盛邦安全(688651):国泰海通证券股份有限公司关于远江盛邦安全科技集团股份有限公司2025年度持续督导年度跟踪报告
关于远江盛邦安全科技集团股份有限公司 2025年度持续督导年度跟踪报告
公司业绩大幅下滑或者亏损的风险。 公司2025年年度实现营业收入30,842.56万元，较上年度同比增加5.07%，归属于母公司所有者的净利润为-4,753.42万元，较上年度由盈转亏，系因为（1）公司继续加大研发投入、完善市场布局，推动本期研发和销售费用上升。（2）受销售结构变化影响，本期营业成本同比增加。（3）公司部分客户结算和付款周期拉长，应收账款坏账准备增加较多。 保荐机构提请公司管理层关注业绩下滑的情况及导致相关情形的因素，积极采取有效措施加以应对，同时根据市场环境及企业自身情况制定合理的经营策略，加强经营管理、防范经营风险。对公司未来业绩的波动情况，公司应及时履行信息披露义务，及时、充分地揭示相关风险。保荐机构将勤勉尽责地履行持续督导职责，督促公司改善经营业绩，积极回报全体股东。 经中国证券监督管理委员会《关于同意远江盛邦（北京）网络安全科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2023]1172号文）批复，远江盛邦安全科技集团股份有限公司（以下简称“上市公司”、“公司”或“发行人”）首次公开发行人民币普通股（A股）1,888.00万股，每股面值人民币1元，每股发行价格人民币39.90元，募集资金总额为人民币75,331.20万元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为人民币67,230.02万元。本次发行证券已于2023年7月26日在上海证券交易所上市。国泰海通证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“国泰海通”）担任其持续督导保荐机构，持续督导期间为2023年7月26日至2026年12月31日。 在2025年1月1日至2025年12月31日持续督导期内（以下简称“本持续督导期间”），保荐机构及保荐代表人按照《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称“保荐办法”）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称“上市规则”）等相关规定，通过日常沟通、定期回访、现场检查、尽职调查等方式进行持续督导，现就2025年年度持续督导情况报告如下： 一、2025年保荐机构持续督导工作情况
基于前述保荐机构开展的持续督导工作，本持续督导期间，保荐机构和保荐代表人未发现公司存在重大问题。 三、重大风险事项 公司面临的风险因素主要如下： （一）业绩大幅下滑或亏损的风险 详见“重大事项提示”。 （二）核心竞争力风险 网络安全行业产品创新及技术迭代较快，为保持技术先进性和市场竞争力，公司需要持续进行新产品、新技术的研究与开发。基于漏洞精准检测、精确防御技术和管理溯源能力，公司在网络安全行业形成产品并拓展至网络空间地图类产品；通过并购等方式补齐卫星通信安全能力，进入卫星互联网行业。若公司对行业技术发展方向、新产品市场容量预计有误，或各种原因造成技术创新及相应产品转化进度较慢，或新技术未能有效运用到产品，或新产品未能有效满足市场或客户需求等，均可能导致公司存在新产品、新技术研发失败的风险。 公司的主营业务为技术密集型业务，核心技术人员的充足性与稳定性是保持公司技术先进性和产品竞争力的主要基础。近年来，随着我国网络安全产业规模扩大，卫星互联网产业快速发展相关领域的技术人员短缺已成为制约行业发展的重要因素之一，现阶段网络安全及卫星互联网方面的专业人员仍属于一种稀缺资源，行业发展使得“人才争夺”愈演愈烈。随着行业“人才争夺”的不断加剧，若未来公司的人力资源政策、考核和激励机制、企业文化等缺乏市场竞争力，难以稳定现有核心技术人员或吸引优秀技术人员加盟，将可能导致公司存在核心技术人员短缺或流失的风险。 （三）经营风险 公司在第四季度实现的收入占比较高，存在收入季节性特征；而公司各项主要费用支出在各个季度相对均衡发生，导致第一季度至第三季度可能存在亏损，公司各季度净利润的季节性特征可能更为明显。公司在第四季度实现的收入规模对公司全年经营业绩的实现情况至关重要。投资者在进行投资决策时应考虑公司经营业绩的季节性变动风险，审慎进行判断。 