[中报]中兴通讯(000063):2025年半年度报告
原标题:中兴通讯:2025年半年度报告 二〇二五年半年度报告 中兴通讯股份有限公司 ZTE CORPORATION 重要提示 1. 公司董事会及董事、高级管理人员保证本报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2. 本报告已经于 2025年 8月 28日召开的公司第十届董事会第十二次会议审议通过，所有董事均亲自出席了本次会议。 3. 公司法定代表人徐子阳先生、财务总监李莹女士和会计机构负责人王秀红女士声明：保证本报告中的财务报告真实、准确、完整。 4. 本集团 2025年半年度财务报告按照中国企业会计准则编制且未经审计。 5. 2025年中期，公司不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。 6. 本报告涉及未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺；本报告中描述了公司经营可能存在的风险，请投资者注意阅读，并注意投资风险。 7. 除特别说明外，本报告中货币单位均为人民币。 8. 本报告分别以中英文两种文字编制，在对本报告理解发生歧义时，以中文文本为准。 目录 释义 ································································································3 词汇表 ·····························································································4 第一章 公司简介和主要财务数据摘要 ····················································7 第二章 董事会报告 ·········································································· 10 第三章 公司治理、环境表现和社会责任 ··············································· 36 第四章 重要事项 ············································································· 47 第五章 债券相关情况 ······································································· 52 第六章 财务报告 ············································································· 54 备查文件 ······················································································ 203 释义 本报告中，除文义另有所指外，以下词语具有以下涵义。若干其他词语在“词汇表”说明。 公司、本公司 指 中兴通讯股份有限公司，在中国注册成立的公司，其股份在 或中兴通讯 深圳交易所及香港联交所上市 本集团或集团 指 中兴通讯及其附属公司 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 深圳交易所 指 深圳证券交易所 香港联交所 指 香港联合交易所有限公司 《深圳交易所上市规则》 指 《深圳证券交易所股票上市规则》 《香港联交所上市规则》 指 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》 《证券及期货条例》 指 香港《证券及期货条例》（香港法例第 571章） 《公司章程》 指 《中兴通讯股份有限公司章程（2025年4月）》 本报告期 指 2025年1月1日至2025年6月30日 词汇表 本词汇表载有本报告所用若干与本集团有关的技术用词，其中部分词汇解释与行业的标准解释或用法未必一致。 AAU 指 有源天线单元（Active Antenna Unit），5G基站的主要设备，主要负责收发 5G无线射频信号。 AI-UPF 指 引入 AI技术对传统 UPF（User Plane Function，用户面功能）进行优化和增强后的网元，通过内置 AI引擎及模型调用，具备业务深度识别及业务体验准确度量的能力，为上层差异化业务价值经营提供基础。 AI Agent 指 人工智能代理（或称智能体），是一种能够感知环境、进行决策并采取行动以达成特定目标的计算机系统或程序。 AgentGuard 指 通过 5G-A基站内生智能可实现 Agent业务识别，生成复合式保障策略，执行确定性闭环保障，助力 Agent平稳快速完成任务。通过 AgentGuard方案推动网络以业务 Agent 为中心，将传统网络基于简单规则的服务模式转变为以业务 Agent为中心、按需响应的智能复合型服务模式。 AGV 指 自动导引运输车（Automated Guided Vehicle），装备有电磁或光学等自动导引装置，能够沿规定的导引路径行驶，具有安全保护以及各种移载功能的运输车。 CDN 指 内容分发网络（Content Delivery Network），是一种能实时根据网络流量和各节点的连接、负载状况及到用户的距离和响应时间等综合信息，将用户的请求重新导向距离用户最近的服务节点的网络架构。 Co-Sight 指 由中兴通讯推出的开源超级智能体平台，作为协同视觉分析的核心载体和智能自动化基础设施，为企业提供智能化转型升级的解决方案。 C+L 指 C+L波段（Conventional band and Long-wavelength band），是光纤可用波长中常用的两个波分频段。在波分复用系统中，C波段已被广泛应用，随着带宽需要的增长，目前 L波段已开始商用测试。 DPU 指 数据处理器（Data Processing Unit），是面向数据中心的专用处理器，提供软件定义网络、软件定义存储、软件定义加速器等功能，解决协议处理、数据安全、算法加速等负载，在数据 IO（输入输出）处理方面提供比 CPU更高的性能。 EDN 指 增强确定性网络（Enhanced Deterministic Networking），是一种基于大规模网络需求增强的确定性网络技术，可满足多样化的分类分级业务需求及差异化的 SLA指标（服务等级协议），提供跨管理域异构互联以及端到端的确定性保障服务。 EPC 指 集成总包（Engineering, Procurement and Construction）。 FTTR 指 全屋光纤组网（Fiber To The Room），通过光纤从入户的全光网关连接到不同室内的 AP（Access Point），从而实现全屋千兆以上的覆盖能力。 复合视频信号输出接口外，还有网络输出接口，可直接接入本地局域网。 Mesh 指 无线网格技术，具备 Mesh 功能的无线路由器以多跳互连的方式形成自组织网络，为组网提供更高的可靠性、更广的服务覆盖范围和更低的投入成本。 NTN 指 非地面网络（Non-terrestrial Network），指通过卫星或高空平台（High Altitude Platform Systems）实现 5G通信。NTN可以覆盖地面网络无法覆盖的偏远地区，如高山、沙漠、海洋等，进一步提升 5G网络的覆盖范围。 NTN 包含 IoT-NTN 和 NR-NTN，IoT-NTN 支持物联网类终端的卫星物联，NR-NTN采用 5G NR实现智能手机直连卫星。 NWDAF 指 网络数据分析功能（Network Data Analytics Function），是标准化组织3GPP定义的数据感知分析网元，以网络数据为基础对网络进行自动感知和分析，并参与到网络规划、建设、运维、网优、运营全生命周期中，使得网络易于维护和控制，提高网络资源使用效率，提升用户业务体验。 OTN 指 光传送网（Optical Transport Network），以波分复用技术为基础、在光层组织网络的传送网，实现可靠、高效的网络通信传输。 ONT 指 光网络终端（Optical Network Terminal）。 PAV 指 电源可用性（Power Availability Value）。 PON 指 无源光纤网络（Passive Optical Network），通过无源光网络技术向用户提供光纤接入服务，采用点到多点的拓扑结构，可节省主干光纤资源，同时具有流量管理、安全控制等功能。 RDMA 指 远程直接内存访问（Remote Direct Memory Access），一台计算机直接通过网络接口访问另一台计算机的内存数据，无需操作系统内核的介入，可以降低网络传输数据的延迟。 RRU 指 射频拉远单元（Radio Remote Unit）。基站包括近端无线基带控制（Radio Server）和远端射频拉远单元两部分，其中 RRU安装在天线端，负责处理射频信号。 SCP 指 中兴通讯智能云平台（Smart Cloud Platform），实现对家庭或企业网络设备可视化管理，进行故障定位和远程优化。 SoC 指 系统级芯片（System on Chip），也称片上系统，是一个有专用目标的集成电路，其中包含完整系统并有嵌入软件的全部内容。 