[中报]正泰电器(601877):正泰电器2025年半年度报告
原标题:正泰电器:正泰电器2025年半年度报告 2025年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人南存辉、主管会计工作负责人林贻明及会计机构负责人（会计主管人员）林贻明声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案无 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中所涉及的未来经营计划、发展战略等前瞻性陈述，均不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者及相关人士对此保持足够的风险认识，并且理解计划、预测与承诺之间的差异。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述了可能存在的行业风险、市场风险等，敬请查阅“第三节管理层讨论与分析之五、其他披露事项之（一）可能面对的风险”部分相关内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节 释义.......................................................................................................................................... 4 第二节 公司简介和主要财务指标......................................................................................................6 第三节 管理层讨论与分析................................................................................................................10 第四节 公司治理、环境和社会........................................................................................................30 第五节 重要事项................................................................................................................................ 34 第六节 股份变动及股东情况............................................................................................................47 第七节 债券相关情况........................................................................................................................50 第八节 财务报告................................................................................................................................ 51
在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
一、公司信息
□适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 单位：元 币种：人民币
(二)主要财务指标
□适用√不适用 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 单位:元 币种:人民币
√适用□不适用 单位：元 币种：人民币
单位：元 币种：人民币
□适用√不适用 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）公司所处的行业情况 1、公司所处低压电器行业既与宏观经济发展和全社会用电量密切相关，也与固定资产投资尤其是工业生产投资、电网工程投资等状况联系紧密。 国内宏观经济发展方面，国家统计局公布2025年上半年国内生产总值660,536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%；同期全国固定资产投资（不含农户）248,654亿元，同比增长2.8%(按可比口径计算)，第二产业投资增长10.2%。国家能源局数据则显示，2025年上半年，全社会用电量48,418亿千瓦时，同比增长3.7%。 另外，2025年上半年全国主要发电企业电源工程建设完成投资3,635亿元，同比增长5.9%；电网工程完成投资2,911亿元，同比增长14.6%。以上数据充分说明国内经济发展迎难而上、稳中向好，国内工业投资尤其是电网工程类投资仍处于较快增长阶段。 《2025年中国低压电器白皮书》显示，2024年全球低压电器市场规模达到4,284亿元，同比增长4.1%；北美、欧洲、东南亚等区域市场助力明显。且随着全球经济复苏、行业适配新兴领域需求（如新能源配套、智能电网建设）的产品技术成熟，预计未来复合增长率相对平稳。2025年全球低压市场还将会实现6.2%的增长，达到4,550亿元，至2029年将会实现6,008亿元的整体规模。 2024年以来，国内低压电器市场在AI和云计算快速发展带来数据中心市场爆发式增长，工业市场回暖，电子、船舶等领域亮点频发，以及新能源领域储能行业快速发展等因素推动下，重新呈现恢复增长趋势，2024年国内低压电器市场达到862亿元，同比增长1.8%，预计2025年将会同比增长2%至4%。 正泰电器作为国内低压电器市场销售规模超百亿的企业，在继续巩固提升市场优势地位的同时，持续在优势细分领域发力，在国内低压电器市场工业OEM、建筑、个人用户三大细分市场中位列第一。 2、公司所处新能源行业依然保持较快增长态势。 国内方面，根据国家能源局数据，2025年1-6月，全国光伏新增装机212GW，同比增长107%，占全国新增发电装机的72.4%，其中集中式光伏电站新增装机98.8GW，同比增长99%；分布式光伏新增装机112.8GW，同比增长113%。截至2025年6月底，光伏发电累计装机11.0亿千瓦,同比增长54.2%。 国际市场方面，据中国光伏行业协会发布的《2025年光伏行业上半年发展回顾与下半年形势展望》，全球新增光伏装机预计今年将达到570至630GW，同比增长7.5%至18.9%，其中中国内地、欧洲、北美及加勒比海、中南美洲等区域新增项目市场占比较高。同时欧洲光伏产业协会《全球光伏市场展望2025-2029》也预测表示，未来几年内全球新增光伏装机量将依然会持续增长。 而国内外光伏能源市场旺盛增量需求的持续释放，将为公司光伏新能源相关业务未来全球化扩张提供坚实的市场基础。 （二）公司从事的业务情况 公司主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器、建筑电器和仪器仪表、自动化控制系统的研发、生产和销售；以及光伏电站开发、建设、运营、运维，EPC工程总包，和BIPV、户用光伏的开发和建设；以及逆变器和储能的研发、生产和销售等业务。 低压电器产品具有量大面广、品种繁多的特点，广泛应用于电力、工业、基建等领域。公司持续推进“532+1”高能级渠道生态建设，加大行业客户拓展力度，不断强化产业链自主可控能力、全流程数智化的制造实力和端到端的交付能力。