昂利康(002940):天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于浙江昂利康制药股份有限公司申请向特定对象发行股票审核问询函中有关财务事项的说明
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时间：2026年06月29日 17:40:32 中财网 |
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原标题:
昂利康:天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于浙江
昂利康制药股份有限公司申请向特定对象发行股票审核问询函中有关财务事项的说明
目 录
一、关于经营情况……………………………………………………第1—68页
二、关于募投项目…………………………………………………第69—145页
关于浙江
昂利康制药股份有限公司
申请向特定对象发行股票审核问询函中
有关财务事项的说明
天健函〔2026〕号
深圳证券交易所：
由
东方证券股份有限公司转来的《关于浙江
昂利康制药股份有限公司申请向
特定对象发行股票的审核问询函》(审核函〔2026〕120026号，以下简称审核问
询函)奉悉。我们已对审核问询函所提及的浙江
昂利康制药股份有限公司(以下简
称
昂利康公司或公司)财务事项进行了审慎核查，现汇报如下。
除另有标注外，本说明的金额单位为万元；本回复中若出现总计数尾数与所
列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。
一、关于经营情况
2022年至2025年1-9月，发行人扣非归母净利润分别为12,034.69万元、
10,687.62万元、4,840.59万元及5,576.52万元。发行人主营业务毛利率分别
为57.38%、44.58%、40.57%和39.11%，呈现逐年下降趋势。发行人制剂收入分
别为93,328.16万元、64,961.48万元、54,697.77万元和48,920.08万元，主
要系受国家药品集中采购的影响。2023年，发行人心血管类制剂中的苯磺酸左
氨氯地平片和抗感染类制剂中的注射用哌拉西林钠他唑巴坦钠产品未入选第八
批全国药品集中采购的中标名单，销售收入下降所致。发行人片剂产能利用率
分别为99.74%、92.94%、49.79%及62.33%。2022年至2025年1-9月，发行人
境外收入占比分别为7.52%、22.86%、26.28%、22.46%，汇兑损益分别为-127.49
万元、-243.66万元、-721.31万元及-111.70万元。2022年至2025年1-9月，
发行人非经常性损益主要包括计入当期损益的政府补助，分别为 669.10万元、4,111.38万元、4,038.84万元及2,731.59 万元。2022年至2025年1-9月，发行人研发费用分别为 11,262.16万元、14,336.86万元、21,433.91万元和12,187.87万元；2022年末至2025年9月末，发行人开发支出账面价值分别为0万元、2,900.00万元、4,518.17万元和5,138.62万元。截至2025年9月末，发行人商誉余额为31,294.19万元，系2021年投资福建海西联合药业有限公司（以下简称海西药业）及2023年非同一控制下合并湖南科瑞生物制药股份有限公司（以下简称科瑞生物）形成，报告期内未发生减值。2022年至2025年1-9月，发行人长期股权投资账面价值为 25,438.04万元，其他非流动金融资产5,132.12万元，其他非流动资产796.02万元，系预付长期资产款。根据申报材料，截至目前，发行人部分药品生产许可证、饲料添加剂生产许可证、药品注册及再注册批件等资质证书已经到期或即将到期。
请发行人：（1）结合收入结构变化、市场竞争格局、产品市场前景、期间费用、在研管线投入及成果、营业外收支、同行业可比公司情况等，说明发行人扣非归母净利润持续下降的原因，结合最新一期业绩、发行人未来业务规划等情况，说明相关不利因素是否持续。（2）结合集中带量采购政策变化情况，发行人各类产品销量、定价和毛利率变化情况，市场需求、行业竞争情况、同行业可比公司同类产品情况、非集采产品预计纳入集采的安排等，说明主要产品业绩是否存在进一步下滑风险及应对措施。（3）结合片剂产能利用率、相关固定资产成新率等情况，说明是否存在设备闲置、资产损坏情形或其他减值迹象，相关固定资产减值准备计提是否充分。（4）说明发行人境外收入占比2023年度显著增长的原因，是否与同行业可比公司一致；结合境外收入确认方法及依据、最近三年主要客户的函证及回函情况、海关数据以及退税金额与销售额的匹配性等，说明境外收入是否真实，相关核算是否准确；结合主要外销国家及地区的贸易政策变动情况等，说明相关国家及地区贸易政策变动对发行人经营业绩的影响，汇率波动对汇兑损益的影响，发行人采取的应对措施及其有效性。