[中报]东北证券(000686):2025年半年度报告
原标题:东北证券:2025年半年度报告 公司董事长李福春先生、财务总监王天文先生、财务部总经理刘雪山先生声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 本报告经公司第十一届董事会第六次会议审议通过，除下列董事外，其他董事亲自出席了审议本次半年报的董事会会议。 未亲自出席董事姓名 未亲自出席董事职务 未亲自出席会议原因 被委托人姓名 刘继新 董事 因公 邢中成 公司半年度财务报告未经会计师事务所审计。 本报告中所涉及的发展战略、未来计划等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，提请投资者及相关人士对此保持足够的风险认识，并且理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 公司请投资者认真阅读本半年度报告全文，并特别注意下列风险因素： 针对公司自身特点，遵循关联性原则和重要性原则，公司在日常经营活动中面临的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、声誉风险、合规风险、操作风险、洗钱风险和 ESG风险等。针对上述风险，公司通过持续完善全面风险管理体系，逐步优化风险管理的组织职能，不断探索风险管理模式和方法，培育稳健的风险管理文化，强化风险识别、评估、应对、监测和报告机制，将风险管理贯穿经营决策的全过程，确保公司经营在风险可测、可控、可承受的范围内开展。 请投资者认真阅读本半年度报告“第三节 管理层讨论与分析-十、公司面临的风险和应对措施”部分内容，并特别注意上述风险因素。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 .................................................................................................................................................................................................... 1 第二节 公司简介和主要财务指标 ............................................................................................................................................................................................ 4 第三节 管理层讨论与分析 ................................................................................................................................................................................................................9 第四节 公司治理、环境和社会 .............................................................................................................................................................................................. 39 第五节 重要事项 ...................................................................................................................................................................................................................................... 41 第六节 股份变动及股东情况 ....................................................................................................................................................................................................... 51 第七节 债券相关情况 ....................................................................................................................................................................................................................... 54 第八节 财务报告 .................................................................................................................................................................................................................................... 59 附录一 公司分公司一览表 ......................................................................................................................................................................................................... 176 附录二 公司证券营业部一览表 ............................................................................................................................................................................................ 179 附录三 公司治理相关制度情况 ............................................................................................................................................................................................183 附录四 公司 2025年上半年度信息披露一览表 ................................................................................................................................................ 184 附录五 公司 2025年上半年度获得荣誉情况 ...................................................................................................................................................... 186 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 在本报告中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 释义项 释义内容 东北证券、公司、本公司、母公司 指 东北证券股份有限公司 东北有限 指 东北证券有限责任公司 东证融通 指 东证融通投资管理有限公司 东证融达 指 东证融达投资有限公司 东证融汇 指 东证融汇证券资产管理有限公司 渤海期货 指 渤海期货股份有限公司 东方基金 指 东方基金管理股份有限公司 银华基金 指 银华基金管理股份有限公司 亚泰集团 指 吉林亚泰（集团）股份有限公司 吉林信托 指 吉林省信托有限责任公司 证监会、中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 中国证监会吉林监管局、吉林证监局 指 中国证券监督管理委员会吉林监管局 深交所 指 深圳证券交易所 上交所 指 上海证券交易所 北交所 指 北京证券交易所 全国股转系统 指 全国中小企业股份转让系统 报告期、本报告期、本期 指 2025年1月1日-6月30日 上年同期 指 2024年1月1日-6月30日 注：2025年半年度报告中，部分合计数与各加总数直接相加之和在尾数上可能略有差异，系由四舍五入造成。 一、公司简介 股票上市证券交易所 深圳证券交易所 公司的中文名称 东北证券股份有限公司 公司的中文简称 东北证券 公司的外文名称 Northeast Securities Co., Ltd. 