国投丰乐(000713):国投丰乐种业股份有限公司向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）
原标题:国投丰乐:国投丰乐种业股份有限公司向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿） 二〇二五年十一月 声 明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员、控股股东承诺本募集说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对所披露信息的真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证募集说明书中财务会计报告真实、完整。 中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 重大事项提示 本重大事项提示仅对需要特别关注的风险因素和其他重要事项做扼要提示。 投资者做出决策前，应当认真阅读本募集说明书全文。本部分所述词语或简称与本募集说明书“释义”所述词语或简称具有相同的含义。 1、本次发行的相关事项已经公司第七届董事会第四次会议审议通过，已取得国务院国有资产监督管理委员会的批复，已经公司 2024年年度股东大会审议通过，本次发行已经深圳证券交易所上市审核中心审核通过，尚需获得中国证监会同意注册文件后方可实施，最终发行方案以中国证监会同意注册的方案为准。 2、本次发行的发行对象为公司控股股东国投种业，发行对象以现金方式认购。发行对象已与公司签署了《合肥丰乐种业股份有限公司附条件生效的向特定对象发行 A股股票之股份认购协议》。 3、本次发行数量为不超过 184,204,494股，不超过本次发行前公司总股本的30%。若公司股票在定价基准日至发行日期间发生送红股、资本公积金转增股本等除权除息事项，则本次发行数量将根据中国证监会、深交所相关规则作相应调整。最终发行数量由公司股东大会授权董事会根据发行时的实际情况，与本次发行的保荐人（主承销商）协商确定。 4、本次发行的定价基准日为第七届董事会第四次会议决议公告日。本次发行股票的价格为 5.91元/股，不低于定价基准日前 20个交易日公司股票交易均价的 80%（定价基准日前 20个交易日股票交易均价=定价基准日前 20个交易日 A股股票交易总额／定价基准日前 20个交易日 A股股票交易总量），且不低于本次发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产。在定价基准日至发行日期间，若公司发生派发现金股利、送红股、资本公积金转增股本等除权除息事项，本次发行价格将作相应调整。 5、本次向特定对象发行募集资金总额不超过人民币 108,864.86万元（含本数），扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资金及偿还银行借款。 6、根据中国证监会有关规定，本次发行对象国投种业认购的本次发行的股票，自本次发行结束之日起 36个月内不得转让。发行对象所取得的公司本次发行的股票因公司送红股、资本公积转增股本等情形所衍生取得的股份亦应遵守上述股份锁定安排。有关法律法规对于发行对象所认购股份锁定期及到期转让股份另有规定的，从其规定。若所认购股份的限售期与中国证监会、深交所等监管部门的规定不相符，则限售期将根据相关监管部门的规定进行相应调整。限售期结束后的转让将按照届时有效的法律法规办理。 7、本次发行触发《上市公司收购管理办法》规定的要约收购义务。根据《上市公司收购管理办法》第六十三条投资者可以免于发出要约的情形之“（三）经上市公司股东大会非关联股东批准，投资者取得上市公司向其发行的新股，导致其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的 30%，投资者承诺 3年内不转让本次向其发行的新股，且公司股东大会同意投资者免于发出要约”的相关规定，国投种业已承诺本次发行中所取得的股份自本次发行结束之日起 36个月内不进行转让，公司股东大会已审议并同意免于发出要约。 8、本次发行完成后，公司的控股股东及实际控制人不会发生变化，公司的股权分布符合深交所的上市要求，不会导致不符合股票上市条件的情形发生。 9、本次向特定对象发行股票完成后，公司总股本将会有所增加，股东即期回报存在被摊薄的风险。根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（国办发[2013]110号）、《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发[2014]17号）以及《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告[2015]31号）等文件的有关规定，公司制定了本次向特定对象发行后填补被摊薄即期回报的措施，相关主体对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了承诺。 10、本次发行前的滚存未分配利润将由公司新老股东按照发行后的股份比例共享。 为进一步规范和完善公司利润分配政策，建立科学、持续、稳定、透明的分红决策和监督机制，积极回报投资者，根据国务院《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》《上市公司监管指引第 3号上市公司现金分红（2023年修订）》以及《公司章程》等相关文件的规定和要求，并结合公司盈利能力、公司经营发展规划、股东回报以及外部融资环境等因素，公司特制定了《未来三年股东回报规划（2024-2026年）》。 11、公司特别提请投资者注意，在做出投资决策之前，务必仔细阅读本募集说明书“第五节与本次发行相关的风险因素”的全部内容。其中，特别提醒投资者应注意以下风险： （1）自然灾害风险 农业的特性决定种子的生产对气候条件的敏感度较高，易受异常高（低）温、旱涝、台风等自然灾害的影响，若在制种关键时期遭遇自然灾害或重大病虫害，将直接影响种子的产量和质量。 公司种子生产主要采取自制模式，公司根据年度经营计划制定生产计划，按照“公司+基地+农户”，公司与生产基地签订生产合同，基地组织农户进行制种生产。如出现自然灾害造成的种子生产不合格损失，公司按行业规则和生产合同约定，与基地、农户等有关方协商，共同承担损失；如因基地管理不到位、农户不按技术规程操作等人为因素，由各责任人自行承担。