（5）说明报告期内发行人收到的各类政府补助的政策依据、性质、每年实际收到的政府补助金额及会计处理方式，相关政府补助是否具有可持续性；结合同行业可比上市公司收到的政府补助对比情况，说明发行人盈利能力对政府补助是否存在重大依赖。（6）说明报告期内研发支出与研发管线数量及进展是否匹配；结合报告期内研发项目内容、各期末进展、研发人员人数、投入金额费用化和资本化的情况，开始资本化的时点、依据等，说明报告期内研发支出相关会计处理与同行业可比公司是否一致，是否符合《企业会计准则》的有关规定。（7）结合报告期内科瑞生物和海西药业的主营业务、经营业绩状况和财务状况、业绩承诺及实现情况、商誉减值测试主要参数的预测及实现情况、商誉减值测算具体过程等，说明相关商誉是否存在减值风险。（8）列示财务性投资相关科目的情况，说明其他非流动资产中预付长期资产款具体内容；说明自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否涉及扣减情形，最近一期末是否存在金额较大的财务性投资，是否符合《证券期货法律适用意见第 18号》的相关规定。（9）结合已到期和即将到期的资质证书续期情况，说明报告期内发行人相关业务开展和产品生产、销售的合规性，是否超出资质范围、资质有效期经营，是否存在行政处罚风险。
请发行人补充披露上述事项涉及风险。
请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查(1)-(8)并发表明确意见，请发行人律师核查(8)(9)并发表明确意见。(审核问询函问题一)
(一) 结合收入结构变化、市场竞争格局、产品市场前景、期间费用、在研管线投入及成果、营业外收支、同行业可比公司情况等，说明发行人扣非归母净利润持续下降的原因，结合最新一期业绩、发行人未来业务规划等情况，说明相关不利因素是否持续
1. 结合收入结构变化、市场竞争格局、产品市场前景、期间费用、在研管线投入及成果、营业外收支、同行业可比公司情况等，说明发行人扣非归母净利润持续下降的原因
报告期各期，公司主营业务收入、净利润等财务数据情况如下：
| 2025年度 | 2024年度 |
| 140,325.87 | 151,309.80 |
| 85,126.14 | 89,920.77 |
| 17,149.41 | 18,158.82 |
| 7,987.23 | 9,241.91 |
| 14,405.45 | 21,433.91 |
| -32.93 | -907.77 |
| 82.41 | 66.27 |
| 300.77 | 272.35 |
| 12,544.14 | 8,033.45 |
| 3,888.43 | 3,192.86 |
| 8,655.71 | 4,840.59 |
报告期各期，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为10,687.62万元、4,840.59万元和8,655.71万元。
其中，2024年较2023年减少5,847.03万元，下降54.71%，主要系当期创新药研发投入以及部分管线进入工艺验证的关键阶段导致研发费用较上年增加7,097.05万元，尽管当期受头孢类原料药下游市场需求减少、国家药品集中采购的影响，当期主营业务收入及毛利均有所下降，但随之销售费用亦同比大幅下降，综合来看，对当期净利润影响较小。
2025年较2024年增加3,815.12万元，上升78.82%，2025年，复方α-酮酸片中选第十批全国药品集中采购、当期公司重点落实其他市级或省级联盟带量采购新中选品种如吸入用七氟烷、替格瑞洛片等的执行情况，以及加强新产品的市场推广力度，公司的制剂收入较上年大幅增加，同时，受研发管线研发进度影响，当期研发投入较2024年大幅下降，综合导致扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年大幅增加。
报告期内，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润波动的原因及合理性具体分析如下：
(1) 公司产品收入结构变化、市场竞争格局、产品市场前景分析
报告期内，公司主营业务收入按产品结构分类情况如下：
| 2025年度 | | 2024年度 | | |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 |
| 57,586.48 | 41.04% | 74,743.96 | 49.40% | 80,692.23 |
| 67,785.91 | 48.31% | 54,697.77 | 36.15% | 64,961.48 |