如正泰E系列产品专为新能源严苛环境设计，通过极寒和高温考验，超2万次使用寿命，兼容高压系统，A型/B型/AC型多种漏电保护，产品可提供上/下自由进线，实现模块化快捷安装。为光伏发电、风力发电、新型储能、充电站等关键领域，提供强大而可靠的技术与解决方案，为电网安全稳定运行保驾护航。 目前低压电器作为一个竞争充分、市场化程度较高的行业，已形成了跨国公司与各国国内本土优势企业共存的竞争格局，且行业市场集中度仍在持续提升中。作为立足于规模庞大的国内低压电器市场的龙头企业，本公司的营销网络优势、品牌优势、技术及管理优势、研发优势有助于继续巩固自身领先地位，并持续受惠于行业的结构性变化；公司卓越的成本控制、积极的技术创新和全球化的业务布局，有利于构筑开拓国际市场的综合竞争实力，提升全球市场份额。 光伏新能源作为一种可持续能源替代方式，经过几十年发展已经形成了相对成熟且有竞争力的大型产业链。公司深耕光伏电站领域的投资、建设运营及电站运维等领域，并凭借自身丰富的项目开发、设计和建设经验，不断为客户提供光伏电站整体解决方案、工程总包、设备供应及运维服务。 在全球新能源持续发展的背景下，提高供应系统稳定性和灵活性已成为了电力管理系统的迫切需求，因此逆变器与储能行业目前都处于快速发展的阶段；随着新能源的加速渗透和电力系统的智能化升级，其市场需求也呈现出爆发式增长。 公司自上市以来，充分发挥稳固的行业标杆地位、强大的技术创新能力、卓越的品牌影响力及自身完整的产业链等优势，逐步实现向低压电气系统解决方案供应商的转型，同时把握新能源发展契机和电改机遇，拓展产业链条，进而逐步实现向全球领先的智慧能源解决方案供应商升级。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明 □适用√不适用 二、经营情况的讨论与分析 上半年，全球政治经济环境依然复杂多变，能源结构性转型、数字化浪潮等释放增长新动能， 产业链持续深度重构，以科技创新为引领的高质量发展带来新挑战。公司在董事会领导下，持续 围绕“全球化、数智化、绿色化”发展主线，强化融合变革创新，激发增长活力，驱动持续稳健 高质量发展。报告期内，公司实现营业收入296.19亿元，同比增长2.18%，实现归属于上市公司 股东的净利润25.54亿元，同比增长32.9%。（一）智慧电器产业 上半年，智慧电器产业聚力创新高质发展，推动规模与利润“双增长”。深化全球“1+5”营销布局，巩固扩大国内市场份额，纵深发展五大海外洲区市场；加大科技创新投入，深化构建“产-学-研-政-用”平台，布局建设本土化技术研究院；践行AI场景应用与数字化变革，实现精准运营决策与高效协同。报告期内，智慧电器产业实现营业收入121.04亿元，同比增长3.74%。 1.国内业务，固本拓新 上半年，中国区坚持“稳增长、调结构、强服务、促盈利”营销方针，克服传统制造业产能过剩、房地产开发量与投资收缩、市政与基础设施建设项目决策延迟、关税战阶段性冲击等挑战，抢抓“新型电力系统、新能源、新型工业化、新基建”、“两重两新”等机遇，强劲跃升“四新四高”业务。国内业务以高能级渠道和专业行业解决方案构建护城河，进一步巩固国内市场龙头地位。 图1：正泰电器各行业解决方案（1）分销业务，优化重构 走深向实推进“532+1”高能级渠道生态建设。按城市群与经济带分布优化渠道布局，帮扶提升综合能力，推动合作伙伴快速转型。50多家合作伙伴进入“亿元”规模行列，190多家合作伙伴深耕专业领域，实现业务结构性升级。 聚焦新质生产力高潜行业，以“专业、专供”产品拓展新赛道，强化技术植入、驻点驻地触达终端。智能化集成三箱、新一代驱动与伺服电机、PC级自动转换开关等产品进入智慧物流、智能制造、高端数控、节能环保等高景气行业，“专-精-特-新”产品销售占比15%以上。 （2）行业业务，筑基提质 深耕电网领域，集采量持续保持6年领先，智能断路器在南网智能配电、蒙电无感停电示范台区等新兴领域实现突破，诺雅克品牌柜中标浙江省“千项万亿”重大项目。