SPN 指 切片分组网（Slicing Packet Network），是 5G网络切片中的关键技术。 基于以太网传输架构以及分组网的传输特性，具备硬隔离与确定性低时延转发的能力。 STB 指 机顶盒（Set Top Box）。 TCO 指 总拥有成本（Total Cost of Ownership）。 等多种形式的统称，指通过计算机技术和可穿戴设备产生的一个真实与虚拟组合、可人机交互的环境。 本安型基站 指 矿用本质安全型基站，适用于在煤矿井下有甲烷、煤尘等爆炸性混合物，但无破坏绝缘层的腐蚀性气体场合，不通过添加金属外壳或充填物防爆，其电路在正常使用时或出现故障时产生的电火花、热效应的能量均满足国家矿用标准，实现对煤矿井下关键位置通信、接入互联网的接口设备，具备体积小、重量轻、安全性高等特点。 大模型 指 具有大规模参数和复杂计算结构的机器学习模型，通常由深度神经网络构建而成，拥有数十亿甚至数千亿个参数。大模型的设计目的是为了提高模型的表达能力和预测性能，能够处理更加复杂的任务和数据。 多模态 指 多种信息来源或表现形式，比如文字、图像、语音、视频等。 数字孪生 指 通过在物理世界和虚拟世界之间建立起实时连接和映射，为物理实体（如产品、设备、系统、流程乃至城市）创建一个虚拟的、动态的数字模型。 通感一体 指 同时具备空间感知、通信的网络，通过分析无线信号的传输来获取对目标或环境的感知。 在网计算 指 在数据传输过程中同时进行数据的在线计算，以降低通信延迟并提升整体计算效率。 知识图谱 指 一种以图的形式来表示知识的技术。它将实体、概念以及它们之间的关系通过节点和边的形式连接起来，从而形成一个巨大而复杂的语义网络。 第一章 公司简介和主要财务数据摘要 1.1 公司简介 1.1.1 公司信息 法定中文名称 中兴通讯股份有限公司 中文缩写 中兴通讯 法定英文名称 ZTE Corporation ZTE 英文缩写 法定代表人 徐子阳 公司注册及办公地址 中国广东省深圳市 南山区高新技术产业园科技南路中兴通讯大厦 邮政编码 518057 统一社会信用代码 9144030027939873X7 国际互联网网址 http://www.zte.com.cn 1.1.2 所属行业及主要业务 公司所属通讯设备类制造行业。拥有 ICT行业完整的、端到端的产品和解决方案，集“设计、开发、生产、销售、服务”于一体，聚 焦“运营商网络、政企业务、消费者业务”。本报告期公司主要业 务无重大变化。 1.1.3 股票上市信息 A股 1997年 11月 18日于深圳交易所主板上市 股票简称：中兴通讯 股票代码：000063 H股 2004年 12月 9日于香港联交所主板上市 股票简称：中兴通讯 股票代码：00763 1.1.4 联系人及联系方式 香港联交所授权代表 徐子阳、丁建中 董事会秘书/公司秘书 丁建中 证券事务代表 钱钰 联系地址 中国广东省深圳市科技南路 55号 电话 0755 26770282 传真 0755 26770286 [email protected] 电子信箱 香港主要营业地址 香港铜锣湾勿地臣街 1号时代广场二座 31楼 1.1.5 信息披露及备置地点 公司选定的信息披露媒体 《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》 http://www.cninfo.com.cn 本报告查询的法定 http://www.hkexnews.hk 互联网网址 本报告备置地点 中国广东省深圳市科技南路 55号 香港股份登记过户处 香港中央证券登记有限公司 香港湾仔皇后大道东 183号合和中心 17楼 1712-16号铺 中国内地法律顾问 北京市君合律师事务所 中国北京市建国门北大街 8号华润大厦 20层 香港法律顾问 普衡律师事务所（香港）有限责任法律合伙 香港花园道 1号中银大厦 22楼 审计机构/核数师 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） 中国北京市东城区东长安街 1号东方广场安永大楼 17层 1.2 主要财务数据摘要 1.2.1 采用的会计准则说明 公司采用中国企业会计准则编制财务报告及披露相关财务资料，无境内外会计准则下会计数据的差异。 1.2.2 会计政策、会计估计变更及会计差错更正 2024年 12月 6日，中国财政部发布了《企业会计准则解释第 18号》，规定对不属于单项履约义务的保证类质量保证产生的预计负债，应当按确定的金额计入“主营业务成本”和“其他业务成本”，不再计入“销售费用”，具体请见公司于 2025年 3月 1日发布的《关于会计政策变更的公告》。根据上述会计解释的规定，公司追溯调整 2024年上半年的“营业成本”、“销售费用”等报表科目。 除上述说明外，公司不涉及会计估计变更及会计差错更正。 1.2.3 本集团主要会计数据和财务指标 单位：千元 项目 经营业绩 2025年 1-6月 2024年 1-6月 同比增减 营业收入 71,552,734 62,487,098 14.51% 5,057,571 5,732,446 (11.77%) 归属于上市公司普通股股东的净利润 归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性 4,963,643 (17.32%) 4,103,900 损益的净利润 经营活动产生的现金流量净额 1,299,408 7,000,399 (81.44%) 规模 2025年 6月 30日 2024年 12月 31日 同比增减 216,310,325 207,323,230 4.33% 资产总额 负债总额 141,200,521 134,212,948 5.21% 74,838,209 72,808,483 2.79% 归属于上市公司普通股股东的所有者权益 每股计（元/股） 2025年 1-6月 2024年 1-6月 同比增减 基本每股收益 1.06 1.20 (11.67%) 1.20 (11.67%) 稀释每股收益 1.06 扣除非经常性损益的基本每股收益 0.86 1.04 (17.31%) 1.46 (81.51%) 每股经营活动产生的现金流量净额 0.27 6.85% 8.28% 加权平均净资产收益率 下降 1.43个 百分点 5.56% 7.17% 扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率 下降 1.61个 百分点 注 65.28% 64.74% 资产负债率 上升 0.54个 百分点 注：资产负债率为 2025年 6月 30日及 2024年 12月 31日数据。 1.2.4 本集团非经常性损益项目及金额 单位：千元 项目 2025年 1-6月 2024年 1-6月 3,846 67,365 非流动资产处置收益 75,791 1,000 处置长期股权投资产生的投资收益 385,680 (141,560) 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，公司持有 金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融 资产和金融负债产生的损益 - (145,522) 投资性房地产公允价值变动收益 106,543 185,922 除软件产品增值税退税收入、个税手续费返还和增值税加计抵 减外的其他收益 702 2,241 单项金额重大并且单项计提坏账准备的应收账款坏账准备转回 45,949 (333) 除上述各项之外的其他营业外收入和支出净额 502,469 935,935 其他符合非经常性损益定义的损益项目 168,147 135,757 减：所得税影响额 (838) 488 少数股东权益影响额（税后） 953,671 768,803 合计 本集团对非经常性损益项目的确认依照《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》的规定执行。其中，将规定中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目如下： 单位：千元 项目 2025年 1-6月 原因 1,632,360 软件产品增值税退税收入 经营性持续发生 33,993 代扣代缴个税手续费返还收入 经营性持续发生 9,004 深圳市中兴创业投资基金管理有限公司（简称“中兴创投”） 中兴创投经营范围投资收益及公允价值变动收益 内业务 2025 年上半年，技术创新推动数字化、智能化、低碳化加速发展，本集团坚持研发投 入，巩固网络连接业务基本盘的同时，把握人工智能浪潮带来的机遇，深度参与智算基础设 施建设，致力于“成为网络连接和智能算力的领导者”。技术引领是本集团发展的根基，本 章先就本集团 2025 年上半年核心技术创新进行阐述，再详细讨论本集团 2025 年上半年的 经营情况，并对 2025年下半年进行展望。 2.1 2025年上半年核心技术创新 数智化转型大势所趋。首先，数字经济作为经济高质量发展的核心支柱之一，已成为普 遍共识；其次，全球日趋增多的不确定性风险，也成为倒逼企业乃至社会数智化转型的重要 因素，更为重要的是，碳中和已经成为全球生存发展的共同基础，数智化转型也是加速绿色 低碳的关键路径。 大模型和生成式 AI为数智浪潮推波助澜，新场景和新业态蓄势待发。全球已经进入 AI 驱动的产业革命，AI将对生产生活的方方面面产生深远的影响。