 4个露天采坑；充填系统恢复顺利，预计第三季度可达满负荷运行，为采矿生产的连续性与效率提供保障。完成布朗神父项目露天转地采的可行性研究更新及排水方案设计，计划下半年启动排水与地表基础设施恢复工程，目标在年底前进入地采开拓阶段。选厂老旧系统升级稳步推进，新增浸出罐、电解系统改造完成签约，破碎系统改造项目已进入招标阶段，为提升选厂产能与效率奠定基础。 4. 安全生产与可持续发展 报告期内，公司始终坚持“安全第一、绿色发展”的理念，聚焦安全生产标准化、节能降耗深化、清洁能源替代三大方向，严格执行安全生产责任制与环保合规要求，通过体系化建设持续提升风险预判管控能力与精细化管理水平。公司 ESG提升成效显著，MSCI ESG 评级由“CCC”提升至“B”，标普 CSA评分达到 40分，为公司首次获得该等级及新评分。 进一步完善分层级安全培训体系，优化“全员参与、闭环管理”的隐患排查机制，从源头防范安全风险，推进生产系统数字化、自动化、智能化升级，以技术赋能提升安全管控效率与绿色生产水平。 为实现 2030年碳达峰、2055年碳中和的长期目标，公司在全球可持续发展背景下持续推进ESG绩效提升：按照类别与周期分类对标落后项，制定短中长期改进计划并落实整改；加强生态矿山与智能化矿山建设，引入先进信息技术及自动化设备，探索各矿区降碳路径，提升清洁可再生能源比例并落实节能降耗措施。 在员工关怀方面，公司将员工福祉纳入重点管理。上半年实施矿山食堂标准化升级，启动阅读区等后勤配套建设，开展摄影展、英语角等多元化文化活动，通过动态跟踪与反馈机制，切实保障员工身心健康，强化团队归属感与凝聚力。 公司积极参与矿山所在地社区发展建设，支持教育、运动及公益活动，推动社区共建共享，体现公司对社会责任的持续关注。 5. 内部控制与风险管理 公司成为 A+H两地上市公司后，合规及内部控制要求进一步提高。公司持续优化审计体系、完善制度建设，并通过流程透明化管理，持续增强内部控制水平。报告期内，公司在采购、物流、销售等环节加强统筹，推动全球供应链与区域供应链协同增效，依托信息化技术和精细化管理，提升管理精度与流程透明度。上半年，全球供应链中心参与境内重点采购项目 32项，预计节约成本近千万元；通过整合境内外重点物料年度招标采购，逐步提高境外矿山集中采购比例，形成大宗物资集中采购规模效应及优质供应商格局，成为公司内部控制体系的重要组成部分。 同时，公司进一步强化全球各业务部门履职规范，确保数据准确、流程合规、决策透明；计划对承包商管理实行标准化准入、考核及审计机制，确保合作方遵守公司安全、环保及合规要求。 公司还强化信息安全意识与管理，通过制度、培训及技术手段，保障数据安全与信息系统完整性，为公司经营稳健性和风险防控提供全面支撑。 报告期内，公司识别的主要风险因素包括：金价波动风险、汇率波动风险、政策及合规风险、安全生产风险等。 （二）业务展望 基于上半年完成情况和下半年展望，公司更新 2025年黄金产销量目标为 16.0吨。公司将坚守安全发展底线、坚持绿色与可持续发展理念，力争完成年度计划。下半年，公司将紧紧围绕年度重点项目与任务目标，全力推动安全生产、增产增储与提质增效工作： 1. 聚焦安全生产，筑牢发展根基，实现增产增效 下半年，公司将强化安全生产组织管理与指标优化，围绕矿山增产扩能重点项目，推动早建成、早投产；通过改进采选技术提升回收率，充分挖掘扩能增产潜力。同时，加强全球矿山运营统筹管理，确保稳产增产、探矿增储与效益扩大同步推进。 2. 加强科研攻关与成果转化，赋能数智化升级 重点推进矿山选冶提质增效项目及核心科研攻关项目，加速技术成果落地应用；持续深化数智化建设，以技术创新驱动生产效率与管理水平提升。 3. 