由于种子生产在室外进行，非人为可控因素如异常气温、旱涝、台风等自然灾害对种子的发芽率、净度、纯度、水分等影响大，存在一定的风险。 （2）种子销售的预计退货率与实际退货率差异风险 公司种子的销售附有销售退回条款，2022年、2023年、2024年及 2025年1-9月，公司分别发生销售退回 3,733.44万元、5,233.01万元、9,204.74万元和15,487.10万元。以公司主要销售产品玉米种子为例，公司玉米种子的经营季为当年 8月至次年 7月，与会计年度不一致。玉米种子加工、销售时间集中在每年10月至次年 6月，销售结束后办理有条件退货，7月份完成全部退货结算。国内销售，公司按高于预计结算价格收取定金，销售合同约定由公司确定最终的结算价格。在商品销售后参照往年结算价格办法、本年度市场行情估价及预计退货率确认销售收入实现，并在最终结算价格及实际退货情况确定后对销售收入据实在结算年度进行调整。公司在确定预计退货率、市场行情估价时运用会计估计，该会计估计对公司各会计年度的收入确认、成本结转均存在一定影响，如果因自然与实际情况出现较大差异，将对经营季度涉及的自然年度的经营业绩产生影响。 （3）经营性现金流净额持续下滑的风险 报告期内，公司经营活动产生的现金流净额分别为 39,605.86万元、16,573.77万元、-2,818.08万元和13,649.63万元。受留抵退税税费返还政策、支付制种费用产生的经营支出相对较多的影响，报告期内公司经营性现金流净额呈现下滑趋势。2024年，公司制种面积增加、玉米种子丰收，向制种单位等支付的成本及费用相应增加，库存商品增加，公司经营活动现金流净额为负。未来随着公司种子业务制种面积的进一步扩大，如种子受自然环境影响出现超预期丰收、制种成本进一步提高，公司的经营活动现金流量净额存在持续下滑的风险。如果公司在未来无法采取有效措施缓解经营活动现金流压力，可能会影响公司生产经营活动的正常开展，进而对公司的持续经营和偿债能力带来不利影响。 （4）存货减值风险 发行人主要存货为种子及化工原料，受种子存放周期、生命周期、种植表现及存货市场价格波动影响，公司存货存在一定的减值风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为 70,084.92万元、71,554.41万元、98,920.43万元和98,761.51万元，占公司流动资产比重分别为 45.13%、46.49%、54.96%和46.92%。若未来市场环境发生变化，出现产品滞销、存货积压等情形，则需计提较大金额的存货跌价准备，进而对公司生产经营产生不利影响。 （5）商誉减值风险 公司因非同一控制下企业合并（收购湖南金农、四川同路、金岭种业、天豫兴禾四家子公司）产生商誉 22,091.91万元。2022-2024年，虽然公司在各年末对与商誉相关的资产组进行了减值测试，经测算均未发生减值，若未来宏观经济环境、市场竞争形势等发生重大不利变化，被收购公司未来运营状况未能达到预期，营业收入或者毛利率大幅下滑，导致公司面临商誉减值的风险。如果公司对商誉计提减值，产生的资产减值损失可能降低公司的盈利水平，并且可能导致公司归属于母公司股东权益下降。 目 录 目 录............................................................................................................................ 6 释 义............................................................................................................................ 9 一、一般释义 ........................................................................................................ 9 二、专业术语释义 .............................................................................................. 11 第一节 发行人基本情况 ......................................................................................... 12 一、发行人基本信息 .......................................................................................... 12 二、股权结构、控股股东及实际控制人情况 .................................................. 12 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 ...................................................... 15 四、主要业务模式、产品或服务的主要内容 .................................................. 53 五、现有业务发展安排及未来发展战略 .......................................................... 73 六、截至最近一期末不存在金额较大的财务性投资的基本情况 .................. 75 七、合法合规情况 .............................................................................................. 76 八、最近一期业绩下滑情况 .............................................................................. 77 第二节 本次证券发行概要 ..................................................................................... 