| 13,993.88 | 9.97% | 20,010.23 | 13.22% | 14,967.52 |
| 959.60 | 0.68% | 1,857.84 | 1.23% | 1,435.73 |
| 140,325.87 | 100.00% | 151,309.80 | 100.00% | 162,056.96 |
报告期内，公司主营业务收入分别为162,056.96万元、151,309.80万元和140,325.87万元。公司主营业务收入来源主要包括原料药、制剂、特色中间体产品销售收入，上述业务占主营业务收入的比重分别为99.12%、98.77%和99.32%。
1) 原料药
公司原料药产品主要包括头孢类原料药、泌尿系统用药Alpha酮酸、吸入用麻醉原料药异氟烷、抗雄性激素中间体等。
| 2025年度 | | 2024年度 | | |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 |
| 43,117.77 | 74.87% | 52,335.46 | 70.02% | 57,285.60 |
| 6,601.78 | 11.46% | 13,599.95 | 18.20% | 13,838.29 |
| 3,445.25 | 5.98% | 5,370.53 | 7.19% | 6,879.92 |
| 3,431.68 | 5.96% | 3,034.74 | 4.06% | 2,173.50 |
| 989.99 | 1.72% | 403.28 | 0.54% | 514.92 |
| 57,586.48 | 100.00% | 74,743.96 | 100.00% | 80,692.23 |
报告期内，公司原料药收入分别为 80,692.23万元、74,743.96万元和57,586.48万元。公司原料药收入持续下降，主要原因为：①受头孢类原料药下游市场需求减少的影响，公司头孢类原料药销售收入由2023年的57,285.60万元减少至2025年的43,117.77万元；②受复方α-酮酸片集采影响，其原料药Alpha酮酸价格大幅下降，同时公司的下游客户费卡的制剂产品未有中标，导致2025年其对公司采购的Alpha酮酸原料药的数量大幅下降，综上，导致公司Alpha酮酸2025年销售收入较2024年同比减少6,998.17万元；③受下游海外市场需求减少的影响，公司抗雄性激素中间体销售收入由2023年的6,879.92万元减少至2025年的3,445.25万元。
2) 制剂
公司制剂产品主要包括抗感染类制剂、心血管类制剂、消化系统类制剂和泌尿系统类（肾病类）制剂等。报告期内，公司制剂收入分别为64,961.48万元、54,697.77万元和67,785.91万元。
报告期各期，公司制剂收入按用药领域分类情况如下：
| 2025年度 | | 2024年度 | | |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 |
| 2025年度 | | 2024年度 | | |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 |
| 24,358.55 | 35.93% | 25,673.46 | 46.94% | 27,575.30 |
| 18,710.08 | 27.60% | 15,789.49 | 28.87% | 26,268.62 |
| 8,728.12 | 12.88% | 8,328.38 | 15.23% | 8,190.79 |
| 7,935.02 | 11.71% | 423.15 | 0.77% | 21.89 |
| 3,006.51 | 4.44% | 2,631.65 | 4.81% | 1,943.41 |
| 2,725.41 | 4.02% | 478.52 | 0.87% | 17.50 |
| 2,322.22 | 3.43% | 1,373.12 | 2.51% | 943.96 |
| 67,785.91 | 100.00% | 54,697.77 | 100.00% | 64,961.48 |
2024年，公司制剂产品收入较2023年减少10,263.71万元，下降15.80%，主要系受心血管类制剂产品收入下降的影响。2023年，公司心血管类制剂中的主要品种苯磺酸左氨氯地平片未入选第八批全国药品集中采购的中标名单。一方面，随着集采政策在全国各省市范围内逐步落实推进，上述制剂产品的同类竞品价格下降，相应公司产品的单位售价逐年下降，另一方面，公司前述产品未进入国家集采中标名单，导致产品销量大幅下降。综上，心血管类制剂产品收入由2023年的26,268.62万元减少至2024年的15,789.49万元，进而导致公司的制剂收入下降。