锚定资源增储核心，拓宽长期发展空间 面对黄金行业日趋激烈的竞争格局，公司将保持战略定力，聚焦资源储备提升：持续加大各矿山地质探矿投入与勘查力度，强化重点矿山外围及空白区域的探矿增储；加快现有矿山周边及国内重要成矿带的矿权项目并购步伐；稳妥推进海外优质资源获取，持续夯实资源保障能力。 4. 坚持可持续发展，实现安全可靠运营 践行 ESG可持续发展理念，推动实现安全、绿色、合规、和谐发展：强化安全防范常态化管理，深化安全生产预防机制与隐患排查治理；健全合规管理体系，加大重点领域监督力度，提升依法合规运营水平；继续推进企业成长与运营所在地社区共同发展，持续深化与本地合作伙伴的关系，让更多利益相关方共享赤峰黄金发展成果。 立足新起点，公司将坚持“以金为主”的核心发展战略，以坚定的决心全面加大勘探投入与矿山智能化、规模化技改升级，全力推动“资源增储—产能提升—效益释放”的良性循环与跨越式提升。当前黄金价格正处上升周期，公司将顺势而为、乘势而上，全面加速境内外矿山勘探布局与新项目建设节奏，以高效执行力快速转化融资效能，持续夯实资源储备厚度与产能硬实力，向着“成为全球欢迎的主要黄金生产商”的愿景奋勇迈进！ 三、报告期内核心竞争力分析 公司坚持“以金为主”的发展战略，稳步推进国际化布局。自 2021年至 2025年，公司在黄金产量增长、运营效率提升等方面优于行业平均水平。公司的稳健发展得益于以下核心竞争优势： （一）专业的管理团队与有效激励机制 公司经营管理团队汇聚矿业、资本市场及企业管理领域的资深专家，董事长王建华先生及总裁杨宜方女士等核心高管拥有全球知名矿业企业的管理经验和出色业绩，董事会还吸纳知名高校及科研机构专家，增强决策的专业性。 公司秉持“共生共长”的企业文化理念，倡导所有者、经营者和劳动者三位一体，建立了长期的内部激励机制，通过员工持股计划等方式，将激励对象延伸至一线员工，实现核心骨干与公司发展的深度绑定，有效激发了管理团队及核心骨干的积极性，形成高度一致的使命、愿景与行动力。同时，公司将探索适用于境外员工的长期股权激励计划，以进一步强化国际化管理能力和运营效率。 （二）优质资源储备与持续扩能潜力 公司为各矿山制定了资源勘探、产能和产量提升的可持续发展计划，中长期计划具有较高的可行性和确定性。 公司境内黄金矿山属于国内少有的高品位富矿床，矿石品位较高、成矿条件良好，大部分矿区具备进一步勘探以获取更多资源的潜力；加之公司在成本管控方面的努力，使境内黄金矿山单位成本、毛利率指标优于同类黄金矿山平均水平。境内矿山持续推进深部勘探工作，进行技术改造与工艺优化，显著提升矿量和选矿处理量，向“找大矿、建大矿”的战略目标稳步迈进。 公司运营的塞班铜金矿是老挝最大的有色金属矿山，拥有包括塞班矿区在内的合计 1,000余平方公里范围内矿产资源的独家勘探及开采权，开发前景广阔。塞班矿 SND 项目首次资源评估进一步巩固了塞班矿在公司长期战略中的核心地位。 公司控股子公司金星资源运营的瓦萨金矿位于全球知名的阿散蒂金矿带南部东缘，走向长约70公里，是加纳矿权面积最大的大型黄金企业，矿区及外围探矿潜力巨大；通过持续提升开采能力，优化选矿设备及系统，选矿量及产量稳步增长，具备稳健的持续扩产条件，为未来产能与资源储备增长提供坚实支撑。 公司在海外并购与资源整合方面积累了丰富经验，已建立高效的目标识别、交易执行与业务整合体系，确保勘探、产能扩张与产量提升计划能够快速落地并取得实效。公司坚持内部勘探与外部并购相结合，推动资源储备和产能规模跨越式增长，加速打造具有全球竞争力的黄金矿山。 （三）多元化融资能力与良好的财务结构 公司通过香港首次公开发行（IPO）发行 H股，成功打通国际市场融资平台，使公司融资形式变得更加多元化。公司在香港上市，成功吸纳更多海外投资者加入成为股东，使股东架构更趋国际化，为公司品牌迈向国际，及进一步拓展海外业务订下基石。 