78 一、本次发行的背景和目的 .............................................................................. 78 二、发行对象及与发行人的关系 ...................................................................... 79 三、发行方案概要 .............................................................................................. 80 四、募集资金金额及投向 .................................................................................. 81 五、本次发行是否构成关联交易 ...................................................................... 82 六、本次发行未导致公司控制权发生变化 ...................................................... 82 七、本次发行方案取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序 ...................................................................................................................................... 82 八、本次发行符合“理性融资、合理确定融资规模”的要求 .......................... 82 九、本次发行满足《注册管理办法》第三十条相关规定的情况 .................. 83 十、发行人不存在不得向特定对象发行股票的情形 ...................................... 84 十一、附条件生效的股份认购协议主要内容 .................................................. 85 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ......................................... 88 一、本次募集资金使用概况 .............................................................................. 88 二、本次募集资金投资项目的必要性及可行性 .............................................. 88 三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 .......................................... 89 四、可行性分析结论 .......................................................................................... 90 第四节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ..................................... 91 一、本次发行对上市公司业务、资产的整合计划、公司章程、股东结构、高管人员结构、业务结构的影响 .................................................................................. 91 二、本次发行后上市公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ...... 91 三、本次发行完成后，公司与控股股东及其关联人之间的业务关系、管理关系、关联交易及同业竞争等变化情况 ...................................................................... 92 四、本次发行完成后，公司是否存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形，或公司为控股股东及其关联人提供担保的情形 ...................................... 92 五、公司负债结构是否合理，是否存在通过本次发行大量增加负债（包括或有负债）的情况，是否存在负债比例过低、财务成本不合理的情况 .................. 93 六、最近五年内募集资金运用的基本情况 ...................................................... 93 第五节 与本次发行相关的风险因素 ..................................................................... 94 一、市场风险 ...................................................................................................... 94 二、经营风险 ...................................................................................................... 95 三、财务风险 ...................................................................................................... 98 四、与本次向特定对象发行股票相关的风险 .................................................. 99 第六节 与本次发行相关的声明 ........................................................................... 