大唐药业(920433):对北京证券交易所2025年半年报问询函的回复

时间：2025年10月20日 18:45:59 中财网

原标题:大唐药业:关于对北京证券交易所2025年半年报问询函的回复

证券代码：920433 证券简称：大唐药业 公告编号：2025-073
内蒙古大唐药业股份有限公司
关于对北京证券交易所2025年半年报问询函的回复
本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。

北京证券交易所上市公司管理部：
贵所于 2025年 9月 26日出具的《关于对内蒙古大唐药业股份有限公司的半年报问询函》（半年报问询函【2025】第 004号）（以下简称“半年报问询函”）已收悉。内蒙古大唐药业股份有限公司（以下简称“公司”或“大唐药业”）本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就半年报问询函进行认真核查与落实，现回复如下：
1、关于经营业绩
报告期内，你公司实现营业收入 7,385.89万元，同比下降
30.04%；归属于上市公司股东的净利润-2,190.12万元，同比由盈
转亏；综合毛利率54.05%，同比减少20.16个百分点。

分产品看，外用制剂收入 1,589.17万元，同比下降 55.90%，
毛利率31.73%，同比减少50个百分点；口服制剂收入5,779.99万
元，同比下降16.74%，毛利率60.14%，同比减少10.16个百分点。

分区域看，华北、华东地区收入同比下降 29.50%、13.27%，华中、
东北地区收入同比增长87.17%、6.15%。

请你公司：
（1）结合市场需求与竞争、产品销售价格与成本变动、和林厂
区折旧等，说明各产品收入与毛利率大幅下降的原因及合理性；对
比可比公司业绩情况，说明收入、毛利率同比减少是否与行业趋势
一致；
（2）说明上述区域收入大幅变动的原因，部分区域收入增长是
否可持续；
（3）结合在手订单、销售渠道布局等情况，说明业绩是否存在
持续下滑风险，以及已（拟）采取的改善措施。

【回复】
（1）结合市场需求与竞争、产品销售价格与成本变动、和林厂
区折旧等，说明各产品收入与毛利率大幅下降的原因及合理性；对
比可比公司业绩情况，说明收入、毛利率同比减少是否与行业趋势
一致；
公司产品分为外用制剂和口服制剂两大类，其中外用制剂主要是复方醋酸氟轻松酊；口服制剂主要包括板蓝根口服液、沙棘糖浆、金匮肾气丸、舒筋丸、红花清肝十三味丸等。上述产品已上市销售多年，客户和市场需求基本稳定，市场竞争格局未发生重大变化。

公司2025年上半年与2024年同期营业收入对比情况如下：
单位：万元

产品结构	2025年上半年营 业收入	2024年上半年营 业收入	增长率
外用制剂	1,589.17	3,603.95	-55.90%
其中：复方醋酸氟轻松酊	1,580.29	3,603.95	-56.15%
口服制剂	5,779.99	6,941.95	-16.74%
其中：板蓝根口服液	1,162.25	223.89	419.12%
沙棘糖浆	784.44	1,373.95	-42.91%
金匮肾气丸	571.65	397.45	43.83%
舒筋丸	451.13	537.68	-16.10%
红花清肝十三味丸	360.96	600.60	-39.90%

其他业务 16.73 11.10 50.72%

合计

7,385.89

10,557.00

-30.04%

公司 2025年上半年与 2024年同期产品销量增长率、销售价格增长率对比情况如下：

产品结构	2025年上半年销量增 长率	2025年上半年销售价 格增长率
外用制剂	70.51%	-74.14%
其中：复方醋酸氟轻松酊	65.03%	-73.42%
口服制剂	-9.65%	-7.88%
其中：板蓝根口服液	427.47%	-1.57%
沙棘糖浆	-22.21%	-26.60%
金匮肾气丸	48.04%	-2.85%
舒筋丸	-15.49%	-0.71%
红花清肝十三味丸	-42.23%	4.04%

公司2025年上半年与2024年同期累计折旧对比情况如下：
单位：万元

项目	2025年上半年 计提折旧	2024年上半 年计提折旧	增长额	增长率
当期计提折旧	1,583.07	760.57	822.50	108.14%
其中：计入生产成本折旧	790.86	224.32	566.54	252.56%