公司主要为用户提供网络安全及卫星互联网产品及解决方案，并提供相关安全服务；在产品研发与生产过程中，公司已按照法律法规、行业标准，并结合公司研发活动实际情况，制定了《研发项目管理制度》《生产部质量放行管理制度》等，以保障产品质量符合既定标准要求。未来，若最终用户发生数据泄密或其他网络安全事件时，如主管部门认定公司在提供产品或服务时违反了相关法律法规，或认定公司产品或服务存在缺陷，则公司可能面临被有关主管部门责令改正、给予警告、没收违法所得或罚款等行政责任风险，同时可能面临根据销售合同的约定向用户承担相应民事赔偿责任的风险。 （四）财务风险 报告期末，公司应收账款账面价值为26,462.37万元，占公司资产总额的比例为23.10%。若公司在业务开展过程中不能有效控制好应收账款的回收或者客户信用发生重大不利变化，公司存在应收账款不能及时收回而产生坏账损失的风险。 （五）行业风险 我国网络安全行业细分领域众多，市场集中度较低。行业内的参与者既包括覆盖细分领域较多的综合性厂商，也包括深耕三至五类细分领域的优秀领军企业以及在某一细分领域开拓创新的新锐企业，行业内各厂商之间存在竞争与合作并存的情况。受限于资金实力影响，公司聚焦于具有比较优势的部分细分领域，与行业内部分综合性厂商在某些细分领域存在竞争关系，同时又与部分综合性厂商建立了合作关系。虽然公司在其布局的部分细分领域内具有较高的市场地位，但从公司综合实力看，目前整体市场规模较小，与行业龙头公司相比，公司整体上在产品布局、市场份额、经营规模等方面仍存在一定差距。 我国卫星互联网安全行业尚处发展初期，市场参与者多元，行业竞争格局尚未定型，呈现竞合交织的态势。受资金、研发等资源限制，公司聚焦优势赛道布局，与综合厂商存在局部竞争，同时开展生态合作。尽管公司在细分环节具备先发优势，但整体业务规模偏小、市场覆盖有限，在全场景产品布局、市场份额、交付能力及产业链整合等方面仍存在差距，面临技术迭代、市场拓展及行业竞争的多重风险。 （六）其他风险 公司为软件企业，根据国发（2011）4号文《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》和财税（2011）100号文《财政部、国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》规定，对增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按适用的税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。如果未来国家或地方对软件企业的增值税税收优惠政策进行调整，将会对公司的利润水平造成一定负面影响。 四、重大违规事项 2025年度，公司不存在重大违规事项。 五、主要财务指标的变动原因及合理性 （一）主要会计数据 单位：万元 币种：人民币
报告期内，公司执行“聚焦行业、狠抓交付、组织升级”战略，持续提升产品竞争力和交付能力、提升品牌影响力、完善销售体系建设，继续保持较高的投入。报告期内公司利润水平变动幅度较大，系受到多方面因素的综合影响：一是公司继续加大研发投入、完善市场布局，推动本期研发和销售费用上升；二是受销售结构变化影响，本期营业成本同比增加；三是公司部分客户结算和付款周期拉长，应收账款坏账准备增加较多。 六、核心竞争力的变化情况 公司核心竞争力已由传统网络安全厂商普遍强调的单一产品能力、单点技术能力，升级为“交叉技术能力+国家级场景验证能力+网络空间底图能力+卫星互联网全栈安全能力+平台化研发与工程化交付能力”构成的复合型竞争力体系。 公司竞争优势不局限于传统网安产品，而在于能够围绕国家重点方向和高价值场景，将安全能力持续外延至网络空间地图、卫星互联网安全、可信身份、低空通成长路径。 （一）新型安全公司的交叉技术卡位优势 公司核心竞争力不在于单一传统网安产品，而在于以安全技术为底座，逐步形成“安全技术+场景”“网络技术+安全技术+地理信息技术”“安全技术+卫星通信+网络技术”的交叉能力结构。依托这一能力结构，公司同时布局场景化实战安全、网络空间地图、卫星互联网安全三大方向，实现从单点产品竞争向复合能力竞争升级。该交叉技术路线使公司能够在传统安全之外切入数字空间治理、空天地一体化安全和新型基础设施安全等新领域，形成有别于传统网络安全厂商的业务边界和发展逻辑。 （二）国家级实战场景验证与高价值客户进入壁垒 公司是国家级网络安全应急服务支撑单位，并长期参与重大活动安保和国家级应急响应，在公共安全、关键信息基础设施和高度对抗场景中积累形成了较强的实战能力、交付能力和快速响应能力。公司服务12306、北京交警APP等典型公共服务场景，并深度参与国家网络身份认证体系建设与应用落地，体现出公司进入国家级、高门槛客户体系的能力。上述资质、项目经验与客户信任关系具有较强稀缺性，是公司持续拓展高价值行业客户的重要支撑。 （三）网络空间地图的底图能力与数据资产优势 公司在网络空间地图领域具备较强的先发优势和行业代表性。网络空间地图并非传统网络安全产品的简单延伸，而是网络技术、安全技术和地理信息技术交叉融合形成的“数字空间底图”能力。公司围绕网络空间资产测绘、情报融合、地图可视化和知识图谱等方向形成了较完整的能力链条，并承担相关标准、重点研发计划和重大专项任务。随着测绘数据、漏洞数据、资产特征数据等持续沉淀，网络空间地图已从单一产品能力进一步演进为支撑关基治理、威胁情报、卫星互联网测绘和数据要素运营的重要底层能力。 （四）卫星互联网全栈安全的先发布局与工程化能力 公司较早布局卫星互联网安全方向，围绕终端接入、星地链路、星间链路、地面承载网、卫星载荷、地面站以及测控、运控体系等关键环节形成了较完整的方案体系，并将卫星通信加密、高速链路加密、卫星互联网测绘、星载安全检测等能力逐步产品化。公司相关能力已向低空通信、海洋通信、应急通信等前沿场景延展。该能力不是对传统网安产品的简单平移，而是安全、卫星通信、密码、网络与场景理解深度融合后的新型能力，构成公司未来第二增长曲线的重要基础。 （五）平台化研发与工程化交付优势 公司持续构建平台化研发体系和工程化交付能力，形成了以实验室、研究院和产品线协同的研发组织模式，并通过自主研发的统一技术平台将基础能力平台化、安全能力模块化/组件化、管理模式统一化。依托该体系，公司能够围绕不同场景快速形成差异化产品，提高研发成果复用率和交付效率。同时，公司在重大项目、全国服务体系和生态合作中的长期打磨，持续增强了复杂场景下的项目实施、质量控制和持续服务能力，使公司能够把前沿技术能力转化为可复制、可交付、可运营的业务成果。 综上，公司2025年核心竞争力未发生不利变化。 七、研发支出变化及研发进展 （一）研发支出及变化情况 2025年，公司持续加大研发布局力度，研发投入金额为8,628.17万元，较去年同期增加1,229.30万元，增幅16.61%。2025年度，公司研发投入占营业收入的比例为27.97%。 （二）研发进展 报告期内，公司持续研发投入，充分利用内外技术资源，聚焦核心技术，提升公司的自主创新能力和研发水平，巩固和保持公司产品和技术的领先地位。 1 、卫星互联网安全领域成果 （1）发布了卫星互联网测绘系统。该系统是一款集卫星资产普查、卫星资产风险探测、卫星资产网络拓扑还原于一体的综合卫星网络资产管理系统，结合网络地址预测、漏洞发现检测技术和数据情报分析技术，可以实现对卫星网络资产的快速探测，对卫星骨干网络拓扑探测、分析和还原，具备针对卫星网络各类资产的精准发现、精准识别、精准威胁检测能力。 （2）发布了200G高速链路加密网关产品。该产品以全国产化架构实现国200Gbps 密自主可控，整机加密吞吐近 、加密时延低至微秒级。该产品支持透明部署、集中管控与量子密钥接入，可高效满足卫星互联网、智算中心、金融、运营商等场景的超高速加密需求，为算网安全与空天安全提供核心防护能力。至此，公司形成从10Mbps~200Gbps的全系列卫星组网设备，应用于通信电台、星间激光通信组网、星关站等组网环境。 （3）开发了卫星入侵检测系统，提供在太空运行的异常安全检测系统。 2、网络空间地图领域成果 （1）DayDayMap创新集成AI能力，打造自然语言驱动的资产检索交互模式，实现从传统基于语法和关键词的检索到基于语义向量的检索范式革新，同时兼容国内外主流测绘异构平台语法体系的转换，大大提高了测绘数据的检索质量与效率，为学术研究、学术创新、专业检索增效赋能。 2 （）实现种子驱动的资产智能拓展技术。通过主动与被动相结合的探测方式，对目标资产进行多维度扩展识别，并综合评估其置信度与重要程度，实现对资产价值的精准量化。进一步结合脆弱性智能推理能力，形成可量化的系统性风险评价，为安全管理与风险决策提供可靠依据。 （3）公司发布了多源威胁情报融合平台。