面对数据体量爆发式增长、 应用场景多元化拓展、AI 模型参数量指数级增加等发展态势，数字基础设施也将面临更多 融合极简、高效绿色等需求，而数智化能力则被赋予更加灵活、敏捷的期待。本集团基于自 身在 DICT领域四十年的全栈全域技术积累，积极把握数字浪潮的机遇，致力于成为“网络 连接和智能算力的领导者”，坚持广泛协作、开放利他，致力于为客户创造价值，为产业贡 献智慧，与伙伴互惠互利，做社会责任担当。 本集团一直秉承“着眼客户，领先时代”的技术理念，积极把握 5G及未来演进、新基 建、数智化转型、东数西算、双碳经济等重大机遇，坚持锚定目标、凸显优势，立足“网络 连接和智能算力的领导者”，持续发力“连接+算力+能力+智力”，助力客户及合作伙伴构 筑极效绿色的数智底座和契合场景需求的数智综合解决方案，加速全社会数智化转型升级。 在人工智能领域，本集团提供从基础设施到应用的全栈全场景智算解决方案，并已形成高速 互联、在网计算、算力原生、无感迁移、数据处理和算法优化等多项关键技术积累。通过持 续强化 DICT端到端全系列产品及数智化解决方案的竞争力，本集团市场份额稳步提升、市 场格局进一步优化。 1、芯片领域 本集团自 1996年开始芯片研发，在先进工艺设计、先进架构和封装设计、核心知识产权、数字化高效开发平台等方面持续强化投入，已具备业界领先的芯片全流程设计能力。本集团扎根 DICT芯片底层技术研发，随着算网一体化发展，围绕“数据、算力、网络”构建极效、绿色、智能的全栈算网底座，通过打造满足“云、边、端”多样化场景核心需求的产品体系，支撑竞争力持续引领。 2、数据库领域 本集团自主研发的金篆数据库 GoldenDB加速推动国产数据库从“可用”迈向“好用”、“用好”进程，繁荣国产数据库生态建设；新推出的一体化设计满足用户全场景需求，帮助用户实现对原有数据库的快速平滑迁移；与 AI深度融合，让数据管理更智能、开发更高效、决策更精准，助力产品创新。根据中国信息通信研究院发布的《中国数据库产业图谱（2025）》，在事务型数据库领域金篆数据库 GoldenDB位列金融、运营商行业第一位置，并位居政务、交通、能源重点行业前列。 3、操作系统领域 本集团自 2001年开始操作系统的自主研发，在内核、基础库、虚拟化、智能化、工具链等核心方向取得一系列成果，实时性、可靠性、安全性处于业界领先水平，形成涵盖嵌入式、服务器、桌面、终端等设备类型的操作系统全系列解决方案，广泛应用于通信、汽车、电力、轨道交通、民用航空等行业，为全球客户提供功能强大、安全可靠、生态健全的基础软件，荣获中国通信学会科学技术一等奖和第四届中国工业大奖。本集团操作系统先后通过OSDL（开放源码开发实验室）电信级 Linux认证、信息安全技术-操作系统安全技术四级认证、中国网络安全审查与认证中心 EAL4增强级认证、汽车电子 ISO 26262 ASIL-D管理认证与产品认证、IEEE（电气与电子工程师协会）的 POSIX PSE52认证、服务器操作系统的国家安全可靠测评、软件供应链安全能力三级（优化级）认证。 2.1.2 技术创新引领，持续提升产品竞争力 1、高速网络 （1）无线 依托以芯片、算法、架构为核心的强大底层能力，面向运营商客户和行业客户打造高效、智简、绿色的移动通信网络。本集团精细化深耕 5G场景，为高铁、室内热点、景区等场景，打造特色产品方案，以多频、多模和高集成度、高能效的特性，构建卓越网络，协同运营商持续拓展 5G-A创新、应用及实践。 ? 无线接入：面向站点极简改造，采用业界最强 Super-N 2.0功放技术，使能 12通道超宽带 RRU、六频合一 RRU等多款超高集成度的射频模块，大幅节省站点天面，节约能耗界首款产品；面向网络极优部署，1.8GHz+2.6GHz双频 RRU，以突破性“功率随行”方案实现 RRU 信号与列车位置精准匹配，实现高铁场景 4/5G 覆盖一步到位，无需现网天线升级改造；面向 5G 精细化场景运营，以四频 QCell 满足室内高热场景需求；推出灵犀单元qNCR创新方案，有效提升电梯、地下停车场等弱覆盖封闭场景的网络信号。 ? AI融合：本集团发布 AIR RAN方案，以异构计算的基站智算引擎（AIREngine）为智能中枢，结合追焦天线、智能光模块、绿色智能配电单元等系统的升级，构建 AI与 RAN深度融合的基础设施；推出基于 AIR RAN的 AgentGuard方案，为业务 Agent提供保障，助力移动 AI时代终端业务的通用化与群体智能协作的持续演进。 ? 5G-A演进：携手运营商加速超双万兆网络、通感一体、空天地一体等一系列 5G-A创新技术应用落地及产业成熟。在万兆网络方面，拓展新文娱、新制播等多样化新业态。基于超大容量 5G-A分布式微站和基站级算力的专网方案，服务 2025央视总台春晚，实现无线超高清视频拍摄，机位布设简单并可灵活穿插，并携手 Mobile World Live在 2025世界移动通信大会期间开设 5G-A无线访谈直播间；支持超 100路用户超密集并发场景。在通感一体方面，业界首发大张角 128TR AAU产品，实现 0-600米低空一体通信和感知能力，在物流配送、低空安防、低空智慧园区、水域安防检测等众多领域与运营商及行业合作伙伴展开合作，试点覆盖 25 个省市自治区、超过 100个项目；携手 31家企业启动低空产业生态平台，整合产业链上中下游资源，构建“技术共创、场景共探、市场共赢”的协同低空经济生态体系。在空天地一体方面，完成国内首次运营商 NR-NTN 低轨卫星实验室模拟验证及综合业务承载验证测试；完成业界首个 NR-NTN+VoWiFi融合组网验证；在终端直连低轨卫星在轨技术试验取得新突破，完成基于 3GPP 标准的手机直连低轨卫星 NR-NTN 实时语音实验室验证；助力中国电信发布国内首个 IoT NTN运营级商用网络。 （2）核心网 本集团推出首个 AI原生核心网 AIR Core，通过深度集成大语言模型、通信大模型、数字孪生等前沿 AI 技术，实现从云原生到“AI+云原生”，创新性构建三级智能体协同架构，突破传统核心网能力边界。在业务方面，推出通话智能体，融合大语言模型（LLM）、文本到语音（TTS）、语音合成及检索增强生成（RAG），将传统拨号盘升级为“意图驱动型交互式门户”，重构人机交互范式。在连接方面，推出业务体验保障智能体，基于 NWDAF、AI-UPF、通信大模型三大核心能力，实现业务精准识别、套餐实时推荐、网络动态保障、体验实时感知、网络自主优化全流程闭环。在运维方面，推出孪生仿真智能体，基于高精度数字孪生仿真及多维小模型协同，实现网络风险或隐患提前识别和预防，仿真准确率达 95%以上，周期由天级缩短至分钟级，从被动保障到主动预防，增强网络抗风险能力。 （3）有线 ? 固网接入：发布业界首个三代时分 50G-PON，解决 ITU 50G-PON与 IEEE EPON制统在同一个光分配网络（ODN）协同工作，为运营商网络平滑升级铺平道路。打造全生命周 期、全流程端到端 ODN方案，实现定障时间缩短超 90%、光链路故障诊断精度 1米、资源 识别准确率 100%。Tbit全光平台连续 4年保持 GlobalData Leader最高评级。全光园区产品 矩阵完善，可灵活适配不同规模企业，助力运营商高效拓展新市场；联合中国移动推出光/ 视/算/安四合一产品，支持 16路摄像头，内置 6T算力，兼容多种算法，满足中小企业智能 化需求；联合中国电信打造高阶政企融合网关，内置 133T 算力，集成 DeepSeek模型，助 力企业构建本地知识库、提升代码效率，赋能企业高效运营；发布“AI 万兆全光园区”解 决方案，在超宽带、超融合、全 AI三大领域实现革新，推动园区基础网络设施在 AI与万兆 全光的驱动下迎来新一轮的演进革命。 ? 光传输网络：全球首发 C+L全频一体化光模块，联合运营商完成全球首个 C+L一 体化 80x800G现网试点，创造基于空芯光纤的单波 1T光信号超 1万公里传输的世界纪录； 联合国际运营商完成全球首个基于 12THz谱宽的 1.6T现网试验。“最强 C+L全频一体化光 模块”、“空芯光纤传输系统突破和创新”、“可插拔 800G OTN解决方案”、“基于意图的 OTN 业务自动开通”斩获四项 Lightwave+BTR光通信年度创新大奖。根据 Omdia最新报告，本 集团连续 4个季度保持 OTN 800G可插拔端口发货量全球第一。 ? IP网络：本集团高性能、超大容量高端路由器，支持高密度 400GE/800GE超宽连 接能力，业界唯一内置芯片增强确定性网络 EDN；通过内置 AI引擎升级高阶智能，实现业 务流级调度和保障，闲时动态节能达 17%。本集团与西班牙运营商 MASORANGE联合完成 800GE IP骨干网商用。面向 AI浪潮，发布业界首款融合 DeepSeek R1轻量化大模型的 SPN 通感算一体机，已在中兴河源工厂完成试点。根据 GlobalData最新报告，本集团 IP高端路 由器获 Leader最高评级，综合评分位列参评厂商榜首。 2、算力基础设施 在算力基础设施领域，面向 AI大模型带来的新机遇，本集团强化智算相关产品的研 发，通过自研芯片、AI服务器等硬件与 AI工具链、软硬协同优化等软件能力，结合智能 体工厂，提供端到端、全栈全场景智算解决方案，满足多样化 AI场景需求。 本集团提供满足全场景需求的系列服务器产品，适配业界主流 CPU和 GPU，为用户提供多样化选择；并通过算、存、网全域协同，提升智算资源的性能、稳定性。 ? 全系列全场景：提供高性能训练服务器、高性价比推理服务器、开箱即用智算一体机（包括：训推一体机、推理一体机、应用一体机）、全系列通算服务器、高性能文件存储，满足从中心到边缘的多样化智算建设需求；已突破互联网、电信、能源、交通等行业头部企业并落地应用。 ? 自主创新：自研定海芯片，支持 RDMA标卡、智能网卡、DPU卡等多种形态，提供高性能、多样化的算力加速硬件；携手产业伙伴推进 GPU高速互联开放标准，打造新互联超节点智算服务器。 （2）交换机 本集团星云智算网络方案持续进阶，推出业界最高密度 576口 800GE框式以及最紧凑32口 400GE盒式交换机，打造国产领先端到端解耦 400GE/800GE RoCE无损智算网络；通过三重创新流控技术实现数据无损传输，在智算中心内实现高达 98%的网络吞吐效率和 5us级快速流量拥塞调优，助力集群算效提升。国产超高密度 230.4T 框式交换机，以及全系列51.2T/12.8T盒式交换机，性能业界领先，在运营商、互联网、金融等市场的百/千/万卡智算集群规模商用。根据 GlobalData 最新报告，本集团数据中心交换机系列产品保持国内同产品最高评级 Very Strong。 （3）数据中心 作为模块化数据中心的始创者，本集团从绿色节能、快速易构、弹性融合、智慧管理、安全可靠等方面建设高可用数据中心。推出全系列预制模块化解决方案，满足从超大规模到微小规模、从新建到改造的全场景解决方案。构建自研产品核心竞争力，打造在智算场景下的数据中心全栈解决方案和端到端交付能力；推出第三代模块化间接蒸发冷却空调、全系列液冷、交直流一体化电力模块、全场景 AI 能效调优、装配式数据中心等创新产品和方案。 本集团数据中心产品在全球拥有超过 450个项目案例，部署 30多万个机架，机房面积超过280万平米，获得国内外行业奖项超过 70个。 （4）训推平台 本集团 AI Booster智算训推软件平台，为客户提供一站式 AI解决方案；除可商用、可持续运维支持的智算训练以及推理服务，还将工程能力和经验工具化，为客户简化 AI创新工作量、降低大模型迁移成本。 ? 资源管理：向下屏蔽底层异构加速硬件差异，提供多样化算力的灵活调度，为模型运行提供高性能、高可靠的运行环境。 ? AI工具集：提供从数据处理、模型开发、训练、优化、评估到部署的端到端工程工具集，满足智算大模型全生命周期业务需求，显著降低开发门槛；提供模型迁移工? 应用开发：开源 Co-Sight 智能体，并推出 Co-Sight 智能体工厂解决方案。借助低 代码平台与模块化架构，开发者与企业能快速定制并规模化部署 AI Agent，加速 AI 创新应用落地。 3、数字能源 ? 通信能源：本集团提供全产品、全场景、全生命周期的端到端供电解决方案，基于 智能光伏、超高效变换、智能备储、智能配电、智能温控、AI 多能调度等关键创新技术， 打造极致“零碳”能源网，聚焦极简站点、绿色机房、绿色园区、能源运营等领域的落地， 全面提升网络 PAV、降低 TCO，引领能源数字化。作为全球领先的通信能源供应商，本集 团持续深耕功率变换核心技术，整流器效率和功率密度技术指标保持行业领先。国内通信能 源领域市场份额领先，海外市场全线突破，国际塔商市场订货实现同比增长超过 100%。 ? 新能源：本集团提供绿色发电、智慧储能、智能用电、能源管理等产品及解决方案， 为全球运营商、政企行业客户提供智慧清洁能源，助力客户节能减排，节约电费，保障用电； 已累计执行超 110项光伏项目与智能微网项目、超 20项工商业储能项目，具备新能源项目 EPC能力与资质。2025年上半年，本集团新能源布局初显成效，土耳其电信Sivas首签128MW 太阳能电站大单，成为海外业务增长新引擎。 4、终端 （1）智慧家庭 本集团从整体解决方案到系列终端产品，为家庭用户打造高品质的网络体验，持续保持 领先，根据 Omdia最新报告，本集团 PON CPE、IP机顶盒发货量全球第一。 ? FTTR：发布 RoomPON 6.0系列产品，包括业界首款家庭全光智慧屏 FTTR，实现智家控制、全屋安防、可视网管等，构建智慧家庭一体化解决方案；发布家庭全光智慧云FTTR，通过算力叠加家庭存储，实现便捷存储、智能分类；发布端到端万兆 FTTR主从网关，搭载 XGS-PON接口、标配 10GE网口、Wi-Fi 7，布局未来家庭万兆业务；发布全球首个一体化管理平台 SCP2.0，支持 ONT/Mesh/FTTR/IPC/STB等多种设备管理。 字生活公司打造中国电信 AI中屏，依托端云 AI能力拓展丰富 AI垂类应用，已在上海、江 苏、浙江商用落地。与运营商合作首推观海系列智慧中屏产品，成为国内运营商市场自研智 慧中屏第一品牌。 ? Wi-Fi路由器：在运营商市场，全球首推全系列全制式灵妙 Wi-Fi 7路由器，测速 达全球最快的 14Gbps+；国内首发 Wi-Fi 7路由器，采用独家五天线技术，较传统四天线接 收性能提升 25%；本集团 Wi-Fi路由器在国内运营商市场份额第一。在消费者市场，本集团 Wi-Fi路由器成为品类 TOP品牌，收入保持快速增长，国内电商市场路由器零售额排名进入 前三。 （2）移动终端 本集团致力于将“AI for All”理念付诸实践，不断拓展 AI技术应用于手机、PC、平板、 移动互联产品及智能穿戴设备等终端生态体系的广度与深度，加速 AI普及普惠。 ? 手机和创新终端：本集团在业界率先提出“AI Together”理念，让优秀的大模型在 充分协作的基础上各显其能。推出个性旗舰努比亚 Z70S Ultra摄影师版、国民小折叠努比亚 Flip 2等新品，创造了多专家大模型实现系统级交互整合的新范式，通过星云引擎智能调用 多专家大模型，让手机自动选择最合适的专家解决问题，带来精准、高效、安全的 AI体验。 红魔和努比亚 Neo 系列分别聚焦高端电竞玩家和游戏爱好者，全面覆盖游戏手机市场。努 比亚平板 Pro是努比亚的首款平板产品，可满足用户在工作、学习与娱乐等多场景下的多元 化需求。 ? 移动互联产品：通过 AI赋能，本集团移动互联产品基于全新 GIS（Green、Intelligence、 Security）理念，持续推动个人与家庭终端、工业互联终端、车联网终端技术革新，打造绿 色、智能、安全的连接服务。根据 TSR最新报告，本集团 5G FWA & MBB市场份额连续四 年全球第一；根据 ABI Research最新报告，本集团 5G FWA CPE竞争力全球第一。 （3）云电脑 本集团拥有驭风、扶摇、玲珑、逍遥等全系列云电脑产品，全新发布 AI创新终端中兴桌面云终端市场第一。 2025 年上半年，在运营商市场，本集团支撑中国移动云电脑规模化商用，独家中标中 国移动 4万并发用户云电脑项目；助力中国联通突破云电脑业务，推动联通云电脑服务正式 上线；创新终端二合一云 PAD上半年销量突破 100万台，驱动云电脑 To C/H业务增长。在 政企市场，突破了浦发银行、国泰海通证券、人行征信中心等头部金融机构，奠定金融行业 第一品牌的市场地位。 2.1.3 构建智能平台，汇聚核心能力赋能内外 1、数字星云 本集团发布数字星云 4.0，在数据、场景、算法层面实现飞跃，打通 AI落地的最后一公里；实现开发能力组装化，提供丰富的语料库管理工具，通过数字矩阵和数据湖仓一体，高效利用和管理数据；开发中心包括一站式的 AI开发工具，用于大模型的开发和训练，应用开发方面推出开源智能体， 打造智能体工厂，助力行业用户“分钟级”构建 AI应用；提供模型仓库，星云大模型支持更多模态，扩展更多任务类型。依托强大云网底座与核心能力，将领先 AI技术融入千行百业的数智化转型，打造端到端智能解决方案。 2、大模型 本集团自研中兴星云大模型，包括基础大模型和研发大模型、通信大模型、行业大模型等领域大模型，在算法创新、数据工程、高效算力平台等关键方面持续投入并强化能力。基础大模型包括 2B到 80B大语言模型、视觉大模型以及多模态大模型，覆盖从手机、边缘到中心云各种部署场景。通信大模型持续提升思维链推理能力、智能体协同能力，在通讯业务场景，大幅提升问题分析和 AI决策的准确性；面向高阶自智网络场景，通过强推理模型与知识图谱的搜索相结合，助力高价值场景快速达到 L4；在无线故障场景，通过 Co-Sight超级智能体的建设，使得平均故障恢复时长降低 17%。研发大模型在国内权威第三方机构SuperCLUE 测评中位列推理榜第一、总成绩第二；在研发提效方面，基于研发大模型的研发工具围绕智能体建设，支持需求、设计、编程、测试等场景流程贯通，有效提升整体研发60%；在苏州太仓港现代码头部署机器视觉烟火检测大模型及应用，精准过滤 99%误报，硬件成本降低 60%。 3、XR 本集团一站式元宇宙引擎核心能力持续演进，推 AI内容生成算法，支持对人、物、场的高效三维重建；基于网媒融合技术推出沉浸式通信、5G-A VR 大空间沉浸剧场、轻量化AR拍摄系统、工业元宇宙平台和MR虚拟实训等解决方案，支持元宇宙应用提质创新，被评为中国元宇宙五星级供应商；ZTE XRExplore和 5G-A VR大空间沉浸剧场荣获国际质量创新大赛一等奖。本集团在数字文旅、教育研学等领域持续推进，落地国内首个电影级数字文博 VR大空间项目湖北省博物馆《穿越青铜纪》、广西茜英 5G-A VR大空间沉浸式体验基地等项目。 