[中报]*ST摩登(002656):2025年半年度报告
原标题:*ST摩登:2025年半年度报告 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人韩素淼、主管会计工作负责人梁爱民及会计机构负责人（会计主管人员）梁爱民声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。投资者及相关人士均应对此保持足够的风险意识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求 一、公司股票被实施退市风险警示 根据广东司农会计师事务所（特殊普通合伙）2024年度对公司出具的财务报表审计报告显示，公司 2024年度营业收入低于 3亿元且利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润孰低为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》9.3.1条第（一）款的规定，公司已于 2025年 4月 28日停牌，并于 2025年4月 29日开市后被实施退市风险警示。 二、公司被出具非标准意见财务审计报告的风险提示 2024年度，广东司农会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了保留意见的财务报表审计报告，相关保留意见事项详见 2024 年年度报告第十节之“审计报告”，请投资者注意风险。 针对2024年度保留意见的财务报表审计报告所涉事项，公司已采取相关措施并取得一定进展，2025年半年度，广东司农会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的财务报表审计报告，详见本报告第八节之“审计报告”，该意见无法说明公司2025年年度财务报表审计报告的最终意见类型，请投资者注意风险。 三、宏观经济波动风险 公司作为时尚消费品零售企业，其经营情况、盈利能力与宏观经济走势具有较强的相关性，公司经营存在因经济减速、消费低迷引致的风险，同时受国内外的宏观形势以及多重超预期因素，公司经营也受到了一定的影响。 四、行业竞争加剧风险 作为一家由传统零售商转型为全渠道新零售平台的企业，公司在零售行业面临多方的竞争，部分新零售企业规模与先发优势明显，若行业竞争加剧，可能影响公司的盈利能力。 五、汇率波动风险 公司设立境外子公司、收购境外品牌公司股权、与境外知名买手店合作、跨境采购等事项均采用外币结算，汇率波动将对公司的经营和收益带来一定风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 1 第二节 公司简介和主要财务指标 6 第三节 管理层讨论与分析 9 第四节 公司治理、环境和社会 29 第五节 重要事项 32 第六节 股份变动及股东情况 54 第七节 债券相关情况 60 第八节 财务报告 61 第九节 其他报送数据 181 备查文件目录 （一）载有公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （三）报告期内在《证券时报》及巨潮资讯网公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年 报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
□适用 ?不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项 目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经 常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）服装相关业务 1、服装业务及产品介绍 公司主要业务之一为自有品牌卡奴迪路（CANUDILO）高级男装的研发设计、组织外包生产、品牌推广和终端销售，以及开展国际一二线服装品牌的代理业务。