[中报]曙光数创(872808):2025年半年度报告
原标题:曙光数创:2025年半年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 .......................................................................................................... 1 第二节 公司概况 .................................................................................................................................... 5 第三节 会计数据和经营情况 .............................................................................................................. 8 第四节 重大事件 .................................................................................................................................. 37 第五节 股份变动和融资 ..................................................................................................................... 51 第六节 董事、监事、高级管理人员及核心员工变动情况 ........................................................ 57 第七节 财务会计报告 ......................................................................................................................... 60 第八节 备查文件目录 ....................................................................................................................... 175
1、未按要求披露的事项及原因 报告期内公司主要收入来自于与液冷产品相关的销售，为保守公司商业机密，避免不正当竞争，公司与客户及供应商签订保密条款，最大限度的保护客户及公司和股东利益，豁免披露客户、供应商名称。 【重大风险提示】 1.是否存在退市风险 □是 √否 2.公司在本报告“第三节会计数据和经营情况”之“十四、公司面临的风险和应对措施”部分分析了公司的重大风险因素，请投资者注意阅读。
二、 联系方式
四、 企业信息
□适用 √不适用
七、 自愿披露 □适用 √不适用 八、 报告期后更新情况 □适用 √不适用
单位：元
单位：元
二、 非经常性损益项目及金额 单位：元
三、 补充财务指标 □适用 √不适用 四、 会计政策变更、会计估计变更或重大差错更正等情况 （一） 会计数据追溯调整或重述情况 □会计政策变更 □会计差错更正 □其他原因 √不适用 （二） 会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的原因及影响 □适用 √不适用 五、 境内外会计准则下会计数据差异 □适用 √不适用 六、 业务概要 （一）公司简介 本公司是中科曙光（股票代码：603019）的控股子公司，新一代数据中心冷却技术领先 的整体解决方案和全生命周期服务供应商，国家级专精特新“小巨人”企业、北京市企业 技术中心、北京专精特新百强企业、北京市共铸诚信企业典范、中国开发者影响力标杆企 业以及 2024年生态品牌认证示范单位。 公司 2011年底在业内首先提出液冷技术路线，并启动相关技术研究，于 2015年率先推 出国内首款量产的冷板式液冷解决方案，并于 2019年在全球范围内首次实现了基于全浸式 液体相变冷却技术解决方案的应用落地。