4、可信安全 本集团发布可信数据空间方案“数字矩阵”，同步推出轻量型连接器产品，助力行业客户打破壁垒，释放数据要素市场化价值；发布 AI应用防火墙，为企业构筑安全防线，抵御新型网络威胁；作为全国数据标准化技术委员会多个标准组的成员单位、北京数据标准化技术委员会数据资源组副组长和多个小组的成员单位，积极参与数据标准建设以及多地可信数据空间试点项目建设。 2.1.4 赋能产业转型，与行业共同创造价值 本集团聚焦高价值场景，基于数字星云 4.0打造 100多个行业数字化、智能化创新方案；构建千企生态规模，在工业、政务、水利、交通、能源等多个领域落地一系列标杆项目，斩获 GSMA GLOMO、GTI Awards等多项荣誉。 1、工业 本集团南京滨江智能制造基地通过中国信息通信研究院泰尔认证中心评估，荣获国内首个五星 5G工厂。聚焦汽车制造、光伏锂电制造、油气化工等领域，中标吉利汽车集团 AGV年度框架项目，持续加深智能物流领域的合作；助力本溪工具建设 5G智慧工厂，荣获 GTI“市场发展及业务价值奖”；联合茅台集团、华润建材科技、正泰集团等企业持续深化数字化转型。 2、冶金钢铁 本集团携手行业伙伴探索 AI技术与高价值场景的深度融合，通过冶金集中管控、安全生产、数字移动运维、智慧能源管理、冶金钢铁行业智算以及大模型等场景方案，助力冶钢行业数智化转型。本集团携手河钢集团建设北方联合创新中心，发布钢铁行业智算一体机，打造钢铁全流程大模型；携手云南神火推出基于 DeepSeek的企业级冶金工业大模型，打造高效、高性价比的 AI智能化解决方案；与宝武集团、鞍钢集团等多家头部企业持续项目合本集团拥有多类型本安型基站、极简核心网、小型化切片工业环网、矿山工业互联网平台、矿山大模型、综合管控等系列定制化产品和方案，积极参与国家能源局和中国煤炭协会相关标准规范的制定工作。聚焦于数字星云智能洗选、矿山智能视频、矿山 AI数字智能体等价值场景，携手 60+伙伴与 40+龙头客户合作，在全国实现 500+智能矿山项目落地。 4、电力 本集团推出电力数字化场站解决方案，联合国家电网完成福建厦门、湖北宜昌等地数字换流站建设，联合南方电网在贵州、云南、海南等省落地数字化场站项目。在发电领域，与国家能源集团、京能集团、华电集团等头部企业合作，聚焦光伏、风电、火电、水电等发电场站的智慧运维场景，在辽宁、湖南、云南等多地实现 5G+AI智慧电厂项目落地，发电数字化场站方案入选《2024智慧电厂产业洞察白皮书》优秀方案和案例。 5、交通 本集团以云平台和数字星云为核心构筑交通算力大脑，打造基于大模型的数智底座：在城轨领域，参与“青岛地铁人工智能联合创新体”，助力国内城市轨道交通行业首个人工智能大模型的发布；在公路领域，打造云化收费站、公路可信数据空间、公路全息感知等创新方案，参与多省的公路智慧化建设；在铁路领域，参与多个路局集团的大模型应用试点。 6、政务 本集团提供业界唯一实现公专一体的空天地无人机应急救援平台解决方案，大型无人直升机救援平台在 2024 年特别国家自然灾害应急能力提升工程的航空应急项目中标 11 个省份。本集团服务数字社会建设，参与南京、深圳等城市治理项目及南京、昆山、长沙、太原的城市安全项目。本集团基于数字孪生水利方案，永定河山峡段极端天气通信保障系统入选水利部成熟适用水利科技成果推广清单；联合水利部长江委水文局发布“九派”大模型，入选年度“水文行业十件大事”；参与南水北调东线项目，5G+智能巡检机器人助力泵站管理降本提效。 2.1.5 广泛参与标准工作，储备丰富价值专利 本集团位列全球专利布局第一阵营，是全球 5G技术研究、标准制定主要贡献者和参与者。截至 2025年 6月 30日，本集团拥有约 9.4万件全球专利申请、累计全球授权专利超 5万件。其中，在芯片领域，拥有约 5,700件专利申请、累计授权专利超 3,700件；在 AI领域，拥有近 5,500件专利申请，有近一半已获授权。本集团持续向 ETSI申明 5G标准必要专利，有效专利族数量稳居全球前五。本集团在中国专利奖评选中已累计获得 11项金奖、3项银奖、39项优秀奖。 本集团是 ITU（国际电信联盟）、3GPP（第三代合作伙伴计划）、ETSI（欧洲电信标准化协会）、NGMN（下一代移动网络）、IEEE（电气与电子工程师协会）、CCSA（中国通信标洲电信标准化协会）等多个组织担任董事会成员，100多名专家在全球各大国际标准化组织、产业联盟、科研协会和开源社区中担任主席/副主席和报告人等重要职务。 2.2 2025年上半年经营情况回顾 2.2.1 行业发展情况 1、国内市场 2025年上半年，面对全球经济增长放缓的复杂环境，中国 ICT市场展现出强大的发展韧性。传统电信业务基本盘稳固，为市场提供了“压舱石”，算力基础设施建设全面提速，人工智能正从“新驱动力”变为引领行业发展的“核心引擎”。 在基础通信领域，产业发展呈现“存量稳固”与“增量优化”并行的双重特征。根据工信部数据统计，上半年电信业务收入达 9,055亿元，同比增长 1%，固定宽带与移动电话用户总数达 6.84亿户与 18.1亿户的规模。同时，网络建设的战略重心从“广覆盖”转向“深度优化”，5G建设聚焦场景化补强和室内覆盖等精细化领域。面向未来的网络演进加速，400G光网向省干下沉，运营商正积极部署以通感一体为代表的 5G-A技术，并依托逐步成熟的 50G PON技术，前瞻性地探索万兆商业场景。 在人工智能领域，技术创新不断催化 ICT产业的结构性变革。以 DeepSeek为代表的大模型技术突破，极大地推动 AI应用跨越了“能用”的门槛，迈入“好用、实用”的新阶段。 AI应用的价值跃迁，正转化为对算力基础设施的巨大需求，激发新一轮投资热潮。AI技术不再是空中楼阁，而是通过与先进制造、医疗健康等实体经济深度融合，为全社会的数字化、智能化转型提供坚实的算力底座。 在智能终端领域，智能终端在 AI的全面赋能下进入场景革新的时代。2025年上半年，家庭终端方面，FTTR的加速部署正在打通智慧家庭的“网络命脉”，为高清视频、全屋智能等高阶应用的规模化落地扫清了障碍。个人终端方面，AI 手机已成为行业风向标，其核心价值不再是硬件堆砌，而是通过端侧大模型提供原生的 AI功能（如实时翻译、智能消除），创造出个性化、智能化的差异化体验；云电脑方面，集成 AI的云电脑正在实现从“工具型应用”向“智能体服务”的蜕变，通过端云协同与多模型聚合，精准匹配高算力、高智能的业务需求，开拓全新的服务边界。 2、国际市场 2025 年上半年，国际电信运营商的资本开支呈现回暖态势。在网络设备投资稳步恢复的同时，算力底座和新能源投资持续加强。未来几年，5G与光纤网络的连接能力深化、AI大模型与算力等数智化业务的拓展，将共同推动行业发展。 在无线网络领域，全球 5G部署呈现差异化演进的特征。发达市场的战略重心已转向 5G SA（独立组网）模式，释放 5G潜能，深耕高价值的行业应用；亚太、拉美等新兴市场则聚商投资 5G，部署了 354张 5G商用网络。在此基础上，5G-A正成为领先运营商构筑网络能力护城河的关键技术；而 AI则深度赋能网络运维，驱动无线网络向自优化、高能效的智能化方向迈进。 在有线网络领域，生成式 AI的普及正成为推高数据流量、驱动固网市场持续扩大的催化剂。运营商正从“接入”和“传输”两端同步推进网络升级。在接入侧，光纤宽带的普及持续深入，10G PON 已进入规模部署的成熟期，部分领先运营商已开始前瞻性地探索 50G PON的商业化路径。在传输侧，为匹配强大的算力和数据需求，骨干网向 400G以及更高速率的现代化改造正在全面推进，以夯实网络的承载根基。 在新业务领域，在算力侧，智算需求指数级增长正推动各国加速建设数据中心、智算服务器等算力基础设施。算力的高度集中也带来了严峻的能源挑战，使得绿色算力从一个加分项变为必选项，其相关节能技术与数据中心建设已成为产业可持续发展的关键。在手机侧，经过 2024 年的快速修复后，2025 年上半年全球手机市场进入增速放缓的平稳期，AI 大模型则被行业普遍视为赋能手机、重塑用户体验的核心破局点。 数据来源：中国工业和信息化部、GSA（全球移动设备供应商协会） 2.2.2 本集团业务和财务分析 2025 年上半年，面对人工智能快速发展的挑战与机遇，本集团坚持创新引领，加速从“连接”向“连接+算力”战略升级，积极开拓新的增长引擎，构筑企业长远发展的新动力，成为网络连接和智能算力的领导者。 2025年上半年，本集团实现营业收入 71,552,734千元，同比增长 14.51%；归属于上市公司普通股股东的净利润 5,057,571千元，同比减少 11.77%；归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润 4,103,900千元，同比减少 17.32%。 