公司秉持国际高端品牌运营理念，凭借公司长期积累的品牌运营经验，致力于品牌资源整合、营销网络建设、品牌推广和供应链管理，不断提升自有品牌和国际代理品牌的标准化经营水平，打造成为行业领先的全球时尚品牌运营商。 1.1 自有高级男装品牌经营业务 公司自有品牌卡奴迪路（CANUDILO）致力于以领先的时尚文化和设计理念为指引，将艺术性与实用性结合，致力于推出自然、简约、精致、时尚的服饰系列产品。品牌客群定位在 35-50岁的高净值人群，该群体追求高品质的产品消费，理性看待流行趋势。品牌秉持“风从东方来”的理念，深耕中国文化，在设计中巧妙融入中国元素，以国宝熊猫为主要概念图像进行创新设计，在传承经典中寻求创新和突破，持续传播中国文化自信。在产品面料方面，一方面以国产新疆棉、桑蚕丝等天然材料为主，搭配抗皱、抗菌、抗污耐脏、瞬时凉感等科技面料，提高衣物品质及舒适性，扩展产品适用场景。另一方面与国际高端面料商合作，进一步提升面料的整体品质感。未来，公司将继续深耕中国传统面料工艺，携手国内顶级的手工艺人推出联名系列，传播优秀的传统手工艺和面料制作工艺。 1.2 国际品牌服饰代理业务 公司在澳门金沙集团旗下威尼斯人、巴黎人、伦敦人设立多家商铺，开展国际一二线品牌的代理业务。其中，位于巴黎人的全球顶级时尚买手店 ANTONIA，营业面积约 1500 平方米，与众多国际知名品牌建立合作关系，包括：SAINT LAURENT PARIS、BALENCIAGA、BURBERRY、CHLOé、BALMAIN、VERSACE、SACAI、VALEXTRA、KENZO、OFF-WHITE等品牌。此外，澳门地区还设有多家卡奴迪路（CANUDILO）品牌门店和 MODERNAVENUE 多品牌集合店，进一步完善公司在澳门地区的品牌布局。 （二）电缆相关业务 1、主要业务及产品介绍 新能源电力系统集成核心业务聚焦于新能源电力系统及配套材料技术的研发与制造。主要产品体系包括：66kV至 220kV高压电缆附件（涵盖户内外终端、中间接头、干式终端、Y型接头等），以及 1kV至 35kV中低压系列产品（如肘型头、熔接头、绝缘横担等），广泛应用于光伏发电、风力发电、核电、智能电网及高端装备制造等领域。同时，深度布局基础材料领域，专业研发、生产电线电缆所需的关键电工金属材料（如精密导体材料）及高分子材料（包括化学交联料、硅烷交联料、PVC、PE、低烟无卤料等），为电缆制造提供核心原材料支持，产品适配新能源、建筑、交通、通信等多产业需求。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求 （三）服装业务经营模式 1、自有高级男装品牌业务经营模式 对于自有品牌卡奴迪路（CANUDILO），公司将重点聚焦于服装设计研发、品牌运营宣传和渠道零售推广，专注提升产品核心竞争力，提高品牌知名度与附加值。在生产环节，面料衣物生产、物流运输等环节则采用外包方式，由专业的工厂和供应商负责。在产品销售方面，采用直营与加盟相结合、线下门店与线上商城全布局的方式，由公司统一提供货品，既保障了产品质量，又有效触达更广泛的消费群体。自有品牌产品按品类可划分为毛衣、T恤、衬衣、西装、夹克风衣、羽绒、裘皮、裤子及配饰等，每年举办两次大型现场新品发布会暨订货会，通过秀场发布会、最新 SI 空间店等直观形式向商业系统、加盟商和直营团队全方位展示春夏/秋冬新季度货品，辅以设计团队介绍讲解新季度概念、色彩、工艺及面料，加盟商和直营门店均可现场下单。 2、国际品牌代理业务运营模式 国际品牌代理业务采用单店代理模式，公司向授权方或品牌方进行采购，并在公司开设的代理品牌门店进行销售。公司与全球著名时尚买手店品牌 ANTONIA合作，在澳门开设大型实体门店，打造整合品牌、精选商品、新品上架、以及过季商品消化的全流程销售体系。 （四）电缆业务经营模式 新能源电力系统集成采用技术驱动与纵向一体化的经营模式。依托自有的现代化生产基地、高端试验设施（如可进行 500kV 级高压试验的屏蔽大厅）和净化车间，构建了覆盖高压附件精密制造、核心材料研发生产到全场景应用解决方案的完整产业链。经营模式的核心在于持续的自主创新（如在石墨烯复合材料、抗震设计、快速安装技术等关键环节拥有多项专利），严格遵循国际与国内质量、环境、能源管理体系标准确保产品性能稳定可靠。