公司的外文名称缩写 Northeast Securities 公司的法定代表人 李福春 二、联系人和联系方式 董事会秘书 证券事务代表 姓名 董 曼 刘 洋 联系地址 吉林省长春市生态大街 6666号 电话 0431-85096806 0431-85096806 传真 0431-85096816 0431-85096816 电子信箱 [email protected] [email protected] 三、其他情况 （一）公司联系方式 ?? 报告期内，公司注册地址、办公地址、邮政编码、网址和电子信箱等均无变化，具体可参见公司2024年年度报告。 （二）信息披露及备置地点 ?? 报告期内，公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址、半年度报告备置地无变化，具体可参见公司 2024年年度报告。 （三）其他有关资料 ?? 报告期内，公司其他有关资料未发生变更。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 √是 □否 （一）主要会计数据（合并报表） ?? 本报告期比 上年同期 上年同期增减 本报告期 调整前 调整后 调整后 营业总收入（元） 2,046,127,157.23 2,606,561,194.66 1,554,048,611.50 31.66% 归属于上市公司股东的净利润（元） 430,618,841.03 132,133,234.95 132,133,234.95 225.90% 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 412,511,909.34 115,437,541.61 115,437,541.61 257.35% 的净利润（元） 其他综合收益（元） 55,572,988.41 388,224.85 388,224.85 14214.64% 经营活动产生的现金流量净额（元） -838,104,578.24 2,018,316,855.68 2,018,316,855.68 -141.52% 基本每股收益（元/股） 0.18 0.06 0.06 200.00% 稀释每股收益（元/股） 0.18 0.06 0.06 200.00% 加权平均净资产收益率 2.24% 0.71% 0.71% 1.53% 本报告期末 上年度末 比上年度末增减 本报告期末 调整前 调整后 调整后 资产总额（元） 99,647,311,370.78 89,025,653,094.93 89,025,653,094.93 11.93% 负债总额（元） 79,841,290,646.25 69,440,144,341.30 69,440,144,341.30 14.98% 归属于上市公司股东的净资产（元） 19,323,645,851.43 19,118,308,250.75 19,118,308,250.75 1.07% （二）主要会计数据（母公司） ?? 本报告期比 上年同期 上年同期增减 本报告期 调整前 调整后 调整后 营业总收入（元） 1,319,930,819.92 925,499,274.71 925,499,274.71 42.62% 净利润（元） 310,194,453.84 56,815,966.14 56,815,966.14 445.96% 其他综合收益（元） 56,383,204.10 191,333.49 191,333.49 29368.55% 经营活动产生的现金流量净额（元） -3,185,364,231.33 2,302,319,401.71 2,302,319,401.71 -238.35% 基本每股收益（元/股） 0.13 0.02 0.02 550.00% 稀释每股收益（元/股） 0.13 0.02 0.02 550.00% 加权平均净资产收益率 1.74% 0.34% 0.34% 1.40% 本报告期末 上年度末 比上年度末增减 本报告期末 调整前 调整后 调整后 资产总额（元） 89,387,394,190.02 81,788,033,511.86 81,788,033,511.86 9.29% 负债总额（元） 71,557,998,335.29 64,044,360,965.27 64,044,360,965.27 11.73% 所有者权益总额（元） 17,829,395,854.73 17,743,672,546.59 17,743,672,546.59 0.48% 追溯调整或重述原因： 报告期内，公司因会计政策变更追溯调整了 2024年度同期会计数据。2025年 7月 8日，财政部发布了《金融工具准则实施问答》。对于能够以现金或其他金融工具净额结算，或者通过交换金融工具结算的买入或卖出非金融项目的合同（不含企业按照预定的购买、销售或使用要求签订并持有旨在收取或交付非金融项目的合同），企业应当将其视同金融工具，适用 22号准则进行会计处理。本公司自 2025年 1月 1日起执行上述规定，执行该规定除对本公司营业总收入和营业总支出中的部分项目产生影响外，未对本公司其他财务状况和经营成果产生重大影响，具体情况详见本报告“第八节 财务报告-二、财务报表的编制基础（三十五）重要会计政策和会计估计的变更”的相关内容。 （三）截至披露前一交易日的公司总股本 ?? 截至披露前一交易日的公司总股本（股） 2,340,452,915 （四）用最新股本计算的全面摊薄每股收益 ?? 支付的优先股股利 0.00 支付的永续债利息（元） 0.00 用最新股本计算的全面摊薄每股收益（元/股） 0.1840 五、境内外会计准则下会计数据差异 公司暂未按照国际会计准则、境外会计准则披露 2025年半年度财务报告。 六、非经常性损益项目及金额 单位：（人民币）元 项目 金额 非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） -191,057.98 计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规21,660,000.00 定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外） 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 4,221,421.67 减：所得税影响额 7,250,685.73 少数股东权益影响额（税后） 332,746.27 合计 18,106,931.69 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目。 七、母公司净资本及有关风险控制指标 单位：（人民币）元 本报告期末比 项目名称 本报告期末 本报告期初 期初增减 核心净资本 11,165,235,533.59 11,535,839,057.98 -3.21% 附属净资本 2,620,000,000.00 2,708,000,000.00 -3.25% 净资本 13,785,235,533.59 14,243,839,057.98 -3.22% 净资产 17,829,395,854.73 17,743,672,546.59 0.48% 各项风险资本准备之和 6,783,413,998.75 5,784,301,030.94 17.27% 表内外资产总额 69,608,845,012.28 61,587,825,894.53 13.02% 风险覆盖率 203.22% 246.25% -43.03% 资本杠杆率 16.18% 19.22% -3.04% 流动性覆盖率 172.01% 251.65% -79.64% 净稳定资金率 167.06% 183.44% -16.38% 净资本/净资产 77.32% 80.28% -2.96% 净资本/负债 28.16% 33.86% -5.70% 净资产/负债 36.42% 42.18% -5.76% 自营权益类证券及证券衍生品/净资本 42.70% 19.89% 22.81% 自营固定收益类证券/净资本 256.92% 203.89% 53.03% 注：1.《证券公司风险控制指标计算标准规定》（证监会公告[2024]13号）自 2025年 1月 1日起施行，因此上表 期初、期末数据均遵循上述规定标准，由于上述规定计算标准变化，期初数据较《公司 2024年年度报告》相关数据存 在差异。 2.报告期内，公司各项风险控制指标均持续符合中国证监会《证券公司风险控制指标管理办法》的相关规定。 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）证券行业发展情况 ?? 2025年上半年，面对复杂严峻的国际形势和超预期的外部冲击，国内宏观政策高效协同、积极应对，内需潜力持续释放，产业结构转型加快，发展新动能持续壮大，市场信心有效提振，国内经济保持向新向好态势。国内资本市场紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”主线，推动落实中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一系列重大改革举措，稳市机制更加健全，市场韧性持续增强，投资预期明显改善，回稳向好态势不断巩固。 2025年上半年，国家充分发挥多层次资本市场枢纽功能，市场创新活力持续提升。其中，一级市场表现回暖，股票和债券融资规模同步增长，更多市场要素资源向科创类企业集聚；二级市场“股债双牛”，A股市场震荡上行，债券市场利率整体下行，交投活跃度再上台阶。证券行业持续强化“功能性”定位，围绕金融“五篇大文章”积极行动，加快业务转型创新发展，提升服务实体经济能力；同时，行业竞争日趋激烈，证券公司关于规模化、集约化、数字化、特色化的发展需求日益增强，差异化发展格局正加速形成。 （二）公司从事的主要业务及经营模式 ?? 公司以“致力于客户成长，成为有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”为长远发展愿景，并确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的公司定位，坚持“以客户为中心”的服务理念，为企业提供直接融资服务，为客户投资理财提供全方位、多元化、专业化的金融服务，更好满足客户日益多样化的财富配置需求。