101 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 .................................... 101 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 .................................... 107 一、发行人及全体董事、监事、高级管理人员声明 .................................... 110 二、发行人控股股东声明 ................................................................................ 111 三、保荐人（主承销商）声明 ........................................................................ 113 三、保荐人（主承销商）声明（一） ............................................................ 114 三、保荐人（主承销商）声明（二） ............................................................ 115 四、发行人律师声明 ........................................................................................ 119 五、会计师事务所声明 .................................................................................... 120 六、董事会声明 ................................................................................................ 121 附件一：发行人及其子公司拥有的房屋所有权清单 ........................................... 124 附件二：发行人及其子公司拥有的土地使用权清单 ........................................... 135 释 义 在本募集说明书中，除非文意另有所指，下列简称具有如下含义： 一、一般释义
国务院国资委持有国投集团 90%的股权。国务院国资委是公司的实际控制人。国务院国资委的主要职责是根据国务院授权，依照《公司法》等法律和行政法规履行出资人职责，指导推进国有企业改革和重组；对所监管企业国有资产的保值增值进行监督，加强国有资产的管理工作；推进国有企业的现代企业制度建设，完善公司治理结构；推动国有经济结构和布局的战略性调整。 报告期初，发行人控股股东为合肥建投，实际控制人为合肥市国资委。2023年 12月 6日，合肥建投与国投种业签署《股份转让协议》，合肥建投将其持有的上市公司 122,802,996股人民币普通股股份转让给国投种业，占上市公司总股本（614,014,980股）的 20.00%。2024年 4月 26日，上述股权转让完成过户，国投丰乐控股股东变更为国投种业，实际控制人变更为国务院国资委。 （三）最近三年及一期重大资产重组情况 报告期内，发行人不存在《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组行为。 三、所处行业的主要特点及行业竞争情况 根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），发行人种子业务所属行业为“农业（A01）-农业专业及辅助性活动（A051）”；发行人农化业务所属行业为“化学原料和化学制品制造业（CE26）-农药制造（CE263）”和“化学原料和化学制品制造业（CE26）-肥料制造（CE262）”，发行人香料业务所属行业为“化学原料和化学制品制造业（CE26）-日用化学产品制造（CE268）”。根据国家统计局 2017年公布的《国民经济行业分类与代码表》（GB/T4754-2017），发行人种子业务所属行业为“农、林、牧、渔专业及辅助性活动（A05）-种子种苗培育活动（A0511）”，发行人农化业务所属行业为“化学原料和化学制品制造业（C26）-农药制造（C263）”和“化学原料和化学制品制造业（C26）-肥料制造（C262）”，发行人香料业务所属行业为“日用化学产品制造（C268）-香料、香精制造（C2684）”。 （一）行业监管体制与主要法规政策 1、行业主管部门 种子、农化和香料行业涉及国民经济的多个领域，其经营主要接受以下政府部门的直接监督管理： （1）种子行业 1）农业农村部 农业农村部主管全国农作物种子工作，农业农村部种子管理局为国家种子管理机构，其主要职责为拟订种子产业发展战略、规划，提出相关政策建议，并组织实施；起草有关种子方面的法律、法规、规章和标准，并监督执行；指导种子管理体系建设，承担种子生产经营及质量监督管理工作；组织农作物种质资源保护和管理，承担农作物种子（种苗）、种质资源进出口的审批工作；组织农作物品种管理，拟定农作物品种审定和农业植物新品种保护的办法、标准，承担农作物品种审定、登记和农业植物新品种授权、复审工作，组织、指导品种退出工作；审查核发农作物种子生产经营许可证，提出外商投资种子企业的审查意见；开展种子质量监督抽查、种子检验员和种子检验机构考核管理；收集、分析种子产业信息，指导种子市场调控，组织抗灾救灾和救灾备荒种子的储备和调拨；承担农作物种子南繁管理工作等。地方种子管理机构为隶属于当地农业行政主管部门的省、市、县级种子管理（总）站。 （2）农化行业 1）农业农村部 负责全国农药的登记、使用和监督管理工作，以及全国化肥的登记审批、登记证发放、公告以及监督管理工作，并制定或参与制定农药安全使用、化肥质量及农药残留的国家或行业标准。 2）国家发展和改革委员会 主要负责产业政策和行业发展规划的研究制定，通过不定期发布《产业结构调整指导目录》，列明农药产业中鼓励、限制和淘汰类的技术和项目，对农药行业发展进行宏观调控。 3）国家应急管理部 负责危险化学品相关项目安全建设审查、危险化学品登记、安全生产许可证审批、日常应急监管等。 4）国家生态环境部 负责拟订并组织实施生态环境政策、规划和标准，对农药企业环境污染防治的监督管理。 （3）香料行业 1）工业和信息化部 拟订香料行业规划和产业政策，以及行业标准的审批发布，指导行业技术法规和行业标准的拟订等。 2）国家卫生健康委员会 组织开展食品安全风险监测、评估，依法制定并公布食品安全国家标准，负责食品、食品添加剂及相关产品新原料、新品种的安全性审查等。 3）国家市场监督管理总局 负责工业产品质量安全、食品安全监管等。 4）国家应急管理部 负责安全生产综合监督管理和化工生产经营企业安全生产监督管理。 5）国家生态环境部 负责拟订并组织实施生态环境政策、规划和标准，统一负责生态环境监测和执法工作，监督管理污染防治、核与辐射安全，组织开展中央环保督察等。 6）国家卫生健康委员会 组织开展食品安全风险监测、评估，依法制定并公布食品安全国家标准，负责食品、食品添加剂及相关产品新原料、新品种的安全性审查等。 2、行业自律组织 （1）种子行业 1）中国种子协会 中国种子协会是行业的自律组织，其主要职责包括：制定行业规范，协调、规范种子企业、相关企业之间的竞争行为，维护公平竞争；开展行业调研，分析行业发展趋势，向政府部门提出与种子产业发展相关的产业政策、经济技术政策和立法等方面的意见和建议；组织种子繁育、生产、加工、储藏、检验、管理等方面的技术培训；收集、分析、发布行业信息；受政府委托参与本行业相关的技术、产品的国家（行业）标准制（修）订工作；参加国际标准化活动；推动相关标准的贯彻实施等。 2）中国种子贸易协会 中国种子贸易协会是中国农业种子界的全国性行业社团组织，其主要职责为向会员提供国内外种子贸易信息，促进种子贸易发展；参与制定行业发展规划，进行种子企业生产经营资格资质审核，组织科技成果鉴定和推广应用等。 （2）农化行业 1）中国农药工业协会 主要职能包括宣传贯彻法律法规、参与制定产业政策及行业规范、协助国家相关管理部门承担农植物保护产品生产企业核准及植物保护产品生产批准证书发放、开展行业自律等。 2）中国石油和化学工业联合会、中国氮肥工业协会和中国磷复肥工业协会 主要职能包括制定本行业的行规行约，建立行业自律机制、规范行业自我管理行为；参与制定、修订行业内各类技术规程、技术标准、管理办法以及产业政策等。 （3）香料行业 1）中国香料香精化妆品工业协会 受政府委托起草行业发展规划，对行业发展进行指导；参与本行业技术标准、经济标准、管理标准的制订、修订工作，组织标准的贯彻实施；与有关部门配合对本行业的产品质量实行监督等。 2）中国食品添加剂和配料协会 受国家政府部门授权或委托，参与制订行业规划和计划；经政府部门同意或授权开展行业统计工作，发布行业信息，进行市场预测；经政府部门授权、参与本行业国家标准和行业标准的制定和修订工作，并进行监督，参与本行业有关法律、法规及管理办法等制定与修订工作；制定行业的行规、行约，建立行业自律机制，并组织实施、监督和检查等。 3、行业的主要法律法规及产业政策 （1）行业法律法规 1）种子行业法律法规 目前，与种子行业相关的主要法律法规如下表所列：
目前，与农化行业相关的主要法律法规如下表所列：
目前，与香料行业相关的主要法律法规如下表所列：
1）种子行业 近年来，与种子行业相关的主要产业政策如下表所列：
近年来，与农化行业相关的主要产业政策如下表所列：
近年来，与香料行业相关的主要产业政策如下表所列：
1、种子行业发展现状 种子行业处于农业生产的上游。农业生产指农作物的生产活动，农作物包括粮、棉、油、麻、丝、茶、糖、菜、烟、果、药等。农业生产流程一般包括农田基本建设，土壤耕作，播种及栽植，田间管理，收割及农田运输。在上游端，种子被称作是农业的“芯片”，种子的培育成为上游端最重要的一环。中游端涉及了各种农作物的种植和生产。下游方面主要是农产品收割完成的后续应用，主要有食用用途，工业加工，畜禽饲料等。 农业生产产业链示意图 国以农为本，农以种为先。种业处于农业整个产业链的源头，是建设现代农业的标志性、先导性工程，是保障国家粮食安全和主要农产品有效供给的重要基础，是国家战略性、基础性核心产业。种子产业链可分为“育种—制种—推广”三大环节，其中育种是种子产业的基础和关键，主要是基于种质资源库和性状组合，培育出具有不同产量、抗性、农艺性状和成熟期的新型品种。 （1）种子行业整体发展情况 1）全球种业市场规模 近年来，全球种子行业市场规模稳步增长，根据全球农业市场调研公司Kynetec和 seedworld数据显示，全球种业的市场规模由 2016年的 432亿美元增长至 2023年 540亿美元，年均复合增长率为 3.24%，预计 2026年将增至 678亿美元。 2016-2026年全球种业市场规模情况 单位：亿美元 2）中国种业市场规模 中国种业市场规模居全球第二，近年来发展迅速，市场规模持续扩大。根据2024年《中国农作物种业发展报告》统计数据，全国种业企业种子销售收入由2014年的 794.44亿元增长至 2023年的 1,257.77亿元，年均复合增长率 5.24%。 2014-2023年中国种业市场规模情况 单位：亿元 （2）中国玉米种子发展情况 玉米种子是目前我国用种面积、市场规模最大的农作物种子，因其具有较强的自交衰退劣性，故需要杂交破除亲本基因限制。杂交种继承了父本和母本不同的优良性状，使玉米在产品性状、生长表现和综合抗性等方面远优于亲本。但杂交优势通常只限一代，后代会出现性状分离，产量降低，因而需要年年制种。目前玉米种子商品化率为 100%，2023年全国通过国家审定的玉米品种有 801个，通过省级审定的玉米品种有 1,996个。 从供给侧看，由于我国西北地区具备气候干燥、光照充足、昼夜温差大、隔离条件好等条件，目前我国玉米制种主要集中在甘肃和新疆，制种面积和产量在全国占比均超过 70%。随着全国玉米种子库存下降，近年来我国玉米制种面积和产量恢复性增长。2023年全国杂交玉米制种面积 463万亩，创近十年新高，同比增长 26.57%，制种量 17.39亿公斤，同比增长 27.77%。 2013-2023年中国杂交玉米种子制种面积和产量变动情况 从需求侧看，我国玉米种植区域主要分布在东北、河南、河北、山东等地区。 2023年我国玉米种子播种面积 6.63亿亩，需求量 12.15亿公斤，处于历史相对高位，受种子单价和用种量上升的双重影响，近年来我国杂交玉米种子的市值（商品种子使用量*加权单价）快速提升，2023年全国杂交玉米种子市值为 473.41亿元，比 2022年增长 25.60%。 