公司2025年上半年与2024年同期营业收入与可比公司对比情况如下： 单位：万元

证券代码	证券简称	2025年上半年营业 收入	2024年上半年营 业收入	增长率
920266.BJ	生物谷	20,757.19	28,810.29	-27.95%
002424.SZ	贵州百灵	146,197.74	214,283.60	-31.77%
605199.SH	ST葫芦娃	50,767.09	88,894.95	-42.89%
002737.SZ	葵花药业	131,014.33	252,760.21	-48.17%
603567.SH	珍宝岛	71,341.09	166,060.49	-57.04%
平均值		84,015.49	150,161.91	-44.05%
920433.BJ	大唐药业	7,385.89	10,557.00	-30.04%

公司2025年上半年与2024年同期毛利率与可比公司对比情况如下：

证券代码	证券简称	2025年上半年 毛利率	2024年上半年 毛利率	同比增减
920266.BJ	生物谷	58.05%	77.54%	下降19.49个百分点
002424.SZ	贵州百灵	52.50%	61.33%	下降8.83个百分点
605199.SH	ST葫芦娃	43.28%	51.34%	下降8.06个百分点
002737.SZ	葵花药业	38.85%	55.70%	下降16.85个百分点
603567.SH	珍宝岛	51.32%	57.99%	下降6.67个百分点
平均值
920433.BJ	大唐药业	54.05%	74.21%	下降20.16个百分点

数据来源：上市公司2025年半年报
2025年上半年，公司营业收入 7,385.89万元，同比下降 30.04%。营业收入同比下降的主要原因是本期市场竞争激烈，导致主要产品的销售价格出现不同程度的下滑，其中复方醋酸氟轻松酊产品销售价格同比下降 73.42%、沙棘糖浆销售价格同比下降 26.60%，进而导致主营业务收入同比下降；成本变化原因主要是由于本期折旧金额增长，而折旧金额增长原因主要是由于和林厂区折旧增长，2025年上半年计入生产成本的折旧费用同比增长了252.56%。

综上，公司主要产品销售价格同比下降，且折旧费用同比大幅增长，使得营业收入同比下降了30.04%，毛利率同比下降了20.16个百分点。

经与同行业上市公司对比，公司营业收入下降幅度低于行业平均值，毛利率下降幅度高于行业平均值，但下降趋势一致。

（2）说明上述区域收入大幅变动的原因，部分区域收入增长是
否可持续；
华北地区2025年上半年与2024年同期主营业收入对比情况如下：
单位：万元

地区、主要产品	2025年上半年营业 收入	2024年上半年营业 收入	增长率
华北地区	2,131.67	3,023.67	-29.50%
其中：金匮肾气丸	340.60	259.98	31.01%
补中益气丸	235.21	214.68	9.56%
红花清肝十三味丸	229.97	286.14	-19.63%
知柏地黄丸	210.65	188.02	12.04%
复方醋酸氟轻松酊	35.47	601.54	-94.10%
其他产品	1,079.77	1,473.31	-26.71%

华东地区2025年上半年与2024年同期主营业收入对比情况如下：
单位：万元

地区、主要产品	2025年上半年营业收入	2024年上半年营业收入	增长率
华东地区	2,097.66	2,418.62	-13.27%
其中：板蓝根口服液	1,105.15	186.03	494.07%
沙棘糖浆	465.43	857.52	-45.72%
复方醋酸氟轻	105.26	323.67	-67.48%

松酊

扎冲十三味丸	93.30	153.00	-39.02%
暖宫七味散	91.88	61.44	49.54%
其他产品	236.64	836.96	-71.73%

华中地区2025年上半年与2024年同期主营业收入对比情况如下：
单位：万元

地区、主要产品	2025年上半年营业 收入	2024年上半年营业 收入	增长率
华中地区	1,510.63	807.09	87.17%
其中：复方醋酸氟轻松酊	1,371.64	430.04	218.96%
肝肾滋	49.50	-	-
沙棘糖浆	46.62	205.61	-77.33%
肉蔻五味丸	19.08	29.28	-34.84%
小活络丸	5.75	-
其他产品	18.04	142.16	-87.31%