公司依托齐全的业务资质，主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。 财富管理业务：公司财富管理业务致力于通过聚合资源为财富客户、机构客户等提供专业的资产配置服务，通过数字化服务陪伴年轻客户成长，通过优质的现代金融衍生品服务满足企业客户风险管理需求，构建服务优质的财富管理生态圈。其中，证券与期货经纪业务主要为客户提供买卖股票、债券、基金、期货及期权等交易服务；财富管理业务主要为客户提供涵盖金融产品销售、投资顾问服务及私募服务等在内的资产配置产品和服务，其中金融产品由本公司及其他合法金融机构管理；资本中介业务主要为客户提供融资融券、股票质押式回购等综合金融服务。财富管理业务的收入来源为佣金、手续费、顾问费及利息收入等。 投资银行业务：公司投资银行业务致力于为企业客户提供投融资一揽子综合解决方案。其中，股权承销业务主要为客户提供上市保荐及股权融资服务；债券承销业务主要为客户提供各类债券融资服务；并购与财务顾问业务主要是从产业布局和发展战略角度为客户提供并购为主的财务顾问服务；股转业务主要为客户提供新三板挂牌及后续融资服务。投资银行业务的收入来源为承销费、保荐费、财务顾问费等。 投资与销售交易业务：公司投资与销售交易业务以权益自营业务与固定收益业务为基础，发展特色化的做市交易、另类投资业务及其他金融创新业务，保障公司自有资金实现穿越牛熊周期的稳定收益；以研究咨询业务为核心，为公募基金、私募基金、保险、银行等机构客户提供总量和行业研究、公司调研、定制课题或报告、会议推介路演等研究服务。投资与销售交易业务的收入来源为投资收入、顾问费和投资咨询服务收入等。 资产管理业务：公司资产管理业务致力于通过建立完整的产品体系与客户服务体系，重点服务以商业银行为主的金融机构、上市公司和财富客户，为客户提供资产管理、公募基金管理和私募股权基金管理业务，以良好的产品业绩驱动打造具有差异化竞争优势的行业财富管理机构。资产管理业务的收入来源为顾问费、管理费和业绩报酬等。 二、核心竞争力分析 （一）清晰明确的经营理念与战略定位 ?? 公司紧紧围绕以客户为中心的核心经营理念，秉承“有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”的发展愿景，充分挖掘自身比较优势，确定了“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”的战略定位，聚焦特色化、精品化、生态化的业务体系建设，扎实推进各项业务转型升级，持续扩大特色业务竞争优势，加速布局金融科技领域，以数字化赋能业务发展，向实现行业地位不断提升、形成差异化竞争优势、在细分业务与数字化领域行业领先的发展目标不断迈进。 （二）科学高效的治理结构与决策机制 ?? 公司不断完善股东大会、董事会、监事会和经理层组成的法人治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责清晰、相互分离、相互制衡的科学有效的运作机制，建立了系统全面的现代企业制度体系，为公司规范健康经营奠定了坚实基础。同时，公司以客户需求为导向，决策管理机制和资源调配机制灵活高效，支持公司快速、准确识别市场变化，及时、主动把握市场机遇，为持续提升公司核心竞争力注入强大生机和活力。 （三）稳定充足的资金支持与人才储备 ?? 公司作为较早上市的证券公司，始终坚持稳中求进、诚信经营，以良好的企业声誉获得了股东和债权人的充分信赖与广泛支持，具有相对充足的资金补充渠道，通过不断优化资本结构与资金运营能力，有效满足各项业务开展的资金需求；公司十分重视人才吸引和储备，建立了多层次的人才培养体系，实施市场化的选拔任用与薪酬激励机制，汇聚了一批素质高、经验丰富、稳定性强的专业骨干与管理团队，为公司转型创新发展提供了较好保障。 （四）健全有效的合规风控与内部控制 ?? 公司始终坚持以合规经营和有效的风险控制为根本，牢筑“底线”思维，增强“危机意识”，坚风险作为公司经营管理的主基调，及时调整、优化风险管理策略，围绕高风险领域，发挥内控部门间协同补位作用，实现公司内控管理持续进阶，不断构建适应“高质量发展”大背景下的监管要求和与公司业务发展相匹配的合规风控能力，保障公司规范运营、行稳致远。 （五）优秀鲜明的企业文化与品牌特色 ?? 公司高度重视企业文化建设，不断厚植企业文化基因，经过 30多年的积淀和实践，在中国特色金融文化和资本市场行业文化的引领下，构建起包括企业愿景、企业使命、企业精神、企业经营发展理念以及共同行动准则在内的全维度文化理念体系，将“融合、创新、专注、至简”的企业精神融入公司经营发展的各个环节，实现企业文化和品牌形象的深度结合。近年来，公司在文化建设方面成果丰硕，在证券公司文化建设实践评估中持续获得较好评价，形成了专业与特色兼具的文化软实力，为公司长期稳健经营提供持久动力。 （六）成熟完整的业务架构与网点布局 ?? 公司作为一家综合证券服务商，业务体系日益完整，综合金融服务功能不断加强，已经形成了较好的品牌价值和市场影响力；同时，公司持续优化“三地三中心”布局，其中以北京为中心重点发展固定收益投资业务、投资银行及私募股权基金业务；上海靠近金融、科技人才高地，重点发展权益类投资、资产管理、财富管理、研究咨询及金融创新业务，打造业务创新中心；长春作为决策、治理中心，保有券商基础经纪业务和管理支持职能。与此同时，公司部分决策职能和合规、风控、信息技术、资金运营、人力资源等管理职能实现向上海、北京等地转移，提供更加高效、强大的后台服务支持，并在全国 28个省、自治区、直辖市的 66个大中城市设立了 132家分支机构，构建了覆盖中国主要经济发达地区的营销网络体系，积累了丰富的营销渠道和充足的客户资源，为公司业务联动协同建设提供了较强平台基础。 三、主营业务分析 （一）概述 ?? 2025年上半年，公司坚持聚焦主责主业，积极把握市场机遇，推进大财富、大投行、大投资三大业务线优化举措扎实落地，强化数字赋能和科技引领，提升资产配置效率，加快业务模式转型升级，打造差异化核心竞争优势，实现经营业绩同比较好提升。 报告期内，公司实现营业收入 20.46亿元，同比增加 31.66%；实现归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增加 225.90%，利润构成未发生重大变动；截至报告期末，公司总资产为 996.47亿元，较 2024年末增加 11.93%，归属于上市公司股东的所有者权益为 193.24亿元，较 2024年末增加 1.07%。 1.财富管理业务 报告期内，我国居民财富管理需求和多元化配置需要日益增长，证券行业作为社会财富“管理者”的功能定位更加突出，证券公司持续加速财富管理业务转型，聚焦客户服务、产品开发、技术升级构建买方投顾体系，打造特色化、差异化发展战略。公司积极把握行业发展机遇，夯实传统经纪业务基本盘，有效提升客户规模和交易量，加大财富管理战略转型力度，全面加强资产配置服务能力，投顾产品签约规模和创收取得历史性突破，金融产品保有规模、两融余额市占率稳步提升，期货业务客户总量和客户权益实现较快增长，公司财富管理业务综合实力显著增强。 （1）基础经纪业务 2025年上半年，A股市场主要指数震荡上行，市场交投活跃度同比大幅提升，市场规模再创新高，证券公司经纪业务景气度持续向好。 报告期内，公司基础经纪业务坚持“以客户为中心”的导向，提升资产配置能力，深化金融科技应用，不断提升经纪业务核心竞争力。一方面，强化“研投顾专班”“私募专班”和“企业家专班”三大专班与分支机构协同联动，精准识别核心客户需求，构建全方位、多样化的资产配置服务体系，提升专业化、体系化、平台化的客户服务能力，公司核心客群粘性增强，客户结构持续优化；另一方面，公司积极构建线上线下一体化客户服务体系，以“与客户建联—捕捉分析客户需求—为客户出具解决方案—有温度、差异化的持续陪伴客户”的客群服务“四步法”为指导，深化经纪业务与金融科技的融合应用，在对客服务端，通过“融 e通”APP打造具有客户分层服务能力、支持客户个性化交易的综合服务平台，在员工服务端，持续升级 Doit投顾平台及企业微信展业平台，有效提升员工展业效率和服务效果，切实提升客户投资体验感和满意度。报告期内，公司经纪业务客户总规模同比增长10.02%，AB股基交易量同比增长 130.79%。 （2）财富管理业务 投资顾问业务 2025年上半年，资本市场投资者结构不断优化，证券行业财富管理转型加速发展，投资顾问业务市场需求持续增加，证券公司纷纷加大资源投入，提升投顾团队实力，打造优质投顾服务，行业竞争日益激烈。 报告期内，公司投资顾问业务坚持“特色化、品牌化”建设思路，重点打造“天天向上”投顾品牌。团队建设方面，积极构建“产品主理人”遴选和激励机制，综合考量历史业绩表现、客户服务口碑、投研能力等因素，激发团队积极挖掘客户需求；产品设计方面，基于客户需求构建兼具灵活性、适配性的产品组合，“天天向上”产品签约总规模和业务收入同比实现快速增长；投顾服务方面，公司持续强化“研投顾专班”的专业能力和资源优势，为客户提供“市场策略”“大类资产配置”“私募策略”及“市场热点”等增值投顾服务，充分满足投资者多样化的财富管理和资产配置需求。 金融产品业务 2025年上半年，金融产品结构持续优化、供给更加丰富，监管层加强推动公募基金行业高质量发展，努力增强投资者的获得感。证券公司纷纷抢抓市场机遇，增强客户投资体验，更好满足不同投资者配置需求。 报告期内，公司紧跟监管形势和行业变化，以“提升投资者体验、陪伴投资者成长”为目标，有序开展金融产品销售业务。持续巩固“公募券结基金”“东证名片”“东北星选”等品牌影响力，着力做好 ETF产品服务生态圈建设、私募类代销产品分级推广等专项工作，坚持引导投资者践行长期投资、价值投资和理性投资。截至报告期末，公司全口径金融产品保有规模达 347.16亿元，同比增长14.49%。 