2014-2023年中国杂交玉米种子市值情况 单位：亿元 数据来源：2024年《中国农作物种业发展报告》 （3）中国水稻种子发展情况 水稻是我国主要粮食作物，长江中下游地区和东北地区是我国主要的两大水稻产区，刚性的市场需求推动了水稻种植业及相关产业的大力发展。截至 2023年，我国杂交水稻种子商品化率为 100%，常规水稻种子商品化率为 67.27%。根据 2024年《中国农作物种业发展报告》，2023年全国通过国家审定的水稻品种有 409个，通过省级审定的水稻品种有 1,310个。 2023年，我国杂交水稻制种面积 216万亩，制种产量 3.41亿公斤，比 2022年增长 0.58亿公斤，增幅 20.49%。常规水稻方面，2023年全国常规水稻繁种收获面积 239.54万亩，比 2022年增加 11.86万亩、增长 5.21%。 2014-2023年中国杂交水稻制种面积及产量 从需求侧看，2023年我国杂交水稻种子用种面积 2.27亿亩，常规水稻种子用种面积 2.07亿亩，2023年全国杂交水稻种子市值为 183.53亿元，比 2022年增长 2.89%；全国常规水稻种子市值为 57.40亿元，比 2022年增长 18.99%。由于常规水稻商品化率和零售单价低于杂交水稻，因此其市值相对较低。 2014-2023年中国杂交水稻和常规水稻种子市值情况 单位：亿元 数据来源：《2024年中国农作物种业发展报告》 （4）中国小麦种子发展情况 小麦是世界范围内种植较为广泛的粮食作物，主要分布在欧洲、中国、印度、俄罗斯和美国，总产量仅次于玉米，位居粮食作物中第二，小麦籽粒因富含淀粉、蛋白质以及各种维生素而成为全球诸多国家人民的主食之一。 小麦种子是目前我国用种面积、市场规模仅次于玉米和水稻的农作物种子。 相比杂交玉米种子，小麦种子是六倍体，杂交优势不明显，因此小麦种子以常规种为主，种植农户可以自留种用于再次种植，但多次种植的小麦种子会出现品种退化现象，从而导致品质变差、产量降低、抗逆性下降等情况，根据 2024年《中国农作物种业发展报告》，2023年我国小麦种子的商品化率为 78.82%，2023年全国通过国家审定的小麦品种有 197个，通过省级审定的水稻品种有 437个。 从供给侧看，我国小麦种子主产区为河南、安徽、山东等黄淮海地区。根据2024年《中国农作物种业发展报告》统计，2022和 2023年我国冬小麦种子制种面积分别为 1,087.48万亩和 1,444.75万亩，总产量分别为 48.50亿公斤和 69.02亿公斤。2022年受“烂场雨”影响冬小麦制种面积和总产量较低，2023年大幅增长。 从需求侧看，我国小麦种植同样集中在黄淮海冬麦区，根据 2024年《中国农作物种业发展报告》统计，2023年我国小麦种子播种面积为 3.54亿亩，需求量 57.06亿公斤，小麦种子市值为 244.67亿元，比 2022年增长 17.57%。 2014-2023年中国小麦种子市值情况 单位：亿元 数据来源：《2024年中国农作物种业发展报告》 2、农化行业发展现状 公司农化产业主要产品为农药和化肥，相关行业的情况如下： （1）农药行业 根据联合国粮农组织发布的《2024年世界粮食安全和营养状况》报告，2023年全球有 7.13亿至 7.57亿人遭受饥饿，比 2019年显著增加，全球约有 23.3亿人面临中度或严重粮食不安全，其中 8.64亿人处于重度粮食不安全状况。农药作为农业生产的关键投入品，在保障粮食安全方面发挥着不可替代的重要作用。 随着社会公众生活水平和消费需求的不断提升，人们对农药的使用提出了更高要求，尤其是在绿色可持续发展方面。展望未来，农药行业仍将面临广阔的发展空间。 我国目前是全球农药生产大国，根据国家统计局数据，2016年-2020年由于国家环保政策趋严，产业结构优化，落后产能出清，我国化学农药原药产量有所回落，进入调整发展阶段，此后自 2021年开始恢复增长，2024年产量达 367.53万吨，同比增长 37.59%。 2015-2024年我国化学农药原药产量情况 数据来源：wind，国家统计局 （2）化肥行业 化肥是重要的农业基本生产资料，能够为植物提供大量必需的营养元素，通过补充土壤中缺乏的养分，化肥能够满足植物在不同生长阶段的需求，从而促进植物的生长发育，增加单位面积的产量。随着全球人口的不断增长，粮食需求也在不断增加，化肥的合理使用能够有效提高粮食产量，确保粮食供应的稳定性和安全性。 作为提升土壤肥力的重要农业投入品，我国化肥产业曾经历快速发展阶段，2015年施用量达到 6,022.60万吨。但由于化肥过量施用会破坏土壤生态环境并导致环境污染，为解决该问题，农业部于 2015年制定了《到 2020年化肥使用量零增长行动方案》，提出要进一步优化施肥结构；进一步改进施肥方式；稳步提高肥料利用率，将 2015-2019年化肥用量年增幅控制在 1%以内，2020年实现主要作物化肥用量零增长目标。政策实施成效显著，全国化肥施用量自 2016年起进入持续下降通道，2023年施用量已下降至 5,021.74万吨。随着我国农业生产的发展，走高产高效、优质环保、可持续发展之路，促进粮食增产、农民增收和生态环境安全，是我国化肥产业的发展方向。 2010-2023年我国化肥施用量
数据来源：wind，国家统计局 3、香料行业发展现状 香料是一种能被嗅感嗅出气味或味感尝出香味的物质，它可以是一种“单一体”，也可以是一种“混合体”。按照香料来源及制备工艺的不同，香料可分为天然香料、合成香料等。其中，天然香料是以动植物的含香部位或分泌物等为原材料，经简单加工而制成的原态香材，如香木片、香木块等；或者利用蒸馏、浸提、压榨等物理方法从天然原料中分离或提取的芳香物质，如植物精油、浸膏等。 目前，世界上香料品种约有 7,000多种，其中合成香料约 6,000多种，天然香料约 500种，而以各类香料调配的香精种类则多达上万种。随着全球经济的发展，人民生活水平的提高及对物质生活要求的提高，香料香精的市场需求不断增加，香精香料市场规模呈持续增长趋势。 香料香精行业与下游食品、日化及烟草等产业关联度高，从下游应用领域来看，中国香精香料以食品用香精香料为主导，还包括日化用香精香料、烟草用香精香料和用作其他的香精香料。2016-2023年，随着中国经济的发展和国民生活水平的提高，我国香料香精需求和供给双向增长，行业在产品数量、技术创新、生产规模和管理体制方面都取得了长足的进展，市场规模快速增长。2023年中国香料香精行业市场规模约为 439亿元，同比增长 2.6%，预计 2026年有望突破500亿元。 