公司客户涵盖政府、金融、互联网、运营商等领 域，以高效冷却技术为核心竞争力，为数据中心提供精确制冷、低 PUE、低噪音运行和高 密度部署，提升数据中心 IT设备运行效率的同时，推动高效经济、低碳绿色的数据中心快 速发展。 全链条、一站式、系统级、全生命周期的液冷方案 （二）主要产品及服务 公司主要产品包括浸没液冷数据中心基础设施产品、冷板液冷数据中心基础设施产品 及模块化数据中心产品，以及围绕上述产品提供系统集成和技术服务。主要如下： 1、浸没相变液冷数据中心基础设施产品-C8000 浸没式相变液冷是将整个服务器或其组件直接浸入冷媒中的冷却方式，经过技术处理 后的液态冷媒拥有较低沸点，吸收服务器主要发热元器件的热量后发生沸腾气化，气化的 冷媒进入换热器与常温冷却水换热，通过室外一次侧冷凝为液体，完成热力循环。 C8000液冷机柜 2、冷板液冷数据中心基础设施产品-C7000系列 冷板式液冷属于间接式冷却技术，通过液冷板将发热器件的热量间接传递给封闭在循 环管路中的冷却液体，通过冷却液体将热量带走的一种散热形式。其中服务器内主要热源 （例如 CPU、内存等）采用液冷冷板套件进行冷却，其余热源仍采用风冷方式进行冷却。 通过这种混合冷却方式，可大幅提升服务器散热效率，同时，降低冷却系统能耗，增强服 务器可靠性。 冷板液冷数据中心基础设施产品主要包含液冷服务器冷板套件、液冷机柜、封闭通道、 竖直分液单元、液冷换热单元、室外冷却设备及预制化管路等产品。 冷板液冷基础设施产品构成 （三）主要资质和荣誉 公司具有机电工程施工总承包资质二级、建筑机电安装工程专业承包、建筑装修装饰工程专业承包、电子与智能化工程专业承包等二级资质，可以提供数据中心基础设施规划设计到施工建设以及运维优化等全生命周期服务，全方位满足客户的多样化需求。 公司先后获得“北京市科学进步一等奖”、“北京市科学进步三等奖”、“数据中心 科技成果一等奖”、“杰出科技引领奖”、“优秀数据中心基础设施创新奖”，国家互联 网数据中心产业技术创新发展大会技术创新项目奖特等奖，中国制冷学会“2024年度优秀 产品”等。 公司的液冷数据中心解决方案入选 “2023年度北大创新评论产业研究案例库”，承建 的中国科学院信息化大厦相变浸没式液冷数据中心项目成功入选《京津冀绿色低碳技术典 型案例（2023-2024）》。 （四）核心竞争力 公司以技术为导向，始终秉承“持续创新数据中心技术，让数字社会更美好”的愿景，致力于成为新一代数据中心领先的整体解决方案和全生命周期服务提供商。截至报告期末，公司员工中技术人员 226人，占员工总人数的 52.80%；公司拥有已授权相关专利 176项（与液冷相关的专利 139项），软著 48项，其中发明专利 45项（在审发明专利 51项），国内41项，国外 4项；累计主编或参编国标、行标、团标 37项，其中包括牵头编制国家标准 1项、行业标准 1项。 公司以浸没相变液冷的高效冷却技术为核心竞争力，可使芯片超频运行，芯片性能约 可提升 10-30%，相当于单位算力的拥有成本可降低 10-25%。室外侧可以实现全年全地域自 然冷却，PUE值最低可至 1.04，比传统风冷机房节能 30%以上，且可实现计算节点紧凑化部 署，单机柜功率密度提升到 750kW以上，节省机房空间约 80%。该项技术目前处于全球先 进水平，已在重庆、江苏、山西、河北、浙江等多地完成浸没相变数据中心建设，是国内 唯一实现浸没相变液冷技术大规模商业化部署的企业。 数据来源：《中兴通讯液冷技术白皮书》，开源证券研究所 （五）市场地位 自公司首次推出商业化液冷产品以来，一直致力于为客户提供高性能、高可靠、绿色节能、全链条、全生命周期的数据中心整体解决方案。截至报告期，公司业务涵盖科研、能源、政府、金融、互联网、运营商等多个行业。据中国电子技术标准化研究院主编的《液冷数据中心白皮书》，公司在 2023年度液冷基础设施市场份额高达 61.30%，连续三年蝉联行业榜首。 报告期内，公司商业模式和核心竞争力未发生重大变化。