公司 2025年上半年金融产品保有情况表 金融产品保有规模（元） 2025年上半年末 2024年末 2024年上半年末 34,716,318,973.58 32,181,430,738.09 30,321,352,095.23 注：以上数据来自公司统计，包含公司代销全资子公司东证融汇、控股子公司东方基金发行的金融产品。 PB业务 2025年上半年，在政策引导和市场出清的双重驱动下，私募行业逐渐形成“规范中求发展、发展中促规范”的良性市场生态，私募产品备案数量和管理规模均实现不同幅度增长。 报告期内，公司 PB业务致力于为私募管理人及其发行的产品提供涵盖交易服务、资券服务、研究服务、基础服务等在内的一站式金融服务，持续升级一站式综合服务能力，通过深化交易服务优势、构建资源赋能平台、夯实基础服务能力等措施，不断建设并完善私募服务体系。2025年上半年，公司新增私募产品规模、新增私募产品交易量实现同比 86.79%、373.69%的较好提升。 其他综合金融服务 为上市公司及其主要股东提供股份回购、股权激励、增持、市值管理等专业综合金融服务是公司财富管理转型的重要战略举措。报告期内，公司重点聚焦上市公司市值管理需求，快速整合公司在研究、投行、资管等业务领域的专业资源，以促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量为核心，为上市公司定制适合有效的市值管理综合服务方案。 （3）资本中介业务 融资融券业务 2025年上半年，两融市场总体保持平稳，截至报告期末，市场融资融券余额 18,504.52亿元，较2024年末下降 0.76%。 报告期内，公司坚持以客户需求为导向，积极发挥资本中介功能，多措并举推动融资融券业务稳健发展。客户服务方面，积极适应客户需求变化，着力提升超高净值个人、私募机构、上市公司等核心客群的精准服务能力，通过业务融合和资源整合为客户提供一站式综合服务，充分满足客户多场景交易需要；风险防控方面，加大数字化技术投入，拓展 AI应用场景，实现客户风险特征的精细化评估与潜在风险的主动识别，建立“风险预警+定制化业务”双轨服务机制，为客户提供风控增值服务。截至报告期末，公司融资融券余额 141.97亿元，市场占有率约 0.77%，较 2024年末有所提升。 股票质押式回购交易业务 2025年上半年，股票质押业务市场规模保持稳定。报告期内，公司加强对股票质押延期项目的风险评估，审慎把握风险敞口；持续推进存量风险项目的化解与处置，有效压降风险规模；对股票质押项目交易各个环节实现精细化管控，持续提升管理效能。截至报告期末，公司以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务的待购回初始交易金额 0.87亿元，较 2024年末下降 71.19%。 （4）期货业务 2025年上半年，期货市场成交金额同比增长 20.68%，能源、有色金属、化工、农产品等板块交易活跃，行业监管体系进一步完善，期货市场服务实体经济能力进一步提升。 公司通过控股子公司渤海期货开展期货业务，渤海期货总部位于上海，截至本报告披露日在全国设有 9家营业部、3家分公司，并通过风险管理子公司开展风险管理业务。报告期内，渤海期货以“提升盈利能力、稳定业务规模、优化客户结构、培育新增利润点、为集团提供期货和衍生品专业服务支持”为主要经营思路，围绕以客户为中心的经营理念，持续夯实经纪业务基础，加快高质量发展步伐。 经纪业务方面，依托交易所支持政策和市场化考核激励机制，积极开展营销活动，客户规模稳中有进，客户权益规模同比增长 33.62%，但受期货交易所手续费减免政策及行业竞争加剧等多方面因素影响，代理交易额同比下降 7.70%；资产管理业务方面，加强产品策略研究和私募产品运作分析，着力提升主动管理能力，顺利完成新产品发行工作，管理规模相较于 2024年末实现增长；风险管理业务方面，稳慎开展基差贸易业务，积极推进“保险+期货”服务，扩大场外期权业务规模，有效提升盈利水平。 2.投资银行业务 报告期内，公司投资银行业务立足“上市公司和中小创新企业”的客户定位，创新业务举措，加强业务联动，深化上市公司综合服务模式探索，提升中小创新企业全周期服务能力，拓展多元化盈利渠道，打造“大投行”业务体系。 （1）股权承销业务 2025年上半年，资本市场投融资改革纵深推进，市场结构、效率和投资价值不断改善，未盈利科创企业上市通道重启，A股股权融资规模显著增长；北交所高质量扩容加速推进，市场关注度和交投活跃度持续提升，对创新型中小企业支持能力不断增强。证券公司立足功能性定位，加强投行业务能力建设，头部券商竞争更加激烈，中小券商充分发挥自身禀赋优势在细分领域寻求发展机遇。 报告期内，公司股权承销业务深度聚焦上市公司及中小创新企业的发展需求，重点打造“上市公司深度链接+中小企业全周期赋能”的双轮驱动业务模式。一方面，公司积极推进上市公司业务转型，与研究咨询、财富管理等多业务条线高效协同联动，围绕特定行业上市公司加快研究定制综合服务方案，发掘潜在合作机会，增强企业客户粘性；另一方面，公司持续巩固北交所业务优势，专注做好中小企业投融资服务，提升中小企业客户全生命周期、全产品类型的价值增值服务能力。截至报告期末，公司在审北交所首发项目 3个，累计完成北交所首发项目 8个，行业排名第 10位。 （2）债券承销业务 2025年上半年，债券市场表现较为活跃，服务实体经济功能更好发挥，科创债、绿色债、产业债等符合金融“五篇大文章”方向的债券品种发行规模大幅增加，引导资金流向新质生产力，证券公司债券承销规模同比增长，市场竞争格局持续分化。 报告期内，公司债券承销业务紧密围绕服务区域实体经济发展，持续深化战略布局和业务创新，着力提升市场竞争力。业务布局方面，公司纵深推动落实区域战略，加大城投平台和产业类企业开拓力度，为客户提供企业转型和投融资解决方案，积极提升客户粘性与区域市场知名度；业务模式方面，公司不断拓展债券分销、财务顾问等细分领域，增强多元化创收能力。2025年上半年，公司完成债券主承销项目 7个，新增立项债券主承销项目 9个；债券分销金额合计 7,743,200万元，同比增加19.12%。 公司 2025年上半年债券承销业务开展情况 2025年上半年 2024年上半年 项 目 承销金额（万元） 发行数量 承销金额（万元） 发行数量 主承销 企业债 - - - - 公司债 108,828.00 7 172,280.00 5 金融债 - - - - 可交换债 - - - - 小 计 108,828.00 7 172,280.00 5 企业债 - - - - 公司债 6,000.00 2 19,800.00 1 金融债 - - - - 分 销 可交换债 - - - - 其 他 7,737,200.00 750 6,480,725.00 1,020 小 计 7,743,200.00 752 6,500,525.00 1,021 注：公司分销债券中“其他”品种包含国债、地方政府债、中期票据、定向工具、短期融资券、超短期融资券和交 易商协会 ABN。（数据来源：公司统计） （3）并购与财务顾问业务 2025年上半年，国内并购重组市场从规模扩张转向质量提升，传统产业整合与硬科技并购并行，并购重组作为资本市场优化资源配置的核心功能更加突显。 报告期内，公司将并购重组作为支持企业客户提升市场价值的重要举措，不断扩大上市公司客户覆盖面，深入了解客户需求，积极寻找并购或投融资标的，提供专业顾问服务，拓宽并购及财务顾问业务的合作机会。2025年上半年，公司完成并购及财务顾问项目 12个；截至报告期末，公司立项并购及财务顾问项目 39个，其中，上市公司财务顾问项目 6个，一般财务顾问项目 17个，新三板财务顾问项目 9个，债权财务顾问项目 7个。 （4）股转业务 2025年上半年，新三板市场提质扩容节奏加快，新增挂牌企业 158家，与北交所的协同效应加速释放，更多“专精特新”企业向新三板市场聚集；监管从制度层面压实券商“看门人”主体责任，为证券公司股转业务提升专业能力、把握市场机遇提出新的要求。 报告期内，公司股转业务坚持“中小创新企业投行”定位，着力打造特色业务模式和差异化竞争优势。业务布局方面，公司深入研究首批特色行业，重点布局环渤海、长三角、珠三角、吉林省等核心区域，纵深打造“特色行业+重点区域”的中小企业综合金融服务模式；客户拓展方面，开拓多元化市场渠道，搭建广泛的业务触达网络，构建覆盖全业务链、贯穿全生命周期、提供全方位支持的综合服务体系，深度挖掘并培育优质企业客户，推动业务机遇实现高效转化。2025年上半年，公司完成 3个新三板挂牌公司股票发行项目；截至报告期末，公司累计完成新三板挂牌公司 369家，行业排名并3.投资与销售交易业务 报告期内，公司权益自营业务积极研判市场结构性机会，加大非方向性投资，形成多元化盈利模式，整体取得较好收益；固定收益业务准确把握债市投资机遇，实现较好投资回报；股转做市业务规模保持行业前列；另类投资业务加强项目质量管理，做好存量项目退出；研究咨询业务积极提升研究服务质量，着力拓展非佣金业务，实现收入结构多元化；量化 CTA业务持续推进策略升级迭代，业务整体平稳运行。 （1）权益自营业务 2025年上半年，资本市场韧性持续增强，投资预期不断改善，市场偏好快速修复，A股市场主要指数震荡上行，宏观经济动能转换中板块轮动的结构性机会持续释放，为证券公司自营投资业务带来更多交易机会和盈利空间。 报告期内，公司权益自营业务积极研判市场变化，前瞻布局投资方向，有效把握结构性行情，灵活调整投资策略，完善大类资产配置体系，进一步构建多元盈利模式。资产配置方面，公司保持稳健的投资风格，重点围绕红利、价值和成长等差异化投资策略进行股票配置，较好把控配置节奏，做好止盈止损逻辑设计，实现“基础收益+增强收益”的收益来源，有效应对市场波动的不利影响，保持较稳定的投资收益；盈利模式方面，加大非方向性投资领域开拓力度，通过量化权益类策略、衍生品套利策略，形成“收益增强+风险对冲”的协同闭环，风险抵御能力和多元化创收能力进一步提升，整体取得较好收益。 （2）固定收益业务 2025年上半年，在国际贸易政策、国内货币政策和股市传导效应等因素影响下，债券收益率先上后下，资金成本中枢下移，超长期地方债和高等级信用债等非活跃债券品种利差普遍压缩，对证券公司固定收益业务的投资策略和风控能力带来考验。 