天目药业(600671):杭州天目山药业股份有限公司关于对上海证券交易所信息披露监管工作函的回复公告
原标题:天目药业:杭州天目山药业股份有限公司关于对上海证券交易所信息披露监管工作函的回复公告 杭州天目山药业股份有限公司 关于对上海证券交易所信息披露监管工作函的回复公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。重要内容提示： ?公司截至2025年6月末应收账款余额为1.29亿元，占2025年1-6月营业收入的124.22%。公司已严格按照会计准则和信用风险政策对应收账款累计计提1,525.65万元的减值准备，截至2025年6月末应收账款账面价值1.13亿元。公司截至2025年6月末归属于母公司所有者权益合计6,263.17万元，金额较小，若应收账款回收不及预期，可能对公司报告期净利润和期末归属于母公司所有者权益产生不利影响，敬请广大投资者注意投资风险。 杭州天目山药业股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到上海证券交易所上市公司管理二部发送的《关于杭州天目山药业股份有限公司2025年半年度报告的信息披露监管工作函》（上证公函【2025】1334号）（以下简称“《工作函》”）。根据上海证券交易所的要求，经公司认真研究、核实，现就《工作函》要求补充披露事项回复如下： 问题一、半年报显示，2025年半年度公司实现营业收入1.04亿元，同比增长73.97%，公司称主要系黄山天目、青岛天目山、三慎泰宝丰较上年同期收入增加所致。此外，2025年半年度公司实现净利润、扣非净利润分别为1024.78万元、590.33万元，均同比扭亏为盈。 请公司：（1）区分业务板块补充披露半年度营业收入的具体构成，包括但不限于业务开展主体、业务内容、开展期限、业务模式、毛利率、收入确认金额及方法、时点及其依据等，相关业务是否属于贸易业务，是否具备商业实质，收入确认是否符合《企业会计准则》的规定；（2）区分业务板块补充披露前十大客户及供应商的名称、所在地、业务往来内容、合作期限、是否为新增、交易金额、回款情况，说明是否存在关联关系，关联交易定价是否公允（如涉及）；（3）结合不同业务板块运营模式、盈利模式、主要财务数据等，量化说明报告期内净利润扭亏为盈的具体原因，并结合问题（1）中不同业务板块的毛利率情况，补充说明是否与同行业一致，相关业务是否具备可持续性。 公司回复： 一、区分业务板块补充披露半年度营业收入的具体构成，包括但不限于业务开展主体、业务内容、开展期限、业务模式、毛利率、收入确认金额及方法、时点及其依据等，相关业务是否属于贸易业务，是否具备商业实质，收入确认是否符合《企业会计准则》的规定。 公司2025年1-6月营业收入具体构成如下：
单位：万元
注2：2025年7月，因公司战略调整，公司子公司深圳天目山已不再从事销售植物饮料业务，将主营业务转为销售其他大健康产品； 注3：2025年4月公司子公司黄山天目与合作方新设具有GSP资质的销售公司嘉合医药，并通过嘉合医药代理销售自产的中成药产品，嘉合医药主 要身份为代理人，在单体报表上按照净额法确认。合并报表时对于本期实现对外销售的产品，按照最终销售价格确认收入； 注4：公司子公司青岛天目山作为母公司在北方设立的销售中心，代理销售母公司铁皮枫斗产品，青岛天目山主要身份为代理人，在单体报表上按照 净额法确认。合并报表时对于本期实现对外销售的产品，按照最终销售价格以总额法确认收入；注5：公司子公司青岛天目山通过定制方式生产销售臻庭配制酒和白花蛇草水，具体而言，青岛天目山与上游供应商签订定制合同，由供应商生产产 品并印制天目药业商标，产品生产完成后控制权即转移至青岛天目山。综上，青岛天目山的身份为主要责任人，该项业务按照总额法进行核算； 注6：公司子公司模拟医学2025年上半年毛利率为负主要系确认收入金额低于固定成本所致。 4 由上表，公司2025年上半年医药制造板块、大健康板块、商品流通及其他板块主营业务收入分别为2,936.06万元、4,973.22万元和2,438.48万元，占比分别为28.37%、48.06%和23.57%。