A+H股并行使公司融资渠道更加多元化，在公司快速扩展的时代提供更灵活、更快捷的融资方法，为公司进一步全球资源并购、核心矿山勘探开发及智能化技改扩建注入关键资金动力；后续将紧跟业务扩张步伐，灵活运用各种权益融资手段降低债务依赖，同步借助资产证券化、矿山项目专项融资等结构化工具激活存量资产价值，实现资金配置效率最优。 依托充沛的经营性现金流，并结合市场利率周期动态置换存量债务，有息负债规模稳步缩减；同时严控非生产性开支，通过精细化资金管控提升使用效益，负债结构持续优化。 目前，公司已形成“低有息负债+强现金流”的优质财务格局：有息负债规模稳居全球同业低位，利息支出大幅下降，现金流充裕。这不仅为全球优质矿山并购、强化资源运作能力等战略动作提供稳定资金保障，更大幅增强应对周期波动、地缘政治风险的财务韧性，为中长期高质量发展筑牢财务根基。 （四）高效率运营与资源协同配置 在管理团队的带领下，公司各矿山立足实际，聚焦效率提升，持续推进技术创新与管理优化。 通过加快新技术研发与应用、推行全球集中采购、优化组织架构等举措，公司不断增强资源配置效率与运营协同能力，巩固在行业中的竞争优势。 近年来，境内矿山通过渐进式投资与系统性改造，持续提升运营效率与资源利用率；境外矿山稳定运营，具备国际先进的矿业生产技术。其中，塞班矿通过自主技术攻关与外部交流合作，持续优化选矿与回收流程，在应对复杂矿石选别方面取得显著成效；瓦萨金矿则通过采矿工程外包、优化生产计划及新项目扩产等措施，持续释放产能潜力，推动整体运营效益稳步提升。 四、报告期内主要经营情况 （一）主营业务分析 1. 财务报表相关科目变动分析 单位：元 币种：人民币
8. 筹资活动产生的现金流量净额流入增加，主要系本期港股上市募资及净债务同比大幅减少所致。 2. 收入与成本分析 主营业务分行业、分产品、分地区情况 单位：元 币种：人民币 2. 收入与成本分析 主营业务分行业、分产品、分地区情况 单位：元 币种：人民币
产销量情况分析表
单位：元 币种：人民币
矿产金单位成本分析
2. 换算境外子公司成本金额时对人民币汇率采用 1美元兑人民币 7.1839元，上年同期为 1美元兑人民币 7.1051元。
的增加，且可持续发展税税率自 2025年 4月起从 1%增至 3%，计税基础的增加及税率的上升综合导致资源税及可持续发展税同比增加；其二，2025年 上半年金星瓦萨新增采矿作业单元，为保证全年的出矿量及后续生产增加了前期投入，生产性钻探、掘进及采矿等运营成本相应增加；其三，矿石入选 品位的降低叠加雨季提前的影响，金星瓦萨产销量同比下降。 （二）资产、负债情况分析 1. 资产及负债状况 单位：元
2. 境外资产情况及说明 公司境外资产 1,537,122.61万元，占总资产的比例为 66.35%。 公司实施全球化发展战略，在海外并购和运营矿业投资项目，涵盖金、铜、稀土等矿产，资源储量和矿产品是公司资产的重要组成部分，也是利润和收入的重要增长区域。目前，在产的境外主要矿山包括： 单位：万元 币种：人民币
3. 截至报告期末主要资产受限情况 详见本报告“第七节 财务报告”-“五、合并财务报表主要项目注释”-“19.所有权或使用权受限资产”。 （三）投资状况分析 以公允价值计量的金融资产 单位：元 币种：人民币
证券投资情况 单位：元 币种：人民币
衍生品投资情况 公司于 2025年 3月 29日召开第八届董事会第三十五次会议，审议通过了《关于 2025年度开展套期保值业务的议案》，同意公司为规避黄金、电解 铜等主要产品价格风险及外汇汇率波动风险，保证产品销售的利润空间，控制黄金租赁融资、外币借款等资金成本，利用金融工具的套期保值功能，对 （四）主要控股参股公司分析 主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况 单位：万元 币种：人民币