报告期内，公司固定收益业务深化投研体系建设，丰富投资交易策略，加强金融科技赋能，提升交易定价能力。一方面，快速识别市场变化，持续深入固收专题板块研究，通过将量化手段应用到各利率品种的定价估值分析，以可视化方式为择券、择时和利差交易等提供精细化参考，促进研究分析与投资交易的实时互动；另一方面，持续推进投研、销售、交易、管理等板块的金融科技建设，推动研究分析基础有效夯实、投资交易效率持续提升、合规风控管理更加智能，保障公司固定收益业务有效应对市场波动，准确捕捉市场机遇，取得较好的投资收益。 （3）股转做市业务 2025年上半年，新三板市场持续提质扩容，三板成指震荡波动，做市指数持续上行，市场流动性略有回升。随着“新三板-北交所”上市路径更加畅通，券商做市业务迅速发展，并通过联动效应为券商其他业务打开空间。 公司做市业务坚持为市场优质企业提供做市报价服务的业务定位，致力于发展成为具有行业影响力的头部做市券商。报告期内，公司股转做市业务持续完善投研体系，改善资产质量，优化持仓结构，积极布局内生增长动力强、符合国家产业升级需要等特点的“专精特新”企业标的，坚持为优质企业提供做市报价服务。截至报告期末，公司累计做市企业 71家，做市数量位列股转系统做市商第 1名；在全国股转公司发布的 2025年一季度、二季度做市商评价中，公司连续保持综合排名前 5%，进一步巩固做市业务的市场竞争力和品牌知名度。 （4）另类投资业务 2025年上半年，A股市场并购重组项目数量快速扩张，港股 IPO募资规模持续攀升。监管方面积极出台有力举措，支持培育壮大耐心资本，畅通股权投资“募投管退”各环节堵点、卡点，支持各类股权投资更好发挥服务实体经济功能，证券公司另类投资业务迎来更好的市场和政策环境。 公司通过全资子公司东证融达开展另类投资业务。东证融达始终坚持立足投资本质，秉持“长期、稳健、专业”的价值投资理念，聚焦半导体、新材料和高端制造等符合国家战略的重要行业领域，不断提升主动投资能力，持续开展股权投资及并购重组业务。报告期内，东证融达加强对重点行业的深度理解能力，挖掘优质股权投资标的，精选优质项目落地；积极研判一级市场变化趋势，做好短-中-长期项目的均衡配置，保持投资项目新增和退出的良性运转；强化投后项目的风险管控质量，有序推动存量项目的退出管理，实现较好的投资收益。 （5）研究咨询业务 2025年上半年，随着公募基金费率改革的全面推行和金融科技的加速应用，卖方佣金空间持续压降，分仓佣金竞争持续加剧；买方机构加快自身投研能力建设，对卖方机构的研究服务需求发生深刻转变，对服务质量提出更高要求。证券公司研究咨询业务的展业模式、收入结构和盈利能力均受到较大挑战。 报告期内，公司研究咨询业务积极应对外部环境变化，加强公司业务间协同联动，提升对客户的全方位研究服务能力，着力打造非佣金类的新业务增长点，实现收入结构多元化。研究服务方面，保障核心行业和重点上市公司的研究覆盖，优化路演、反路演等客户服务质效，有效维护客户满意度；聚焦战略新兴方向研究，构建在细分领域的深度研究优势和特色，持续提升客户吸引力；2025年上半年，公司研究咨询分公司完成各类研究报告 973篇，其中发布深度研究报告 211篇，开展分析师、专家路演服务 15,468次，通过线上直播和线下交流会的形式举办各类会议 683场。非佣金业务方面，加强上市公司交流拜访，积极拓展上市公司综合服务，与公司投资银行、财富管理业务协同，为上市公司价值发现和价值提升提供专业咨询支持；加大境外潜在客户开拓力度，面向合格境外机构投资者提供研究报告、专场会议和路演等服务，为公司研究咨询业务拓展新的收入来源。 （6）量化 CTA业务 2025年上半年，受国际政治经济局势扰动和国内产业结构调整影响，商品期货市场维持低波动率震荡环境，贵金属、能源等避险品种波动较大，工业品价格持续承压。 报告期内，公司量化 CTA业务持续推进策略升级迭代，保持稳健投资规模。一方面，加强境外投资者交易行为研究，筛选逻辑清晰、长期表现稳定的因子，提升策略的适应性；另一方面，丰富子策略类型，构建板块上下游品种间的量化基本面套利策略，提升策略的多样性，保障量化 CTA业务平稳运行。 4.资产管理业务 报告期内，公司证券资产管理业务持续优化产品布局，拓宽销售渠道，稳定产品规模，提升产品业绩，持续夯实行业竞争力；公募基金管理业务产品体系不断丰富，投研能力持续提升，产品数量和管理规模均实现增长；私募基金管理业务积极筹备并购基金发行设立，存量投资项目资金实现稳定回流。 （1）资产管理业务 2025年上半年，资本市场波动加剧，资管业务展现韧性，券商资管加快提升主动管理能力，探索“公募+私募”转型发展，聚焦优势领域，探索 AI技术应用，打造差异化竞争优势，行业发展空间和竞争格局进一步打开。 公司通过全资子公司东证融汇经营证券资产管理业务。报告期内，东证融汇积极应对利差收窄、规模承压等外部挑战，以固收产品为基石、以量化和衍生品产品为支柱，在渠道建设、产品布局、投资管理等方面取得显著成效。渠道建设方面，聚焦市场需要进行产品创设、开展营销活动，私募集合业务规模再创新高；产品布局方面，持续丰富固收+、权益量化、衍生品和 FOF产品线，满足投资者多元化财富管理需求；投资管理方面，加强衍生品和量化领域研究，提升资产配置多样性，优化产品持仓结构，有效应对市场波动、保持产品业绩稳定。截至报告期末，东证融汇资产管理总规模达767.01亿元，较 2024年末增长 0.74%。 （2）公募基金管理业务 2025年上半年，A股市场震荡上行，市场流动性合理充裕，投资者风险偏好温和修复，股票型基金发行回暖，基金资产管理规模稳步增长、结构不断优化；监管方面提出公募基金行业高质量发展系列重大举措，校正行业功能定位，引导公募机构从“重规模”向“重回报”转变。根据中国证券投资基金业协会数据，截至 2025年 6月末，164家公募基金管理人合计管理基金产品 12,905只，较 2024年末增长 4.35%；管理基金资产总规模达 34.39万亿元，较 2024年末增长 4.78%。 公司通过控股子公司东方基金、参股公司银华基金开展公募基金管理业务。 报告期内，东方基金坚持以持有人利益为中心，按照“专业化、特色化、精品化”的发展路线，持续增强投研能力，有效提升投资业绩，实现管理规模稳步增长。投资管理方面，加快提升核心投研能力，建设“专业化、平台化、体系化”投研团队，基于差异化产品定位明确投资方向，实现产品精细化管理，提升产品投资业绩；产品布局方面，发行设立3只公募基金产品，进一步完善在主题基金、养老 FOF和指数增强基金等方面的布局；市场营销方面，构建一体联动的市场拓展和服务体系，打造投资顾问式服务模式，提供标准化、精品化的服务内容，增强投资者的体验感、获得感、认同感，提升中长期投资者占比。截至报告期末，东方基金共管理公募基金 68只，基金资产管理总规模 1,234.05亿元，较 2024年末增长 9.37%；其中，固定收益类基金最近三年加权收益率位列行业第 5名，部分权益类基金最近一年收益率排名位列同类基金前 10%。 报告期内，银华基金围绕高质量发展主线，持续推进 ETF业务体系重构、投研体系升级和运营支持体系优化，专业能力不断提升、运营管理灵活高效，行业竞争力持续提升。ETF业务体系方面，加快策略型 ETF布局，加强主动管理能力和指数工具的融合应用，加大与银行、券商等渠道的协同推广力度，围绕产品布局、运作机制、渠道赋能全面发力，建立起覆盖宽基、行业、主题及跨境的多层次ETF产品体系；投研体系建设方面，完善“研究驱动+长期导向”机制，加强研究共享与资源协同，强化 ESG、科技创新等国家战略方向的研究深度与覆盖广度，不断提升投研体系的专业化水平与前瞻性能力；运营支持体系方面，加强信息流动和资源配置的灵活性和响应效率，依托合规风控管理体系升级实现产品全流程管控，为多策略业务有序开展提供坚实保障。此外，银华基金积极响应监管导向，推出首只浮动费率主动权益基金，在产品管线丰富、产品机制创新和长期主义导向等方面取得重要进展。截至报告期末，银华基金产品数量和管理规模均实现增长，存续管理公募基金产品 227只，管理基金资产规模 5,807.16亿元，较 2024年末增长 8.79%。报告期内，银华基金获得中国证券报颁发的“基金投顾新锐金牛奖”和“大学生投教创新金牛奖”等奖项。 （3）私募基金管理业务 2025年上半年，监管部门加强引导资本赋能科技创新，鼓励私募基金参与科创企业上市和并购投资，进一步畅通私募基金“募投管退”各环节，私募基金管理机构凭借其在投资和资本运作方面的能力优势，在支持产业升级、提升上市公司质量、服务实体经济发展等方面发挥更加积极且重要的作用。 公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通坚持“精品投资+并购投资”的理念，打造专业化、可持续的股权投资能力，构建“募投管退”一体化业务闭环，为客户提供“投行综合服务和全面增值服务”，与战略客户建立长期合作。报告期内，东证融通重点发展并购基金业务，积极筹备基金发起设立，持续强化募资能力，以投带募寻求与核心客户达成长期合作；围绕“先进制造”细分领域拓展业务，精选优质拟 IPO及并购标的，引导资金精准投向国家战略性科创产业，打造可持续的投资模式及逻辑；稳步推进存量项目投后管理与退出，实现稳定的资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金 6只，实缴规模 5.49亿元，对外投资余额 5.13亿元。 （二）主要财务数据同比变动情况 ?? 单位：（人民币）元 公司通过全资子公司东证融通开展私募股权基金管理业务。东证融通坚持“精品投资+并购投资”的理念，打造专业化、可持续的股权投资能力，构建“募投管退”一体化业务闭环，为客户提供“投行综合服务和全面增值服务”，与战略客户建立长期合作。报告期内，东证融通重点发展并购基金业务，积极筹备基金发起设立，持续强化募资能力，以投带募寻求与核心客户达成长期合作；围绕“先进制造”细分领域拓展业务，精选优质拟 IPO及并购标的，引导资金精准投向国家战略性科创产业，打造可持续的投资模式及逻辑；稳步推进存量项目投后管理与退出，实现稳定的资金回流。截至报告期末，东证融通存续管理基金 6只，实缴规模 5.49亿元，对外投资余额 5.13亿元。 （二）主要财务数据同比变动情况 ?? 单位：（人民币）元 本期利息净收入、公允价值变动 营业总收入 2,046,127,157.23 1,554,048,611.50 31.66% 收益增加 营业总支出 1,434,963,133.11 1,441,985,557.69 -0.49% 本期业务及管理费减少 所得税费用 158,111,661.48 -46,093,877.96 443.02% 本期公司业绩上涨 经营活动产生的现金流量净额 -838,104,578.24 2,018,316,855.68 -141.52% 本期经营活动现金流出增加所致 投资活动产生的现金流量净额 -400,069,787.59 -266,794,454.74 -49.95% 本期投资活动现金流出增加所致 本期筹资活动现金流入增加、流 筹资活动产生的现金流量净额 1,750,270,350.59 -2,748,540,731.65 163.68% 出减少所致 本期筹资活动产生的现金流量净 现金及现金等价物净增加额 511,797,850.85 -995,862,387.19 151.39% 额增加所致 注：公司自 2025年 1月 1日起执行财政部《金融工具准则实施问答》，并对 2024年同期数据进行追溯调整，本报告中涉及到营业总收入和营业总支出等项目均为调整后数据。 （三）公司报告期利润构成或利润来源未发生重大变动 ?? （四）营业总收入构成 ?? 单位：（人民币）元 本报告期 上年同期 项目 同比增减 占营业 占营业 金额 金额 总收入比重 总收入比重 手续费及佣金净收入 1,065,517,156.69 52.07% 1,011,175,953.57 65.07% 5.37% 利息净收入 102,241,734.00 5.00% -11,193,089.97 -0.72% 1013.44% 投资收益 565,685,497.23 27.65% 690,130,456.74 44.41% -18.03% 公允价值变动收益 277,164,252.52 13.55% -161,462,804.80 -10.39% 271.66% 汇兑收益 -142,941.66 -0.01% 1,184,629.44 0.08% -112.07% 其他业务收入 7,451,396.09 0.36% 9,386,577.27 0.60% -20.62% 资产处置收益（损失 89,201.63 0.00% 20,271.84 0.00% 340.03% 以“-”号填列） 其他收益 28,120,860.73 1.37% 14,806,617.41 0.95% 89.92% 营业总收入合计 2,046,127,157.23 100% 1,554,048,611.50 100% 31.66% 相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明： 利息净收入同比增加 1013.44%，主要是本期融出资金利息收入增加，短融利息支出、卖出回购利息支出、应付债券利息支出减少所致；公允价值变动收益同比增加 271.66%，主要是本期交易性金融工具、衍生金融工具公允价值上升所致；汇兑收益同比下降 112.07%，主要是人民币汇率变动所致；资产处置收益增加 340.03%，主要是本期使用权资产终止收益增加所致；其他收益增加 89.92%，主要是本期政府补助增加所致。 （五）主营业务分业务情况 ?? 报告期内，公司主营业务数据统计口径未发生调整，主营业务分业务数据如下： 单位：（人民币）元 营业总收入 营业总支出 营业 营业利润率比 业务类型 营业总收入 营业总支出 比上年同期 比上年同期 利润率 上年同期增减 增减 增减 财富业务 1,063,626,185.71 289,264,444.90 72.80% 20.05% -23.72% 15.60% 投资银行业务 34,523,974.07 31,632,901.90 8.37% -29.03% -38.73% 14.51% 证券投资业务 474,300,980.57 84,033,883.23 82.28% -4.58% 5.85% -1.75% 资产管理业务 242,418,741.15 134,573,456.87 44.49% -22.34% -14.07% -5.34% 基金管理业务 309,729,774.81 255,215,774.37 17.60% -2.98% -0.18% -2.31% 注：财富业务收入含基金分仓收入和代理销售金融产品收入。 （六）主营业务分地区情况 ?? 1.营业总收入地区分部情况 单位：（人民币）元 本报告期 上年同期 营业总收入比 地区 上年同期增减 营业网点数量 营业总收入 营业网点数量 营业总收入 东北地区 37 298,748,233.43 38 221,644,867.72 34.79% 华北地区 12 45,217,469.50 13 38,261,930.45 18.18% 华中地区 9 23,520,184.56 10 12,756,676.45 84.38% 西南地区 8 33,200,361.81 8 26,267,049.73 26.40% 华东地区 51 248,920,063.87 51 169,877,371.46 46.53% 华南地区 12 34,374,318.58 14 21,480,111.77 60.03% 西北地区 3 2,812,408.17 3 1,882,489.21 49.40% 小计 132 686,793,039.92 137 492,170,496.79 39.54% 公司总部、分公司、 - 1,359,334,117.31 - 1,061,878,114.71 28.01% 子公司及其他 合计 132 2,046,127,157.23 137 1,554,048,611.50 31.66% 注：表内各地区营业网点数量及营业总收入统计范围为报告期内实际开展业务的（含报告期内撤销的 3家）经纪业务区 域分公司和营业部。 2.营业利润地区分部情况 单位：（人民币）元 本报告期 上年同期 营业利润比 地区 上年同期增减 营业网点数量 营业利润 营业网点数量 营业利润 东北地区 37 208,688,360.29 38 130,145,711.74 60.35% 华北地区 12 11,607,377.96 13 3,689,245.25 214.63% 华中地区 9 9,918,453.81 10 -1,046,326.28 1047.93% 西南地区 8 16,879,311.44 8 11,129,642.06 51.66% 华东地区 51 139,497,205.76 51 65,261,578.24 113.75% 华南地区 12 10,817,438.93 14 -2,540,467.89 525.80% 西北地区 3 -1,600,057.98 3 -2,664,112.78 39.94% 小计 132 395,808,090.21 137 203,975,270.34 94.05% 公司总部、分公司、 - 215,355,933.91 - -91,912,216.53 334.31% 子公司及其他 合计 132 611,164,024.12 137 112,063,053.81 445.38% 注：表内各地区营业网点数量及营业利润统计范围为报告期内实际开展业务的（含报告期内撤销的 3家）经纪业务区域 分公司和营业部。 四、非主营业务分析 不适用。 五、资产及负债状况分析 （一）资产构成重大变动情况 ?? 单位：（人民币）元 本报告期末 上年末 比重 项目名称 重大变动说明 占总资产 占总资产 增减 金额 金额 比例 比例 货币资金 26,316,603,459.49 26.41% 25,518,453,102.91 28.66% -2.25% 结算备付金 3,631,539,092.57 3.64% 3,880,709,597.58 4.36% -0.72% 融出资金 14,011,536,480.59 14.06% 13,985,668,804.77 15.71% -1.65% 本期期末商品期权、收 衍生金融资产 555,486,339.97 0.56% 421,638,212.52 0.47% 0.09% 益互换投资规模增加 存出保证金 8,494,511,469.69 8.52% 6,609,256,354.10 7.42% 1.10% 本期期末应收清算款项 应收款项 478,831,381.51 0.48% 311,072,232.39 0.35% 0.13% 增加 本期期末债券质押式回 买入返售金融资产 415,451,481.84 0.42% 1,123,020,090.54 1.26% -0.84% 购规模减少 交易性金融资产 40,111,583,446.80 40.25% 33,618,094,419.65 37.76% 2.49% 本期新增其他权益工具 其他权益工具投资 1,977,656,575.30 1.98% 9,259,611.00 0.01% 1.97% 投资 长期股权投资 1,001,437,303.13 1.00% 948,875,093.85 1.07% -0.07% 投资性房地产 138,584,601.03 0.14% 141,247,318.86 0.16% -0.02% 固定资产 603,518,560.13 0.61% 636,734,039.14 0.72% -0.11% 使用权资产 215,435,634.79 0.22% 240,528,002.59 0.27% -0.05% 无形资产 398,427,283.44 0.40% 414,946,046.24 0.47% -0.07% 商誉 75,920,803.93 0.08% 75,920,803.93 0.09% -0.01% 递延所得税资产 373,010,870.72 0.37% 413,631,271.94 0.46% -0.09% 其他资产 847,776,585.85 0.85% 676,598,092.92 0.76% 