各板块收入确认原则具体如下： （1）医药制造板块 针对中成药、西药、原料药等商品的销售，公司根据与客户签订的销售合同，自行采购原材料、安排生产，完工后出库经由物流交付给客户。具体而言，公司医药制造板块收入确认需满足以下条件：根据生产订单完成相关产品生产，对检验合格产品开具销售出库单，通过物流公司送货方式交付，经客户确认到货时确认收入。 公司与客户根据真实订立的交易合同约定进行结算，该项业务具备商业实质。产品入库后公司即取得控制权，承担向客户转让产品的主要责任，并承担存货损毁、灭失风险，且公司有权自主决定所交易商品的价格，故该项业务按照总额法进行核算，收入确认符合《企业会计准则》的规定。 （2）大健康板块 公司在履行了合同中的履约义务，即在客户取得相关商品时确认收入。具体而言，公司大健康板块收入确认需满足以下条件：公司根据订单完成相关产品的委托生产或定制，对检验合格产品开具销售出库单，通过物流公司或公司自行送货方式交付，经客户确认到货时确认收入。 ①铁皮枫斗系列产品、植物饮料、雾化精油。公司自行采购原料及辅料，利用自有配方委托第三方进行加工，并结合市场特点自主定价并通过直销和经销模式进行销售并收取客户回款。该项业务具备商业实质。 其中，母公司委托第三方加工铁皮枫斗并通过自有渠道销售，同时通过公司子公司青岛天目山进行销售。母公司销售按照总额法进行核算。青岛天目山作为母公司在北方设立的销售中心，代理销售铁皮枫斗，青岛天目山主要身份为代理人，在单体报表上按照净额法核算。收入确认符合《企业会计准则》的规定。 ②臻庭配制酒、白花蛇草水。青岛天目山通过充分的市场调研，估算预期销售数量，与上游供应商签订定制合同，由供应商生产产品并印制天目药业商标，产品生产完成后由青岛天目山利用自有渠道对外销售。该项业务具备商业实质。 臻庭配制酒、白花蛇草水自供应商生产完成入库后，控制权转移至青岛天目山，完成销售出库并由客户签收后确认收入，控制权转移至客户。在日常销售活动中，公司在销售前能够对商品形成控制，为销售活动的主要责任人，根据《企业会计准则》的要求，按照已收或应收对价总额确认收入。对照收入准则要求分析如下：1）公司承担向客户转让商品的主要责任：公司分别与客户和供应商签订销售、采购合同，过程独立，不存在客户指定供应商、货物来源及价格等现象。公司对交付的产品质量、售后服务等承担主要责任。 2）企业在转让商品之前或之后承担了商品的存货风险：商品完工移库后公司取得商品在向客户转让之前的控制权，承担存货损毁、灭失风险。若出现客户退货的情况，公司重新取得商品控制权，根据采购合同约定，由于产品的特殊定制属性，除质量问题外，不得退货。 3）企业有权自主决定所交易商品的价格：公司单独与供应商商定价格及协定对外出售的底价，客户不涉入公司与供应商的价格商定过程。根据采购合同约定，公司可在不低于底价的情况下根据市场情况与客户协商销售定价，具有自主定价权。 4）其他相关事实和情况：在向客户交付商品后，公司承担应从客户收取款项的信用风险；公司独立向供应商支付货款并承担供应商未能按时交付商品的风险。 综上，该项业务按照总额法进行核算，收入确认符合《企业会计准则》的规定。 （3）商品流通及其他板块 ①中药饮片。公司子公司三慎泰宝丰自行向上游供应商采购中药饮片，并与各民营医院、中医馆等开展系统性合作，向客户提供全品类的中药饮片产品，并为客户提供代煎药、代调剂、代配送及代客制膏、制丸、打粉的专业的医药服务，产品销往华东等地区，该项业务具备商业实质。 产品采购入库后公司即取得控制权，承担向客户转让产品的主要责任，并承担存货损毁、灭失风险，且公司有权自主决定所交易商品的价格，故该项业务按照总额法进行核算，收入确认符合《企业会计准则》的规定。 ②医疗器械：公司子公司天目山医疗具备I、II、III类医疗器械及设备销售资质，主要通过中标相关合同，面向医疗机构和政府部门进行销售。公司根据客户要求的具体型号及规格向厂家或者上级供应商采购，由生产商直接发货至医疗机构并负责调试和验收，产品经客户验收合格后确认收入，该项业务具备商业实质。 虽然中标合同中约定了公司需承担医疗器械的保修及各类售后服务，但实际将由厂家完成此项工作，因此公司未能完全拥有对医疗设备的控制权，交货前的风险及交货后的售后均由设备生厂商承担，公司不承担主要责任，经实质判断为代理人，因此根据《企业会计准则》相关要求按照净额法确认收入。 二、区分业务板块补充披露前十大客户及供应商的名称、所在地、业务往来内容、合作期限、是否为新增、交易金额、回款情况，说明是否存在关联关系，关联交易定价是否公允（如涉及）。 （一）区分业务板块补充披露前十大客户及供应商的名称、所在地、业务往来内容、合作期限、是否为新增、交易金额、回款情况、是否存在关联关系公司2025年1-6月各主要业务板块收入情况具体如下： 单位：万元
