[中报]*ST绿康(002868):2025年半年度报告
原标题:*ST绿康:2025年半年度报告 2025年半年度报告 2025年8月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人赖潭平、主管会计工作负责人鲍忠寿及会计机构负责人(会计主管人员)王晓红声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 公司在本报告第三节“管理层讨论与分析”中“十、公司面临的风险和应对措施”部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注相关内容。 以下重大风险事项，敬请投资者注意阅读。 1、 公司股票自 2025 年 4 月 30 日起被实施“退市风险警示、其他风险警示”，股票简称由“绿康生化”变更为“*ST 绿康”，证券代码仍为“002868”。公司股票在风险警示板交易，股票交易的日涨跌幅限制为 5%。 若公司 2025 年度经审计的财务会计报告相关财务指标再次触及《深圳证券交易所股票上市规则》第 9.3.12 条规定的情形，公司股票将被终止上市。 敬请广大投资者理性投资、注意投资风险。 2、2025 年4月24日，公司控股股东上海康怡投资有限公司、股东杭州义睿投资合伙企业（有限合伙）、上饶市长鑫贰号企业管理中心（有限合伙）、杭州皓赢投资合伙企业（有限合伙）与福建纵腾网络有限公司签署了《股份转让协议》，康怡投资、义睿投资、长鑫贰号、皓赢投资向纵腾网络转让公司46,608,397股普通股股份，占公司总股本的29.99%。本次股份转让完成后，纵腾网络将持有公司46,608,397 股，占公司总股本的 29.99%，公司控股股东将由康怡投资变更为纵腾网络，实际控制人将由赖潭平变更为王钻。本次股份转让事项是否能够最终完成尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 3、2025 年4月24日，公司与康怡投资、义睿投资、皓赢投资签署了 《资产置出协议》，2025年6月26日公司与上述各方及康怡投资、义睿投资、皓赢投资、长鑫贰号等股东设立的合资公司江西饶信签署《资产置出补充协议》，公司向江西饶信出售与光伏胶膜业务相关的全部资产、负债，包括绿康（玉山）胶膜材料有限公司100%股权、绿康（海宁）胶膜材料有限公司100%股权、绿康新能（上海）进出口贸易有限公司100%股权。本次交易尚需提交公司股东会审议，本次交易能否通过上述审批以及最终通过审批的时间均存在一定不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 .................................................................................................................... 2 第二节 公司简介和主要财务指标 ................................................................................................................ 8 第三节 管理层讨论与分析 .............................................................................................................................. 11 第四节 公司治理、环境和社会 .................................................................................................................... 23 第五节 重要事项 ................................................................................................................................................ 29 第六节 股份变动及股东情况 ......................................................................................................................... 