东北地区2025年上半年与2024年同期主营业收入对比情况如下：
单位：万元

地区、主要产品	2025年上半年营业收入	2024年上半年营业收入	增长率
东北地区	962.65	906.89	6.15%
其中：舒筋丸	451.13	537.68	-16.10%
金匮肾气丸	149.68	71.57	109.14%
肉蔻五味丸	80.86	11.27	617.48%
吉祥安坤丸	62.64	6.55	856.34%
六味地黄丸	61.49	54.56	12.70%
其他产品	156.85	225.26	-30.37%

华北地区营业收入同比下降 29.50%，主要原因是复方醋酸氟轻松酊产品在该地区销售价格及销售数量同比下降，使得营业收入同比下降。

华东地区营业收入同比下降 13.27%，主要原因是复方醋酸氟轻松酊、沙棘糖浆产品在该地区销售价格及销售数量同比下降，使得营业收入同比下降。

华中地区营业收入同比增长 87.17%，主要原因是复方醋酸氟轻松酊产品在该地区销售数量同比增长，使得营业收入同比增长。

东北地区营业收入同比增长 6.15%，主要原因是金匮肾气丸、肉蔻五味丸产品在该地区销售数量同比增长，使得营业收入同比增长。

华中地区、东北地区营业收入同比增长系基于与客户长期业务合作，如无特殊情况，是可持续的。

（3）结合在手订单、销售渠道布局等情况，说明业绩是否存在
持续下滑风险，以及已（拟）采取的改善措施。

为防止经营业绩持续下滑，公司2025年分别在市场营销、全面预算管理等方面加强了管理，具体措施主要包括如下：
①进一步开拓销售渠道
截至2025年9月30日，在手订单约5,300万元。板蓝根口液、沙棘糖浆等产品增加产品规格，公司加强对第三终端销售市场布局，为公司中长期的发展打下扎实基础。

②原有客户深入挖潜
2025年，公司在原有存量市场基础上进行客户挖潜，针对外用制剂，与九州通集团深入合作；针对口服制剂，公司加强学术推广，进一步服务终端客户，以确保口服制剂持续增长。

③加强降本增效管理
2025年，公司进一步优化企业组织架构，健全和完善各项管理体系，整合核心职能部门，加强内部管理和协同效应；继续规范财务管理，加强全面预算管理和全员成本控制意识，建立健全成本控制体系和制度，创收节支，杜绝浪费，降低成本，努力把成本费用控制在预算范围内。

综上，公司已采取应对措施，做好充分准备，防止业绩持续下滑。

2、关于应收账款
报告期末，你公司应收账款余额 6427.73万元，较期初增长
8.04%，坏账准备余额 627.77万元，较期初增长 20.83%。前五大欠
款方应收账款占比81.79%。

请你公司：
（1）说明前五名应收账款客户的交易时间及内容、应收账款及
账龄结构、期后回款情况，与公司是否存在关联关系、是否存在资
金占用；
（2）结合信用政策、客户还款能力、历史回款情况等，说明应
收账款坏账准备计提是否充分。

【回复】
（1）说明前五名应收账款客户的交易时间及内容、应收账款及
账龄结构、期后回款情况，与公司是否存在关联关系、是否存在资
金占用；
①应收账款情况
应收账款截至2025年6月30日，公司应收账款前五名基本情况如下： 单位：万元

单位名称	主要交易时间	交易内容	应收账款余额	期后回款
九州通医药集 团股份有限公 司	2024年7月至 2025年6月	复方醋酸氟轻松酊、金匮 肾气丸、沙棘糖浆等产品	3,498.63	1,019.02
国药控股股份 有限公司	2024年7月至 2025年6月	沙棘糖浆、红花清肝十三 味丸、吉祥安坤丸等产品	751.44	682.34
河北祥恩倍健 医药销售有限 公司	2024年6月至 2025年6月	复方醋酸氟轻松酊	437.53	158.71
重庆医药（集 团）股份有限 公司	2024年3月至 2025年6月	复方醋酸氟轻松酊、健胃 消炎颗粒、沙棘糖浆等产 品	288.45	20.49
华润医药控股 有限公司	2024年7月至 2025年6月	沙棘糖浆、金匮肾气丸、 保和丸等产品	281.16	279.38
合计	5,257.21	2,159.94