中国香精香料行业市场规模与增长预测 单位：亿元 中国香精香料行业发展主要依靠食品用香精香料销售额的增长，食品用香精香料主要应用于饮料、乳制品、方便食品、糖果和烘焙等食品中，由于加香产品具有较强的消费属性，我国消费者口味多元化偏好趋势日益明显，同时对“绿色健康” “天然”的认可度不断提升。 4、行业发展趋势 （1）种子行业发展趋势 1）行业集中度不断提高 我国种业市场化进程起步较晚，行业集中度仍处于较低水平。大多数种业企业规模较小，研发投入有限，产品技术含量不高。与国际大型种业企业相比，我国种业企业还存在综合竞争力不足、商业化育种体系不完善以及创新能力滞后等问题。为了提升我国种业的整体竞争力，相关部门持续鼓励种业企业开展并购重组，重点扶持具备育种能力、市场占有率较高且经营规模较大的“育繁推一体化”企业。通过整合育种力量和资源，推动企业间的强强联合，实现优势互补和资源聚集，从而加速提升企业的核心竞争力。 在市场化发展和政策支持的双重推动下，我国种业即将迎来重要的市场整合阶段。大型种业企业在品牌、研发、人才、营销和资金等方面的优势将更加凸显，其市场地位也将进一步巩固，行业集中度有望得到提升。 2）转基因产业化加速 2022年 6月转基因作物品种审定办法得到明确，我国正式开启转基因玉米商业化，中国转基因发展进入快速推进的阶段。未来几年，中国转基因作物的商业化进程将加速推进，更多转基因作物品种将获得商业化许可，转基因种子在农业生产中的应用将更加广泛。 3）种业企业一体化程度提高 随着市场竞争的加剧，越来越多的种子公司正朝着集研究、开发、生产、加工和销售等全产业链环节于一体的方向发展，以降低外部环境不确定性带来的经营风险。同时，种子公司在经营品种和业务范围上也呈现出多元化趋势。 为了提升市场竞争力，大型种子公司普遍采用以一种或几种主要农作物种子为核心，同时兼营其他多种作物种子的经营模式。这种多元化模式不仅确保了种子公司在核心品种上保持较高的市场份额，还为其次要经营品种赢得了一定的市场声誉。 4）大数据和人工智能推动行业实现智慧育种 放眼全球，育种技术已经迈进了以“生物技术+信息技术+人工智能+大数据技术”为基础的阶段，但目前国内人工智能等技术在育种上的应用还不普及，更加偏向于实验阶段。传统育种主要依靠育种人员的经验选种，育种家把材料种到大田里，人工记录不同时间段的各类信息数据，进行统计学分析并筛选，需要的培育周期较长。而智慧育种是利用大数据和人工智能等技术，模拟作物生长气候、土壤以及生长周期等信息，综合各类数据实现基因型与表型精准解析，进行智能育种决策，提升育种成功率，缩短育种周期和时间。 （2）农化行业发展趋势 1）市场格局优化与行业整合加速 我国目前有农药生产企业数量约 1700家左右，随着市场竞争的加剧和行业整合的推进，农药行业的市场集中度将不断提高。拥有核心技术和品牌优势的企业将通过并购整合资源，进一步提升市场竞争力。同时，农药行业的产业链整合趋势日益明显，大型农药企业开始通过并购、合作等方式加强对上下游的控制，提高产业链效率。 2）绿色化与高效化成为主流 近年来随着农业科技的进步和居民环保意识的提高，农化行业经历了显著的技术革新与产业升级。目前，农药化肥产品正朝着高效、低毒、低残留的方向发展，以减少对环境的影响。未来，农药化肥行业将继续沿着绿色化、智能化的方向发展。一方面，随着生物技术和基因工程技术的进步，更多基于微生物、植物源的新型农药化肥将被开发出来，这些产品将更加安全、环保，有助于实现农业的可持续发展。另一方面，随着物联网、大数据等信息技术的发展，精准农业将得到更广泛的应用，农药化肥的施用将更加精准化、个性化，以满足不同作物和土壤的需求。此外，行业还将加大对废弃物回收利用技术的研发力度，推动肥料循环利用，减少资源浪费。 （3）香料行业发展趋势 1）产品安全性是关注重点 香精香料主要用于食品饮料、日化等产品中，与消费者接触密切，与人民群众的日常生活息息相关。在日常监管当中，监管部门对于香精香料产品的安全性给予了极大关注。各国对于食用香精都有明确的种类和用量限制，近年来对于食品饮料、日化所使用的香精香料产品也通过列示禁用清单的方式加强了监管，并对清单保持更新。生产者对于新的香精香料品种研发也会更加谨慎，通过更长的研发周期和更全面的安全性测试以确保研发的新产品能够满足法规的要求与市场的需求。 2）行业集中度将逐渐提升 受制于技术、人才等方面的限制，我国香精香料行业集中度相对较低。经过多年的长足发展，我国香精香料行业已涌现出一批专业化香精香料生产企业，部分骨干企业发展迅速，积极参与全球市场竞争。行业内有一定影响力的企业正通过合资、并购、重组或通过资本市场的助力而加快成长壮大，行业集中度的提升将成为国内市场未来的发展趋势。 3）新兴市场成为主要驱动力 全球经济发展不平衡导致不同地区的香精香料市场呈现出不同特点。在西欧、北美等经济较早发展的地区，食品、日化等行业已高度成熟，产品种类丰富且人均消费量较高，但市场增长动力有限。相比之下，亚洲、非洲、东欧等新兴地区虽然经济起步较晚，但发展迅速。随着人口增长和人均收入提升，这些地区对食品和日化产品的需求不断攀升，进而推动了香料行业的发展。因此，新兴市场已成为全球香料行业增长的主要驱动力。 此外，不同地区的消费者因环境、文化和历史背景的差异，对香精香料的口味偏好各不相同。新兴市场的本土香精香料企业凭借对当地消费者偏好的深刻理解，能够开发出更贴合市场需求的产品，从而在市场竞争中抢占先机，促使香精香料市场的格局发生一定程度的调整。 （三）行业竞争格局 1、行业整体竞争态势 （1）种子行业 我国种子企业竞争格局极为分散，市场竞争激烈，呈现出产业过于分散且大部分企业规模普遍较小的行业竞争格局，2023年全国实际开展经营活动的企业有 8721家，其中种子销售收入前十的企业销售收入为 209.78亿元，占全国种业公司种子销售收入的比例仅为 16.68%。 2014-2023年全国实际开展经营活动的种子企业数量 单位：家 数据来源：2024年《中国农作物种业发展报告》 （2）农化行业 国内农药工业经过多年的发展，现已形成了包括科研开发、原药生产和制剂加工、原材料及中间体配套的较为完整的产业体系。根据《“十四五”全国农药产业发展规划》，2020年全国农药生产企业 1705家，其中规模以上企业 693家，实现收入 2,280.6亿元。市场竞争激烈，企业数量众多，但市场集中度正在逐步提升。国际市场上，先正达、拜耳、巴斯夫等跨国公司占据主导地位，但中国农药企业的竞争力不断增强，市场份额逐步提升。随着环保政策的严格实施，绿色、低毒、高效农药成为主流，行业正加速向绿色化、智能化方向转型。