[中报]爱慕股份(603511):公司2025年半年度报告
原标题:爱慕股份:公司2025年半年度报告 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人张荣明、主管会计工作负责人吕晓娣及会计机构负责人（会计主管人员）吕晓娣声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案无 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述了存在的相关风险，敬请参阅本报告“第三节管理层讨论与分析”之“五、其他披露事项”之“（一）可能面对的风险”。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节 释义..........................................................................................................................................4 第二节 公司简介和主要财务指标......................................................................................................7 第三节 管理层讨论与分析................................................................................................................11 第四节 公司治理、环境和社会........................................................................................................34 第五节 重要事项................................................................................................................................36 第六节 股份变动及股东情况............................................................................................................52 第七节 债券相关情况........................................................................................................................56 第八节 财务报告................................................................................................................................57
在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
一、公司信息
□适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 单位：元 币种：人民币
√适用□不适用
□适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 单位:元 币种:人民币
□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 (一)主要业务及品牌概述 公司持续专注于高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售，已形成以贴身服饰品类为核心，多品牌、全渠道发展的经营模式，在市场建立了较强的品牌认知与较高美誉度,领跑贴身服饰行业发展。公司核心品牌如下：
公司专业从事高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售，共拥有三十余家全资或控股子公司，4家国家高新技术企业。公司自1993年创建爱慕品牌，持续建设品牌和品类，实现从单品牌到多品牌矩阵协同发展，领跑贴身服饰行业。 1、研发模式 公司持续建设核心技术研发能力，全方位推动产品革新和生产技术升级。公司拥有经验丰富的研发设计、生产技术团队。公司研发团队通过消费者研究、流行趋势研究、人体工学研究，聚焦行业领先技术，强化服装科学和纺织材料技术研发，实现新材料、新设计、新技术、新工艺的创新，建设壁垒型好产品的创新平台；同时负责日常研发项目的运作及落地应用，为公司培养及输出优秀的专业研发技术人员。 公司在日本注册成立研发设计工作室，跟踪国际新趋势，研发使用新材料、新技术；建设越南基地，打造研发、智能制造及物流能力，建立完整高效的海外供应链管理体系。 公司积极推进校企产学研合作，与北京服装学院合作成立“北服·爱慕内衣研究院”，开展人体数据在内衣设计中的应用研究；公司与首都体育学院合作成立“首体·爱慕运动科学研究中心”，广泛采集运动类数据，为爱慕运动及塑身类产品研发验证提供了数据支持；公司与青岛大学生物多糖纤维成形与生态纺织国家重点实验室合作，共同开发海洋生物基材料，开发以舒适绿色环保为特色的贴身服饰。2025年5月，公司联合青岛大学及产业链企业等共建海洋生物基材料产业联盟研究院，汇聚高校科研力量、企业市场经验和产业资源，多方携手共同推动海洋生物基材料产业发展。 2、供应链模式 公司借助大数据信息化技术以及完备的管理制度和流程，建立了满足公司运营需求并持续升级创新的供应链体系。公司拥有完备的供应商准入管理制度、评价管理制度、定级管理制度，形成相对稳定又有竞争的供应商动态管理机制。公司利用智慧供应链云平台与供应商进行互联，实现高效、及时、可视化的采购业务管理。公司与供应商高度协同，战略供应商深度参与前期商品开发打样、物料储备、快反追单等环节，持续提升多品牌多渠道产品供应能力。 公司采用自制生产、成品定制和委托加工相结合的生产模式。公司自有工厂产能主要满足生产工艺难度高、品质控制流程较为复杂的核心品类产品，同时与具备一定研发设计能力或专利技术的部分优质外协供应商建立了良好合作关系，向外部供应商委托加工或定制成品。公司对前述生产方式生产的产品均建立了严格的质量控制标准，确保所有产品品质均符合企业及行业标准。 3、销售模式 公司建立了线上线下高度协同的全渠道销售网络。线下渠道是公司的核心销售渠道，主要包括直营模式和加盟模式，直营模式指公司在百货商场、购物中心、奥莱等渠道开设销售终端向客户销售产品；加盟模式主要包含经销、代销业务，经销业务指由公司将产品销售给经销商，再由经销商通过经公司授权的销售终端向消费者销售产品；代销业务是指公司将商品委托给代销商管理及销售，由代销商通过经公司授权的销售终端向消费者销售产品。 线上覆盖天猫、京东、唯品会、抖音、小红书、官网等平台，公司在抖音平台开设多个品牌旗舰店进行直播运营；布局视频号直播业务，应用小红书KOS、抖音本地生活、京东秒送等新零售模式，为消费者带来个性化、便捷的消费体验。 公司销售渠道建设始终以满足消费者更优购物体验为目标，打造全渠道、全时销售通路，实现线上线下一体化运营。 4、市场地位 公司是贴身服饰行业的领军企业。根据中国商业联合会和中华全国商业信息中心对线下零售渠道的监测数据，公司旗下“爱慕”女性内衣、“爱慕先生”男性内衣、“LaClover”高端女性内衣、“爱慕儿童”儿童内衣连续多年荣列同类产品市场综合占有率第一名。爱慕连续多年被中国服装协会评为“中国服装行业百强企业”。2024年，爱慕股份连续第6次通过“国家高新技术企业”认定、被中国纺织工业联合会认定为“2024中国纺织服装品牌竞争力优势企业”。爱慕时尚工厂获评北京市“绿色工厂”、北京市“数字化车间”；爱慕生态工厂获评江苏省“智能制造工厂”、苏州市“零碳工厂”。 公司产品研发、技术创新和消费品标准化能力处于行业引领地位。公司于2021年11月被工业和信息化部认定为“国家级工业设计中心”，于2021年12月入选“国家级消费品标准化试点（内衣）”，并于2024年2月通过国家标准化管理委员会验收。公司与中国纺织工业联合会共建纺织行业创新平台“纺织行业内衣舒适与功能研究技术创新中心”，在行业技术创新中起到引领和示范作用。 2025年上半年，公司各品牌尽显行业实力。公司旗下的“海藻睡眠衣”在2025中国睡眠大会全球金子午奖中，斩获“年度精选睡眠装备”及“年度创新商业实践”两项大奖；已连续三年荣膺此项荣誉，彰显了其在睡眠装备领域的卓越品质与创新能力。