截至2025年6月30日，应收账款前五名账龄结构情况如下：
单位：万元

单位名称	应收账款	1年以内	1-2年	2-3年	3-4年	4-5年	5年以 上
九州通医药 集团股份有 限公司	3,498.63	3,460.70	-	12.38	21.44	-	4.11
国药控股股 份有限公司	751.44	699.41	41.70	1.51	5.34	1.07	2.41
河北祥恩倍 健医药销售	437.53	157.61	279.92	-	-	-	-

有限公司

重庆医药 （集团）股 份有限公司	288.45	22.99	265.47	-	-	-	-
华润医药控 股有限公司	281.16	279.68	-	0.40	-	0.51	0.56
合计	5,257.21	4,620.40	587.09	14.29	26.77	1.58	7.08
账龄比率	-	87.89%	11.17%	0.27%	0.51%	0.03%	0.13%

截至2025年 10月15日，应收账款前五名期后回款2,159.94万元，期后回款率为 41.09%。按合同约定，预计截至 2025年 12月 31日预计期后回款率约为70％。公司应收账款账龄主要集中在2年以内，占比达到99.06%，目前公司整体销售回款正常，应收账款不存在回款风险。

②应收账款主要客户与公司是否存在关联关系及是否存在资金占用
九州通医药集团股份有限公司法定代表人为刘长云，持股 5%以上的股东上海弘康实业投资有限公司（持股比例 21.58%）、狮龙国际集团（香港）有限公司（持股比例 11.41%）、楚昌投资集团有限公司（持股比例 7.19%）、中山广银投资有限公司（持股比例6.65%）、北京点金投资有限公司（持股比例5.48%）。

控股股东楚昌投资集团有限公司，实际控制人刘宝林。

国药控股股份有限公司法定代表人为连万勇，持股 5%以上的股东国药产业投资有限公司（持股比例 50.3598%）、中国医药集团有限公司（持股比例6.6425%）。

河北祥恩倍健医药销售有限公司法定代表人为刘占斌，股东河北润冀众康医药销售有限公司（持股比例100%）。

重药控股股份有限公司法定代表人为袁泉，持股 5%以上的股东重庆医药健康产业有限公司（持股比例 38.47%）、重庆市城市建设投资（集团）有限公司（持股比例16.33%）。

华润医药控股有限公司法定代表人为白晓松，股东华润医药集团有限公司（持股比例100%）。

上述客户与公司及控股股东、实际控制人、董监高不存在关联关系，不存在资金占用情况。

（2）结合信用政策、客户还款能力、历史回款情况等，说明应
收账款坏账准备计提是否充分。

公司的信用期限一般为3-12个月。

截至2025年6月30日，应收账款前五名客户基本情况如下：

单位名称	注册资本 (亿元)	财务状况与信用状况	合作时间	历史回款情 况
九州通医药集 团股份有限公 司	50.42	2024年营业收入1518亿元， 是国内最大的民营医药商业企 业，财务状况与信用状况良好	10年以上	按合同约定 回款
国药控股股份 有限公司	31.21	2024年营业收入5845.08亿 元，国有控股公司，财务状况 与信用状况良好	10年以上	按合同约定 回款
河北祥恩倍健 医药销售有限 公司	0.50	以从事批发业为主的企业，财 务状况与信用状况良好	2年以上	按合同约定 回款
重庆医药（集 团）股份有限 公司	5.57	2024年营业收入770亿元， 国有控股公司，财务状况与信 用状况良好	7年以上	按合同约定 回款
华润医药控股 有限公司	185.07	2024年营业收入2576.73亿 元，国有控股公司，财务状况 与信用状况良好	10年以上	按合同约定 回款

截至2025年6月30日，公司应收账款账龄情况如下：
单位：万元

账龄	期末余额	占比(%)	期初余额	占比（%）
1年以内	5,260.38	81.84	5,418.91	91.08
1－2年	741.71	11.54	198.36	3.33
2－3年	136.75	2.13	68.41	1.15
3－4年	46.77	0.73	97.74	1.64
4－5年	79.75	1.24	33.40	0.56
5年以上	162.37	2.53	132.64	2.23
小计	6,427.73	100.00	5,949.46	100.00
减：坏账准备	627.77	9.77	519.54	8.73
合计	5,799.96	-	5,429.92	-