2025年，公司制剂收入较2024年增加13,088.14万元，增幅为23.93%，主要原因为：①公司制剂产品复方α-酮酸片（泌尿系统类）中选第十批全国药品集中采购，导致销量增加，销售收入同比增加7,488.06万元；②当期公司重点落实其他市级或省级联盟带量采购新中选品种如吸入用七氟烷（麻醉疼痛类）、替格瑞洛片（心血管类）等的执行情况，上述产品销售收入合计同比增加3,516.35万元；③公司加强新产品的市场推广力度，因此新产品亦贡献了较多收入，其中沙库巴曲缬沙坦钠片（心血管类）销售收入同比增加2,405.49万元。
3) 特色中间体
公司特色中间体产品主要包括植物源胆固醇及其衍生物、植物源维生素D3、植物源 25-羟基维生素 D3等系列产品。报告期内，公司特色中间体收入分别为14,967.52万元、20,010.23万元和13,993.88万元。
2024年，公司的特色中间体业务收入较2023年增加5,042.71万元，增幅羟基维生素D3的采购规模，导致公司对其销售额同比增加5,924.53万元。
2025年，公司的特色中间体业务收入较2024年减少6,016.35万元，下降30.07%，主要原因系境外客户减少了对公司植物源 25-羟基维生素 D3的采购，导致公司对其销售额同比下降6,341.47万元。
鉴于境外客户2026年度25-羟基维生素D3订单存在进一步下滑风险，公司前瞻性推进产品多元化布局，对冲营收波动压力。2026年 1-5月，公司非那雄胺中间体营收实现大幅增长，实现销售收入3,244.83万元（未经审计），同比提升1,418.39万元；预计该品类全年营收可达6,000万元，较上年增收2,500万元。非那雄胺原料药已于2025年6月通过国内GMP认证，目前已正式开拓国内市场。2026年2月，公司向国内客户交付验证样品，对应销售收入30.09万元。受制于客户产品验证及产线调试周期，规模化供货预计在2026年10月启动，该原料药业务全年预计新增营收1,400万元。
综上，公司通过推动非那雄胺中间体与原料药两大业务板块收入增长，以应对25-羟基维生素D3业务潜在的营收下滑风险。
(2) 公司期间费用、在研管线投入及成果分析
报告期内，公司期间费用具体情况如下：
| 2025年度 | | 2024年度 | |
| 金额 | 增长率 | 金额 | 增长率 |
| 17,149.41 | -5.56% | 18,158.82 | -38.03% |
| 7,987.23 | -13.58% | 9,241.91 | -10.29% |
| 14,405.45 | -32.79% | 21,433.91 | 49.50% |
| -32.93 | -96.37% | -907.77 | -6.08% |
| 39,509.17 | -17.56% | 47,926.87 | -9.53% |
1) 销售费用
报告期内，公司销售费用分别为 29,301.90万元、18,158.82万元和
17,149.41万元，主要由业务推广费、职工薪酬、业务招待费等构成。公司销售费用逐年下降，主要系业务推广费逐年减少所致。
报告期内，公司业务推广费金额分别为25,193.14万元、14,628.76万元和13,492.59万元，系在“配送商”销售模式下，公司委托推广商开展制剂类产品的推广服务所发生的费用。受集采因素影响，报告期内，公司前述模式的制剂产品收入逐年下降，公司推广服务费随之逐年减少。
2) 管理费用
报告期内，公司管理费用分别为10,302.51万元、9,241.91万元和7,987.23万元，主要系由职工薪酬、资产折旧和摊销、停工损失、办公费用和业务招待费等构成。报告期内，公司管理费用逐年下降，主要受停工损失金额变动的影响。
3) 在研管线投入及成果、研发费用
公司始终注重技术创新和产品研发，公司在研管线包括仿制药项目、改良型新药项目、创新药项目等，并取得了良好成果。
报告期内，公司研发费用分别为 14,336.86万元、21,433.91万元和
14,405.45万元。公司的研发支出的金额波动主要系受在研管线的项目数量、研发进度、产品种类及规模等多种因素影响。
其中，2024年度研发费用金额相对较高，主要系当期创新药研发投入以及部分管线进入工艺验证的关键阶段导致研发费用当期投入较大。
公司具体的研发管线情况参见本问题回复之“（六）2、结合报告期内研发项目内容、各期末进展、研发人员人数、投入金额费用化和资本化的情况，开始资本化的时点、依据等，说明报告期内研发支出相关会计处理与同行业可比公司是否一致，是否符合《企业会计准则》的有关规定”分析。
4) 财务费用
报告期内，公司财务费用分别为-966.53万元、-907.77万元和-32.93万元，金额及占同期营业收入的比例较小，主要包括利息支出、利息收入与汇兑净损益等。
(3) 公司营业外收支分析
报告期内，公司营业外收入分别为19.96万元、66.27万元和82.41万元，金额较小，主要为赔偿收入、政府补助和非流动资产毁损报废收益等；公司营业外支出分别为468.14万元、272.35万元和300.77万元，主要由非流动资产毁损报废损失、对外捐赠和罚款支出及滞纳金等构成。