三大品牌案例—《爱慕红品CNY营销的文化融合与跨界探索》《爱慕儿童：“明星×产品IP×圈层KOL”组合拳，成就母婴行业营销新标杆》《文化认同驱动下的沉浸式体验重构—LACLOVER消费者洞察探索》，成功入选2025CCFA金百合时尚零售与时尚消费最佳实践五星案例，全方位展现了品牌在营销创新与消费洞察方面的深厚积淀。 （三）行业情况说明 公司主营业务为高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及中国上市公司协会的划分标准，公司属于“纺织服装、服饰业（C18）”。 1、宏观经济运行稳中向好，中高端需求仍显不足 根据国家统计局的相关数据，2025年上半年，全国人均GDP达到66.35万亿元，同比增长7.1%。全国居民人均可支配收入为21,840元，同比增长5.3%。宏观经济运行稳中向好，生产需求稳定增长，就业形势总体稳定。今年以来，国家大力提振消费，全方位扩大国内需求，社会消费品零售总额达到了24.5万亿元，同比增长3.8%，消费市场保持平稳增长态势。限额以上百货店、品牌专卖店零售额分别同比增长1.2%、2.4%；其中服装、鞋帽、针纺织品类零售额为7,426亿元，同比增长3.1%。 2025年上半年，我国限额以上单位服装类商品零售额累计4,435.4亿元，同比增长2.6%，穿类商品网上零售额同比增长1.4%，增长速度明显放缓。上半年国家消费刺激政策力度很强，主要利好3C、家电等行业，同时居民存款增速远高于同期经济增速，预防性储蓄意愿增强，居民收入预期提升后才敢消费、愿意消费，下半年提振消费的效果有待观察。 零售市场中高端需求乏力，中国市场包括奢侈品在内的中高端品牌出现较大负增长，同时，主要运营成本居高不下，企业经营利润面临较大挑战。 内衣市场呈现消费降级趋势，行业内卷加剧，价格竞争激烈，同时消费者对疗愈、松弛感等情绪价值消费，以及服务体验消费在不断升级，健康、舒适、绿色可持续成为了顾客消费决策的新标准。运动、健康等细分赛道发展迅速，高品质、多场景、专业化的内衣消费需求逐渐回归，消费者对高品质内衣的需求没有改变，中高端内衣市场发展空间依然广阔。 3、爱慕坚持长期主义，做全球领先的高品质贴身服饰品牌 公司坚持科技创新驱动、研发赋能产品，通过品牌升级、管理变革、数字化转型等措施持续激发创新和活力，应对经济周期变化，跑赢市场。公司持续加大科技和研发投入，加大新材料、新技术、新工艺的应用，持续在健康、美、舒适上加大产品研发力度，先后推出牛奶衣、海藻睡眠衣等好产品，满足顾客多场景、多元化的需求。 公司聚焦内衣和贴身服饰赛道，坚持全渠道品牌调性一致、价格一致、服务体验一致，实现多品牌、全渠道协同发展。 公司重视绿色、健康可持续理念，在产品设计研发、供应链管理、营销运营等全链条落实绿色环保理念，促进生态环境可持续发展。 公司坚持长期主义做难而正确的事，巩固国内市场地位的同时，稳步推进海外战略布局，建立完整的海外运营体系，努力实现“做全球领先的高品质贴身服饰品牌”的愿景。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明 □适用√不适用 二、经营情况的讨论与分析 报告期内，公司主营业务未发生重大变化，公司实现营业收入159,805.60万元，较上年同期下降2.91%；公司毛利率66.54%，较上年同期下降0.10个百分点；归属于上市公司股东的净利润10,613.13万元，较上年同期下降31.37%。2025年上半年，公司面临中高端需求不振、消费降级的市场环境，公司营收略有下滑，主要运营成本难以压降，导致归母净利润下降明显。公司管理层认真总结复盘经营动作，将不断优化产品设计创新，推进管理变革和提质增效，努力提高盈利水平。 公司持续围绕“以消费者为中心，以奋斗者为根本”的理念，推进组织创新变革，激发创新活力；持续提升品牌势能，打造产品力新优势；持续加速全渠道升级、重构，提升人货场运营的效率和效益；全力推动海外战略落地实施，稳步构建海外运营体系。报告期内，公司运营从以下几方面展开： （一）推进经营体制机制创新和管理变革，提升运营效率 1、整合优质资源，推进经营体制机制创新：根据市场环境变化及公司战略调整，自2025年6月24日起正式终止运营乎兮品牌。并完成对乎兮品牌的优势资源整合以及核心价值转化；稳步推进分公司区域整合，助力区域运营能力提升。 2、精简决策流程，推进制度流程优化：迭代公司的决策机制，提高决策效率，确保公司在快速变化的市场环境中保持敏捷性和响应力。以“标准化、规范化、数字化”为建设方向，持续推进公司各项制度与流程体系建设，全面提升组织治理能力与风险防控水平。 3、优化薪酬与激励体系，赋能员工成长与发展：公司持续深化薪酬绩效管理体系，优化激励机制，激发组织活力与一线战斗力；公司持续深化人才培养体系建设，紧密围绕关键岗位胜任力模型与专业技能提升，构建覆盖全序列、各层级的培养机制，着力打造一支“会打仗、能打仗、敢打仗”的爱慕人才梯队；同时，聚焦战略核心业务，选派骨干外出学习先进工具方法论和前沿实践经验，提升专业能力。 （二）讲好品牌故事，提升品牌势能 公司旗下各品牌持续洞察消费者需求、消费趋势的变化，通过打造直击消费者心智的好内容，讲好品牌故事，提升品牌势能，加持产品力，为消费者提供更多情绪附加价值和文化附加价值。 报告期内，公司主要品牌营销活动如下：