0.09% 本期期末短期融资规模 应付短期融资款 6,501,312,585.33 6.52% 3,580,959,758.79 4.02% 2.50% 增加 拆入资金 4,322,484,427.77 4.34% 4,308,815,291.65 4.84% -0.50% 交易性金融负债 590,763,709.09 0.59% 808,201,539.63 0.91% -0.32% 本期股票期权公允价值 衍生金融负债 16,485,825.50 0.02% 9,199,813.45 0.01% 0.01% 下降 卖出回购金融资产款 20,132,349,153.49 20.20% 15,785,450,547.61 17.73% 2.47% 代理买卖证券款 29,135,333,866.59 29.24% 25,753,638,831.13 28.93% 0.31% 应付职工薪酬 1,222,115,854.51 1.23% 1,194,061,740.12 1.34% -0.11% 应交税费 126,255,944.02 0.13% 118,793,331.76 0.13% 0.00% 本期期末应付场外期权 应付款项 971,438,856.05 0.97% 646,416,181.10 0.73% 0.24% 预付金增加 合同负债 32,394,759.41 0.03% 36,144,795.86 0.04% -0.01% 渤海期货之孙公司支付 预计负债 4,987,254.51 0.01% 22,070,387.71 0.02% -0.01% 已计提的预计负债 应付债券 6,975,977,035.32 7.00% 7,882,882,369.92 8.85% -1.85% 租赁负债 208,242,417.29 0.21% 230,140,661.45 0.26% -0.05% 递延收益 42,264,170.41 0.04% 42,206,564.73 0.05% -0.01% 递延所得税负债 16,775,706.66 0.02% 0.00 0.00% 0.02% 其他负债 9,542,109,080.30 9.58% 9,021,162,526.39 10.13% -0.55% （二）主要境外资产情况 ?? 不适用。 （三）以公允价值计量的资产和负债 ?? 单位：（人民币）元 本期公允价值 计入权益的 本期计提 项目 期初数 本期购买金额 本期出售金额 其他变动 期末数 变动损益 累计公允价值变动 的减值 金融资产 1.交易性金融资产 33,618,094,419.65 57,195,501.06 681,891,387,800.95 675,463,231,718.97 8,137,444.11 40,111,583,446.80 （不含衍生金融资产） 2.衍生金融资产 421,638,212.52 77,107,841.75 652,430,482.68 598,987,664.74 3,297,467.76 555,486,339.97 3.其他债权投资 9,259,611.00 -32,128,380.20 1,889,784,955.50 1,977,656,575.30 4.其他权益工具投资 5.其他非流动金融资产 金融资产小计 34,048,992,243.17 134,303,342.81 -32,128,380.20 684,433,603,239.13 676,062,219,383.71 11,434,911.87 42,644,726,362.07 投资性房地产 生产性生物资产 其他 337,475,823.31 -9,800,260.42 1,750,859,533.70 1,606,623,794.66 9,649,928.37 481,561,230.30 上述合计 34,386,468,066.48 124,503,082.39 -32,128,380.20 686,184,462,772.83 677,668,843,178.37 21,084,840.24 43,126,287,592.37 金融负债 817,401,353.08 152,661,170.13 20,317,490,240.00 20,536,479,229.31 -143,823,999.31 607,249,534.59 报告期内公司主要资产计量属性未发生重大变化。 （四）截至报告期末的资产权利受限情况 ?? 所有权或使用权受到限制的资产，具体参见本报告“第八节 财务报告-五、合并财务报表主要项目注释（一）货币资金、（八）金融投资：交易性金融资产”的相关内容。 （五）比较式财务报表中变动幅度超过 30%以上项目的情况 ?? 单位：（人民币）元 本报告期末 上年度末 变动比率 报表项目 变动原因 （或本报告期） （或上年同期） （%） 本期期末商品期权、收益互换投资 衍生金融资产 555,486,339.97 421,638,212.52 31.74% 规模增加 应收款项 478,831,381.51 311,072,232.39 53.93% 本期期末应收清算款项增加 415,451,481.84 1,123,020,090.54 -63.01% 买入返售金融资产 本期期末债券质押式回购规模减少 1,977,656,575.30 9,259,611.00 21257.88% 其他权益工具投资 本期新增其他权益工具投资 应付短期融资款 6,501,312,585.33 3,580,959,758.79 81.55% 本期期末短期融资规模增加 衍生金融负债 16,485,825.50 9,199,813.45 79.20% 本期股票期权公允价值下降 应付款项 971,438,856.05 646,416,181.10 50.28% 本期期末应付场外期权预付金增加 渤海期货之孙公司支付已计提的预 4,987,254.51 22,070,387.71 -77.40% 预计负债 计负债 本期新增其他权益工具投资公允价 其他综合收益 -28,545,103.32 -84,118,212.77 66.07% 值变动 本期融出资金利息收入增加，短融 102,241,734.00 -11,193,089.97 1013.44% 利息净收入 利息支出、卖出回购利息支出、应 付债券利息支出减少 其他收益 28,120,860.73 14,806,617.41 89.92% 本期政府补助增加 公允价值变动收益（损 本期交易性金融工具、衍生金融工 277,164,252.52 -161,462,804.80 271.66% 失以“－”列示） 具公允价值上升所致 汇兑收益（损失以 -142,941.66 1,184,629.44 -112.07% 人民币汇率变动 “－”列示） 资产处置收益（损失以 89,201.63 20,271.84 340.03% 本期使用权资产终止收益增加 “－”号填列） 信用减值损失 8,333,588.55 -823,710.63 1111.71% 本期计提其他应收款坏账准备增加 营业外收入 1,595,957.99 11,265,585.28 -85.83% 上年同期收回已核销其他应收款 营业外支出 4,115,656.66 2,667,910.18 54.27% 本期计提预计负债 158,111,661.48 -46,093,877.96 443.02% 所得税费用 本期公司业绩上涨 本期金融资产公允价值变动收益增 净利润 450,532,663.97 166,754,606.87 170.18% 加 六、投资状况分析 （一）总体情况 ?? 不适用。 （二）公司报告期内无获取重大股权投资情况 ?? （三）公司报告期内无正在进行的重大非股权投资情况 ?? （四）金融资产投资 ?? 1.证券投资情况 单位：（人民币）元 会计 证券 证券 证券 会计计量 本期公允价值 计入权益的 资金 最初投资成本 期初账面价值 本期购买金额 本期出售金额 报告期损益 期末账面价值 核算 品种 代码 简称 模式 变动损益 累计公允价值变动 来源 科目 交易 21附息 公允价值 性金 自有 国债 210011 458,316,027.42 466,203,242.47 -3,802,125.07 - 620,998,980.01 458,599,767.15 1,607,627.03 623,400,394.52 国债 11 计量 融资 资金 产 交易 16附息 公允价值 性金 自有 国债 160023 611,008,860.00 - 82,018.88 - 615,307,351.77 3,905,230.90 2,430,809.72 613,693,082.61 国债 23 计量 融资 资金 产 交易 25超长 公允价值 性金 自有 国债 2500002 特别国债 533,183,652.35 - -839,945.62 - 8,282,884,171.95 7,748,076,526.03 360,024.48 534,117,320.93 计量 融资 资金 02 产 交易 16附息 公允价值 性金 自有 国债 160017 356,227,812.50 362,964,167.39 -3,535,073.14 - 470,596,005.37 356,227,812.50 1,068,156.33 472,258,778.90 国债 17 计量 融资 资金 产 交易 资产 国金资管 公允价值 性金 自有 管理 DB8034 450,000,000.00 - 14,934,872.70 - 450,000,000.00 - 14,934,872.70 465,830,965.05 东创 1号 计量 融资 资金 计划 产 25农行 交易 二级资本债 公允价值 性金 自有 金融债 232580017 341,737,186.58 - -496,006.21 - 1,032,983,513.21 691,126,875.41 24,508.67 341,485,283.01 01B 计量 融资 资金 （BC） 产 交易 公允价值 性金 自有 债券 019773.SH 25国债 08 