此外，行业整合加速，强者恒强的马太效应愈发明显，技术创新和全球化布局成为企业提升竞争力的关键。 中国化肥产业分产品类型来看，主要可分为氮肥、磷肥、钾肥和复合肥等。 由于国内磷矿资源相对丰富以及天然气供给市场相对充裕，磷肥、氮肥市场的参与企业较多，市场竞争相对激烈；而我国钾矿主要依赖进口，钾肥市场参与企业相对较少，国内市场份额主要被青海盐湖和国投罗钾两家企业占据。 （3）香料行业 由于技术、人才、资金等方面的限制，我国香精香料行业集中度较低，我国香料香精生产企业超过 1,000家，但整体规模较小。我国香料香精工业处于产业结构转型升级、转变发展方式，由追求速度增长转为高质量增长的关键时期，同时，国家化工、环保等方面监管政策趋严，部分中小企业加快出局或整合，预计未来行业集中度将进一步提高。 2、行业主要竞争对手 发行人主营业务为种子、农化和香料产业，行业内主要竞争对手情况如下： （1）种子行业 公司在种子行业主要竞争对手情况如下： 公司在农化行业主要竞争对手情况如下： 公司在香料行业主要竞争对手情况如下： 发行人是跨地区、跨行业的综合性公司，是全国首批“育繁推一体化”种业企业、中国种业信用骨干企业、农业产业化国家重点龙头企业、高新技术企业、“十年 AAA信用企业”。公司被农业农村部列为企业扶优重点对象，入选种业“领军企业团队”“强优势阵型”，是国家重点扶优种企的第一梯队，拥有国家级企业技术中心、高产优质抗逆水稻种子创制及品种选育安徽省联合共建学科重点实验室、安徽省西瓜甜瓜工程技术研究中心；全资子公司丰乐农化为国家农药骨干企业、国家高新技术企业、安徽省农药龙头企业、安徽省制造业高端品牌培育企业，有良好的品牌和市场影响力；全资子公司丰乐香料集香料研发、加工、贸易为一体，是中国著名的天然薄荷和合成凉味剂生产企业。 4、公司竞争优势与劣势 （1）公司竞争优势 ①品牌优势 国投丰乐是全国首批“育繁推一体化”种业企业，品牌在全国范围内影响深远，具有较为稳定的客户群体。在品牌效应的加持下，未来公司积极研发和生产出更多优良性状的产品，市场拓展具备良好的基础。 ②研发团队优势 公司拥有国家级研发平台 2个，为国家企业技术中心和国家博士后科研工作站；拥有省级研发平台 2个，为高产优质抗逆水稻种质创制及品种选育安徽省联合共建学科重点实验室、省西瓜甜瓜工程技术研究中心；拥有实验室 2000多平方米，配备有 3730XL基因分析仪、7500FAST荧光定量 PCR、ZAG超高通量SSR分析系统等先进的科研仪器设备 200多台；在水稻、玉米、瓜菜等作物上建立了先进的工厂化的商业化研发体系，构建了涵盖材料创制、组合测配、生态测试和品种试验、亲本提纯繁育、栽培技术研究、制种技术研究、分子辅助育种、质量控制等环节的商业化育种团队。种子产业现有研发人员 153人，其中博士 8人，硕士 60人，形成了结构合理、素质优良、竞争力强的科研人才队伍，水稻研发团队被评为安徽省“115”产业创新团队，玉米研发团队被评为安徽省“115”产业创新团队、合肥市庐州产业创新团队，西甜瓜研发团队被评为合肥市“228”产业创新团队。 公司着眼于前沿性、战略性技术的研发，加速先进技术的集聚整合，在水稻花培技术、玉米双单倍体技术、热带种质资源利用、非转基因抗除草剂技术、籼粳交繁制种等技术方面处于行业领先。将黄改种质与热带血缘种质融合创制黄热种质，选育高品质抗逆优势大单品“丰乐 520”，并顺利通过国家审定；与国内核心生物技术企业开展合作，优势品种转育取得良好进展，玉米转基因品种铁 391K种植与市场表现优异，玉米转基因品种“奥美 95D”通过国家审定；加强产学研合作，持续加快公司优势品种抗除草剂和抗虫转育速度；水稻自主创制、引进优质、抗病、耐旱、低镉、再生力强的新材料，籼粳交恢复系选育显现较大潜力；控股子公司天豫兴禾独创“基因超进化系统”“自身基因优化育种”和“细胞进化”技术体系，为新品种改良提供育种“芯片”；优质高档小果型西瓜和优质高产酥瓜创制取得明显成效。 ③合作研发及成果转化优势 公司与中国科学院遗传与发育生物学研究所、中国农业大学、浙江大学、华中农业大学、北京市农林科学院等国内院所开展技术与品种合作，为公司提升核心竞争力及持续发展打下了良好的基础。同时，公司联合中科院遗传与发育生物学研究所、中国水稻研究所、安徽省农科院水稻研究所、广东省农科院水稻研究所、江西农业大学、四川省农科院、南京农业大学等国内 7家顶尖水稻科研单位成立“丰乐种业水稻联合育种创新研究院”，建立以企业为主导的紧密型合作研发机构，打造“1+N"合作模式，加快种质资源创新，促进科技成果转移转化。其中由李家洋院士牵头组织研发、公司独家商业化推广的中科发早粳品种成为我国双季早粳稻“首台套”，弥补了双季早稻无粳稻的空白，可将优质新米的上架销售期提前 2-3个月。特早熟优质早稻品种“南陵早 2号”改变了现有的“双抢”模式，缓解“双抢”时间短、劳动量大的问题，为种植模式多元化提供更多选择，在南方救灾补种、保障国家粮食安全方面发挥重要作用，该品种已成为南方稻区知名度和美誉度很高的特色品种，成为公司新的增长点。 ④种药肥一体化，多主体运营，主产区布局完备 种子业务方面，公司以两杂种子为核心且在小麦、青贮玉米、西瓜、油菜等领域有布局，相较于其他种业公司，品种更加齐全。玉米种子业务目前正有一批优势品种呈现爆发式增长，覆盖全国四大主产区，水稻业务虽与隆平高科、荃银高科等一梯队企业有差距，但旗下优质高抗品种、中籼优势品种正稳步发展。 此外，公司正依托多主体运营，持续推进种药肥一体化业务体系发展，实现公司整体业务的内部循环，全方位为客户提供多样服务。 ⑤种子业务稳步扩张 近年来发行人依靠多主体并进、销售模式升级以及激励机制完善，以玉米优势品种销量维持快速增长、水稻优质品种、差异化新品种稳步发力，进而带动公司种子业务持续扩张。 （2）公司竞争劣势 与行业头部相比，公司总体市场占有率相对不高，整体规模处于市场第二梯队的位置，与行业头部公司相比，种业品种权数量较少。在种业振兴稳步推进大背景下，拥有转基因性状储备以及传统品种优势明显的头部种企更具备竞争优势。 （四）行业进入壁垒 1、种子行业壁垒 （1）技术壁垒 种子行业的核心环节是育种，这一过程涉及生物技术、遗传学、分子生物学等多学科知识，技术密集度极高。现代育种技术已从传统育种向分子育种、基因编辑等方向发展，进一步提高了技术门槛。同时，全球、我国均执行专利保护机制，以保护育种单位或育种家的知识产权，植物新品种研发成功后，育种单位或育种家可在植物新品种上获得知识产权（即植物新品种权），并向授权经营企业收取授权经营费用，该情况更进一步提高了行业技术门槛。（未完）  |