AIMERCHUANG海外快闪店｜新店铺形象AIMERMEN｜新店铺形象 AIMERKIDS｜新店铺形象AIMERMOVE|新店铺形象 LACLOVER｜新店铺形象IMIS｜新店铺形象 （四）精准把握消费需求的变化，升级迭代会员运营能力 在竞争激烈的市场环境下，公司精准洞察需求变化，升级迭代消费者运营策略，通过分层触达、文化营销、甲方定向合作、积分体系优化、小红书KOS拓新等多元化的策略组合，公司不仅实现了品牌的有效纳新，还通过提升服务品质和策划个性化的高端会员活动，增强了会员粘性，深化了品牌与会员之间的情感连接。 消费者运营全面升级：1、数字化项目工具赋能，持续迭代千万量级消费者数据，实现消费者精准运营；2、合作酷洛米等顶流品牌IP，不断升级集团IP海藻系列产品，在会员群体中进行品牌及产品IP心智塑造；3、策划香氛疗愈、高端定制、非遗苏绣、昆曲文化、五行手串、非遗竹编香囊、非遗绒花、慢瑜伽等高品质会员文化沙龙活动，为消费者提供了高调性、高品质、高专业度的文化沙龙，持续提升品牌势能；4、公司统筹打造“爱慕礼”营销，持续提供具有“文化价值”、“情绪价值”的走心礼物，满足消费者多元价值需求；5、联动甲方商场合作会员营销，通过积分兑换异业合作、文化沙龙等方式，为会员提供多元权益及体验；6、深耕小红书KOS项目，持续进行离店销售及服务能力建设。 （五）持续推进海外研发与供应链建设，加快全球战略布局 公司持续推进全球化战略，市场布局取得显著成效。存量市场升级方面，在迪拜市场，DUBAIMALL生活馆通过优化货品组合和强化会员运营实现多项核心指标双位数增长，正向千万级门店目标稳步迈进；在新加坡市场，AIMERCHUANG扩大了产品线陈列面积，并在RafflesCity成功开展POP-UP快闪店推广活动。 新市场开拓方面，公司于2025年6月30日正式入驻TIKTOK美国站跨境电商平台，并同步推出首批北美本地化产品系列；越南市场布局持续深化，AIMER生活馆及AIMERKIDS专卖店即将进驻河内新地标商业体HanoiCenter购物中心；澳大利亚市场取得突破性进展，在悉尼核心商圈WestfieldCBD奢侈品楼层完成首店选址，推进澳洲首店开业进程。 研发与供应链建设方面，日本工作室充分发挥当地在纤维材料、工艺技术和时尚资源等方面的优势，持续推进材料科技创新，成功实现从牛奶纱线到成衣的全产业链升级。 越南生产基地建设稳步推进，重点打造集研发、智能制造和物流配送于一体的完整供应链体系，为公司全球化发展提供坚实支撑。 报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项 □适用√不适用 三、报告期内核心竞争力分析 √适用□不适用 公司秉承“以消费者为中心，以奋斗者为根本”的价值观，坚持科技创新驱动、研发赋能产品，研发、供应链协同运转，建立技术壁垒，形成了稳健可持续的竞争优势。 （一）聚焦主业及生态的多品牌优势 公司根据目标顾客差异化需求，从产品研发、品牌建设、渠道运营等多个角度进行布局，形成了满足不同人群的多场景个性化需求的品牌矩阵。公司多个核心品牌处于同品类优势市场地位，在女性、男性和儿童专业贴身服饰领域位于市场前列。 （二）研发创新的优势 秉承爱慕“创造美、传递爱”的理念，深耕原创设计，持续提升产品力。公司研发团队始终围绕消费者需求，联合一流供应商进行纱线、面辅料、花型等原创设计，自主进行功能结构、工艺版型的成品原创设计研发。2025年上半年，公司持续加强基础研究，努力探索科技前沿，新增授权专利17项，其中国际发明专利1项（美国），中国发明专利9项，实用新型专利5项，推动创新升级与产业长期可持续发展。截至2025年6月30日，公司累计获得170项发明专利、299项实用新型专利，且不含失效专利；公司主导和参与制定国家标准12项、行业标准29项、团体标准21项，并于2019-2024连续6年获得全国企业标准“领跑者”荣誉称号。