七、 经营情况回顾 （一） 经营计划 2025年 1-6月，公司实现营业收入 14,009.04万元，较上年同期增长 43.23%，其中浸没液冷产品收入同比增长 212.82%，冷板液冷产品收入同比增长 42.36%。主要得益于公司新一代 C8000产品逐步落地部署以及冷板液冷行业渗透率提升，但受到项目实施周期影响，公司存货同比增长 238.37%。主要经营情况回顾： 1、 提出“液冷即服务”理念，打破传统业务模式 当前液冷数据中心仍然面临着诸多问题。从设计方面来看，传统设计院对液冷和传统暖通设计存在误区，液冷服务器种类繁多，系统匹配难度较大。同时，各厂家的设计标准不一，温度、温差、压力等参数各不相同，架构设计也千差万别。这些不同的需求和设计都增加了液冷数据中心建设的复杂性。 公司提出“液冷即服务”的理念，打破了传统“卖设备”的业务模式，转向提供全生命周期的管理能力，推动液冷从“冰冷设备”走向“温暖服务”的新阶段。包括从架构设计到系统深化设计，从定制化产品到现场部署调试，从智能化运维到水质全生命周期管理等各个环节，致力于为客户提供从可研架构设计到最终使用的全过程、全方位、全链条服务，确保液冷系统的安全性和可靠性。 2、积极探索海外市场 根据 Mordor Intelligence数据， AI应用渗透、数据中心规模扩张等因素将在未来刺激液 冷市场快速增长，预计到 2028年该份额有望从 10%增长到 30%。2024-2028E液冷市场 CAGR 将超过 40%，远高于整体热管理市场的 14%与风冷市场的 9%。 资料来源：Mordor Intelligence官网、Dell’Oro Group官网、华泰研究 公司于 2024年 7月在新加坡注册设立全资子公司，以东南亚市场为起点，积极探索海外数据中心市场。截至目前，在马来西亚、日本等地已有项目落地，欧美、新加坡、中东、泰国、韩国等地市场也取得了积极进展。 3、率先实现相变冷板液冷技术产品化落地 公司 2025年 6月发布了 C7000-F相变冷板液冷数据中心整体解决方案，推动国产液冷从实验室快速走向生产线；依托泵驱排级、无泵自循环池级、模块化柜级三大产品架构，覆盖多元化需求场景，有效破解了传统架构在泵驱/自驱选型、集中/分布设计及冗余可维护性无法兼顾的难题。C7000-F相变冷板液冷解决方案全面突破液冷系统在冷却能力、安全性和系统复杂性方面的限制，并实现多项技术创新： ·冷板强化沸腾技术：C7000-F通过优化冷板材料与翅片表面结构，大幅提升换热效率。 采用微表面结构促进沸腾成核，显著降低热阻，使散热能力提升超过 15%。 ·微纳米多孔流道设计：新一代冷板采用微纳米多孔结构设计，有效改善气液流动特性， 提高蒸汽排出效率，实现总体温度下降 5℃以上，充分满足 AI服务器对散热性能的严苛需 求。 ·自研专用环保冷媒 SFP-1025F：曙光数创自主研发的 SFP-1025F冷媒，具备高效散热、 运行压力低、安全可靠、绿色环保、自主研发等优势，彻底解决传统液冷在水质和系统安 全方面的困扰，为系统长期稳定运行提供坚实保障。 3、400V高压直流（HVDC）供电系统落地部署 公司针对传统高压直流（HVDC）供电系统电池直挂母线导致电压低、电流大、线缆粗、损耗大，系统不能对单组电池进行核容测试等缺点，研发了新一代 AI高效供电系统。该系统支持市电、柴发、电池的直接接入，直流供电系统配备储能系统（如蓄电池组）通过 DC模块与直流母线相连，在市电故障时，可以为数据中心提供恒定 400V不间断的直流电力支持，稳压精度±0.5%，且能够实现 DC400V与 AC380V或 DC240V 同时输出，比例灵活可调；相比传统 HVDC供电系统额定功率提升 26%，最大尺寸降低 56%，占地面积降低 22.80%，功率密度提升 49.50%，预计 2025年完成首个项目部署，合同额超过亿元。 4、积极推动行业标准化和规模化 2025年 6月，由中国电子技术标准化研究院牵头并归口、公司作为主要参编单位，我国首部绿色数据中心评价领域国家标准《绿色数据中心评价》正式实施，其将作为国家绿色数据中心评价依据。同时公司牵头编制的首个行业标准《液冷数据中心快速接头通用规范》正式启动，该标准的制定将填补行业空白，为液冷数据中心快速接头的生产、应用提供统一规范。此举有利于推动行业标准化和规模化，规范市场行为，避免行业内的无序竞争，推动行业的健康有序发展。 