(4) 同行业可比公司情况
报告期内，公司与同行业可比公司经营业绩变动情况如下：
| 主要产品 | 业务体量 | 期间 | 营业收入 | 同比变动幅
度 | 归母净利润 |
| 主要产品涵盖药物制剂、原料药、动
植物保健药品等产业板块。其中
2025年兽用药销售占营业收入的比
例为43.70%。 | 截至 2025年末，总资产
100.34亿元，员工 6,469
人，2025年度营业收入
57.66亿元。 | 2025年度 | 576,611.55 | -7.49% | 11,230.48 |
| | | 2024年度 | 623,309.02 | 1.41% | 39,461.57 |
| | | 2023年度 | 614,672.14 | - | 24,617.18 |
| | | 2023-2025复合
增长率 | -3.15% | - | -32.46% |
| 主要产品涉及化学药、生物药、维生
素及健康消费品、农兽药等领域。其
中2025年度，和公司产品不一致的
防疫类、农药、兽药类、医药及其他
物流贸易和分类为其他的产品 2025
年度合计占营业收入的比例为
31.98%。 | 截至 2025年末，总资产
213.92亿元，员工 9,972
人，2025年度营业收入
92.42亿元。 | 2025年度 | 924,165.30 | -6.36% | 18,305.62 |
| | | 2024年度 | 986,957.58 | -2.48% | 12,699.24 |
| | | 2023年度 | 1,012,020.14 | - | 489.03 |
| | | 2023-2025复
合增长率 | -4.44% | - | 511.82% |
| 主要从事维生素 D3上下游系列产
品、维生素A系列产品的研发、生产
和销售。公司维生素产品主要用于饲
料添加剂，其中2025年食品制造业
占营业收入的比例为71.23%。 | 截至 2025年末，总资产
57.82亿元，员工 1,163
人，2025年度营业收入
12.37亿元。 | 2025年度 | 123,739.85 | -0.47% | 30,486.46 |
| | | 2024年度 | 124,328.32 | 13.58% | 30,921.28 |
| | | 2023年度 | 109,465.16 | - | 19,234.89 |
| | | 2023-2025复
合增长率 | 6.32% | - | 25.90% |
| 主要从事药品、医疗器械产品的研
发、生产、销售，以及专利授权许可
等。其中2025年创新药成为营收增
长的核心引擎，占营业收入的比例超
45%。 | 截至 2025年末，总资产
112.98亿元，员工 4,087
人，2025年度营业收入
43.53亿元。 | 2025年度 | 435,266.14 | 8.48% | 65,150.47 |
| | | 2024年度 | 401,223.16 | 19.22% | 60,156.91 |
| | | 2023年度 | 336,534.33 | - | 58,006.62 |
| | | 2023-2025复
合增长率 | 13.73% | - | 5.98% |
| - | - | 2025年度 | 514,945.71 | -3.56% | 31,293.26 |
| 主要产品 | 业务体量 | 期间 | 营业收入 | 同比变动幅
度 | 归母净利润 |
| | | 2024年度 | 533,954.52 | 3.05% | 35,809.75 |
| | | 2023年度 | 518,172.94 | - | 25,586.93 |
| | | 2023-2025复
合增长率 | -0.31% | - | 10.59% |
| 主要从事的业务为医药的生产制造
业务，主要包括化学原料药、化学制
剂及特色中间体系列产品的研发、生
产和销售。其中化学原料药和制剂
2025年度合计占营业收入比例为
87.99%。 | 截至 2025年末，总资产
29.51亿元，员工 1,236
人，2025年度营业收入
14.25亿元。 | 2025年度 | 142,480.67 | -7.35% | 12,544.14 |
| | | 2024年度 | 153,788.15 | -5.41% | 8,033.45 |
| | | 2023年度 | 162,586.67 | - | 13,837.24 |
| | | 2023-2025复
合增长率 | -6.39% | - | -4.79% |
由上表，由于公司与同行业可比公司在业务发展战略、细分产品结构及业务体量、应用领域、产品的集采节奏等方面存在差异，
报告期内经营业绩变动趋势不具备可比性。具体分析如下：