“孕产内衣的研发与标准化”项目获评2025年中国服装行业科技进步重点推荐项目，发明专利“孕产背心ZL201810926875.2”获评2025年中国服装行业推荐专利。 （三）数智化供应链的优势 公司依托自有成熟生产基地，外协有竞争力的战略供应商，形成优势互补的供应链实现能力。 公司与行业头部供应商组建战略供应链，高效整合上下游资源，推动供应链技术创新，打造独家壁垒产品，提升产品竞争力。通过战略合作，深化与供应商的协同整合，公司实现了成本优化、品质保障、响应快速等多方面的竞争优势。公司已完成数据驱动商品供应的全链路变革，通过商品供应链运营平台，实现由设计研发到订单生产，由产品计划、供应到快速反应的全链路数字化管理。 2025年上半年，公司引入数字化工具——力克云端排料软件。该软件具有自动排料功能，能够提升面料的利用率，减少裁剪环节的物料浪费，降低原材料成本。公司践行绿色环保理念，通过减少裁剪废料，降低资源消耗和废弃物产生，在供应链核心环节实现了“效率”与“环保”的双驱动，为可持续发展奠定基础。 （四）全域全渠道营销的优势 公司建立了线上线下高度协同的全渠道全球营销网络。线下渠道在中高端百货商场、购物中心、奥特莱斯、机场店及街边店均有布局。截至 2025年6月 30日，公司已拥有 1,696个线下零售终端，其中直营终端1,321个，覆盖全国31个省、自治区和直辖市，并已进驻新加坡、澳门、越南、柬埔寨、迪拜等地的地标性商圈。线上渠道，公司在天猫、京东、唯品会等知名电商平台进行产品销售，并在社交媒体零售网络进行相应的布局，在抖音平台开设了多个品牌旗舰店进行直播。同时，公司以微博、微信、抖音、小红书等官方账号的高质量内容为载体，同步布局视频号矩阵及小红书KOS矩阵，积极运用数字化工具传递品牌价值，链接消费者，提升客户体验，持续推动“人、货、场”的运营管理升级。 在私域运营和新零售领域，不断迭代多元化私域生态：1、入驻甲方线上商城并打通会员体系；2、与京东、抖音等达成合作，构建线上下单、线下秒送模式；3、借助小红书种草为线下门店引流；4、成功搭建海外本地站，融合线上线下资源推动海外业务发展。 （五）企业文化与组织变革的优势 秉承“创造美、传递爱”的使命，践行“以消费者为中心、以奋斗者为根本”、“开放、协同、成长、多元”的核心价值观，公司凝聚了一群与时俱进、志同道合的爱慕人。爱慕人始终葆有危机意识，通过组织机制持续变革，激发组织创新力和活力，拥抱市场变化，与消费者同频、与时代共振。同时，倡导组织与个人共同成长，积极营造学习型组织氛围，为员工提供丰富多样的学习资源与成长平台，使企业文化始终与时代同频共振，持续为组织发展注入内生动力。 四、报告期内主要经营情况 (一)主营业务分析 1、财务报表相关科目变动分析表 单位：元 币种：人民币
销售费用变动原因说明：与上期基本持平； 管理费用变动原因说明：主要系本期管理人员薪酬增加以及折旧摊销增加所致；财务费用变动原因说明：主要系汇兑损失增加，及利息收入下降所致；研发费用变动原因说明：主要系本期股权激励费用下降所致； 经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系执行降本增效策略，公司生产采购及支付的各项费用较上期下降； 投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期购买理财额增加所致；筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期股利支付完毕，上年股利支付在下半年完成； 公允价值变动收益变动原因说明：主要系公司持有股票大豪科技（SH:603025）等公允价值变动所致； 信用减值损失变动原因说明：主要系根据公司坏账政策，计提应收款坏账所致；资产减值损失变动原因说明：主要系根据存货可变现净值确认相应的跌价准备所致；所得税费用变动原因说明：主要系本期营业利润下降所致； 2、本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明□适用√不适用 (二)非主营业务导致利润重大变化的说明 □适用√不适用 (三)资产、负债情况分析 √适用□不适用 1、资产及负债状况 单位：元
无 2、境外资产情况 √适用□不适用 (1).资产规模 其中：境外资产264,156,242.21（单位：元 币种：人民币），占总资产的比例为5.22%。 (2).境外资产占比较高的相关说明 □适用√不适用 3、截至报告期末主要资产受限情况 √适用□不适用 单位：元