和稀土川圹所持有。 2. 新恒河矿业、金星资源及赤金厦钨财务数据系按其合并报表数据填列。 3. 报告期内取得和处置子公司的情况见第七节 财务报告“七、合并范围的变更”。 五、其他披露事项 （一）可能面对的风险 当前，地缘政治冲突频发，全球经济下行压力持续加大，资源民族主义有所抬头，矿业投资风险随之攀升。这不仅可能对公司主营金属矿产品的价格产生影响，甚至可能波及公司的收入、利润及海外新项目并购等业务。 公司海外项目分布在政治体制、政策法律、社会结构、经济发展水平及社区环境差异较大的多个国家和地区，部分项目所在国家或地区存在潜在的不确定性，可能对项目建设与生产运营构成一定挑战。对此，公司在坚定推进全球化布局的同时，将加强在中国及周边友好国家的资源布局，通过完善海外投资发展安全体系，提升海外运营管理能力，确保海外业务稳健运行。 公司以矿业开发为主营业务，随着各项目的持续开采，个别项目可能面临勘探或补勘新增资源不及预期、资源开发条件复杂、开发成本控制不力等风险。公司将持续发挥内生勘探与外延并购的双轮驱动作用，保障资源的可持续增长。 尽管公司已建立完备的安全生产管理制度与管理体系，但仍可能因管理疏漏、人员操作失误、自然灾害等因素引发安全事故。公司将全面强化并落实安全系统管理，推动安全管理水平迈上新台阶。 近年来公司业绩来源中海外项目占比不断增大，海外项目的收支多以美元计价，再辅以少量老挝基普、加纳赛地和港元等本地货币计价，加之人民币与主要结算货币美元等汇率波动幅度较大，因此汇率的变动会对公司收入的确认产生影响。如果未来人民币汇率持续剧烈波动，将会对公司海外业务的结算带来不利影响，造成汇兑损失。公司因汇率变动产生的总体风险敞口不大。 公司持续完善汇率风险防范管理体系，必要时将利用金融工具的套期保值功能，在外汇风险敞口择机开展套期保值业务以规避和防范汇率风险，控制汇率波动对财务的影响。 更多信息详见公司《2024年年度报告》第三节“管理层讨论与分析”-“六、关于公司未来发展的讨论与分析”-“（四）可能面对的风险”。 （二）报告期内公司勘探、发展和采矿活动 1. 勘探 吉隆矿业撰山子金矿：报告期内，在矿区范围内完成坑探工程 11,435.2米；井下钻探钻孔 30个，累计进尺 9,142.91米，对主要矿体的延深、延长进行控制；地表钻探钻孔 22个，累计进尺11,597.24米。 五龙矿业五龙金矿：报告期内，在矿区范围内完成坑探工程 12,560米；井下钻探钻孔 18个，累计进尺 5,069.7米；矿区深部钻探钻孔 28个，累计进尺 8,360.51米。 华泰矿业红花沟金矿：为验证三采区蚀变岩型矿体在深部的赋存情况，报告期内，在三采区施工地表钻探钻孔 14个，累计进尺 5,536米。五采区施工坑内水平钻探钻孔 9个，累计进尺 2,355米，旨在探查平行脉赋存情况。 瀚丰矿业天宝山多金属矿：报告期内，在矿区范围内完成坑探工程 4,137米；井下钻探钻孔89个，累计进尺 12,929.3米；地表钻探钻孔 11个，累计进尺 2,402.88米，主要对立山选厂后山Ⅱ号矿化带进行控制。 万象矿业塞班金铜矿：2025年，计划全年勘探打钻目标为 14万米，SND金铜矿第一阶段钻探活动于 2025年 6月下旬完成，共完成参与资源估算的钻孔 65个，总进尺为 35,460米。勘探团队在 14个月内完成了从区域踏勘到矿床发现并建模和提交本报告的全过程，雨季结束后将恢复钻探。 金星资源瓦萨金矿：钻探量超额完成，Benso区域新增 4个采坑，同时在进行的 F-Shoot区域开拓工程已进入尾声，矿石储量和开发潜力可观。 2. 发展 吉隆矿业撰山子金矿：报告期内，采矿权深部资源开采范围调整（开采深度延伸至-135m标高）已完成，新增 6万吨/年地下开采项目（包括阳坡西在内的一、二采区）完成初步设计与安全设施设计修订稿报审；新建 6万吨/年地下开采项目（五、六矿段）获核准批复，林草地手续进入市/自治区终审流程。