2.2.2.1 营业收入、成本和毛利率 1、按照行业、业务及地区划分的营业收入、成本和毛利率 单位：千元 营业收入构成 本报告期 占营业收入 本报告期 本报告期 营业收入 营业成本 毛利率 营业收入 比重 营业成本 毛利率 同比增减 同比增减 同比增减 （百分点） 一、按行业划分 通讯设备类制造行业 71,552,734 100% 48,333,217 32.45% 14.51% 29.86% (7.99) 合计 71,552,734 100% 48,333,217 32.45% 14.51% 29.86% (7.99) 二、按业务划分 35,063,905 49.00% 16,500,879 52.94% (5.99%) (3.15%) (1.38) 运营商网络 政企业务 19,254,243 26.91% 17,661,629 8.27% 109.93% 146.17% (13.50) 消费者业务 17,234,586 24.09% 14,170,709 17.78% 7.59% 8.95% (1.03) 合计 71,552,734 100% 48,333,217 32.45% 14.51% 29.86% (7.99) 营业收入 比重 营业成本 毛利率 同比增减 同比增减 同比增减 （百分点） 三、按地区划分 中国 50,616,777 70.74% 33,562,004 33.69% 17.55% 35.39% (8.74) 8,063,704 11.27% 5,819,537 27.83% 6.99% 20.00% (7.83) 亚洲（不含中国） 非洲 3,258,886 4.55% 2,015,922 38.14% 8.78% 35.76% (12.29) 欧美及大洋洲 9,613,367 13.44% 6,935,754 27.85% 8.10% 13.79% (3.61) 合计 71,552,734 100% 48,333,217 32.45% 14.51% 29.86% (7.99) 注：因会计政策变更，追溯调整上年同期营业成本以及毛利率。调增上年同期中国消费者业务营业成本 20,568千元；上年同期毛利率由 40.47%调整为 40.44%，其中，国内市场毛利率由 42.48%调整为 42.43%，消费者业务毛利率由 18.93%调整为 18.81%。 2、分市场分析 （1）国内市场 2025年上半年，公司国内市场营业收入 50,616,777千元，同比增长 17.55%，占营业收入比例 70.74%；毛利率为 33.69% ，同比下降 8.74个百分点。 面向运营商客户，5G网络建设处于成熟期，国内运营商投资延续下降态势，公司运营商网络收入降幅有所收窄；公司一方面持续深耕无线、有线产品，优化市场格局，巩固国内运营商网络的基本盘，拓展智算数据中心项目，另一方面，积极布局万兆接入等未来技术方向，为下一阶段规模建设打好基础；面向政企客户，公司充分把握国内头部互联网公司、行业公司等加大智算投资的机遇，深化市场拓展，扩大合作规模，智算服务器收入大幅增长，推动政企业务收入翻番；面向消费者，公司 FTTR保持市场份额，移动互联产品实现突破，创新终端二合一云 PAD上半年销量突破 100万台，共同推动消费者业务收入稳健增长。 （2）国际市场 2025年上半年，公司国际市场营业收入 20,935,957千元，同比增长 7.77%，占营业收入比例 29.26%；毛利率为 29.45%，同比下降 6.57个百分点。 面向运营商客户，公司坚持大国大 T（大 T指主流运营商）战略，把握亚太网络合并、非洲和拉美网络现代化改造和光纤建设带来的市场机会，依托优势产品，聚焦资源，打赢关键战役，提升市场格局，保持稳健经营；面向政企客户，中资企业出海，叠加海外大国加快数据中心、新能源、服务器等算力基础设施建设，公司紧跟新机会，在有业务基础的大国拓展政企和算力市场，实现政企业务收入快速增长；面向消费者，公司依托“中兴+努比亚”双品牌策略，重点拓展东南亚、非洲、中东等地区公开渠道市场，凭借折叠、影像、音乐、游戏等系列产品获得用户的广泛好评，推动手机产品收入双位数增长。 3、分业务分析 （1）运营商网络 2025年上半年，公司运营商网络营业收入 35,063,905千元，同比减少 5.99%，主要由于在运营商传统网络，公司无线、有线核心产品市场份额保持稳中有升态势。无线产品，国内市场，积极应对运营商 5G 投资下降挑战，在部分重点场景和省份实现空白市场突破，优化格局，同时提前布局 5G-A重点技术方向，为下阶段建设奠定基础；国际市场，公司在印尼双网融合项目获取较好份额，在大 T喀麦隆、坦桑尼亚等多国分支提升份额。核心网产品，在国内保持双寡头格局，国际市场在大 T墨西哥分支及非洲多国分支取得新突破。有线产品，公司固网产品稳居全球领先地位，PON OLT已在全球超 100个国家的 350多家运营商网络中广泛部署，在下一代技术上，积极推动 50G PON商用，与全球超 50家运营商进行演示、测试或试点；光传输产品，深度参与国内运营商 400G OTN建设并提升市场份额，国际市场 400G OTN产品在泰国和墨西哥主流运营商实现空白突破，规模进入韩国市场；核心路由器中标中国移动、中国联通集采项目，份额均排名第二。 在运营商算力网络，公司发挥智算领域大规模复杂软硬件研发设计和集成交付能力，构建覆盖“算力、网络、能力、智力与应用、终端”等领域的全栈全场景智算解决方案，助力运营商加速数字化转型与智能化升级。服务器及存储，公司通算服务器在国内运营商份额领先，智算服务器陆续中标国产智算资源池项目。数据中心交换机，公司以综合排名第一中标中国移动数据中心交换机集采项目。数据中心配套，公司具备端到端的数据中心解决方案，自研液冷机柜、CDU（即冷量分配单元）、预制电力模块等产品，国内在京津冀节点、和林格尔节点、中卫节点等东数西算核心区域实现较大规模数据中心项目落地。 （2）政企业务 2025年上半年，公司政企业务营业收入 19,254,243千元，同比增长 109.93%，主要由于服务器及存储收入增长；毛利率为 8.27%，同比下降 13.50个百分点，主要由于服务器及存储毛利率下降及收入结构变动。 在政企市场，公司加大智算产品研发和市场投入的成效显著，政企业务抓住智算投资增长机会，收入实现跨越式增长，成为公司整体收入增长的核心引擎与驱动力。服务器及存储，国内市场，公司全系列智算服务器满足国内头部互联网公司智算需求，取得突破性进展，实现规模销售，同时，在大型银行及保险公司保持规模经营，并在政务、企业市场实现多个重点项目突破；国际市场，深化中资企业出海及海外本地客户合作，布局亚洲、拉美等市场，稳步提升份额。数据中心交换机，在互联网行业白盒交换机持续规模商用，金融行业以第一名中标国有大行项目，电力行业突破智算训练集群项目。数据中心配套，国内市场聚焦高价值头部客户，为互联网公司提供定制化服务，自研产品入围国有大行短名单；国际市场规模稳步增长，继续夯实菲律宾、印尼等存量市场，成功拓展拉美、北非、中亚等新增市场。 （3）消费者业务 2025年上半年，公司消费者业务营业收入 17,234,586千元，同比增长 7.59%，主要由于手机产品、云电脑收入增长；毛利率为 17.78%，同比下降 1.03个百分点，主要由于家庭终消费者业务主要包括家庭终端、手机及移动互联产品、云电脑。家庭终端，国内市场FTTR积极应对市场竞争，保持领先优势，Wi-Fi 7路由器已在运营商商用；国际市场 Wi-Fi 7路由器在欧洲、拉美、日本等市场份额提升。手机及移动互联产品，手机产品坚持差异创新、成本领先的战略，围绕“AI for All”产品战略和理念，国内市场发布首款全尺寸内嵌DeepSeek的小折叠手机 Flip 2、努比亚 Z70S Ultra摄影师版及努比亚平板 Pro等 AI新品，国际市场陆续开售 nubia Neo 3系列，nubia Focus 2系列，nubia Flip 2系列；移动互联产品5G FWA & MBB的市场份额连续四年全球第一。云电脑，作为云电脑创新终端引领者，公司在保持国内运营商市场份额第一的同时，强化金融、大企业市场拓展。 2.2.2.2 费用 单位：千元 注 项目 2025年 1-6月 2024年 1-6月 同比增减 12,725,895 (0.48%) 研发费用 12,664,812 4,166,612 5.21% 销售费用 4,383,807 管理费用 2,130,082 2,236,650 (4.76%) 46,305 (1,060.36%) 财务费用 (444,697) 566,793 7.22% 所得税费用 607,723 注：因会计政策变更，追溯调整 2024年 1-6月销售费用，调减销售费用 20,568千元，2024年 1-6月销售费用由 4,187,180千元调整为 4,166,612千元。 本集团 2025年上半年研发费用 12,664,812千元，同比减少 0.48%，与上年同期基本持平；研发费用占营业收入比例为 17.70%，同比下降 2.67个百分点。 本集团 2025年上半年销售费用 4,383,807千元，同比增长 5.21%，主要由于市场推广投入增加；销售费用占营业收入比例为 6.13%，同比下降 0.54个百分点。 本集团 2025年上半年管理费用 2,130,082千元，同比减少 4.76%，主要由于管理效率提升；管理费用占营业收入比例为 2.98%，同比下降 0.60个百分点。 本集团 2025年上半年财务费用-444,697千元，同比减少 1,060.36%，主要由于本期净利息收入增加以及汇率波动产生汇兑收益而上年同期为损失。 本集团 2025 年上半年所得税费用 607,723 千元，同比增长 7.22%，主要由于子公司所得税费用增加。 