39 第七节 债券相关情况 ....................................................................................................................................... 44 第八节 财务报告 ................................................................................................................................................ 45 第九节 其他报送数据 ....................................................................................................................................... 171 备查文件目录 一、载有公司法定代表人签字和公司盖章的2025年半年度报告摘要和全文。 二、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表。 三、报告期内在《证券日报》及巨潮资讯网（网址：http://www.cninfo.com.cn）上公开披露的公司文件正本及公告原 稿。 四、以上备查文件的备置地点：公司证券部。 释义
第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司简介
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年 年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况 □适用 ?不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 ?否
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 ?适用 □不适用 单位：元
?适用 □不适用 联营企业福建平潭华兴康平医药产业投资合伙企业(有限合伙)持有的金融资产公允价值变动收益对本公司利润影响额 1,872,434.05元计入当期非经常性损益。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为 经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）主要业务 公司是一家专注于兽药研发、生产和销售的高新技术企业，2023年公司完成收购绿康玉山并设立绿康海宁，启动光伏胶膜项目投资建设，形成“动保产品+光伏胶膜产品”生产和销售的双主业的发展模式。由于光伏胶膜行业内各供应商产能过剩，内卷严重，产业链价格持续下跌，产能利用率较低，绿康海宁试生产结束后未正式启动生产，目前处于停产状态。报告期内，公司主营业务为动保产品、植保产品、食品添加剂和光伏胶膜的研发、生产和销售，公司及主要控股子公司业务范围具体包括： （1）动保系列：目前主要包括兽药原料药、制剂、益生菌以及绿色微生物功能添加剂等； （2）植保系列：目前主要包括生物农药、生物肥料和农药制剂等； （3）食品添加剂系列：目前主要包括生物防腐剂纳他霉素等； （4）光伏胶膜产品：主要产品有 POE、EVA、EPE胶膜。 报告期内，公司实现营业总收入 29,387.31万元，相比去年同期下降 9.97%。国外市场方面，外销收入 11,222.58 万元，较去年同期上升 16.21%；国内市场方面，内销收入 18,164.73 万元，较去年同期下降 20.97%。公司实现利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别为-5,887.78万元和-5,857.09 万元，主要原因是由于光伏胶膜业务毛利率低且因设备产能利用率不足，公司光伏胶膜业务净利润为-6,645.09 万元。 （二）报告期内公司所处的行业情况说明 2023年公司完成收购绿康玉山并设立绿康海宁，启动光伏胶膜项目投资建设，形成“动保产品+光伏胶膜产品”生产和销售的双主业的发展模式。 1、兽药行业 兽药是指用于预防、治疗、诊断动物疾病或者有目的地调节动物生理机能的物质，主要包括血清制品、疫苗、消毒剂、诊断制品、微生态制品、中药材、中成药、化学药品、抗生素、生化药品、外用杀虫剂等类型。其中治疗动物疾病药物有阿莫西林、氟苯尼考、头孢噻呋、金霉素、杆菌肽、盐霉素、莫能霉素、粘菌素等。报告期内，兽药行业主要呈现如下发展特点： （1）兽药行业朝着规范化发展，有利于提升行业集中度 农业农村部从 2022年 6月 1日起组织开展新版兽药 GMP实施情况清理行动。