老尾矿库闭库设计已通过专家评审，按设计方案进入闭库施工阶段，待主管部门验收通过后，实现安全闭库；新建尾矿库进行二期防渗膜铺设阶段。 五龙矿业五龙金矿：报告期内，3,000吨/日选矿厂建设项目环评报告已获正式批复；其配套压滤车间技改项目（3,000吨/日）提前竣工并投入运行；至此，五龙选厂全系列（2,000吨/日+1,000吨/日）生产线已实现正式投产。二分矿盲竖井技改进入井筒改造阶段；四分矿联通巷工程已掘进305米，计划年底实现贯通。里滚子金矿探矿权通过协议出让（夹缝区域）完成探矿权范围变更，2 2 勘查面积由 0.6112km扩大至 1.0705km。 华泰矿业红花沟金矿：一采区新增 3万吨/年产能建设项目正在准备申报材料，申请自治区发改委的立项核准；五采区基建工程进展顺利，2025年上半年累计完成掘进进尺 2,981米；与沈阳地质调查中心合作的《内蒙古赤峰红花沟金矿 86号脉与彭家沟区段综合方法找矿》项目（针对黄土覆盖层找矿）已完成专家评审，计划于 2025年下半年启动勘查工程。 锦泰矿业溪灯坪金矿：报告期内，二期项目已于 2025年 3月 31日取得采矿许可证，完成探矿权转采矿权法定程序；二期 78万吨/年建设项目正在准备申报材料，申请省发改委的立项核准。 瀚丰矿业天宝山多金属矿：报告期内，66KV变电站及输电线路建设项目与东风选矿厂 1,200吨/日改扩建项目已完成立项审批；立山尾矿库扩容项目可行性研究初步方案已形成；立山与东风矿区充填系统及配套工程已确定总承包商。 万象矿业塞班金铜矿：报告期内，卡农铜矿露天采矿工程已正式启动建设，该项目将成为公司重要的利润增长点之一；浮选柱技改项目的完成将带动后续自动化处理系统持续升级；尾矿储存设施二期扩建项目计划在年内完成并投入使用，为产能扩增提供支撑。 金星资源瓦萨金矿：Benso区域新增 4个采坑，同时在进行的 F-Shoot区域开拓工程已进入尾声，矿石储量和开发潜力可观，加之优化重启的 DMH露天坑将进一步提升配矿效率、增加矿石供给；同时，FB及 ADK矿区资源勘查后适时启动露天转地下扩产项目，进一步夯实产量基础。 3. 采矿活动 万象矿业塞班金铜矿：报告期内，卡农铜矿露天采矿工程已正式启动建设，该项目将成为公司重要的利润增长点之一；浮选柱技改项目的完成将带动后续自动化处理系统持续升级；尾矿储存设施二期扩建项目计划在年内完成并投入使用，为产能扩增提供支撑。 金星资源瓦萨金矿：Benso区域新增 4个采坑，同时在进行的 F-Shoot区域开拓工程已进入尾声，矿石储量和开发潜力可观，加之优化重启的 DMH露天坑将进一步提升配矿效率、增加矿石供给；同时，FB及 ADK矿区资源勘查后适时启动露天转地下扩产项目，进一步夯实产量基础。 3. 采矿活动
（三）提质增效重回报 公司严格遵循国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》等要求，践行“以投资者为本”的发展理念，维护全体股东利益。积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，以推动高质量发展与投资价值提升为目标，全面开展“提质增效重回报”行动。 为切实践行“以投资者为本”理念，在保障业务发展资本需求、提升投资弹性、落实发展战略的前提下，基于对公司未来前景的信心与价值认可，公司着力优化分红机制：推出“提质增效重回报”行动方案后，于报告期内制定《赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司未来三年（2025—2027年）股东回报规划》，计划在兼顾可持续发展的基础上，结合实际经营情况制定稳定的现金分红方案，为股东提供长期、持续的投资回报。 1. 