拓宽新能源领域，与汇川、远景等多家行业龙头企业深度合作，在风电和储能领域取得显著突破；产品竞争力持续提升，2P直流框架隔离器等多款新产品实现规模化应用，大电流接触器在变流柜特殊场景中应用。 突破工业企业新应用，攻坚智能化升级、绿色节能改造、电子半导体、炼化一体化、污水处理、制药、新材料等高价值细分领域，客户结构由长尾向头部客户优化升级，深耕扩大青山、杭钢、宝武、酒钢等新领域新业务。渗透数字基建领域，推进与中国联通B2B平台业务合作，推动三大运营商生态合作提供强劲动能；持续深化与华为的联合研发，1U新产品在通讯高密开关电源柜配套应用，推动数字基建新产品广泛应用与新业务增长。 2.海外业务，纵深发力 上半年，抓住电网升级改造、数字基础建设、绿色经济以及高附加值工业发展等机会，纵深 推进“全球区域本土化”战略，巩固欧洲核心市场，全力拓展亚太、西亚非区域市场，培育发展 北美、拉美等区域市场。 图2：正泰电器海外制造基地欧洲区，稳固核心业务渠道根基，持续深化与本土核心批发商集团战略联盟的合作，突破扩张电梯行业、光储充等关键领域标杆客户业务。亚太区，加快渠道布局，拓展核心城市分销商覆盖，持续夯实本土化技术方案集成能力，获得淡马锡、华为等数据中心标志性项目，以及新加坡政府基建、工业园等项目。西亚非，扎实推进本土研发中心和工厂运营，聚焦智慧电网、民生工程，实现智能断路器等产品在中东电网的应用。北美区，深耕美国数据中心、墨西哥工业园电气配套业务，实现数据中心等领域标杆项目突破。拉美区，紧跟区域工业回流、民用需求提升步伐，持续布局重点国别市场通用分销渠道，培育工业领域客户，实现高速增长。 3.研发创新，匠心致远 上半年，聚焦新型电力系统、新能源风光储充、数据中心、轨道交通等领域新应用，以新需求驱动技术创新，重点开发智能配电、电力电子等专业领域新产品。 图3：正泰电器产品系列图新能源领域，体积更小、分断能力领先的全新结构直流塑壳断路器开发量产，国内领先直流 隔离开关新品上市，欧标交流充电桩通过德国（TüV）认证并批量交付。智能配网领域，诺雅克 品牌（InModule）高参数2.0智能低压柜，中标南方电网储能项目；智能量测开关采用模块化热 插拔设计、集成双模通信，适配国网新需求；微型断路器实现“边缘计算+云端协同”功能升级。 高端装备领域，隔离开关获UL认证并在北美市场上市应用；轨交专用600伏直流柜国产化配套， 通过3C型式试验。系统性开展新材料、新工艺研究与应用，非接触式高精密电压传感器技术指 标达到国内领先水平；纳米晶互感器突破抗振动、抗温度波动技术，在塑壳大电流产品中配套应 用。 图4：正泰电器自动化产线报告期内，公司积极推进“产学研”合作，参与国家重点研发计划“光储直柔建筑直流配电系统关键技术研究与应用”项目课题3项。不断夯实知识产权与标准建设工作，获专利及软件著作权404件，5项新产品达国际先进水平，3项达国内领先水平；主导、参与制修订国际标准5（二）绿色能源业务 在“双碳”目标、能源结构快速调整等大背景下，多国加速清洁能源转型、保障自身能源安 全、提升能源供应链韧性。据统计，上半年国内光伏新增装机212GW，同比增长107%，占全国 新增发电装机的72.4%。 1.户用光伏，高质发展 正泰安能面对能源变革浪潮，努力由“中国分布式光伏引领者”向“全球综合能源服务领导 者”跨越，持续输出高品质户用光伏解决方案。上半年，实现营业收入147.98亿元，净利润19.01 亿元，新增装机容量超9GW，电站交易规模超3GW，报告期内持有电站装机容量约25GW。 （1）纵深渠道布局，构筑市场护城河 正泰安能积极响应国家“双碳”战略、乡村振兴政策，通过“动态分级+区域深耕”驱动策略， 提升整体协同服务能力，实现渠道网络纵深拓展。截至上半年，招募加盟代理商近3,500家，业 务覆盖29个省级行政区、超2,000个区县，累计交付超180万座“多-快-好-省”品质电站，市占 率连续多年蝉联行业榜首。 打造合作生态，构建央国企战略合作、地方平台共建、民营资本协同、产业基金联动的多元 合作网络；打造“六维”品牌矩阵，实现户用光伏全场景价值链覆盖。 