自 2022年 6月 1日零时，凡未通过新版兽药 GMP检查验收的兽药生产企业（生产车间），一律停止兽药生产活动，国家兽药追溯系统也关闭了相关企业的兽药产品二维码申请功能和产品入库功能。2024年 5月出台的《兽药比对试验要求》鼓励和引导兽药生产企业开展兽药比对试验，规范兽药行业发展。2025 年农业农村部继续开展规范兽药使用专项整治巩固提升行动，集中整治养殖违规用药、网络违规经营兽药等问题，强化兽药全链条安全监管 。尽管商品饲料 “禁抗令” 的实施及生产质量标准的提高短期内使兽药行业增长放缓，但从长远来看，这些措施通过淘汰落后产能和规范养殖用药，提升了我国兽药在国际市场的竞争力，推进了畜牧业供给侧结构性改革，有利于兽药行业内重点企业通过科技创新加强技术研发、优化管理，提升核心竞争力和行业集中度。 （2）上半年生猪价格回暖，主要兽药价格企稳反弹 2025年上半年，根据国家统计局数据，2025 年 1–5 月全国生猪出栏量同比下降约 3%。为了控制成本和维持利润空间，主要兽药企业通过采取限产、停产检修等措施，稳定并提升市场价格。根据国家统计局数据，6 月下旬猪价环比三连涨，全国均价由 14.4 元/kg 回升至 16 元/kg 以上。叠加中央及地方冻猪肉收储信号释放，市场信心好转，市场上多个主流品类价格出现不同程度的上涨。随着养殖业的逐渐复苏，叠加低库存效应，产能过剩将得到改善，提高整体行业盈利能力，下游养殖盈利改善将带动兽药刚性需求回升，预计下半年行业盈利弹性将进一步释放。 2、光伏胶膜行业 （1）2025 年，全球光伏行业延续增长态势 近年来，随着光伏制造技术迭代加快、工艺日趋成熟，叠加各国“双碳”战略持续深化，国内外光伏新增装机容量持续增加。但随着产业链大规模扩张后的阶段性过剩显现，受供应链价格波动、经济环境复杂和电网消纳能力等因素影响，增长速度趋缓。据中国光伏行业协会（CPIA）最新预测，2025 年全球新增装机有望达到 570–630 GW，总量再创历史新高，但同比增速将较 2024 年的 600 GW 明显回落；其中，中国仍将是最大增量市场，贡献 270–300 GW，占比接近一半，2025年1–6月，中国新增光伏装机212.2GW，同比增长107%。 （2）光伏胶膜品类逐步丰富、持续更新迭代 随着光伏组件封装要求的不断提升与细化，光伏胶膜种类逐步丰富与更新迭代，考虑到供应链与成本因素，成熟光伏胶膜产品仍将持续占有一定市场份额，整体保持多元化的市场格局。目前，市场上光伏胶膜种类主要有透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、EPE胶膜等。 透明EVA胶膜具有良好的封装性能、透光率、交联度，随着光伏组件对封装要求的多元化及光伏胶膜产品的丰富与迭代，透明EVA胶膜的市场份额有所下降，但是在可预见的一段时间内仍是应用最为广泛的胶膜产品。白色EVA胶膜是透明EVA胶膜通过添加白色填料预处理后生产而成，其主要用于组件的背面封装，可有效提升光线反射率，使太阳能电池可利用被反射的光线进行发电，从而提高组件的发电功率。 POE胶膜是继EVA胶膜之后发展的光伏封装材料，具有良好的电气绝缘性、水汽阻隔性和抗PID效应性能，同时兼具高弹度、高强度、耐低温等良好的物理机械性能，且不会分解产生具有腐蚀作用的酸性物质，主要用于双面双玻组件、 N型组件、叠瓦组件等封装要求较高的组件封装。与 EVA胶膜相比，POE胶膜的配方与助剂体系技术难度更高，同时需解决POE胶膜在组件层压时产生的打滑、气泡等工艺适配问题，对制造厂商的技术能力提出了更高要求。 EPE胶膜是由POE树脂和EVA树脂通过共挤工艺制成的多层胶膜，通常由两层EVA与一层POE构成。 EPE胶膜是性能与成本上的折中产品，在一定程度上兼顾了POE胶膜的良好性能以及EVA胶膜的成本优势。在POE和EVA原料存在价差的情况下，EPE胶膜将占有部分市场空间。 （3） 行业内卷严重，但有所好转 此前几年，面对下游光伏电站装机量快速增长，国内大型组件企业为了保持行业内的优势，纷纷扩大产能，并通过产业链垂直一体化，打通多晶硅、硅棒、硅片、电池片、组件生产环节，降低外采比例，提升设备自动化水平，从而提高成本竞争力；但也出现供大于求的情况，加剧了行业内卷。据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，2024年全国晶硅组件产量超过588GW，同比增长13.5%。根据工信部网站，2024年全年主要光伏产品持续“量增价减”态势，2024年1—12月，多晶硅、组件价格分别同比下降39.5%、29.7%。但2025年以来，政策环境发生一系列有利变化，包括《全国统一大市场建设指引（试行）》（下称《指引》）发布、政府工作报告将纵深推进全国统一大市场建设作为标志性改革举措之一、市场监督管理总局召开公平竞争座谈会、中央财经委员会会议提出纵深推进全国统一大市场建设、中央经济工作会议强调综合整治“内卷式”竞争等。