5、积极布局冷板液冷市场，保持市场领先地位 根据 IDC的市场调研数据，2023年互联网行业占国内液冷服务器市场的 46.3%，成为液冷尤其是冷板液冷最主要的需求来源。公司报告期内通过扩大销售队伍，在全国主要省份建立区域销售团队，拓宽销售渠道等多种方式，截至报告期末，公司冷板液冷在手订单同比增长 2.4倍。 （二） 行业情况 1、智算中心的基本概念 智算中心即智能计算中心（简称 AIDC），是基于 GPU、TPU、FPGA等人工智能芯片及计算框架构建的人工智能基础设施，可以支撑大量数据处理和复杂模型训练。智算中心产业链关键环节分为上游设施层、中游运营层和下游应用层。上游设施层包括基建、冷却系统、供配电系统、基础网络设施等基建环节，以及 AI芯片、AI服务器、网络设备（光模块、交换机等）、存储设备、数据中心管理系统等 IT基础架构环节。 智算中心产业链 资料来源：中信建投 2、AI算力高需求带来更高功耗 深度学习时代之前，算力需求 24个月翻一倍，深度学习时代算力需求 3-4个月翻一倍， 大模型时代算力需求 2个月翻一倍；对于 CPU、GPU、ASIC等计算芯片而言，一方面可以 通过增加计算核心数或提高单核心的主频等方式来提高算力，此举会显著增加芯片的 TDP （热设计功耗）；另一方面可以依靠先进制程技术来缩减单位算力对应的 TDP/算力。但是 由于先进制程技术推进较慢等因素影响，无法继续依靠半导体制程工艺的升级来实现性能 提升，这也导致了 AI芯片功耗的大幅攀升。 计算芯片功耗持续攀升，以满足高算力需求 3、液冷由“可选”变为“必选” （1）高温是数据中心电子设备故障主要诱因 对于 IT设备中的电子元器件而言，环境温度每提高 10℃，元器件寿命就会降低 30%-50%， 影响小的也在 10%以上。一般认为单机柜功率密度达到 20kW是风冷散热方式的解热极限， 而液体的比热容是空气的 1000-3500倍，导热系数是空气的 20-30倍，冷却液以高速流动经 过冷板（间接冷却）迅速带走热量，或将电子元器件全部浸泡在冷却液中（直接冷却）方 式均匀散热。其中冷板液冷解热区间为 20kW-100kW，浸没相变液冷解热上限突破至 750kW 以上，使得服务器温度更加稳定，CPU和 GPU计算部件可以长时间稳定工作在高性能频率 状态。 数据中心电子设备故障分析 （2）数据中心节能减排迫在眉睫 对于数据中心而言，IT和空调制冷设备是数据中心的主要能耗来源，两者通常占数据中心总能耗的 85%以上，而传统风冷的空调制冷设备能耗占比达到 45%，数据中心后期运维成本中电费成本占比到 60%-70%。预计 2025年数据中心耗电量接近 4000亿千瓦时，成为全国第九大高耗能产业。 液冷系统通常由冷却液、冷却泵、管道、散热器、控制系统等组件组成，协同工作以确保热量的有效传导和散发。由于液冷系统显著降低空调制冷设备的使用，因此不仅提升散热效率，还能够减少设备运行时的噪音，并降低能耗，其中冷板液冷的 PUE最低降至 1.15，浸没相变液冷的 PUE最低降至 1.04，远低于传统风冷的 1.5，帮助实现数据中心和其他高能耗场景的节能减排目标。 （3）政策对数据中心 PUE指标要求趋严 随着数据中心能效限额标准加严，执行能效阶梯电价的 PUE值将越来越低。根据国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、国家数据局联合发布的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》规定，到 2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心电能利用效率降至 1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于 1.2。北京市发布的《北京市存量数据中心优化工作方案（2024-2027年）》规定自 2026年起，对 PUE值高于 1.35的数据中心征收差别电价，并对 PUE值不高于 1.35的数据中心进行公示。 国内在用数据中心 PUE值情况 资料来源：《中国算力发展报告（2024年）》，万联证券研究所 3、什么是“液冷” 液冷是利用液体取代空气作为冷却介质，与服务器发热元器件进行热交换将服务器元 器件产生的热量带走的一种冷却方式。液冷散热系统通常由至少两个相互隔离的循环回路 组成，其中供给设备的内循环也称作二次侧，将热量传递给外界环境的循环也叫一次侧， 两个循环通过 CDU或 CDM内置的板换进行隔离和交换热量。