国内市场，以“价值场景重构”与“渠道能力建设”为双引擎，通过整村会销提效、需求导 向攻坚、借势热点营销、场景创新引流等措施，加快国内户用光伏市场开发。国际市场，PVSTAR （光伏星）品牌在欧洲市场，以德国为支点，聚焦扶持区域安装商，助力合作伙伴提升运营效率 与市场竞争力，实现德国、法国、波兰、西班牙、意大利等核心市场业务覆盖。 图5：正泰安能PVSTAR样板项目（2）探索模式创新，焕新产业生态 随着国家加快构建以新能源为主体的新型电力系统，积极丰富智慧能源应用场景，探索新型 商业模式，带动行业生态实现健康持续协同发展，已成为必然发展路径。正泰安能持续加大研发 资源配置与投入，不断创新应用场景解决方案，整村开发、集中汇流等创新模式，得到国家能源 局及多省政策的支持与推广。 正泰安能针对多元化应用场景，开发差异化解决方案。推出“泰墅绿能”家庭综合能源解决 方案，实现“四位一体”全场景覆盖，充分满足用户高效能源供应、精细智能温控、空间拓展利 用、汽车充电补能等多重需求。同时，深度锚定“零碳未来社区”的需求，推出“智电超能站2.0” 方案，将光伏发电与储能系统、充电桩、数智平台结合，构建多能互补与柔性组合的区域能源体 系，实现区域内“源-网-荷-储”协调优化与高效运行。 图6：正泰安能泰墅绿能方案（3）聚焦碳资产价值，开辟增长新域 正泰安能充分挖掘户用光伏环境价值，积极探索户用光伏的绿色电力、绿色证书交易等衍生商业模式，率先实现绿电与绿证交易，成为国内绿电交易规模最大的户用光伏企业之一。作为首家实现“万户”户用电站的绿证建档立卡企业，完成超25万户电站建档立卡，核发户用电站绿证70万张以上，户用电站绿证交易量超过16万张，绿电月平均交易量超过1,000万千瓦时。 （4）筑基数字赋能，驱动效能革命 正泰安能推动智能化升级，将数字技术与户用光伏电站的开发、建设、运维等环节深度融合，应用AI技术开发“泰智绘”系统，通过不同电站场景下的机器学习算法，综合效率提升6倍以上。 集合业务进度、周期分析、超期预警、结算分析等功能的业绩看板，赋能代理商提升电站全链路开发效率。率先开展运维云端部署，全面提升合作伙伴数智化管理水平。安全管理平台通过智能 算法，实现全流程管理，推动行业安全标准升级。 2.电站业务结构持续优化升级 正泰新能源以“国内多元布局、海外精准突破”双轮驱动，推动能源治理结构优化，减少碳 排放，开创绿色发展新格局。充分整合要素资源，深化战略合作，实现产业结构优化升级。 图7：正泰全球光伏电站项目国内市场，主动尝试探索新模式发展，吉林乾安县乡村振兴风电项目正式投运，通过创新开发模式和收益共享机制，有效拓宽当地村集体和农民增收渠道，为乡村振兴注入强劲动力。江苏泰州姜堰100MW渔光互补发电项目成功并网，带动了周边地区就业，促进当地经济多元化发展。 海外市场，继续加快多元化拓展，推动多地业务实现突破。在保加利亚西蒙塔纳市的Boychinovtsi67.5MW光伏项目并网投运，标志着本土化运营迈入新阶段。在荷兰德吕滕的Larendeel38MW光伏项目，成为中欧绿色合作新范本。通过与土耳其当地知名纺织企业合作，投资建设德尼兹利生产基地地面光伏电站，大幅降低用电成本，推动该国纺织行业绿色发展。 报告期内，正泰新能源以稳健的开发投资、优秀的EPC管理能力及卓越的品牌影响力，荣膺2024年度领跑中国可再生能源光伏百强“优秀开发投资/EPC企业”、摘得2025APVIA亚洲光储奖“产业贡献奖”和“光储应用奖”，并凭借温州乐清湾共享储能电站项目斩获SNEC2025十大亮点“吉瓦级金奖”。 3.逆变器储能未来可期 正泰电源以核心专利技术，构建覆盖光伏逆变器与储能领域的领先技术产品体系。持续深化全球化战略布局，以本土化运营为核心驱动力，全面提升光伏逆变器及储能系统业务的国际竞争力，持续引领行业技术升级与价值创新。 北美市场，成功实现地面电站组串式逆变器和储能系统市场拓展，连续多年保持北美三相组 串逆变器出货量第一。韩国市场，持续深化与现代集团战略协同关系，不断巩固和扩大工商业光 伏领域应用，市场占有率连续4年蝉联韩国逆变器市场第一。