该平台基于多源威胁情报数据的二次加工与分析，该平台以盛邦安全多年积累的网络基础知识库、漏洞库、网络空间资产测绘库为基础，结合AI引擎的多源网络安全威胁情报汇聚分析，集多源情报收集融合、多源情报汇聚分析融合、情报应用融合为一体的情报分析生产与输出而形成的一个平台。通过对多源情报实现信誉评价和抗污染处理、大数据关联分析、情报情景挖掘、情报管理等，汇聚生产出可以供网络安全治理决策的精准的高价值威胁情报。 4、基于场景和实战的网络安全领域成果 （1）公司发布新一代Web应用防护系统。本次升级实现了从底层内核到上层应用的全栈更新，在核心防护能力、极致性能、运行稳定性及国产化适配四大维度实现跨越式提升。产品创新性地融合“六大智能检测引擎”，构建了集主动防御、智能分析、精准响应于一身的全生命周期安全护盾。新一代系统致力于为客户交付更全面、更精准、更稳定的安全防护体系，为数字化业务的高质量发展保驾护航。 （2）公司发布了新版API安全防护系统。产品融合协议识别与组件指纹技术，实现API资产的自动发现与精准画像；打造了专属API漏洞防护引擎与基于行为基线的越权攻击模型，通过多维度参数自动校验，有效防御未授权访问。 API 致力于帮助用户精准洞悉 资产现状、实时阻断漏洞、处置越权风险，全面构建从资产可知、漏洞可防到威胁处置的API全生命周期主动防御体系。 （3）公司发布了一体化漏洞评估系统V8版本。针对两高一弱专项检查，以及信创、物联网、云安全和大数据、容器镜像等新兴应用场景，增加了专用漏洞检测规则和扫描引擎，同时对核心主机扫描引擎、Web扫描引擎、基线核查引擎、镜像扫描引擎进行重构优化，进一步增强了检测能力，更好地满足了用户在这些新场景下的安全检测需求。 公司推出了漏扫集中管控平台。该平台支持对多层级结构的漏扫引擎进行集中任务管理、升级维护和数据分析，帮助集团公司有效集中分析下属单位的安全状况。产品特别强化了信创能力，采用国产操作系统，国产化数据库，并兼容飞腾、海光、兆芯等多种信创硬件，同时产品支持软件化部署，显著提升了信创应用的部署灵活性和稳定性。同时，产品创新性地以服务的形式为客户提供漏洞检测能力，不仅扩展了销售场景，也为客户提供了更加灵活的服务模式。 八、新增业务进展是否与前期信息披露一致（如有） 不适用。 九、募集资金的使用情况是否合规 截至2025年12月31日，发行人募集资金使用及结余情况如下： 单位：人民币万元
单位：人民币万元
十、控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股、质押、冻结及减持情况 （一）直接持股情况 2025年度，公司控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员直接持股及变动情况如下：
（二）间接持股情况 2025年，公司控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员间接持股及变动情况如下：
（2）上述持股未包含2024年度员工持股计划、战略配售； （3）根据各持股平台的合伙协议、股票激励计划及《公司员工持股管理制度》，员工未满锁定期离职的，应将其持有的限制性股票或员工持股平台份额转让给普通合伙人或其指定的第三方。由持股平台GP及公司总经理办公会批准，自2023年7月上市后员工持股平台离职员工部分股份由袁先登回购，以用于未来员工股权激励。截至2025年末，袁先登累计回购该部分离职员工股份235,800股，其中2025年度回购5,000股。 公司部分董事、监事和高级管理人员通过认购国泰君安君享科创板盛邦安全1号战略配售集合资产管理计划，参与了公司首次公开发行股票的战略配售，截至2025年12月31日，该专项计划剩余持股为198,124股。 2025年度，控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员的持股不存在质押、冻结情况。 十一、上市公司是否存在《保荐办法》及上海证券交易所相关规则规定应向中国证监会和上海证券交易所报告或应当发表意见的其他事项 经核查，截至本持续督导跟踪报告出具之日，上市公司不存在按照《保荐办法》及上海证券交易所相关规则规定应向中国证监会和上海证券交易所报告或应当发表意见的其他事项。 十二、其他说明 本报告不构成对上市公司的任何投资建议，保荐机构提醒投资者认真阅读上市公司审计报告、年度报告等信息披露文件。 （以下无正文） 中财网
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