1) 公司营业收入与同行业可比公司变动趋势分析
公司营业收入与同行业可比公司的对比数据如下：
| 2025年度 | | 2024年度 | |
| 金额 | 同比变动
幅度 | 金额 | 同比变动
幅度 |
| 576,611.55 | -7.49% | 623,309.02 | 1.41% |
| 924,165.30 | -6.36% | 986,957.58 | -2.48% |
| 123,739.85 | -0.47% | 124,328.32 | 13.58% |
| 435,266.14 | 8.48% | 401,223.16 | 19.22% |
| 514,945.71 | -3.56% | 533,954.52 | 3.05% |
| 142,480.67 | -7.35% | 153,788.15 | -5.41% |
由上表可知，报告期内，同行业可比公司营业收入平均值呈现先升后降的趋
势，2024年度同比增长3.05%，2025年度同比减少3.56%；而公司营业收入整体
呈下降趋势，2024年度同比减少5.41%，2025年度同比减少7.35%。
公司2024年度营业收入的同比变动与同行业可比公司营业收入平均值变动
趋势不一致，主要原因为：
2024年度公司的主要产品原料药和制剂收入均有不同程度的下滑，具体而
言：A、受头孢类原料药下游市场需求减少的影响，其销售额同比减少4,950.14
万元；B、受心血管类制剂中的主要品种苯磺酸左氨氯地平片未入选第八批全国
药品集中采购中标名单的影响，公司心血管类制剂产品收入由 2023年的
26,268.62万元减少至2024年的15,789.49万元，进而导致公司的制剂收入下
降；
而同行业可比公司中
花园生物主要产品为维生素产品，得益于维生素D3产
品售价上升和维生素 A系列新产品上市等因素影响，2024年度营业收入同比增
长 13.58%，增长较多，同行业可比公司
信立泰重点发展创新药，因新产品销售
实现快速增长，同时高血压治疗领域的1类创新药信立坦持续放量，使得
信立泰
2024年度营业收入同比增长19.22%，增幅较大，上述原因综合导致2024年度可
比公司营业收入平均值较上年度同比增长，与公司变动趋势不一致。
公司2025年度营业收入的同比变动与同行业可比公司营业收入平均值变动
趋势一致，但变动幅度存在差异，其中，与
鲁抗医药和
华北制药变动幅度基本保持一致，与
信立泰和
花园生物变动幅度差异较大，
花园生物2025年度营业收入较2024年度小幅下降，整体基本保持稳定，
信立泰2025年度营业收入由于创新药收入同比增长47.25%，占药品收入比重超50%，成为营业收入增长的核心
驱动力，进而使得其2025年度营业收入同比增长8.48%。
从产品构成情况角度分析公司营业收入与同行业可比公司的变动情况： ①
鲁抗医药
鲁抗医药主要从事
生物医药及生物制造产品的研发、生产和销售等业务，主要产品涵盖药物制剂、原料药、动植物保健药品等产业板块。
公司与
鲁抗医药的主要产品对比情况如下：
| 鲁抗医药 |
| 报告期内，兽用药占比较高，2025
年，兽用药收入占主营业务收入的比
例达44.13%。 |
| 主要包括头孢曲松钠、乙酰螺旋霉
素、盐酸大观霉素工业盐、青霉素钠
等。2025年，原料药收入占主营业
务收入的比例为10.57%。 |
| 主要包括阿莫西林胶囊、他达拉非
片、阿卡波糖片、注射用头孢曲松钠
等。2025年，制剂收入占主营业务
收入的比例为37.37%。 |
| 主要包括磷酸替米考星、磷酸泰乐菌
素预混剂、盐霉素预混剂等。2025
年，兽用药收入占主营业务收入的比
例为44.13%。 |
| 主要包括反式乌头酸酯、香紫苏醇、
红没药醇、广霍香醇等。2025年，
合成生物收入占主营业务收入的比
例为1.96%。 |
| - |
由上表可知，
鲁抗医药主要产品系制剂和兽用药，公司主要产品系原料药和制剂。公司和
鲁抗医药虽然均经营原料药和制剂类产品，但具体产品差异较大。
报告期内，公司营业收入与
鲁抗医药的变动情况对比、
鲁抗医药主营业务收入产品构成情况如下：
公司营业收入与
鲁抗医药的变动情况
| 2025年度 | | 2024年度 | |
| 金额 | 同比变动
幅度 | 金额 | 同比变动
幅度 |
| 576,611.55 | -7.49% | 623,309.02 | 1.41% |
| 142,480.67 | -7.35% | 153,788.15 | -5.41% |
鲁抗医药主营业务收入产品构成情况
| 2025年度 | | 2024年度 | | |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 |
| 60,369.88 | 10.57% | 94,877.04 | 15.39% | 89,260.42 |