日本市场，稳步推进储能业务，日 本AJ中国电力6.6MW/27MWh储能项目、日本FL鹿儿岛县3.2MW/10MWh储能项目等多个标 志性项目进展顺利。欧洲市场，创新性推出全场景光储一体化解决方案，实现多个重点市场光储 项目落地。保加利亚光伏67MW电站项目成功并网，乌克兰多地159MWh储能项目、德国 12MW/40MWh储能项目、罗马尼亚14MW/30MWh储能项目、保加利亚多地共计约34MWh储能 项目等多个关键储能项目有序建设，有效助力推进欧洲能源绿色转型。 图8：正泰电源参加德国慕尼黑光伏储能展览会积极拓展国内市场，依托现有销售渠道优势，持续强化营销体系，不断优化团队建设并完善销售网络布局，实现国内市场纵深开拓，浙江乐清30MW/60MWh储能项目、泰州100MW渔光互补+10MW/20MWh储能项目等多个标杆项目的顺利投运，参与温州乐清湾167.5MW/335MWh独立储能项目的高效推进，帮助客户达成能源高效管理与运营成本优化的目标，有效验证了市场拓展策略的执行力。 正泰电源凭借卓越的产品品质、雄厚的技术积累、可靠的项目交付质量，不断增强全球品牌影响力，连续稳居2025年第一、二季度彭博新能源财经公布的全球光伏逆变器制造商及全球一级储能系统集成商第一梯队。 更多详细内容请参见公司控股子公司通润装备（股票代码：002150）的《2025年半年度报告》。 报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项 □适用√不适用 三、报告期内核心竞争力分析 √适用□不适用 公司作为国内低压电器及新能源行业龙头企业，已实现了电力全产业链布局，具备全产业链集成及解决方案优势。同时，公司在成本控制、规模化和全流程数智制造，以及技术创新、渠道和品牌管理等方面都均已具备了较强竞争优势。 （一）公司作为国内低压电器行业的龙头企业，核心优势体现如下：1、渠道优势 公司拥有行业内最完善和健全的销售网络，形成以省会城市为核心、县区级为辅助点的营销体系。这些销售网络的构建和与之配套的物流和服务能力的形成，是公司长期耕耘的结果，也是市场开发的重要利器。 2、行业拓展优势 公司组建并拥有电力等行业销售团队，以及行业解决方案与市场推广应用团队，深度聚焦行业市场拓展，深入推进技术营销，通过铁三角团队与全价值链营销等业务模式创新发展，为行业大客户开发提供重要助力。 3、全球化优势 公司秉承根植中国、服务全球的发展理念，坚持推进海外业务“本土化”，积极建设国际销售、研发、生产、物流“根据地”，以人力资源、产品标准的本土化，让企业充分接轨当地市场，实现研发、生产、销售、物流和服务的全面全球化。 4、自主研发与创新优势 公司坚持自主研发与创新，持续加大科研投入。经过多年的深耕，数字化车间、自动化和信息化的融合能力、平台和软件的集成系统铸就公司柔性生产新模式，为行业提供智能制造系统整体解决方案的同时，也进一步提升公司产品品质和品牌价值，引领低压电器行业进入智能制造新时代。 5、品牌优势 公司“正泰”、“诺雅克”在行业内具有显著的品牌效益，新产品系列和系统解决方案持续迭代升级，实现了产品及服务的有效提升，进一步增强了公司的品牌竞争优势。 6、成本优势 公司对于成本的控制依托两大优势：一是规模效应，公司作为国内低压电器龙头企业，同类产品的营收领先于国内同行，由规模带来的边际效应，有效地降低了各项成本；二是精益化生产，公司全面实现精益化生产模式，通过不断改进现场工艺水平，持续提高生产物流管理效率，并运用先进的信息管理手段加以固化。同时，公司可凭借完善的市场渠道掌握需求动态，及时优化产品结构，使得公司的生产销售成本最终得到有效控制和降低。 7、产业链与供应链优势 公司在新型供应链建设上进行了积极实践与探索，加速全球供应链布局。同时，积极布局“绿色能源、智能电气、智慧低碳”三大板块，形成了集发电、输电、储电、变电、配电、售电、用电为一体的全产业链优势。 