随着“反内卷”相关政策的施行，预计未来行业竞争环境将逐步向好。 二、核心竞争力分析 报告期内，公司形成“动保产品+光伏胶膜产品”生产和销售的双主业的发展模式。 （一）动保业务 报告期内，公司继续在微生物发酵类动保产品领域深耕，是全球同类产品的主要制造商之一。经过多年努力，公司已成功积累了充足的技术储备、丰富的客户资源以及良好的市场口碑，并凝聚了行业内优秀的技术、营销和管理团队。面对并存的机遇与挑战，公司将积极紧跟国家战略和政策导向，调整产品结构，注重原料药产品及兽药制剂的技术与市场开发，积极开拓国内外市场。 1、独特的关键技术优势 公司是专精于“微生物智造”的国家级高新技术企业，先后被认定为“福建省技术创新工程创新型企业”“福建省战略性新兴产业骨干企业”“博士后创新实践基地”“福建省科技型企业”“农业产业化省级重点龙头企业”“福建省智能制造试点示范企业（生物发酵行业自动化控制系统）等。 公司设立了技术中心，先后与华中农业大学、福建师范大学、湖北大学、中科院等科研院所开展了合作研究。技术中心于 2012年被评为“福建省微生物发酵利用企业工程技术研究中心”“省级企业技术中心”。2016年，公司被福建省知识产权局评为“福建省知识产权优势企业”，2018年度，被认定为“国家级知识产权优势企业”。公司主持研发的“亚甲基水杨酸杆菌肽预混剂生产研究及产业化”项目荣获 2013年度中国畜牧饲料行业“十大科技进步奖”，公司技术负责人李俊辉参与的“功能性高分子聚氨基酸生物制备关键技术与产业化应用”荣获 2014年度国家技术发明奖二等奖。另外，“杆菌肽锌原料药生产技术研究”项目获得南平市科学技术进步奖三等奖，专利“亚甲基双水杨酸的制备方法”荣获 2014年度南平市专利奖一等奖，专利“携带透明颤菌血红蛋白基因的地衣芽孢杆菌的菌株、构建方法及应用”荣获第十八届中国专利优秀奖及福建省专利奖一等奖。公司获中国兽药协会、中国兽医协会颁发的“科学使用兽用抗菌药公益接力企业”的荣誉称号。2019年 6月，公司自研获得两项发明专利“强化 YvbW表达的地衣芽孢杆菌在杆菌肽生产中的应用”和“敲除 malR的地衣芽胞杆菌菌株在杆菌肽生产中的应用”。2019年 9月，公司“梭净”产品荣获 InnovAction2019年度畜牧新品大奖（动保类）。公司子公司绿安生物曾先后获得福建省科学技术进步奖一等奖、国家科学技术进步奖二等奖。 2020年度，公司自研获得 3项发明专利“地衣芽孢杆菌 DW2ΔbcaP在杆菌肽生产中的应用”“地衣芽孢杆菌 DW2ΔccpN在杆菌肽生产中的应用”“地衣芽孢杆菌 DW2ΔlrpC在杆菌肽生产中的应用”。 2021年度，公司通过 PCT国际专利授权（美国）获得“MALR-KNOCKOUT BACILLUS LICHENIFORMIS STRAIN,CONSTRUCTION METHOD AND USE”的发明专利。2022年公司自研获得发明专利“强化 PPC表达的地衣芽孢杆菌及制备方法和应用”，自研获得发明专利“用于产杆菌肽的外源引入 edd基因芽孢杆菌及应用”；2023年 3月公司自研获得发明专利“强化 cysP表达的地衣芽孢杆菌及制备方法和应用”；2024年 3月，公司技术负责人李俊辉参与的“高效地衣芽胞杆菌细胞工厂平台创建及产业化应用”荣获湖北省技术发明奖一等奖。 2025年4月，公司自研获得2项发明专利“nagB基因改造的弗式链霉菌重组菌及制备方法和应用”“敲除kipR基因的产杆菌肽工程菌及其制备方法和应用”。 目前公司已经掌握了生产工艺的核心技术，如喷雾干燥技术、湿法制粒技术、微生物发酵控制技术等。公司生产的主要兽药产品均符合中国兽药典、美国药典及欧洲药典等标准。公司较强的技术实力不仅能提升现有生产工艺水平和产品质量，还能够根据市场需求进行产品研发。公司通过不断地技术创新，确保了公司产品的技术领先地位。 2、严格的质量管控优势 公司高度重视产品质量，严格按照生产质量管理规范（以下简称 GMP）等法规组织生产，建立了完整的质量管理体系，并在实际生产过程中严格按照生产操作规范执行。公司通过不断改进生产工艺，掌握了发酵的核心技术，产品质量稳定性较好，确保了公司在行业内的质量领先优势。 公司凭借质量优势，将产品销往南美、北美、东南亚等地区，可靠的产品质量赢得了广大客户的信任，为公司进一步扩大销售奠定了良好的客户基础。公司产品的质量水平较高，主要产品已经通过了国内农业农村部的兽药 GMP检查。公司产品饲料级亚甲基水杨酸杆菌肽通过了美国 FDA cGMP现场检查，杆菌肽锌预混剂、亚甲基水杨酸杆菌肽预混剂、硫酸黏菌素预混剂、硫酸黏菌素可溶性粉、硫酸黏菌素原料药、亚甲基水杨酸杆菌肽可溶性粉、黄霉素预混剂、混合型饲料添加剂（枯草芽孢杆菌和地衣芽孢杆菌）均通过了澳大利亚农药和兽药管理局的 GMP现场检查。 