1、应收票据较上年期末下降100.00%，主要系应收票据到期所致。 2、存货较上年期末增长238.37%，主要系公司大部分产品需要经过安装、调试，依据企业会计准则采用时点履约义务确认收入，项目完工后取得客户验收单据后一次性确认收入，项目验收前发生的成本计入存货核算所致。 3、在建工程较上年期末下降100%，主要系天底星、人马星1号和人马星2号测试平台项目已完工所致。 4、应收款项融资较上年期末下降99.00%，主要系银行承兑汇票已到期所致。 5、预付账款较上年期末增长71.26%，主要系为保证项目交付期，向供应商支付备货款所致，同比增长105.46%。 6、其他应收款较上年期末增长2,046.23%，主要系本期中标项目根据合同约定支付1亿元履约保证金所致。 7、其他流动资产较上年期末下降82.85%，主要系上年末持有的1亿元大额定期存款到期所致。 8、其他权益工具投资较上年期末增长56.62%，主要系公司持有的蓝耘科技的股票增值所致。 9 33.75% 、使用权资产较上年期末下降 ，主要系按照使用权资产计提折旧以及北京办公区剩余租赁期内新增6个月免租期调整使用权资产所致。 10、递延所得税资产较上年期末增长209.79%，主要系依据企业会计准则规定，青岛数 创和北京数创之间未实现内部交易利润计提递延所得税资产所致。 11、其他非流动资产较上年期末增长55.66%，主要系公司承接的国家委托开发项目-双子星项目支出所致。
1 43.23% C8000 、营业收入较上年同期增长 ，主要得益于公司新一代 产品逐步落地部署以212.82% 及冷板液冷行业渗透率提升，导致本期浸没液冷产品和冷板液冷产品分别同比增加42.36% 和 所致。 2 45.13% 、营业成本较上年同期增长 ，主要系收入同比增加所致，本期毛利率与上年同 期相比并无明显变化。 3 40.98% 、销售费用较上年同期增长 ，主要系公司为应对市场需求，提升市场开拓能力， 导致人工费用及相关业务费用增长所致。 4 36.09% 36.37% 、管理费用较上年同期增长 ，主要系人员增长导致人工费用增长 所致。 5 86.96% 、财务费用较上年同期下降 ，主要系人民银行下调基准利率导致利息收入同比63.03% 433.41% 下降 和短期借款增加导致利息支出同比增长 所致。 6 239.93% 、信用减值损失较上年同期增长 ，主要系按照会计政策计提应收款项坏账准备 所致，公司应收账款结构合理，期后回款良好，应收款项坏账损失风险较小。 7 66.80% 、其他收益较上年同期下降 ，主要系青岛创新基地与收益相关政府补助上年末 已摊销完毕所致。 8 95.36% 、营业外收入较上年同期下降 ，主要系上期收到政府一次性补贴，本期无类似
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得益于公司新一代 C8000产品逐步落地部署以及冷板液冷行业渗透率提升，导致本期浸没液冷产品和冷板液冷产品分别同比增加 212.82%和 42.36%。 3、 现金流量状况 单位：元
1、经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降 934.24%，主要系在执行项目未到结算期，为保证项目交付期，公司按照合同约定向供应商支付备货款，导致购买商品、接受劳务支付的现金同比增加以及支付 1亿元履约保证金所致。 2、投资活动产生的现金流量较上年同期增长 42.01%，主要系处置持有部分蓝耘科技股票收回投资以及购建固定资产支出减少所致。 3、筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加 985.33%，主要系本期新增短期借款187,362,926.36元所致。 4、 理财产品投资情况 □适用 √不适用
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