8、绿色低碳优势 公司紧跟国家“双碳”发展步伐，立足自身全产业链优势，打造绿色低碳产业链发展新格局，努力构建并持续优化社会责任管理体系，将经济、社会和环境的三重责任融入企业战略目标。同时，公司特别成立碳达峰碳中和工作领导小组，推进智能制造与技术创新，并凭借“绿色能源系统+各类用能场景”的创新模式不断深化数字技术与实体产业的融合，实现从生产、运营到供应链全方位向低碳模式跃迁。 （二）公司作为光伏新能源行业的先行者，核心优势体现如下： 1、先发优势 新能源开发是国内最早从光伏制造转入光伏电站建设的民营企业，具备各项资质，拥有一支在开发、设计和工程建设以及专业化运维等诸多方面综合能力强、经验丰富的人才队伍。 2、集成及产业链优势 公司不仅拥有发、集、逆、变、配、送、控系统产品全产业链，还具有配套丰富的工程总包与电站运维经验，更是业内唯一具备系统集成和技术集成优势的全产品提供商，可为客户提供完善的质量保证和完备的一站式服务。 （三）公司作为户用光伏的龙头企业，核心优势体现如下： 1、先发及品牌优势 户用光伏业务面向广大家庭用户群体，公司品牌形象对户用业务的开拓具有显著影响，近年来户用光伏行业也呈现出较为明显的头部聚集效应，品牌效应凸显。 正泰安能作为国内最早从事户用光伏的企业之一，具有完备的设计、安装、施工资质，拥有业内重要影响品牌“安能”和“光伏星”，并开发出“金顶宝”、“绿电家”、“金租宝”等成熟的商业模式，市场信任度及美誉度较高，已成为正泰安能持续、稳健发展的核心优势。 2、产品及技术优势 正泰安能具有卓越的产品和技术优势，为用户提供多场景、高质量的户用光伏解决方案。正泰安能依托丰富的户用光伏项目设计经验，在户用光伏电站系统设计、优化及智能运维领域形成了系列技术。同时，通过多年扎根户用光伏的实践经验积累，持续优化和完善相关设计和系统集成技术方案、实施方案，从而有效提升用户的光伏电站发电效率、降低投资成本。此外，公司在常规平屋顶和斜屋顶的基础上创新推出“平改坡”、“阳光房”、“泰墅绿能”等优质进阶产品，在高效发电的同时，也可有效改善用户居住体验。 近年来，公司参与“浙江制造”-《家庭屋顶并网光伏系统》《10项户用并网光伏发电系统标准》等在内的多项地方行业标准、团体标准制定工作，其户用光伏产品及技术已成为行业标杆。 3、数智管理体系优势 正泰安能建立智能化、网格化、数字化、专业化的电站全生命周期信息化管理体系，有效保障了光伏电站从前端勘察、设计、施工交付，到后端实时监控和运维管理的全流程数智化，有效保障了户用光伏电站的使用寿命和高效运转。近年来，正泰安能电站发电效率优异，在为公司获得超额收益的同时也赢得了各类客户的优良口碑。 4、供应链管控优势 近年来，正泰安能在供应链管控上持续发力布局，通过较强的供应链管理能力、高效的仓储管理解决方案和完善的采购管理体系，不仅有效保障了物料采购仓储周转的时效性、便捷性与经济性，在确保光伏电站高标准交付的前提下，亦实现了良好的成本管控。 5、渠道优势 正泰安能在户用光伏领域构建了覆盖全国的销售网络。截至报告期内招募加盟代理商近3,500家，业务覆盖29个省级行政区、超2,000个区县。同时随着安能自身实力不断壮大、品牌口碑的逐步建立，对各地代理商的吸引力也越来越强，目前已形成众多代理商主动上门寻求合作的良性循环。先发的渠道优势助力正泰安能建立了严密和宽广的销售服务体系，并成功打造户用光伏护城河。 四、报告期内主要经营情况 (一)主营业务分析 1、财务报表相关科目变动分析表 单位：元 币种：人民币
(二)非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用√不适用 (三)资产、负债情况分析 √适用□不适用 1、资产及负债状况 单位：元
无 2、境外资产情况 √适用□不适用 (1).资产规模 其中：境外资产15,517,663,086.56（单位：元 币种：人民币），占总资产的比例为10%。 (2).境外资产占比较高的相关说明 □适用√不适用 其他说明 无 3、截至报告期末主要资产受限情况 √适用□不适用