公司应收账款账龄组合的预期信用损失率如下：

账龄	1年以内	1－2年	2－3年	3－4年	4－5年	5年以上
预期信用损失率	5%	10%	30%	50%	80%	100%

公司根据企业会计准则要求采用账龄迁徙率模型计量预期信用损失。每年度末通过账龄迁徙率模型计算出历史违约损失率，并参考同行业上市公司平均预期信用损失率，按照谨慎性原则计算预期信用损失率，并据此计提坏账准备。

截至2025年6月30日，公司坏账准备余额627.77万元，计提比率是9.77%，坏账准备计提充分。

3、关于存货
报告期末，你公司存货余额 5,857.11万元，较期初增长 2.62%；
存货跌价准备 257.16万元，较期初增加 96.14%。其中库存商品余
额 2,932.40万元，较期初增长 124.70%，跌价准备 257.16万元，
较期初增长124.81%；原材料2,458.34万元，较期初减少26.39%，
未计提跌价准备。

请你公司：
（1）结合市场需求、销售周期、在手订单等，说明在收入下滑
的情况下，库存商品余额较高的原因及合理性，是否存在滞销风险； （2）结合存货库龄、产品保质期、市场需求及价格变化、存货
状态等，说明存货跌价准备计提是否充分。

【回复】
（1）结合市场需求、销售周期、在手订单等，说明在收入下滑
的情况下，库存商品余额较高的原因及合理性，是否存在滞销风险； 公司产品分为外用制剂和口服制剂两大类，其中外用制剂主要是复方醋酸氟轻松酊；口服制剂主要包括板蓝根口服液、沙棘糖浆、金匮肾气丸、舒筋丸、红花清肝十三味丸等。上述产品已上市销售多年，客户和市场需求基本稳定，销售周期一般为3-6个月，截至2025年9月30日，在手订单约5,300万元。

截至 2025年 6月 30日，公司在产品、库存商品金额与期初对比情况如下： 单位：万元

项目	2025年6月末账 面余额	2024年12月末账 面余额	增长额	增长率
在产品	448.72	1,039.31	-590.59	-56.83%
库存商品	2,932.40	1,305.04	1,627.36	124.70%
合计	3,381.12	2,344.35	1,036.77	44.22%

截至2025年6月30日，公司库存商品余额为2,932.40万元，较期初增长124.70%，库存商品均有销售订单，不存在滞销风险。

截至 2025年 6月 30日，库存商品余额较高的主要原因是：在和林厂区投产的产品需通过内蒙古自治区药品监督管理局“变更生产地址”的审批，审批时间约10-12个月，2024年在产品在审批未通过前不能入库；2025年1月开始2024年在产品陆续通过审批，导致 2024年的“变更生产地址”的订单在产品于2025年上半年陆续入库，使得库存商品期末金额增长，具有合理性。

（2）结合存货库龄、产品保质期、市场需求及价格变化、存货
状态等，说明存货跌价准备计提是否充分。

截至2025年6月30日，公司存货库龄情况如下：
单位：万元

项目	期末余额	6个月以内	7-12个月	1年以上
原材料	2,458.34	1,890.53	93.87	473.94
在产品	448.72	422.42	13.35	12.95
库存商品	2,932.40	2,464.16	402.89	65.35
发出商品	17.65	17.65	-	-
合计	5,857.11	4,794.76	510.11	552.24
库龄比率		81.86%	8.71%	9.43%

截至2025年6月30日，公司存货余额为5,857.11万元，其中库龄在6个月以内的余额为4,794.76万元，占比81.86%；库龄在7-12个月余额为510.11万元，占比8.71%；库龄在1年以上的余额552.24万元，占比9.43%。