□适用√不适用 (四)投资状况分析 1、对外股权投资总体分析 □适用√不适用 (1).重大的股权投资 □适用 √不适用 (2).重大的非股权投资 □适用√不适用 (3).以公允价值计量的金融资产 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币
√适用□不适用 单位：元 币种：人民币
□适用√不适用 私募基金投资情况 □适用√不适用 衍生品投资情况 □适用√不适用 (五)重大资产和股权出售 □适用√不适用 (六)主要控股参股公司分析 √适用□不适用 主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况 √适用□不适用 单位：万元 币种：人民币
√适用□不适用
□适用√不适用 (七)公司控制的结构化主体情况 □适用√不适用 五、其他披露事项 (一)可能面对的风险 √适用□不适用 1、宏观经济波动、消费不振的风险 公司的产品受众涵盖了不同年龄、性别、生活方式的消费者群体，其需求受到宏观经济波动、行业景气度、人均可支配收入等多重因素的影响，若宏观经济不振、消费意愿持续低迷，会对公司的经营业绩产生不利影响。 2、行业内卷、市场竞争加剧的风险 公司是贴身服饰行业的龙头企业，公司所处的贴身服饰行业面临着激烈的市场竞争。一方面我国服装市场已经成为充分竞争市场，消费趋于多样化、差异化，企业很难持续满足所有消费者；另一方面行业产能过剩，以及不断涌现的新品牌和互联网品牌，加剧了贴身服饰行业的价格竞争。 面对激烈的市场竞争环境，公司将持续精修内功，顺应消费变革趋势，不断高标准满足消费者需求，实现业绩可持续增长。 3、经营管理风险 随着公司的资产和经营规模进一步扩大，面临资源整合、人才培养、经营管理等综合能力无法满足企业发展的风险。当前经营管理风险主要集中在以下两点：1、成本、费用上涨的风险。原辅材料成本、加工成本、人力成本、渠道费用等存在较大的不确定性，公司可能面对成本、费用上涨风险。公司应对措施：持续提升产品设计、内容营销、高效供应链、数字化运营等综合能力，不断提升品牌和渠道的竞争优势，通过效率优化、效益提升对抗成本费用上涨压力，持续保持盈利水平；2、存货跌价的风险。随市场不确定性加大及消费者行为变化加速，公司运营品牌较多，各品牌产品实现和商品运营能力如不能有效支撑品牌发展，可能加大公司存货跌价风险。公司应对措施：公司将持续提升研发创新能力，着力提升新品售罄率；通过打造高效供应链，缩短商品实现周期，提升产销匹配；围绕不同渠道消费者特征精准供货，加速商品流转。 4、海外业务风险 东南亚、中东等新兴市场的消费能力不断提升，推动了时尚和基础服装需求的增长；同时，跨境电商平台的迅猛发展，为企业开辟了面向全球消费者的新渠道。公司正在建设海外业务运营体系，但国际化进程将面临多重风险，如国际贸易政策变动带来的营商环境恶化、关税变化、汇率波动等，都可能对公司国际市场运营构成挑战；产品从国内生产并运输至海外市场，物流运输成本较高，且国内生产成本也在不断上升，加剧国际市场运营成本的上涨；不同海外市场在产品价格体系、版型设计以及消费者需求等方面存在显著差异，同时还要面对本土品牌竞争加剧带来的挑战。未来，公司将继续深化海外本地化运营，加强市场调研和产品适配；布局海外供应链，加快越南生产基地建设，涵盖生产、整合研发、供应链管理、物流配送等多个环节，并加强对消费者需求的研究与调研，构建完整的产业链体系，初期主要生产适配东南亚市场需求的产品，逐步满足海外市场需求；同时突出科技优势和品牌特色，实施差异化竞争策略，持续提升国际市场竞争力。 (二)其他披露事项 □适用√不适用 第四节 公司治理、环境和社会 一、公司董事、监事、高级管理人员变动情况 √适用□不适用
√适用□不适用 公司于2025年4月23日召开第三届董事会第十一次会议，审议通过了《关于变更公司财务负责人的议案》。何林渠女士因工作调整，申请辞去公司财务负责人职务，辞去后仍在公司任职。 董事会同意聘任吕晓娣女士为公司财务负责人，任期自董事会审议通过之日起至第三届董事会任期届满之日止。 详见公司于2025年4月25日在上交所网站（www.sse.com.cn）披露的《第三届董事会第十一次会议决议公告》（公告编号：2025-006）、《关于变更公司财务负责人的公告》（公告编号：2025-015）。 二、利润分配或资本公积金转增预案 半年度拟定的利润分配预案、公积金转增股本预案
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