□适用√不适用 (四)投资状况分析 1、对外股权投资总体分析 √适用□不适用 报告期内，公司紧紧围绕战略发展需要，有针对性地对新技术、新业务、新产业进行了储备与推进，延伸与主业相关的新兴产业链与传统价值链，不断深化公司在专业应用领域的战略布局。 (1).重大的股权投资 √适用 □不适用 单位：万元 币种：人民币
□适用√不适用 (3).以公允价值计量的金融资产 √适用 □不适用 详见报告第八节财务报告之十三公允价值的披露。 证券投资情况 √适用□不适用 单位：万元 币种：人民币
□适用√不适用 私募基金投资情况 √适用□不适用 1、参与设立宁波越秀甬元股权投资合伙企业（有限合伙） 为把握绿色双碳、信息技术等领域的发展机遇，优化投资结构、提升投资收益，公司于2025年2月27日召开的第九届董事会第三十二次会议审议通过《关于全资子公司参与投资设立产业基金的议案》，同意公司全资子公司正泰新能源以自筹资金不超过人民币5,000万元参与设立宁波越秀甬元股权投资合伙企业（有限合伙）。具体内容详见公司于2025年2月28日披露的《关于全资子公司参与投资设立产业基金的公告》（公告编号：临2025-003）。截止目前，宁波越秀甬元股权投资合伙企业（有限合伙）已在中国证券投资基金业协会完成了私募基金备案，基金编号为SAWP07。 2、与珠海横琴屹隆产业投资合伙企业（有限合伙）向共同投资设立的合资公司进行同比例增资 因合资公司合作项目投资需要，公司于2025年4月28日召开第九届董事会第三十四次会议审议通过《关于控股子公司拟与专业投资机构共同投资的议案》，同意公司控股子公司泰舟新能源与屹隆产投与向共同投资设立的合资公司进行同比例增资，屹隆产投增资10,660万元，泰舟新能源以自筹资金增资2,340万元，增加合资公司注册资本13,000万元，屹隆产投与泰舟新能源持股比例保持82%、18%不变。具体内容详见公司于2025年4月30日披露的《关于控股子公司拟与专业投资机构共同投资的公告》（公告编号：临2025-020）。 3、参与认购张家港朝希优势贰号股权投资合伙企业（有限合伙）基金份额为把握新能源、半导体等领域的发展机遇，优化投资结构、提升投资收益，公司于2025年6月4日召开的第十届董事会第二次会议审议通过《关于全资子公司参与认购产业基金份额的议案》，同意公司全资子公司正泰新能源以自筹资金不超过人民币5,000万元参与认购张家港朝希优势贰号股权投资合伙企业基金份额。具体内容详见公司于2025年6月5日披露的《正泰电器关于全资子公司参与认购产业基金份额的公告》（公告编号：临2025-035）。截止目前，张家港朝希优势贰号股权投资合伙企业（有限合伙）已在中国证券投资基金业协会完成了私募基金备案，基金编号为SBBC66。 衍生品投资情况 √适用□不适用 (1).报告期内以套期保值为目的的衍生品投资 √适用□不适用 (2).报告期内以投机为目的的衍生品投资 □适用√不适用 其他说明 公司于2025年4月28日召开第九届董事会第三十四次会议审议通过了《关于开展商品期货套期保值业务的议案》，同意公司及下属子公司以自有资金开展套期保值业务的交易额度为不超过人民币30,000万元，任一交易日持有的最高合约价值为30,000万元，在本次授权期限内可循环滚动使用，期限内任一时点的交易金额（含前述交易的收益进行再交易的相关金额）不得超过已审议额度，交易期限为自董事会审议通过之日起12个月内。报告期内，公司以自有资金开展商品期货套期保值业务产生的损益为3,249.84万元。 公司于2025年5月23日召开2024年年度股东大会审议通过了《关于开展外汇衍生品交易业务的议案》，同意公司及下属子公司任一交易日持有的外汇衍生品合约价值最高不超过3亿美元（含等值外币），在本次授权期限内该额度可循环滚动使用，期限内任一时点的交易金额（含前述交易的收益进行再交易的相关金额）不得超过已审议额度，交易期限为自股东大会审议通过之日起12个月内。报告期内，公司以自有资金从事外汇衍生品交易业务产生的损益为-1,686.76万元。（未完）  |