[年报]正帆科技(688596):国泰海通证券股份有限公司关于上海正帆科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查意见
关于上海正帆科技股份有限公司 2025年年度报告的信息披露监管问询函回复的核查意见 上海正帆科技股份有限公司（以下简称“正帆科技”或“公司”）于 2026年 5月25日收到上海证券交易所下发的《关于上海正帆科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0217号）（以下简称“《年报问询函》”）。国泰海通证券股份有限公司（以下简称“国泰海通”或“保荐机构”）作为正帆科技的持续督导机构，现对《年报问询函》提及的相关问题出具专项意见如下： 9、关于募投项目。公司可转债募投项目“正帆科技（丽水）有限公司特种气体生产项目”承诺投资总额 4亿元，截至 2025年末累计投入 1.31亿元，项目达到预定可使用状态日期为 2026年 12月 31日。 请公司：结合当前经营情况、市场环境、下游需求、产能情况等，说明相关募投项目实施进度与前期募集说明书披露的募集资金计划是否存在差异，项目推进是否存在实质性障碍，评估该项目的可行性是否发生重大变化，如是，充分提示风险。请持续督导机构对问题 9进行核查，说明核查过程并发表明确意见。 【回复】 （一）结合当前经营情况、市场环境、下游需求、产能情况评估项目可行性 1、公司当前经营情况 2025年度公司实现营业收入 491,643.36万元，同比下降 10.11%，气体和先进材料业务收入 67,873.14万元，较上年增长 25.07%，其占公司营业收入比例由 9.9%上升至13.8%，气体和先进材料业务总体保持良好增长。 公司气体业务经营主体主要包括合肥正帆、丽水正帆、铜陵正帆、正帆潍坊等，上述主体 2025年经营情况如下： 单位：万元
公司具备充足的技术储备及运营经验，完成正帆科技（丽水）有限公司特种气体生产项目（以下简称“丽水特气项目”）建设不存在资金、技术的实质性障碍。 2、市场环境及下游需求 （1）工业气体市场稳健增长，国内市场增速潜力巨大 工业气体作为现代工业的“血液”，是石化、钢铁、电子、医疗、新能源等众多产业不可或缺的基础工业原料。 根据亿渡数据及招商证券统计，2021年全球工业气体市场规模 9,432亿元，年复合增长率为 6.97%，预计到 2026年将达到 13,299亿元，年复合增长率为 7.11%。2021年中国工业气体行业的市场规模 1,798亿元，年复合增长率为 10.39%，预计到 2026年将达到 2,842亿元，年复合增长率为 9.59%。虽然中国工业气体行业较全球起步晚，与国际气体规模还存有较大差距，但中国市场增速远高于以美国为代表的发达国家，同时在国家政策推动下，以电子特种气体为代表的新兴用气需求不断爆发，未来中国工业气体市场发展潜力巨大。 根据中经百汇研究中心相关研究数据，2024年中国工业气体行业市场规模进一步达到 2,486亿元，2025年中国工业气体市场规模全球占比达 14.6%，已成为全球第二大市场，且增速领先，继续保持稳健增长。 国内气体类上市公司 2025年营业收入数据也印证了气体行业规模的增长：
全球电子特气市场的增长动能主要来自先进制程逻辑芯片、高端存储芯片、3D NAND等先进半导体器件的产能扩张。根据 TECHCET及 SEMI统计，2017年全球电子特气市场规模约 37亿美元，2025年达到 64亿美元，2017-2025年年复合增长率约7.3%。 同时，我国电子特种气体国产化率持续提升。根据《2025中国电子化学品上市公司研究报告》相关数据，2024-2025年我国电子特气整体国产化率已提升至15%-20%。 电子大宗气体国产化率较高，部分高纯度、特殊用途的电子特气国产化率约 30%左右。 电子特种气体行业的长期增长主要受以下因素驱动： ①半导体产业景气度持续向好 根据国际半导体产业协会（SEMI）相关数据，全球半导体制造产能预计以年均6.6%的速度增长，2025年将达到月产 3,360万片 8英寸当量晶圆。其中先进节点（7纳米及以下）产能预计以年均 16%的速度扩张，主要驱动来自 AI、高性能计算等新兴应用需求。 ②国产替代加速，中国半导体产业进入扩张快车道 受供应链安全考虑驱动，国内晶圆厂、面板厂主动加大对国内气体供应商的扶持力度，本土电子特气企业的市场份额持续提升，行业景气度有望长期维持。 根据 2025年全球半导体产能数据（SEMI/Yole Group），2024年中国大陆芯片制造产能增长 15%，达每月 885万片晶圆，有望在 2030年成为全球最大的晶圆代工产能地。截至 2025年 6月，中国大陆 79座 8英寸和 12英寸晶圆厂，月产能达 591.6万片（8英寸等效），规划产能 986.5万片。2025年中国大陆晶圆月产能预计达 1,010万片，同比增长 14%，占全球产能约 1/3。 全球气体市场虽然长期保持稳定增长态势，但气体公司集中扩产导致市场竞争加剧，气体市场整体正处于产能过剩和激烈价格竞争并存的“阵痛期”。 3、产能情况 公司现有气体业务产能及产能利用率情况如下：
2、募集资金使用进度及募投项目建设进度 截至 2026年 5月 31日，丽水特气项目募集资金累计投入情况如下：
截至本核查意见出具日，丽水特气项目已完成厂区基础设施建设和空分装置项目建设，目前尚未建设的部分包括氢气项目和分装气体项目。根据 Wind宏观数据，浙江降幅达 18.18%；丽水特气项目周边两家半导体外延片制造厂家二期项目未按计划推进，也影响了丽水特气项目氢气项目的投资进度，分装气体项目需要使用氢气制造混合气，因此也尚未建设。 公司合肥生产基地的氢气生产和分装气体业务已正常开展，公司具备项目实施能力，丽水特气项目中空分装置项目已根据规划建设完毕并投入使用，完成丽水特气项目建设不存在实质性障碍，但受限于氢气市场价格及周边需求变化，公司将审慎研判及推进后续募投项目的建设，并将根据项目实际情况及时履行审议和信息披露义务。 （三）中介机构核查情况 1、核查程序 保荐机构就相关事项执行了以下核查程序： （1）查阅了公司可转债募集说明书、项目可行性研究报告、董事会及股东大会决议等相关披露文件； （2）定期实地走访丽水特气项目，了解项目建设施工情况及建设进度，查阅了相关行业数据及氢气价格走势； （3）查阅了项目立项备案、环评批复、土地使用证、规划许可证、施工许可证等权证文件； （4）抽查了项目主要设备采购合同、施工合同及对应的银行付款凭证； （5）查阅了募集资金使用台账，募集资金专户的银行流水。 2、核查意见 经核查，保荐机构认为：丽水特气项目拟投入募集资金 40,000.00万元，截至 2026年 5月 31日，已投入募集资金 15,379.82万元，投入比例为 38.45%；截至本核查意见出具日，丽水特气项目中空分装置项目已根据规划建设完毕并投入使用，公司具备充足的技术储备及运营经验，完成丽水特气项目建设不存在资金、技术层面的实质性障碍，但受限于氢气市场价格及周边需求变化，公司将审慎研判及推进后续募投项目的建设，后续若项目实施情况发生变化，保荐机构将督促公司及时履行审议程序和信息披露义务。（以下无正文） 中财网
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