2.2.2.3 研发投入 单位：千元 项目 2025年 1-6月 2024年 1-6月 同比增减 13,540,820 13,428,930 0.83% 研发投入金额 12,664,812 12,725,895 (0.48%) 其中：费用化的金额 876,008 703,035 24.60% 资本化的金额 18.92% 21.49% 研发投入占营业收入比例 下降 2.57个百分点 6.47% 5.24% 资本化研发投入占研发投入的比例 上升 1.23个百分点 单位：千元 项目 2025年 1-6月 2024年 1-6月 同比增减 (0.41%) 其他收益 1,792,903 1,800,310 182.41% 投资收益 150,909 (183,125) 138.27% 公允价值变动收益 159,402 (416,539) 253.81% 信用减值损失（损失以负值列示） (114,916) 74,715 (52.51%) 资产减值损失（损失以负值列示） (285,227) (600,582) (94.29%) 资产处置收益 3,846 67,365 176.77% 营业外收入 97,087 35,078 44.41% 营业外支出 51,138 35,411 本集团 2025 年上半年其他收益 1,792,903 千元，同比减少 0.41%，与上年同期基本持平。 本集团 2025 年上半年投资收益 150,909千元，同比增长 182.41%，主要由于本期结构性存款收益增加及联合营企业盈利增加。 本集团 2025 年上半年公允价值变动收益 159,402千元，同比增长 138.27%，主要由于本期衍生品合约期末进行公允价值重估产生收益而上年同期为损失。 本集团 2025 年上半年信用减值损失 114,916 千元，同比增长 253.81%，主要由于本期应收账款减值计提增加。本集团2025年上半年资产减值损失285,227千元，同比减少52.51%，主要由于本期计提的存货跌价准备减少。 本集团 2025年上半年资产处置收益 3,846千元，同比减少 94.29%，主要由于上年同期处置非流动资产产生收益。 本集团 2025年上半年营业外收入 97,087千元，同比增长 176.77%，主要由于本期非经营性收入增加。 本集团 2025 年上半年营业外支出 51,138 千元，同比增长 44.41%，主要由于本期非经营性损失增加。 2.2.2.5 现金流量 单位：千元 项目 2025年 1-6月 2024年 1-6月 同比增减 经营活动现金流入小计 78,227,584 73,969,283 5.76% 经营活动现金流出小计 76,928,176 66,968,884 14.87% 经营活动产生的现金流量净额 1,299,408 7,000,399 (81.44%) 投资活动现金流入小计 64,708,107 26,301,631 146.02% 投资活动现金流出小计 72,375,836 37,685,028 92.05% 投资活动产生的现金流量净额 (7,667,729) (11,383,397) 32.64% 筹资活动现金流入小计 58,957,973 130,449,669 (54.80%) 筹资活动现金流出小计 54,875,251 129,412,462 (57.60%) 筹资活动产生的现金流量净额 4,082,722 1,037,207 293.63% 接受劳务支付的现金增加。本集团 2025年上半年经营活动产生现金流量净额与净利润存在差异的原因说明请见本报告“财务报表附注五、59.现金流量表主表项目注释”。 本集团 2025年上半年投资活动产生的现金流量净额同比增长，主要由于本期购买定期存款产品同比减少。 本集团 2025年上半年筹资活动产生的现金流量净额同比增长，主要由于本期净借款增加。 本集团截至 2025年 6月 30日现金及现金等价物为 25,741,361千元，以人民币为主要单位，其他以美元、欧元及其他货币为单位。 2.2.2.6 资产及负债 （1）主要资产、负债项目变动情况 单位：千元 占总资产 2025年 6月 30日 2024年 12月 31日 项目 比重同比增减 金额 占总资产比重 金额 占总资产比重 （百分点） 总资产 216,310,325 100.00% 207,323,230 100.00% - 货币资金 39,470,343 18.25% 43,885,348 21.17% (2.92) 交易性金融资产 14,460,985 6.69% 13,768,781 6.64% 0.05 应收账款 29,201,211 13.50% 21,288,393 10.27% 3.23 合同资产 4,986,650 2.31% 4,972,074 2.40% (0.09) 存货 42,056,940 19.44% 41,257,657 19.90% (0.46) 其他流动资产 12,199,180 5.64% 8,899,348 4.29% 1.35 债权投资 29,586,919 13.68% 25,068,445 12.09% 1.59 投资性房地产 99,045 0.05% 99,045 0.05% - 长期股权投资 2,340,069 1.08% 2,333,836 1.13% (0.05) 固定资产 13,812,275 6.39% 14,178,419 6.84% (0.45) 在建工程 689,723 0.32% 685,376 0.33% (0.01) 使用权资产 1,412,397 0.65% 1,551,573 0.75% (0.10) 短期借款 8,577,542 3.97% 7,027,070 3.39% 0.58 应付票据 11,573,418 5.35% 10,959,334 5.29% 0.06 应付账款 23,400,704 10.82% 22,371,792 10.79% 0.03 合同负债 10,745,743 4.97% 12,859,416 6.20% (1.23) 应付职工薪酬 15,411,897 7.12% 16,991,686 8.20% (1.08) 一年内到期的非流动负债 7,965,830 3.68% 5,592,740 2.70% 0.98 长期借款 46,358,614 21.43% 44,058,915 21.25% 0.18 租赁负债 946,641 0.44% 972,943 0.47% (0.03) 截至 2025年 6月 30日，本集团应收账款 29,201,211千元，较上年末增长 37.17%，主要由于本期国内短账龄应收账款增加。 截至 2025年 6月 30日，本集团其他流动资产 12,199,180千元，较上年末增长 37.08%，长 42.43%，主要由于本期一年内到期长期借款增加。 本集团所有权或使用权受到限制的资产详情请见本报告“财务报表附注五、23.所有权或使用权受到限制的资产”。 （2）固定资产变动情况 截至 2025年 6月 30日，本集团固定资产账面价值为 13,812,275千元，较上年末减少2.58%，主要因本期固定资产摊销金额大于本期新增金额。固定资产的变动详情请见本报告“财务报表附注五、14. 固定资产”。 （3）以公允价值计量的资产和负债 本集团衍生金融工具、以公允价值计量且其变动计入当期损益的权益类投资及债权类投资、投资性房地产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的应收款项，按公允价值计量，其余资产按历史成本计量。2025 年上半年，本集团主要资产计量属性未发生重大变化。 单位：千元 本报告期 计入权益的 本报告期 期初 公允价值 累计公允 计提的 本报告期 本报告期 其他 期末 项目 金额 变动损益 价值变动 减值 购买金额 出售金额 变动 金额 金融资产 13,768,781 (14,528) - - 55,222,000 54,532,299 17,031 14,460,985 其中：1.交易性金融资产 （不含衍生金融资产） 2.衍生金融资产 173,439 65,146 - - - - 3,825 242,410 3.应收款项融资 4,243,041 - - (2,431) 8,613,683 11,756,147 - 1,103,008 4.其他非流动金融 715,761 8,176 - - - 22,602 (718) 700,617 资产 18,901,022 58,794 - (2,431) 63,835,683 66,311,048 20,138 16,507,020 金融资产小计 投资性房地产 99,045 - - - - - - 99,045 上述合计 19,000,067 58,794 - (2,431) 63,835,683 66,311,048 20,138 16,606,065 金融负债 274,550 118,943 - - - - 6,084 399,577 （4）主要境外资产情况 □ 适用 ? 不适用 （5）资产押记 截至 2025年 6月 30日，本集团用于押记的资产账面价值为 552,217千元，主要用于取得银行贷款，详情请见本报告“财务报告附注五、24.短期借款及 34.长期借款”。 （6）或有负债 截至 2025年 6月 30日，本集团按照《香港联交所上市规则》需披露的或有负债的详情请见本报告“财务报表附注十三、2.或有事项”。 （1）资金来源及运用 本集团 2025年上半年主要以运营所得现金、银行贷款、发行超短期融资券及中期票据作为发展资金。本集团的现金需求主要用于生产及运营、偿还到期负债、资本开支、支付利息及股息、其他非预期的现金需求。本集团采取稳健的财务管理政策，2025 年上半年流动比率为 1.75，速动比率为 1.24，有充足的资金用于偿还到期债务、资本开支以及正常的生产运营。 （2）资本负债率及计算基础说明 资本负债率为计息负债占计息负债与权益（含少数股东权益）之和的比例。 截至 2025年 6月 30日，本集团资本负债率为 47.4%，较 2024年 12月 31日的 44.3%上升 3.1个百分点。 （3）债务分析 2025 年上半年，本集团的债务主要为长短期银行贷款、超短期融资券及中期票据，主要以人民币、美元及欧元结算，无明显的季节性需求。截至 2025年 6月 30日，本集团银行贷款合计 61,770,243千元，中期票据余额合计 4,377,055千元，主要用作运营资金，到期债务均已偿还。其中，按固定利率计算的银行贷款、超短期融资券及中期票据合计约 18,680,966千元，其余按浮动利率计算。主要情况如下： 按长短期划分 单位：千元 项目 2025年 6月 30日 2024年 12月 31日 银行贷款 11,475,033 短期银行贷款 15,411,629 44,058,915 长期银行贷款 46,358,614 1,004,880 中期票据 4,377,055 合计 66,147,298 56,538,828 短期银行贷款中包括短期借款和一年内到期的长期借款。 按有无抵押划分 单位：千元 项目 2025年 6月 30日 2024年 12月 31日 银行贷款 77,407 112,850 有抵押银行贷款 61,692,836 55,421,098 无抵押银行贷款 4,377,055 1,004,880 无抵押中期票据 66,147,298 56,538,828 合计 截至 2025 年 6 月 30 日，本集团银行贷款及其他借款详情请见本报告“财务报告附注五、24.短期借款、26.应付短期债券、33. 一年内到期的非流动负债、34.长期借款及 35.应付条款；本集团不存在违反贷款协议而涉及的贷款对本集团业务运营造成重大影响的情况。 （4）合约责任 截至 2025年 6月 30日，本集团银行贷款合计 61,770,243千元，较 2024年 12月 31日的 55,533,948千元增加 6,236,295千元，主要用作运营资金。 单位：千元 项目 2025年 6月 30日 2024年 12月 31日 11,475,033 一年以内 15,411,629 14,272,614 第二年内 17,679,919 29,786,301 第三至第五年内 28,678,695 - 五年以上 - 合计 61,770,243 55,533,948 （5）资本开支 本集团 2025年上半年资本开支为 2,087,438千元，主要用于购买设备资产、研发投入资本化及建设自用办公楼等；上年同期为 2,357,420千元。 （6）资本承诺 资本承诺主要为本集团购建长期资产、投资设立联合营企业的合同中，尚未履行完毕且未于财务报表中确认的合同金额。 单位：千元 项目 2025年 6月 30日 2024年 12月 31日 已签约还未拨备 2,457,110 资本开支承诺 3,206,440 463,320 投资承诺 463,320 合计 3,669,760 2,920,430 2.2.2.8 股份相关 （1）股本及变动 截至2025年6月30日，公司已发行的股本总数4,783,534,887股（其中A股4,028,032,353股，H股 755,502,534股），较上年末未发生变动。 （2）购回、出售和赎回证券 本报告期内，公司及其附属公司未购回、出售或赎回公司的已上市流通证券。公司无库存股份。 2.2.2.9 报告期后事项 本公司于 2025年 7月 29日发布公告，拟根据一般性授权发行人民币 3,584百万元零息美元结算于 2030年到期的 H股可转换债券（简称“可转换债券”），初始转股价格为每股H股 30.25港元（可调整）。可转换债券于 2025年 8月 5日完成发行，并于 2025年 8月 62.2.3 本集团投资情况 （1）股权投资情况 截至 2025年 6月 30日，本集团长期股权投资为 2,340,069千元，较上年末的 2,333,836千元增长 0.27%；其他对外股权投资为 786,928千元，较上年末的 823,878千元减少 4.48%，主要由于中兴创投下属基金合伙企业处置其持有的上市公司及非上市公司股权。 本集团 2025年上半年不存在有关子公司、联营公司及合营公司重大股权收购，不存在重大非股权投资。 （2）主要控股子公司、参股公司情况 2025 年上半年，深圳市中兴软件有限责任公司（简称“中兴软件”）净利润占本集团合并报表净利润的比例超过 10%。 单位：千元 公司名称 公司类型 主要业务 注册资本 总资产 净资产 营业收入 营业利润 净利润 中兴软件 子公司 软件开发 51,080 18,118,534 3,649,306 11,380,598 1,148,995 1,146,632 本集团其他子公司、联营公司及合营公司的情况请见本报告“财务报表附注八、在其他主体中的权益及十六、5.长期股权投资”。本集团 2025 年上半年取得和处置子公司的情况及其影响请见本报告“财务报告附注七、合并范围的变动”。 （3）公司控制的结构化主体情况 公司没有按照《企业会计准则第 41号 — 在其他主体中权益的披露》规定的控制的结构化主体。 （4）证券投资情况 本集团持有的其他上市公司股票情况如下： 单位：万元 计入权益 本期公允 本期 本期 期末 期末 初始投资 期初 的累计 报告期 期末 证券代码 证券简称 价值变动 购买 出售 持股数量 持股 金额 账面价值 公允价值 损益 账面价值 收益 金额 金额 （万股） 比例 变动 注 1 688630 100.1 1,578.7 (1,478.5) - - 1,829.9 159.3 - - - 芯碁微装 注 1 301587 3,000.0 6,836.8 - - - (722.5) 6,015.9 281.3 1.91% 中瑞股份 （820.9） 注 2 600734 - 2,396.2 219.0 - - - 219.0 2,615.2 948.2 0.44% 实达集团 ENA:TSV Enablence 3,583.3 501.7 (45.2) - - - (45.2) 456.5 79.2 4.13% 注 3 Technologies TRIO Trikomsel 256.0 - - - - - - - 1,827.1 0.07% 注 4 Oke Tbk 合计 9,087.6 6,939.4 11,313.4 （2,125.6） - - 1,829.9 （389.4） - - 注1： 公司与中兴创投全资子公司常熟常兴创业投资管理有限公司合计持有苏州中和春生三号投资中心（有限合伙）（简称“中和 春生三号基金”）25.83%股权，中和春生三号基金为公司合并范围内合伙企业。芯碁微装、中瑞股份相关数据均以中和春生 三号基金为会计主体填写。前述股票均采用公允价值计量，会计核算科目为交易性金融资产。前述证券投资资金来源于募 集基金。 （简称“实达集团”）以支付现金及发行股份的方式收购深圳兴飞全部股权，公司获得的对价为现金 1,000万元和 9,482,218 股实达集团股票，该部分股票于 2023年 6月 14日解禁上市。该股票采用公允价值计量，会计核算科目为交易性金融资产。 注3： 公司全资子公司中兴通讯（香港）有限公司（简称“中兴香港”）于 2015年 1月、2016年 2月合计购买 Enablence Technologies 9,500万股股份。2021年 Enablence Technologies进行资产重组及股票合并后，中兴香港持有 Enablence Technologies 79.17万 股股份。该股票采用公允价值计量，会计核算科目为其他非流动金融资产。该证券投资资金来源于自有资金。 注4： 公司全资子公司中兴通讯印度尼西亚有限责任公司（简称“中兴印尼”）对其客户 Trikomsel持有 256万元人民币应收账款。 因 Trikomsel进行债务重组，法院将前述中兴印尼应收账款等价转换为 Trikomsel 1,827.1万股股票。目前，该股票被印度尼 西亚交易所冻结，采用公允价值计量，期末账面价值为零，会计核算科目为其他非流动金融资产。 （5）衍生品交易情况 汇率波动风险及相关对冲 本集团合并报表的列报货币是人民币，本集团汇率风险主要来自以非人民币结算之销售、采购以及融资产生的外币敞口及其汇率波动。本集团持续强化基于业务全流程的外汇风险管理，通过商务策略引导、内部结算管理、融资结构设计与外汇衍生品保值等举措，降低汇率风险；本集团亦加强汇管国家的流动性风险管理，尝试推进海外项目的人民币计价及结算，以期长远降低汇率风险。 以套期保值为目的的衍生品交易情况 经公司 2025年 2月 28日召开的第九届董事会第四十一次会议及 2025年 3月 28日召开的 2024 年度股东大会审议批准，本集团 2025 年上半年以自有资金开展套期保值型衍生品交易，类型为外汇类衍生品，具体情况如下： 单位：万元 期末金 本报告期计 初始 本报告期 额占期 期初 入权益的累 本报告期 本报告期 期末 衍生品交易类型 交易 公允价值 投资收益 末净资 注 注 注 注 1 2 2 2 金额 计公允价值 购入金额 售出金额 金额 金额 变动损益 产比例 变动 注 2 外汇类衍生品 3,218,368.6 (5,379.8) - (8,261.7) 10,676,964.9 9,897,742.7 3,997,590.8 - 53.42% 事项 说明 本集团依据《企业会计准则第 22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第 24号——套期会计》对衍生品交易 会计政策、会计核算 进行会计核算。 （未完）  |