产品保质期为 2-3年，主要产品上市销售多年，市场需求稳定，存货主要是库存商品和原材料，库存商品和原材料占比合计达到92.04%。

公司存货跌价准备具体测试过程如下：
资产负债表日，按存货采用成本与可变现净值孰低计量。存货可变现净值是按存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。在确定存货的可变现净值时，以取得的确凿证据为基础，同时考虑持有存货的目的以及资产负债表日后事项的影响，除有明确证据表明资产负债表日市场价格异常外，本期期末存货项目的可变现净值以资产负债表日市场价格为基础确定。其中：
①原材料以相关产成品估计售价减去至完工估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额确定可变现净值；
②在产品以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定可变现净值；
③库存商品以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定可变现净值。期末可变现净值的确定，区分有订单和无订单：有订单对应的存货以相关产成品合同约定售价减去估计的销售费用以及相关税费后的金额确定可变现净值；无订单对应的存货以相关产成品估计售价减去估计的销售费用以及相关税费后的金额确定可变现净值。

公司按照上述方法对期末存货进行了减值测试，经测试，库存商品预计售价减去估计的销售费用及相关税费的可变现的净值低于产品成本存在跌价，期末计提存货跌价准备257.16万元；上述存在跌价的库存商品生产所需主要材料经测试不存在跌价，存货跌价准备计提充分。

具体计提情况如下：
单位：万元

项目	期末余额		期初余额
	账面余额	跌价准备	账面余额	跌价准备
原材料	2,458.34		3,339.84	7.76
在产品	448.72		1,039.31	8.96
库存商品	2,932.40	257.16	1,305.04	114.39
发出商品	17.65		23.65
合计	5,857.11	257.16	5,707.84	131.11

4、关于销售费用
报告期内你公司销售费用 3,992.72万元，同比减少 19.90%，
其中市场营销费 3,420.16万元，同比减少 23.05%，职工薪酬
516.41万元，同比增长 19.59%。报告期末销售人员 41人，上年同
期期末为49人。

请你公司：
（1）列示市场营销费明细，包括交易对象、交易内容、支付金
额、价格公允性、交易对象是否与你公司存在关联关系；
（2）说明职工薪酬增长的合理性，与销售人员人数的匹配性。

【回复】
（1）列示市场营销费明细，包括交易对象、交易内容、支付金
额、价格公允性、交易对象是否与你公司存在关联关系；
公司2025年上半年市场营销费具体构成如下：
单位：万元

序号	市场营销费	金额	占比
1	服务推广费	3,352.17	98.01%
2	广告宣传费	32.60	0.95%
3	流向费	28.86	0.84%
4	会议费	4.99	0.15%
5	其他	1.54	0.05%
合计	3,420.16	100.00%

营销服务推广费的交易的前五大支付对象金额占比94.81%，明细如下：

序号	支付对象	与公司开始合作时间
1	内蒙古朗润医疗科技管理有限公司	2017年1月
2	上海象冠医药信息咨询有限公司	2019年3月
3	天津市信诺金医药科技有限公司	2020年10月
4	北京北通易达科技有限公司	2021年2月
5	浙江金鸿医药有限公司	2021年10月

市场营销费主要是营销服务推广费，占市场营销费的 98.01%。公司与市场服务商签订相关协议，约定相关服务内容和具体的服务成果形式及收费标准，对服务商提交的服务成果从质量、提交及时性、完整性、可利用价值等维度，对服务成果进行评估，并以评估结果作为支付咨询服务费的依据，定价具有公允性质。相关费用支出是合理的。

公司服务商与公司不存在关联关系，销售费用支付对象中不存在涉及公司及董监高、控股股东、实际控制人、经销商或其他利益相关方。

（2）说明职工薪酬增长的合理性，与销售人员人数的匹配性。

公司2025年上半年与2024年同期销售费用职工薪酬对比情况如下： 单位：万元

项目	2025年上半年	2024年上半年	增长额	增长率
职工工资	430.02	346.10	83.92	24.25%
职工福利费	5.70	3.07	2.63	85.67%
社会保险费	64.77	67.35	-2.58	-3.83%
住房公积金	15.92	15.29	0.63	4.12%
合计	516.41	431.81	84.60	19.59%

2025年上半年销售费用-职工薪酬为516.41万元，同比增长19.59%，主要原因是2025年上半年发放了板蓝根口服液产品的市场拓展奖励，导致职工工资同比增长了24.25%，销售费用－职工薪酬与销售人员人数是匹配的。

内蒙古大唐药业股份有限公司
董事会 2025年10月20日