公司2025年1-6月各业务板块前十大客户及供应商情况如下： 1.医药制造板块 （1）前十大客户情况 单位：万元
8 （2）前十大供应商情况 单位：万元
2.大健康板块 （1）前十大客户情况 单位：万元 9
10 （2）前十大供应商情况 单位：万元
3.商品流通及其他 （1）前十大客户情况 单位：万元 11
注2：青岛市崂山区卫生健康局为公司子公司天目山医疗的医疗器械客户，天目山医疗按照净额法确认收入金额为255.35万元； 注3：序号2、3、4、7、9、10的客户为子公司三慎泰宝丰的客户，均为许旭宇先生间接控制的企业，许旭宇先生曾担任公司总经理并于2024年8 月离任，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，构成公司关联方。 （2）前十大供应商情况 12 单位：万元
13 （二）关联交易定价是否公允 上述关联交易系公司控股子公司三慎泰宝丰与许旭宇先生（过去12个月内关联自然人）控制的法人之间的业务往来。相关方开展中药饮片业务均已超过五年，与公司建立了彼此信赖的长期合作关系。双方以《杭州市中药饮片医保目录》为基准，并结合业务实际执行情况确定交易价格，同时，三慎泰宝丰向上述关联方销售产品的价格与向其他经销商销售产品的价格基本保持一致，不存在向关联方倾斜利益或输送利益的不当情形。 上述关联交易已经公司第十二届董事会独立董事专门会议2025年第一次会议、第十二届董事会第十一次会议审议批准。 综上，上述关联交易的定价遵循了公平、公正的原则，价格公允，不存在损害上市公司利益的情形。 三、结合不同业务板块运营模式、盈利模式、主要财务数据等，量化说明报告期内净利润扭亏为盈的具体原因。 （一）不同业务板块运营模式、盈利模式 公司持续聚焦医药制造、大健康、药品流通为核心的主营业务，已形成稳定可持续的业务模式。公司各业务板块运营及盈利模式具体如下： 1.医药制造板块 运营模式：公司向上游供应商采购原材料，自行生产中成药、西药和原料药，公司通过直销或者经销的方式向下游药品生产企业或流通企业进行销售。公司根据与客户签订的销售合同对检验合格的产品开具销售出库单，通过物流公司交付，经客户确认签收后确认收入。 盈利模式：公司根据对市场需求的判断和上游原材料价格变动预期，有计划地向供应商采购原材料，生产完成后根据客户需求销售给下游客户，从而实现收入和盈利。 2.大健康板块 运营模式：（1）铁皮枫斗系列等产品：公司自行采购原辅料及包材，通过委托生产的方式生产产品。生产完成后，公司将全部产品运回公司仓库，根据销售合同发货，通过物流公司或按照客户要求的送货方式交付，经客户确认到货时确认收入。（2）臻庭配制酒、白花蛇草水：公司子公司青岛天目山与上游供应商签订定制合同，由供应商生产产品并印制天目药业商标，青岛天目山承担存货风险并承担向客户转让商品的主要责任，产品经客户确认签收后确认收入。 盈利模式：公司根据对市场需求的判断，委托供应商生产或定制大健康产品，生产或定制完成后根据客户需求销售给下游客户，从而实现收入和盈利。 3.商品流通及其他板块 运营模式：（1）中药饮片销售：公司子公司三慎泰宝丰自行向上游供应商采购中药饮片，并与各民营医院、中医馆等开展系统性合作，向客户提供全品类的中药饮片产品，并为客户提供代煎药、代调剂，代配送，及代客制膏、制丸、打粉的专业的医药服务，产品经客户确认签收后确认收入。（2）中西药批发：公司子公司嘉合医药向上游供应商采购中药、西药产品，并将其销售给下游经销商，产品经经销商确认签收后确认收入。（3）医疗器械销售：公司子公司天目山医疗具备I、II、III类医疗器械及设备销售资质，业务涵盖医疗设备销售、维修与技术服务，设备租赁与投放，耗材销售等增值盈利服务及整体解决方案，主要面向医疗机构和政府部门集中采购。根据与客户签订的销售合同及验收情况确认收入。 盈利模式：公司中药饮片销售、中西药批发、医疗器械销售业务根据对市场行情的判断以及客户需求，有计划地向厂商或上游供应商下采购订单，通过销售产品给医疗机构和下游经销商等，赚取采购与销售产品中间利润。 （二）结合不同板块财务数据，量化说明报告期内净利润扭亏为盈的具体原因 2025年上半年，公司各板块收入、毛利情况具体如下： 单位：万元