328,008,568.57 - 158,691.93 - 365,898,007.00 37,906,274.00 768,639.98 328,167,260.50 计量 融资 资金 产 交易 公募 公允价值 性金 自有 510050.SH 50ETF 306,413,726.24 587,945,100.81 2,647,437.11 - 3,684,393,262.88 3,922,672,689.21 1,724,306.24 309,574,809.01 基金 计量 融资 资金 产 交易 25附息 公允价值 性金 自有 国债 250006 320,704,949.22 - 466,425.28 - 2,177,338,380.66 1,855,952,215.60 2,552,575.95 322,704,850.41 国债 06 计量 融资 资金 产 25农行 交易 TLAC非资 公允价值 性金 自有 金融债 312510005 290,000,000.00 - - - 290,000,000.00 - 16,367.12 290,016,367.12 本债 01C 计量 融资 资金 （BC） 产 期末持有的其他证券投资 38,218,184,225.29 - 32,210,241,519.98 47,579,205.20 -32,128,380.20 665,790,773,083.60 660,388,764,328.17 531,270,400.36 37,787,990,910.04 - - 合计 42,213,785,008.17 - 33,627,354,030.65 57,195,501.06 -32,128,380.20 683,781,172,756.45 675,463,231,718.97 556,758,288.58 42,089,240,022.10 - - 证券投资审批董事会公告披露日 2025年 4月 26日 期 证券投资审批股东大会公告披露 2025年 5月 17日 日期（如有) 2.衍生品投资情况 不适用。公司为金融类企业，根据深交所披露规则，无须单独披露衍生品投资情况。 （五）募集资金使用情况 ?? 公司报告期无募集资金使用情况。 七、公司报告期无重大资产和股权出售情况 八、主要控股参股公司分析 （一）主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况 ?? 单位：（人民币）元 公司 公司名称 主要业务 注册资本 总资产 净资产 营业总收入 营业利润 净利润 类型 东证融通 全资 投资管理、项目 600,000,000 765,222,920.01 718,400,367.76 33,320,168.41 29,205,513.36 23,719,558.51 投资管理 子公司 投资、财务咨询 有限公司 东证融达 全资 投资有限 投资管理 3,000,000,000 1,309,208,382.09 1,255,738,971.70 84,331,929.60 76,603,171.44 34,378,337.17 子公司 公司 东证融汇 证券资产 全资 证券资产管理业 700,000,000 1,632,333,703.06 1,494,923,167.33 185,668,171.63 51,734,682.48 39,872,315.56 管理有限 子公司 务 公司 商品期货经纪、 渤海期货 控股 金融期货经纪、 500,000,000 8,876,248,139.30 779,955,375.68 79,057,516.35 5,409,902.54 3,925,163.25 股份有限 子公司 资产管理、期货 公司 投资咨询 基金募集、基金 销售、资产管 东方基金 控股 理、从事境外证 333,330,000 1,251,494,932.15 942,540,693.83 309,729,774.81 54,514,000.44 40,846,757.98 管理股份 子公司 券投资管理业务 有限公司 以及中国证监会 许可的其他业务 公开募集证券投 资基金管理、基 银华基金 参股 金销售、特定客 管理股份 222,200,000 6,861,398,913.28 4,356,780,072.42 1,346,399,237.43 373,127,739.71 283,541,106.58 公司 户资产管理、中 有限公司 国证监会许可的 其他业务 （二）报告期内取得和处置子公司的情况 ?? 不适用。 （三）主要参控股公司情况说明 ?? 报告期内，公司主要参控股公司经营情况详见本报告“第三节 管理层讨论与分析-三、主营业务分析-（一）概述”部分内容。 九、公司控制的结构化主体情况 公司投资或管理的结构化主体，综合考虑在结构化主体中享有的可变回报，或承担的风险敞口等因素，认定将 73个结构化主体纳入合并报表范围。截至 2025年 6月 30日，纳入合并财务报表范围的结构化主体的净资产为 96.84亿元。其中，本公司享有的权益账面价值为 96.40亿元。 十、公司面临的风险和应对措施 （一）公司可能面临的各种风险 ?? 1.市场风险 市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。 公司当前市场风险主要来源于公司自营投资业务、做市业务以及其他投资交易活动。 2.信用风险 信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使公司遭受损失的风险。公司当前信用风险主要来源于融资类业务、债券投资业务、场外衍生品业务和存在结算风险的经纪业务等。 3.流动性风险 流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。 4.声誉风险 声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。 5.合规风险 合规风险是指因公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司当前合规风险来源于公司及工作人员的经营管理和执业行为。 6.操作风险 操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息技术系统以及外部事件造成相关损失的7.洗钱风险 洗钱风险是指公司在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用发生洗钱风险事件或案件，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等的风险。公司当前洗钱风险主要来源于公司与客户和交易对手相关的业务活动。 8.ESG（环境、社会和治理）风险 ESG风险是指公司在业务开展过程中由客户端（包括发行人、交易对手及融资方等）传导至公司的风险，即客户因 ESG管理不足而对其经营能力、财务表现、信用资质、投资回报、企业声誉等带来的负面影响，并可转化为公司的信用风险、市场风险和声誉风险等。 （二）公司已经或拟采取的对策和措施 ?? 1. 完善全面风险管理体系 公司持续完善全面风险管理体系，包括健全的组织架构、可操作的管理制度、量化的风险指标体系、可靠的信息技术系统与数据管理、专业的人才队伍、有效的风险应对机制以及稳健的风险管理文化，强化风险识别、评估、计量、应对、监测和报告机制，确保风险可测、可控、可承受，为公司业务的稳健、可持续发展提供保障。 2. 加强市场风险管理 公司采取稳健、审慎的策略，在准确识别和计量的基础上审慎评估公司承担的市场风险；同时加强市场预判，及时调整策略。公司规范投资决策流程，采用多元化的资产配置策略，分散投资风险；完善自营业务限额管理，不断优化风险限额体系，以控制盈亏波动水平和市场风险暴露程度；采用VaR计量、敞口分析等方法对持有金融资产的市场风险进行量化管理，运用压力测试作为必要的补充量化工具；通过风险对冲工具和资本中介业务，降低公司由于市场风险造成的经营波动。2025年上半年，公司通过调整业务规模、使用衍生品进行对冲等手段将市场风险敞口控制在可承受范围内。 3. 加强信用风险管理 公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险。为控制债券投资业务的信用风险，公司通过建立授信机制、投资集中度限额、债项投资评级准入标准、密切跟踪债券发行人及其重要关联方经营情况和资信水平等措施，控制信用风险敞口。为控制信用交易业务的信用风险，公司通过制定各项严格的制度和措施，从征信、授信、盯市、违约处置等多个环节对该业务涉及的信用风险进行控制，其中包括建立严格的客户准入制度和征信、授信标准；建立严格的担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准；建立信用交易逐日盯市制度，及时预警、准确报告，达到平仓线时按照合同约定进行强制平仓等。针对场外衍生品业务，公司从交易对手准入和授信管理、标的证券管理、风险应对与处置等方面管理交易对手信用风险。2025年上半年，公司投融资部门与风险管理部门紧密配合，审慎识别、评估、监控和应对债券投资、股票质押、融资融券等业务的信用风险，采取有效措施进行风险防范。 4. 加强流动性风险管理 公司不断完善流动性风险管理体系，对资产流动性、融资渠道稳定性定期及不定期评估，明确公司投资资产的筛选标准，有效限制低流动性资产的持有规模，并注意做好自有资金的流动性循环设计。 公司保持融资渠道在方式、期限上的分散性，保证资产负债在期限及规模上的合理匹配。完善内部资金调度、分配等管理制度，对公司表内外现金流量进行评估与预测，对可能的现金流缺口进行测算。 公司根据流动性评估情况建立优质流动性资产储备机制以及应急计划，开展流动性压力测试和应急演练，提升公司流动性风险防范和化解能力。2025年上半年，公司流动性覆盖率、净稳定资金率指标在任一时点均满足监管要求，公司优质流动性资产能覆盖未来一段时间的资金需求，各项流动性指标均处于安全状态，整体流动性状况良好。 5. 加强声誉风险管理 （未完）  |