完善公司治理，强化投资者权益保护 公司将投资者利益置于突出位置，全面细化内部治理机制：截至本报告日，已完成《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》《提名委员会工作细则》《审计委员会工作细则》《薪酬与考核委员会工作细则》《战略与可持续发展委员会工作细则》《董事会授权管理制度》等重要制度的修订，优化董事会委员会成员结构与多元化水平，在重大事项决策中强化独立董事作用，切实保护投资者尤其是中小投资者的合法权益。 2. 聚焦主业扩张，夯实发展根基 围绕黄金矿业主业，公司依托旗下矿山的资源禀赋与探矿潜力，制定了持续资源开发与规模扩张规划：未来几年将稳步推进勘探与开发项目，包括现有矿区深部及外围探矿、产能扩建等，进一步扩大生产规模。 通过深度践行国际化战略，公司在境内外同步拓展资源布局，资源储量与产能产量大幅提升，成为近年行业内产量增长较快的企业之一。同时，公司形成融合协作的管理理念，已具备成长为国际化、专业化大型黄金矿业公司的基础与潜力。报告期内，公司持续聚焦主业、开拓增量，经营业绩稳步提升。 3. 强化团队绑定，激发组织活力 公司倡导“所有者、经营者、劳动者三位一体”理念，回购股份全部用于员工持股计划，激励范围延伸至一线员工。目前，员工持股计划及股权激励已成为公司长效激励机制：报告期内落实第三期员工持股计划，通过“共生共长”实现团队与企业利益深度绑定、荣辱与共，为人才提供长期信任、吸引与保障。 4. 平衡发展与回报，践行股东承诺 近年来，公司处于规模提升与产能扩张期，陆续推进矿山扩能改造、资源并购等项目，运营资金需求较高。结合经营现状与发展目标，公司在保障生产经营稳健增长、兼顾可持续发展的前提下，充分考量留存未分配利润与自有资金情况，制定合理且持续的现金分红方案。报告期内，公司推出 2024年年度权益分派方案：每股派发现金红利 0.16元（含税），共计向全体股东派发现金红利 304,065,788.48元，切实回馈股东信任。 5. 优化投资者关系，提升透明化水平 公司在依法及时履行信息披露义务、为股东提供准确决策依据的基础上，多维度提升投资者关系管理质量： 合规与自愿披露结合方面，严格遵循沪港两地交易所规则，确保信息披露真实、准确、完整、及时；同时增加自愿性披露内容，提升公司透明度。 信息披露与投资者交流形式方面，构建全方位、多层次的沟通体系，拉近与投资者距离，增进对公司的认知，有效传递企业价值。增强定期报告的可视化、可读性与易懂性，以投资者需求为导向优化编制架构与内容；通过媒体解读、分析师调研、流媒体视频、长图等形式多维度解读业绩，便于投资者快速理解公司经营成果。 中小投资者权益保护方面，为中小股东参与股东大会提供便利，依托上交所“一键通”服务赋能投资者投票，使中小股东网络投票参与度显著提升——参会人数增幅达 211%，投票比例增幅达 47.62%。 报告期内，公司全面落实“提质增效重回报”行动方案，在经营成果、公司治理、投资者回报与沟通等方面成效显著，对推动公司高质量发展、提升投资者获得感、促进公司与资本市场双向平稳健康发展具有重要意义。未来，公司将结合投资者建议持续优化相关措施，严格落实行动要求，定期评估方案的实施效果，并及时履行信息披露义务。 第四节 公司治理、环境和社会 一、公司员工持股计划的情况及其影响 二、纳入环境信息依法披露企业名单的上市公司及其主要子公司的环境信息情况
其他说明： 报告期内，子公司五龙矿业收到丹东市生态环境局下发的《行政处罚决定书》，就环保设施未经验收提前投产处以 24.6万元罚款并责令改正。公司高度重视上述事项，已于报告期内缴纳了相关罚款，同时进行全面整改，并确保在短期内完成验收闭环、信誉修复。公司将不断完善各子公司各项环保管理工作，持续开展自查自纠活动，避免再次出现类似问题。 三、巩固拓展脱贫攻坚成果、乡村振兴等工作具体情况 （一）公益捐赠情况
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