由上表，报告期内医药制造板块及大健康板块收入同比增加、毛利率上涨。 同时，公司期间费用占收入比例整体下降。上述因素导致报告期净利润扭亏为盈，具体分析如下： 1.销售驱动收入增长。2025年上半年，公司立足南北销售中心，持续深耕华东市场，设立具有GSP资质的销售平台，搭建“招商+代理”的营销体系，对自产药品进行全国布局销售，提高产品的市场覆盖率，同时积极探索与构建网络营销平台，实现线上线下业务共同发力，推动销售模式创新与升级。在此背景下，公司2025年上半年实现营业收入10,359.74万元，同比增长73.97%，归属于上市公司股东净利润为1,024.78万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润590.33万元。 医药制造板块，上半年公司启动自建营销网络，通过构建“招商+代理”的营销体系，有效提升各产品在市场的覆盖广度。同时，公司在部分地区销售覆盖率得到进一步提升，终端渠道的开发与建设亦初见成效。2025年1-6月医药制造板块实现营业收入2,936.06万元，同比增长52.58%。其中，六味地黄口服液（无糖）实现营业收入933.06万元，同比增加151.30%；河车大造胶囊实现营业收入221.43万元，同比增加98.95%。 大健康板块，（1）公司立足南北销售中心，在稳固日常销售的同时，通过积极参与“第六届跨国公司领导人峰会”等大型营销活动等方式，多渠道加大推广力度。（2）公司梳理品牌定位，持续拓展“淘宝”等电子商务渠道，实现线上线下跨渠道销售，进一步发挥各渠道优势，积极拥抱大健康产业的广阔机遇。 2025年1-6月大健康板块实现营业收入4,973.22万元，同比增长1050.33%。其中，铁皮枫斗系列产品实现营业收入3,243.10万元，同比增加1682.90%。 2.产品毛利率提升。公司2025年上半年整体毛利率为42.13%，较上年同期增长15.11%。2025年上半年公司毛利主要来源于大健康板块，收入规模和毛利率同步上升，板块整体主营业务毛利贡献率为78.93%。其中铁皮枫斗实现营业收入3,243.10万元，贡献毛利2,592.21万元，毛利率为79.93%；臻庭配制酒实现营业收入643.56万元，贡献毛利427.07万元，毛利率为66.36%。铁皮枫斗毛利率与上年同期相比上升11.42%，臻庭配制酒为2024年第三季度开始销售的新产品。 公司铁皮枫斗产品毛利率从2024年1-6月的68.51%上升至2025年1-6月的79.93%，主要原因如下：（1）去年同期基数较小。2024年1-6月，铁皮枫斗系列产品仅实现营业收入181.90万元，总体业务规模有限，期间毛利率为68.51%。 （2）公司销售模式优化和价格策略调整。2024年下半年开始公司自行组建销售团队拓展北方市场，直接面向终端客户为主要的销售方式，实现营业收入3,243.10万元，同比增长1682.90%。同时，对价格体系进行调整，2025年1-6月铁皮枫斗颗粒单包售价同比上升76.38%；（3）推出高毛利新产品。公司2025年1-6月推出铁皮石斛软胶囊、康源软胶囊、铁皮石斛含片、铁皮石斛枸杞浸膏系列新产品，累计实现收入581.44万元，毛利率为86%，为整体盈利水平带来了有力支撑。 综上，在铁皮枫斗产品销售规模扩大、单包售价提升和高毛利新品补充，是铁皮枫斗产品毛利率同比上升的重要原因。 上市公司中，寿仙谷、康恩贝生产销售铁皮枫斗类产品，广誉远、东阿阿胶布局精品中药产品，故选取上述公司作为可比公司，将相关业务毛利率与公司铁皮枫斗毛利率进行对比，具体如下：
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