| 213,371.25 | 37.37% | 243,521.59 | 39.51% | 232,553.15 |
| 251,981.44 | 44.13% | 247,553.59 | 40.16% | 258,486.62 |
| 11,168.53 | 1.96% | - | - | - |
| 34,117.31 | 5.97% | 30,471.40 | 4.94% | 26,396.16 |
| 571,008.41 | 100.00% | 616,423.62 | 100.00% | 606,696.35 |
报告期内，
鲁抗医药营业收入2024年度同比增长1.41%，2025年度同比减少7.49%，公司营业收入2024年度同比减少5.41%，2025年度同比减少7.35%。
公司营业收入与
鲁抗医药2024年度同比变动趋势不一致，2025年度同比变动趋势一致，且变动幅度差异不大。
2024年度，
鲁抗医药营业收入同比增长1.41%，主要系制剂收入增加所致。
由于
鲁抗医药不断充实产品管线，开拓销售市场，制剂药品整体实现销量增加，收入较同期稳步增长，例如男科类产品他达拉非片扩产，市场销量同步上升、
鲁抗医药进一步加大市场开发力度，降糖类产品阿卡波糖片、抗生素类产品乙酰螺旋霉素片销量增加等。
②
华北制药
华北制药主要从事医药产品的研发、生产和销售等业务，产品涉及化学药、生物药、维生素及健康消费品、农兽药等领域，涵盖抗感染药物、防疫类药物、肾病及免疫调节剂、心脑血管类药物、维生素及健康消费品等。
公司与
华北制药的主要产品对比情况如下：
| 华北制药 |
| 报告期内，主要产品为化学原料药和化
学制剂药，但和公司产品大类不一致的
防疫类、农药、兽药类、医药及其他物
流贸易和分类为其他的产品合计占比
较高，各期上述产品占当期主营业务收 |
| 华北制药 |
| 入的比例均在30%以上。 |
| 主要包括阿莫西林、头孢拉定、头孢
氨苄、硫酸双氢链霉素、普鲁卡因青
霉素等。2025年，化学原料药收入占
主营业务收入的比例为25.05%。 |
| 主要包括阿莫西林胶囊、注射用青霉
素钠、苯磺酸左旋氨氯地平片、甲钴
胺片等。2025年，化学制剂药收入占
主营业务收入的比例为44.84%。 |
| 主要包括重组乙型肝炎疫苗、人促红
素注射液等。2025年，生物制剂收入
占主营业务收入的比例为17.65%。 |
| 主要包括药用中间体青霉素钾、7-氨
基去乙酰氧基头孢烷酸等。2025年，
医药中间体收入占主营业务收入的比
例为4.20%。 |
| 物流服务。2025年，医药及其他物流
贸易收入占主营业务收入的比例为
6.93%。 |
由上表可知，
华北制药主要产品系化学原料药和化学制剂药，和公司主要产品大类一致，但具体产品差异较大。
报告期内，公司营业收入与
华北制药的变动情况对比、
华北制药主营业务收入产品构成情况如下：
公司营业收入与
华北制药的变动情况
| 2025年度 | | 2024年度 | |
| 金额 | 同比变动
幅度 | 金额 | 同比变动
幅度 |
| 924,165.30 | -6.36% | 986,957.58 | -2.48% |
| 142,480.67 | -7.35% | 153,788.15 | -5.41% |
华北制药主营业务收入产品构成情况
| 2025年度 | | 2024年度 | | |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 |
| 228,919.55 | 25.05% | 263,687.91 | 26.91% | 249,799.70 |
| 409,763.59 | 44.84% | 434,474.86 | 44.34% | 430,050.59 |
| 161,288.55 | 17.65% | 161,434.29 | 16.48% | 159,327.15 |
| 38,407.79 | 4.20% | 61,503.90 | 6.28% | 71,883.37 |
| 63,324.97 | 6.93% | 45,530.62 | 4.65% | 77,189.67 |
| 12,061.39 | 1.32% | 13,149.78 | 1.34% | 18,737.50 |
| 913,765.84 | 100.00% | 979,781.37 | 100.00% | 1,006,987.98 |
报告期内，
华北制药营业收入2024年度同比减少2.48%，2025年度同比减少6.36%，公司营业收入2024年度同比减少5.41%，2025年度同比减少7.35%。
公司营业收入与
华北制药2024年度同比变动趋势一致，但变动幅度大于同行业可比公司
华北制药；2025年度同比变动趋势一致，且变动幅度差异不大。
2024年度，
华北制药营业收入同比减少2.48%，主要系医药及其他物流贸易收入减少所致。因