通过深度参与国家级重点清洁能源工程项目并主导行业标准修订，强化技术话语权；同时积极实施国际化战略，以产品技术标准适应性拓展国际市场。整个经营体系注重产业链协同（基础材料保障终端产品质量）、产学研融合（与高校共建实验室推动前沿领域研发），并围绕“绿色环保可持续”理念，致力于为社会及全球客户提供高价值的电力设备与材料综合解决方案。 二、核心竞争力分析 （一）服装行业相关优势 1.1 国际品牌资源供应链整合能力优势 公司与欧美国际品牌合作较深，深度参与国际时尚行业运营模式，精准把握全球时尚流行趋势。通过多元开放的合作方式和互惠共赢的利益分配机制，以及良好的企业声誉，公司与国际一、二线品牌建立长期稳定的合作关系。公司致力于将新兴的具有市场潜力的国际品牌及个性鲜明的设计师品牌引进中国，逐步在中国零售行业建立起了引领潮流的领导地位。 1.2 自有高级男装品牌长期经营优势 卡奴迪路（CANUDILO）品牌作为国内较具影响力和知名度的高级男装服饰品牌之一,已成为公司最核心、最具价值的无形资产。该品牌以国宝熊猫和中国文化为设计元素，专注于产品创新，凭借国际高端品牌运营理念和公司长期积累的品牌运营经验，不断整合国际品牌资源、优化营销渠道建设、加强终端管理，赢得了大批消费者的认可和青睐。公司管理层高度重视卡奴迪路（CANUDILO）品牌的研发创新和高标准化经营，持续巩固和提升其品牌的美誉度和知名度，引领高级男装市场的时尚潮流，实现艺术性和商业性的有机结合，为公司及品牌自身的可持续发展提供了强劲动力。 1.3 终端门店展示、体验及信用优势 公司运营的全球时尚品牌终端门店覆盖一线、二线城市高端核心零售商圈，与包括南京德基、王府井百货、澳门威尼斯人、澳门巴黎人、澳门伦敦人等在内的标志性高端连锁百货或高端购物中心建立了长期稳定的合作关系。截至 2025年 6月 30日线下门店共 95家，直营店 64家，加盟店 31家，其中卡奴迪路（CANUDILO）品牌店 92家。这些位于重要位置的终端门店，不仅构成公司旗下品牌的销售渠道，还为消费者和合作伙伴提供了强有力的品牌终端形象和体验空间，同时增强了客户、供应商等上下游企业对公司的信任程度，有力地促进了业务的良性发展。 1.4 全渠道运营能力优势 公司具备完善的线上、线下全渠道运营能力，除了前述线下终端门店外，公司自有品牌还在天猫、淘宝、唯品会、京东、抖音旗舰店、得物、摩登乐享、CANUDILO卡奴迪路官方商城、CANUDILO卡奴迪路服饰等平台进行销售，通过多渠道增加品牌与消费者触点，为消费者提供便捷的购物方式。报告期内，公司服装行业核心竞争力保持稳定，未发生重大变化。 （二）电缆行业相关优势 2.1 科技创新能力与高端研发体系 依托自主建设的 500kV高压试验大厅及万级洁净车间等尖端设施，形成覆盖高压电缆附件核心技术研发、材料创新（如石墨烯复合材料、自粘带）至精密制造的全链条能力。通过持续突破关键工艺（如无缝密封、抗震设计），已累计获得 20余项专利技术，主导开发 66kV-220kV全场景适配的电缆附件产品，并在 330kV级产品研发取得突破。技术团队深度参与国家标准修订，主导行业技术升级方向，实现从产品性能优化到国际标准适配（如俄标 110kV附件）的跨越式突破。 2.2 全产业链纵向整合优势 构建“基础材料—核心部件—系统解决方案”的闭环生态系统：上游由专业子公司保障高性能电缆原材料（如化学交联料、电工金属材料）的自主化供应；中游以现代化制造基地实现高压附件规模化生产与检测；下游通过国家级新能源项目实证（如百万千瓦级光伏电站、核电站工程），形成技术落地与场景应用的深度闭环。该模式既强化了供应链可控性，又通过终端项目反馈驱动材料与附件技术的迭代升级，形成技术壁垒与成本优势的双重护城河。 三、主营业务分析 概述 参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。 主要财务数据同比变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 营业收入构成 单位：元
?适用 □不适用 单位：元