3、多元化的品牌和营销优势 公司一直致力于推动品牌国际化和专业化的建设，增强“lifecome”品牌在国际市场上的影响力。 经过多年的努力，公司产品已经在国内外市场享有一定声誉。2021年，公司被福建省农业农村厅等部门再次认定为“福建省农业产业化省级重点龙头企业”，并于 2023年成为“福建省农业产业化省级重点龙头企业协会”理事单位。 公司较高的品牌知名度不仅提高了客户信任度，推动了双方合作的顺利开展，同时为新增产品的市场推广奠定了良好的品牌基础，保障了国内外营销网络建设和扩展。目前，公司已与硕腾、M.cassab、砝码威、嘉吉、双汇发展、温氏股份、牧原股份、桂柳集团、福建盼盼食品集团、正大生物等客户建立了稳定的合作关系。 4、稳定、专业、国际化的管理和技术团队 公司坚持以人为本理念，形成了适应自身发展的人才管理机制，重视对管理人才和技术人才的发掘和培养，在公司发展的历程中逐渐形成了专业的管理和技术团队。公司聘请了湖北大学陈守文教授担任首席科学家以提升技术团队的专业化水平。 公司实际控制人赖潭平先生从事兽药行业逾 40年，并且一直专注于兽药行业的研究和发展。公司高级管理层、核心技术人员在本行业的平均工作年限超过 10年，具有丰富的从业经验，熟悉兽药企业的运营模式，并对本行业的发展规律有着深刻的理解和认识，对公司的发展成长起着较大的促进作用。 公司管理层和技术团队稳定，未发生核心人员离职的情形，为公司未来持续快速发展提供了有力的人才保障。 （二）光伏胶膜业务 2023年，公司通过收购绿康玉山，切入到光伏胶膜行业。报告期内，公司随着对行业的理解不断加深，力求通过引进和培养核心团队，积累技术储备，提升客户认可度。 1、产品符合组件行业技术升级，具备一定的市场认可度 目前 N型组件具有效率高、低衰减、高双面率等优势，已经成为继 P型组件之后光伏行业的新主流。公司主要生产 POE光伏胶膜，由于 N型 TOPcon组件对防水性要求更高，POE胶膜以其更好的水汽阻隔率、更好的耐候性能以及抗 PID能力，与 N型 TOPcon有更好的适配性。目前公司的 POE胶膜已通过美国 UL和欧洲 TUV认证，能够稳定生产供应下游组件企业，具备一定的市场认可度。 2、通过稳定质量和管控生产过程，持续推进降本增效 公司围绕高分子薄膜的配方、生产设备及加工工艺等环节，通过不断测试和优化，在客户端量产EPE共挤型胶膜。该产品良好地结合了EVA胶膜优异的加工性能和POE胶膜的抗PID性能，符合了组件客户的技术要求和性能指标，顺应了N型双面双玻组件封装胶膜的降本趋势。绿康玉山在完成被收购工作后，主要进行增加生产线和公用设备升级改造的工作，在现有产能的基础上，增加了一倍的规模，采用先进的设备，提高自动化水平，同时在玉山筹备新建 1.2亿平方米光伏胶膜项目。绿康海宁已建设完成 40条生产线，产能进一步扩大。在行业价格内卷严重的背景下，公司持续通过提升设备自动化水平、现场精细化管理、工艺优化、质量过程控制等手段，降低生产成本提高效益。 三、主营业务分析 概述 参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。 主要财务数据同比变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。 营业收入构成 单位：元
?适用 □不适用 单位：元
四、非主营业务分析 ?适用 □不适用 单位：元
1、资产构成重大变动情况 单位：元
□适用 ?不适用 3、以公允价值计量的资产和负债 ?适用 □不适用 单位：元
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化 □是 ?否 4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析 1、总体情况 ?适用 □不适用
□适用 ?不适用 3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况 ?适用 □不适用 单位：元
（1） 证券投资情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在证券投资。 （2） 衍生品投资情况 □适用 ?不适用 公司报告期不存在衍生品投资。 5、募集资金使用情况 □适用 ?不适用 公司报告期无募集资金使用情况。 七、重大资产和股权出售 1、出售重大资产情况 □适用 ?不适用 公司报告期未出售重大资产。 2、出售重大股权情况 □适用 ?不适用 八、主要控股参股公司分析 ?适用 □不适用 主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况 单位：元
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