华北制药旗下苯磺酸左旋氨氯地平片成功中标第八批国家药品集中采购，受中标稳定放量支撑，制剂板块收入未出现大幅下滑。
③
花园生物
花园生物主要从事维生素系列产品及药品的研发、生产和销售，主要产品涉及维生素和医药制造两大板块。
公司与
花园生物的主要产品对比情况如下：
| 花园生物 |
| 报告期内，花园生物逐步发展为以维生
素板块产品为主的企业，主要包括羊毛
脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素
D3、维生素A等。2025年，维生素产
品和羊毛脂及其衍生品合计收入占营
业收入的比例为69.82%。 |
| 主要包括羊毛脂胆固醇、维生素D3、
25-羟基维生素D3、维生素A等。2025
年，分类为“维生素产品”和“羊毛脂
及其衍生品”产品的合计收入占营业收
入的比例为69.82%。 |
| 主要包括缬沙坦氨氯地平片（I）、多
索茶碱注射液、左氧氟沙星片、硫辛酸
注射液、草酸艾司西酞普兰片、奥美拉
唑碳酸氢钠胶囊、多巴丝肼片、氨氯地
平阿托伐他汀钙片、罗红霉素片、阿仑
膦酸钠片等。上述产品均为制剂类产
品，2025年，分类为“药品”的产品
收入占营业收入比例为28.66%。 |
由上表可知，
花园生物主要产品系维生素板块产品，公司主要产品系原料药和制剂。公司和
花园生物虽然均经营制剂类产品，但具体产品差异较大。
报告期内，公司营业收入与
花园生物的变动情况对比、
花园生物营业收入按产品构成情况如下：
| 2025年度 | | 2024年度 | |
| 金额 | 同比变动
幅度 | 金额 | 同比变动
幅度 |
| 123,739.85 | -0.47% | 124,328.32 | 13.58% |
| 142,480.67 | -7.35% | 153,788.15 | -5.41% |
花园生物营业收入按产品构成情况
| 2025年度 | | 2024年度 | | |
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 |
| 61,354.43 | 49.58% | 58,088.70 | 46.72% | 36,706.98 |
| 25,044.52 | 20.24% | 21,023.93 | 16.91% | 14,069.17 |
| 35,461.83 | 28.66% | 42,876.33 | 34.49% | 57,233.51 |
| 1,879.08 | 1.52% | 2,339.36 | 1.88% | 1,455.50 |
| 123,739.85 | 100.00% | 124,328.32 | 100.00% | 109,465.16 |
报告期内，
花园生物营业收入2024年度同比增长13.58%，2025年度同比减少0.47%，公司营业收入2024年同比减少5.41%，2025年度同比减少7.35%。公司营业收入与
花园生物2024年度同比变动趋势不一致，2025年度同比变动趋势一致，但变动幅度大于同行业可比公司
花园生物。
2024年，
花园生物营业收入同比增长13.58%，主要受维生素D3产品售价上升以及维生素A系列新产品上市等因素的影响。
2025年，
花园生物营业收入较2024年小幅下降，同比减少0.47%，主要系药品收入减少所致。
④
信立泰
信立泰主要从事药品、医疗器械产品的研发、生产、销售，以及专利授权许可等，主要产品包括心脑血管、肾脏、代谢类药物及医疗器械、骨科药物、头孢类抗生素及原料等。
公司与
信立泰的主要产品对比情况如下：
| 信立泰 |
| 报告期内，信立泰逐步发展为以创新药
产品为主的企业。2025年，创新药成
为营收增长的核心引擎，占营业收入的
比例超45%。 |
| 高血压治疗领域：1类创新药信立坦（药
品通用名：阿利沙坦酯片）；代谢领域 |
| 信立泰 |
| 1类创新药信立汀（药品通用名：苯甲
酸福格列汀片）；高血压治疗领域：改
良型新药复立坦（药品通用名：阿利沙
坦酯氨氯地平片）等。2025年，创新
药收入占主营业务收入的比例为
47.40%。 |
| 主要包括：
1、仿制药（包括泰嘉（药品通用名：
硫酸氢氯吡格雷片）、信立欣（药品通
用名：头孢呋辛酯片）等）；
2、生物类似药（包括欣复泰（药品通
用名：特立帕肽注射液）等）；
3、原料药（未披露具体产品）；
4、中间体（未披露具体产品）。
2025年，分类为“其他药物”的产品
收入占主营业务收入比例为43.59%。 |
| 主要包括：雷帕霉素药物洗脱椎动脉支
架系统（主要用于症状性椎动脉颅外段
狭窄的扩张）等 |
由上表可知，
信立泰主要产品系创新药和其他药物（包括仿制药、生物类似药、原料药及中间体），且报告期内逐步发展为以创新药为主的企业，公司主要产品系原料药和制剂。公司和
信立泰虽然均经营仿制药产品，但具体产品差异较大。（未完）