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 ?不适用 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求 单位：元
公司是否有实体门店销售终端 ?是 □否 实体门店分布情况
报告期末公司直营门店共 64家，总面积 11,906.9平方米，平均店效 123.42.万元。 营业收入排名前五的门店
□是 ?否 公司是否披露前五大加盟店铺情况 □是 ?否 四、纺织服装相关行业信息披露指引要求的其他信息 1、产能情况 公司自有产能状况
□是 ?否 是否存在境外产能 □是 ?否 2、销售模式及渠道情况 产品的销售渠道及实际运营方式 公司主营男装业务采取直营与加盟相结合、线上与线下销售互补的多元化销售模式。 线上渠道主要为：唯品会、天猫、京东、淘宝、抖音、得物。小程序店铺为：摩登乐享、CANUDILO卡奴迪路官方商城、CANUDILO卡奴迪路服饰。按照平台的终端销售额支付一定的平台费用或销售分成。 线下渠道按照公司对零售终端的控制方式，分为直营店和加盟店。 直营店是由公司自行开设、管理的店铺，公司拥有商品的所有权；加盟为加盟商控制与管理的零售终端，公司与之签订特许经营合同，明确规定双方权利与义务，商品所有权属加盟商客户，公司提供必要的销售指导和支持、门店选址、店铺陈设建议等。 单位：元
1、电缆相关行业收入主要系本期同一控制下企业合并子公司辽宁沈鹏电力科技有限公司，新增子公司增加的电缆附件及线缆相关业务收入，其中同一控制下企业合并的子公司期初至合并日的收入 5,100.00万元，需营业收入扣除。 2、其他业务收入较上期上涨 5,040.90%，主要系本报告期公司处置位于杭州市上城区圣奥中央商务大厦 12处投资性房地产产生的其他业务收入 3,777.00万元。另外新增辽宁沈鹏电力科技有限公司子公司导致其他业务收入增加 1300万元。 3、销售费用及构成
加盟商、分销商实现销售收入占比超过 30% □是 ?否 前五大加盟商
线上销售实现销售收入占比超过 30% □是 ?否 是否自建销售平台 □是 ?否 是否与第三方销售平台合作 □是 ?否 公司开设或关闭线上销售渠道 □适用 ?不适用 说明对公司当期及未来发展的影响 不适用 6、代运营模式 是否涉及代运营模式 □是 ?否 7、存货情况 存货情况
8、品牌建设情况 公司是否涉及生产和销售品牌服装、服饰以及家纺产品 ?是 □否 自有品牌
2025 年度，国民经济稳定运行，经济形势向好发展。然而市场对于中高端商务男装的需求仍未完全提振，且受到运动户外品牌的剧烈冲击，在市场竞争中处于劣势地位。结合自有品牌和代理品牌自身实际情况，公司制定以下运营方案： 1、店铺运营：不断提高销售团队的专业水平和服务水平，提高团队对产品的认知和了解，通过每年至少 4次培训以及不定期抽查以巩固团队的专业能力。优化销售团队的服务协作水平，通过搭配演练、场景演练等方式不断提高销售团队的综合素质； 2、提高品牌 CRM（Customer Relationship Management 客户关系管理）的观察维度和运营策略，运营细化至进店、试穿、成交等多个具体维度，至少进行周度复盘总结，最大可能地激活品牌会员库。同时进行多种额度、多种场景的熊猫礼品开发，支持新客户开发和老会员邀约回店，促进成交； 3、产品设计：为了适应 30-45 岁男士的穿着习惯、场景变化，以及满足客户对时尚趋势的要求，在服饰板块中，减少传统商务着装的比重，以更现代、时尚的手法构建当代商务男士的穿搭衣橱，加入运动户外、休闲度假等生活场景的穿着设计，全场景满足消费者的服饰需求，并赋予消费者品牌独有的东方男士优雅韵味； 4、线下互动：通过手串 DIY、防蚊包 DIY等多种手工坊活动，增加品牌和消费者的互动频次和互动5、社媒运营：进一步丰富视频号、小红书、抖音等各个自媒体渠道的内容规划，重点以“熊猫先生的生活趣事”视频号作为主要宣发渠道，同时开发员工个人账号，通过员工视角输出品牌倡导的生活方式和理念。 涉及商标权属纠纷等情况 □适用 ?不适用 9、其他 公司是否从事服装设计相关业务 ?是 □否
?是 □否 （未完）  |